ANALISIS PERBANDINGAN RASIO KEUANGAN
PT ASTRA AGRO LESTARI Tbk (AALI) DENGAN PT SINAR MAS AGRO
RESOURCES AND TECHNOLOGY Tbk (SMART)
PAPER FINANCIAL MANAGEMENT
Diajukan oleh:
DWI WIDAYAT
MASTER OF MANAGEMENT
FACULTY OF ECONOMICS AND BUSINESS
UNIVERSITAS GADJAH MADA
YOGYAKARTA
1. PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang
Salah satu sumber informasi yang penting bagi para pengguna laporan keuangan dalam pengambilan suatu keputusan ekonomi adalah melalui analisis laporan keuangan (Brigham dan Ehardt, 2011). Laporan keuangan menyajikan banyak informasi mengenai kinerja manajemen dan kesehatan perusahaan. Namun, tidak dapat dipungkiri bahwa laporan keuangan masih memiliki banyak kekurangan dalam menyajikan informasi yang dibutuhkan oleh beberapa pihak. Oleh karena itu, dibutuhkanlah analisis atas laporan keuangan yang digunakan untuk menganalisis dan menafsirkan laporan tersebut sehingga dapat memberikan informasi yang berarti bagi pihak-pihak yang berkepentingan.
Menurut Asmarani (2015), tujuan dari pelaporan keuangan adalah untuk memberikan informasi yang tepat atas posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan yang dapat bermanfaat bagi beberapa pihak seperti investor, kreditur, serta memberikan informasi keuangan dalam menilai arus kas di masa yang akan datang.
Pada analisis ini disajikan beberapa data laporan keuangan (terlampir) dari PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI) dan PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk (SMAR) beserta beberapa hasil pembahasan hasil pengolahan data mengenai analisis rasio berdasarkan laporan keuangan. PT AALI Tbk dan PT SMART Tbk dipilih sebagai objek analisis karena keduanya memiliki nilai aset yang setara dan terjun di bidang industri yang sama yaitu perkebunan sehingga layak untuk diperbandingkan.
1.2. Profil Perusahaan
1.2.1. Profil PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI)
Berdasarkan data di situs resmi perusahaan PT Astra Agro Lestari Tbk (2017), perusahaan mulai mengembangkan industri perkebunan di Indonesia sejak lebih dari 30 tahun yang lalu. Berawal dari perkebunan ubi kayu, kemudian mengembangkan tanaman karet, hingga pada tahun 1984, dimulailah budidaya tanaman kelapa sawit di Provinsi Riau. Kini, Perseroan terus berkembang dan saat ini menjadi salah satu perusahaan perkebunan kelapa sawit dengan tata kelola terbaik dengan luas areal kelola mencapai 297.011 hektar yang tersebar di Pulau Sumatera, Kalimantan dan Sulawesi.
dengan 51.709 petani kelapa sawit yang bergabung dalam 2.396 kelompok tani.Kerjasama ini memastikan bahwa kehadiran perkebunan kelapa sawit yang dikelola Perseroan juga memberikan manfaat yang besar bagi masyarakat sekitar.
Seiring dengan pertumbuhan usaha Perseroan, pada tahun 1997 Perseroan melakukan Penawaran Saham Perdana (Initial Public Offering/ IPO) di Bursa Efek Indonesia (saat itu Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya). Pada tahun 2016, Perseroan juga melakukan Penawaran Umum Terbatas (PUT) senilai kurang lebih Rp 4 triliun. Dengan langkah-langkah korporasi yang telah dilakukan Perseroan, saat ini kepemilikan saham publik Perseroan mencapai 20,32% dari total 1,92 miliar saham yang beredar. Kepercayaan investor yang tinggi terhadap Perseroan dicerminkan dengan posisi harga saham yang kuat. Pada perdagangan yang berakhir tanggal 30 Desember 2016, harga saham Perseroan dengan kode perdagangan “AALI” ditutup pada posisi Rp 16.775,- per saham.
Untuk menjaga keberlangsungan usaha, selain mengelola lahan perkebunan kelapa sawit, Perseroan juga mengembangkan industri hilir yang terkait. Perseroan telah mengoperasikan pabrik pengolahan minyak sawit (refinery) di Kabupaten Mamuju Utara, Provinsi Sulawesi Barat, dan di Dumai, Provinsi Riau. Produk minyak sawit olahan dalam bentuk olein, stearin, dan PFAD ini untuk memenuhi permintaan pasar ekspor antara lain dari Tiongkok dan Filipina. Mulai tahun 2016, Perseroan juga telah mengoperasikan blending plant atau pabrik pencampuran pupuk di Kabupaten Donggala, Provinsi Sulawesi Tengah. Selain itu, Perseroan juga mulai mengembangkan usaha integrasi sawit-sapi.
Menghadapi tantangan di masa mendatang, Perseroan memfokuskan strategi usaha pada upaya peningkatan produktivitas, meningkatkan efisiensi di semua lini, serta diversifikasi usaha pada sektor prospektif yang terkait dengan usaha inti di bidang perkebunan kelapa sawit.
1.2.2. Profil PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk (SMAR)
Berdasarkan data di situs resmi perusahaan PT SMART Tbk (2017), perseroan merupakan salah satu perusahaan publik produk konsumen berbasis kelapa sawit yang terintegrasi dan terkemuka di Indonesia yang berkomitmen pada produksi minyak sawit yang berkelanjutan.
sawit dan 4 pabrik rafinasi di Indonesia. Selain minyak curah dan industri, produk turunan SMART juga dipasarkan dengan berbagai merek seperti Filma dan Kunci Mas. Saat ini, merek-merek tersebut diakui kualitasnya dan memiliki pangsa pasar yang signifikan di segmennya masing-masing di Indonesia.
Didirikan tahun 1962, SMART tercatat sahamnya di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 1992 dan berkantor pusat di Jakarta. Sebagai anak perusahaan dari Golden Agri-Resources Ltd. (GAR), SMART juga mengelola kegiatan usaha di sektor oleokimia, dibawah Sinarmas Oleochemical (PT SOCI MAS) dan SMART Research Institute (SMARTRI) sebagai bagian dari kegiatan operasionalnya.
Golden Agri-Resources Ltd. (GAR) selaku induk perusahaan SMART adalah salah satu perusahaan perkebunan kelapa sawit terbesar di dunia. Perkebunan kami berlokasi di Indonesia dan kami mengelola lebih dari 480.000 hektar perkebunan kelapa sawit (termasuk petani plasma). GAR merupakan perusahaan agribisnis terdepan dan terintegrasi mulai dari pembenihan hingga produk akhir-termasuk penanaman kelapa sawit dengan para petani lokal hingga memproduksi produk makanan bagi masa kini dan masa depan.
Keberlanjutan merupakan bagian penting dari bisnis kami dan kami dipandu oleh Kebijakan Sosial dan Lingkungan GAR (KSLG). KSLG adalah roadmap yang kami bagikan dengan para karyawan, petani, pemasok, dan pelanggan karena kami bekerja sama untuk mewujudkan visi GAR atas industri kelapa sawit yang berkelanjutan.
GAR meyakini bahwa perkebunan kelapa sawit adalah cara yang efektif untuk menciptakan lapangan kerja dan mengentaskan kemiskinan, serta memberikan kesempatan bagi masyarakat untuk memperoleh penghidupan yang lebih baik bagi mereka. Sebagai salah satu perusahaan perkebunan terbesar di Indonesia, yang beroperasi sebagian besar di daerah pedesaan dan terpencil, kami tidak hanya berperan aktif dalam mensejahterakan para karyawan, tetapi juga masyarakat luas di mana kami beroperasi.
Didirikan pada tahun 1996, GAR tercatat di Bursa Singapura pada tahun 1999 dengan kantor perusahaan yang berlokasi di Singapura. GAR memiliki beberapa anak perusahaan lainnya, seperti PT Dami Mas Sejahtera, produsen dan pemasok benih DxP bersertifikat; dan berbagai unit usaha kami di Tiongkok.
2. ANALISIS RASIO KEUANGAN
dalam bentuk matematis yang sederhana. Secara individual rasio itu kecil artinya kecuali jika dibandingkan dengan suatu rasio standar yang layak dijadikan dasar pembanding. Apabila tidak ada standar yang dipakai sebagai dasar pembanding dari penafsiran rasio-rasio suatu perusahaan, penganalis tidak dapat menyimpulkan apakah rasio-rasio itu menunjukkan kondisi yang menguntungkan atau tidak menguntungkan.
Harahap (2013) berpendapat bahwa rasio keuangan mempunyai beberapa keunggulan: 1. Rasio merupakan angka-angka yang lebih mudah dibaca dan ditafsirkan
2. Merupakan pengganti yang lebih sederhana dari informasi yang disajikan laporan keuangan yang sangat rinci dan rumit
3. Mengetahui posisi perusahaan di tengah industri lain
4. Sangat bermanfaat untuk bahan dalam model-model pengambilan keputusan
5. Lebih mudah memperbandingkan perusahaan dengan perusahaan lain atau melihat perkembangan perusahaan secara periodik
6. Lebih mudah melihat trend serta melakukan prediksi di masa yang akan datang.
Harahap (2013) mengungkapkan bahwwa selain memiliki beberapa keunggulan, analisis rasio keuangan juga memiliki beberapa keterbatasan, yaitu:
6. Lebih mudah melihat trend serta melakukan prediksi di masa yang akan datang.
1. Kesulitan dalam memilih rasio yang tepat yang dapat digunakan untuk kepentingan pemakainya,
2. Keterbatasan yang dimiliki akuntansi atau laporan keuangan juga menjadi keterbatasan teknik, misalnya:
a. Bahan pelindung rasio atau laporan keuangan itu banyak mengandung taksiran dan judgment yang dapat dinilai bias atau subjective,
b. Nilai yang terkandung dalam laporan keuangan dan rasio adalah nilai perolehan (cost) bukan harga pasar,
c. Klasifikasi dalam laporan keuangan bisa berdampak pada angka rasio,
d. Metode pencatatan yang tergambar dalam standar akuntansi bisa diterapkan berbeda oleh perusahaan yang berbeda,
3. Jika data tidak tersedia, maka akan menimbulkan kesulitan menghitung rasio, 4. Sulit jika data yang tersedia tidak sinkron,
2.1. Rasio Likuiditas
Rasio Likuiditas merupakan ikhtisar analisis keuangan yang digunakan untuk menjelaskan kinerja perusahaan dalam mengelola aset lancar dan utang lancar Rasio Lancar menunjukan sejauh mana aktiva lancar (current assets) dapat menutupi kewajiban lancar (current liabilities). Semakin besar nilai perbandingan aset lancar dengan utang lancar, maka semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk menutupi kewajiban jangka pendek. Rasio Cepat digunakan untuk mengukur apakah perusahaan memiliki aset lancar (tanpa harus menjual persediaan) untuk menutup kewajiban jangka pendeknya. Semakin tinggi Quick Ratio perusahaan, maka semakin baik kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban lancarnya tanpa mengurangi persedian. Berdasarkan hasil olah data Rasio Likuiditas, dapat diketahui bahwa PT SMART Tbk memiliki Rasio Likuiditas yang lebih baik dibanding PT AALI Tbk baik dari segi Rasio Lancar (Current Ratio) maupun Rasio Cepat (Quick Ratio).
2.2. Rasio Manajemen Aset
Rasio Manajemen Aset merupakan ikhtisar analisis keuangan yang digunakan untuk menjelaskan kinerja perusahaan dalam mengelola aset untuk penjualan. Semakin tinggi nilai Rasio Manajemen Aset, maka semakin baik pengelolaan perusahaan terhadap asetnya untuk penjualan (kecuali untuk Day Sales Outstanding Ratio maka berlaku sebaliknya). Berdasarkan hasil olah data rasio manajemen aset, dapat diketahui bahwa PT AALI Tbk memiliki rasio yang
No Tipe Rasio Nama Rasio 2016 2015 2016 2015
1 Likuiditas Current Ratio 1,03 0,80 1,35 1,08 2 Likuiditas Quick Ratio 0,50 0,32 0,82 0,74
PT AALI Tbk PT SMART Tbk
No Tipe Rasio Nama Rasio 2016 2015 2016 2015
3 Manajemen Aset Inventory Turnover 6,73 7,72 6,78 10,69 4 Manajemen Aset Day Sales Outstanding 14,97 2,46 39,31 30,46 5 Manajemen Aset Fixed Assets Turnover 1,23 1,26 0,42 0,33 6 Manajemen Aset Total Assets Turnover 1,72 1,65 0,88 0,66
lebih baik dibanding PT SMART Tbk dari segi Day Sales Outstanding (DSO), Fixed Asset Turnover Ratio serta Total Assets Ratio sedangkan untuk Inventory Turnover relatif agak berimbang. Hal ini menunjukkan bahwa secara kinerja keuangan, pengelolaan aset yang dilakukan oleh PT AALI Tbk lebih baik dibanding PT SMART Tbk.
2.3. Rasio Manajemen Utang
Rasio Manajemen Utang merupakan ikhtisar analisis keuangan yang digunakan untuk menjelaskan kinerja perusahaan dalam mengelola utang. Semakin rendah nilai Rasio Manajemen Utang, maka semakin baik kinerja pengelolaan utang oleh perusahaan. Total Debt to Total Asset Ratio digunakan untuk menggambarkan kemampuan penutupan hutang jangka pendek dan jangka panjang dengan seluruh aset yang dimiliki. Sedangkan analisis TIE digunakan untuk mengetahui kemampuan laba operasi (EBIT) untuk melunasi biaya bunga (Interest Charges). Berdasarkan hasil olah data Rasio Manajemen Utang, dapat diketahui bahwa PT AALI Tbk memiliki Rasio Manajemen Utang yang lebih baik dibanding PT SMART Tbk baik dari segi Total Debt to Total Assets Ratio maupun Times Interest Earned (TIE).
2.4. Rasio Profitabilitas
No Tipe Rasio Nama Rasio 2016 2015 2016 2015
7 Manajemen Utang Total Debt to Total Assets 0,17 0,36 0,45 0,44 8 Manajemen Utang Times Interest Earned (TIE) 5,91 2,73 98,69 0,83
PT AALI Tbk PT SMART Tbk
No Tipe Rasio Nama Rasio 2016 2015 2016 2015
9 Profitabilitas Operating Margin 0,19 0,14 0,05 0,03 10 Profitabilitas Profit Margin 0,15 0,05 0,09 - 0,01 11 Profitabilitas Return on Total Assets 0,09 0,03 0,10 - 0,02 12 Profitabilitas Basic Earning Power (BEP) 0,11 0,09 0,06 0,04 13 Profitabilitas Return on Common Equity (ROE) 2,20 0,88 4,53 - 0,67
Rasio Profitabilitas merupakan ikhtisar analisis keuangan yang digunakan untuk menjelaskan kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba. Semakin tinggi nilai Rasio Profitabilitas, maka semakin baik kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba. Operating Margin digunakan untuk menggambarkan sumbangan penjualan terhadap laba operasi sedangkan Profit Margin digunakan untuk menggambarkan sumbangan penjualan terhadap laba bersih. ROE (Return on Equity) dan ROA (Return on Assets) digunakan untuk analisis besaran keuntungan bersih yang dihasilkan perusahaan melalui penggunaan modal/ekuitas dan aset sedangkan BEP (Basic Earning Power) digunakan untuk analisis besaran laba kotor (EBIT) yang dihasilkan perusahaan melalui penggunaan aset. Berdasarkan hasil olah data Rasio Profitabilitas, dapat diketahui bahwa PT AALI Tbk secara garis besar memiliki kinerja laba perusahaan yang lebih baik dibanding PT SMART Tbk. Pada tahun 2015, Rasio Profitabilitas PT SMART Tbk bernilai negatif karena perusahaan mengalami kerugian operasi akibat besarnya biaya bunga (Interest Charges) melebihi laba operasi yang dihasilkan. Namun di tahun 2016, rasio tersebut membaik seiring dengan membaiknya kinerja perusahaan.
2.5. Rasio Nilai Pasar
Rasio Nilai Pasar merupakan ikhtisar analisis keuangan yang digunakan untuk menjelaskan apresiasi pasar atau investor terhadap nilai saham perusahaan. Semakin tinggi Rasio Nilai Pasar, maka semakin baik apresiasi saham perusahaan oleh investor. Berdasarkan hasil olah data Rasio Nilai Pasar, dapat diketahui bahwa saham PT AALI Tbk memiliki nilai apresiasi pasar yang lebih baik dibanding saham PT SMART Tbk. Semakin tinggi Rasio Nilai Pasar, maka perusahaan tersebut semakin dipercaya oleh para investor untuk berinvestasi.
No Tipe Rasio Nama Rasio 2016 2015 2016 2015
14 Nilai Pasar Price/Earning (P/E) 14,77 42,31 108,62 - 29,75 15 Nilai Pasar Market/Book (M/B) Ratio 33,55 33,27 0,85 0,83
3. PENUTUP
1. Laporan keuangan menyajikan banyak informasi mengenai kinerja manajemen dan kesehatan perusahaan.
2. Tujuan dari pelaporan keuangan adalah untuk memberikan informasi yang tepat atas posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi.
3. Analisis rasio keuangan memiliki keunggulan dan juga kelemahan.
4. Secara keuangan, kinerja PT Astra Agro Lestari Tbk lebih baik dibandingkan PT Sinar Mas Agro Resources and Technology Tbk.
3. DAFTAR PUSTAKA
Asmarani, D. 2015. Analisis Laporan Keuangan. Universitas Guna Darma.
Astra Agro Lestari. 2015. Annual Report 2015. http://www.astra-agro.co.id/index.php/en/pt-astra-agro-lestari-tbk-brief-profile. Diakses 21 Februari 2017.
________________. 2016. Annual Report 2016. http://www.astra-agro.co.id/index.php/en/pt-astra-agro-lestari-tbk-brief-profile. Diakses 21 Februari 2017.
________________. 2016. Profil Singkat Perusahaan. http://www.astra-agro.co.id/index.php/id/profil-singkat-pt-astra-agro-lestari-tbk. Diakses 21 Februari 2017.
Brigham E.F., dan Ehardt M. 2011. Financial Management: Theory and Practice. South Western Cengage Learning.
Harahap, S.S. 2013. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Rajawali Press.
Sinar Mas Agro resources and Technology. 2015. Laporan Tahunan 2015. https://www.smart-tbk.com/investor/informasi-keuangan/laporan-tahunan/. Diakses 21 Maret 2017.
__________________________________. 2016. Laporan Tahunan 2016. https://www.smart-tbk.com/investor/informasi-keuangan/laporan-tahunan/. Diakses 21 Maret 2017.
__________________________________. 2017. Tentang Kami. https://www.smart-tbk.com/tentang/. Diakses 21 Maret 2017.
