i
Skripsi
Analisis Pengaruh Agency Cost sebagai Variabel Pemediasi
dalam relasi antara Struktur Kepemilikan, Struktur Modal,
Aliran Kas Bebas, dan Ukuran Perusahaan
dengan Kinerja Perusahaan
Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Akuntansi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Katolik Soegijapranata Semarang
Ivana Prayogo
12.60.0008
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Katolik Soegijapranata
Semarang
ii
Skripsi dengan judul :
Analisis Pengaruh Agency Cost sebagai Variabel Pemediasi
dalam relasi antara Struktur Kepemilikan, Struktur Modal,
Aliran Kas Bebas, dan Ukuran Perusahaan
dengan Kinerja Perusahaan
Oleh:
Ivana Prayogo
12.60.0008
Disejutuji dan diterima baik oleh pembimbing:
Semarang, 8 Desember 2015
Pembimbing
iii
Telah diterima dan disahkan oleh panitia penguji pada :
Senin, 18 Januari 2016 skripsi dengan judul :
Analisis Pengaruh Agency Cost sebagai Variabel Pemediasi dalam relasi antara Struktur Kepemilikan, Struktur Modal, Aliran Kas Bebas, dan
Ukuran Perusahaan dengan Kinerja Perusahaan
Oleh :
Ivana Prayogo
12.60.0008
Tim Penguji
Prof. Dr. Andreas Lako Dr.E.Lucky Maretha S, SE.,Msi Yusni Warastuti, SE.,Msi
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
iv
PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI
Saya, yang bertanda tangan dibawah ini dengan sesungguhnya menyatakan bahwa
skripsi dengan judul :
Analisis Pengaruh Agency Cost sebagai Variabel Pemediasi dalam relasi antara Struktur Kepemilikan, Struktur Modal, Aliran Kas Bebas, dan
Ukuran Perusahaan dengan Kinerja Perusahaan
benar-benar merupakan karya saya. Saya tidak mengambil sebagian atau seluruh
karya orang lain yang seolah-olah saya akui sebagai karya saya. Apabila saya
melakukan hal tersebut, maka gelar dan ijazah yang saya peroleh dinyatakan batal
dan akan saya kembalikan kepada Universitas Katolik Soegijapranata.
Semarang, 18 Januari 2016
Yang menyatakan
v
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
“God’s plan is always the best. Sometimes the process is painful
and hard. But don’t forget that when God is silent, He’s doing
something for you.”
“ Worrying doesn’t change anything,
but trusting God change
everything”
“God has perfect timing, never early, never late. It takes a little
patience and faith, but it’s worth the wait”
Skripsi ini dipersembahkan untuk :
Mama
vi
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yang Maha Esa karena
atas berkat dan rahmatnya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul : “
Analisis Pengaruh Agency Cost sebagai Variabel Pemediasi dalam relasi antara
Struktur Kepemilikan, Struktur Modal, Aliran Kas Bebas, dan Ukuran Perusahaan
dengan Kinerja Perusahaan ”. Skripsi ini disusun untuk memenuhi syarat guna
memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Katolik Soegijapranata Semarang.
Selesainya skripsi ini penulis akui tidak terlepas dari bantuan beberapa
pihak. Untuk itu, peneliti mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Sentot Suciarto A, PhD selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
atas ijinnya kepada penulis untuk memanfaatkan fasilitas yang ada di
Fakultas Ekonomi dan Bisnis.
2. Ibu St. Vena Purnamasari, SE., M.Si., Akt selaku Ketua Jurusan Akuntansi
atas dorongan dan dukungannya kepada penulis agar cepat menyelesaikan
studi.
3. Ibu Yusni Warastuti, SE., M.Si selaku dosen pembimbing yang selalu
bersedia meluangkan waktu untuk berdiskusi, membimbing dan membantu
penulis dalam proses penyusunan skripsi.
4. Ibu Dr. E. Lucky Maretha S, SE., M.Si selaku dosen penguji yang
vii
5. Bapak Prof. Dr. Andreas Lako selaku dosen penguji yang memberikan
masukan kepada penulis selama proses penyusunan skripsi.
6. Para staff di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Mas Kris, Mas Wawan, Mbak
Dian, Bu Ike, Pak Jimin, Bu Ning, Pak Pram dan Pak Dwi yang membantu
proses administrasi selama penulis menjalani masa perkuliahan.
7. Mama, Tante Fang-fang, Om Agung yang selalu mendorong penulis agar
segera dapat menyelesaikan studi serta memberikan doa dan dukungan
moral bagi penulis selama proses penyusunan skripsi.
8. Kakak kelas penulis seperti Cik Xena, Cik Debby, Cik Anggita yang telah
mendengarkan keluh-kesah penulis selama proses penyusunan skripsi dan
juga memberikan semangat serta doa kepada penulis.
9. Teman-teman seperjuangan di konsentrasi keuangan Gita Claudia, Prisila
Kartin, Agutina Wibowo yang selalu memberikan penulis dorongan dan
semangat untuk menyelesaikan skripsi ini.
10. Teman-teman di grup kiss kiss italy roma : Ellen, Marlin, Heni, Agnes, Ong,
Fina, Asien, Yona, Adit, Caca yang selalu memberikan semangat kepada
penulis saat penulis mengalami kesulitan.
11. Teman-teman HMPSA 2012-2013 dan HMPSA 2014-2015 yang selalu
memberikan dorongan dan doa agar penulis dapat segera menyelesaikan
skripsi.
12. Semua pihak yang telah memberikan bantuan kepada penulis baik secara
langsung maupun tidak langsung yang tidak dapat penulis sebutkan satu per
viii
Besar harapan penulis agar skripsi ini bisa bermanfaat bagi pembacanya.
Tentunya skripsi ini masih memiliki banyak kekurangan, dan penulis sangat
mengharapkan kritik dan saran dari pembaca. Terima kasih. Tuhan Yesus
memberkati.
Semarang, 18 Januari 2016
ix DAFTAR ISI
Halaman Judul ...i
Halaman Persetujuan ...ii
Halaman Pengesahan Skrispsi...iii
Surat Pernyataan Keaslian Skripsi ...iv
Halaman Motto dan Persembahan ...v
Kata Pengantar ...vi
Daftar Isi...ix
Daftar Gambar ...xii
Daftar Tabel ...xiii
Daftar Lampiran ...xiv
Abstrak ...xv
Bab I Pendahuluan ...1
1.1 Latar Belakang ...1
1.2 Rumusan Masalah ...9
1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian ...9
1.4 Kerangka Pikir Penelitian ...11
1.5 Sistematika Penulisan ...12
Bab II Landasan Teori dan Pengembangan Hipotesis ...14
2.1 Landasan Teori ...14
2.1.1 Teori Keagenan ...14
2.1.2 Corporate Governance ...18
2.1.2.1 Kepemilikan Manajerial ...21
x
2.1.3 Struktur Modal ...24
2.1.4 Aliran Kas Bebas ...25
2.1.5 Ukuran Perusahaan ...26
2.1.6 Kinerja Perusahaan ...27
2.2 Pengembangan Hipotesis ...30
2.2.1 Pengaruh Struktur Kepemilikan, Struktur Modal, Aliran Kas Bebas, dan Ukuran perusahaan terhadap Kinerja Perusahaan ...30
2.2.2 Pengaruh Struktur Kepemilikan, Struktur Modal, Aliran Kas Bebas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Agency cost ...38
2.2.3 Pengaruh Agency cost terhadap Kinerja Perusahaan ...46
2.2.4 Pengaruh Agency cost sebagai variabel pemediasi dalam hubungan Struktur Kepemilikan, Struktur Modal, Aliran Kas Bebas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Perusahaan ...48
Bab III Metode Penelitian ...60
3.1 Populasi dan Sampel Penelitian ...60
3.1.1 Populasi Penelitian ...60
3.1.2 Sampel Penelitian ...60
3.2 Sumber dan Jenis Data ...62
3.3 Definisi dan Pengukuran Variabel ...62
3.3.1 Variabel Independen ...62
3.3.1.1 Kepemilikan Manajerial ...62
3.3.1.2 Kepemilikan Institusional ...63
3.3.1.3 Struktur Modal ...63
3.3.1.4 Aliran Kas Bebas ...63
3.3.1.5 Ukuran Perusahaan ...64
xi
3.3.3 Variabel Dependen ...65
3.4 Alat Analisis Data ...65
3.4.1 Kriteria Goodness of Fit ...65
3.4.2 Pengujian Hipotesis ...67
3.4.2.1 Pengujian Hipotesis Model 1 (Hipotesis 1a-1e) ...67
3.4.2.2 Pengujian Hipotesis Model 2 (Hipotesis 2a-2e) ...68
3.4.2.3 Pengujian Hipotesis Model 3 (Hipotesis 3) ...69
3.4.2.4 Pengujian Hipotesis Model 4 (Hipotesis 4a-4e) ...70
Bab IV Hasil dan Analisis ...73
4.1 Analisis Deskriptif ...73
4.2 Pengujian Goodness of fit...77
4.3 Pengujian Hipotesis ...82
4.3.1 Pengujian Hipotesis Model 1 ...82
4.3.2 Pengujian Hipotesis Model 2 ...88
4.3.3 Pengujian Hipotesis Model 3 ...94
4.3.4 Pengujian Hipotesis Model 4 ...95
Bab V Kesimpulan dan Saran ...105
5.1 Kesimpulan ...105
5.2 Keterbatasan dan Saran ...106
5.2.1 Implikasi Teori ...106
5.2.2 Implikasi Kebijakan ...106
5.3 Implikasi ...107
5.3.1 Implikasi Teori ...107
5.2.3 Implikasi Praktis ...107
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Kerangka Pikir... 11
Gambar 3.1 Path analysis pengaruh struktur kepemilikan, struktur modal, free cash flow, ukuran perusahaan terhadap kinerja perusahaan dengan agency cost sebagai variabel pemediasi ... 72
Gambar 4.1 Model Penelitian sebelum modifikasi ... 79
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Tabel Observasi ... 61
Tabel 3.2 Kriteria Goodness of Fit menggunakan absolute fit measure ... 67
Tabel 4.1 Statistik Deskriptif ... 73
Tabel 4.2 Frekuensi variabel KM... 74
Tabel 4.3 Hasil pengujian goodness of fit sebelum modifikasi model ... 77
Tabel 4.4 Hasil modification indices ... 79
Tabel 4.5 Hasil pengujian goodness of fit setelah modifikasi model ... 81
Tabel 4.6 Hasil pengujian hipotesis model 1 ... 82
Tabel 4.7 Hasil pengujian hipotesis model 2 ... 88
Tabel 4.8 Hasil pengujian hipotesis model 3 ... 94
Tabel 4.9 Hasil pengujian indirect effect hipotesis 4a ... 96
Tabel 4.10 Hasil pengujian indirect effect hipotesis 4b ... 97
Tabel 4.11 Hasil pengujian indirect effect hipotesis 4c ... 99
Tabel 4.12 Hasil pengujian indirect effect hipotesis 4d ...100
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Perusahaan Sampel ...113
Lampiran 2 Input Data ...123
Lampiran 3 Hasil Amos 16.0 Sebelum Modifikasi Model ...153
Lampiran 4 Hasil Amos 16.0 Setelah Modifikasi Model ...154
Lampiran 5 Bukti Hipotesis 1a ...155
Lampiran 6 Bukti Hipotesis 1b ...157
Lampiran 7 Bukti Hipotesis 1c ...161
Lampiran 8 Bukti Hipotesis 1d ...165
xv ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk (1) mencari bukti empiris pengaruh struktur kepemilikan, struktur modal, aliran kas bebas, dan ukuran perusahaan terhadap kinerja perusahaan, (2) mencari bukti empiris pengaruh struktur kepemilikan, struktur modal, aliran kas bebas, ukuran perusahaan terhadap agency cost, (3) mencari bukti empiris pengaruh agency cost terhadap kinerja perusahaan, (4) mencari bukti empiris pengaruh agency cost sebagai variabel pemediasi dalam relasi antara struktur kepemilikan, struktur modal, aliran kas bebas, dan ukuran perusahaan dengan kinerja perusahaan. Pada penelitian ini agency cost diproxykan dengan total asset turnover sehingga semakin tinggi total asset turnover maka agency cost yang dikeluarkan semakin sedikit dan sebaliknya. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2010-2014. Terdapat 273 perusahaan yang memenuhi kriteria sampel penelitian. Penelitian ini menggunakan alat analisis structural equation model (SEM) dengan bantuan software AMOS 16.0.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa (1) kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional berpengaruh signifikan negatif terhadap kinerja perusahaan, (2) struktur modal tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja perusahaan, (3) aliran kas bebas dan ukuran perusahaan berpengaruh signifikan positif terhadap kinerja perusahaan, (4) struktur kepemilikan (kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional), struktur modal berpengaruh signifikan positif terhadap total asset turnover, (5) aliran kas bebas berpengaruh signifikan negatif terhadap total asset turnover, (6) ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap total asset turnover, (7) pengaruh total asset turnover sebagai variabel pemediasi dalam hubungan kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional dengan kinerja perusahaan dikatakan sebagai partial mediation, (8) pengaruh total asset turnover sebagai variabel pemediasi dalam hubungan struktur modal terhadap kinerja perusahaan dikatakan sebagai full mediation, (9) pengaruh total asset turnover sebagai variabel pemediasi dalam hubungan aliran kas bebas terhadap kinerja perusahaan adalah positif dan dikatakan sebagai partial mediation, (10) total asset turnover tidak dapat memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap kinerja perusahaan.
