TINJAUAN YURIDIS TERHADAP PEMEGANG UNIT PENYERTAAN KONTRAK INVESTASI KOLEKTIF EFEK BERAGUN ASET
(ASSET BACKED SECURITIES) DALAM KEPAILITAN ORIGINATOR
SKRIPSI
Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Hukum
OLEH
AGNEST ELGA MARGARETH 060200212
DEPARTEMEN HUKUM EKONOMI
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN
TINJAUAN YURIDIS TERHADAP PEMEGANG UNIT PENYERTAAN KONTRAK INVESTASI KOLEKTIF EFEK BERAGUN ASET
(ASSET BACKED SECURITIES) DALAM KEPAILITAN ORIGINATOR
SKRIPSI
Diajukan Untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Hukum
OLEH
AGNEST ELGA MARGARETH 060200212
DEPARTEMEN HUKUM EKONOMI
Ketua Departemen Hukum Ekonomi
NIP. 19560329 198601 1 001 (Prof. Dr. Bismar Nasution,SH, MH)
Pembimbing I Pembimbing II
(Prof. Dr. Bismar Nasution,SH, MH) (Prof. Dr. Sunarmi, SH. M.Hum NIP. 19560329 198601 1 001 NIP. 19630215 198903 2 002 )
FAKULTAS HUKUM
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN
KATA PENGANTAR
Puji Syukur Penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa karena berkat, rahmat dan karunia-Nya Penulis mampu untuk menjalani perkulihan sampai pada tahap penyelesaian skripsi pada jurusan Hukum Ekonomi di Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara ini.
Penulisan skripsi yang diberi judul ” TINJAUAN YURIDIS TERHADAP PEMEGANG UNIT PENYERTAAN KONTRAK INVESTASI KOLEKTIF EFEK BERAGUN ASET (ASSET BACKED SECURITIES) DALAM KEPAILITAN ORIGINATOR ini diajukan untuk melengkapi syarat guna memperoleh gelar Sarjana Hukum di Universitas Sumatera Utara. Dalam penulisan skripsi ini penulis menyadari dengan sepenuhnya bahwa hasil yang diperoleh masih jauh dari sempurna. Oleh sebab itu dengan segala kerendahan hati penulis akan sangat berterima kasih jika ada kritik dan saran membangun demi kesempurnaan skripsi ini.
Penulisan skripsi ini tidak terlepas dari pihak-pihak yang telah membantu sebelum, selama, dan setelah penulis mengerjakan skripsi. Secara khusus, penulis mengucapkan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada orang tua yang sangat penulis sayangi, Bachtiar Sihaloho dan Erika Sitindaon, serta adik-adik penulis Corry Elsa Novianty, Douglas Basten, dan Barens Halomoan atas pengertian dan dukungan kepada penulis. Mudah-mudahan semua yang penulis lakukan dapat membahagiakan dan membanggakan keluarga tercinta.
Melalui kesempatan ini, penulis tidak lupa mengucapkan terimakasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Runtung Sitepu, SH, M.Hum., selaku Dekan Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara, Bapak Prof. Dr. Suhaidi, SH., MH., selaku Pembantu Dekan I, Bapak Dr. Syafruddin S. Hasibuan, SH., MH., selaku Pembantu Dosen II, dan Bapak Husni, SH., MHum., selaku Pembantu Dekan III.
2. Bapak Prof. Dr. Bismar Nasution, SH., MH., selaku Ketua Departemen Hukum Ekonomi Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara dan juga merupakan Dosen Pembimbing I yang telah memberikan bantuan dan bimbingan kepada penulis dalam penulisan skripsi ini.
3. Ibu Dr. Sunarmi, SH., M.Hum., selaku Sekretaris Departemen Hukum Ekonomi Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara dan juga sebagai Dosen Pembimbing II, yang telah memberikan bimbingan kepada penulis hingga dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini. Terimakasih telah memberikan ilmunya dan walaupun ditengah-tengah kesibukannya mash tetap bersedia meluangkan waktu untuk membimbing, memberi petunjuk, mendorong dan membangkitkan semangat untuk menyelesaikan pendidikan dan penulisan skripsi ini.
4. Bapak M. Hayat, S.H., selaku Dosen Wali Penulis dari Semester I sampai terakhir.
5. Ibu Prof. Ningrum Natasya Sirait, SH, M.LI, Bapak Dr. Mahmul Siregar, SH, M.Hum, Ibu Dr. T. Keizerina Devi Azwar, SH, CN, M.Hum, Ibu
Rafiqoh Lubis SH, M.Hum., (Mem... makasi untuk sharing-sharing yang mampu membangkitkan dan juga untuk nasehat-nasehat yang sangat membantu Agnes yaaa..) Para Dosen dan seluruh staf serta karyawan Fakultas Hukum Universitas Sumatera Utara beserta staf Pasca Sarjana USU yang tidak bisa penulis ucapkan satu persatu
6. Keluarga Besar Tindaon, Makasi untuk Oppung Prapat, Tulangku Belman Boston Tindaon, SH., atas kontribusinya dalam pencarian judulku, Nantulang L. Panjaitan, Tanteku yang kusayangi, Rimbun Tindaon, S.Kes. (wanna be forceful like yu Aunt), Tante Yo’ & Uda...(Makasiii untuk segala bentuk perhatiannya, Tante mengajarkan aku arti ’kasih’ sesungguhnya) dan juga Terimakasih untuk Keluarga Besar Sihaloho, Untuk Oppung Doulu, besra Uda-Uda dan Bou. Untuk Sepupuku Rico Adrian Pakpahan beserta Keluarga Besar Pakpahan, Tulang dan Nantulang (Ayo Co, jangan kelamaan jadi aktivis, Nantulang dah pengen kali kita sama-sama lulus, selalu disandingkan, kadang bikin males. Hee.), Keluarga Besar Lumbanraja, Oppung Bulu, Tandew, & Tante Tinur.
7. Sahabat-sahabat ku yang selalu setia menyemangatiku, setia dalam suka dan duka dan yang pasti selalu merindukan kabar terbaik dari skripsi dan wisudaku, Erick Elimdo Sihombing, Tetty Sukma Sari Pardede, Cevi Brianto Sihombing, Amoy Rianawaty Pasaribu, dan Joeswa Partogi Napitupulu. (Semboyan kita bersama, ”ga ada yang ga mungkin jika kita ber-MIMPI setinggi apapun”). Kita udah pernah membuktikannya, dan
masih banyak mimpi-mimpi kita di depan yang telah mananti untuk diwujudkan. (Forever Last still in SIX of us)
8. Terimakasih juga untuk Sahabat-sahabat kampusku, (UNO, kita bersembilan, tiga orang dari kita udah sah pake gelar, bagaimana dengan yang lain, semangat...!) Imelda Sugiharti Halim, S.H., (Cicik Medo si Batak yg sok Cina, Cuma mau bilang indah ya cara Tuhan bekerja !, gak telat, Hanya kita yang kurang mengerti arti ’menghargai’), Helen Hosianna Hutahaean (waa... soulmate! Karena saking punya chemistryx ke aku, yg pasti chemistry apapun itu tetap komunikasikan, Okey..!), Iryanti Sagala (trio macankuw feat Helen, good motivator, be a wide thinkin’), Jaswinderjit, S.H, Aswin Asmara, SH., Miranda Syahputri Siregar (yg semangat ya Bu Camat kuliahx...!), Dwi Silfia, Wartini. Untuk sharing-sharing skripsinya Ingrid Gratsya Zega, S.H, (senang bertukar pikiran dengan Anda, layaknya berbincang dgn Rentha), Rentha Natalia Pardede S.H., (semoga tiap perkataan kita sama-sama SALING memberi efek, Makasii udah hunting bahan skripsiku di UI, ohya watt a touch Life, God is
exist). Corry Aruan, Nomika Sinaga, Verytethy Hutagaol, Verawati, Imel,
Alberth, (ketahuan asliku gimana selama 1 semester kita bekerjasama dlm kelompok klinis, makasi udah banyak membantu yaa.), teman-teman ’06 Departemen Hukum Ekonomi, Ida Siska, Newi. Untuk Dendy, Ricky Syahputra, Randy Syahputra, Vd Aldy Harahap, Faradilla Sitepu. Senior-senior Kampus Janroy Purba, SH ’03, Frans Margo Leo ’05, Kak Williana ’05, Jona ’05, Kak Dumaria SH ’05, Bang Bob SH ’05. Dan buat
Teman-teman yg gak bisa dituangkan namanya dalam lembar ini, Agnes ucapkan terimakasih.
9. Kostan jalan Universitas No. 6, tempat aku beristirahat dan belajar, melepas kejenuhan, Makasiii buat Oppung Kost, Ny. Prof. B.H. Pasaribu (alm) /br. Hutagalung (senang laa, didetik-detik terakhir Agnes di kost ini dan juga di tengah-tengah kesibukan menyusun skripsi, Agnes masih dapat menyempatkan waktu membantu Oppung menyusun Undangan ulangtahunnya yg ke-70, Pengen buat Oppung senang. Happy Birthday
Oppung!), untuk penghuni kost ada Nelda Nilam Sari, Tika Purba Hukum,
Kak Lina Sitepu S.H., M.Hum., Kak Riny Hutagalung SE., Sarah Nauli Pulungan. Kangen ngumpul bareng lagi.
10. Civitas GMKI Komisariat Fakultas Hukum USU, terimakasih untuk iring-iringan dalam gerakan ini. Semoga benang biru diantara kita tetap terjalin. (Senior Stb’02 : Jayatri Hasoloan Sihaloho SH, Christofel Sigalingging SH.) (Abang2 Stb’03 : Doni Manurung SH, Sahala Siagian SH) (Stb’04 : Posmah Situmeang SH, Samuel Armstrong SH, Dedy Manalu) (Stb’05 : Yoseph Sihombing SH, Trisanto, Yunus, Ivho, Rio FGM, Melly Sitompul, Putri Silaen SH) (Stb’06 : Debora Saragih, Adi Agustina Girsang, Witra Evelyn Sinaga, Siska Siagian, Yanta, Chandra, Ricky Matondang, Egi Arjuna.) (Stb’07 : Dermawanty Lumbantoruan, Sondang, Fisca, Wheny), (Stb’08 : Ode Silalahi, Jeremia Tampubolon.) Terkhusus buat Bani Praseto Napitupulu (sengaja Agnes masukin dalam point ini karena disinalah awal kita dipertemuka n, Thanks for togetherness, banyak yang udah Bani buat ke
aku, semoga menjadi pembelajaran bagi kita kedepannya, sukses juga buat kuliah Bani yaaa.. cepat tamat...! susul Saya... hee.), dan segenap Civitas GMKI yang gak dapat Agnes sebutin satu per satu.
11. Anggota Kelompok Kecil GODELVA, Henny Endang Sinaga, Maria Afriyanti Pasaribu, Helen, Iir, Jenny, dan kepala Suku Kak July... (tetap dipersatukan dalam doa.. terimakasih telah saling setia mendoakan... Agnes percaya Tuhan tidak tidur...! )
12. Buat temen-temen SMA ku yang ada di Bandung, makasi udah mau direpotin untuk bantuin cari bahan skripsiku di UNPAD, ada Ghema, Petty, Ai’, juga buat Atan yang sempet nyinggahin Bandung (haa.. berawal dari Bandara.. jangan jahat-jahat atuh samaku Tan’), Buat Dina Ishrofi, Annisa Chapinda, Je-We, Vie-ta.... (Kangen...).
Buat setiap pihak yang tidak dapat dituangkan namanya satu per satu dalam lembar ini, yang telah berjasa memberikan dukungannya baik moril maupun materill dalam tersusunnya skripsi ini, Agnes ucapkan banyak terimakasih.
Medan, Februari 2010 Penulis,
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR ……… i
DAFTAR ISI ………... vii
ABSTRAKSI ………... x
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang ………... 1
B. Perumusan Masalah ………... 11
C. Tujuan dan Manfaat Penulisan 1. Tujuan Penulisan ……… 12 2. Manfaat Penulisan ……… 13 D. Keaslian Penulisan ...……… 13 E. Tinjauan Kepustakaan ……… 14 F. Metode Penulisan 1. Jenis Penelitian ………... 19
2. Data dan Sumber Data ………... 20
3. Teknik Pengumpulan Data ……… 21
4. Analisis Data ……… 21
G. Sistematika Penulisan ………... 22
BAB II PERJANJIAN KONTRAK INVESTASI KOLEKTIF EFEK BERAGUN ASET (ASSET BACKED SECURITIES) DALAM PASAR MODAL INDONESIA
2. Karakteristik Yuridis KIK-EBA ... 28
3. Persyaratan True Sale dalam KIK-EBA ... 31
B. Perjanjian KIK-EBA 1. Perjanjian KIK-EBA ... 38
2. Hak dan Kewajiban Para Pihak yang terlibat dalam Perjanjian KIK-EBA a. Fungsi Manajer Investasi berkaitan dengan Efek Beragun Aset ... 44
b. Fungsi Bank Kustodian berkaitan dengan Efek Beragun Aset ... 47
C. Mekanisme Perdagangan Efek Beragun Aset 1. Pihak-pihak yang terlibat dalam perdagangan KIK-EBA ... 49
2. Proses Sekuritisasi Dalam KIK-EBA ... 53
3. Badan Hukum Penerbit KIK-EBA ... 63
4. Proses Penerbitan Efek Beragun Aset ... 66
BAB III KEDUDUKAN HUKUM PEMEGANG UNIT PENYERTAAN KONTRAK INVESTASI KOLEKTIF EFEK BERAGUN ASET A. Pengalihan Aset Dari Kreditur Awal Kepada Manajer Investasi ... 69 B. Kedudukan Hukum Pemegang Unit Penyertaan KIK-EBA
BAB IV AKIBAT HUKUM PEMEGANG UNIT PENYERTAAN KONTRAK INVESTASI KOLEKTIF EFEK BERAGUN ASET (ASSET BACKED SECURITIES) DALAM KEPAILITAN ORIGINATOR
A. Akibat Hukum Terhadap Aset Yang Disekuritisasi Apabila Terjadi Kepailitan Atau Insolvensi Atas Kreditur Originator ...90 B. Perlindungan Hukum Terhadap Investor Dalam Mekanisme
Perdagangan KIK-EBA menurut UU Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal ...96 C. Kedudukan Hukum Pemegang Unit Penyertaan KIK-EBA
Dalam Kepailitan Originator Dihubungkan dengan Undang-Undang No. 37 Tahun 2004 Tentang Kepailitan dan Penundaan Kewajiban Pembayaran Utang ...99
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan ... 111 B. Saran ... 112 DAFTAR PUSTAKA ... 115
TINJAUAN YURIDIS TERHADAP PEMEGANG UNIT PENYERTAAN KONTRAK INVESTASI KOLEKTIF EFEK BERAGUN ASET (ASSET BACKED SECURITIES) DALAM KEPAILITAN ORIGINATOR
ABSTRAKSI
*) Prof. Dr. Bismar Nasution, SH, M.H. **) Dr. Sunarmi, SH. M.Hum
***) Agnest Elga Margareth
Salah satu aktivitas atau instrumen keuangan yang tengah berkembang adalah Kontrak Investasi Kolektif (KIK). Jenis instrumen ini merupakan kontrak antara Manajer Investasi dengan pihak lain seperti Kustodian, yang mengikat Pemegang Unit Penyertaan diantaranya dalam bentuk efek atau aset. Diantara KIK yang banyak dikenal saat ini adalah Efek Beragun Aset (Asset-Backed
Securities). EBA merupakan tipe sekuritas (efek) yang di back-up oleh jaminan
dalam bentuk aset-aset finansial.
Skripsi ini mengemukakan permasalahan mengenai perjanjian KIK-EBA dalam Pasar Modal Indonesia, kedudukan hukum Pemegang Unit Penyertaan KIK-EBA, dan akibat hukum apabila Originator dalam KIK-EBA dinyatakan pailit.
Metode yang dipakai dalam penulisan skripsi ini adalah penelitian normatif dengan mengumpulan data secara studi pustaka (library research) disertai dengan mengumpulkan data dan membaca referensi melalui peraturan, majalah, internet dan sumber lainnya, kemudian diseleksi data-data yang layak untuk mendukung penulisan.
Kesimpulan dalam skripsi ini adalah bahwa akibat hukum terhadap aset keuangan yang dijual oleh Originator kepada KIK-EBA, maka selama transaksi tersebut bukan merupakan transaksi jual putus (jual lepas menurut RUU Sekuritisasi) dan hak recourse maupun hak membeli kembali masih melekat, maka secara yuridis dapat dikategorikan sebagai penjualan aset keuangan dalam rangka secured financing. Ini berarti status hak kepemilikan atas aset keuangan tersebut tidak beralih kepada PUK KIK-EBA dan masih merupakan milik daripada Originator, sehingga apabila terjadi kepailitan atas Originator aset keuangan tersebut merupakan boedel pailit
Adapun saran yang dapat dikemukakan adalah Dalam transaksi penjualan aset keuangan dari kreditor asal kepada penerbit EBA harus memenuhi kriteria penjualan putus. Untuk merangsang respon investor untuk berinvestasi dalam instrumen EBA maka harus didukung dengan tersedianya payung hukum yang jelas yang meliputi opini hukum dan opini akuntan publik berkaitan dengan penjualan aset keuangan dari Originator kepada penerbit EBA, pengalihan aset keuangan beserta seluruh hak dan jaminan yang melekat kepada penerbit atau pemodal.
*) Dosen Pembimbing I **) Dosen Pembimbing II
