FAMILY OWNERSHIP
DAN
AGENCY COST OF DEBT
SKRIPSI
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGAI PERSYARATAN
DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
DIAJUKAN OLEH
AISYAH NOORMAYASARI SETIAWAN
NIM : 041211231043
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum Wr. Wb.
Alhamdulillah, puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah memberikan segala rahmat dan hidayah-Nya hingga saat ini. Dengan segala kerendahan hati, penulis mengucapkan terima kasih yang tak terhingga kepada Allah SWT yang senantiasa memberikan hidayah, bantuan, kemudahan, dan
cinta-Nya kepada penulis sehingga penelitian berjudul “Family Ownership dan Agency Cost of Debt” dapat penulis selesaikan dengan baik.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini masih belum sempurna. Kritik dan saran yang membangun penulis harapkan untuk perbaikan karya ilmiah dan peningkatan wawasan penulis.Selama proses menempuh pendidikan sarjana di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga, penulis mendapatkan banyak dukungan, bimbingan, dan pengarahan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, dalam kesempatan ini, penulis ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Prof. Dr. Dian Agustia, SE.,M.Si.,Ak.,CMA.,CA, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
2. Dr. Masmira Kurniawati, SE.,M.Si, selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
3. Chorry Sulistyowati, Se., M.Sc., selaku dosen pembimbing yang telah sabar dan meluangkan waktunya untuk membimbing, memberi saran, nasihat selama penyusunan skripsi ini hingga terselesaikan dengan baik.
4. Dr. Gancar Candra Premananto, SE, M.Si, selaku dosen wali yang telah memberikan bimbingan, saran dan nasehat selama masa perkuliahan.
v
6. Seluruh staf Departemen Manajemen, dan karyawan-karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga yang telah memberikan informasi-informasi yang sangat membantu penulis.
7. Kedua orang tua penulis, Bapak A.Setiawan Ashadi dan Almh. Mama Cicik Ulfah serta Bunda Novi Meyla Mandasari yang senantiasa memberikan doa dan dukungan demi kelancaran studi saya di Universitas Airlangga hingga skripsi ini terselesaikan. Adik-adik tercinta, Fatir dan Bilqis yang memberikan semangat disaat penulis mengalami penurunan motivasi. Bude Ami yang juga senantiasa memberikan doa dan dukungan demi kelancaran studi penulis di Universitas Airlangga hingga skripsi ini terselesaikan serta Reza Hari Saputra dan Rizki Oktaviani adik sepupu penulis yang selalu membantu penulis dan memberikan semangat kepada penulis hingga terselesaikannya skripsi ini.
8. Sahabat-sahabat terdekat di kosan, Marisa, Yusi, dan Lolla yang selalu ada disaat suka maupun duka serta sabar menghadapi penulis. Terutama Marisa, teman sekamar penulis selama 3 tahun yang selalu menemani, berbagi di saat suka dan duka, selalu menjaga, memberikan motivasi, dan selalu sabar menghadapi penulis seperti layaknya kakak kandung penulis.
9. Sahabat-sahabat seperjuangan selama kuliah. Sumpil. Aisyah usmin, Almira, Ines, Ajeng, Wilda, Ica, Nova, dan Bella yang telah menemani penulis menjalani hari-hari di kampus selama kurang lebih 3tahun ini berbagi suka dan duka serta ke lol an bersama.
10. Sahabat-sahabat Brides ASAP. Almira, Rahmi, Shasa, Pani, Fariz, dan Cicilia yang selalu mememani hari-hari penulis di saat membutuhkan dukungan untuk mengerjakan skripsi. Terutama Shasa dan Fariz yang selalu mau digangguin waktu kencannya semata-mata untuk menghibur penulis dan menemani penulis.
12. Sahabat-sahabat penulis sejak SMP dan SMA, Sherly, Adyna, Diesmi, Ayyin, Sita dan Ramdhani yang selalu memberikan semangat dan bersedia mendengar keluhan selama proses pengerjaan skripsi. Terimakasih selalu ada untuk penulis saat suka dan duka. Sherly yang membuat penulis lebih menghargai kehidupan, Adyna yang selalu menasihati penulis, Ayyin sepupu sekaligus sahabat sinting yang selalu menghibur penulis dikala sedih dan Diesmi yang selalu mau direcoki waktunya untuk membantu penulis dalam hal apapun dan menemani penulis saat detik-detik menjelang sidang skripsi. 13. Teman-teman seperjuangan dan sebimbingan, Almira, Aisyah Usman, Fariz,
Melia, Edo, dan Miranti yang telah memberikan dukungan dalam menyelesaikan skripsi.
14. Dimas yang telah memberikan semangat kepada penulis selama pengerjaan skripsi, menemani dan memberikan dorongan agar segera menyelesaikan skripsi.
15. Teman-teman Manajemen 2012 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga dan semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu per satu, yang menjadi penyemangat bagi penulis.
Semoga Allah SWT selalu memberikan rahmatNya kepada semua pihak yang telah memberikan dukungan dan bantuan untuk penulis. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih terdapat kekurangan. Seluruh kritik dan saran akan diterima penulis dengan senang hati, sehingga skripsi ini menjadi lebih baik dan bermanfaat bagi orang lain.
Surabaya,19 April 2016
vii
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh family ownership
terhadap agency cost of debt (ACD) perusahan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011-2014. Jumlah pengamatan yang digunakan sebanyak 260 pengamatan dengan menggunakan metode purposive sampling. Hasil regresi berganda menunjukkan bahwa family ownership berpengaruh negatif signifikan terhadap ACD1. Semakin tinggi family ownership semakin rendah
agency cost of debt perusahaan tersebut yang diukur berdasarkan proporsi aset perusahaan yang tidak terkait dengan aset tetap perusahaan. Namun, family ownership tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap ACD2. Family dummy berpengaruh negatif signifikan baik terhadap ACD1 maupun ACD2. Hal ini menunjukkan bahwa semakin tinggi adanya kepemilikan saham oleh keluarga pada suatu perusahaan atau terdapat dua orang atau lebih anggota keluarga yang menduduki manajemen puncak perusahaan, maka semakin rendah agency cost of debt perusahaan tersebut yang diukur baik berdasarkan proporsi aset perusahaan yang tidak terkait dengan aset tetap perusahaan maupun berdasarkan likuiditas perusahaan.
ABSTRACT
This study aims to determine the effect of family ownership and agency cost of debt (ACD) manufacturing companies listed in Bursa Efek Indonesia (BEI) during period 2011-2014. The number of observations used as many as 260 observations using purposive sampling method. The results of multiple regression showed that family ownership significant negative effect on ACD1. The higher of the family ownership is the lower the agency cost of debt of the company as measured by the proportion of the company's assets that are not related to the company's fixed assets. However, family ownership has no significant effect on ACD2. Family dummy significant negative effect both on the ACD1 or ACD2. This shows that the higher their share ownership by a family in a company or there are two or more members of the family who occupied the top management of the company, the lower of the agency cost of debt of the company as measured both by the proportion of the company's assets that are not related to fixed assets companies as well as by the company's liquidity.
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL... i
HALAMAN PERSETUJUAN... ii
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI... iii
KATA PENGANTAR... iv
1.3Tujuan Penelitian ... 8
1.4Manfaat Penelitian ... 8
1.5Sistematika Penulisan ... 9
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ... 11
2.1Landasan Teori ... 11
2.1.1Kepemilikan Keluarga (Family Ownership) ... 11
2.1.2Teori Keagenan (Agency Theory) ... 13
2.1.2.2Pengukuran Agency Cost of Debt berdasarkan Likuiditas
Aset Perusahaan ... 17
2.1.3Pengaruh Family Ownership terhadap Agency Cost of Debt ... 18
2.1.4 Faktor- faktor lain yang mempengaruhi agency cost of debt ... 19
2.1.4.1Debt Ratio ... 19
2.1.4.2Dividend Payout Ratio... 19
2.1.4.3Profitabilitas... 20
2.1.4.4Size ... 21
2.1.4.5Growth Opportunities ... 21
2.2Penelitian Terdahulu ... 23
2.3Hipotesis ... 24
2.4Model Analisis ... 24
2.5Kerangka Pemikiran ... 26
BAB 3 METODE PENELITIAN ... 27
3.1 Pendekatan Penelitian ... 27
3.2 Identifikasi Variabel ... 27
3.3 Definisi Operasional Variabel ... 28
3.4 Jenis dan Sumber Data ... 31
3.5 Populasi dan Sampel ... 31
3.6 Prosedur Pengumpulan Data ... 32
3.7 TeknikAnalisis ... 32
BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN ... 38
4.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian ... 38
4.2 Deskripsi Variabel Penelitian ... 38
4.3 Pengujian Asumsi Klasik... 45
xi
4.4.1 Model 1 (ACD1) ... 46
4.4.2 Model 2 (ACD2) ... 48
4.5 Pembahasan ... 51
4.5.1 Pengaruh Family Ownership terhadap ACD1... 51
4.5.2 Pengaruh Variabel Family Dummy terhadap ACD1 ... 52
4.5.3 Pengaruh Family Ownership terhadap ACD2... 52
4.5.4 Pengaruh Variabel Family Dummy terhadap ACD2 ... 53
4.5.5 Pengaruh Variabel Kontrol terhadap ACD1 dan ACD2 ... 53
4.5.5.1Pengaruh Debt Ratio terhadap ACD1 dan ACD2 ... 53
4.5.5.2Pengaruh DPR terhadap ACD1 dan ACD2 ... 54
4.5.5.3Pengaruh NPM terhadap ACD1 dan ACD2 ... 55
4.5.5.4Pengaruh Size terhadap ACD1 dan ACD2 ... 56
4.5.5.5 Pengaruh Tobin’s Q terhadap ACD1 dan ACD2 ... 56
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN ... 57
5.1Simpulan ... 57
5.2Saran ... 58
DAFTAR GAMBAR
xiii
DAFTAR TABEL
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Nama Perusahaan Sampel Penelitian Lampiran 2 Data Tabulasi Perusahaan Sampel Penelitian Lampiran 3 Output Deskripsi Statistik Variabel Penelitian Lampiran 4 Output Uji Asumsi Klasik
