iv Universitas Kristen Maranatha
ABSTRAK
Pada saat ini, kesadaran terhadap ekonomi global telah menjadi pembicaraan internasional. Isu-isu globalisasi begitu marak diperbincangkan dengan segala keuntungan dan kerugian. Globalisasi menyebabkan informasi perekonomian suatu negara atau perusahaan menjadi transparan, sehingga persaingan semakin ketat. Setiap perusahaan yang tidak sanggup menghadapi globalisasi akan tersisihkan pasarnya. Dengan adanya perkembangan teknologi informasi calon investor akan dimudahkan untuk mencari informasi-informasi yang terkait dan dengan informasi ini calon investor dengan mudah dapat mengambil keputusan penting dalam berinvestasi. Selain itu dalam segi perusahaan sendiri perkembangan teknologi informasi membuat perusahaan dipermudah dalam mensosialisasikan program-program mereka dan biaya dalam proses pemasaran bisa diminimalisasikan
Oleh karena itu, manajer perusahaan selain memperhatikan laba perusahaan, juga harus memperhatikan keuntungan yang diterima investor. Keuntungan yang diterima investor biasanya ada dua macam, yaitu laba modal (capital gain) dan dividen. Laba modal merupakan keuntungan yang diperoleh dari selisih harga beli dan harga jual saham perusahaan. Sedangkan dividen merupakan hasil pembagian profit yang dibagikan oleh perusahaan.
Keputusan mengenai dividen ditentukan oleh kebijakan dividen perusahaan, biasanya keputusan ini juga akan mempengaruhi tingkat laba ditahan perusahaan. maka manajemen perusahaan harus dapat mengembangkan kebijakan dividen agar dapat memuaskan investor dengan pembagian keuntungan dan memaksimalkan kekayaan perusahaan yang tercermin dari harga saham perusahaan. Pembagian dividen kas tidak hanya tergantung pada keuntungan perusahaan semata, tetapi juga bergantung pada free cash flow perusahaan. Sehubungan dengan latar belakangan penelitian di atas, maka penulis memilih topik :
“Pengaruh Kebijakan Besarnya Dividen Terhadap Harga Saham Perusahaan”
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif analitis. Metode ini merupakan metode mengumpulkan, mengolah, menganalisis serta menginterpretasikan data dan melukiskan suatu keadaan. Pengumpulan dan penyusunan data dengan membandingkan persamaan dan perbedaan fenomena tertentu lalu mengambil bentuk studi komparatif.
Hasil Penelitian menunjukan bahwa, kontribusi atau peranan dari kebijakan dividen terhadap harga saham adalah relatif kuat. Jadi kebijakan besarnya dividen sangat berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.
Berdasarkan hasil penelitian tersebut, penulis memberikan beberapa saran agar para investor tetap berinvestasi. Karena keputusan besarnya dividen di tentukan oleh kebijakan dividen perusahaan maka perusahaan harus benar-benar membuat suatu kebijakan yang tepat., keputusan ini mempengaruhi tingkat laba ditahan. Karena, keputusan ini memiliki dampak yang cukup besar terhadap investor dan perusahaan, maka manajemen perusahaan harus dapat mengembangkan kebijakan dividen agar dapat memuaskan investor.
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ...i
HALAMAN PENGESAHAN ...ii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI...iii
ABSTRAK ...iv
1.1 Latar Belakang Penelitian ...1
1.2 Identifikasi Masalah Penelitian ...3
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian ...4
1.4 Kegunaan Penelitian ...4
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ...6
2.1 Teori Akuntansi ...6
2.1.1 Pengertian Teori ...6
2.1.2 Pengertian Akuntansi ...7
2.1.3 Pengertian Teori Akuntansi ...8
2.1.4 Tujuan Akuntansi ...10
2.2 Laporan Keuangan ...13
2.2.1 Pengertian Laporan Keuangan ...13
2.2.2 Tujuan Pelaporan Keuangan (Financial Reporting) ....14
2.2.3 Komponen dan Unsur Laporan Keuangan ...15
2.2.3.1 Neraca (Balance Sheet) ...16
viii Universitas Kristen Maranatha
(change in owner’s equity) ...27
2.2.3.4 Laporan Perubahan Arus Kas (statements of cash flows) ...28
2.2.3.5 Catatan atas Laporan Keuangan (Notes to Financial statement) ...29
2.2.4 Karakteristik Kualitatif Laporan Keuangan …...30
2.2.5 Asumsi Dasar Laporan Keuangan ...31
2.2.6 Pengguna Laporan keuangan ...31
2.3 Dividen ...32
2.3.1 Pengertian Dividen ...32
2.3.2 Jenis-jenis Dividen ...33
2.3.2.1 Cash Dividen d...33
2.3.2.2 Property Dividend ...33
2.3.2.3 Liquidating Dividend ...33
2.3.2.4 Stock Dividend ...34
2.3.2.5 Scrip Dividend ...34
2.3.3 Pertimbangan dalam Penghitungan Dividen ...34
2.3.4 Proses Pembagian Dividen ...35
2.3.5 Jurnal pencatatan akuntansi pembagian dividen ...36
2.3.6 Ratio yang berhubungan dengan Dividen ...36
2.3.6.1 Earnings For Share (EPS) ...36
2.3.6.2 Dividend Per Share (DPS) ...37
2.3.6.3 Dividen Payment Ratio ...37
2.3.6.4 Dividend Yield Percentage ...37
2.4 Saham ...38
2.4.1 Pengertian saham ...38
2.4.2 Jenis Saham ...38
2.4.2.1 Saham Biasa (common stock) .....38
2.4.2.2 Saham Preferen (Preferred Stock) ......39
BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN ...41
3.1 Objek Penelitian ...41
3.2 Metode Penelitian ...42
3.2.1 Langkah Penelitian ...43
3.2.1.1 Variabel yang diteliti ...44
3.2.1.2 Periode data yang diteliti ...44
3.2.1.3 Teknik pengumpulan data ...45
3.2.1.4 Teknik analisis data ...46
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ...53
4.1 Hasil Penelitian ...53
4.1.1 Profil Perusahaan ...53
4.1.1.1 Bank Central Asia Tbk, PT ...53
4.1.1.2 Bank Mandiri Tbk, PT ...55
4.1.1.3 Asuransi Ramayana Tbk, PT ...57
4.1.1.4 Bank Negara Indonesia (BNI) Tbk, PT ...59
4.1.1.5 Bank Bukopin Tbk, PT ...61
4.1.1.6 Bank Rakyat Indonesia (BRI) Tbk, PT ...63
4.1.1.7 Bank Danamon Tbk, PT ...64
4.1.1.8 Bank Bumi Arta Tbk, PT ...66
4.1.1.9 Bank CIMB Niaga Tbk, PT ...68
4.1.1.10Mandala Multifinance Tbk, PT ...69
4.1.1.11Harga Saham Perusahaan Tahun 2006-2008 ...71
4.1.2 Profil Perusahaan Berdasarkan Kebijakan Dividen ...76
4.1.3 Profil Perusahaan Berdasarkan Harga Saham …...79
4.2 Pembahasan ...82
4.2.1 Analisis Regresi ...82
4.2.2 Analisis Korelasi ...85
4.2.3 Analisis Beda Rata-Rata ...86
x Universitas Kristen Maranatha
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ...90
5.1 Kesimpulan ...90
5.2 Saran ...92
DAFTAR PUSTAKA ...94
LAMPIRAN ...96
DAFTAR GAMBAR
xii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR TABEL
Tabel I Profil Perusahaan Berdasarkan Kebijakan Dividen
Periode 2006-2008 ...76
Tabel II Profil Perusahaan Berdasarkan Harga Saham Periode 2006-2008 ...80
Tabel III Tabel Regresi Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham ...82
Tabel IV Tabel Regresi Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Tanpa Konstanta ...83
Tabel V Tabel Koefisien Determinasi Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham ...84
Tabel VI Tabel ANOVA (Pengujian Model) ...85
Tabel VII Tabel Analisis Korelasi ...86
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran A Hasil Perhitungan Deskriptif (Profil Perusahaan LQ-45) ...96 Lampiran B Hasil Perhitungan Analisis Regresi, Korelasi,
1
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Penelitian
Pada abad 20 lalu terjadi perubahan besar-besaran dalam bidang sosial, politik, dan
ekonomi baik di Eropa maupun di Asia. Dunia terasa menjadi lebih kecil dan dengan
mudah dapat dijangkau dengan peralatan modern. Perkembangan teknologi pun terasa
begitu pesat dan banyak yang beranggapan bahwa akan terjadi pergeseran pola baku
negara-negara di dunia. Kesadaran terhadap ekonomi global telah menjadi pembicaraan
internasional. Isu-isu globalisasi begitu marak diperbincangkan dengan segala
keuntungan dan kerugian.
Diakui atau tidak, negara-negara di dunia akan terkena dampak dari globalisasi.
Globalisasi menyebabkan informasi perekonomian suatu negara atau perusahaan
menjadi transparan, sehingga persaingan semakin ketat. Setiap perusahaan yang tidak
sanggup menghadapi globalisasi akan tersisihkan pasarnya. Perusahaan harus selalu
melakukan perkembangan baik dengan cara inovasi produk baru, perbaikan produk
lama, perubahan sistem perusahaan, pergantian pekerja atau lain sebagainya.
Dengan adanya perkembangan teknologi informasi calon investor akan
dimudahkan untuk mencari informasi-informasi yang terkait dan dengan informasi ini
calon investor dengan mudah dapat mengambil keputusan penting dalam berinvestasi.
Bab I. Pendahuluan 2
perusahaan dipermudah dalam mensosialisasikan program-program mereka dan biaya
dalam proses pemasaran bisa diminimalisasikan.
Charles P, Jones (2000:7) mengatakan bahwa orang melakukan investasi untuk
menambah kekayaan. Kekayaan disini maksudnya adalah kekayaan moneter (monetary wealth), baik untuk sekarang atau masa yang akan datang. Selain itu, menurut Sumantoro (1988:14), definisi investasi secara umum ialah kegiatan menanamkan
modal dengan harapan pemilik modal mendapatkan sejumlah keuntungan dari hasil
penanaman modal tersebut dimasa yang akan datang.
Oleh karena itu, manajer perusahaan selain memperhatikan laba perusahaan,
juga harus memperhatikan keuntungan yang diterima investor. Keuntungan yang
diterima investor biasanya ada dua macam, yaitu laba modal (capital gain) dan dividen. Laba modal merupakan keuntungan yang diperoleh dari selisih harga beli dan
harga jual saham perusahaan. Sedangkan dividen merupakan hasil pembagian profit
yang dibagikan oleh perusahaan. Oleh karena harga saham berubah setiap saat, maka
laba modal tidak dapat ditentukan secara pasti, sedangkan jumlah dividen ditentukan
oleh rapat dewan direksi perusahaan sehinga jumlahnya dapat ditentukan sesuai
keputusan kebijakan dividen perusahaan. Secara umum, keputusan keuangan yang
dibuat perusahaan ada dua macam yaitu keputusan investasi dan keputusan
pembiayaan. Keputusan investasi menentukan ukuran dan komposisi aset perusahaan
sedangkan keputusan pembiayaan menentukan struktur utang dan ekuitas perusahaan.
Didalam keputusan pembiayaan inilah terkandung keputusan mengenai dividen.
Bab I. Pendahuluan 3
Universitas Kristen Maranatha keputusan ini memiliki dampak yang cukup besar terhadap investor dan perusahaan,
maka manajemen perusahaan harus dapat mengembangkan kebijakan dividen agar
dapat memuaskan investor dengan pembagian keuntungan dan memaksimalkan
kekayaan perusahaan yang tercermin dari harga saham perusahaan.
Sebagian dari para manajer keuangan memberikan perhatian pada kebijakan
dividen yang dipilih oleh perusahaan. Hal ini disebabkan karena kepercayaan manajer
bahwa kebijakan dividen mempengaruhi nilai secara signifikan serta kesejahteraan para
pemegang saham. Walau begitu pembagian dividen kas tidak hanya tergantung pada
keuntungan perusahaan semata, tetapi juga bergantung pada free cash flow perusahaan. Saat ini, para investor makin meyukai aliran kas, karena adanya ide bahwa “cash is king” yang menjadi konsep beberapa manajer.
Sehubungan dengan latar belakangan penelitian di atas, maka penulis ingin
mengetahui lebih lanjut hubungan antara besarnya pembagian dividen kas dengan nilai
perusahaannya. Oleh karena itu dalam penelitian ini, penulis memilih judul :
“Pengaruh Kebijakan Besarnya Dividen Terhadap Harga Saham Perusahaan (Suatu
Kasus Pada Beberapa Perusahaan Yang Tergabung Dalam LQ – 45 Untuk Periode
2006-2008)”
1.2 Identifikasi Masalah
Penelitian ini akan membatasi masalah sebagai berikut :
Bab I. Pendahuluan 4
2. Bagaimana pengaruh kebijakan besarnya dividen terhadap harga saham
perusahaan?
3. Apakah kebijakan besarnya dividen berpengaruh secara signifikan terhadap harga
saham ?
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian
Maksud diadakannya penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh kebijakan
besarnya dividen terhadap harga saham perusahaan. Berdasarkan masalah-masalah
yang sudah diidentifikasi di atas maka penelitian ini dilaksanakan dengan tujuan :
1. Untuk mengetahui kebijakan dividen yang dilakukan oleh perusahaan.
2. Untuk mengetahui pengaruh kebijakan besarnya dividen terhadap harga saham
perusahaan.
3. Untuk mengetahui apakah kebijakan besarnya dividen berpengaruh signifikan
terhadap harga saham perusahaan.
1.4 Kegunaan Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan kegunaan yang berarti bagi pihak-pihak :
1. Bagi penulis sendiri, penulis berharap hasil penelitian ini dapat menambah
pengetahuan terapan disamping pengetahuan teoritis yang telah penulis dapatkan
selama masa kuliah.
2. Bagi pembaca dan pihak lain, penulis berharap penelitian ini dapat menjadi
Bab I. Pendahuluan 5
Universitas Kristen Maranatha 3. Bagi peneliti, diharapkan penelitian ini dapat memberikan informasi yang berguna
bagi mereka yang ingin mengetahui tentang hubungan antara keputusan kebijakan
besarnya dividen dengan harga saham, serta dapat melakukan penelitian lanjutan
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang di lakukan pada
Perusahaan-Perusahaan yang tergabung dalam LQ-45
Maka dapat disimpulkan :
1. Kebijakan dividen yang dilakukan setiap perusahaan berbeda-beda, mereka
membuat kebijakan sesuai dengan kondisi setiap perusahaan. Kebijakan ini dibuat
agar perusahaan dapat terus bertahan di tahun-tahun berikutnya. Pada umumnya
kebijakan dividen perusahaan adalah menahan laba mereka agar laba yang di tahan
dapat digunakan di tahun berikutnya untuk rencana-rencana yang dilakukan
perusahaan.
2. Kibijakan dividen perusahaan sangat berpengaruh terhadap harga saham
perusahaan. Jika kebijakan yang dilakukan perusahaan adalah menahan laba mereka
maka akan mengakibatkan dividen yang dibagikan untuk para pemegang saham
akan berkurang. Sehingga para pemegang saham akan menjual saham mereka yang
mengakibatkan harga saham perusahaan pun turun, demikian pula sebaliknya jika
dividen yang diterima meningkat maka harga saham perusahaan akan mengalami
kenaikan.
3. Kebijakan besarnya dividen berpengaruh signifikan terhadap harga saham
Bab V. Kesimpulan dan Saran 91
Universitas Kristen Maranatha pada besarnya pembagian dividen yang dibagikan, sehingga berpengaruh langsung
terhadap harga saham.
4. Hasil dari uji regresi menunjukan pengaruh kebijakan dividen terhadap harga saham
sama dengan 23,01 dan mempunyai signifikansi (p-value) sebesar 0,00. Berdasarkan hasil ini H0 ditolak pada taraf α = 0,05. Bukti analisis ini mengindikasikan bahwa variabel kebijakan dividen mempunyai pengaruh yang
signifikan secara statistik terhadap variabel harga saham pada tingkat kepercayaan
95%. Model hubungan kebijakan dividen terhadap harga saham berdasarkan hasil
penaksiran parameter (koefisien regresi) dalam model, yaitu
Harga Saham 25,17 Dividen
kontribusi pengaruh (koefisien determinasi) kebijakan dividen terhadap harga
saham sama dengan 0,782 atau 78,2%. Bukti ini menunjukkan bahwa berdasarkan
data, kontribusi atau peranan dari kebijakan dividen terhadap harga saham adalah
relatif kuat. Sedangkan kontribusi pengaruh dari variabel lain di luar variabel
kebijakan dividen adalah sebesar 1 – 78,2% = 21,8%.
5. Hasil dari uji korelasi menunjukkan nilai koefisien sama dengan 0,737 dan nilai
signifikansi sama dengan 0,00. Hal ini membuktikan bahwa hubungan yang terjadi
antara harga saham dan kebijakan dividen adalah signifikan dan termasuk ke dalam
hubungan korelasi yang tinggi (high correlation).
Bukti tersebut konsisten dengan hasil analisis regresi sebelumnya, yang
menjelaskan hubungan pengaruh secara linier variabel kebijakan dividen dengan
harga saham. Nilai koefisien korelasi yang positif mengindikasikan hubungan yang
saling menguatkan. Artinya, semakin besar dividen yang dibagikan maka akan
Bab V. Kesimpulan dan Saran 92
6. Hasil dari Uji Beda Rata-Rata menunjukkan nilai statistik uji t sama dengan -0,553 dengan nilai signifkansi sebesar 0,594 yang jauh lebih besar dari taraf α = 0,05. Bukti ini mengindikasikan bahwa tidak terdapat perbedaan harga saham sebelum
besar dividen diumumkan dan setelah dividen diumumkan dengan tingkat
kepercayaan 95%. menjelaskan bahwa tidak adanya perbedaan yang signifikan
antara harga saham sebelum dan setelah dividen diumumka
5.2 Saran
Berdasarkan kesimpulan yang didapatkan dari hasil penelitian dan pembahasan maka
terdapat beberapa saran sebagai berikut :
1. Karena keputusan Kebijakan Dividen memiliki dampak yang cukup besar terhadap
investor dan perusahaan, maka manajemen perusahaan harus dapat
mengembangkan kebijakan dividen agar dapat memuaskan investor dengan
pembagian keuntungan dan memaksimalkan kekayaan perusahaan yang tercermin
dari harga saham perusahaan.
2. kebijakan dividen mempengaruhi nilai secara signifikan serta kesejahteraan para
pemegang saham. Perusahaan harus memperhatikan faktor-faktor kebijakan dividen
yang signifikan mempengaruhi harga saham pasar perusahaan, yaitu tingkat
pengembalian (ROA) baik faktor dari dalam perusahaan maupun
faktor-faktor dari luar perusahaan.
3. Bagi pihak akademis dan peneliti yang tertarik untuk mengetahui lebih lanjut
mengenai masalah faktor-faktor kebijakan dividen yang meliputi posisi solvabilitas,
Bab V. Kesimpulan dan Saran 93
Universitas Kristen Maranatha disarankan sebaiknya meneliti faktor-faktor kebijakan dividen lainnya yang
mungkin dapat memberikan hubungan secara signifikan terhadap harga pasar
perusahaan. Dengan objek yang lebih luas, tidak hanya pada sektor industri
DAFTAR PUSTAKA
Brealey. (2000). Principles of Corporation Finance sixth edition. USA: Irwin Me Graw
Hill
Choi, F.D.S; Carol A. Frost and Gary K. Moek. (2002). International Accounting. Edisi
4. New Jersey: Pearson Education, Inc.
C, Lease, Ronald. (2001). Dividend Policy Its Impacy on Firm Value. Boston.
Massachuesets; Harvard Business School Press.
Hair, Anderson, Tatham, and Black. (1998). Multivariate Data Analysis. 5th Edition.
New Jersey: Prentice-Hall International, Inc.
Hendrikson, Elden S. (1982). Accounting Theory. Edisi 3. Singapore: Richard D.
Irwing, Inc.
Hongren, C. T.; Walter T Harrison Jr.; dan Linda S. Bamber. (2002). Intermediate
Accounting. New Jersey; Prentice Hall, Inc.
Ikatan Akuntan Indonesia. (2004). Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta; Salemba
empat.
I Wolk, Harry. (1997). A Statement of Basic Accounting Theory. Edisi 4. New York;
John Wiley & Sons.
I Wolk, Harry James L. Dodd, Michael G. Tearney. (2004). Accounting Theory:
Conceptual Issues in a Political and Economic Environment. Edisi 6. USA;
South Western Collage Publishing.
M.Z. Iqbal. (2002). International Accounting; A Global Perspective. USA; South
Daftar Pustaka 95
Universitas Kristen Maranatha Meigs, R.F, dan Walter B. Meigs. (1973). The basic for Business Decision. Edisi 9.
USA; Mcgraw-Hill, Inc.
M. Nazir. (1998), Metode Penelitian, Jakarta; Ghalia Indonesia.
Sudjana. (1992). Metoda Statistika. Bandung: Penerbit Tarsito.
Sundjaja S, Inge Barlian. (2003). Manajemen Keuangan 2. Edisi 4. Jakarta; Literata
Lintas Media.
Tuanakotta, T.M. (1984). Teori Akuntansi. Buku satu. Edisi 1. Jakarta; Lembaga
Penerbit, FE UI.
Uma Sekaran. (2001). Research Method for Business; A skill Building Approach. New
York; John Wiley & Sons.
Weygandt, J.J. Donald E. Kieso, Paul D. Kimmel. (2002). Accounting Principles. Edisi
