DAMPAK INITIAL PUBLIC OFFERING (IPO) TERHADAP PERBAIKAN KINERJA KEUANGAN
PADA BANK SYARIAH
GIZKA WIDYA PUTRI
MAGISTER MANAJEMEN DAN BISNIS SEKOLAH BISNIS
INSTITUT PERTANIAN BOGOR BOGOR
2021
PERNYATAAN MENGENAI TESIS DAN
SUMBER INFORMASI SERTA PELIMPAHAN HAK CIPTA*
Dengan ini saya menyatakan bahwa tesis dengan judul “Dampak Initial Public Offering (IPO) terhadap Perbaikan Kinerja Keuangan pada Bank Syariah”
adalah karya saya dengan arahan dari dosen pembimbing dan belum diajukan dalam bentuk apa pun kepada perguruan tinggi mana pun. Sumber informasi yang berasal atau dikutip dari karya yang diterbitkan maupun tidak diterbitkan dari penulis lain telah disebutkan dalam teks dan dicantumkan dalam Daftar Pustaka di bagian akhir tesis ini.
Dengan ini saya melimpahkan hak cipta dari karya tulis saya kepada Institut Pertanian Bogor.
Bogor, Maret 2021 Gizka Widya Putri NIM K15181300
*Pelimpahan hak cipta atas karya tulis dari penelitian kerjasama dengan pihak luar IPB harus didasarkan pada perjanjian kerjasama yang terkait.
RINGKASAN
GIZKA WIDYA PUTRI. Dampak Initial Public Offering (IPO) terhadap Perbaikan Kinerja Keuangan pada Bank Syariah. Dibimbing oleh HERMANTO SIREGAR dan MOCHAMMAD HADI SANTOSO.
Initial Public Offering (IPO) adalah penawaran saham yang diumumkan pertama kali melalui bursa efek yang merupakan langkah awal yang menentukan kelangsungan hidup perusahaan terbuka dalam mengembangkan bisnisnya. Bisnis perbankan syariah sudah mulai ekspansi menjadi perusahaan go public. Aksi korporasi yang dilakukan bank syariah bertujuan untuk memberikan kontribusi pada perekonomian negara dengan peningkatan pertumbuhan ekonomi syariah, dimana bank syariah memiliki fokus meningkatkan pembiayaan syariah untuk pembangunan serta konsumsi berdasarkan prinsip syariat Islam. Tujuan utama dari IPO adalah untuk mencari dana atas tambahan modal dan meningkatkan GCG.
Objek pada penelitian ini adalah Bank Syariah Y dan Bank Syariah Z periode kuartal tahun 2017-2019. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder dan data primer. Metode analisis menggunakan rasio-rasio keuangan melalui teknik trend dan comparative. Selanjutnya, menggunakan uji wilcoxon signed ranks test untuk mengetahui ada atau tidak adanya pengaruh IPO terhadap perbedaan rata-rata dari kinerja keuangan. Dan penentuan alternatif strategi yang terbaik untuk mendorong keberhasilan IPO juga dilakukan menggunakan metode Analytical Hierarchy Process (AHP).
Hasil penelitian menyimpulkan bahwa rata-rata kinerja keuangan bank syariah sebelum dan sesudah IPO (1) berdasarkan rasio CAR semakin tinggi, artinya pemenuhan modal tetap sangat memadai dalam kegiatan operasionalnya, (2) berdasarkan rasio NPF semakin rendah, artinya mampu mengoptimalkan efisiensi kualitas pembiayaan sehingga risiko pembiayaan semakin rendah, (3) berdasarkan rasio BOPO semakin rendah, artinya mampu mengoptimalkan efisiensi biaya operasional untuk pembiayaan aset-aset produktifnya dalam menghasilkan pendapatan operasionalnya, (4) berdasarkan rasio ROA semakin tinggi, artinya semakin efektif dalam meningkatkan perolehan laba, (5) berdasarkan rasio ROE semakin rendah, artinya ekuitas meningkat namun pengembalian laba atas investasi para pemegang saham belum tercipta, (6) berdasarkan rasio FDR semakin tinggi, artinya semakin agresif likuiditasnya untuk menutup kewajibannya. Uji wilcoxon menunjukkan bahwa ada perbedaaan rata-rata kinerja keuangan sebelum dan sesudah IPO pada Bank Syariah Y hanya berdasarkan CAR, NPF, BOPO, ROA, dan ROE. Selanjutnya, pada Bank Syariah Z hanya berdasarkan ROA dan ROE. Serta, secara keseluruhan pada bank syariah menunjukkan bahwa ada perbedaan rata-rata kinerja keuangan antara sebelum dan sesudah IPO berdasarkan CAR, ROE, dan FDR, sedangkan NPF, BOPO, dan ROA tidak ada perbedaan rata-rata. Strategi kinerja keuangan adalah strategi terbaik dalam mendorong keberhasilan IPO. Adapun hasil prioritas dari strategi kinerja keuangan dalam hal memutuskan go public dapat dirumuskan meliputi (1) laba, (2) good corporate governance, serta (3) asset dan liability.
Kata kunci: bank syariah, ekonomi syariah, Initial Public Offering (IPO), kinerja keuangan, rasio keuangan
SUMMARY
GIZKA WIDYA PUTRI. The Impact of Initial Public Offering (IPO) on The Improvement of Financial Performance at Islamic Banks. Supervised by HERMANTO SIREGAR dan MOCHAMMAD HADI SANTOSO.
Initial Public Offering (IPO) is an initial stock offering announced through the equity markets, which is the first step that determines the survival of an public company in order to develop its business. The Islamic banking business has begun to expand into a go public company. Corporate actions carried out by Islamic banks aim to contribute to the country's economy by increasing sharia economic growth, where Islamic banks have a focus on increasing Islamic financing for development and consumption based on Islamic sharia principles. The main objective of the IPO is to raise funds for additional capital and improve Good Corporate Governance (GCG).
The objects in this study are Islamic Bank Y and Islamic Bank Z for the 2017-2019 quarter period. The type of data used is secondary data and primary data. The method of analysis uses financial ratios through trend and comparative techniques. Furthermore, using the Wilcoxon signed ranks test to determine whether or not there is an effect of IPO on the average difference in financial performance. And the determination of the best alternative strategies to encourage the success of the IPO is also carried out using the Analytical Hierarchy Process (AHP) method.
The results of the study concluded that the average financial performance of Islamic banks before and after the IPO (1) based on the higher CAR ratio, it means that the fulfillment of fixed capital is very adequate in its operational activities, (2) based on the lower NPF ratio, meaning that it can optimize the efficiency of financing quality the risk of financing is lower, (3) based on the lower BOPO ratio, which means that it is able to optimize the efficiency of operating costs for financing its productive assets in generating operating income, (4) based on the higher ROA ratio, meaning that it is more effective in increasing profitability, (5) ) based on the lower ROE ratio, meaning that equity has increased but the return on the shareholder’s investment has not been created, (6) based on the higher FDR ratio, it means that the more aggressive the liquidity is to cover its obligations. The Wilcoxon test shows that there are differences in the average financial performance before and after the IPO at Islamic Bank Y based only on CAR, NPF, BOPO, ROA, and ROE. Furthermore, Bank Syariah Z is only based on ROA and ROE. Also, as a whole, Islamic banks show that there is a difference in the average financial performance between before and after IPO based on CAR, ROE, and FDR, while there are no average differences in NPF, OEOI, and ROA. The financial performance strategy is the best strategy in driving the success of the IPO. The priority results of the financial performance strategy in deciding to go public can be formulated including (1) profit, (2) good corporate governance, and (3) assets and liabilities.
Keywords: financial performance, financial ratio, Initial Public Offering, Islamic banks, Islamic economic
© Hak Cipta Milik IPB, Tahun 2021 Hak Cipta Dilindungi Undang-Undang
Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan atau menyebutkan sumbernya. Pengutipan hanya untuk kepentingan pendidikan, penelitian, penulisan karya ilmiah, penyusunan laporan, penulisan kritik, atau tinjauan suatu masalah; dan pengutipan tersebut tidak merugikan kepentingan IPB
Dilarang mengumumkan dan memperbanyak sebagian atau seluruh karya tulis ini dalam bentuk apapun tanpa izin IPB
Tesis
sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister Manajemen
pada
Program Studi Manajemen dan Bisnis
DAMPAK INITIAL PUBLIC OFFERING (IPO) TERHADAP PERBAIKAN KINERJA KEUANGAN
PADA BANK SYARIAH
MAGISTER MANAJEMEN DAN BISNIS SEKOLAH BISNIS
INSTITUT PERTANIAN BOGOR BOGOR
2021
GIZKA WIDYA PUTRI
Tim Penguji pada Ujian Tesis:
1 Dr. Ir. Imam Teguh Saptono, M.M 2 Dr. Ir. Popong Nurhayati, M.M
Judul Tesis : Dampak Initial Public Offering (IPO) terhadap Perbaikan Kinerja Keuangan pada Bank Syariah
Nama : Gizka Widya Putri NIM : K15181300
Disetujui oleh Pembimbing 1:
Prof. Dr. Ir. Hermanto Siregar, M.Ec.
Pembimbing 2:
Dr. Drs. Moch Hadi Santoso, M.M.
Diketahui oleh Ketua Program Studi:
Prof. Dr. Ir. M. Syamsul Maarif, M.Eng.
NIP 195809041982031004 Dekan Sekolah Pascasarjana:
Prof. Dr. Ir. Anas Miftah Fauzi, M.Eng.
NIP 196004191985031002
Tanggal Ujian Tesis: 20 Maret 2021 Tanggal Lulus:
PRAKATA
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Allah subhanaahu wa ta’ala atas segala karunia-Nya sehingga karya ilmiah ini berhasil diselesaikan. Tema yang dipilih dalam penelitian yang dilaksanakan sejak bulan Februari 2020 sampai bulan Mareti 2021 ini ialah Initial Public Offering (IPO), dengan judul “Dampak Initial Public Offering (IPO) terhadap Perbaikan Kinerja Keuangan pada Bank Syariah”.
Terima kasih penulis ucapkan kepada para pembimbing, Bapak Prof Dr Ir Hermanto Siregar, M.Ec dan Bapak Dr Drs Moch Hadi Santoso, MM yang telah membimbing dan banyak memberi saran. Ucapan terima kasih juga disampaikan kepada moderator seminar dan penguji luar komisi pembimbing. Di samping itu, penghargaan penulis sampaikan kepada Bapak Ferry Ardiansyah, STP, MM, Bapak Budi Prakoso, Bapak Giovan Sitepu, Ibu Devi Widya Evandra, dan Ibu Dr Vinola Herawaty, Ak, Msi, CA, staf akademik, beserta rekan makasiswa pascasarjana angkatan eksekutif E68 yang telah membantu selama pengumpulan data. Ungkapan terima kasih juga disampaikan kepada ayah, ibu, serta seluruh keluarga dan sang kekasih yang telah memberikan dukungan, segala doa, dan kasih sayangnya.
Semoga karya ilmiah ini bermanfaat bagi pihak yang membutuhkan dan bagi kemajuan ilmu pengetahuan.
Bogor, Maret 2021 Gizka Widya Putri
DAFTAR ISI
DAFTAR TABEL vi
DAFTAR GAMBAR vi
DAFTAR LAMPIRAN vi
I PENDAHULUAN 1
1.1 Latar Belakang 1
1.2 Perumusan Masalah 3
1.3 Tujuan Penelitian 6
1.4 Manfaat Penelitian 6
1.5 Ruang Lingkup Penelitian 6
II TINJAUAN PUSTAKA 8
2.1 Teori Sinyal 8
2.2 Perbankan 8
2.3 Bank Syariah 11
2.4 Initial Public Offering (IPO) 16
2.5 Kinerja Keuangan 20
2.6 Event Study 24
2.7 Uji Wilcoxon Signed Ranks Test 25
2.8 Analytical Hierarchy Process (AHP) 25
2.9 Penelitian Terdahulu 28
2.10 Kerangka Pemikiran 30
IIIMETODE 32
3.1 Objek dan Desain Penelitian 32
3.2 Jenis dan Sumber Data 32
3.3 Metode Pengumpulan Data 32
3.4 Metode Analisis Data 33
IVHASIL DAN PEMBAHASAN 41
4.1 Gambaran Umum Perusahaan 41
4.2 Analisa Data 48
4.3 Implikasi Manajerial 63
V SIMPULAN DAN SARAN 64
5.1 Simpulan 64
5.2 Saran 64
DAFTAR PUSTAKA 65
LAMPIRAN 69
RIWAYAT HIDUP 82
DAFTAR TABEL
1.1 Nama dan Tanggal Bank Syariah melakukan IPO 3
1.2 Kinerja Keuangan Bank Syariah X 4
1.3 Kinerja Keuangan Bank Syariah Y 4
1.4 Kinerja Keuangan Bank Syariah Z 5
2.1 Perbedaan Bank Konvensional dan Bank Syariah 10
2.2 Skala Banding Secara Berpasangan 27
3.1 Responden Penelitian 32
3.2 Rasio-rasio Keuangan 34
3.3 Random Index 40
4.1 Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah IPO pada Bank Syariah 55 4.2 Uji Statistik Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah IPO 57 4.3 Matriks perbandingan berpasangan (pairwise comparison) 60 4.4 Evaluasi matriks perbandingan berpasangan (pairwise comparison) 61 4.5 Bobot Kriteria dari Goal Strategi Keberhasilan IPO 61 4.6 Bobot Alternatif Strategi berdasarkan Kriteria Profil Perusahaan 62 4.7 Bobot Alternatif Strategi berdasarkan Kriteria Kinerja Keuangan 62 4.8 Bobot Alternatif Strategi berdasarkan Kriteria Kebijakan Internal 62
DAFTAR GAMBAR
2.1 Tahapan penawaran umum (go public) 18
2.2 Proses Initial Public Offering (IPO) 19
2.3 Struktur Hirarki Kriteria dan Alternatif 26
2.4 Kerangka Pemikiran 31
4.1 Perkembangan CAR pada Bank Syariah 49
4.2 Perkembangan NPF pada Bank Syariah 50
4.3 Perkembangan BOPO pada Bank Syariah 51
4.4 Perkembangan ROA pada Bank Syariah 52
4.5 Perkembangan ROE pada Bank Syariah 53
4.6 Perkembangan FDR pada Bank Syariah 54
4.7 Hirarki Strategi Keberhasilan IPO 63
DAFTAR LAMPIRAN
1 Hasil Uji Normalitas 70
2 Hasil Statistik Desktiptif 71
3 Hasil Uji Wilcoxon Signed Rank Tes 72
4 Daftar Kuesioner 75
5 Hasil Data dan Kuesioner Responden 77
6 Hasil Uji Metode Analytical Hierarchy Process (AHP) 80
