PENGARUH MOTIV ASI, PERSEPSI,
PEMBELAJARAN DAN MEMORI
TERHADAP PROSES KEPUTUSAN BERINVEST ASI
DI PASAR MODAL
TESIS
Sebagai Salah Satu Persyaratan
Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajcmen
Oleh:
Dewi Sriana Rihantyasni
10.2.02.12.0143
PROGRAM PASCASARJANA
MAGISTER MANAJEMEN
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA (STIESIA)
SURA:BAYA
TESIS
PENGARUH MOTIV ASI, PERSEPSI, PEMBELAJARAN
DAN MEMORI TERHADAP PROSES KEPUTUSAN
BERINVESTASI DI PASAR MODAL
Oleh:
Dewi Sriana Rihantyasni
10.2.02.12.0143
Dipertahankan di depan Tim Penguji Pada tanggal13 April2012
Dr. Khuzaini, SE., MM. Ketua
TESIS
PENGARUH MOTIV ASI, PERSEPSI, PEMBELAJARAN
DAN MEMORI TERHADAP PROSES KEPUTUSAN
BERINVEST ASI DI P ASAR MODAL
· Oleh:
Dewi Sriana Rihantyasni 10.2.02.12.0143 KOMISI PEMBIMBING Dr. Khuzaini, SE., MM. Pembimbing I Drs. Soebari Martoatmodjo, MM Pembimbing II Surabaya, ..
~
..~.r
..
??~~···
Mengetahui,Ketua Program Studi Magister Manajemen
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya
PERNYATAAN KEASLIAN TESIS
Saya menyatakan dengan sebenamya bahwa tesis yang saya ajukan untuk diuji tanggal 13 April2012 denganjudul:
PENGARUH MOTIV ASI, PERSEPSI, PEMBELAJARAN DAN MEMORI TERHADAP PROSES KEPUTUSAN BERINVESTASI DI PASAR MODAL adalah basil karya saya. Tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat, atau simbol yang menunjukkan gagasan, pendapat atau pemikiran dari penulis lain yang saya akui seolah-olab sebagai tulisan saya sendiri, dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru atau saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik tesis yang saya ajukan sebagai basil tulisan saya sendiri. Bila kemungkinan terbukti bahwa saya temyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah basil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan Ijazah yang telah diberikan oleb Program - Magister Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya batal saya terima.
Surabaya, 5 April 2012 Mahasiswa
Dewi Sriana Ribantyasni 10.2.02.12.0143
Program Magister Manajemen STIESIA Surabaya
DAFTAR RIWAYAT HIDUP A. DATA PRIBADI: 1. Nama 2. NPM 3. Tempat, tanggallahir 4. Agama 5. Pekerjaan/Jabatan
Dewi Sriana Rihantyasni 10.2.02.12.0143
Semarang, 24 F ebruari 1968 Islam
PT Bursa Efek Indonesia 6. Alamat Kantor/Tilpon
7. Alamat Rumah/Tilpon
Jalan Basuki Rahmat 46 Surabaya/5340888 · · Jalan Wisma Pagesangan 3/40 Surabaya/
8281806
8. Status Menikah
B. ORANG TUA:
1. Nama Mochson
2. Pekerjaan/Jabatan Pensiunan PT Bank Mandiri (Persero) Tbk. 3. Alamat Kantor/Tilpon
4. Alamat Rumah/Tilpon Jalan Pandanarum 14 Malang
C. RIWAYAT PENDIDIKAN
1. Tamat SD di SDN 290 Ketabang III Surabaya tahun 1980 2. Tamat SL TP di SMPN 8 Malang tahun 1983
3. Tamat SLTA di SMAN 3 Malang tahun 1986 4. Pendidikan Tinggi (PT):
NamaPT Temp at Tahun Keterangan
1. Politeknik Universitas Brawijaya Malang 1989 D3 2. Universitas Wijaya Putra Surabaya 1999 S1
D. RIWAYATPEKERJAAN
Tahun Bekerja di Jabatan
1989- 1990 PT Bank Umum Nasional Staff
1990- 1990 PT Bank Tamara Staff
1990- 1993 PT Bank Mandiri (Persero) Tbk.( d/h Staff Bank Ekspor Impor Indonesia (Persero)
1995 - sekarang PT Bursa Efek Indonesia Staff
KATAPENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT, karena berkat rahmat dan hidayah-Nya tesis yang berjudul "Pengaruh Motivasi, Persepsi, Pembelajaran dan Memori Terhadap Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal" dapat penulis selesaikan.
Adapun tujuan dari penulisari tesis ini adalah sebagai syarat mengikuti ujian lisan guna memperoleh gelar Magister Manajemen pada Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIESIA) Surabaya.
Penulis menyadari bahwa terselesaikannya tesis ini tidak lepas dari bimbingan dan bantuan semua pihak, maka pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Dr. Akhmad Riduwan, SE., MSA., Ak. selaku Ketua STIESIA Surabaya
2. Bapak Dr. Kurnia, SE., M.Si., Ak. selaku Ketua Program Studi Magister Manajemen STIESIA Surabaya
3. Bapak Dr. Khuzaini, SE., MM. selaku Dosen Pembimbing I yang dengan perhatian dan pengarahannya membimbing penulis dalam menyelesaikan tesis ini
4. Bapak Drs. Soebari Martoatmodjo, MM. selaku Dosen Pembimbing II yang telah membimbing dan memberikan saran/masukan hingga selesainya penulisan tesis ini
5. Bapak Prof. Hening Widi Oetomo, MM., PhD. dan Bapak Dr. Suwitho, M.Si. selaku Dosen Penguji atas saran dan kritik yang diberikan untuk
perbaikan tesis ini
6. Dosen dan para staf STIESIA Surabaya yang telah banyak rnernbantu penulis selama kuliah
7. Ternan-ternan kuliah Program Studi Magister Manajernen Angkatan XII di STIESIA Surabaya yang selalu rnernberikan bantuan dan dukungan kepada penulis selama kuliah
8. Ternan-ternan di PT Bursa Efek Indonesia yang selalu rnernberikan bantuan, dukungan dan sernangat dalam rnenyelesaikan tesis ini
9. Ternan-ternan di PT Kustodian Sentral Efek Indonesia dan di perusahaan sekuritas Surabaya yang telah rnernbantu rnernberikan data-data yang berguna dalam penyelesaian tesis ini
10. Ayah dan Ibu yang aku hormati dan aku sayangi, yang selalu rnendoakan dan
rnernberikan dukungan selama kuliah
11. Suami dan anak-anakku yang sangat aku cintai, Aldy, Reza, dan Dhea, terirna kasih atas segala pengertian, doa, dukungan, perhatian dan sernangat yang selalu diberikan sehingga tesis ini dapat terselesaikan.
Penulis rnenyadari bahwa penulisan tesis ini rnasih jauh dari kesernpurnaan, oleh karena itu penulis akan rnenerirna segala kritik dan saran yang rnernbangun derni kesernpurnaan tesis ini. Penulis berharap agar tesis ini dapat bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan. Sernoga kiranya Allah SWT rnernberkati kita sernua. Amin.
Surabaya, Apri12012 Penulis
Dewi Sriana Rihantyasni
DAFTARISI
Halaman
1 . .
Sampu Luar Tests ... 1
Sampul Dalam Tesis ... ii
S usunan 1m enguJI ests ... 111 T. p .. T . . .. K om1s1 em 1m 1ng ... 1v . ·p b" b" . Pemyataan Keaslian Tesis ... : ... v
Daftar Riwayat Hid up ... vi
Kata Pengantar ... vii
Daftar lsi ... ix
Daftar Tabel ... xv
Daftar Gam bar ... xvii
Daftar Lampiran ... xix
Abstrak ... xx
BAB 1: PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Be1akang Masalah ... 1
1.2 Rumusan Masalah ... 12
1.3 Tujuan Penelitian ... 12
1.4 Manfaat Penelitian ... 13
1.5 Ruang Lingkup Penelitian ... 14
BAB 2: TINJAUAN TEORI DAN PENGEMBANGAN IDPOTESIS ... 15
2.1 Teori dan Penelitian Sebelumnya ... 15 ix
2.1.1 2.1.1.1 2.1.1.2 2.1.1.3 2.1.1.4 2.1.1.5 2.1.1.6 2.1.1.7 2.1.1.8 2.1.1.9 Teori ... 15 Pengertian Investasi . . . 15 Tujuan Investasi ... 16
Return dan Risiko Investasi ... 18
Sikap Investor Terhadap Risiko ... .22
Pengertian Perilaku Konsumen ... 27
Manfaat Menipelajari Perilaku Konsumen ... 28
Model Perilaku Konsumen ... 30
Faktor-faktor yang Mempengaruhi Perilaku Konsumen ... 33
Motivasi ... 3 7 2.1.1.10 Persepsi ... 42
2.1.1.11 Pembelajaran ... 45
2.1.1.12 Memori ... 50
2.1.1.13 Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal.. ... 51
2.1.1.14 Hubungan Antar Variabel ... 59
2.1.1.14.1 Hubungan Motivasi dengan Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal ... 59
2.1.1.14.2 Hubungan Persepsi dengan Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal ... 60
2.1.1.14.3 Hubungan Pembelajaran dengan Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal ... 62
2.1.1.14.4 Hubungan Memori dengan Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal ... 63
2.1.2 Penelitian T erdahulu ... 65
2.2 Kerangka Konseptual ... 69
2.3 Hipotesis ... 69
BAB 3: METODOLOGI PENELITIAN ... 71
3.1 Jenis Penelitian dan Gambaran Populasi (Objek) Penelitian ... 71
3.1.1 Jenis Penelitian: ... 71
3.1.2 Gambaran Populasi (Objek) Penelitian ... 71
3.2 Teknik Penyampelan ... 73
3.3 Teknik Pengumpulan Data ... 75
3.4 Definisi Operasional Variabel ... 78
3.4.1 Variabel Motivasi (Xr) ... 79
3.4.2 Variabel Persepsi (X2) ... 81
3.4.3 Variabel Pembelajaran (X3) ... 81
3.4.4 Variabel Memori <X4) ... 82
3.4.5 Variabel Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal (Y) .. 82
3.5 Teknik Analisis Data ... 83
3.5.1 Uji Validitas ... 84
3.5.2 Uji Reliabilitas ... 84
3.5.3 Uji Asumsi Klasik ... 85
3.5.3.1 Uji Multikolinieritas ... 85
3.5.3.2 Uji Heteroskedastisitas ... 86
3.5.3.3 Uji Normalitas ... 86
3.5.3.4 Uji Autokorelasi ... 87 xi
3.5.4 Analisis Regresi Linier Berganda ... 88
3.5.5 Uji Koefisien Determinasi Simultan ... 89
3.5.6 Uji Koefisien Determinasi Parsial ... 90
3.5.7 Uji Hipotesis 1 (H1) Sampai Dengan Hipotesis 4 (H4) ... 91
BAB 4: HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 92
4.1 Hasil Penelitian .. : ... 92
4.1.1 Gambaran Umum Pasar Modal Indonesia ... 92
4.1.1.1 Sejarah Singkat Pasar Modal Indonesia ... 92
4.1.1.2 Fungsi dan Manfaat Pasar Modal ... 95
4.1.1.3 Struk:tur Pasar Modal Indonesia ... 97
4.1.1.3.1 Otoritas Pasar Modal ... 98
4.1.1.3.2 Fasilitator ... 100
4.1.1.3.3 Pelaku Pasar Modal ... 102
4.1.1.4 Instrumen Pasar Modal Indonesia ... 107
4.1.2 Karakteristik Responden ... l11 4.1.2.1 Karakteristik Responden Berdasarkan Jenis Kelamin ... 112
4.1.2.2 Karakteristik Responden Berdasarkan Status Pernikahan ... 113
4.1.2.3 Karakteristik Responden Berdasarkan Agama ... 114
4.1.2.4 Karakteristik Responden Berdasarkan Usia ... 116
4.1.2.5 Karakteristik Responden Berdasarkan Tingkat Pendidikan .. .... ... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .... .. .. .. .. .. . 117
4.1.2.6 Karakteristik Responden Berdasarkan Pekerjaan ... 118
4.1.2. 7 Karakteristik Responden Berdasarkan Penghasilan ... 119 xii
4.1.3 Analisis Deskripsi Variabel Penelitian ... 121
4.1.3.1 Deskripsi Variabel Motivasi (Xt) ... .l22 4.1.3.2 Deskripsi Variabel Persepsi (X2) ... 122
4.1.3.3 Deskripsi Variabel Pembelajaran (X3) ... 123
4.1.3.4 Deskripsi Variabel Memori ()4) ... 124
4.1.3.5 Deskripsi Variabel Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal (Y) ... 125
4.1.4 Pengujian Pra Penelitian ... 126
4.1.4.1 Uji Validitas ... .126
4.1.4.2 Uji Reliabilitas ... 128
4.1.5 Uji Asumsi Klasik ... 129
4.1.5.1 Uji Multikolinieritas ... 129
4.1.5.2 Uji Heterokedastisitas ... 130
4.1.5.3 Uji Normalitas ... 130
4.1.5.4 Uji Autokorelasi ... 131
4.1.6 Analisis Regresi Linier Berganda ... 132
4.1.7 Uji Koefisien Determinasi Simultan ... 134
4.1.8 Uji Koefisien Determinasi Parsial ... 135
4.1.9 Uji Hipotesis 1 (H1) Sampai Dengan Hipotesis 4 (Rt) ... 137
4.2 Pembahasan ... 139
4.2.1 Pengaruh Motivasi Terhadap Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal ... 140
4.2.2 Pengaruh Persepsi Terhadap Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal ... 142
4.2.3 Pengaruh Pembelajaran Terhadap Proses Keputusan
Berinvestasi di Pasar Modal ... 144
4.2.4 Pengaruh Memori Terhadap Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar Modal ... 146
BAB 5: PENUTUP ... : ... 149 5.1 Simpulan ... 150 5.2 Implikasi ... 151 5.3 Keterbatasan ... 153 DAFTAR PUSTAKA ... 153 LAMPIRAN ... 158 xiv
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 1.1 Proporsi Kepemilikan Saham . . . .. . . .. . . .. . . .. .. . .. ... 2
Tabel3.1 Data Rekening Efek Propinsi Jawa Timur ... 72
Tabel 4.1 Indonesia Stock Exchange Statistical Highlights ... 96
Tabel4.2 Penyebaran Responden Berdasarkan Jenis Kelamin ... 112
Tabel 4.3 Penyebaran Responden Berdasarkan Status Pemikahan ... 113
Tabel4.4 Penyebaran Responden Berdasarkan Agama ... 115
Tabel4.5 Penyebaran Responden Berdasarkan Usia ... 116
Tabel 4.6 Penyebaran Responden Berdasarkan Pendidikan ... 117
Tabel4.7 Penyebaran Responden Berdasarkan Pekerjaan ... 118
Tabel4.8 Penyebaran Responden Berdasarkan Penghasilan ... 120
Tabel4.9 Deskripsi Variabel Motivasi (X1) ... 122
Tabel4.10 Deskripsi Variabel Persepsi (X2) ... 123
Tabel4.11 Deskripsi Variabel Pembelajaran (X3) ... 124
Tabel4.12 Deskripsi Variabel Memori ()4) ... .124
Tabel 4.13 Deskripsi V ariabel Proses Keputusan Berinvestasi di Pasar 1\tlodal (Y) ... 125
Tabel4.14 Hasil Uji Validitas Pra Penelitian ... 127
Tabel4.15 Hasil Uji Reliabilitas Pra Penelitian ... 128
Tabel4.16 Hasil Uji Multikolinieritas ... 129
Tabel 4.17 Hasil Uji Autokorelasi ... 132
Tabel4.18 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ... 133
Tabel4.19 Hasil Uji Koefisien Determinasi Simultan ... 135 XV
Tabel4.20 Hasil Uji Koefisien Detenninasi Parsial ... 136 Tabel4.21 Hasil Uji t ... 138
DAFTARGAMBAR
Halaman
Gam bar 1.1 Grafik Perkembangan IHSG . .. .. . . . .. .. . .. . . .. . . .. .. . . .. .. .... ... 4
Gambar 1.2 Grafik Jakarta Composite Index and Capital Market Milestones 1992 - 30 Desember 2011 .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ... 5
Gambar 2.1 Model Perilaku Konsumen Menurut Kotler dan Keller ... 31
Gam bar 2.2 Model Perilaku Konsumen Menurut Assael ... 32
Gambar 2.3 Teori Hierarki Kebutuhan Maslow ... 39
Gambar 2.4 Teori Hierarki Kebutuhan untuk Konsumen Asia ... 40
Gambar 2.5 Model Sederhana Pengambilan Keputusan Konsumen Menurut Schiffman dan Kanuk ... 52
Gam bar 2.6 Model Lima Tahap Proses Pembelian Konsumen ... 53
Gambar 2.7 Pengambilan Keputusan Konsumen ... 55
Gambar 2.8 Kerangka Konseptual ... 69
Gam bar 4.1 Struktur Pasar Modal Indonesia ... 98
Gambar 4.2 Mekanisme Perdagangan Saham di BEl ... 108
Gambar 4.3 Diagram Penyebaran Responden Berdasarkan Jenis Kelamin . . . .. .. . .. . . .. . . .. . .. . . 113
Gambar 4.4 Diagram Penyebaran Responden Berdasarkan Status Pernikahan . .. .. .. .... .... .... .. . .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. .. .. .. . . .. .. ... .. . .. 114
Gambar 4.5 Diagram Penyebaran Responden Berdasarkan Agama ... 115
Gambar 4.6 Diagram Penyebaran Responden Berdasarkan Usia ... 116
Gambar 4. 7 Diagram Penyebaran Responden Berdasarkan Pendidikan ... 118
Gambar 4.8 Diagram Penyebaran Responden Berdasarkan Pekerjaan ... 119 xvii
Gambar 4.9 Diagram Penyebaran Responden Berdasarkan Penghasilan ... 120 Gambar 4.10 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 130 Gambar 4.11 Hasil Uji Nonnalitas ... 131
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
1. Daftar Pertanyaan (Kuesioner) untuk Responden ... 158
2. Karakteristik Responden ... 163
3. Hasil Analisis Deskripsi ... 167
4. Hasil Uji Validitas dan Reliabilitas ... 178
5. Analisis Regresi Linier Bergailda Hasil Perhitungan Program PASW ... 183
6. Penelitian Terdahulu ... 187
7. Tabel r ... 190
8. Tabel Durbin-Watson (DW) ... 195
9. Tabel t ... 199
10. Formulir Keterangan dari PT Bursa Efek Indonesia ... 205
