ANALISIS PENGARUH NET PROFIT MARGIN (NPM), RETURN ON ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE) DAN EARNING PER SHARE
(EPS) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2013-2015
Disusun sebagai salah satu syarat menyelesaikan Program Studi strata 1 pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Disusun Oleh : SITI SHOLIHAH
B100140216
PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2017
i
HALAMAN PERSETUJUAN
ANALISIS PENGARUH NET PROFIT MARGIN (NPM), RETURN ON ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE) DAN EARNING PER SHARE
(EPS) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2013-2015
PUBLIKASI ILMIAH
Oleh :
SITI SHOLIHAH B100140216
Telah diperiksa dan disetujui untuk diuji oleh :
Dosen Pembimbing
Imron Rosyadi, S.E., M.Si NIK.648
ii
HALAMAN PENGESAHAN
ANALISIS PENGARUH NET PROFIT MARGIN (NPM), RETURN ON ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE) DAN EARNING PER SHARE
(EPS) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2013-2015
Oleh : SITI SHOLIHAH
B100140216
Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta Pada hari Sabtu, 16 Desember 2017 dan dinyatakan telah memenuhi syarat
Dewan Penguji :
1. Imron Rosyadi, S.E., M.Si ( )
(Ketua Dewan Penguji)
2. Ahmad Mardalis, S.E., MBA ( )
(Anggota I Dewan Penguji)
3. Kussudiyarsana, S.E., M.Si., Ph.D ( ) (Anggota II Dewan Penguji)
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta
iii
PERNYATAAN
Dengan ini, saya menyatakan bahwa dalam naskah publikasi ini tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu Perguruan Tinggi dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam naskah dan disebutkan dalam daftar pustaka. Apabila ternyata kelak dikemudian hari terbukti ada ketidakbenaran saya diatas, maka saya akan bertanggung jawab sepenuhnya.
Surakarta, 16 Desember 2017
Penulis
SITI SHOLIHAH B100140216
1
ANALISIS PENGARUH NET PROFIT MARGIN (NPM), RETURN ON ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE) DAN EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2013-2015 ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2015. Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan data sekunder. Populasi dalam penelitian ini menggunakan Perusahaan yang terdaftar di BEI tahun 2013-2015. Mengambil sampel sebanyak 144 Perusahaan Manufaktur yang dipilih dengan Purposive Sampling. Hasil penelitian menunjukkan bahwa NPM berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham. ROA berpengaruh negatif tetapi signifikan terhadap harga saham. ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, secara simultan bahwa variabel ROA, ROE dan EPS memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham. Sedangkan hanya variabel NPM yang tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Kata Kunci: Harga Saham, NPM, ROA, ROE, EPS ABSTRACT
This study has purpose to analyze the Effect of Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE) and Earning Per Share (EPS) Against Stock Price On Manufacturing Companies Listed on BEI Year 2013-2015. This study was conducted using secondary data. The population in this study used companies listed on the Stock Exchange in 2013-2015. Taking a sample of 144 Manufacturing Companies selected with Purposive Sampling. The results showed that NPM had negative and insignificant effect on stock price. ROA has a negative but significant effect on stock prices. ROE has a positive and significant effect on stock prices. EPS has a positive and significant effect on stock prices, simultaneously that ROA, ROE and EPS variables have a significant influence on stock prices. While only the NPM variable that has no significant effect on stock prices.
Keywords: Stock Price, NPM, ROA, ROE, EPS 1. PENDAHULUAN
Pasar modal dapat didefinisikan sebagai pasar untuk berbagai instrumen keuangan yang bisa diperjual belikan, dalam bentuk hutang
2
maupun modal sendiri, yang diterbitkan oleh pemerintah (Public authorities) dan perusahaan swasta (Husnan dalam Rosyadi, 2010). Salah satu tolak ukur dari perusahaan yaitu dengan peningkatan harga saham. Harga saham merupakan nilai yang mencerminkan suatu perusahaan (Deitiana, 2013).
Tingkat profitabilitas pada perusahaan dapat diukur melalui beberapa aspek pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur harga saham antara lain : Net Profit Margin (NPM). Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS) dalam meraih laba yang tersedia bagi pemegang saham. NPM yaitu rasio yang digunakan untuk menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih setelah dipotong pajak (Alexandri, 2008). Semakin tinggi nilai NPM maka kinerja perusahaan akan semakin produktif dalam mendapatkan laba melalui penjualan. Menurut Rinati (2008), menyatakan bahwa angka NPM dapat dikatakan baik apabila > 5%.
ROA merupakan salah satu rasio probabilitas dalam perusahaan untuk mengukur tingkat kemampuan perolehan keuntungan laba dengan memanfaatkan aktiva yang dimiliki pada tingkat pendapatan aset dan modal tertentu. Berdasarkan hasil penelitian Sugiharto (2007) ROA adalah rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih. Jika nilai ROA tinggi maka dalam mencapai keuntungan pada perusahaan akan semakin
3
tinggi. ROA yaitu rasio yang digunakan untuk memperoleh laba secara keseluruhan (Denwijaya, 2003).
ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur dalam besarnya pengembalian terhadap investasi dalam pemegang saham. Melalui angka tersebut dapat diketahui seberapa baik manajemen dalam mengelola investasi dari pemegang saham. Menurut Rinati (2008) menyatakan ROE yaitu rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih oleh pemilik perusahaan, tinggi ROE pada saham memiliki hubungan positif. Semakin tinggi ROE yang diperoleh akan mempengaruhi harga saham yang akan semakin semakin naik. ROE dikatakan baik apabila > dari 12%. EPS yaitu keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dari lembar saham yang dimiliki (Fahmi, 2012: 96). EPS merupakan salah satu rasio yang digunakan untuk menganalisis harga saham. EPS dapat menggambarkan jumlah keuntungan yang dapat diperoleh dari setiap lembar saham, dengan begitu para pemegang saham tertarik pada laba per lembar saham. Peerusahaan manufaktur telah banyak yang berdiri di Indonesia, siklus perindustrian ini membuat industri di Indonesia semakin maju.
Objek dari penelitian ini yaitu perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI pada tahun 2013-2015. Perusahaan ini dipilih karena pada perusahaan Manufaktur yang sudah terdaftar di BEI terdiri dari beberapa sektor, sehingga dapat mencerminkan reaksi pasar modal secara keseluruhan. Perusahaan Manufaktur adalah perusahaan yang aktivitasnya
4
mengelola bahan mentah atau bahan baku sehingga menjadi barang jadi dan dipasarkan kepada konsumen.
Berdasarkan latar belakang diatas peneliti akan mencoba meneliti dari variabel bebas terhadap variabel terikat pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan mengambil judul
“Analisis Pengaruh Net Profit Margin (NPM). Return On Assets (ROA),
Return On Equity (ROE) dan Earning per Share (EPS) terhadap Harga Saham Pada perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2015”.
2. METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan variabel independen yaitu Net Profit Margin, Return On Asset, Return On Equity dan Earning Per Share dan variabel dependen yaitu Harga Saham. Metode yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan data sekunder, dalam penyajian data berupa time series. Dalam penelitian ini menggunakan populasi 144 Perusahaan yang terdaftar di BEI. Metode yang digunakan dalam pengambilan sampel adalah Purposive Sampling, yaitu berdasarkan kategori yang telah ditentukan, dilihat dari populasi jumlah perusahaan yang memenuhi kategori untuk dijadikan sampel yaitu 45 perusahaan.
3. HASIL DAN PEMBAHASAN
3.1 Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga Saham
Hasil penelitian menunjukkan bahwa NPM berpengaruh negatif dan tidak signifikan. Karena laba yang dihasilkan perusahaan secara
5
terus-menerus mengalami penurunan, sehingga kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba juga rendah mengakibatkan turunnya harga saham. NPM mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba bersih dari penjualan yang dilakukan perusahaan. Pada saat laba bersih naik, total penjualan akan ikut naik, hal ini disebabkan karena tingginya biaya yang harus dikeluarkan perusahaan sehingga NPM tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham. Dalam hal ini manajemen mengalami kegagalan dalam hal penjualan pada akhirnya akan mengurangi kepercayaan investor terhadap harga saham..
3.2 Pengaruh Return On asset (ROA) terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil yang diperoleh ROA berpengaruh negatif tetapi signifikan terhadap harga saham. Semakin tinggi ROA maka semakin baik produktifitas asset dalam memperoleh keuntungan bersih atau laba. Hal ini akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Hal ini akan berdampak bahwa harga saham dari perusahaan tersebut di pasar modal juga akan semakin meningkat karena permintaan saham dipasar modal melebihi penawaran. Keputusan yang harus diambil oleh pemilik perusahaan yaitu pemilik perusahaan harus meningkatkan laba dengan cara pendayagunaan aset semaksimal mungkin agar ROA meningkat.
6
3.3 Pengaruh Return On Equity terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil penelitian ini bahwa ROE berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. ROE dapat mengindikasikan tingkat pengembalian (return) saham yang dihasilkan didapat dari manajemen sebagai hasil penggunaan modal yang telah disediakan oleh pemilik sesudah melakukan pembayaran kepada pemberi modal lainnya. Semakin tinggi nilai ROE maka kinerja emiten dimasa yang akan datang akan semakin baik sehingga para investor akan percaya kepada perusahaan dan akan berinvestasi di perusahaan tersebut.
3.4 Pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham
Berdasarkan analisis linier regresi berganda, dari uji t menunjukkan bahwa variabel EPS secara parsial berpengaruh positif signifikansi terhadap harga saham. EPS menggambarkan profitabilitas perusahaan yang secara langsung tergambar pada setiap lembar saham. EPS memiliki pengaruh yang positif. Semakin tinggi EPS maka semakin tinggi minat investor untuk berinvestasi karena semakin besar laba yang didapatkan oleh pemegang saham serta kemungkinan peningkatan jumlah dividen. Dalam memperdagangkan saham laba per saham dapat mempengaruhi harga saham, karena para investor selalu memperhatikan akan pertumbuhan laba per saham perusahaan sehingga dapat mempengaruhi naik turunnya harga saham.
7
4. PENUTUP 4.1 Kesimpulan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel NPM berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Harga Saham diketahui bahwa nilai koefisien regresi X1 NPM diperoleh sebesar
-0,597 dan nilai -ttabel thitung ttabel yaitu -2,021 -0,050 2,021
dengan tingkat signifikansi 0,961 > 0,05 sehingga dapat disimpulkan H0 diterima, artinya NPM tidak mempunyai pengaruh signifikan
terhadap Harga Saham.
Hasil penelitian menunjukkan variabel ROA berpengaruh negatif tetapi signifikan terhadap harga saham dengan nilai koefisien regresi X1 ROA diperoleh sebesar -6,042 dan nilai -ttabel thitung ttabelyaitu
-2,021 -3,640 2,021 dengan tingkat signifikansi 0,001 < 0,05 sehingga dapat disimpulkan H0 ditolak, artinya ROA mempunyai
pengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
Hasil penelitian menunjukkan variabel ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham dengan nilai koefisien regresi X1
ROE diperoleh sebesar 4,093 dan nilai -ttabel thitung ttabel yaitu -2,021 4,233 2,021 dengan tingkat signifikansi 0,000 < 0,05 sehingga dapat disimpulkan H0 ditolak, artinya ROE mempunyai pengaruh
signifikan terhadap Harga Saham.
Hasil penelitian menunjukkan variabel EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham dengan nilai koefisien regresi X1
8
ROA diperoleh sebesar 3,242 dan nilai -ttabel thitung ttabel yaitu
-2,021 4,233 2,021 dengan tingkat signifikansi 0,000 < 0,05 sehingga dapat disimpulkan H0 ditolak, artinya EPS mempunyai
pengaruh signifikan terhadap Harga Saham. 4.2 Keterbatasan Penelitian
1. Penelitian ini hanya menggunakan empat variabel independen yaitu Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE),dan Earning Per Share (EPS).
2. Data yang digunakan dalam penelitian ini hanya mengambil data yang terdaftar di LQ45 pada periode Agustus 2016 s.d. Januari 2017 selama tiga tahun.
3. Terdapat data rasio perusahaan yang tidak tersaji secara lengkap yang diperlukan untuk proses pengujian.
4.3 Saran
Adapun saran-saran yang dapat diberikan oleh peneliti melalui penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bagi Perusahaan (Emiten)
Menurut hasil penelitian yang telah dilakukan bahwa faktor ROA, ROE dan EPS memiliki pengaruh terhadap harga saham. Sedangkan pada faktor NPM tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham. Sebaiknya perusahaan dapat memaksimalkan laba bersih dengan cara meningkatkan total aset yang dimiliki, modal sendiri perusahaan dan jumlah saham yang beredar untuk
9
meningkatkan kepercayaan kepada investor baik dalam kinerja maupun laporan keuangan. Dikarenakan faktor pada NPM tidak berpengaruh maka manajemen dalam perusahaan tidak mengambil faktor ini diperusahaan.
2. Bagi Investor
Bagi calon investor, agar memperhatikan ROE dan EPS dalam mengambil keputusan investasi karena kedua rasio tersebut dapat digunakan untuk memprediksi harga saham terutama untuk perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi serta kapitalisasi pasar yang besar.
3. Bagi peneliti selanjutnya
Dapat meneliti faktor-faktor fundamental lainnya maupun faktor-faktor teknikal terhadap harga saham. Selain itu dapat juga melakukan penelitian harga saham pada sektor maupun sub lainnya. Mengingat setiap sektor memiliki karakteristik tersendiri. DAFTAR PUSTAKA
Alexandri, Moh. Benny. 2008. Manajemen Keuangan Bisnis. Cetakan Kesatu. Bandung: Alfabeta.
Darmadji, Tjiptono dan Hendi M. Fakhruddin. 2001. Pasar Modal Di Indonesia: Pendekatan Tanya Jawab. Edisi Pertama. Jakarta: Salemba Empat.
Darnita, Elis. 2014. “Analisis Pengaruh return On Asset, Return On Equity, Net profit Margin dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI pada Tahun 2008-2012”. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Dian Nuswantoro. Semarang.
10
Edsel, Gerald Yermia Egam, Ventje Ilat, Sonny Pangerapan. 2017).”Pengaruh return On Asset, Return On Equity, net profit Margin dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Perusahaan yang tergabung dalam Indeks LQ45 di BEI Periode Tahun 2013-2015”. Jurnal EMBA. Vol.5 No.1 Maret 2017, Hal. 105 – 114. Universitas Sam Ratulangi Manado.
Fahmi,irfan 2015 manajemen investasi. edisi ke dua. Jakarta: Salemba Empat. Ghozali, Imam. 2007. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS
Cetakan IV. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. SKRIPSIGhozali, Imam. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: BP Universitas Diponegoro.
Harahap, Sofyan Syafri. 2007. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Grasindo Persada.
Harianto, Farid dan Siswanto Sudomo. 1998. Perangkat dan Teknik Analisis Investasi di Pasar Modal Indonesia. Jakarta: PT. Bursa Efek Jakarta.
Hasanah, Zulfatun, Budi wahono, M. Agus Salim. 2017.”Pengaruh Price Earning Ratio, Earning Per Share, Return On Asset, Debt To Equity terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di BEI Tahun 2011-2015”. e-Jurnal Riset Manajemen. Fakultas Ekonomi Unisma.
Hery. 2015. Analisis Laporan Keuangan. CAPS (Center for Academic Publishing Service). Yogyakarta.
Ina Rinati. (2001). Pengaruh Net Profit Margin (NPM, Return On Assets (ROA), DanReturn On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham Perusahaan yang Tercantum dalam Indeks LQ45. Jurnal Ekonomi dan Manajemen. Vol. 1, No. 2: Hal. 119-131
Indriantoro, Nur dan Bambang Supomo. 2002. Metodologi Bisnis untuk Akuntansi &Manajemen. Yogyakarta: BPFE.
Jogiyanto .2003. Teori Portofolio Dan Analisis Investasi. Edisi Tiga. Yogyakarta: DPFE UGM.
Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada. e – Jurnal Riset Manajemen.
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: YPKN Kencana. Kristianto, Harjunadi, (2012). Pengaruh ROA, EPS, NPM, dan EVA terhadap
Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode 2007-2009, Tesis, UPN Veteran, Yogyakarta.
11
Lestari, Maharani Ika dan Toto Sugiharto. 2007. Kinerja Bank Devisa Dan Bank Non Devisa Dan Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya. Proceeding PESAT (Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek & Sipil). 21-22 Agustus, Vol.2. Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma.
Mardiyanto, Handoyo. 2009. Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: PT Grasindo.
Munawir. 2004. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Munawir. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 4. Liberty. Yogyakarta.
Mussalamah, Desmawanti Murni dan Isa Muzakar 2015, Pengaruh Earning Per Share (EPS), Debt To Equity Ratio (DER), dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham. BENEFIT Jurnal Managemen dan Bisnis.http://journals.ums.ac.id/index.php/benefit/article/download/2319/15 81. Diakses Mei 2016. Hal. 189-195.
Pandji dan Piji. 2003. Pengantar Pasar Modal. Jakarta: PT. Rineka Cipta.
Putri, Rescyana Hutami. 2012. “Pengaruh Dividend Per Share, Return On Equity dan Net Profit Margin terhadap Harga Saham perusahaan Industri Manufaktur yang Tercatat di BEI Periode 2006-2010”.Jurnal Nominal / Volume I Nomor I / Tahun 2012.
Rizkiansyah, achmad. 2011.”Analisis Pengaruh ROA,ROE, NPM dan EPS Terhadap Harga Saham Perusahaan pada Sektor Industri Barang Konsumsi di BEI Periode 2008-2010”. Universitas Gunadarma. Depok. Rosyadi, Imron. 2016. Pasar Modal dan Analisis Sekuritas. Surakarta:
Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Rudianto. 2012. Pengantar Akuntansi Konsep Dan Teknik Penyusunan Laporan Keuangan Adaptasi IFRS. Jakarta: Erlangga.
Setia Atmaja, Lukas. 2008. Manajemen keuangan. Yogyakarta: CV. Andi Offset. Sondakh, Frendy. 2015. Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset,
Return On Equity Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Pada Indeks LQ 45 Di BEI Periode 2010-2014. Jurnal EMBA. http://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/emba/article/viewFile/8716/8280. Diakses Juni 2016. Hal. 749-756.
Sugiyono. 2009.AtatistikauntukPenelitian, CV ALFABETA, Bandung.
Sulistyanto, H. Sri. (tanpa tahun). Artikel: Seasoned Equity Offerings: Benarkah
Underperformance Pasca Penawaran. 30 September. Fakultas Ekonomi
12
Sunariyah, 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Widiawati, Rosdian Watung, Ventje Ilat. 2017.”Pengaruh Return On Asset, Net Profit Margin dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Pada perusahaan perbankan di BEI Periode 2011-2015”.Jurnal EMBA. 519 Vol.4 No.2 Juni 2016, Hal. 518-529.
Wulan, Astri Dini Iin Indarti. 2012. “Pengaruh Net Profit Margin, Return On Asset danReturn On Equity Terhadap Harga Saham Yang Terdaftar Dalam Indeks Emiten LQ45 Tahun 2008-2010”. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi. Widya Manggala.
