PT. PANIN SEKURITAS Tbk. Bursa Efek Indonesia Tower 2 Lt. 17 Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta Selatan 12190

(1)

PT. PANIN SEKURITAS Tbk. Bursa Efek Indonesia Tower 2 Lt. 17 Jl. Jend. Sudirman Kav. 52 - 53 Jakarta Selatan 12190 Tel : (021) 515 3055 Fax : (021) 515 3061 E-mail : [email protected] Online Trading : www.post.co.id

PEMEGANG SAHAM

STATISTIK SAHAM

WTON adalah perusahaan yang bergerak di sektor infrastruktur untuk memenuhi kebutuhan beton pracetak di Indonesia sejak tahun 1997.

Hingga saat ini, manajemen memiliki tiga anak perusahaan untuk mendukung lini bisnis utama dari perusahaan.

PT Wijaya Karya Tbk. : 60,00%

Koperasi Karya Mitra Satya : 5,97%

Treasury Stock : 4,33%

Yayasan Wijaya Karya : 0,99%

Masyarakat : 28,71%

Result Update

WTON: Flat earnings despite weaker top line

WTON mencatatkan pendapatan pada 1Q20 sebesar Rp1,2 triliun (-81,7% QoQ; -9,9% YoY) berada di bawah estimasi (PANS: 14,6%; Kons: 13,9%; rata-rata 5 tahun: 18,5%) disebabkan oleh pelemahan penjualan produk beton menjadi Rp890,3 miliar (-20,3% YoY) sebagai dampak dari menurunnya aktivitas konstruksi sejak diberlakukannya protokol pencegahan pandemi Covid-19. Hingga 1Q20 realisasi kontrak hanya mencapai Rp865 miliar (-38,2% YoY) setara dengan 7,5% dari target kontrak baru 2020 yaitu Rp11,5 triliun, dimana lemahnya kontrak baru ini terjadi di Maret 2020, ketika PSBB diberlakukan. Laba bersih bersih tercatat flat di Rp72,7 miliar (+2,6% YoY) di bawah estimasi kami dan pasar (PANS: 12,8%; Kons:

12,3%; rata-rata 5 tahun: 15,6%), laba yang relatif flat meskipun pendapatan melemah, lebih didorong oleh: (1) penurunan pada beban pajak penghasilan dan (2) pemulihan penurunan nilai instrumen keuangan. Kami merevisi turun pendapatan dan laba bersih untuk 2020F menjadi Rp6,2 triliun dan Rp307,5 miliar, karena menurunnya aktivitas konstruksi pada 2Q20 akibat protokol new normal yang harus diterapkan di lokasi proyek. Namun kami masih optimis untuk perseroan, dengan dasar: (1) lini bisnis jasa instalasi saat ini berada di Makassar, wilayah dengan penyebaran pandemi Covid-19 yang relatif lebih sedikit dari Jawa dan (2) neraca relatif kuat, dengan tingkat hutang yang moderat. Dengan begitu kami masih merekomendasikan BUY namun menurunkan target harga ke Rp350 (implied PE: 9,6x di 2021) dari sebelumnya di Rp540. Ini berdasarkan metodologi rata-rata dari FCFE (WACC: 10,1%;

terminal growth: 3%) dan historical valuation (-1x std.dev PE 5 tahun terakhir).

Pendapatan melemah di bawah estimasi. WTON mencatatkan pendapatan pada 1Q20 sebesar Rp1,2 triliun (-81,7% QoQ; -9,9% YoY) berada di bawah estimasi kami dan pasar (PANS: 14,6%; Kons:

13,9%; rata-rata 5 tahun: 18,5%). Penurunan ini utamanya didorong oleh pelemahan pada penjualan produk beton menjadi Rp890,3 miliar (-20,3% YoY) sebagai dampak dari menurunnya aktivitas konstruksi sejak diberlakukannya protokol pencegahan pandemi Covid-19. Namun penurunan pendapatan produk beton dapat sedikit tertahan oleh meningkatnya segmen bisnis jasa ke Rp108,5 miliar (+239,3% YoY) dan konstruksi ke Rp167,6 miliar (+15,6% YoY), yang utamanya berasal dari lini bisnis intalasi produk beton khususnya pada proyek Jalan Tol Layang A.P. Pettarani di Makassar, dimana wilayah tersebut penyebaran Covid-19 relatif lebih sedikit dibandingkan dengan daerah Jawa.

Realisasi kontrak baru melemah. Hingga 1Q20 realisasi kontrak hanya mencapai Rp865 miliar (- 38,2% YoY) setara dengan 7,5% dari target kontrak baru 2020 yaitu Rp11,5 triliun. Pelemahan ini terjadi khususnya di Maret 2020, ketika PSBB diberlakukan, khususnya wilayah Jawa. Berdasarkan tipe kontrak, proyek infrastruktur masih mendominasi komposisi pencapaian kontrak baru pada 1Q20 dengan porsi 62,4% seperti proyek Tol Indrapura – Kisaran dengan nilai Rp75,0 miliar dan Tol Tebing Tinggi – Parapat dengan nilai Rp67,6 miliar. Lalu diikuti dari sektor industri 26,5% dan 11,1% lainnya berasal dari sektor properti, energi, dan pertambangan.

Laba bersih flat, tertahan penurunan beban pajak. Namun di saat terjadi penurunan pendapatan, laba bersih tercatat flat di Rp72,7 miliar (+2,6% YoY) di bawah estimasi (PANS: 12,8%; Kons: 12,3%;

rata-rata 5 tahun: 15,6%). Hal ini didorong oleh: (1) penurunan pada beban pajak penghasilan bersih yang signifikan ke -Rp3,5 miliar, setara tax rate 4,6% (1Q19: 23,1%) dan (2) terdapat pemulihan penurunan nilai instrumen keuangan sebesar Rp105,1 miliar, yang berasal dari perbaikan piutang.

Merevisi turun pendapatan dan laba bersih. Kami merevisi turun pendapatan dan laba bersih untuk 2020F menjadi Rp6,2 triliun dan Rp307,5 miliar dan memunculkan estimasi laba di 2021 yang kami perkirakan akan membaik, karena lebih stabilnya kondisi perekonomian. Pemangkasan laba didasari oleh menurunnya aktivitas konstruksi pada 2Q20, serta minimnya potensi pemulihan demand seperti kondisi pra-pandemi Covid-19 akibat protokol new normal yang harus diterapkan di lokasi proyek. Sehingga kami memproyeksikan realisasi kontrak baru untuk tahun 2020 berada di Rp7,2 triliun setara dengan 62.5% dari target yaitu Rp11,5 triliun.

Tetap merekomendasikan BUY dengan menurunkan target harga ke Rp350. Walaupun kami melihat adanya tekanan pada penjualan akibat pandemi Covid-19 dan penerapan protokol new normal di lokasi proyek, kami masih optimis pada kinerja manajemen dengan dasar: (1) lini bisnis jasa instalasi saat ini berada di Makassar, wilayah dengan penyebaran pandemi Covid-19 yang relatif lebih sedikit dari Pulau Jawa sehingga dapat menahan tekanan pada penjualan produk beton dan (2) neraca relatif kuat dengan net gearing ratio di 0,60x (1Q19: 0,63x) dimana rata-rata perusahaan konstruksi berada di 0,98x. Dengan begitu kami masih merekomendasikan BUY dengan menurunkan target harga ke Rp350 (implied PE: 9,6x di 2021) dari sebelumnya di Rp540. Ini berdasarkan metodologi rata-rata FCFE (WACC: 10,1%; terminal growth: 3%) dan historical valuation (-1x std.dev PE 5 tahun terakhir).

08

BUY

Target Harga

: Rp350

Target Harga Sebelumnya

Harga Penutupan :

: Rp540

Rp302

Upside/(Downside) : +15,9%

Ishlah Bimo Prakoso [email protected] +6221 5153055

Kamis, 18 Juni 2020

KINERJA SAHAM PERIODE 1 TAHUN

0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0 160.0 180.0 200.0

150 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650

Jun-19 Jul-19 Jul-19 Jul-19 Aug-19 Aug-19 Sep-19 Sep-19 Oct-19 Oct-19 Nov-19 Nov-19 Dec-19 Dec-19 Jan-20 Jan-20 Jan-20 Feb-20 Feb-20 Mar-20 Mar-20 Apr-20 Apr-20 May-20 May-20 Jun-20

(Rp miliar) (Rp)

Volume (RHS) Price

PROFIL PERUSAHAAN

Kapitalisasi pasar (miliar) : Rp2.475

Saham beredar (juta) : 8.715

Harga tertinggi (52 minggu) : Rp630 Harga terendah (52 minggu)

Kinerja YTD :

: Rp184

-36,89%

(2)

2

Tabel 1. Laporan keuangan WTON 1Q20

WTON – Rp Miliar 1Q20 1Q19 YoY % est PANS

% est

Kons 1Q20 4Q19 QoQ 1Q19 YoY

Revenue 1,166 1,294 -9.9% 14.6% 13.9% 1,166 6,366 -81.7% 1,294 -9.9%

Gross Profit 133 161 -17.3% 12.3% 12.0% 133 945 -85.9% 161 -17.3%

Margin 11.4% 12.4% 11.4% 14.8% 12.4%

Operating Profit 105 128 -18.5% 11.9% 11.6% 105 603 -82.7% 128 -18.5%

Margin 9.0% 9.9% 9.0% 9.5% 9.9%

Net Income 72 71 2.6% 12.8% 12.3% 73 313 -76.8% 71 2.6%

Margin 6.2% 5.5% 6.2% 4.9% 5.5%

EPS - Rp 8.34 8.12

BVS - Rp 368.17 351

Cash 892 267

Interest debt 2,830 2,195

Equity 3,209 3,062

Net gearing 0.60 0.63

Sumber: WTON, PANS

Tabel 2. Revisi kinerja 2020/21F

Keterangan Sebelum Revisi Persentase Perubahan

Dalam Rp Miliar 2019 2020F 2021F 2019 2020F 2021F 2019 2020F 2021F

Pendapatan 7,083 7,991 - 7,083 6,183 6,793 - -22.6% -

pertumbuhan (%) 2.2% 12.8% - 2.2% -12.7% 9.9%

Laba operasi 795 879 - 795 605 732 - -31.2% -

pertumbuhan (%) 8.6% 10.5% - 8.6% -24.0% 21.0%

Laba bersih 512 568 - 512 307 383 - -45.8% -

pertumbuhan (%) 5.3% 10.9% - 5.3% -40.0% 24.7%

Tabel 3. Perbandingan rasio keuangan, kinerja, dan relative valuation ke peers

Company Rev growth EBITDA growth Net income growth

Ticker 2018 2019 1Q20 2018 2019 1Q20 2018 2019 1Q20

WTON 29.2 2.2 (9.9) 35.2 9.2 (9.3) 44.3 5.3 2.6

WSBP 12.6 (6.7) (23.0) 6.8 (21.4) 129.7 10.3 (26.9) 34.7

WEGE 49.3 (21.6) (7.2) 27.5 (16.1) 3.7 50.7 1.7 5.3

PPRE 68.0 26.3 54.2 45.4 37.1 19.9 73.4 1.5 (4.8)

Avg 39.8 0.1 3.5 28.7 2.2 36.0 44.6 (4.6) 9.5

Company Gross margin EBITDA margin Net margin

Ticker 2018 2019 1Q20 2018 2019 1Q20 2018 2019 1Q20

WTON 12.7 13.4 11.4 13.8 14.7 14.8 7.0 7.2 6.2

WSBP 23.1 20.9 29.3 25.5 21.5 21.5 13.8 10.8 14.9

WEGE 10.2 10.2 10.7 9.2 9.9 10.1 7.6 9.9 8.5

PPRE 24.4 22.1 19.1 28.3 30.8 30.8 10.7 8.6 8.0

Avg 17.6 16.7 17.6 19.2 19.2 19.3 9.8 9.1 9.4

Company Gearing Ratio ICR ROE

Ticker 2018 2019 1Q20 2018 2019 1Q20 2018 2019 1Q20

WTON 32.4 39.2 60.4 7.7 5.4 4.7 16.9 16.3 16.8

WSBP 52.8 69.0 69.0 5.0 4.1 5.2 14.5 10.1 10.1

WEGE (82.6) (52.0) (39.2) 1112.7 21.0 38.2 23.3 19.9 20.8

PPRE 49.3 57.6 57.6 3.5 3.6 5.1 15.3 13.8 13.8

Avg 13.0 28.4 37.0 282.2 8.6 13.3 17.5 15.0 15.4

Company PE PB EV/EBITDA

Ticker 2018 2019 Current 2018 2019 Current 2018 2019 Current

WTON 6.7 7.7 4.8 1.0 1.2 0.8 4.4 4.9 3.8

WSBP 10.6 8.8 5.3 1.2 0.9 0.5 6.6 8.2 8.2

WEGE 5.5 5.2 4.0 1.1 1.2 0.7 1.0 3.7 3.7

PPRE 10.1 9.9 6.3 1.4 1.0 0.8 6.0 4.2 4.2

Avg 8.2 7.9 5.1 1.2 1.1 0.7 4.5 5.2 5.0

Sumber: Bloomberg

(3)

3

Grafik 1. Kontrak baru melambat pada 1Q20, pertama sejak

3 tahun terakhir Grafik 2. Komposisi kontrak pada 1Q20 didominasi oleh

proyek infrastruktur

Sumber: WTON

Grafik 3. Terdapat 4 proyek jalan tol yang berada dalam

10 proyek terbesar untuk 1Q20 Grafik 4. Pendapatan diproyeksikan menurun dan menekan margin di 2020F, namun pulih pada 2021F

No Proyek Nilai (Rp

miliar)

1 Tol Indrapura - Kisaran 71.0

2 Tol Tebing Tinggi - Parapat 67.6

3 Jakarta International Stadium 40.9

4 Bandara NYIA 36.7

5 Fly Over Teluk Lamong 29.5

6 Pabrik PT New Asia Internasional 23.2

7 Tol Balikpapan - Samarinda 22.7

8 Pengaman Pantai Jakarta 13.8

9 Jalan Kereta Api NYIA 12.0

10 Tol Porbolinggo - Banyuwangi 11.5

Sumber: WTON

Grafik 5. Komposisi sumber pendapatan pada 1Q20

terbagi rata antara proyek induk dan non-induk Grafik 6. Neraca hingga 2021F diproyeksian akan

meningkat untuk pembiayaan penambahan kapasitas baru

Sumber: WTON

Grafik 7. PE band 5 year Grafik 8. PB band 5 year

Sumber: Bloomberg

3,987

5,566 5,769 5,597

1,530 1,549 1,469

865 729

1,193 1,294 1,166

0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000

1Q17 1Q18 1Q19 1Q20

Rp Miliar

Carry over Kontrak baru Penjualan (RHS)

62.4%

26.5%

5.9%4.8%

0.4%

Infrastruktur Industri Energi Properti Tambang

2,653 3,482

5,362

6,931 7,083 6,183

6,793

7%

8%

6%

7% 7%

5%

6%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000

2,015 2,016 2,017 2,018 2,019 2020F 2021F

Rp Miliar

Pendapatan Laba bersih Margin (RHS)

39.6%

24.9%

3.1%

32.3%

Swasta domestik WIKA grup Swasta asing BUMN

-291 328

808 1,015 1,296

1,700 1,657

-0.13 0.13

0.29 0.32

0.37 0.46

0.42

-0.20 -0.10 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50

-1,000 -500 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500

2,015 2,016 2,017 2,018 2,019 2020F 2021F

Rp Miliar

Net debt Equity Net gearing ratio (RHS)

-10.0 0.0 10.0 20.0 30.0 40.0 50.0

Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Feb-16 Apr-16 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 Oct-17 Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 Feb-19 Apr-19 Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20 Jun-20

P/E +2 stdv +1 stdv Mean -1 stdv -2 stdv

-1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0

Jun-15 Aug-15 Oct-15 Dec-15 Feb-16 Apr-16 Jun-16 Aug-16 Oct-16 Dec-16 Feb-17 Apr-17 Jun-17 Aug-17 Oct-17 Dec-17 Feb-18 Apr-18 Jun-18 Aug-18 Oct-18 Dec-18 Feb-19 Apr-19 Jun-19 Aug-19 Oct-19 Dec-19 Feb-20 Apr-20 Jun-20

PB +2 stdv +1 stdv Mean -1 stdv -2 stdv

(4)

4

Laporan Laba Rugi 2017 2018 2019 2020F 2021F Arus Kas 2017 2018 2019 2020F 2021F

Pendapatan 5,362 6,931 7,083 6,183 6,793 Laba Bersih 337 486 512 307 383

COGS 4,696 6,048 6,133 5,441 5,910 Perubahan pada Modal Kerja Bersih (656) 59 (290) (695) (216)

Laba Kotor 667 882 951 742 883 Depresiasi & Amortisasi 179 226 243 277 319

Beban Usaha 136 150 155 137 151 Lain-Lain 380 (387) (222) 439 370

Laba Usaha 530 733 795 605 732 Arus Kas dari Operasi 240 384 242 329 856

Pendapatan (Beban) Bunga 4 5 8 14 14 - - - - -

Pendapatan (Beban) Lainnya -115 -118 -177 -240 -274 Belanja Modal (639) (494) (382) (604) (720)

Laba Sebelum Pajak 420 619 626 378 471 Perubahan Aset lainnya - - - - -

Beban Pajak 79 133 116 72 90 Arus Kas dari Investasi (639) (494) (382) (604) (720)

Kepentingan Non Pengendali 3 0 -2 -1 -1 - - - - -

Laba Bersih 337 486 512 307 383 Perubahan pada Pinjaman 776 435 1,018 420 288

Laba Bersih Per Saham (Rp) 39 56 59 35 44 Pembiayaan Ekuitas 1 4 5 (1) (1)

Pembayaran Dividen (82) (101) (146) (128) (92)

Neraca Keuangan 2017 2018 2019 2020F 2021F Arus Kas dari Pendanaan 695 337 877 291 195

ASET - - - - -

Aset Lancar Arus Kas Bersih 296 227 737 15 331

- Kas 638 865 1,602 1,618 1,949 Saldo Kas Awal 342 638 865 1,602 1,618

- Piutang Usaha 1,219 1,213 1,310 1,649 1,811 Saldo Kas Akhir 638 865 1,602 1,618 1,949

- Uang muka dibayar 75 69 38 41 44

- Persediaan 1,034 1,206 1,148 1,360 1,477 Rasio Keuangan 2017 2018 2019 2020F 2021F

- Lainnya 1,385 2,518 3,070 3,069 3,002 Yield

Total Aset Lancar 4,351 5,871 7,169 7,737 8,285 Return on Equity (%) 13.2 16.9 15.8 8.7 10.2

Aset Tidak Lancar Return on Assets (%) 5.7 6.1 5.3 2.9 3.3

- Aset Tetap Bersih 2,679 2,948 3,012 3,335 3,736 Margin

- Lainnya 37 63 157 142 142 Gross Margin (%) 12.4 12.7 13.4 12.0 13.0

Total Aset Tidak Lancar 2,717 3,011 3,169 3,477 3,879 Operating Margin (%) 9.9 10.6 11.2 9.8 10.8

TOTAL ASSET 7,068 8,882 10,338 11,214 12,163 Net Margin (%) 6.3 7.0 7.2 5.0 5.6

_Liquidity

Neraca Keuangan 2017 2018 2019 2020F 2021F Cash Ratio 0.2 0.2 0.3 0.2 0.3

LIABILITAS Current Ratio 1.0 1.1 1.2 1.1 1.1

Liabilitas Jangka Pendek Quick Ratio 0.8 0.9 1.0 0.9 0.9

- Hutang Usaha 913 1,146 899 756 821 DER 1.6 1.8 1.9 2.0 2.1

- Pinjaman Jk Pendek 1,245 1,455 2,036 2,331 2,533 Other

- Hutang Pajak 63 99 116 93 102 EPS 38.7 55.8 58.8 35.3 44.0

- Pendapatan yang belum diakui 197 189 297 216 238 BVPS 307 352 394 415 448

- Bagian Pinjaman Jk Panjang 200 35 328 375 408 PER 9.0 6.3 6.0 9.9 8.0

- Lainnya 1,597 2,323 2,520 3,064 3,332 PBV 1.1 1.0 0.9 0.8 0.8

Total Liabilitas Jangka Pendek 4,216 5,248 6,195 6,835 7,434 Growth

Liabilitas Jangka Panjang Revenue (%) 54.0 29.2 2.2 (12.7) 9.9

- Pinjaman Jk Panjang 0 390 534 612 665 Operating Income (%) 29.9 38.1 8.6 (24.0) 21.0

- Lainnya 104 107 100 81 88 Net Income (%) 23.7 44.3 5.3 (40.0) 24.7

Total Liabilitas Jangka Panjang 104 497 634 692 753

TOTAL LIABILITAS 4,320 5,745 6,829 7,527 8,187

TOTAL EKUITAS 2,748 3,137 3,508 3,687 3,976

TOTAL LIABILITAS DAN

EKUITAS 7,068 8,882 10,338 11,214 12,163

LAPORAN KEUANGAN

(RpMiliar)

Laporan Keuangan

(Rp Miliar)

(5)

5 DISCLAIMER

The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. However, none of PT Panin Sekuritas Tbk and/or its affiliated companies and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as

to. or in relation to. The accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof.

We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of PT Panin Sekuritas Tbk, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including without limitation for any claims, proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be

brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon the whole or any part of the contents of this report and neither PT Panin Sekuritas Tbk. its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any errors, omissions or mis-statements, negligent or otherwise in the

report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

The information contained in this report is not be taken as any recommendation made by PT Panin Sekuritas Tbk or any other person to enter into any agreement with regard to any investment mentioned in this document. This report is prepared for general circulation. It does not have regards to the specific person who may receive this report. In considering any investments you should make your own independent assessment and seek your own professional financial and legal advice

(6)

6 KANTOR PUSAT

Indonesia Stock Exchange Tower II, Suite 1705 • Jl. Jendral Sudirman Kav. 52-53, Jakarta Selatan 12190 Tel: +62 21 515 3055 Website: www.pans.co.id E-mail: [email protected] Fax: +62 21 515 3061 Online Trading: www.post.co.id

KANTOR CABANG

Kelapa Gading, Jakarta Utara Menara Satu Sentra Kelapa Gading Lt.5 Unit 0505, Jl. Boulevard Kelapa Gading LA3 No.1 Jakarta Utara 14240 - Indonesia Tel.: (62-21) 293 85767 Fax: (62-21) 293 85768 E: [email protected]

Pluit Village, Jakarta Utara Pluit Village Ruko No. 66 Jl. Pluit Permai Raya

Jakarta Utara 14450 - Indonesia Tel.: (62-21) 6667 0268 Fax: (62-21) 668 3585 E: [email protected]

Pantai Indah Kapuk, Jakarta Utara

Panin Bank Lantai 2 Ruko Cordoba Blok B 1-3 Bukit Golf Mediterania, PIK Jakarta Utara 14470 Tel.: (62-21) 2951 9658 Fax.: (62-21) 2951 9658 E: [email protected]

Puri Niaga, Jakarta Barat Puri Kencana Blok K6 No. 2I, 5H dan 5I, Kembangan

Jakarta Barat 11610 - Indonesia Tel.: (62-21) 5835 1705 Fax: (62-21) 5835 1706 E: [email protected]

Pondok Indah, Jakarta Selatan Rukan Pondok Indah Plaza 5, B-09 Jl. Margaguna Raya, Gandaria UtaraJakarta Selatan 12140 - Indonesia

Tel.: (62-21) 722 4420 Fax: (62-21) 722 4421 E: [email protected]

Tanah Abang, Jakarta Pusat Pusat Grosir Tanah Abang Blok A Lt. 3 Los. A No. 1 Jakarta Pusat 10210 - Indonesia Tel.: (62-21) 2357 1177 Fax: (62-21) 2357 0404 E: [email protected]

Alam Sutera, Tangerang Ruko Alam Sutera Town Centre (ASTC) Blok 10.B No. 30 Jl.Sutera Utama Tangerang Tangerang Selatan 15325 - Indonesia Tel.: (62-21) 292 11518 Fax.: (62-21) 292 11519 E: [email protected]

Solo

Gedung Graha Prioritas Lantai 5 Jl. Slamet Riyadi No.302 Kel.

Sriwedari, Kec. Laweyan Surakarta 57141 - Indonesia Tel.: (62-271) 734682 Fax: (62-271) 734684 E: [email protected] Bandung - Tamblong

Jl. Tamblong No. 58 Bandung 40112 - Indonesia Tel.: (62-22) 205 26726 Fax: (62-22) 205 28244 E: [email protected]

Bandung - Dago

Gedung Dukomsel Lantai 5 Jl.

Diponegoro No. 6 Bandung 40115 - Indonesia

Tel.: (62-22) 4268127 / 4268129 Fax: (62-22) 4268128

E: [email protected]

Batam

Komplek Lumbung Rezeki Blok H No. 13Nagoya, Batam - Indonesia Tel.: (62-778) 459 222

Fax: (62-778) 459 220 E: [email protected]

Denpasar

Gedung Panin Bank , Lantai 3 Jl.Patih Jelantik , komplek pertokoan Kuta Galeria Blok 1 valet 7Denpasar Bali-Indonesia Tel.: (62-361) 769 090 E: [email protected] Makassar

Gedung Panin Bank Lt. 3 Jl. Sam Ratulangi No. 20

Makassar 90125, Sulawesi Selatan Tel. : (62-411) 6000 409

Fax : (62-411) 6000 410 E: [email protected]

Medan - Timor

Jl. Timor No. 203 Kel. Gg Buntu Kec.

Medan Timor

Medan 20231 - Indonesia Tel.: (62-61) 457 6577 / 453 2912 Fax: (62-61) 453 2875

Medan - Pemuda Gedung Panin Bank Lt. 5 Jl. Pemuda No. 16-22 Medan 20151 - Indonesia Tel.: (62-61) 457 6996 Fax: (62-61) 453 1097 E: [email protected]

Medan - Iskandar Muda Jl. Iskandar Muda No. 99 Medan 20154 - Indonesia Tel.: (62-61) 453 0123 Fax: (62-61) 452 3934 E: [email protected]

Padang

Jl. Veteran No. 15Padang 25116 - Indonesia

Tel.: (62-751) 893 970 / 893 971 Fax: (62-751) 893 969

Palembang

Gedung Panin Bank Lt. 3 Jl. Rajawali Blok B 11-12 Palembang 30113 - Indonesia Tel.: (62-711) 555 6014 Fax: (62-711) 555 6856 E: [email protected]

Pontianak

Gedung Bank Panin - Sidas Jl Sidas No 3, Lantai 3 Pontianak 78121 - Indonesia Tel.: (62-561) 748 888 Fax: (62-561) 767 300 E: [email protected]

Semarang Jl. S. Parman No. 41

Semarang 50231 - Indonesia Tel.: (62-24) 850 2300 Fax: (62-24) 850 4971 E: [email protected]

Surabaya

Gedung Panin Bank Lt. 5 Jl. Mayjend Sungkono No. 100 Surabaya 60256 - Indonesia Tel.: (62-31) 561 3388 Fax: (62-31) 561 3585 E: [email protected]

Pekanbaru

Gedung Panin Bank Lt. Dasar Jl. Jendral Sudirman 145 Sumahilang

Pekanbaru, Riau 28112 Tel. : (62-61) 865 2022 Fax. : (62-61) 865 2022 E: [email protected]

Cilacap

Panin Bank lantai 2

Jalan Ahmad Yani No. 38 Cilacap Tel. (0282) 538 344

Yogyakarta

KCU Panin Bank Yogyakarta Jl. Affandi (dh. Jl. Gejayan ) CT X No.10 Catur Tunggal Depok, Yogyakarta 55281, Indonesia Tel. : +62 274 541 777 ext 133 E: [email protected] Timika

Jl. Kartini No. 8

Kel. Otomona, Kec. Mimika Baru, Kab. Mimika, Papua

Tel.: (0901) 326 8793 Fax.: (0901) 326 8793 E: [email protected]