TESIS SRIANI WULANDARI

(1)

ANALISIS KINERJA KEUANGAN

SEBELUM DAN SESUDAH INITIAL PUBLIC OFFERING (IPO)

PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA

(Studi Pada Perusahaan Yang Melakukan IPO di BEI Tahun 2011)

TESIS

SRIANI WULANDARI 55113310077

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCA SARJANA

UNIVERSITAS MERCU BUANA

TAHUN 2015

(2)

ANALISIS KINERJA KEUANGAN

SEBELUM DAN SESUDAH INITIAL PUBLIC OFFERING (IPO)

PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA

(Studi Pada Perusahaan Yang Melakukan IPO di BEI Tahun 2011)

TESIS

Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Menyelesaikan Program Pascasarjana Program Studi Magister Manajemen

SRIANI WULANDARI 55113310077

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN PROGRAM PASCA SARJANA

UNIVERSITAS MERCU BUANA

TAHUN 2015

(3)

(4)

(5)

v

KATA PENGANTAR

Dengan memanjatkan puji syukur kehadirat Allah SWT serta atas segala rahmat dan karunia-Nya pada penulis, akhirnya penulis dapat menyelesaikan penyusunan Tesis yang berjudul : Analisis Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Initial Public Offering (IPO) Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia (Studi Pada Perusahaan Yang Melakukan IPO di BEI Tahun 2011).

Tesis ini ditulis dalam rangka memenuhi sebagian persyaratan untuk memperoleh gelar Magister Manajemen pada Program Studi Magister Manajemen di Program Pascasarjana Universitas Mercu Buana Jakarta. Penulis menyadari bahwa Tesis ini dapat diselesaikan berkat dukungan dan bantuan dari berbagai pihak, oleh karena itu penulis menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang secara langsung maupun tidak langsung memberikan kontribusi dalam penyelesaian karya ilmiah ini. Secara khusus pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada:

1. Prof. Said Djamaluddin, SE, MM, Ph.D, sebagai Dosen Pembimbing yang telah membimbing dan mengarahkan penulis selama penyusunan Tesis ini dari awal hingga Tesis ini dapat diselesaikan.

2. Dr. Pardomuan Sihombing, MSM selaku Penguji pada Seminar Proposal Tesis.

3. Dr. Ahmad H Sutawidjaya, M.Com, Phil, DBA, selaku Ketua Sidang, dan Dr. Bambang Mulyana selaku Dosen Penguji pada Sidang Tesis yang telah memberikan koreksi dan saran demi kesempurnaan Tesisi ini.

(6)

vi

4. Prof. Dr. Didik J Rachbini selaku Direktur Program Pascasarjana Universitas Mercu Buana, beserta segenap jajarannya yang telah berupaya meningkatkan situasi kondusif di Fakultas.

5. Dr. Augustina Kurniasih, ME, sebagai Ketua Program Studi Magister Manajemen.

6. Seluruh Dosen dan Staf Administrasi Prodi Magister Manajemen, termasuk rekan-rekan mahasiswa yang telah menaruh simpati dan bantuan sehingga penulis dapat menyelesaikan Tesis ini.

7. Kedua Orang Tua tercinta yang telah memberi motivasi dan selalu memberikan doanya untuk segera menyelesaikan Tesis ini.

8. Suami tercinta Luky Soebiantoro, yang telah memberikan dukungan untuk mengikuti kuliah S2 di Universitas Mercu Buana dan selalu setia mendampingi dan membantu dalam penyelesaian Tesis ini.

Akhir kata kiranya hasil penulisan ini dapat memberikan sumbangsih dan manfaat bagi bidang ilmu manajemen, pembaca dan perusahaan di Indonesia dalam rangka mengembangkan usahanya.

Penulis

Sriani Wulandari

(7)

vii DAFTAR ISI

ABSTRACT...

ABSTRAK...

LEMBAR PENGESAHAN...

PERNYATAAN...

KATA PENGANTAR...

DAFTAR ISI...

DAFTAR TABEL...

DAFTAR GAMBAR...

DAFTAR LAMPIRAN...

BAB I PENDAHULUAN...

1.1. Latar Belakang...

1.2. Identifikasi Masalah dan Rumusan Masalah...

1.2.1 Identifikasi Masalah...

1.2.2 Rumusan Masalah... 1.3.

Maksud dan Tujuan Penelitian...

1.3.1 Maksud Penelitian...

1.3.2 Tujuan Penelitian...

1.4. Manfaat dan Kegunaan Penelitian...

BAB II DESKRIPSI PERUSAHAAN...

2.1. Sejarah Perusahaan...

2.2. Visi dan Misi Bursa Efek Indonesia...

2.3. Lingkup Bidang Usaha...

2.4. Sumber Daya...

2.5. Tantangan Bisnis...

2.6. Proses Bisnis Bursa Efek Indonesia...

13 13 14 15 15 18 20 1 1 8 8 9 10 10 11 12 i ii iii iv v vii xi xv xvi

(8)

viii

BAB III TINJAUAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS....

3.1. Kajian Teori...

3.1.1 Laporan Keuangan Perusahaan...

3.1.2 Kinerja Keuangan Perusahaan...

3.1.3 Rasio-rasio Keuangan Untuk Menilai Kinerja Perusahaan...

3.1.4 Analisis Rasio Keuangan...

3.1.5 Initial Public Offering (IPO)...

3.2. Penelitian Terdahulu...

3.3. Kerangka Pemikiran...

3.4. Hipotesis...

BAB IV METODE PENELITIAN...

4.1. Desain Penelitian...

4.2. Variabel Penelitian...

4.3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel...

4.4. Jenis dan Sumber Data...

4.5. Teknik Pengumpulan Data...

4.6. Populasi dan Sampel...

4.7. Metode Analisa Data...

BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... ..

5.1. Deskripsi Statistik Peneltian...

5.2. Analisis Statistik Deskriptif...

5.3. Analisis Laporan Keuangan Perusahaan Untuk Seluruh Sampel...

5.3.1. Analisis Kinerja CR Perusahaan

Sebelum dan Sesudah IPO...

5.3.2. Analisis Kinerja QR Perusahaan

5.3.3. Analisis Kinerja DR Perusahaan

5.3.4. Analisis Kinerja DER Perusahaan

23 23 23 24 27 35 36 42 45 47

49 49 49 50 52 54 55 56

58 58 61 65

65

67

69

71

(9)

ix

5.3.5. Analisis Kinerja ROE Perusahaan

5.3.6. Analisis Kinerja ROA Perusahaan

5.3.7. Analisis Kinerja TATO Perusahaan

5.3.8. Analisis Kinerja FATO Perusahaan

5.4. Analisis Laporan Keuangan Perusahaan Untuk Sampel Yang Memiliki Rata-Rata Total Asset Kurang Dari Rp 1,4 Trilyun...

5.5. Analisis Laporan Keuangan Perusahaan Untuk Sampel Yang Memiliki Rata-Rata Total Asset Lebih Dari Rp 1,4 Trilyun...

79

81

83

84

86

88

90

91 73

74

76

77

93

(10)

x

5.6. Pembahasan Analisis Data...

BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN... ...

6.1. Kesimpulan...

6.2. Saran...

DAFTAR PUSTAKA...

LAMPIRAN...

DAFTAR RIWAYAT HIDUP...

95

96

98

100

101

103

105 106

115 115 117 126 129 137

(11)

xi

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1. Saham IPO Tahun 2011 Yang Memberikan Return Positif...

Tabel 1.2 Saham IPO Tahun 2011 Yang Stagnan...

Tabel 1.3. Saham IPO Tahun 2011 Yang Memberikan Return Negatif...

Tabel 2.1. Perkembangan Saham IPO di BEI Tahun 2008 – 2014...

3.1. Penelitian Terdahulu...

4.1. Daftar Perusahaan IPO Yang Terdaftar di BEI Tahun 2011...

5.1. Daftar Perusahaan Sebagai Sampel Penelitian...

5.2. Nilai Total Asset Yang Dimiliki Oleh Sampel Penelitian...

5.3. Statistik Deskriptif Kinerja Keuangan Perusahaan IPO Tahun 2011...

5.4. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja CR Sebelum dan Sesudah IPO Seluruh Sampel Tanpa Memperhatikan Rata-Rata Total Asset...

5.5. Hasil Uji Beda t untuk Sampel Berpasangan Kinerja CR

5.6. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja QR

5.7. Hasil Uji Beda t untuk Sampel Berpasangan Kinerja QR

5.8. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja DR

5.9. Hasil Uji Beda t untuk Sampel Berpasangan Kinerja DR

5.10. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja DER

5.11. Hasil Uji Beda t untuk Sampel Berpasangan Kinerja DER

5.12. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja ROE

5.13. Hasil Uji Beda t untuk Sampel Berpasangan Kinerja ROE

5 5 6 17 42 53 58 60 61

66

7568

68

69

70

71

72

73

73 Halaman

Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel Tabel

Tabel

(12)

xii

5.14. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja ROA

5.15. Hasil Uji Beda t untuk Sampel Berpasangan Kinerja ROA

5.16. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja TATO

5.17. Hasil Uji Beda t untuk Sampel Berpasangan Kinerja TATO

5.18. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja FATO

5.19. Hasil Uji Beda t untuk Sampel Berpasangan Kinerja FATO

5.20. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja CR Sebelum dan Sesudah IPO Untuk Sampel Yang Memiliki Rata-Rata Total Asset Kurang dari

Rp 1,4 Trilyun...

5.24. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja DR

74

75

76

77

78

80

81

82

83

84

85

86 Tabel

Tabel

(13)

xiii

5.36. Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja CR Sebelum dan Sesudah IPO Untuk Sampel Yang Memiliki Rata-Rata Total Asset Lebih dari

Rp 1,4 Trilyun...

5.40 Hasil Uji Rata-rata dan Standard Deviasi Kinerja DR

87

88

89

90

91

92

93

94

10395

96

97

98

99 Tabel

Tabel

(14)

xiv

5.52. Ringkasan Hasil Uji Beda t untuk 3 Tahun Sebelum IPO dan 3 Tahun Sesudah IPO Untuk Seluruh Sampel...

5.53. Ringkasan Hasil Uji Rata-rata Sebelum dan Sesudah IPO Untuk Seluruh Sampel...

5.54. Ringkasan Hasil Uji Beda t untuk 3 Tahun Sebelum IPO dan 3 Tahun Sesudah IPO Untuk Sampel Yang Memiliki Rata-rata Total Asset Kurang Dari Rp 1,4 Trilyun...

5.55. Ringkasan Hasil Uji Rata-rata Sebelum dan Sesudah IPO Untuk Sampel Yang Memiliki Rata-rata Total Asset Kurang Dari Rp 1,4 Trilyun...

5.56. Ringkasan Hasil Uji Beda t untuk 3 Tahun Sebelum IPO dan 3 Tahun Sesudah IPO Untuk Sampel Yang Memiliki Rata-rata Total Asset Lebih Dari Rp 1,4 Trilyun...

5.57. Ringkasan Hasil Uji Rata-rata Sebelum dan Sesudah IPO Untuk Sampel Yang Memiliki Rata-rata Total Asset Lebih Dari Rp 1,4 Trilyun...

100

101

102

103

104

105

106

107

109

111

112

114 Tabel

Tabel

(15)

xv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1. Proses Perdagangan Saham...

Gambar 3.1. Kerangka Pemikiran Teoritis...

22 46 Halaman

(16)

xvi

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Perhitungan Rasio Keuangan 3 Tahun Sebelum IPO...

Lampiran 2 Perhitungan Rasio Keuangan 3 Tahun Sesudah IPO...

Lampiran 3 Rata-Rata Rasio Keuangan 3 Tahun Sebelum IPO dan

3 Tahun Sesudah IPO...

122 126

130 Halaman