i
BETA
,
SIZE
,
BOOK-TO-MARKET EQUITY
DAN
EXCESS
RETURNS
PADA KONDISI PASAR YANG
BERFLUKTUASI
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PRASYARAT
DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
DIAJUKAN OLEH :
SISTA NURWITASARI
NIM : 040831025
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
SURABAYA
iv
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mencari pengaruh dari beta,size dan
book-to-market terhadap excess return pada kondisi pasar yang berfluktuasi. Sampel yang
digunakan adalah sampel terpilih dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008-2010. Model analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier berganda.
Hasilnya menunjukkan terdapat pengaruh yang signifikan positif pada variabel beta terhadapexcess returnbaik pada pasarupmaupundown. Tidak adanya pengaruh yang signifikan ditemukan pada variabelsize baik pada pasarup maupun down. Dan
pada variabel book-to-market equity ditemukan pengaruh yang siginifikan negatif
hanya pada pasardownsaja.
v
ABSTRACT
This research is aimed to explore the influence of beta, size and book-to-market to excess return in condition fluctuation book-to-market. The samples used were selected sample of manufacturing firms listed in Indonesia Stock Exchange from 2008 to 2010 period. The analysis model used in this study is the multiple linier regression analysis.
The results showed that there were significant positive effect on the variable beta to excess return in both up and down market conditions. No influence of a significant effect on the variable size in both up and down market. And the variable book-to-market equity find a significant in down market only.
vi
KATA PENGANTAR
Segala puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan
hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan Skripsi dengan judul
“Beta, Size, Book-To-Market Equity dan Excess Return Pada Kondisi Pasar Yang
Berflukatuasi”.
Laporan ini disusun sebagai salah satu prasyarat kelulusan akademik Jurusan
Manajemen Program S1 Alih Jenis Konsentrasi Keuangan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Airlangga Surabaya. Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan
skripsi ini masih ada banyak kekurangan. Mengingat masih terbatasnya pengetahuan
dan kemampuan yang dimiliki, maka penulis sangat mengharapkan saran dan kritik
yang bersifat membangun dari semua pihak demi kesempurnaan laporan ini.
Menyadari akan kesalahan yang ada baik pada penulis maupun penggunaan kata-kata,
maka tak lupa akan permohonan maaf yang sebesar-besarnya.
Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak
yang telah membantu, khususnya kepada :
1. Dra. Ec. Nuri Herachwati, MSi, MSc, selaku Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
2. Dr. Djoni Budiardjo, SE, MSi, selaku dosen pembimbing.
3. Drs. Ec. Imam Syafi’i, M.Si, Dr. Fitri Ismiyanti, SE, M.Si, Puput Tri
vii
4. Bpk Hermawan yang sudah banyak membantu dan memberikan motivasi.
5. Seluruh staff akademik yang membantu berjalannya administrasi hingga
skripsi ini selesai dibuat.
6. Calon anakku tercinta yang senantiasa menemani rutinitas pengerjaan
skripsi.
7. Suami dan keluarga yang mensupport untuk menyelesaikan kuliah di
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
8. Teman-teman angkatan 2008 & 2009 yang ikut membantu & mensupport
hingga penulisan skripsi ini selesai.
Akhir kata dengan segala keterbatasannya, penulis berharap laporan skripsi ini
dapat memberi manfaat bagi pembaca sekalian.
Surabaya, September 2012
viii
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ... iii
ABSTRAK . ... iv
ABSTRACT ... v
KATA PENGANTAR ... vi
DAFTAR ISI ...viii
DAFTAR GAMBAR ...xii
DAFTAR TABEL ...xiii
BAB I : PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Rumusan Masalah ... 5
1.3 Tujuan Penelitian ... 6
1.4 Manfaat Penelitian ... 6
1.5 Sistematika Penulisan Skripsi ... 6
BAB II : TINJAUAN KEPUSTAKAAN 2.1 Landasan Teori 2.1.1Security ReturnSaham danExcess Return... 9
2.1.2 Beta Saham ... 11
ix
2.1.4Book-to-Market Equity ... 14
2.1.5 Hubungan Beta TerhadapExcess Return ... 16
2.1.6 HubunganFirm SizeTerhadapExcess Return ... 18
2.1.7 HubunganBook-to-MarketTerhadapExcess Return... 20
2.2 Penelitian Sebelumnya ... 21
2.3 Hipotesis dan Model Analisis 2.3.1 Hipotesis ... 22
2.3.2 Model Analisis ... 23
BAB III : METODE PENELITIAN 3.1 Pendekatan Penelitian ... 25
3.2 Identifikasi Variabel ... 25
3.3 Definisi Operasional Variabel 3.3.1 Beta Saham ... 25
3.3.2 Firm Size ... 26
3.3.3 Kondisi Pasar ... 27
3.3.4Book-to-Market Equity ... 27
3.3.5Excess Return ... 27
3.4 Jenis dan Sumber Data ... 28
3.5 Prosedur Pengumpulan Data ... 29
x
3.7 Teknik Analisis
3.7.1 Menghitung Variabel-variabel ... 30
3.7.2 Melakukan Analisis Regresi Linier Berganda 3.7.2.1 Uji Asumsi Klasik 3.7.2.1.1 Gejala Multikolinieritas ... 30
3.7.2.1.2 Gejala Autokorelasi ... 31
3.7.2.1.3 Gejala Heteroskedastisitas ... 32
3.7.2.1.4 Uji Normalitas ... 33
3.7.2.2 Analisis Regresi Linier Berganda 3.7.2.2.1 Uji-F ... 34
3.7.2.2.2 Uji-t ... 34
3.7.2.2.3 Koefisien Determinasi Berganda (R2) ... 36
BAB IV : HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum Subyek dan Obyek Penelitian 4.1.1 Bursa Efek Indonesia ... 38
4.1.2 Indeks Harga Saham Gabungan ... 39
4.2 Deskripsi Hasil Penelitian 4.2.1 Deskripsi PergerakanReturnPasar ... 39
4.2.2 Deskripsi Data Pada Saat PasarUp... 40
xi
4.3 Analisis dan Pembahasan
4.3.1 Uji Asumsi Klasik
4.3.1.1 Uji Multikolenieritas ... 43
4.3.1.2 Uji Autokorelasi ... 44
4.3.1.3 Uji Heteroskedastisitas ... 45
4.3.1.4 Uji Normalitas ... 46
4.3.2 Hasil Analisis 4.3.2.1 Analisa Koefisien Determinasi (R2) ... 47
4.3.2.2 Analisa Regresi Pada PasarUp(24 Bulan Pengamatan) ... 48
4.3.2.3 Analisa Regresi Pada PasarDown(12 Bulan Pengamatan) . 50 4.3.3 Pembahasan Analisa ... 52
BAB V : KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 55
5.2 Saran ... 56
DAFTAR PUSTAKA ... 57
xii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Skripsi ... 24
Gambar 4.1 PergerakanReturnPasar ... 40
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 3.1 Pengambilan Keputusan Autokorelasi ... 32
Tabel 4.1 Deskripsi Data Pada Saat PasarUp(24 bulan) ... 41
Tabel 4.2 Deskripsi Data Pada Saat PasarDown(12 bulan) ... 42
Tabel 4.3 Hasil Perhitungan Uji Multikolinieritas ... 43
Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Uji Autokorelasi ... 44
Tabel 4.5 Hasil Perhitungan Uji Normalitas ... 46
Tabel 4.6 Koefisiensi Determinasi (R2) Pada PasarUp ... 47
Tabel 4.7 Koefisiensi Determinasi (R2) Pada PasarDown ... 48
Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Regresi Pada PasarUpBerdasarkan Uji-F ... 48
Tabel 4.9 Hasil Perhitungan Regresi Pada PasarUpBerdasarkan Uji-t ... 49
Tabel 4.10 Hasil Perhitungan Regresi Pada PasarDownBerdasarkan Uji-F ... 50
