Penelitian-Penelitian Sebelumnya
Sampel Hasil Penelitian Keterbatasan
Sutrisno 1998 Reaksi Pasar
Terhadap Aktivitas Akuisisi yang Diukur dengan Harga Pasar Saham Januari 1990 s/d Juni 1997
Menunjukkan terdapat penurunan rata-rata harga saham dengan perbedaan yang signifikan antara periode sebelum dan sesudah laporan keuangan gabungan
Hanya mengukur dengan harga saham saja, tidak memperhatikan rasio-rasio keuangan.
Narti Kristiyani
1999 Analisis Pengaruh public yang melakukan M & A dalam periode 1995 – 1998
Ditemukan bahwa perusahaan akuisitor mengalami penurunan rasio likuiditas, aktivitas, profitabilitas dan Indeks Harga Saham Gabungan serta mengalami kenaikan rasio leverage
Tahun pengamatan dalam penelitian ini merupakan tahun pengamatan jangka pendek, setidaknya 5 tahun dan hanya memperhatikan aspek ekonomi saja
Payamta 2001 Analisis
Pengaruh Keputusan Merger dan Akuisisi public yang melakukan M & A dalam periode 1990 – 1996
menyimpulkan bahwa akuisisi tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja perusahaan manufaktur
Penelitian ini tidak membedakan jenis-jenis M & A vertical, horizontal, atau konglomerasi dan kinerja perusahaan hanya diukur dari aspek-aspek ekonomi saja, masih banyak faktor-faktor yang turut dalam mempengaruhi kinerja perusahaan Payamta &
Doddy Setiawan
2004 Analisis Pengaruh
Merger dan Akuisisi public yang melakukan M & A dalam periode 1990 – 1996
Kinerja perusahaan manufaktur setelah melakukan M & A ternyata tidak mengalami perbaikan dibandingkan dengan sebelum melaksanakan M & A
Untuk sampel masih
tidak membedakan jenis merger dan akuisisi yang dilakukan apakah itu merger dan akuisisi vertical, horizontal atau konglomerat serta apakah itu merger akuisisi internal atau eksternal, dan ukuran perusahaan yang melakukan merger dan akuisisi juga tidak
diperhitungkan dalam penelitian ini
Azizudin 2003 Analisis
Pengaruh Merger dan Akuisisi penelitian ini adalah perusahaan manufaktur publik yang melakukan aktivitas merger dan akuisisi antara tahun 1991-2000. diperoleh 40 perusahaan sebagai sampel penelitian.
Menyimpulkan bahwa akuisisi berpengaruh signifikan terhadap kinerja saham namun tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan pengakuisisi
Penelitian ini tidak menerapkan alasan non ekonomis yang lebih dominan dalam pengambilan keputusan akuisisi, sehingga sinergi yang menjadi motif utama dalam akuisisi ini tidak tercapai
Hendro Widjanarko
2006 Merger, Akuisisi, dan Kinerja Perusahaan Studi Atas Perusahaan Manufaktur Tahun 1998 – 2002
9 perusahaan manufaktur yang melakukan M & A dalam periode 1998 – 2002
Membuktikan bahwa tidak ada perbedaan kinerja yang signifikan untuk periode sebelum dan sesudah akuisisi
yang diteliti hanya perusahaan manufaktur saja
Afrinaldi 2003 Pengaruh
Akuisisi
Economic Value Added (EVA)
Telkom Menyimpulkan bahwa akuisisi ke-tiga anak
perusahaan secara ekonomis belum menguntungkan Telkom selama tahun 2001 dan 2002. Sedangkan pemilihan metode akuntansi untuk akuisisi
anak perusahaan Telkom sesuai dengan kriteria PSAK No.22 dan No.38
Perusahaan yang diteliti hanya satu saja yaitu Telkom, seharusnya perusahaan-perusahaan yang sejenis dengan Telkom dapat dianalisis sehingga akan mendapatkan hasil penelitian yang lebih baik
Unknown 2007 The Quality of
Earnings Momentum and Performance of Mergers and Acquisitions
1.652 merger dan akuisisi di seluruh dunia dari periode 1993-2003
Tidak berdasarkan pada kenyataan yang ada atau terjadi saat ini sehingga dapat menghasilkan bias. Peneliti dapat
Daftar Sampel Perusahaan yang Melakukan Akuisisi Tahun 2002
PT. BAT Indonesia Tbk.
2000 2001 2002 2003 2004 OPM 14.47 25.41 24.6 12.75 -4.04 NPM 6.57 15.89 17.16 8.35 -3.05 ROI 9.31 19.67 24.71 10.5 -3.32 ROE 19.82 35.66 42.55 16.28 -5.77
PER 13.9 3.67 5 10.83 -33.95
PBVR 2.09 1.03 1.46 1.28 1.48
DPR 40.2 46.55 11.17 0 0
PT. Sarasa Nugraha Tbk.
2000 2001 2002 2003 2004
OPM 10.43 7 -5.06 -16.5 -15.03
NPM 5.05 4.6 -6.13 -18.49 -32.14
ROI 6.16 12.64 -10.29 -27.21 -37.55
ROE 13.52 24.19 -21.79 -64.65 -16781.28
PER 118.85 8.96 -6 -5.11 -1.13
PBVR 25.42 1.39 1.27 3.58 328.65
DPR 0 0 0 0 0
PT. Surya Toto Indonesia Tbk.
2000 2001 2002 2003 2004
OPM 20.64 17.89 17.49 13.52 15.21
NPM -16.65 3.7 16.61 6.74 4.53
ROI -13.23 5.57 13.82 9.33 5.64
ROE -161.26 75.87 70.92 40.04 27.54
PER -5.54 17.65 3.96 7.27 11.49
PBVR 16.6 7.06 2.54 1.78 2.05
PT. Argo Pantes Tbk.
2000 2001 2002 2003 2004
OPM 18.65 7.32 -1.06 -7.79 -9.57 NPM -38.84 -14.25 52.81 1.33 -23.75
ROI -22.6 -9.04 10.09 -3.25 -19.56
ROE 154.3 43.96 -1854.8 -5681 153.64
PER -0.88 -1.26 0.34 25.18 -1.5 PBVR -0.96 -0.45 -15.03 282.6 -1.57
DPR 0 0 0 0 0
PT. Budi Acid Jaya Tbk.
2000 2001 2002 2003 2004
OPM 8.63 11.33 3.1 6.38 9.61
NPM -11.42 -2.05 0.77 0.64 0.27
ROI -12.56 -3.01 1.95 -0.19 -1.41
ROE -82.46 -22.64 13.03 -1.23 -6.99
PER -5.33 -6.83 18.45 25.82 45.8
PBVR 2.8 0.87 0.79 0.73 0.61
DPR 0 0 0 0 0
PT. Ades Alfindo Putrasetia Tbk.
2000 2001 2002 2003 2004
OPM -27.75 -4.85 -5.82 -11.84 -55.64 NPM 91.55 -8.31 4.98 2.08 -118.14
ROI 45.61 -6.03 5.28 -7.96 -144.04 ROE 110.76 -15.73 12.57 -16.94 -848.78
PER 1.75 -8.35 7.45 22.14 -2.3
PBVR 1.93 1.08 0.63 0.86 19.49
PT. Barito Pacific Timber Tbk.
2000 2001 2002 2003 2004
OPM 0 -9.14 -7.68 -15.37 3.12
NPM 0 -94.26 13.28 12.27 -12.12
ROI -15.31 -19.2 -6.94 3.16 -4.81 ROE -264.43 111.64 -31.24 -24.37 27.55 PER -0.18 -0.05 1.02 3.08 -7.61 PBVR 0.47 -0.06 0.18 -1.64 -2.01
DPR 0 0 0 0 0
PT. Eterindo Wahanatama Tbk.
2000 2001 2002 2003 2004
OPM -1.69 -3.48 1.98 1.8 2.37
NPM -33.39 -24.26 -2 -5.7 -35.9
ROI -17.6 -11.02 -1.16 -0.97 -7.73
ROE 2070.56 112.96 10.04 -1.09 -10.69
PER -1.09 -0.26 -2.74 -5.3 -4.29
PBVR -18.36 -0.24 -0.21 0.42 0.47
DPR 0 0 0 0 0
PT. Sierad Produce Tbk.
2000 2001 2002 2003 2004
OPM 2.01 1.16 1.66 -3.71 -5.1 NPM -47.06 -23 -5.65 -9.47 -11.4
ROI -39.25 -2.57 11.11 -2.84 -14.9 ROE 65.62 -87.11 170.81 -17.52 -359.09 PER -0.15 -1.32 -1.95 -2.71 -0.49
PBVR -0.04 10.27 1.94 1.41 1.46
Daftar Sampel Perusahaan yang Melakukan Akuisisi Tahun 2003
PT. Ever Shine Textile Industry Tbk.
2001 2002 2003 2004 2005
OPM 14.2 -1.6 -10.5 -1.4 0.4 NPM 5.7 0.4 -7.9 -3 -1.9
ROI 4.1 0.2 -5.2 -2.7 -1.6 ROE 7.7 0.4 -8.2 -4.2 -2.7
PER 21.43 405.26 -8.49 -10.89 0 PBVR 1.65 1.55 0.7 0.47 0
DPR 13.4 270.18 0 0 0
PT. Mandom Indonesia Tbk.
2001 2002 2003 2004 2005 OPM 0.13 0.15 0.14 0.16 0.14 NPM 0.09 0.1 0.1 0.1 0.1
ROI 13.09 16.32 15.96 17.46 17.02 ROE 17.67 19.15 18.14 20.74 20.21 PER 7 4.03 5.93 7.56 6.89 PBVR 1.24 0.77 1.08 1.57 1.39
Daftar Sampel Perusahaan yang Melakukan Akuisisi Tahun 2004
PT. Astra Graphia Tbk.
2002 2003 2004 2005 2006 OPM 0.08 0.11 0.12 0.1 0.12 NPM 0.09 0.05 0.08 0.07 0.09 ROI 9.92 3.04 6.54 6.95 9.5 ROE 22.49 6.44 11.28 12.66 18.77 PER 5.04 20.76 11.56 11.03 7.4 PBVR 1.13 1.34 1.3 1.4 1.39
DPR 0.2 0.75 2.2 0.93 0.97
PT. Lautan Luas Tbk.
2002 2003 2004 2005 2006 OPM 0.04 0.04 0.08 0.07 0.04 NPM 0.02 0.01 0.03 0.02 0.01 ROI 2.16 0.62 3.64 3.26 1.62 ROE 4.9 1.91 11.39 10.56 5.86 PER 7.22 29.07 5.56 7.14 10.64 PBVR 0.35 0.56 0.63 0.75 0.62 DPR 20.05 20.4 25.54 25.29 21.03
PT. Tunas Baru Lampung Tbk.
2002 2003 2004 2005 2006
OPM 0.08 0.1 0.11 0.1 0.11 NPM 0.07 0.04 0.01 0.01 0.04 ROI 4.07 2.3 1.22 0.43 2.58 ROE 8.67 5.26 3.22 1.21 6.12
PER 5.55 9.78 22.58 51.95 18.72
PBVR 0.48 0.51 0.73 0.63 1.15
Daftar Sampel Perusahaan yang Melakukan Akuisisi Tahun 2005
PT. Trias Sentosa Tbk.
2003 2004 2005 2006 2007 OPM 0.15 0.08 0.07 0.04 0.05 NPM 0.21 0.03 0.02 0.02 0.01 ROI 10.02 1.52 0.78 1.28 0.83 ROE 17.81 3.03 1.72 2.66 1.81 PER 4.63 19.87 25.64 15.69 27.53 PBVR 0.82 0.6 0.44 0.42 0.5
DPR 16.52 48.47 51.27 54.12 79.11
PT. Metrodata Electronics Tbk.
2003 2004 2005 2006 2007 OPM 0.03 0.04 0.04 0.03 0.04
NPM 0 0.01 0.01 0.01 0.01
ROI -0.29 2.01 2.49 2.8 2.45
ROE -0.61 5.23 6.53 7.92 10.02
PER -138.42 14.02 8.68 7.78 13.14
PBVR 0.84 0.73 0.57 0.62 1.32
DPR 0 0 37.19 29.19 21.42
PT. Asahimas Flat Glass Tbk.
2003 2004 2005 2006 2007
OPM 0.18 0.21 0.18 0.01 0.13 NPM 0.12 0.14 0.12 0 0.08
ROI 10.98 13.22 13.58 -1.06 8.7
ROE 19.03 20.05 17.7 -1.5 11.78 PER 5.25 4.51 6.79 -73.72 9.07 PBVR 1 0.9 1.2 1.11 1.07
PT. Berlina Tbk.
2003 2004 2005 2006 2007
OPM 0.14 0.15 0.09 0.04 0.07 NPM 0.04 0.06 0.01 0 0.03
ROI 3.09 3.94 0.83 -1.33 2.68
ROE 5.96 11.25 2.37 -3.7 6.63
PER 13.39 6.35 20.27 -9.75 6.58
PBVR 0.8 0.71 0.49 0.36 0.44
DPR 0 0 0 0 0
PT Duta Pertiwi Nusantara Tbk.
2003 2004 2005 2006 2007
OPM 0 0 0 0 0
NPM 0 0.09 0.06 0 0.01
ROI -0.84 4.3 3.12 -1.8 0.88 ROE -1.13 5.88 4.02 -2.43 1.26 PER -25.35 19.48 34.78 -58.73 93.77 PBVR 0.29 1.14 1.4 1.43 1.18
DPR 0 48.69 10.33 0 24.04
PT. Kalbe Farma Tbk.
2003 2004 2005 2006 2007 OPM 0.2 0.18 0.18 0.18 0.16 NPM 0.11 0.09 0.11 0.11 0.1
