i
SAHAM MINORITAS PADA PERSEROAN TERBATAS YANG MELAKUKAN AKUISISI (STUDI KASUS PADA PT. BANK SINAR HARAPAN
BALI DAN PT. BANK MANDIRI Tbk.)
AYU DYAH PARAMITHA NIM. 1116051065
FAKULTAS HUKUM UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR
2015
ii
PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP PEMEGANG SAHAM MINORITAS PADA PERSEROAN TERBATAS YANG MELAKUKAN
AKUISISI
(STUDI KASUS PADA PT. BANK SINAR HARAPAN BALI DAN PT.
BANK MANDIRI Tbk.)
Skripsi ini dibuat untuk memperoleh Gelar Sarjana Hukum Pada Fakultas Hukum Universitas Udayana
AYU DYAH PARAMITHA NIM. 1116051065
FAKULTAS HUKUM UNIVERSITAS UDAYANA
DENPASAR 2015
iii Lembar Persetujuan Pembimbing
SKRIPSI INI TELAH DISETUJUI PADA TANGGAL 25 JUNI 2015
PEMBIMBING I
Dr. I Ketut Westra, SH., MH NIP. 19580917 198601 1 002
PEMBIMBING II
Ni Putu Purwanti, SH.,MH NIP. 19610422 198601 2 001
iv
SKRIPSI INI TELAH DIUJI PADA TANGGAL : 31 JULI 2015
PANITIA PENGUJI SKRIPSI
BERDASARKAN SURAT KEPUTUSAN REKTOR UNIVERSITAS UDAYANA
NOMOR : 0655/UN.14.4E/IV/PP/2015 TANGGAL : 09 JULI 2015
Ketua : Dr. I Ketut Westra, SH.,MH ( )
Sekretaris : Ni Putu Purwanti, SH., MH ( )
Anggota : 1. Dr. Desak Putu Dewi Kasih, SH.,M.Hum ( )
2. Marwanto, SH., M.Hum ( )
3. A.A Sagung Wiratni Darmadi, SH., MH ( )
v
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kepada Ida Sang Hyang Widhi Wasa Tuhan Yang Maha Esa, atas berkat rahmat dan karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini dimaksudkan untuk memenuhi kewajiban terakhir sebagai mahasiswa guna melengkapi persyaratan dalam menyelesaikan studi Program Sarjana (S1) pada Fakultas Hukum Universitas Udayana. Adapun judul skripsi ini adalah “PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP PEMEGANG SAHAM MINORITAS PADA PERSEROAN TERBATAS YANG MELAKUKAN AKUISISI (STUDI KASUS PADA PT.
BANK SINAR HARAPAN BALI DAN PT. BANK MANDIRI Tbk)”.
Penulis menyadari bahwa apa yang tersusun dalam skripsi ini jauh dari apa yang diharapkan secara ilmiah. Hal ini disebabkan karena keterbatasan kemampuan, pengetahuan dan pengalaman yang penulis miliki. Maka dari itu kritik, saran, bimbingan serta petunjuk-petunjuk dari semua pihak sangat diharapkan guna kelengkapan dan penyempurnaan skripsi ini.
Penulisan skripsi ini tidak akan berhasil dengan baik tanpa adanya bantuan dan dukungan dari berbagai pihak baik secara langsung maupun tidak langsung.
Oleh karena itu pada kesempatan ini dengan segala hormat penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada yang terhormat:
vi
1. Bapak Prof. Dr. I Gusti Ngurah Wairocana, S.H.,M.H, Dekan Fakultas Hukum Universitas Udayana.
2. Bapak I Ketut Sudiartha S.H.,M.H, Pembantu Dekan I Fakultas Hukum Universitas Udayana.
3. Bapak I Wayan Bela Siki Layang S.H.,M.H, Pembantu Dekan II Fakultas Hukum Universitas Udayana.
4. Bapak I Wayan Suardana S.H.,M.H, Pembantu Dekan III Fakultas Hukum Universitas Udayana.
5. Bapak Dr. I Wayan Wiryawan, S.H.,M.H, Ketua Bagian Hukum Keperdataan Fakultas Hukum Universitas Udayana.
6. Bapak A.A Gede Oka Parwata, S.H.,Msi, Ketua Program Ekstensi Fakultas Hukum Universitas Udayana.
7. Bapak Dr. I Ketut Westra, S.H.,M.H, Dosen Pembimbing I yang dengan sabar memberi arahan dan bimbingan serta bersedia meluangkan waktu dan tenaganya agar terselesaikannya skripsi ini.
8. Ibu Ni Putu Purwanti, S.H.,M.H, Dosen Pembimbing II yang penuh perhatian dan tiada henti untuk memotivasi, membina dan membimbing hingga terselesaikannya skripsi ini.
9. Bapak Made Gde Subha Karma Resen, S.H.,M.Kn, Dosen Pembimbing Akademik yang telah begitu banyak memberikan pengarahan dan saran selama berkuliah di Fakultas Hukum Universitas Udayana.
vii
10. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Hukum Universitas Udayana yang telah mengajar dan mendidik penulis selama mengikuti perkuliahan di Fakultas Hukum Universitas Udayana.
11. Bapak dan Ibu Pegawai Administrasi Fakultas Hukum Universitas Udayana yang telah banyak membantu dalam pengurusan proses administrasi.
12. Bapak dan Ibu Pegawai Perpustakaan Universitas Udayana dan Perpustakaan Fakultas Hukum Universitas Udayana yang telah membantu penulis dalam memperoleh literatur yang diperlukan dalam penyusunan skripsi ini.
13. Untuk keluarga tercinta, Bapak ( Ir. I Nyoman Panca Subrata) dan Ibu (Dewa Ayu Anom Setiawati, S.H) yang sangat penulis sayangi, yang selalu memberikan dorongan, semangat, masukan dan finansial dalam penyusunan skripsi ini.
14. Untuk sahabat-sahabat penulis Amalia Kurniawan, Putri Pradnya, Ima PS, Amalia Yustika, Rengganis Dita, Laras Janitra, Dayu Vera, Melia Larassati, Melia In, Yuliana Pertiwi, Yunda Anastesia, Agung Bagus Cahya, Adis Sutha Sanjaya, Riandika Febi, Surya Radika, Gung Wah Anyo, Gung Darma, yang selalu mengingatkan, memberikan motivasi dan dorongan semangat tiada henti dalam penyusunan skripsi ini.
15. Untuk teman-teman angkatan 2011, yang tidak bisa penulis sebutkan satu-persatu yang telah memberikan semangat dalam penyusunan skripsi ini.
viii
Akhir kata penulis harapkan skripsi ini dapat berguna dan bermanfaat bagi semua pihak pada umumnya dan bagi perkembangan ilmu hukum pada khususnya.
Denpasar, 22 Juni 2015
Penulis
ix
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN
Dengan ini penulis menyatakan bahwa Karya Ilmiah/Penulisan Hukum/Skripsi ini merupakan hasil karya asli penulis, tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu perguruan tinggi manapun, dan sepanjang pengetahuan penulis juga tidak terdapat kerya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh penulis lain, kecuali yang secara tertulis diacu dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka.
Apabila Karya Ilmiah/Penulisan Hukum/Skripsi ini terbukti merupakan duplikasi ataupun plagiasi dari hasil karya penulis lain dan/atau dengan sengaja mengajukan karya atau pendapat yang merupakan hasil karya penulis lain, maka penulis bersedia menerima sanksi akademik dan/atau sanksi hukum yang berlaku.
Demikian Surat Pernyataan ini saya buat sebagai pertanggungjawaban ilmiah tanpa ada paksaan maupun tekanan dari pihak manapun juga.
Denpasar, 1 Juli 2015 Yang menyatakan,
(AYU DYAH PARAMITHA) 1116051065
x
DAFTAR ISI
Halaman HALAMAN SAMPUL DEPAN
HALAMAN SAMPUL DALAM ... i
HALAMAN PRASYARAT GELAR SARJANA HUKUM ... ii
HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ... iii
HALAMAN PENGESAHAN PANITIA PENGUJI SKRIPSI ... iv
KATA PENGANTAR ... v
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN ... ix
DAFTAR ISI ... x
ABSTRAK ... xiii
ABSTRACT ... xiv
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang Masalah ... 1
1.2 Rumusan Masalah ... 5
1.3 Ruang Lingkup Masalah ... 6
1.4 Orisinalitas Penelitian ... 6
1.5 Tujuan Penelitian ... 9
1.5.1 Tujuan Umum ... 9
1.5.2 Tujuan Khusus ... 9
1.6 Manfaat Penelitian ... 9
1.6.1 Manfaat Teoritis ... 9
1.6.2 Manfaat Praktis ... 10
1.7 Landasan Teoritis ... 10
1.8 Metode Penelitian ... 20
1.8.1 Jenis Penelitian... 20
1.8.2 Jenis Pendekatan ... 20
xi
1.8.3 Sifat Penelitian ... 21
1.8.4 Sumber Data... 22
1.8.5 Teknik Pengumpulan Data ... 23
1.8.6 Teknik Penentuan Sampel Penelitian ... 24
1.8.7 Teknik Pengolahan dan Analisa Data ... 25
BAB II TINJAUAN UMUM TENTANG AKUISISI DAN PERSEROAN TERBATAS... 26
2.1 Perseroan Terbatas ... 26
2.1.1 Pengertian Perseroan Terbatas ... 26
2.1.2 Dasar Hukum Perseroan Terbatas ... 28
2.1.3 Bentuk-Bentuk Perseroan Terbatas ... 29
2.1.4 Organ-Organ Perseroan Terbatas ... 31
2.2 Modal dan Saham Perseroan Terbatas ... 36
2.2.1 Modal Perseroan Terbatas ... 36
2.2.2 Saham Dalam Perseroan Terbatas ... 37
2.2.3 Pemegang Saham Dalam Perseroan Terbatas ... 42
2.3 Akuisisi Perseroan Terbatas ... 45
2.3.1 Pengertian, Dasar Hukum dan Tujuan Akuisisi Perusahaan ... 45
2.3.2 Bentuk-Bentuk Akuisisi dan Akibat Hukum Dari Pelaksanaan Akuisisi ... 60
2.3.3 Prosedur Pelaksanaan Akuisisi ... 63
BAB III PENERAPAN APPRAISAL RIGHT TERHADAP AKUISISI DALAM PERSEROAN TERBATAS... 73
3.1 Appraisal Right Dalam Akuisisi Perseroan Terbatas ... 73
3.1.1 Pengertian Appraisal Right ... 73
3.1.2 Prinsip Appraisal Right ... 74
xii
3.2 Pelaksanaan Appraisal Right Dalam Akuisisi Perseroan
Terbatas ... 76
BAB IV PERLINDUNGAN HUKUM TERHADAP PEMEGANG SAHAM MINORITAS DALAM AKUISISI PT. BANK SINAR HARAPAN BALI OLEH PT. BANK MANDIRI Tbk. ... 91
4.1 Kedudukan Pemegang Saham Dalam Akuisisi Perseroan Terbatas ... 91
4.2 Hak dan Kewajiban Pemegang Saham Dalam Akuisisi Perseroan Terbatas ... 92
4.3 Tanggung Jawab Pemegang Saham Dalam Akuisisi Perseroan Terbatas ... 100
4.4 Perlindungan Hukum Terhadap Pemegang Saham Minoritas Dalam Akuisisi PT. Bank Sinar Harapan Bali Oleh PT.Bank Mandiri Tbk. ... 106
BAB V PENUTUP... 117
5.1 Kesimpulan ... 117
5.2 Saran ... 118
DAFTAR PUSTAKA... 119
DAFTAR INFORMAN... 122 RINGKASAN SKRIPSI
xiii ABSTRAK
Perubahan signifikan dalam lingkungan bisnis seperti globalisasi, deregulasi serta kemajuan teknologi telah menciptakan persaingan yang sangat ketat. Salah satu strategi untuk menjadi perusahaan yang besar dan mampu bersaing diantara persaingan yang ada dengan cara restrukturisasi perusahaan, salah satunya melalui akuisisi. Seperti yang dilakukan oleh PT. Bank Mandiri Tbk. terhadap PT. Bank Sinar Harapan Bali. Saat memutuskan untuk melakukan akuisisi, pemegang saham minoritas akan dihadapkan dengan resiko dirugikan oleh kekuasaan pemegang saham mayoritas karena kalah suara dalam RUPS. Permasalahan yang menjadi pembahasan dalam penelitian ini adalah bagaimana penerapan appraisal right dalam akuisisi perseroan terbatas serta bagaimana perlindungan hukum pemegang saham minoritas dalam akuisisi PT.Bank Sinar Harapan Bali oleh PT.
Bank Mandiri Tbk.
Jenis penelitian ini adalah penelitian secara yuridis empiris, yaitu dengan melakukan penelitian lapangan dan melihat dari aspsek-aspek hukum yang ada.
Penelitian ini menggunakan data primer berupa hasil wawancara langsung yang dilakukan pada PT. Bank Sinar Harapan Bali dan PT. Bank Mandiri Tbk., serta ditunjang dengan data sekunder berupa data-data yang sudah terdokumenkan dalam bentuk bahan-bahan hukum yaitu bahan hukum primer berupa peraturan perundang-undangan, bahan hukum sekunder dan tersier yang terkait dengan permasalahan yang dibahas dan dikumpulkan dengan studi kepustakaan.
Hasil dari penelitian ini adalah bahwa dalam penerapan appraisal right terhadap pemegang saham minoritas dalam akuisisi PT. Bank Sinar Harapan Bali oleh PT.Bank Mandiri Tbk., diperlukan bantuan dari pihak penilai (appraiser) yang menilai suatu saham dengan berpedoman pada Standar Penilaian Indonesia yang mengacu pada teori nilai pasar, teori nilai perolehan maupun teori nilai aset.
Dengan demikian pemegang saham minoritas yang tidak sependapat dengan keputusan RUPS untuk melaksanakan akuisisi, akan terjamin dengan adanya perlindungan hukum preventif dalam bentuk hak untuk meminta kepada perseroan terbatas yang mengeluarkan saham tersebut untuk membeli kembali sahamnya dengan harga yang wajar dan perlindungan hukum represif diberikan dalam bentuk hak untuk mengajukan gugatan ke Pengadilan Negeri yang daerah hukumnya meliputi tempat kedudukan perseroan terbatas.
Kata Kunci : Perlindungan hukum, Pemegang saham minoritas, Akuisisi, Perseroan Terbatas.
xiv ABSTRACT
Significant changes in business environment such as globalization, deregulation and technological development have resulted in very tight competition. One of the strategies to stand out as a big company and to be able to compete in the ongoing competition is by organization restructurization. One of the ways to achieve this is by acquisition, as implemented by PT. Bank Mandiri Tbk. on PT. Bank Sinar Harapan Bali. When the acquisition decision was made, the minority shareholders would be faced with the risk of being disadvantaged by the majority shareholders because of their inferiority in general meeting of shareholders. This study explored how the appraisal right was implemented in limited liability companies and how was the law protection for minority shareholders in the acquisition of PT. Bank Sinar Harapan Bali by PT. Bank Mandiri Tbk.
This study was an empirical juridical study by performing field study and observation from available legal aspects. This study used primary data in the form of direct interview results at PT. Bank Sinar Harapan Bali and PT. Bank Mandiri Tbk., and supported by secondary data that included documented data in legal material forms, namely the primary legal materials such as legislation, secondary and tertiary legal materials related to discussed topic and collected by literature review.
The findings of this study indicated that in the implementation of appraisal right for minority shareholders in the acquisition of PT. Bank Sinar Harapan Bali by PT. Bank Mandiri Tbk., help was needed from appraiser who appraised a share according to Indonesan Appraisal Standards in reference to market value theory, earning value theory, and asset value theory. Therefore, minority shareholders opposing the decisions of shareholders general meeting for acquisition would be guaranteed by the presence of preventive legal protection in the form of rights to demand the limited liability companies issuing the share to repurchase their shares at adequate price and repressive legal protection was provided in the form of rights to submit lawsuit to District Court with operational area covering the limited liability companies base.
Keywords : Legal protection, Minority shareholder, Acquisition, Limited Liability Companies.
1
