Morning Flash. Fixed Income Indonesia Daily. 2 February Market Review. Ringkasan Berita

(1)

Refer to Important disclosures on the last of this report

Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah

6% 7% 8% 9% 10%

3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y

30-Des-2016 25-Jan-2017 1-Feb-2017

Imbal Hasil Obligasi Pemerintah

1Y = 6,78% 6Y = 7,59% 15Y = 7,74%

2Y = 7,04% 7Y = 7,69% 20Y = 8,03%

3Y = 7,18% 8Y = 7,78% 30Y = 8,55%

4Y = 7,34% 9Y = 7,65%

5Y = 7,27% 10Y = 7,52%

Suku Bunga Acuan

7DRRR 4,75%

Fed funds target rate (tertinggi) 0,75%

Suku Bunga Lain

1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln

IDR avg deposit 6,12% 6,28% 6,31% 6,19%

JIBOR 5,81% 6,83% 7,18% 7,32%

LIBOR - US$ 0,78% 1,03% 1,35% 1,71%

IDR avg base lending 14,03%

USD avg base lending 5,27%

Bunga penjaminan LPS – IDR 6,25%

Bunga penjaminan LPS – valas 0,75%

Nilai Tukar Rupiah

IDR/USD 13.349

IDR/EUR 14.407

Obligasi Pemerintah

Jatuh Tempo Harga Yield

FR0053 15-Jul-21 103,44 7,33% FR0056 15-Sep-26 104,80 7,66% FR0072 15-Mei-36 100,95 8,15% FR0073 15-Mei-31 105,59 8,08% Indon 21 5-Mei-21 106,77 3,16% Indon 26 8-Jan-26 105,04 4,07% CDS spread - 5 tahun (bps) 151,50 CDS spread - 10 tahun (bps) 223,00

Indeks Harga Obligasi IPS

Penutupan dod Wow

Pemerintah 119,32 -0,04% -0,51%

Korporasi 210,16 -0,18% -0,58%

Komposit 125,24 -0,04% -0,51%

Indeks Harga Konsumen

Jan-17 mom yoy

Headline 127,94 0,97% 3,49%

Inti 119,90 0,56% 3,35%

Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS

Market Review

Pada Rabu (02/02) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp11,9 triliun, naik dari Rp10,9 triliun pada Selasa (01/02) dengan frekuensi perdagangan menjadi 863 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Rabu (02/02) sebesar Rp681,9 miliar, naik dari Rp672 miliar dengan frekuensi perdagangan menjadi 92 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 103,9, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 101. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0061 (jatuh tempo 15/05/22; 98,7; 7,3%) dan FR0059 (jatuh tempo 15/05/27; 95,5; 7,6%); obligasi AKR Corporindo IA (21/12/17; 100,6; 7,7%; idAA-) dan obligasi Bank Permodalan Nasional Madani I

Tahap IIB (03/11/21; 100,8; 9,3%; idA).

Ringkasan Berita

Inflasi Jan17 3.49% yoy

Inflasi Indonesia cukup tinggi sebesar 0,97% mom atau 3,49% yoy pada Jan17. Hal ini disebabkan oleh kenaikan-kenaikan biaya administratif seperti kenaikan biaya perpanjangan dan pembuatan baru STNK dan BPKP serta kenaikan tarif listrik bagi pelanggan 900 VA yang tidak layak subsidi. Selain itu, kenaikan harga minyak di pasar internasional dan makanan sebagai bagian dari perayaan tahun baru Imlek juga menyumbang inflasi yang tinggi.

Penerbitan Obligasi Bukopin Mundur

PT Bank Bukopin Tbk. menunda rencana penerbitan obligasi subordinasi berkelanjutan II tahap II senilai Rp1,6 triliun dengan tenor 7 tahun dan bunga 11%, yang rencananya akan diterbitkan pada 1 Februari 2017. Perseroan tetap berkomitmen untuk menerbitkan obligasi tersebut pada semester 1 tahun ini. Penundaan ini, menurut Direktur Utama PT Bank Bukopin Tbk. Glen Glenardy, disebabkan oleh hal teknis seperti masalah waktu yang belum tepat. Penerbitan obligasi subordinasi ini dilakukan sebagai modal pelengkap, modal untuk ekspansi kredit perseroan, memperkuat struktur pendanaan jangka panjang, dan untuk mendorong CAR (capital adequacy ratio) dari 16% menjadi 17%.

Laba Industri Multifinance Melesat

Data OJK (otoritas jasa keuangan) menunjukkan, laba bersih setelah pajak, perusahaan pembiayaan per Desember 2016 mencapai Rp11,98 triliun, meningkat 12,27% yoy dari Rp10,67 triliun. Angka ini ditopang oleh pendapatan operasional dan nonoperasional Desember 2016 sebesar Rp92,54 triliun, yang tumbuh 7,74% (yoy) dari Rp85,89 triliun. Selain itu, beban operasional dan nonoperasional juga meningkat ke Rp75,86 triliun dari Rp71,66 triliun (yoy). Direktur Utama PT BCA Finance Roni Haslim mengatakan, realisasi laba 2016 mencapai Rp1,14 triliun, tumbuh 9% dari tahun sebelumnya yang sebesar Rp1,04 triliun. Realisasi ini melampaui target Rp1 triliun dan bisa tercapai karena adanya pembiayaan yang tumbuh dan perbaikan pada sisi NPL.

Morning Flash

2 February 2017

F

ix

e

d

I

n

c

o

m

e

|

I

n

d

o

n

e

s

ia

|

D

a

il

y

(2)

2

Refer to Important disclosures on the last of this report KAEF Kaji Rilis MTN

PT Kimia Farma Tbk. berencana menerbitkan surat utang untuk memenuhi kebutuhan belanja modal senilai Rp1,9 triliun tahun ini. Bentuk surat utang yang akan diterbitkan kemungkinan akan berupa obligasi atau MTN (medium term

notes). Penerbitan surat utang ini guna memenuhi kebutuhan dana belanja modal

selain dari pinjaman perbankan dan kas internal. Sebagian dana yang diperoleh dari penerbitan surat utang ini akan digunakan untuk mendanai pembangunan pabrik baru di Banjaran, Kabupaten Bandung dan Jawa Barat. Pabrik yang akan mulai beroperasi pada 2018 ini akan merelokasi pabrik yang ada di Bandung dan memiliki kapasitas produksi 3-4 kali lebih besar dari pabrik Bandung yang sekarang beroperasi.

(3)

3

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN INDONESIA EXIMBANK III TAHAP IV TAHUN 2017 Emiten : Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia (Indonesia Eximbank)

Kepemilikan : Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)

INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI

Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank III Tahap IV Tahun 2017

Jumlah Nominal : IDR 6 triliun

Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi

Jangka Waktu : Seri A: 370 Hari

Seri B: 3 Tahun Seri C: 5 Tahun Seri D: 7 Tahun Seri E: 10 Tahun

Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 7,20% - 7,70% per tahun Seri B: 7,90% - 8,50% per tahun Seri C: 8,20% - 9,00% per tahun Seri D: 8,35% - 9,25% per tahun Seri E: 8,60% - 9,50% per tahun

Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan

Peringkat Obligasi : idAAA dari Pefindo

Jaminan : Tidak ada jaminan khusus

Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia

Rencana Penggunaan Dana

: Pembiayaan aset produktif dalam bentuk pembiayaan ekspor

Jadwal Tentative

Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 17 – 30 Januari 2017 Masa Penawaran Umum : 17 – 20 Februari 2017

Penjatahan : 21 Februari 2017

Pembayaran dari Investor : 22 Februari 2017

Distribusi : 23 Februari 2017

Pencatatan di Bursa : 24 Februari 2017

PERTIMBANGAN INVESTASI

• Peranan kebijakan dan dukungan penuh Pemerintah

• Manajemen yang kompeten dan berpengalaman

• Performa dan profil keuangan yang kuat

• Manajemen risiko dan tata kelola perusahaan yang kuat

• Akses yang mudah ke berbagai sumber pendanaan

(4)

4

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III ASTRA SEDAYA FINANCE TAHAP III TAHUN 2017 Emiten : Astra Sedaya Finance

Kepemilikan : PT Garda Era Sedaya (28,125%) PT Astra International Tbk (28,125%) PT Sedaya Multi Investama (18,75%) PT Bank Permata Tbk (25,00%)

Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III Astra Sedaya Finance Tahap III Tahun 2017

Jumlah Penerbitan : IDR 2,3 triliun

Jangka Waktu : Seri A: 370 hari

Seri B: 3 Tahun Seri C: 5 Tahun

Indikasi Kupon : Seri A: 7,40% – 7,90% per tahun Seri B: 8,00% – 8,60%per tahun Seri C: 8,40% – 9,00%per tahun

Peringkat Obligasi : idAAA dari Pefindo

Jaminan : Piutang senilai 50% dari Pokok Obligasi

Rencana Penggunaan Dana

: Pembiayaan konsumen kendaraan bermotor

JADWAL TENTATIVE

Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 25 Januari – 8 Februari 2017 Masa Penawaran Umum : 27 – 28 Februari 2017

Penjatahan : 1 Maret 2017

Pembayaran dari Investor : 2 Maret 2017 Distribusi Obligasi : 3 Maret 2017 Pencatatan di Bursa : 6 Maret 2017

PERTIMBANGAN INVESTASI

• Dukungan dan komitmen yang kuat dari pemegang saham

o Saham Perseroan dimiliki sepenuhnya oleh PT Astra International Tbl (efektif) yang merupakan grup konglomerasi dengan kapitalisasi pasar terbesar di Indonesia

o Perseroan merupakan bagian integral dari Astra Automotive Value Chain

• Manajemen dan Operasional yang telah teruji

Didukung oleh sumber daya manusia yang berkualitas dengan pengalaman lebih dari 30 tahun dalam industri pembiayaan dan secara consisten menjalankan manajemen risiko sebagai bagian yang tidak terpisahkan dari strategi pertumbuhan Perseroan.

• Rekam jejak yang sempurna di Pasar Modal

Berpengalaman dalam mengelola dan menyelaraskan sumber pendanaan dengan portfolio Pembiayaan yang telah teruji Sejak penerbitan Obligasi ASF tahun 2000

• Jaringan yang luas dan handal.

73 cabang (ACC) dan jaringan layanan yang terhubung dalam sistem IT secara on-line dan terintegrasi, dan didukung oleh lebih dari 9.000 dealer rekanan dan 76.000 titik pembayaran.

(5)

5

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III SARANA MULTIGRIYA FINANSIAL TAHAP VII TAHUN 2017 Emiten : PT Sarana Multigriya Finansial (Persero)

Kepemilikan : Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)

Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III Sarana Multigriya Finansial Tahap VII Tahun 2017

Jumlah Nominal : IDR 1 triliun

Jangka Waktu : Seri A: 370 Hari Seri B: 3 Tahun

Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 7,50% – 8,00% per tahun Seri B: 7,75% – 8,50% per tahun

Peringkat Obligasi : idAA+ dari Pefindo

Jaminan : Tidak ada jaminan khusus (pari passu)

Lain-lain : Obligasi ini memenuhi persyaratan yang tercantum dalam POJK Nomor 36 / POJK.05 / 2016 (surat terlampir)

JADWAL TENTATIVE

Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 25 Januari – 7 Februari 2017 Masa Penawaran Umum : 24 – 27 Februari 2017

Penjatahan : 28 Februari 2017

Pembayaran dari Investor : 1 Maret 2017

Distribusi : 2 Maret 2017

(6)

6

Refer to Important disclosures on the last of this report Transaksi Obligasi Pemerintah, 1 Februari 20171

Obligasi Nilai Nominal

(Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon

Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration FR0034 16,286.40 15-Jun-21 12,80% 251,46 5 119,81 119,71 7,43% 3,39 FR0036 9,422.50 15-Sep-19 11,50% 209,65 6 110,30 110,30 7,11% 2,18 FR0043 14,417.00 15-Jul-22 10,25% 140,00 1 111,75 111,75 7,58% 4,20 FR0053 100,027.79 15-Jul-21 8,25% 650,02 22 103,32 103,50 7,31% 3,68 FR0054 27,096.00 15-Jul-31 9,50% 180,50 7 111,80 111,75 8,10% 8,12 FR0056 121,414.00 15-Sep-26 8,38% 567,81 12 104,81 104,35 7,72% 6,41 FR0059 50,530.00 15-Mei-27 7,00% 2,366,11 157 95,76 95,50 7,64% 7,04 FR0061 48,225.00 15-Mei-22 7,00% 2,346,37 105 98,84 98,65 7,31% 4,28 FR0065 47,850.00 15-Mei-33 6,63% 229,81 7 86,09 88,00 7,95% 9,25 FR0068 92,400.00 15-Mar-34 8,38% 304,28 34 102,40 103,50 7,99% 8,88 FR0069 62,396.00 15-Apr-19 7,88% 204,68 17 101,81 101,75 6,99% 1,95 FR0070 132,939.42 15-Mar-24 8,38% 1,048,44 29 103,51 103,60 7,71% 5,17 FR0071 93,390.68 15-Mar-29 9,00% 439,80 49 107,69 109,30 7,80% 7,30 FR0072 57,010.00 15-Mei-36 8,25% 674,11 91 100,96 104,25 7,82% 9,61 FR0073 66,217.00 15-Mei-31 8,75% 144,73 8 105,13 105,30 8,11% 8,10 FR0074 1,750.00 15-Agust-32 7,50% 1,069,58 117 95,97 98,25 7,69% 8,71 ORI012 27,438.76 15-Okt-18 9,00% 84,32 26 103,49 102,50 7,43% 1,57 PBS006 38,508.00 15-Sep-20 8,25% 205,00 7 103,03 103,05 7,27% 3,00 SPN03170209 2,000.00 09-Feb-17 0,00% 100,00 1 99,92 99,92 4,59% 0,02 SR008 31,500.00 10-Mar-19 8,30% 75,04 33 102,50 102,65 6,94% 1,92 608,08 129 11,899.78 863

1_Transaksi_outright_{yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia. Sumber: BEI, kalkulasi IPS}

Transaksi Obligasi Korporasi, 1 Februari 20171

Obligasi Nilai Nominal _{(Miliar Rp)} Jatuh Tempo Kupon Rating

Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration

AGII II 200.00 18-Des-17 9,80% A-(idn) 6,00 3 101,12 101,25 8,30% 0,82

AGII Sk Ij II 200.00 18-Des-17 9,80% A-(idn) 20,00 5 100,89 100,90 8,71% 0,82

AKRA I A 623.00 21-Des-17 8,40% idAA- 116,00 8 100,63 100,60 7,69% 0,84

ASDF III Th I B 1,230.00 11-Mei-19 8,50% AAA(idn) 40,00 2 100,08 100,09 8,46% 2,01

BBRI I Th III B 2,437.00 25-Mei-19 8,20% idAAA 40,00 2 100,08 100,09 8,16% 2,06

BEXI I Th I C 2,805.00 20-Des-18 8,50% idAAA 20,00 2 100,68 100,70 8,09% 1,71

BNII I Th II B 1,020.00 31-Okt-17 8,00% idAAA 30,00 3 100,62 100,65 7,09% 0,71

BNLI Sub I Th I 700.00 15-Jun-19 8,90% idAAA 50,00 10 99,96 100,60 8,61% 2,09

BNLI Sub I Th II 1,800.00 19-Des-19 9,40% idAAA 6,00 3 101,25 101,00 9,00% 2,47

DILD II A 428.00 29-Jun-19 10,75% idA 10,00 2 101,02 101,03 10,26% 2,08

IMFI II Th I C 198.00 24-Apr-19 10,25% idA 20,00 1 102,35 102,35 9,07% 1,97

IMFI II Th III B 444.00 16-Mar-19 10,50% idA 20,00 1 102,72 102,72 9,07% 1,86

MDLN I Th I A 600.00 7-Jul-18 12,00% idA 40,00 2 101,37 101,38 10,94% 1,29

MEDC I Th I 500.00 19-Des-17 8,80% idAA- 20,00 7 100,54 100,75 7,90% 0,83

MEDC II Th II A 549.00 30-Sep-19 10,80% idA+ 30,00 2 100,02 100,03 10,78% 2,26

PNBN Sub III 2,460.00 9-Nop-17 10,50% idAA- 40,20 5 101,94 102,00 7,79% 0,72

PNMP I Th II B 839.00 3-Nop-21 9,50% idA 63,00 11 100,80 100,75 9,30% 3,79

SMII I Th I A 2,298.00 18-Nop-19 7,85% AA(idn) 50,00 1 100,11 100,11 7,80% 2,45

TAFS I Th III B 1,498.00 6-Nop-18 9,50% AAA(idn) 6,00 2 102,77 102,78 7,79% 1,58

TPIA I A 361.40 22-Des-19 10,80% idA+ 40,00 2 100,02 100,03 10,78% 2,42

14,72 18

Total 681,92 92

(7)

7

Refer to Important disclosures on the last of this report Valuasi Obligasi Pemerintah, 1 Februari 20171

Obligasi Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar Yield Wajar Harga Pasar Harga Wajar Valuasi1

FR0028 15-Jul-17 0,46 10,00% 5,40% 6,02% 102,01 101,73 rich FR0031 15-Nop-20 3,84 11,00% 7,24% 7,46% 112,22 111,46 rich FR0032 15-Jul-18 1,47 15,00% 6,48% 6,81% 111,61 111,12 rich FR0034 15-Jun-21 4,43 12,80% 7,34% 7,56% 120,08 119,17 rich FR0035 15-Jun-22 5,44 12,90% 7,43% 7,70% 123,83 122,49 rich FR0036 15-Sep-19 2,66 11,50% 7,07% 7,21% 110,39 110,05 rich FR0037 15-Sep-26 9,76 12,00% 7,81% 8,11% 127,97 125,65 rich FR0038 15-Agust-18 1,56 11,60% 6,58% 6,85% 107,20 106,80 rich FR0039 15-Agust-23 6,63 11,75% 7,64% 7,84% 120,81 119,72 rich FR0040 15-Sep-25 8,74 11,00% 7,79% 8,03% 119,88 118,21 rich FR0042 15-Jul-27 10,60 10,25% 7,86% 8,16% 116,82 114,47 rich FR0043 15-Jul-22 5,53 10,25% 7,48% 7,71% 112,22 111,12 rich FR0044 15-Sep-24 7,73 10,00% 7,75% 7,94% 112,77 111,58 rich FR0045 15-Mei-37 20,58 9,75% 8,36% 8,64% 113,45 110,51 rich FR0046 15-Jul-23 6,54 9,50% 7,62% 7,83% 109,42 108,34 rich FR0047 15-Feb-28 11,20 10,00% 7,89% 8,20% 115,31 112,88 rich FR0048 15-Sep-18 1,64 9,00% 6,65% 6,88% 103,53 103,17 rich FR0050 15-Jul-38 21,76 10,50% 8,38% 8,68% 120,94 117,55 rich FR0052 15-Agust-30 13,73 10,50% 8,07% 8,35% 119,78 117,25 rich FR0053 15-Jul-21 4,51 8,25% 7,33% 7,57% 103,44 102,52 rich FR0054 15-Jul-31 14,66 9,50% 8,09% 8,39% 111,83 109,15 rich FR0056 15-Sep-26 9,76 8,38% 7,66% 8,11% 104,80 101,76 rich FR0057 15-Mei-41 24,64 9,50% 8,46% 8,77% 110,62 107,22 rich FR0058 15-Jun-32 15,59 8,25% 8,10% 8,44% 101,26 98,38 rich FR0059 15-Mei-27 10,43 7,00% 7,60% 8,15% 95,76 92,06 rich FR0060 15-Apr-17 0,20 6,43% 5,73% 5,49% 100,12 100,17 cheap FR0061 15-Mei-22 5,36 7,00% 7,24% 7,69% 98,95 97,04 rich FR0062 15-Apr-42 25,57 6,38% 8,38% 8,80% 79,08 75,56 rich FR0063 15-Mei-23 6,37 5,63% 7,55% 7,81% 90,51 89,31 rich FR0064 15-Mei-28 11,45 6,13% 7,94% 8,22% 86,59 84,78 rich FR0065 15-Mei-33 16,52 6,63% 8,10% 8,48% 86,74 83,76 rich FR0066 15-Mei-18 1,30 5,25% 6,39% 6,73% 98,61 98,20 rich FR0067 15-Feb-44 27,43 8,75% 8,51% 8,85% 102,56 98,93 rich FR0068 15-Mar-34 17,36 8,38% 8,12% 8,52% 102,31 98,72 rich FR0069 15-Apr-19 2,23 7,88% 6,89% 7,09% 101,97 101,56 rich FR0070 15-Mar-24 7,22 8,38% 7,69% 7,89% 103,67 102,56 rich FR0071 15-Mar-29 12,29 9,00% 8,00% 8,27% 107,66 105,52 rich FR0072 15-Mei-36 19,56 8,25% 8,15% 8,60% 100,95 96,68 rich FR0073 15-Mei-31 14,49 8,75% 8,08% 8,39% 105,59 102,98 rich

(8)

Head Office

PT INDO PREMIER SECURITIES Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167 Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Sonny Thendian

Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id

Dino Nunuhitu

dino.nunuhitu@ipc.co.id

Fathma Hariyani fathma.hariyani@ipc.co.id

Heny Utari heny.utari@ipc.co.id

Witarso witarso@ipc.co.id

ANALYSTS CERTIFICATION.

The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report.

DISCLAIMERS

This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Securities or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.

Research Team