Manajemen Investasi 01

(1)

Manajemen Investasi

(Pertemuan pertama)

“Pengangar Manajemen Investasi”

(2)

Cakupan Materi

• _{Lingkungan investasi.}

• _{Kelompok asset dan instrumen keuangan.} • _{Bagaimana sekuritas diperdagangkan.}

(3)

(4)

Asset Riil dan Asset Keuangan

• _{Sifat dari investasi.}

– _{Mengurangi tingkat konsumsi.}

– _{Menunda konsumsi hingga periode selanjutnya.}

• _{Asset Riil.}

– _{Asset yang digunakan untuk memproduksi barang dan jasa.}

• _{Asset Keuangan.}

– _{“kertas” yang merepresentasikan klaim terhadap suatu asset}

(5)

Ilustrasi

(6)

Taksonomi dari Asset Keuangan

• _{Sekuritas pendapatan tetap atau obligasi.}

– _{Instrumen pasar uang} • _{Sertifikat deposito.} – _{Instrumen pasar modal}

• _Obligasi

• _{Saham atau ekuitas.}

(7)

Pasar keuangan dan perekonomian

• _{Information Role}_.

– _{Efek Google.}

• _{Waktu mengkonsumsi (}_{Consumption Timing}₎

• _{Alokasi terhadap risiko.}

• _{Pemisahan antara kepemilikan dan Manajemen.}

(8)

Pasar keuangan dan perekonomian

(lanjutan)

• _{Corporate governance}_dan_{corporate ethics}_.

– _{Skandal Akuntansi}

• _{Contoh: Enron, Rite Aid, HealthSouth.}

– _Auditor

– _{Skandal Analis (konsultan)} contoh: kasus Arthur Andersen

– _{Sarbanes-Oxley Act}  membuat ketentuan mengenai

(9)

Proses Investasi

• _{Alokasi Asset}_{(asset allocation).}

– _{Investor harus melakukan pilihan atas beragam kelompok}

asset yang tersedia di pasar (asset riil maupun asset keuangan).

• _{Pemilihan sekuritas}_{(security allocation).}

– _{Pemilihan sekuritas yang akan dimiliki dalam kelas asset}

tertentu.

• _{Analisis sekuritas}

– _{Penilaian nilai wajar dari suatu sekuritas dalam kelas asset}

(10)

Pasar Persaingan

• Terjadi risk return trade of.

– High risk high return atau low risk low return.

• Pasar Efisien.

– Manajemen/strategi aktif.

• Mencari sekuritas yang mispriced.

• Market timing  menentukan waktu yang tepat untuk melakukan suatu keputusan investasi (beli, tahan, atau jual).

– Manajemen/strategi pasif.

• Tidak aktif mencari sekuritas yang undervalued.

• Tidak memperdulikan market timing.

(11)

Pelaku Pasar

• _Perusahaan peminjam. • _Household penabung.

• _Pemerintah sebagai peminjam atau penabung. • _{Intermediasi keuangan:}

– _{Perusahaan investasi.} – _Bank.

– _{Perusahaan asuransi.} – _{Credit Unions}_.

• _{Investment bankers}_:

(12)

Trend saat ini – Globalisasi

• _{American Depository Receipts (ADRs)} • _{Foreign securities offered in dollars}

• _{Mutual funds that invest internationally}

(13)

Trend saat ini – Sekuritisasi

• _{Berbagai jenis sekuritas yang langsung di} _{back up} oleh asset riil tertentu.

– _{Mortgage pass through securities.} – _{Asset backed securities}_(ABS).

(14)

Ilustrasi – Sekuritisasi

(15)

Trend saat ini – Rekayasa keuangan

• _{Penggunaan berbagai macam model matematika} yang cukup kompleks untuk menciptakan produk keuangan baru.

(16)

Trend saat ini – teknologi jaringan komputer

• _{Banyaknya informasi keuangan yang tersedia untuk} publik.

(17)

(18)

Beberapa kelompok besar asset keuangan

• _{Pasar uang.} • _{Pasar obligasi.}

• _{Sekuritas ekuitas (saham).} • _Indeks.

(19)

Pasar Uang

• _{Treasury Bills.}

– _{Harga bid dan asked (harga beli dan jual).} – _{Menggunakan metode diskonto.}

– _{Bagaimana dengan di Indonesia?}

• _{Sertifikat deposito.} • _{Commercial paper}_. • _{Bankers acceptance}_. • _Eurodollar.

• _{Repurchase Agreement}_. • _{Brokers Calls.}

(20)

Ilustrasi – Pasar Uang

(21)

(22)

Ilustrasi – Pasar Uang (lanjutan)

(23)

Ilustrasi – Pasar Uang (lanjutan)

(24)

Pasar Obligasi

• _{Treasury Notes dan Treasury Bond}  Samakah dengan Surat Utang Negara (SUN)??

• _{Inflation-Protected Treasury Bonds.} • _{Federal Agency Debt.}

• _{International Debt.}

• _{Municipal Bond}  obligasi pemerintah daerah. Khusus untuk di Indonesia instrumen ini belum ada.

• _{Corporate Bonds.}

(25)

Treasury Notes and Bonds

• _{Jatuh tempo}

– _{Notes – jatuh tempo sampai dengan 10 tahun} – _{Bonds – jatuh tempo lebih dari 10 tahun}

– _{Obligasi 30 tahun}

• _{Nilai par per lembar - $1,000}

(26)

Obligasi Korporat (

corporate bonds

)

• _{Dikeluarkan oleh perusahaan .}

• _{Biasanya memiliki pembayaran bunga per semester} (semi-annual).

• _{Memiliki risiko yang lebih besar dibandingkan dengan} obligasi pemerintah.

• _{Opsi dalam obligasi korporat.}

– _Callable

(27)

Sekuritas ekuitas (saham)

• _{Saham biasa (}_{common stock}₎

– _{Klaim residual} – _{Limited liability}

• _{Saham preferen (}_{preferred stock}₎

– _{Dividend tetap/konstan.}

(28)

Sekuritas ekuitas (lanjutan)

(29)

Indeks Pasar Saham

• _{Terdapat beberapa indeks yang dihitung dan} diumumkan setiap hari. Contoh: IHSG, LQ45, Kompas 100,

• _{Terdapat juga indeks obligasi. Namun khusus untuk di} Indonesia belum ada.

• _{Indeks lainnya:}

– _{Nikkei Average}

(30)

Indeks Saham International

• _{Nikkei (Jepang)}

• _{FTSE (Financial Times of London)} • _{Dax (Jerman)}

• _{MSCI (Morgan Stanley Capital International)} • _{Hang Seng (Hong Kong)}

(31)

Pasar Derivatif

– _{Exercise Price} – _{Expiration Date} – _Assets

Futures

• _{Basic Positions} – _{Long (Beli)} – _{Short (Jual)} • _Komponen

(32)

(33)

Bagaimana Perusahaan Mengeluarkan

Sekuritas?

• _Primer

– _{Menerbitkan sekuritas baru: IPO (}_{Initial Public Ofering}₎

saham PT. Krakatau Steel.

– _{Perusahaan sebagai penerbit akan memperoleh sejumlah kas}

dari hasil penjualan sekuritas. • _Sekunder

– _{Para pemilik sekuritas menjual sekuritasnya kepada investor}

lain.

– _{Perusahaan yang menerbitkan sekuritas tidak memperoleh}

(34)

Lanjutan

• _{Investment Banking.}

– _{Berfungsi sebagai underwriter: penjamin emisi dalam proses}

penawaran di pasar primer. • _{Shelf Registration}

• _{Private Placements}

• _{Initial Public Offerings (IPOs)}

– _Proses:_{road shows}_,_bookbuilding_.

(35)

(36)

(37)

Manajemen Investasi 01