PENGARUH LIKUDITAS DAN NILAI TUKAR TERHADAP HARGA SAHAM SETELAH IPO PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009 SAMPAI TAHUN 2014.

(1)

Taufik Amirudin Wiradisastra, 2015

PENGARUH LIKUDITAS DAN NILAI TUKAR TERHADAP HARGA SAHAM SETELAH IPO PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009 SAMPAI TAHUN 2014

Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

No. Daftar FPEB: 356/UN40.7.D1/LT/2015

PENGARUH LIKUDITAS DAN NILAI TUKAR TERHADAP HARGA SAHAM SETELAH IPO PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

INDONESIA TAHUN 2009 SAMPAI TAHUN 2014

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Syarat Menempuh Ujian Sidang Sarjana Ekonomi pada Program Studi Akuntansi

Disusun Oleh: Taufik Amirudin W.

1100779

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS PENDIDIKAN EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS PENDIDIKAN INDONESIA

(2)

Oleh

Taufik Amirudin W

Sebuah skripsi yang diajukan untuk memenuhi sebagian syarat memperoleh gelar Sarjana pada Fakultas Pendidikan Ekonomi dan Bisnis

Universitas Pendidikan Indonesia

Agustus 2015

(3)

Skripsi ini tidak boleh diperbanyak seluruhnya atau sebagian,

dengan dicetak ulang, difoto kopi, atau cara lainnya tanpa ijin dari penulis.

TAUFIK AMIRUDIN W

disetujui dan disahkan oleh pembimbing : Pembimbing

Denny Andriana, SE., MBA., Ak., CMA., CA NIP 19811101 201012 1 002

Mengetahui

Ketua Program Studi Akuntansi

(4)

PENGARUH LIKUDITAS DAN NILAI TUKAR TERHADAP HARGA SAHAM SETELAH IPO PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009 SAMPAI TAHUN 2014 Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu

ABSTRAK

PENGARUH LIKUDITAS DAN NILAI TUKAR TERHADAP HARGA SAHAM SETELAH IPO PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI

BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009 SAMPAI TAHUN 2014

Oleh :

Taufik Amirudin W 1100779

Dosen Pembimbing :

Denny Andriana, SE., MBA., Ak., CMA., CA

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh likuiditas perusahaan dan nilai tukar terhadap harga saham setelah melakukan IPO (Initial Public Offering) di Bursa Efek Indonesia. Penelitian dilakukan dengan mengambil 78 sampel perusahaan yang IPO di tahun 2009-2014. Metode analisis yang digunakan adalah regresi linier berganda yang membandingkan hipotesis statistik dengan hasil. Hasil regresi menunjukan variabel likuiditas berpengaruh terhadap harga saham setelah IPO dengan arah korelasi positif. Sedangkan variabel nilai tukar Rupiah terhadap Dolar AS tidak berpengaruh terhadap harga saham setelah IPO dengan arah korelasi negatif. Uji bersama-sama (secara simultan) menunjukan variabel independen yaitu likuiditas dan nilai tukar secara keseluruhan mempengaruhi variabel dependen atau harga saham setelah IPO.

(5)

ABSTRACT

The Effect of Liquidity and Exchange Rate On Stock Price After IPO On Company Listed In Indonesia Stock Exchange from 2009 Until 2014

By :

Taufik Amirudin W. 1100779

Supervisor :

Denny Andriana, SE., MBA., Ak., CMA., CA

This research aims to determine the effect of company liquidity and exchange rate on stock price after IPO ( Initial Public Offering ) in Indonesia Stock Exchange. The study was conducted on 78 sample companies IPO from 2009 until 2014. The analytical method used is multiple linear regression comparing the statistical hypothesis with the results. Regression results indicate liquidity variable effect on stock prices after IPO with the direction of a positive correlation. While the exchange rate variable Rupiah against US dollar does not affect the stock price after IPO with the direction of a negative correlation. Test of concurrently (simultaneously) shows independent variables namely liquidity and exchange rate overall influence the dependent variable or the stock price after IPO.

(6)

(7)

i DAFTAR ISI

LEMBAR PENGESAHAN

PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ABSTRAK

ABSTRACT

KATA PENGANTAR………...…...i

DAFTAR ISI ... iv

DAFTAR TABEL ... Error! Bookmark not defined.

DAFTAR GAMBAR ... viii

BAB I ... Error! Bookmark not defined.

PENDAHULUAN ... Error! Bookmark not defined.

1.1 Latar Belakang Masalah ... Error! Bookmark not defined.

1.2 Rumusan Masalah ... Error! Bookmark not defined.

1.3 Tujuan Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

1.4 Manfaat Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

1.4.1 Kegunaan Akademis ... Error! Bookmark not defined.

1.4.2 Kegunaan Praktis ... Error! Bookmark not defined.

BAB II ... Error! Bookmark not defined.

LANDASAN TEORI ... Error! Bookmark not defined.

2.1 Definisi Laporan Keuangan ... Error! Bookmark not defined.

2.2 Rasio Keuangan... Error! Bookmark not defined.

2.2.1. Jenis-Jenis Rasio Keuangan ... Error! Bookmark not defined.

2.2.1.1 Rasio Likuiditas ... Error! Bookmark not defined.

(8)

ii

2.4 Definisi Pasar Modal ... Error! Bookmark not defined.

2.5 Definisi Penawaran Umum Perdana (Initial Public Overing) ... Error! Bookmark not defined.

2.6 Definisi Saham ... Error! Bookmark not defined.

2.5.1 Jenis-Jenis Saham ... Error! Bookmark not defined.

2.5.2 Harga Saham ... Error! Bookmark not defined.

2.7 Istilah Pasar modal ... Error! Bookmark not defined.

2.6.1 Pasar Perdana (Primary Market) ... Error! Bookmark not defined.

2.6.2 Pasar sekunder (Secondary Market) ... Error! Bookmark not defined.

2.8 Penelitian Terdahulu ... Error! Bookmark not defined.

2.9 Kerangka Pemikiran ... Error! Bookmark not defined.

2.10 Perumusan Hipotesis ... Error! Bookmark not defined.

BAB III ... Error! Bookmark not defined.

METODE PENELITIAN ... Error! Bookmark not defined.

3.1 Metode Penelitian... Error! Bookmark not defined.

3.1.1 Desain Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

3.1.2 Ruang Lingkup Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

3.1.3 Metode Penentuan Sampel... Error! Bookmark not defined.

3.1.4 Batasan Variabel Operasional ... Error! Bookmark not defined.

3.1.4.1 Operasional Variabel Bebas (Independen) ... Error! Bookmark not defined.

3.1.4.2 Operasional Variabel Terikat (dependen) ... Error! Bookmark not defined.

3.2 Metode Analisis ... Error! Bookmark not defined.

3.2.1 Uji Statistik Deskriptif... Error! Bookmark not defined.

3.2.2 Uji Asumsi Klasik ... Error! Bookmark not defined.

3.2.2.1 Uji Linearitas ... Error! Bookmark not defined.

(9)

iii

3.2.2.3 Uji Multikoliniearitas ... Error! Bookmark not defined.

3.2.2.4 Uji Autokorelasi ... Error! Bookmark not defined.

3.2.2.5 Uji Heteroskedastitas ... Error! Bookmark not defined.

3.2.3 Uji Regresi Berganda ... Error! Bookmark not defined.

3.2.4 Uji Hipotesis ... Error! Bookmark not defined.

3.2.4.1 Analisis Korelasi ... Error! Bookmark not defined.

3.2.4.2 Uji Koefisien Determinasi (R2) ... Error! Bookmark not defined.

3.2.4.3 Uji Statistik t ... Error! Bookmark not defined.

3.2.4.4 Uji Regresi Simultan (Uji Statistik F) . Error! Bookmark not defined.

BAB IV ... Error! Bookmark not defined.

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... Error! Bookmark not defined.

4.1 Hasil Penelitian ... Error! Bookmark not defined.

4.1.1 Kondisi Rasio Likuiditas Perusahaan ... Error! Bookmark not defined.

4.1.2 Kondisi Nilai Tukar ... Error! Bookmark not defined.

4.1.3 Kondisi Harga Saham Setelah IPO ... Error! Bookmark not defined.

4.2 Pengujian Asumsi Klasik ... Error! Bookmark not defined.

4.2.1 Pengujian Linearitas... Error! Bookmark not defined.

4.2.2 Pengujian Normalitas ... Error! Bookmark not defined.

4.2.3 Pengujian Multikolinieritas ... Error! Bookmark not defined.

4.2.4 Pengujian Autokorelasi ... Error! Bookmark not defined.

4.2.5 Pengujian Heteroskedastisitas ... Error! Bookmark not defined.

4.2.6 Analisis Regresi Berganda ... Error! Bookmark not defined.

4.2.7 Analisis Koefisien Korelasi ... Error! Bookmark not defined.

4.2.8 Koefisien Determinasi ... Error! Bookmark not defined.

4.2.9 Pengujian Hipotesis ... Error! Bookmark not defined.

(10)

iv

4.3.1 Pengaruh Likuiditas Secara Parsial Terhadap Harga Saham Setelah IPO

………..Erro r! Bookmark not defined.

4.3.2 Pengaruh Nilai Tukar Secara Parsial Terhadap Harga Saham Setelah IPO

………..Erro r! Bookmark not defined.

4.3.3Pengaruh Likuiditas Dan Nilai Tukar terhadap Harga Saham Setelah IPO Secara Simultan. ... Error! Bookmark not defined.

BAB V ... Error! Bookmark not defined.

KESIMPULAN DAN SARAN ... Error! Bookmark not defined.

5.1 Kesimpulan ... Error! Bookmark not defined.

5.2 Saran ... Error! Bookmark not defined.

DAFTAR PUSTAKA ... Error! Bookmark not defined.

DAFTAR TABEL

Tabel 2. 1 Pengaruh Faktor‐faktor Ekonomi Terhadap Investasi Error! Bookmark not defined.

Tabel 2. 2 Perbedaan Harga Pasar Primer Dengan Pasar Sekunder ... Error! Bookmark not defined.

Tabel 2. 3 Penelitian Terdahulu ... Error! Bookmark not defined.

Tabel 3. 1 Perusahaan Memenuhi Kriteria Sampel Dalam

Penelitian…………....Error! Bookmark not defined.

Tabel 3. 2 Operasional Variabel Bebas

(11)

v

Tabel 3. 3 Operasional Variabel Terikat

(dependen)………..Error! Bookmark not defined.

Tabel 3. 4 Pedoman untuk memberikan Interpretasi Terhadap Koefisien

Korelasi………...Err

or! Bookmark not defined.

Tabel 4. 1 Rasio Likuiditas Perusahaan Tahun 2009-2014 Setelah

IPO………...Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 2 Descriptive Statistics Rasio Likuiditas . Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 3 Nilai Tukar Tahun 2009-2014... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 4 Descriptive Statistics Nilai Tukar ... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 5 Harga Saham Perusahaan Setelah ... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 6 Descriptive Statistics Harga Saham Setelah IPO Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 7 Uji Linearitas Variabel X1 dengan Y ... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 8 Uji Linearitas Variabel X2 dengan Y ... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 9 Hasil Pengujian Multikolinieritas ... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 10 Hasil Pengujian Autokorelasi... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 11 Persamaan Regresi ... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 12 Koefisien Korelasi ... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 13 Pedoman Untuk Memberikan Interpretasi ... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 14 Koefisien Determinasi... Error! Bookmark not defined.

Tabel 4. 15 Hasil Pengujian Statistik Uji t ... Error! Bookmark not defined.

(12)

vi

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1 Kurs Transaksi USD ... Error! Bookmark not defined.

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ... .Error! Bookmark not defined.

Gambar 4. 1 Grafik Normal P-P Plot...Error! Bookmark not defined.

Gambar 4. 2 Hasil Uji

Heteroskedastisitas………..Error! Bookmark not

(13)

BAB I

PENDAHULUAN

1.1Latar Belakang Masalah

Pembiayaan dari sebuah perusahaan diperoleh dari dua sumber yaitu dari

dalam perusahaan (internal) berupa laba dan dari luar perusahaan (eksternal)

berupa hutang dan penerbitan sekuritas oleh perusahaan di pasar modal. Pasar

modal memiliki peranan penting di suatu negara, pasar modal dalam suatu Negara

menjadi alternative sumber pembiayaan kegiatan perusahaan.

Di Indonesia pasar modal memiliki dua fungsi sekaligus yaitu fungsi

ekonomi dan keuangan. Dalam menjalankan fungsi ekonomi dengan cara

mengalokasikan dana secara efisien dari pihak yang memiliki kelebihan dana

sebagai pemilik modal (investor) kepada perusahaan yang listed di pasar modal

(emiten). Sedangkan fungsi keuangan dari pasar modal ditunjukkan oleh

kemungkinan dan kesempatan mendapatkan imbalan (return) bagi pemilik dana

atau investor sesuai dengan karakter investasi yang dipilih.

“Pada saat terjadi krisis ekonomi global di tahun 2008, negara adidaya Amerika Serikat mengalami resesi yang serius, sehingga terjadi perlambatan pertumbuhan ekonomi yang selanjutnya menggerus daya beli masyarakat Amerika. Hal ini sangat mempengaruhi negara-negara lain karena Amerika Serikat merupakan pangsa pasar yang besar bagi negara-negara lain termasuk Indonesia. Inilah yang menyebabkan terjadinya defisit Neraca Pembayaran Indonesia (NPI). Bank Indonesia memperkirakan secara keseluruhan NPI mencatatkan defisit sebesar US$ 2,2 miliar pada tahun 2008.” ( Ibnu Purma dkk : 2009)

Penurunan daya beli masyarakat di Amerika menyebabkan penurunan

permintaan impor dari Indonesia. Dengan demikian ekspor Indonesia pun

menurun. Penarikan modal asing secara besar juga mendorong terus terjadinya

defisit terhadap NPI pada tahun 2008. Selain itu, adanya sentimen negatif

terhadap pasar keuangan global juga membuat terjadinya pelepasan aset finansial

(14)

2

Pada masa krisis global beberapa tahun lalu, supply Dolar di Indonesia

menurun. Padahal Demand Dolar di dalam negeri mengalami kenaikan yang terus

merenerus dari tahun ke tahun. Data dari Kementerian Keuangan dan Bank

Indonesia satu tahun setelah krisis di tahun 2008 menunjukan jumlah hutang

swasta sebesar 73.606 juta USD. Dan terus meningkat pada tahun 2010 di angka

83.789 juta USD. (Kementerian Keuangan dan Bank Indonesia : 2015) Hal ini ini

mengakibatkan adanya keketatan likuiditas global dan menurunkan nilai tukar

rupiah terhadap mata uang asing atau khususnya dolar. Nilai tukar sendiri

merupakan bagian dari perekonomian makro yang mempengaruhi operasi

perusahaan sehari-hari dan mempengaruhi harga saham. Dalam keadaan normal

depresiasi mata uang domestik akan meningkatkan volume ekspor karena

menurunkan harga nilai barang dari suatu Negara, tetapi dalam kondisi krisis

tidak akan berpengaruh karena secara keseluruhan negara-negara lain mengalami

penurunan yang sama.

Kurs rupiah terhadap US$ mengalami trend yang sedikit mengalami

kenaikan (rupiah sedikit mengalami depresiasi). Kurs rupiah mengalami sedikit

apresiasi pada tahun 2009 sampai 2011 dan sampai nilai terkuatnya terhadap USD

pada 2 agustus 2011 sebesar Rp8.502 kemudian mengalami kecenderungan

kenaikan atau depresiasi kembali terhadap USD hingga 2015.

Gambar 1.1 Kurs Transaksi USD

Kurs rupiah yang terus terjun ke angka terendah mengakibatkan

(15)

3

hutang luar negeri terbesar dalam bentuk Dolar Amerika sebesar 180.327 miliar

pada tahun 2013 dan 80.008 miliar dalam bentuk mata uang lainnya dengan

didominasi oleh hutang dari privat atau perusahaan swasta. Hal ini tentu akan

sangat berpengaruh terhadap kondisi perusahaan jika nilai rupiah terus turun

karena harus membayar hutang dalam bentuk mata uang asing tersebut.

Meskipun krisis melanda prekonomian nasional, peranan pasar modal

sebagai salah satu sumber alternative pembiayaan masih dianggap menarik oleh

perusahaan. Hal ini ditandai dengan meningkatnya jumlah perusahaan yang

melakukan kegiatan penawaran saham perdana. Dipasar perdana inilah

perusahaan untuk pertama kalinya menjual sekuritasnya, yang dikenal dengan

istilah Initial Public Offering (IPO). Pada saat perusahaan memutuskan untuk

melakukan IPO belum ada ketetapan harga pasar, sampai dimulainya penjualan di

pasar sekunder.

Perusahaan yang akan melakukan go-public harus memenuhi kewajiban

akan keterbukaan informasi baik untuk masa sebelum maupun setelah proses IPO.

Sebelum suatu perusahaan menjadi perusahaan publik, pada umumnya pemilik

modal (investor) hanya memiliki informasi yang terbatas berkaitan dengan

perusahaan emiten (perusahaan yang akan melakukan proses IPO). Keterbukaan

informasi sebelum IPO dilakukan dalam bentuk pemenuhan atas syarat-syarat

yang yang berisi informasi yang kemudian dipaparkan melalui prospektus.

Propektus berisi sejumlah informasi akuntansi dan informasi non-akuntansi dari

perusahaan yang akan melakukan proses IPO. Informasi akuntansi adalah laporan

keuangan yang terdiri atas neraca, perhitungan laba rugi, laporan arus kas, dan

penjelasan laporan keuangan. Sedangkan informasi non-akuntansi berisi informasi

selain laporan keuangan seperti underwriter (penjamin emisi), auditor

independent, konsultan hukum, nilai penawaran saham, persentase saham yang

ditawarkan, umur perusahaan dan informasi lainnya.

Pada saat krisis ekonomi kesehatan perusahaan menjadi faktor penting

dalam proses penilaian sebuah perusahaan. Keputusan untuk berinvestasi pada

(16)

4

karena itu faktor kehati-hatian dalam melihat kondisi financial suatu perusahaan

haruslah diperhatikan dengan seksama. Salah satu faktor yang harus diperhatikan

adalah kondisi likuiditas dari keuangan suatu perusahaan untuk menghindari dari

tuntutan pailit yang akan merugikan bagi para pemilik modal. Kondisi iklim

investasi pada pasar modal sendiri sedikit banyaknya dipengaruhi oleh kondisi

ekonomi makro dari suatu Negara. Nilai tukar rupiah yang berlaku di Indonesia

menjadi salah satu faktor dari ekonomi makro yang berhubungan dengan

likuiditas karena perusahaan yang memiliki hutang luar negeri harus menyediakan

pembayaran dalam bentuk mata uang asing yang sesuai dengan pinjamannya.

Investasi pada saat yang tepat dan pada pada perusahaan yang baiklah yang akan

mendapatkan keuntungan yang lebih banyak.

Harga saham perdana ditentukan berdasarkan kesepakatan antara

perusahaan emiten dan penjamin emisi (underwrite). Penjamin emisi mempunyai

kencendrungan untuk menjual saham dengan harga murah (undervalued) karena

mereka memiliki beban menggung resiko dalam penjualan saham tersebut

sementara sekuritas belum dapat diketahui. Untuk mengantisipasi resiko tersebut

maka pihak underwriter lebih memilih menjual harga saham perdana dengan

harga rendahnya. Kondisi asimetris informasi inilah yang menyebabkan terjadinya

underpricing, dimana underwriter merupakan pihak yang memiliki kelebihan

informasi dan menggunakan ketidak tahuan emiten untuk memperkecil resiko.

(Ghozali dan Mansur, 2002)

Peristiwa Underpricing pernah terjadi pada penawaran saham perdana

indosat. Proses penawaran saham perdana indosat di dua bursa secara serempak

dinilai cukup berhasil. Transaksi saham pertama PT Indosat di New York Stock

Exchange (NYSE) yang mencapai US $37,5 atau naik 17% dari harga saham

perdana yang ditetapkan berdasarkan book building sebesar US $32,5/ADS atau

setara dengan Rp7000/Saham. Menyusul sukses di NYSE transaksi saham indosat

di BEI melonjak 28,5% dari harga awal menjadi Rp9000/saham, meskipun ditutup

dengan nominal Rp8.475/Saham. Dengan kelebihan permintaan untuk pasar Asia

sebesar 500%, meskipun masa penawaran belum selesai dan kelebihan permintaan

(17)

5

sebenarnya merupakan fenomena yang sering terjadi di sebagian pasar modal di

dunia.

Peristiwa Underpricing bagi emiten merupakan kondisi yang merugikan

karena harga pasar dinilai oleh penjamin emisi lebih rendah. Penjamin emisi

sendiri memiliki beban tanggung jawab atas saham yang ditawarkan agar dapat

diserap oleh pasar. Namun bagi investor pristiwa ini bisa menguntungkan jika

pada penawaran di pasar sekunder harga saham mengalami kenaikan. Untuk itu

penting adanya mempelajari perdagangan saham pada saat IPO untuk melihat

saham mana yang paling menguntungkan.

Pasar modal Indonesia saat ini telah menjadi perhatian banyak pihak,

khususnya masyarakat bisnis. Pasar modal dapat menyalurkan dan

menginvestasikan dana yang berdampak produktif dan menguntungkan investor.

Dana yang berasal dari investor di pasar modal dalam berbentuk saham disebut

dengan modal sendiri, sementara dana dari kreditor disebut dengan modal asing

yang berupa hutang bagi perusahaan. Dana dari kreditor ini adalah dana yang

akhirnya akan mempengaruhi nilai likuiditas dari sebuah perusahaan.

Selain efektif untuk mendapatkan modal, investasi di pasar modal sendiri

adalah investasi yang sangat mudah dikonversikan, sehingga penting bagi

perusahaan yang menjual sahamnya di pasar modal untuk memperhatikan

kepentingan pemilik modal yaitu dengan meningkatkan nilai perusahaan.

Penilaian prestasi perusahaan dapat dilihat dari kemampuan perusahaan untuk

mendapatkan laba, peningkatan laba berarti juga memproyeksikan prospek

perusahaan pada masa mendatang. Selain laba yang tidak kalah penting adalah

tingkat kesehatan perusahaan yang dapat dilihat dari kemampuan perusahaan

dalam membayar hutang jangka pendeknya atau likuiditas. Menghitung dan

memahami likuiditas sangat penting karena likuiditas ketika berlebih maka akan

menanggung beban bunga yang tinggi, sementara ketika berkurang atau terlalu

sedikit maka beresiko dalam mencukupi kebutuhan pembayaran hutang jangka

pendek sehingga mungkin saja perusahaan di meja hijaukan untuk pailit.

Likuiditas perusahaan sendiri dapat diukur dengan cara menghitung rasio lancar

(18)

6

membayar utang lancar dengan menggunakan aktiva lancar yang dimiliki

(Sudana, 2009: 24). Rasio keuangan yang baik dari sebuah perusahaan akan

mempengaruhi harga saham (Ang, 1997).

Berbeda dengan teori bahwa rasio likuiditas mempengaruhi harga saham

yang dikemukakan sebelumnya, dimana likuiditas yang baik akan berdampak

pada naiknya harga saham. Dalam penelitian sebelumnya Tita Deitiana (2011)

dalam jurnal bisnis akuntansi yang meneliti tentang pengaruh rasio keuangan,

pertumbuhan penjualan dan dividen terhadap harga saham menemukan bahwa

tidak adanya pengaruh likuditas terhadap harga saham. Namun pernyataan Tita

Deitiana (2011) berbeda dengan pernyataan Yulia Winingsih (2013) yang

mengungkapkan bahwa Current Ratio (CR) secara parsial berpengaruh negatif

dan tidak signifikan yang justru makin menjauh dari teori yang ada. Raghilia dkk

(2014) bertentangan dengan dua penelitian sebelumnya menemukan hasil yang

sejalan dengan teori bahwa Current Ratio berpengaruh positif signifikan dengan

harga saham.

Dari latar belakang teori dan penelitian sebelumnya yang masih terdapat

perbedaan akan dianalisa lebih lanjut mengenai hubungan dalam rasio likuiditas

terhadap pergerakan harga saham yang dimiliki. Variabel lainnya yang akan di

analisa dalam penelitian ini adalah kondisi ekonomi makro, yaitu berupa nilai

tukar atau kurs. Pada teori di atas telah diungkapkan bahwa kurs atau nilai tukar

mempengaruhi harga saham, dan pada penelitian sebelumnya Irhan Fauzi Lubis

(2010) menemukan bahwa nilai tukar justru berpengaruh positif terhadap harga

saham. Namun apa yang diungkapkan Irhan Fauzi Lubis (2010) berbeda dengan

Izzati dan Robby (2011) yang mengungkapkan bahwa nilai tukar Rupiah terhadap

US Dollar memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham, penelitian Izzati dan

Robby (2011) pun didukung oleh penelitian Umi Mardiyati (2013) yang juga

menemukan pengaruh negatif dan signifikan pada nilai tukar terhadap harga

saham.

Berdasarkan data dan pernyataan – pernyataan yang telah diuraikan diatas

perlu diadakan penelitian ulang kembali untuk melihat seberapa besar pengaruh

(19)

7

mengambil judul “PENGARUH LIKUDITAS DAN NILAI TUKAR

TERHADAP HARGA SAHAM SETELAH IPO PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2009 SAMPAI TAHUN 2014”

1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian dari latar belakang diatas, penulis mengidentifikasi

masalah yang akan menjadi pokok bahasan dari penelitian ini, yaitu :

1. Apakah secara parsial Rasio Likuiditas perusahaan memiliki pengaruh

terhadap harga saham setelah IPO

2. Apakah secara parsial Nilai Tukar Rupiah memiliki pengaruh terhadap

harga saham setelah IPO

3. Apakah secara simultan terdapat pengaruh Rasio Likuiditas dan Nilai

Tukar terhadap harga saham setelah IPO

1.3 Tujuan Penelitian

Berdasarkan uraian perumusan masalah diatas, maka tujuan

penelitian yang ingin memberikan informasi tentang:

1. Untuk mengetahui apakah secara parsial terdapat pengaruh rasio likuiditas

perusahaan terhadap harga saham setelah IPO.

2. Untuk mengetahui apakah secara parsial terdapat pengaruh nilai tukar

Rupiah terhadap harga saham setelah IPO.

3. Untuk mengetahui apakah secara simultan terdapat pengaruh Rasio

(20)

8

1.4 Manfaat Penelitian

1.4.1 Kegunaan Akademis

Kegunaan akademis dari penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Bagi Peneliti, hasil penelitian ini hendaknya dapat mengetahui

pengaruh likuiditas dan nilai tukar terhadap harga saham setelah IPO

2. Bagi pengembangan Ilmu Akuntansi, hasil penelitian ini hendaknya

memberikan pengetahuan dan teori yang berkaitan tentang pengaruh

rasio keuangan dan nilai tukar terhadap harga saham setelah IPO

3. Bagi Peneliti lain, sebagai bahan referensi bagi peneliti lain yang ingin

mengkaji bidang yang sama sehingga menjadikan hasil penelitian ini

sebagai pembanding.

1.4.2 Kegunaan Praktis

Kegunaan praktis dari penelitian ini adalah sebagai berikut:

1. Bagi calon Investor, hasil penelitian ini memberikan informasi tentang

pertimbangan-pertimbangan sebelum memutuskan untuk berinvestasi

pada perusahaan yang melakukan IPO.

2. Bagi Perusahaan , dapat dijadikan sebagai acuan dalam memperbaiki

kinerja keuangan dan pemilihan momen yang tepat dalam melakukan

(21)

24

BAB III

METODE PENELITIAN

3.1Metode Penelitian

Sugiyono (2011: 2) mengatakan bahwa “metode penelitian diartikan

sebagai cara ilmiah untuk mendapatkan data dengan tujuan dan kegunaan

tertentu”.

Peneliti untuk penelitian ini menggunakan penelitian kuantitatif. Penelitian

kuantitatif seperti didefinisikan oleh Robert Donmoyer (dalam Given, 2008: 713),

adalah pendekatan-pendekatan terhadap kajian empiris untuk mengumpulkan,

menganalisa, dan menampilkan data dalam bentuk numerik daripada naratif.

Menurut Cooper & Schindler (2006: 229), riset kuantitatif mencoba

melakukan pengukuran yang akurat terhadap sesuatu.

3.1.1 Desain Penelitian

Desain penelitian ini adalah deskiptif-verifikatif dengan pendekatan

kuantitatif. Metode deskriptif bertujuan untuk membuat deskiptif bertujuan untuk

membuat deskpsi secara sistematik, actual, dan akurat mengenai fakta-fakta,

sifat-sifat serta pengaruh antara fenomena yang diteliti, sedangkan metode verifikatif

digunakan untuk pengujian hipotesis melalui alat analisis statistik, kuantitatif

merupakan penelitian yang menekankan pada analisis data numerik (angka).

Pengertian metode deskriptif menurut Umi Narimawati (2008:21) yaitu :

“Metode yang menggambarkan atau menguraikan hasil penelitian melalui

pengungkapan berupa narasi, grafik, maupun gambar.” Masih dalam buku yang

sama Umi Narimawati (2008:21) menjelaskan tentang metode verifikatif yaitu

“Metode pengujian hipotesis melalui alat analisis statistik.”. Robert Donmoyer

(22)

25

terhadap kajian empiris untuk mengumpulkan, menganalisa, dan menampilkan

data dalam bentuk numerik daripada naratif.

Berdasarkan pengertian diatas maka metode deskiptif-verifikatif adalah

metode yang menggambarkan atau menguraikan hasil penelitian melalui

pengungkapan berupa narasi, grafik, maupun gambar dengan pengujian hipotesis

melalui alat statistik, sehingga diketahui analisis variabel (X1) yaitu likuiditas dan

variabel (X2) nilai mata uang terhadap variabel (Y) yaitu harga saham setelah

initial public offering (IPO).

3.1.2 Ruang Lingkup Penelitian

Ruang lingkup dimana penelitian ini dilakukan adalah pada rasio keuangan

yang diperoleh melalui laporan keuangan tahunan perusahaan perbankan yang

terdaftar pada Bursa Efek Indonesia dan nilai tukar rupiah terhadap dolar us yang

diperoleh dari Bank Indonesia.

Penelitian ini memiliki batasan pengambilan data dalam kurun waktu

selama 6 tahun yaitu sejak tahun 2009-2014. Penelitian dilakukan dengan

melakukan analisis terhadap laporan keuangan perusahaan dalam kurun waktu

sampel tersebut. Sehingga, apabila dilihat dari dimensi waktu yang digunakan,

penelitian ini masuk dalam kelompok data time series dengan menggunakan

annual report 2009-2014.

3.1.3 Metode Penentuan Sampel

Pengertian sampel menurut Sugiyono (2010:81) adalah bagian dari jumlah

dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi tersebut.

Dalam penelitian yang dilakukan ini, pengambilan sampel dilakukan

dengan menggunakan data sekunder dengan menggunakan metode Purposive

Sampling yaitu teknik pengambilan sampel sumber data dengan pertimbangan

tertentu Sugiyono (2010:218). Dengan kriteria yang digunakan dalam penelitian

ini adalah sebagai berikut :

1. Perusahaan yang melakukan Initial Public Overing (IPO) pada tahun

(23)

26

2. Perusahaan masih aktif dan terdaftar di BEI sampai 2014.

3. Melakukan Initial Public Overing (IPO) pada hari senin-rabu.

Dengan populasi dalam penelitian ini adalah semua perusahaan yang

melakukan IPO di BEI pada periode 2009 sampai 2014 sebanyak 137 perusahaan.

Untuk sampel yang memenuhi kriteria dalam pemilihan sampel dengan

menggunakan metode Purposive Sampling seperti disebutkan di atas sebanyak 78

perusahaan.

Tabel 3. 1 Perusahaan Memenuhi Kriteria Sampel Dalam Penelitian

Populasi 137

Yang tidak termasuk :

1.Perusahaan yang sudah tidak aktif 4

2. Perusahaan yang melakukan Initial

Public Overing (IPO) selain hari

senin-rabu 55

Jumlah Perusahaan Yang Memenuhi Kriteria Sampel 78

Sumber : diolah untuk penelitian ini

3.1.4 Batasan Variabel Operasional

Penelitian ini mengungkapkan dua variabel, yaitu variabel likuiditas, dan

nilai mata uang terhadap harga saham setelah IPO. Variabel likuiditas dan nilai

mata uang sebagai variabel lepas (independen) dan harga saham setelah IPO

sebagai variabel terikat (dependen).

Untuk menjelaskan ruang lingkup penelitian dan mencapai obyektivitas

penelitian khususnya yang berkaitan dengan pengukuran variabel, maka perlu

ditentukan definisi operasional dari variabel yang diteliti terlebih dahulu. Definisi

(24)

27

3.1.4.1Operasional Variabel Bebas (Independen)

Variabel bebas adalah variabel yang menjelaskan atau mempengaruhi

variabel lain. Dalam penelitian ini definisi operasional dari variabel-variabel

bebas adalah sebagai berikut :

a. Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio)

Rasio Likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan

untuk memenuhi kewajiban jangka pendek pada saat jatuh tempo.

b. Nilai Tukar

Nilai tukar yang digunakan untuk penelitian ini adalah nilai tengah dari

kurs jual dan kurs belimata uang Rupiah terhadap Dollar US.

Tabel 3. 2 Operasional Variabel Bebas (Independen) Variabel

Bebas (X) Konsep Variabel Indikator Skala

(25)

28

tengah dari kurs

jual dan kurs

belimata uang

Rupiah terhadap

Dollar US

3.1.4.2Operasional Variabel Terikat (dependen)

Variabel terikat adalah variabel yang dipengaruhi oleh variabel bebas.

Dalam penelitian ini digunakan variabel dependen Harga Saham 3 hari setelah

Initial Public Offering (IPO).

Tabel 3. 3 Operasional Variabel Terikat (dependen) Variabel

Terikat (Y)

Konsep

Variabel Indikator Skala

Harga

Setelah mendapatkan data-data yang dibutuhkan dalam penelitian ini,

peneliti akan melakukan serangkaian tahap untuk menghitung dan mengolah

data-data tersebut, agar dapat mendukung hipotesis yang telah diajukan. Metode

(26)

29

3.2.1 Uji Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif merupakan trasformasi data penelitian dalam bentuk

tabulasi (ringkasan, pengaturan, atau penyusunan data dalam bentuk tabel numerik

dan grafik) sehingga mudah dipahami dan diinterpretasikan. Statistik deskriptif

umumnya digunakan dalam penelitian untuk memberikan informasi mengenai

karakteristik variabel penelitian yang utama. Ukuran yang digunakan dalam

deskripsi antara lain berupa rata-rata (mean), median, dan standar.

3.2.2 Uji Asumsi Klasik

Sebelum dilakukan pengujian regresi berganda, perlu dilakukan suatu

pengujian asumsi klasik agar model regresi menjadi suatu model yang lebih

representatif. Uji asumsi klasik yang digunakan pada penelitian ini adalah uji

normalitas data, uji multikoloniearitas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi

yang digunakan karena data yang digunakan dalam penelitian ini lebih dari satu

tahun.

3.2.2.1Uji Linearitas

Uji linearitas bertujuan untuk mengetahui apakah dua variabel mempunyai

hubungan yang linear atau tidak secara signifikan. Uji ini biasanya digunakan

sebagai prasyarat dalam analisis korelasi atau regresi linear. Pengujian

menggunakan Test for Linearity dengan pada taraf signifikansi 0,05. Dua variabel

dikatakan mempunyai hubungan yang linear bila signifikansi (Linearity) kurang

dari 0,05

3.2.2.2Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,

variabel dependen dan variabel independen mempunyai distribusi data normal

atau tidak dengan menggunakan Normal P-Plot. Model regresi yang baik adalah

(27)

30

dengan analisa grafik, dengan dasar pengambilan keputusan adalah sebagai

berikut:

1) Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis

diagonalnya, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.

2) Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan/atau tidak mengikuti

arah garis diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi

normalitas.

3.2.2.3Uji Multikoliniearitas

Uji multikoliniearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model

regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen (Ghozali, 2005:91).

Jika terjadi korelasi, maka terdapat problem multikoliniearitas. Model regresi

yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi diantara variabel independennya. Ada

tidaknya multikoliniearitas di dalam model regresi adalah dilihat dari besaran VIF

(Variance Inflation Factor) dan tolerance. Regresi yang terbebas dari problem

multikolinearitas apabila nilai VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,10, maka data

tersebut tidak ada multikolinearitas (Ghozali, 2005:92).

3.2.2.4Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam sebuah model regresi

linear ada korelasi antara kesalahan penggangu pada periode t dengan kesalahan

pada periode t-1 (sebelumnya). Autokorelasi digunakan pada model regresi yang

datanya time series (Ghozali, 2005: 96).Jika terjadi korelasi, maka ada problem

autokorelasi. Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi perlu digunakan uji

Durbin- Waston, dimana hipotesis yang akan diuji adalah:

1) Angka D-W di bawah -2, berarti ada autokorelasi positif.

2) Angka D-W di antara -2 sampai +2, berarti tidak ada autokorelasi.

(28)

31

3.2.2.5Uji Heteroskedastitas

Uji heteroskedstisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi

terjadi ketidaksamaan variance dari residual atau pengamatan ke pengamatan yang

lain dengan menggunakan grafik Scatteplot. Model regresi yang baik adalah tidak

terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2005:105).

Dasar pengambilan keputusannya, jika ada pola tertentu seperti titik-titik

yang membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar, kemudian

menyempit), maka mengindikasikan bahwa telah terjadi heteroskedastisitas. Jika

tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka 0

pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2005:105).

3.2.3 Uji Regresi Berganda

Uji Regresi berganda ini bertujuan untuk memprediksi besarnya

keterkaitan dengan menggunakan data variabel bebas yang sudah diketahui

besarnya (Santoso 2002: 163). Analisis regresi linier berganda digunakan karena

penelitian ini dirancang untuk meneliti pengaruh independent variable terhadap

dependent variabel. Untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini digunakan

model sebagai berikut :

Dimana : Y = Harga Saham

α = Konstanta, harga Y bila X = 0

β = Koefisien regresi, yang menunjukan angka peningkatan ataupun penurunan variabel

terikat (Y) yang didasarkan pada variabel

bebas (X)

(29)

32

X2 = Nilai mata uang Rupiah terhadap Dolar US

e = Error

3.2.4 Uji Hipotesis

3.2.4.1Analisis Korelasi

Untuk menguji hipotesis digunakan analisis korelasi. Menurut Suharyadi

(2009:158), analisis korelasi adalah suatu teknik statistika yang digunakan untuk

mengukur keeratan hubungan atau korelasi antara dua variabel. Dengan kata lain,

koefisien korelasi ini digunakan untuk menunjukkan sejauh mana hubungan yang

terjadi diantara variabel bebas dan variabel terikat. Analisis korelasi membahas

derajat hubungan antara variabel X dan variabel Y. Sedangkan ukuran yang

digunakan untuk mengetahui seberapa kuat hubungan yang terjadi antara

variabel-variabel tersebut dinamakan koefisienen korelasi.

Korelasi parsial digunakan untuk analisis atau pengujian hipotesis bila

penulis bermaksud mengetahui pengaruh atau hubungan variabel independen

dengan dependen, dimana salah satu variabel independennya dikendalikan (dibuat

tetap). Untuk menghitung koefisien korelasi parsial, menggunakan rumus korelasi

pearson karena data yang digunakan dalam penelitian ini berskala rasio,

persamaannya adalah sebagai berikut :

n

∑

XY – (

∑

X )(

∑

Y )

R

yx =

(30)

33

Krieria R yang menunjukkan derajat hubunngan antar variabel adalah

sebagai berikut:

Tabel 3. 4 Pedoman untuk memberikan Interpretasi Terhadap Koefisien Korelasi

Interval Koefisien Tingkat Hubungan

0,00 – 0,199 Sangat Rendah

3.2.4.2Uji Koefisien Determinasi (R2)

Nilai R2 digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model

dalam menerangkan variasi variabel dependen. Tetapi, karena R2 mengandung

kelemahan mendasar dimana adanya bias terhadap jumlah variabel independen

yang dimasukkan dalam model. Oleh karena itu, pada penelitian ini yang

digunakan adalah adjusted R2 berkisar antara nol dan satu.

Nilai adjusted R2 dapat naik atau turun apabila satu variabel independen

ditambahkan ke dalam model. Nilai adjusted R² yang kecil berarti kemampuan

variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat

terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen

memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi

variabel dependen (Ghozali: 2005, 83).

Koefisien determinasi (R²) adalah untuk mengukur proporsi variasi dari

variabel perubahan harga saham setelah IPO (Y) yang dapat dijelaskan oleh

variabel Likuiditas (X1), dan Nilai Tukar (X2) atau ukuran yang menyatakan

kontribusi dari variabel independen dalam menjelaskan pengaruhnya terhadap

(31)

34

Untuk melihat berapa besar pengaruh masing-masing maka digunakan

kuadrat dari korelasi parsialnya (koefisien determinasi) yaitu :

KD = r2 x 100%

3.2.4.3Uji Statistik t

Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu

variabel penjelas/independen secara individual dalam menerangkan variasi

variabel dependen.Untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh masing-masing

variabel bebas secara individual terhadap variabel terikat digunakan tingkat

signifikan 5% (Ghozali, 2005: 84-85).

H0 : Likuiditas secara parsial berpengaruh negatif terhadap harga saham setelah

IPO

Ha : Likuiditas secara parsial berpengaruh positif terhadap harga saham setelah

IPO

H0 : Nilai Tukar secara parsial berpengaruh negatif terhadap harga saham

setelah IPO

Ha : Nilai Tukar secara parsial berpengaruh positif terhadap harga saham

setelah IPO.

Jika thitung > ttabel, atau thitung < -ttabel maka H0 ditolak (signifikan)

Jika -ttabel≤ thitung ≤ ttabel, maka H0 diterima (tidak signifikan)

3.2.4.4Uji Regresi Simultan (Uji Statistik F)

Uji statistik F dilakukan dengan tujuan untuk menguji apakah keseluruhan

variabel independen mempunyai pengaruh secara bersamasama terhadap satu

variabel dependen. Menurut Ghozali (2005:84), dapat disimpulkan bahwa jika

nilai signifikan < 0,05 maka H0 ditolak, namun jika nilai signifikan > 0,05 maka

H0 diterima.

(32)

35

harga saham setelah IPO.

Ha : Likuiditas dan Nilai Tukar secara simultan berpengaruh terhadap

harga saham setelah IPO.

Ho ditolak jika Fhitung > Ftabel

(33)

63

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan ditarik kesimpulan, sebagai

berikut:

1. Terdapat pengaruh rasio likuiditas perusahaan terhadap harga saham setelah

IPO. Berdasarkan yang diperoleh dari penelitian thitung = 9.383 lebih besar

dari ttabel = 1.991 dan memiliki arah koefisien regresi yang positif yaitu

sebesar 0.251. Sesuai dengan arah koefisiennya yang positif maka hal ini

mengindikasikan bahwa apabila terjadi kenaikan pada rasio likuiditas

perusahaan maka akan mengakibatkan kenaikan harga saham perusahaan

setelah IPO.

2. Tidak terdapat pengaruh positif nilai tukar terhadap harga saham setelah IPO.

Berdasarkan yang diperoleh dari penelitian thitung = -1.837 lebih kecil dari

ttabel = 1.991 dan memiliki arah koefisien regresi yang negatif yaitu sebesar

-0.057. Sesuai dengan arah koefisiennya yang negatif maka hal ini

mengindikasikan bahwa apabila terjadi penurunan pada nilai tukar dolar AS

maka akan mengakibatkan kenaikan harga saham perusahaan setelahh IPO.

3. Terdapat pengaruh secara bersama-sama (simultan) rasio likuiditas

perusahaan dan nilai tukar terhadap harga saham perusahaan setelah IPO,

(34)

64

5.2 Saran

Merujuk pada hasil dan keterbatasan penelitian, maka dapat diberikan

beberapa masukan bagi penelitian selanjutnya agar menjadi lebih baik, adalah

sebagai berikut :

1. Bagi Investor

Melihat dari hasil penelitian ini yang menemukan pengaruh cukup besar

maka investor hendaknya lebih teliti dalam melihat kesehatan dari sebuah

perusahaan sebelum memutukan untuk berinvestasi. Dalam penentuan

investasi, investor juga perlu menganalisis rasio lain seperti ROA, ROI,

DER dalam laporan keuangan perusahaan karena dari tingkat besaran

pengaruhnya masih ada faktor lain yang mempengaruhi harga saham.

2. Bagi Emiten

Penelitian ini menemukan hasil yang cukup besar pengaruhnya dari

likuiditas maka sebelum melakukan IPO hendaknya perusahaan

menentukan kebijakan-kebijakan memprbaiki tingkat likuiditas

perusahaannya.

3. Bagi Penelitian Selanjutnya

Dikarnakan masih ada besaran presentase lain yang mempengaruhi harga

saham maka penelitian selanjutnya hendaknya menambah variabel

independen lain yang relevan, seperti faktor profitabilitas, faktor

rentabilitas, Juga faktor makro ekonomi seperti Suku Bunga Indonesia

(35)

65

DAFTAR PUSTAKA

Abimayu, Yoopi. (2004) Memahami Kurs Valuta Asing. FE-UI, Jakarta.

Alwi, Iskandar Z. (2003). Pasar Modal Teori dan Aplikasi. (Edisi Pertama). Jakarta : Penerbit Yayasan Pancur Siwah.

Ang, Robert. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta : Media Soft Indonesia

Anoraga, P. dan Pakarti. (2006). Pengantar Pasar Modal. (Cetakan Pertama). Jakarta : PT. Rineka Cipta.

Asri Sitompul. (2000). Penawaran Umum dan Permasalahannya. Bandung : Citra Aditya Bakti.

Brigham F. Eugene dan Houston, Joel. (2010). Dasar – Dasar Manajemen Keuangan : Assetials Of Financial Management. Jakarta: Penerbit Salemba Empat.

Cooper, Donald R. dan Pamela S. Schindler. (2006). Metode riset bisnis, vol. 1, edisi 9 (Business research methods, 9th edition); Budijanto, Didik Djunaedi, Damos Sihombing, penerjemah. Jakarta: Media Global Edukasi.

Darmadji, Tjiptono dan M. Fakhruddin, Hendy. (2012). Pasar Modal Di Indonesia. Jakarta : Salemba Empat.

Darmadji, Tjiptono dan M. Fakhruddin, Hendy. (2001). Pasar Modal Di Indonesia. Jakarta : Salemba Empat

Ghozali, Imam dan Mansur Al, M. (2002) Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi tingkat Underpricing di Bursa Efek Jakarta, Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol.4. No.1, April 2002.

Ghozali, Imam. (2005). Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS, Semarang : BP UNDIP.

Given, Lisa M. (editor). (2008). The Sage encyclopedia of qualitative research

methods. Thousand Oaks: Sage.

Gujarati. (2005). SPSS Versi 16 Mengolah Data Statistik Secara Profesional.

(36)

66

Harahap, Sofyan Syafri. (2007). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta : Rajawali Pers.

Husnan, S. (2005). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas.

Yogyakarta : UPP AMP YKPN

Ibnu Purma, Hamidi dan Prima. (2009). Perekonomian Indonesia Tahun 2008

Tengah Krisis Keuangan Global. [Online]:

http://www.setneg.go.id/index.php?option=com_content&task=view&id= 3698

Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta : Rajawali Pers.

Kementerian Keuangan dan Bank Indonesia. (2015). Statistik Utang Luar Negeri

Indonesia, vol. VI. Jakarta : Publikasi Bersama Kemenkeu dan BI

Keown, Martin, Petty, Scoot Jr. (2008). Manajemen Keuangan: Prinsip-Prinsip dan Aplikasi. (Edisi Kesembilan), Jilid 1, Indeks.

Keputusan Menteri Keuangan RI No. 859/KMK.01/1987 tentang Emisi Efek Melalui Bursa

Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2010). Intermediate Accounting: IFRS Edition Volume 1. USA: John Wiley & Sons.

Martono dan Agus Harjito. (2003). Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonisia.

Moeljadi. (2006). Manajemen Keuangan Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif.

Jilid 1. Malang : Bayumedia Publishing.

Moeljadi. (2006). Manajemen Keuangan: Pendekatan Kuantitatif dan Kuaitatif. Malang : Bayumedia.

Narimawati, U. (2008). Metodologi Penelitian Kualitatif dan Kuantitatif, Teori dan Aplikasi. Bandung: Agung Media

Pike, H, William. (1983). Why Stock Go Up (and Down), A Guide to Sound Investing. Illonois : Dow Jones-Irwin, Honewood.

Prastowo, Dwi dan Juliaty Rifka. (2002). Analisis Laporan Keuangan Konsep dan Aplikasi. (Edisi ke-2). Yogyakarta : UPP AMP YKPN.

(37)

67

Riyanto, Bambang (2001). Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan. (Edisi 4). Yogyakarta : BPFE

Samsul, M. (2006). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta : Erlangga

Sitinjak, E.L.M. dan Widuri Kurniasari. (2003). Indikator-indikator Pasar Saham dan Pasar Uang yang Saling Berkaitan ditinjau dari Pasar Saham sedang Bullish dan Bearish. Jurnal Riset Ekonomi dan Bisnis. Vol.3, No.3.

Sudana, I. M., “Manajemen Keuangan Teori dan Praktek”, Airlangga University Press, Surabaya, 2009.

Sudi, B. (2010). Peranan Faktor Fundamental dalam Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dolar Amerika Januari 2000 – Desember 2009. (Tesis). Sekolah Pascasarjana, Universitas Indonesia, Jakarta.

Sugiyono (2004). Metode Penelitian Bisnis. Bandung : Alphabeta

Sugiyono (2010). Metode penelitian Kuantitatif & RND. Bandung : Alfabeta

Sugiyono (2011). Statistik untuk Penelitian. Bandung : Alphabeta.

Tandelilin, Eduardus. (2000) Pasar modal Indonesia: Problem dan Prospek. Wahana, volume 3, No.2

Triyono. (2008). Analisis Perubahan Kurs Rupiah Terhadap Dollar Amerika.

Jurnal Ekonomi Pembangunan, Vol. 9, No. 2, Desember 2008, hal. 156 - 167.

Weston, J. Fred dan Thomas E. Copeland. (1996) “Manajemen Keuangan”, (Jilid Dua), Terjemahan oleh Jaka Wasana dan Kibrandoko, 2000, Jakarta : Bina Rupa Aksara.