PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY SEBAGAI VARIABEL MODERASI (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia)

ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA INDUSTRI PERBANKAN YANG GO PUBLIC DI BEl. TESIS Sebagai Salah Satu Persyaratan Untuk Memperoleb Gelar Magister Manajemen. Oleb:. MET A SETY ANI 08.2.02.8.095. PROGRAM PASCASARJANA PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA (STIESIA) SURABAYA 2011.

TESIS ANALISIS PENGARUH KINERJA .KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA INDUSTRI PERBANKAN YANG GO PULIC Dl BEl. Oleh: Meta Setyani 08.2 .02.8.095. KOMISI PEMBIMBING. Dr. Khuzaini, SE., MM.. n. Suwitho. MSi.. Pembimbing I. Pembimbing II. Surabaya, ...'i~.~ .. ':..?f?..f!......... Mengetahui, Ketua Program Studi Magister Manajemen Sekolah Tinggi llmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. Dr. Kbuzaini, SE., MM.. -.

TESIS ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP BARGA SAHAM PADA INDUSTRI PERBANKAN. YANG GO PUUC DI BEl Oleh: Meta Setyani 08.2.02.8.095 Dipertahankan di depan Tim Penguji. Pada tanggal7 Juni 2011. Dn. Soebari Martoa Anggota. odjo, MM.. Dn. Heru Suprihhadi, MS. Anggota.

PERNY AT AAN KEASLIAN TESIS. Saya menyatakan dengan sebenaruya bahwa tesis yang saya ajukan untuk diuji pada tanggal 7 Juni 2011 denganjudul: ANALISIS PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM PADA INDUSTRI PERBANKAN YANG GO PUBLIC DI BEl Adalah basil karya saya. Tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang say a ambil dengan cara mnyalin atau meniru 'd3lam bentuk rangkaian kalimat, atau symbol yang menunjukkan gagasan. pendapat atau penlllQran dari penulis lain yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru atau saya ambit dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik tesis yang saya ajukan. sebagai basil tulisan saya sendiri. Bila kemungkinan terbukti bahwa saya temyata melak:ukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah basil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ljazah yang telah diberikan oleh Program Pascasarjana- Magister Manajemen Sekolah Tinggi Dmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya batal saya terima.. Surabaya, 1oJuni 2011 Mahasiswa,. r.l~f. ~."~r. ~1f'[l...1.N-~I(J 1.. 1D6C7AAF42027798v ENAM RUU RUPIAH. ~orO>N a. --. ·. META SETYANI 08.2.02.8.095 . Program Studi Magister Manajemen STIESIA Surabaya.

,,. '. DAFTARRIWAYAT HIDUP A.. DATA PRIBADI: 1. 2. 3. 4. 5. 6.. Nama NPM Tempat, tangallahir Agama Pekerjaan/Jabatan Alamat {{antorffelpon 7. Alamat R~ahlfelpon 8. Status. B.. ; Aspol Kol~mbo E/1, Surabaya : Belum Menik3h '. '. ORANG TUA : 1. Nama 2. Pekerjaan/Jabatan 3. Alamat Kantorffelpon 4. Alamat Rumahlfelpon. C.. : Meta Setyani . : 08.2.02.8.095 : Surabaya, 25 Juni 1987 :Islam. : Setyo Budi, SH :POLRI : Aspol Kolombo Ell, Smabaya. RlW AYAT PENDIDIKAN 1. 2. 3. 4.. Tamat SD di SDN Perak Barat II, Surabaya Tamat SLTP di SLTPN 5 Surabaya Tamat SLTA di SMU Barunawati, Surabaya Pendidikan Tinggi (PT): Nama PT. STIESIA. Tempat Surabaya. Tahun 2008. tahun 1998 tahun 2001 tahun2004 Keterangan. D. RIWAYATPEKERJAAN Tahun Juni 2007 - Oktober 2007. Oktober 2007 - Februari 2008. Bekeria eli PT. Platinum Beri~n ole~ PT. Magnadana Investama Berjangka. Jabatan Finance Consultant Finance Consultant.

KATAPENGANTAR. Assalamualaikum Wr. Wb.. Segala puji dan syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, atas Ridho dan Hidayah-NYA sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan tesis ini. Sholawat dan Salam semoga tetap tercurah kepada Nabi Muhammad SAW, para sahabat dan pengikutnya sampai akhir zaman. Penulisan tesis ini merupakan salah satu syarat untuk memperoleh gelar Magister Manajemen Ekonomi Jurusan Manajemen STIESIA (Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia). Berdasarkan persyaratan tersebut, maka penulis menyusun tesis dengan judul "Analisis Pengarub Kinerja Keuangan terbadap Harga Sabam pada Industri Perbankan di BEl".. Segala jerih payah penulis tidak akan berhasil tanpa adanya bantuan dan kerja sama berbagai pihak. Dengan segala kerendahari hati, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada : 1. Orang tuaku yang telah banyak memberikan dukungan moril maupun materiil sampai studi penulis selesai. 2. Bapak Dr. Akhmad Riduwan, SE., MSA., AK., selaku Ketua Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. · 3. Bapak Prof. Dr. Simanhadi. Widy~prakosa,. selaku Direktur Program Pasca Sarjana. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indo.nesia (STIESIA). Surabaya. 4. Bapak Dr. Khuzaini, SE., :MM., .selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indo'nesia (STIESIA) Surabaya..

5. Bapak Dr. Khuzaini, SE., MM. dan bapak Drs. Suwitho, MSi., selaku Dosen Pembimbing. 6. Seluruh Dosen dan staf pada Program Pasca Sarjana Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi. Indonesia (STIESIA) Smabaya. 7. Bapak Drs. Lorensius Setiadi, selaku Kepala Laboratorium Komputer Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabay~. 8. Bapak Pimpinan beserta staf pada Pusat Data Pasar Modal (PDPM) LPM GiKA yang telah mengijinkan penulis melakukan riset penelitian. 9. Ternan-ternan yang sudah mendukung dalam penulisan tesis ini. 10. Mz Eko dan Mbak Susi yang cukup banyak membantu dalam penulisan tesis ini.. Penulis juga menyadari b~a sebagai manusia banyak kekmangan dan jauh dari kesempurnaan, oleh karena itu koreksi dan saran demi perbaikan skripsi ini akan penulis terima dengan lapang dada. Pada akhirnya penulis berharap semoga basil pemikiran yang tertuang dalam tesis ini dapat bermanfaat bagi setiap pembaca.. Wassalammu'alaikum Wr, Wb.. Surabaya, 10 Juni 2011 Penulis,. Meta Setvani. ii.

DAFTARISI. Halaman Kata Pengantar .................................................................................... I Halaman Daftar lsi ................................. ;........................................................... nt Halaman Daftar Tabel ........................................................................................ Vl Halaman Daftar Gambar ......................................................... ,.......................... vii Halaman Daftar Lampiran .................................................................................. viii Abstrak ............................................................................................................... xi BAB 1: PENDAHULUAN. 1.1. Latar Belak:ang ......................................................................... 1. 1.2. Rumusan ................................................................................... 6. 1.3. Tujuan ..................................................·..................................... 7. 1.4. Manfaat ..................................................................................... 7. 1.5. Ruang Lingk:up .............. ,........................................................... 7. BAB 2: TINJAUAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS. 2.1. TEORI DAN PENELITIAN SEBELUMNYA. 2.1.1 Pasar Modal 1. Instrumen'Pasar Modal ..·..................................................... 8 2. Pelaku dalam Pasar Modal ................................................. 11 3. Lembaga yang Terkait <lengan Pasar Modal ...................... 15 4. Tujuan Investasi Sahath ...................................................... 18 5. Resiko Investasi Saham ........... ~ ........................................... 19. 2.1.2 Go Public ........................ ;......................................................... 20 2.1.3 HargaSaha.m ...................... :..................................................... 24 2.1.4 lndeks LQ45 ........................ ·..................................................... 25 2.1.5 !<ffierja Keuangan 1. Pengertian Kinerja Keuangan ............................................. 25 2. Laporan Ke:Uangan Sebagai lnformasi Dalam Menilai Kinerja Perilsahaan ... ,......................................................... 27 3. Ukuran Kinerja Keuangan ... ;.............................................. 28 lll.

2.1.6 EVA (Economic Value Added) dan MVA (Market Value Added) 1. Pengertian EVA (Economic Value Added) ....................... .41 2. Manfaat EVA (Economic Value Added) ............................ 42 3. Tolok Ukur EVA (Economic Value Added) ....................... 43 4. Meningkatkan Nilai EVA,, (Economic Value Added) ......... 44 5. Keunggulan dan Kelemahan EVA (Economic Value Added) ......................... ;..................................................... 45. 6. Komponen dalam Penglptungan EVA (Economic Value Added) .. :.................. :.. ,...................................................... 47 7. MVA (Market Value Added) .............................................. 53. 2.1. 7 Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham ............... 54 2.1.8 Penelitian Terdahulu ........... ;..................................................... 55 2.2. Kerangka Konseptual ......... :..................................................... 60. 2.3 Hipotesis ....................................................................................... 62 BAB 3: METODOLOGI. 3.1. Jenis Penelitian dan Gambaran Populasi. 3.1.1 Jenis Penelitian ......................................................................... 63 3.1.2 Gambaran PopuJ,asi ....... ~ ..., ......................................................... 63 3.2 · Teknik Pengumpulan Data ....................................................... 64 3.3 Defmisi Operasional Variabel dan Pengukurannya 3.3.1 Harga Saham ............................................................................ 65 3.3.2 Kineija Keuangan ..................................................................... 65 3.3.3 Analisa Regresi ......................................................................... 71 3.4 Teknik Analisa Data ......................... :........................................... 72 BAB 4: BASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN. 4.1. Data Hasil Penelitian. 4.1.1 .Perhitungan Harga Saham ........................................................ 74 4.1.2 Perhitungan CAMEL 1. Menghitung CAR ............................................................... 77. 2. Menghitung RORA ............................................................ 80 3. Menghitung NPM ............................................................... 83 IV.

4. Menghitung ROA ...... ;........................................................ 86 5. Menghiung ROE ........... ,......... ,........................................... 90. 6. Menghitung BOPO .............................................................. 94 7. Menghitung LDR .......... :.................................................... 97. 4.1.3 Perhitungan EVA (Economic Value Added) 1. Menghitung NOPAT. .... :..................................................... 101. 2. Menghitung Invested Capital ............................................. 105 3. Menghitung WACC .: .......................................................... 108. 4. Menghitung Capital Charges ............................................. 111 5. Menghitung EVA ..... ~ .. :....................................................... 116. 4.1.4 Perhitungan MVA (Market Value Added) ................................ 119 4.2. Analisa dan Pen~jian Hipotesis .............................................. 122. 4.3. Pembahasan .............................................................................. 125. BAB 5 : PENUTUP. 5.1. Simpulan ................................................................................... 127. 5.2. Implikasi ................................................................................... 128. 5.3. Keterbatasan ............................................................................. 128. DAFfAR PUSTAKA. LAMPIRAN. v.

DAFTAR TABEL Tabell. : Pengukuran Nilai EVA terhadap Laba Perusahaan....................... 44. Tabel2-5. : Harga Saham rata-rata ................................................................... 74. Tabel6-9. : Nilai CAR ...................................................................................... 77. Tabell0-13 : Nilai RORA ................................................................................... SO Tabel14-17. : Nilai NPM ..................................................................................... 84 Tabel18-21 : Nilai ROA ..................................................................................... 87 Tabel22-25 : Nilai R0£ .......................... :........................................................... 91 Tabel26-29 : Nilai BOPO ................................................................................... 95 Tabel30-33 : Nilai LDR ...................................................................................... 98 Tabel34-37 : Nilai NOPAT .......................................................... 102 Tabel38-41 : Nilai Invested Capital ................................................ 105 Tabel42-45 : Nilai WACC ................... ~ ........................................ 109 Tabel46-49 : Nilai Capital Charges ................................................. 112 Tabel 50-53 : Nilai EVA .............................................................. 116 Tabel54-57 : Nilai MVA ......·."..................... .-................................ 120. vi.

DAFTARGAMBAR. Gambar 1. : Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Harga Saham .................... 61. vii.

DAFTAR LAMPIRAN 1.. a Daftar Saham Perusahaan yang Masuk dalam LQ-45 Periode Februari 2007 s.d. Juli 2007 b. Daftar Saham Perusahaan yang Masuk dalam LQ-45 Periode Agustus 2007 s.d Januari 2008 c. Daftar Saham Perusahaan yang Masuk dalam LQ-45 Periode Februari 2008 s.d Juli 2008 d. Daftar Saham Perusahaan yang Masuk dalam LQ-45 Periode Agustus 2008 s.d. Januari 2009 e. Daftar Saham Perusahaan yang Masuk dalam LQ-45 Periode Februari 2009 s.d Juli 2009 f. Daftar Saham Perusahaan yang MasUk dalam LQ-45 Periode Agustus 2009 s.d. Januari 2010 2.. Harga Saham Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009. 3.. Perhitungan CAR Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d. Tahun 2009. 4.. Perhitungan RORA Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009. 5.. Perhitungan NPM Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d TahW12005. 6.. Perhitungan ROA Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d TahWl 2009. 7.. Perhitungan ROE Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada TahlUl 2007 s.d Tahun 2009. 8.. Perhitungan BOPO Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tabun 2007 s.d Tahun 2009. 9.. Perhitungan LOR Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009. 10. Perhitungan NOPAT Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009 11. Perhitungan Invested Capital Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun2009. viii.

12. Perhitungan Tingkat Modal (D) Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun2009 13. Perhitungan Cost of Debt (rd) Triwulan 1 s.d Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun2009 14. Perhitungan Tingkat Modal dan Ekuitas (E) Triwulan 1 s.d Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun.2009 15. Perhitungan Cost ofEquity (re) Triwulan 1 s.d Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun2009 16. Perhitungan Tingkat Pajak (Tax) Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun2009 17. Perhitungan WACC Triwulan.l s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009 18. Perhitungan Capital Charges Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun2009 19. Perhitungan EVA Triwulan 1 s.d Triwulan4 pada Tahun2007 s.d Tahun2009 20. Perhitungan MVA Triwulan 1 s.d. Triwulan 4 pada Tahun 2007 s.d Tahun 2009 21. a Tampilan Analisis Regresi CAMEL terhadap Barga Saham b. Tampilan Analisis Regresi EVA terhadap Harga Saham c. Tampilan Analisis Regresi MVA terhadap HargaSaham. ix.