L A P O R A N H A R I A N

(1)

Selasa, 2 Januari 2018

L A P O R A N H A R I A N

RESEARCH

Equity

PERKIRAAN PASAR HARI INI

Pergerakan IHSG Berpotensi Melanjutkan Penguatannya

Pada bursa global, Jumat sebelumnya pada penutupan bursa saham di tahun 2017, indeks Dow melemah -0,48% ke level 24.719 sedangkan Nasdaq turun -0.67% yang diikuti pelemahan S&P500 sebesar -0.52%. Sentimen positif pada hari sebelumnya dari sektor perbankan serta harga minyak dunia belum mampu menahan penurunan pasar saham di AS. Pada bursa Eropa, FTSE London ditutup naik 0.85% sementara DAX Frankfurt melemah -0,48% dan CAC Paris indeks tidak berubah. Pada bursa domestik, IHSG Jumat lalu berada pada level tertingginya secara historis yang ditutup naik 41 poin (0,66%) ke level 6.355 dengan nilai jual bersih asing menipis mencapai Rp336 miliar. Penguatan sektor terbesar terjadi pada aneka industri yang menguat 2,77% diikuti sektor infrastruktur yang naik 1,31% sementara penurunan terbesar terjadi pada sektor pertambangan yang turun -0,53% diikuti sektor perdagangan yang turun -0,49%. Pada penutupan IHSG Jumat, nilai tukar Rupiah terhadap US Dollar melemah tipis mencapai level IDR 13.556 per USD. Isu yang perlu diperhatikan hari ini oleh investor adalah rilis data inflasi Desember 2017 (data November 2017 sebesar 0,2% MoM; 3,3% YoY; Core 3,05% YoY). Kami melihat bahwa IHSG berpotensi bergerak dengan tren menguat mengawali perdagangan awal tahun ini. Kami berharap bahwa pergerakan nilai tukar USD/IDR akan relatif stabil mengawali bulan ini. Kami juga melihat positif terhadap sektor konsumsi dan ritel serta industri terkait seiring naiknya tingkat kepercayaan konsumen secara berkala yang sempat melemah sejak pertengahan tahun 2017. Karena itu, IHSG hari ini diperkirakan akan bergerak menguat pada rentang 6.328-6.375 dengan saham pilihan kami di sesi perdagangan hari ini diantaranya BBCA, UNVR, RALS, dan LPPF.

Analyst: Dessy Lapagu ([email protected])

PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN

 PT Wika Gedung (WEGE) Bukukan Kontrak Baru Rp 7,2

Triliun. NOT RATED. Analyst: Maxi Liesyaputra.

 Rencana besar PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM)

di 2018. BUY. Analyst: Ankga Adiwirasta.

Penutupan Perubahan %Prb %Ytd P/E

Americas INDU Index SPX Index CCMP Index IBOV Index EMEA UKX Index CAC Index RTSSTD Index IBEX Index FTSEMIB Index AEX Index SMI Index Asia / Pacific NKY Index HSI Index SHCOMP Index TWSE Index KOSPI Index JCI Index SET Index PCOMP Index SENSEX Index FSSTI Index 24,719.22 -118.29 -0.48 - 20.77 2,673.61 -13.93 -0.52 - 22.45 6,903.39 -46.772 -0.67 - 60.81 76,402.08 329.54 0.43 - 18.90 7,687.77 64.89 0.85 - 22.95 5,312.56 -26.86 -0.50 - 18.26 13,672.33 47.09 0.35 - 6.88 10,043.90 -49.2 -0.49 - 15.11 21,853.34 -267.61 -1.21 - 3.88 544.58 -2.48 -0.45 - 18.59 9,381.87 -23.93 -0.25 - 24.57 22,764.94 -19.04 -0.08 - 19.52 29,919.15 55.44 0.19 - 13.92 3,307.17 10.787 0.33 - 16.78 10,642.86 75.22 0.71 - 15.59 2,467.49 30.82 1.26 - 12.85 6,355.65 41.608 0.66 - 23.24 1,753.71 10.42 0.60 - 16.92 8,558.42 23.33 0.27 - 23.10 33,812.75 -244.08 -0.72 (0.72) 23.20 3,402.92 3.82 0.11 - 11.10

Deskripsi Terakhir Sebelumnya %Prb

Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) 7,052.39 6,992.62 0.85 Volume Transaksi (Juta Saham) 6,676.00 5,979.02 11.66 Nilai Transaksi (IDR Juta) 6,410.00 6,768.69 -5.30 Nilai/ saham (IDR) 960.16 1,132.07 -15.19 Net Asing (IDR Juta) 337,734.00 (572,978.25) -158.94

Komoditas Terakhir Sebelumnya %Prb

Nikel/Nickel (US$/Ton) 12,760.00 12,350.00 3.32 Tembaga/Copper (US$/Ton) 7,247.00 7,289.00 -0.58 Timah/Tins (US$/Ton) 20,025.00 19,925.00 0.50 Minyak/Oil (US$/BBL) (*) 60.42 59.84 0.97 Gas (US$/MMBTU) 7.69 8.93 -13.95 Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) 101.65 100.50 1.14 Emas/Gold (USD/OZ) 1,306.16 1,302.55 0.28 CPO PALMROTT(USD/ton) 655.00 655.00 0.00 CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,390.00 2,432.50 -1.75 (*) WTI Cushing

(**) McCloskey Newscatle

ADR Stocks Bloomberg Terakhir % Konversi Terakhir (Rp)

(US$) Prb (Rp)

Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US 32.22 0.59 10,613.01 4,440.00

Rekomendasi TP (Rp)

PT Wika Gedung Tbk (WEGE) NOT RATED -PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM) BUY 4,800

(2)

L A P O R A N H A R I A N

RESEARCH

Equity

RINGKASAN BERITA

 PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (SSMS), mengalokasikan dana belanja

modal atau capital expenditure (capex) sebesar US$20 juta atau sekitar Rp270 miliar (kurs Rp 13,500).

 PT Trada Alam Minera Tbk (TRAM) mengumumkan Keterbukaan Informasi

dalam rangka Penawaran Tender atas saham PT SMR Utama Tbk (SMRU) pada Jumat lalu dimana Penawaran Tender pada 30 Desember 2017 hingga 28 Januari 2018 dengan tanggal pembayaran pada 9 Februari 2018.

 PT Sorini Agro Asia Corporation Tbk (SOBI) meraih pendapatan bersih

Rp1,01 triliun hingga periode yang berakhir 30 November 2017 turun tipis dibandingkan pendapatan bersih Rp1,13 triliun yang diraih pada periode sama tahun sebelumnya.

 PT Capital Finanancial Indonesia Tbk (CASA) berniat melakukan Penawaran

Umum Terbatas I kepada para pemegang saham dalam rangka Penerbitan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD). Jumlah maksimal saham yang dikeluarkan 49.999.500.000 lembar saham atau 81,21% dari modal ditempatkan dan disetor dengan harga nominal Rp100.

(Sumber: www.iqplus.info)

Akumulasi Beli Bersih Asing

Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 -50,000,000 -40,000,000 -30,000,000 -20,000,000 -10,000,000 0 10,000,000 20,000,000 30,000,000 40,000,000 4 /0 1 /2 0 1 7 1 3 /0 1 /2 0 1 7 2 4 /0 1 /2 0 1 7 2 /0 2 /2 0 1 7 1 3 /0 2 /2 0 1 7 2 3 /0 2 /2 0 1 7 6 /0 3 /2 0 1 7 1 5 /0 3 /2 0 1 7 2 4 /0 3 /2 0 1 7 5 /0 4 /2 0 1 7 1 7 /0 4 /2 0 1 7 2 8 /0 4 /2 0 1 7 1 0 /0 5 /2 0 1 7 2 2 /0 5 /2 0 1 7 2 /0 6 /2 0 1 7 1 3 /0 6 /2 0 1 7 2 2 /0 6 /2 0 1 7 1 1 /0 7 /2 0 1 7 2 0 /0 7 /2 0 1 7 3 1 /0 7 /2 0 1 7 9 /0 8 /2 0 1 7 2 1 /0 8 /2 0 1 7 3 0 /0 8 /2 0 1 7 1 1 /0 9 /2 0 1 7 2 0 /0 9 /2 0 1 7 2 /1 0 /2 0 1 7 1 1 /1 0 /2 0 1 7 2 0 /1 0 /2 0 1 7 3 1 /1 0 /2 0 1 7 9 /1 1 /2 0 1 7 2 0 /1 1 /2 0 1 7 2 9 /1 1 /2 0 1 7 1 1 /1 2 /2 0 1 7 2 0 /1 2 /2 0 1 7

Accumulation JCI Index

13,500 13,600 13,700 6,000 6,200 6,400

JCI Index USDIDR

No Stock Top Value (IDR)

1 ASII IJ 731,573,452,800 2 TLKM IJ 488,708,440,064 3 BBNI IJ 437,280,833,536 4 BBRI IJ 392,734,474,240 5 BBCA IJ 360,071,069,696

No Stock Top Volume (Shares)

1 TRAM IJ 1,016,944,000.00 2 MYRX IJ 666,064,600.00 3 RIMO IJ 447,220,600.00 4 BUMI IJ 291,283,700.00 5 IIKP IJ 278,289,200.00

No Top Gainers % Change

1 MBTO IJ 35 2 SHID IJ 25 3 ITMA IJ 24.41 4 ESSA IJ 20.88 5 ARTA IJ 20.63

No Top Losers % Change

1 BPFI IJ -24.71 2 CAMP IJ -20.2 3 WICO IJ -16.92 4 CITA IJ -16.47 5 MABA IJ -14.29

No Leading Movers % Change

1 UNVR IJ 2.76 2 ASII IJ 3.11 3 TPIA IJ 5.26 4 TLKM IJ 1.14 5 GGRM IJ 2.51

No Lagging Movers % Change

1 MYOR IJ -11.40 2 CPIN IJ -9.91 3 MABA IJ -14.29 4 LPPF IJ -9.09 5 EMTK IJ -5.00

(3)

L A P O R A N H A R I A N

RESEARCH

Equity

PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN

Berita: PT Wika Gedung (WEGE) Bukukan Kontrak Baru Rp 7,2 Triliun

WEGE membukukan kontrak yang diperoleh (order book) sebesar Rp12,7 triliun sampai pekan kedua Desember 2017. Kontrak yang diperoleh saat ini terdiri dari kontrak baru sejumlah Rp7,1 triliun dan kontrak bawaan (carry over) dari tahun 2016 sebesar Rp5,6 triliun. Kontrak itu antara lain diperoleh dari proyek office Center Pelindo III Surabaya, Apartemen Arrandra Residence Jakarta, Hotel & Resort Pullman Mandalika Lombok, Apartemen Gran Ostello Jatinangor dan Apartemen B Residence.

Opini Analis:

Menurut kami kinerja WEGE memiliki potensi yang besar untuk terus bertumbuh seiring dengan tingginya jumlah kontrak yang dimiliki oleh perseroan. WEGE memiliki kemampuan dalam membangun berbagai jenis gedung seperti perkantoran, apartemen, hotel dan rumah sakit. Hal ini juga terbukti dari peningkatan kinerja yang signifikan pada 1H17. Pendapatan WEGE pada 1H17 mencapai Rp 1,3 triliun, naik 54,4% YoY, sementara laba bersih meningkat 70,5% YoY menjadi Rp 106,4 miliar pada periode yang sama. Rekomendasi: NOT RATED.

Analyst: Maxi Liesyaputra ([email protected])

PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN

Berita: Rencana besar PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLKM) di 2018

TLKM terus membangun ekosistem digital. Hal ini merupakan langkah transformasi dari perusahaan telekomunikasi menjadi digital telco company. Upaya membangun ekosistem tersebut akan berlanjut pada 2018. Sepanjang 2017, beberapa langkah akuisisi dilakukan oleh TLKM diantaranya akuisisi PT Bosnet Distribution Indonesia sebesar 60%. Akuisisi ini dilakukan melalui anak usaha, Telkom Sigma. Bosnet merupakan perusahaan yang bergerak pada sektor fast moving consumers good ICT Solutions.

Opini Analis:

Kami menilai positif proyeksi tahun 2018 untuk sektor telekomunikasi, khususnya TLKM. Dengan adanya pemilihan kepala daerah serentak di tahun 2018 dan pemilihan Presiden 2019, kami melihat bisnis trafik data akan mengalami peningkatan. Hal ini menjadi sentimen positif bagi sektor saham telekomunikasi yang sebagian besar pendapatannya ditopang oleh segmen bisnis data. Tahun 2018 diprediksi akan semakin mendongkrak penggunaan data lantaran adanya aktivitas kampanye politik. Tambahan pula pengembangan ekosistem digital yang telah dan terus dilakukan oleh TLKM, kami yakini akan memberikan hasil yang optimal di masa mendatang bagi perusahaan. Sebagai gambaran umum kinerja perusahaan di 9M17 lalu, Laba bersih TLKM mencapai Rp 17,9 triliun (+21,7% YoY) sedangkan pendapatan mengalami peningkatan sebesar 12,5% YoY menjadi Rp 97 triliun seiring peningkatan yang terjadi pada segmen data, internet dan IT services. Pendapatan berbasis data meningkat sebesar 30,5% YoY, sedangkan panggilan suara telepon seluler dan SMS turun 4,9% YoY. EBITDA meningkat 12,8% YoY menjadi Rp 50,0 triliun, sementara margin EBITDA meningkat 10 bps YoY menjadi 51,6%. Saat ini saham TLKM diperdagangkan dengan forward 2018E PE sebesarl 22,20x dan PBV sebesar 4,9x atau lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PE sebesar 37,27x dan PBV sebesar 2,68x. Kami merekomendasikan BUY untuk TLKM dengan target harga

(4)

L A P O R A N H A R I A N

RESEARCH

Equity

Analyst: Ankga Adiwirasta ([email protected]) Income Statement (in IDR bn)

2014 2015 2016 2017E 2018E

Revenue 89,696 102,470 116,333 129,342 142,434 Operational cost (60,490) (70,052) (77,138) (84,309) (92,142) Operational & Maintainance (22,288) (28,116) (31,263) (35,018) (38,742) Depreciation & Amortization (17,131) (18,534) (18,532) (20,056) (22,306) Personnel (9,787) (11,874) (13,612) (14,558) (15,295) Marketing (3,092) (3,275) (4,132) (4,958) (5,702) Others (8,192) (8,253) (9,599) (9,720) (10,097) OPERATING PROFIT 29,206 32,418 39,195 45,033 50,291 EBITDA 45,673 51,415 59,498 66,450 73,958 Interest Expense (1,814) (2,481) (2,810) (2,471) (2,641) Others 1,221 1,405 1,804 1,802 1,892 PROFIT BEFORE TAX 28,613 31,342 38,189 44,364 49,542 Tax expense - net (7,339) (8,025) (9,017) (10,357) (12,683) Minority interest (6,803) (7,828) (9,820) (11,476) (13,412) NET PROFIT 14,471 15,489 19,352 22,531 23,448

Balance Sheet (in IDR bn)

2014 2015 2016 2017E 2018E

Cash 17,672 28,117 29,767 33,649 39,026 A/R 6,997 7,517 7,900 8,149 8,973 Others 9,625 12,278 10,034 8,952 9,941

TOTAL CURRENT ASSETS 34,294 47,912 47,701 50,750 57,940

Fixed assets - net 94,809 103,700 114,498 123,831 134,755 Cost 209,718 232,673 248,099 276,254 308,042 Acc. Depreciation (114,909) (128,973) (133,601) (152,424) (173,286) Intangible assets - net 2,463 3,056 3,089 3,395 3,543 Others 10,256 11,505 14,323 16,410 17,564

TOTAL NON-CURRENT ASSETS 107,528 118,261 131,910 143,636 155,862 TOTAL ASSETS 141,822 166,173 179,611 194,386 213,803

Short-term debt 7,709 4,444 5,432 1,130 1,227 A/P 12,362 13,994 15,097 15,963 17,380 Others 12,247 16,975 19,233 22,194 24,007

TOTAL CURRENT LIABILITIES 32,318 35,413 39,762 39,287 42,614

Long-term debt 15,743 30,168 26,367 27,347 28,925 Others 7,769 7,164 7,938 9,099 10,598

TOTAL NON-CURRENT LIABILITIES 23,512 37,332 34,305 36,446 39,523 TOTAL LIABILITIES 55,830 72,745 74,067 75,733 82,138 Capital 7,975 7,975 9,971 9,971 9,972 Retained earnings 63,237 70,457 76,615 87,520 97,449 Non-controlling interest 18,271 18,292 21,160 23,242 26,325 Others (3,491) (3,296) (2,202) (2,081) (2,082) TOTAL EQUITY 85,992 93,428 105,544 118,652 131,665 TOTAL LIABILITIES & EQUITY 141,822 166,173 179,611 194,386 213,802

(5)

L A P O R A N H A R I A N

RESEARCH

Equity

(6)

L A P O R A N H A R I A N

RESEARCH

Equity

(7)

L A P O R A N H A R I A N

RESEARCH

Equity

RESEARCH TEAM

Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : [email protected] Website : www.bnisekuritas.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) [email protected] Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Equity Research Department) [email protected] Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan

(Head of Fixed Income Research Department)

[email protected] Ext: 2098

Fixed Income Market, Corporate & Government Bond

Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department)

Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks

Thennesia Debora (Equity Analyst) [email protected] Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care

Ankga Adiwirasta (Equity Analyst)

Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure

Dessy Lapagu (Equity Analyst)

Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical

Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst)

Fixed Income Market, Corporate & Government Bond

R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant)

[email protected] Ext: 2050

Data Administrator

Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant)

(8)

L A P O R A N H A R I A N

RESEARCH

Equity

EQUITY TEAM

CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831

Entis Sutisman ext. 3945 [email protected] Head of Equity Department

Fian Pusparini ext. 3958 [email protected] Head of Institutional Relation

Yulinda ext. 3950 [email protected] Institutional Sales

Teguh Hendro ext. 3948 [email protected] Institutional Sales

Danovan Yazir ext. 3929 [email protected] Institutional Sales

Dharmawan P. ext. 3916 [email protected] Institutional Sales

Fachrial Bayu ext. 3966 [email protected] Institutional Sales

Dini Desita ext. 3981 [email protected] Client Relation

Putri Erinasari ext. 3920 [email protected] Client Relation

Iffa Rizqi Izzata ext. 3931 [email protected] Client Relation

Jufrani Amsal ext. 3957 [email protected] Head of Channel Distribution Division

Fahma Riniarti ext. 3917 [email protected] Head of Channel Development

P. Sariningsih ext. 3984 [email protected] Head of Branch Supervision

Teuku Hafez ext. 2084 [email protected] Branch Manager Mangga Dua, Jakarta

Hapsari ext. 2078 [email protected] Branch Manager Puri Indah, Jakarta

Fadjar H S ext. 2111 [email protected] Branch Manager Central Park, Jakarta

M. Yasrul ext. 2081 [email protected] Branch Manager Wisma Bumiputera

Fahmi Lubis ext. 2079 [email protected] Branch Manager Bandung

Rifaat Annur ext. 2091 [email protected] Branch Manager Yogyakarta

Agus Purwanto ext. 2090 [email protected] Branch Manager Solo

Achmad Ridwan ext. 2088 [email protected] Branch Manager Surabaya

Edith Febriana ext. 2082 [email protected] Branch Manager Malang

(9)

RESEARCH

Equity

MAIN OFFICE - JAKARTA

PT BNI SEKURITAS

Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78

Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting)

Fax: (62-21) 57935831 e-mail: [email protected] (General)

Website: http://www.bnisekuritas.co.id

JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7

Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890

Fax: (62-21) 6123806 e-mail: [email protected]

JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga

Puri Kencana Blok K 6 no.2J 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464

JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan

Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: [email protected]

JAKARTA – Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910

Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: [email protected] BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: [email protected] YOGYAKARTA

Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032

SOLO

Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525

SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya

Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: [email protected]

MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430

DENPASAR

Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali

Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: [email protected]

MEDAN

Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616

PALEMBANG

Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969

PEKANBARU

Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698

MANADO

BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado

ACEH

Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh

Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107

BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin

This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.

Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.