PENGARUH INFORMASI LABA AKUNTANSI, ARUS KAS DAN KOMPONEN ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

(1)

PENGARUH INFORMASI LABA AKUNTANSI, ARUS KAS DAN KOMPONEN ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA

PERUSAHAAN MANUFAKTUR OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)

SKRIPSI

Oleh:

Agustian Adi Priyanto

0413010298 / FE / AK

JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN”

JAWA TIMUR

2011

(2)

PENGARUH INFORMASI LABA AKUNTANSI, ARUS KAS DAN KOMPONEN ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA

PERUSAHAAN MANUFAKTUR OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA

( BEI )

Yang Diajukan Oleh

Agustian Adi Priyanto

0413010298/FE/AK

Telah disetujui untuk diseminarkan oleh

Pembimbing Utama

Dra. Ec.Tituk DW,MM,Ak Tanggal: ………..

Mengetahui

Ketua Jurusan Progam Studi Manajemen

Dr. Sri Trisnaningsih, SE, MSi NIP. 030.217.167

Hak Cipta © milik UPN "Veteran" Jatim :

Dilarang mengutip sebagian atau seluruh karya tulis ini tanpa mencantumkan dan menyebutkan sumber.

(3)

( BEI )

SKRIPSI

Oleh:

0413010298/FE/AK

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL `VETERAN`

JAWA TIMUR

2011

(4)

( BEI )

SKRIPSI

Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Dalam Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi

Jurusan Akuntansi

Oleh:

0413010298/FE/AK

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL `VETERAN`

JAWA TIMUR

2011

(5)

( BEI )

Yang diajukan

0413010298/FE/AK

Telah diseminarkan dan disetujui untuk menyusun skripsi oleh

Pembimbing Utama

Dra. Ec.Tituk DW,MM,Ak Tanggal : ………..

Mengetahui

Ketua Program Studi Fakultas Ekonomi

Dr. Sri Trisnaningsih, SE, MSi NIP. 030.217.167

(6)

SKRIPSI

( BEI )

Yang diajukan

0413010298/FE/AK

Disetujui untuk Ujian Lisan oleh

Pembimbing Utama

Dra. Ec.Tituk DW,MM,Ak Tanggal : ………..

Mengetahui

Wakil Dekan I Fakultas Ekonomi

Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur

Drs. Ec. H. R. A. Suwaedi, MS

NIP.196003301986031003

(7)

i

KATA PENGANTAR

Assalamualaikum Wr.Wb.

Dengan memanjatkan puji syukur kepada Allah SWT, atas rahmat dan berkat-Nya yang diberikan kepada penyusun sehingga skripsi yang berjudul “Pengaruh

Informasi Laba Akuntansi, Arus Kas Dan Komponen Arus Kas Terhadap

Harga Saham Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Publik Di Bursa Efek

Indonesia (BEI)

”.

Penyusunan skripsi ini ditujukan untuk memenuhi syarat penyelesaian Studi Pendidikan Strata Satu, Fakultas Ekonomi jurusan Manajemen, Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.

Pada kesempatan ini peneliti ingin menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberi bimbingan, petunjuk serta bantuan baik spirituil maupun materiil, khususnya kepada :

1. Bapak Prof. Dr. Ir. Teguh Sudarto, MP selaku Rektor Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.

2. Bapak Dr. Dhani Ichsanudin Nur. SE, MM, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur.

3. Ibu Dr. Sri Trisnaningsih, Msi. Selaku Ketua Jurusan Fakultas Ekonomi Akuntansi Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur

4. Ibu Dra.Tituk DW,MM.AK selaku Dosen Pembimbing Utama yang telah memberikan bimbingan skripsi sehingga peneliti bisa merampungkan tugas skripsinya

(8)

ii

5. Para Dosen yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan kepada penulis selama menjadi mahasiswa Universitas Pembangunan Nasional “Veteran“ Jawa Timur.

6. Kepada kedua orangtuaku dan Adik tercinta yang telah memberikan dukungan baik moril ataupun material.

7. Berbagai pihak yang turut membantu dan menyediakan waktunya demi terselesainya skripsi ini yang tidak dapat penyusun sebutkan satu persatu.

Peneliti menyadari sepenuhnya bahwa apa yang telah disusun dalam skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu penulis sangat berharap saran dan kritik membangun dari pembaca dan pihak lain.

Akhir kata, Peneliti berharap agar skripsi ini bermanfaat bagi semua pihak yang membutuhkan.

Salam hormat,

Surabaya, Desember 2011

Peneliti

(9)

vii

PENGARUH INFORMASI LABA AKUNTANSI, ARUS KAS DAN KOMPONEN

ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN

MANUFAKTUR OTOMOTIF YANG GO PUBLIK DI BURSA EFEK

INDONESIA

( BEI )

Oleh :

ABSTRAK

Kinerja sebuah perusahaan merupakan hasil dari serangkaian proses dengan mengorbankan berbagai sumber daya. Adapun salah satu parameter kinerja tersebut adalah laba. Membahas kinerja perusahaan berarti berbicara tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan. Suatu perusahaan dapat dikatakan efektif jika mampu mencapai tujuan yang diinginkan, dan perusahaan dikatakan efisien jika menghasilkan keluaran yang paling maksimal dengan masukan tertentu dari sumber daya yang dimiliki. Bagi perusahaan yang sudah go publik, sudah menjadi keharusan untuk mengungkapkan kepada publik mengenai kualitas kinerja perusahaan tersebut. Semua pihak yang terkait (stakeholder) sudah pasti akan mengambil keputusan yang dianggap paling bijaksana dengan menggunakan dasar pengungkapan kinerja perusahaan tersebut. Bentuk pengungkapan kinerja yang dilakukan oleh perusahaan tersebut adalah laporan keuangan.

Tujuan studi ini adalah untuk menguji pengaruh informasi variable bebas: laba akuntansi, arus kas operasi, arus kas investasi dan arus kas pendanaan dengan harga saham. Sebanyak 10 perusahaan otomotif yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI) diambil sebagai sampel dengan menggunakan metode purposive sampling. Metode statistik yang digunakan untuk menguji hipotetis adalah regresi linier berganda.

Hasil statistik dari studi ini menunjukkan bahwa laba akuntansi dan komponen arus kas berpengaruh signifikan dengan harga saham dalam model levels. Secara contras , hasil studi ini menunjukkan semua variabel bebas (komponen arus kas dan laba akuntansi ) tidak berpengaruh signifikan dengan harga saham kecuali Arus kas pendanaan berpengaruh signifikan dengan harga saham_.

Keywords : arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan,laba

akuntansi, harga saham

(10)

iii 1.1. Latar Belakang Masalah... 1

1.2. Perumusan Masalah ... 8

1.3. Tujuan Penelitian ... 8

1.4. Manfaat Penelitian ... 8

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Hasil Penelitian Terdahulu ... 10

2.2. Laporan Keuangan ... 12

2.2.1. Pengertian Laporan Keuangan ... 12

2.2.2. Tujuan Laporan Keuangan ... 14

2.2.3. Pihak-Pihak Pemakai Laporan Keuangan ... 15

2.2.4. Karateristik Kualitatif Laporan Keuangan ... 17

2.3. Informasi Akuntansi... 18

2.4. Laporan Arus Kas ... 20

2.4.1. Penyajian Laporan Arus Kas... 22

2.5. Laba Akuntansi ... 25

2.7. Pengaruh Laba Peusahaan terhadap Harga Saham ... 30

(11)

iv

2.8. Pengaruh Komponen Arus Kas terhadap Harga Saham ... 31

2.9 Kerangka Berpikir... 34

2.10 Perumusan Hipotesis... 34

BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 35

3.2. Teknik Penentuan Sampel... 36

3.2.1 Populasi... 36

3.2.2 Sampel... 37

3.3. Teknik Pengumpulan Data ... 38

3.3.1. Jenis Data dan Sumber Data... 38

3.3.2. Pengumpulan Data ... 38

3.4. Uji Normalitas ... 38

3.5 Uji Asumsi Klasik... ... 39

3.6 Teknik Analisis dan Uji Hipotesis... ... 42

3.6.1 Teknik Analisis ... 42

3.6.2 Uji Hipotesis ... 43

3.6.2.1. Uji F (Kecocokan Model) ... 43

3.6.2.2. Uji Partial ... 44

BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1. Deskripsi Obyek Penelitian... 45

4.1.1. PT. Astra Otoparts Tbk ... 45

4.1.2. PT. Indomobil Sukses Tbk ... 45

4.1.3. PT. Indospring Tbk ... 46

4.1.4. PT. Intraco Penta Tbk... 47

4.1.5. PT. Astra International Tbk... 47

4.1.6. PT. Selamat Sempurna Tbk... 48

4.1.7 PT. United Tractors Tbk... 49

(12)

v

4.1.8. PT. Nipress Tbk... 49

4.1.9. PT. Goodyear Indonesia Tbk ... 50

4.1.10 PT. Gajah Tunggal Tbk... 51

4.2. Deskripsi Hasil Penelitian ... 52

4.2.1. Laba Perusahaan (X1) ... 52

4.4. Analisis Model dan Pengujian Hipotesis ... 65

4.4.1. Hasil Analisis Regresi Berganda... 65

4.4.2. Uji F (Kecocokan Model) ... 67

4.4.3. Uji t... 69

4.5. Pembahasan... 70

4.5.1. Pengaruh Laba Akuntansi terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ... 70

4.5.2. Pengaruh Arus Kas Aktivasi Operasi terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ... 71

4.5.3. Pengaruh Arus Kas Aktivasi Investasi terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ... 72

4.5.4. Pengaruh Arus Kas Aktivasi Pendanaan terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ... 73

4.6. Perbedaan Hasil Penelitian Dengan Penelitian Terdahulu... 73

(13)

vi

4.7 Keterbatasan Penelitian... 77

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

5.1. Kesimpulan ... 78 5.2. Saran... 78

DAFTAR LAMPIRAN...

DAFTAR PUSTAKA... ...

(14)

1

BAB I

PENDAHULUAN

1.1Latar Belakang Masalah

Kinerja sebuah perusahaan merupakan hasil dari serangkaian proses

dengan mengorbankan berbagai sumber daya. Adapun salah satu parameter

kinerja tersebut adalah laba. Membahas kinerja perusahaan berarti berbicara

tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan. Suatu perusahaan dapat dikatakan

efektif jika mampu mencapai tujuan yang diinginkan, dan perusahaan dikatakan

efisien jika menghasilkan keluaran yang paling maksimal dengan masukan

tertentu dari sumber daya yang dimiliki.

Bagi perusahaan yang sudah go publik, sudah menjadi keharusan untuk

mengungkapkan kepada publik mengenai kualitas kinerja perusahaan tersebut.

Semua pihak yang terkait (stakeholder) sudah pasti akan mengambil keputusan

yang dianggap paling bijaksana dengan menggunakan dasar pengungkapan

kinerja perusahaan tersebut. Bentuk pengungkapan kinerja yang dilakukan oleh

perusahaan tersebut adalah laporan keuangan.

Laporan keuangan merupakan suatu cerminan dari suatu kondisi

perusahaan, karena didalam laporan keuangan terdapat informasi-informasi yang

dibutuhkan oleh pihak-pihak yang berkepentingan dengan perusahaan dan juga

merupakan laporan kinerja historis manajemen dari suatu perusahaan

(Jatiningrum, 2000). Laporan keuangan menurut Standar Akuntansi Keuangan

mencakup Neraca, Laporan Laba-Rugi, Laporan Perubahan Ekuitas, Laporan

(15)

2

Arus Kas, dan Catatan Atas Laporan Keuangan. Laporan keuangan dirancang

untuk menyediakan kebutuhan informasi bagi calon investor, kreditor dan

pemakai dan eksternal lainnya (Hastuti dan Sudibyo, 1998). Tujuan laporan

keuangan menurut Keiso dan Weygandt (1995) adalah untuk:

1. Memberikan informasi yang berguna dalam keputusan investasi kredit.

2. Informasi yang berguna dalam menilai proyek arus kas

3. Informasi mengenai sumber daya perusahaan, klaim terhadap sumber daya itu,

dan perubahan sumber daya tersebut.

Pesatnya perkembangan pasar modal di Indonesia dewasa ini, peranan

laporan keuangan semakin penting. Seperti telah disinggung sebelumnya bahwa

salah satu parameter yang paling sering digunakan untuk mengukur peningkatan

atau penurunan kinerja perusahaan adalah laba, bagi investor informasi akuntansi

merupakan data dasar dalam melakukan analisis saham serta untuk memprediksi

prospek earning dimasa mendatang.

Dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEI, khususnya perusahaan

manufaktur sub sektor Otomotif, memiliki tingkat laba yang cukup tinggi. Berikut

ini akan disajikan data-data Perusahaan Manufaktur subsektor Otomotif yang

memiliki tingkat laba dan harga sahamsebagai berikut :

(16)

3

Tabel 1.1 Perusahaan Otomotif

No. Nama Perusahaan Tahun Harga Saham Keterangan Laba / Rugi

(dalam jutaan) Keterangan

2007 175 57.977

2008 70 turun (263.387) turun

1 PT. Polychem Indonesia Tbk.

2009 134 naik 53.811 naik

3 PT. Goodyear Indonesia Tbk.

2009 9.600 naik 121.086 naik

7 PT. Selamat Sempurna Tbk.

2009 750 naik 132.850 naik

2009 15.500 naik 3.817.931 naik

2007 27.300 6.519.273

2008 10.550 turun 9.191.000 naik

10 PT. Astra International Tbk.

2009 34.700 naik 10.040.000 naik

12 PT. Indomobil Sukses International Tbk.

16 PT. Renuka Coalindo Tbk.

2009 90 tetap (2.789 naik

Sumber : BEI

(17)

4

Berdasarkan table 1.1 di atas menunjukkan bahwa harga saham dari 16

perusahaan otomotif selama periode 2007-2009 mengalami fluktuasi harga.

Beberapa perusahaan mengalami kenaikan harga saham secara terus menerus hal

ini kemungkinan disebabkan oleh factor internal dan eksternal perusahaan yang

mempengaruhi harga saham di pasar modal.

Beattie et al. (1994) dalam Subekti (2005) menyebutkan bahwa investor

seringkali hanya terpusat pada informasi laba yang diberikan oleh perusahaan

bukan pada prosedur yang digunakan perusahaan untuk menghasilkan informasi

laba tersebut, sehingga disini dapat memberikan kesempatan bagi manajer untuk

melakukan tindakan manipulasi laba (income manipulation), hal tersebut

dilakukan karena pasar memiliki kecenderungan untuk bereaksi terhadap segala

informasi yang berhubungan dengan kondisi perusahaan emiten, khususnya

informasi laba.

Informasi akan memiliki nilai bagi investor jika keberadaan informasi

tersebut menyebabkannya melakukan transaksi di pasar modal. Transaksi tersebut

tercermin melalui perubahan harga saham dan volume perdagangan saham seputar

pengumuman laba perusahaan. Menurut Budiarto dan Baridwan (1999),

perkembangan harga saham dan volume perdagangan saham di pasar modal

merupakan suatu indikator penting untuk mengetahui reaksi pasar dengan

mempelajari tingkah laku pasar, yaitu investor.

Penelitian tentang kandungan informasi laba akuntansi terhadap harga

saham dilakukan oleh Balls and Brown (1968). Hasil penelitian tersebut

menemukan fakta bahwa pengumuman laba akuntansi memiliki kandungan

(18)

5

informasi. Reaksi pasar ditunjukkan dengan adanya kenaikan terhadap kegiatan

perdagangan saham dan variabilitas return saham pada minggu pengumuman laba

akuntansi.

Hasil penelitian yang dilakukan Beaver (1972) mendukung hasil penelitian

Ball dan Brown (1968) tersebut. Beaver (1972) menemukan bahwa hubungan

antara return saham dengan laba lebih tinggi daripada hubungan antara return

saham dengan arus kas operasi. Arus kas pada penelitian tersebut didefinisikan

sebagai laba bersih ditambah depresiasi, deplesi, dan amortisasi. Bowen (1986)

pada penelitiannya tentang hubungan laba akuntansi dan arus kas untuk mengukur

kinerja perusahaan juga menyimpulkan bahwa laba akuntansi memiliki hubungan

yang lebih kuat dibandingkan dengan arus kas.

Husnan et al. (1996) meneliti mengenai dampak pengumuman laporan

keuangan terhadap kegiatan perdagangan saham dan tingkat keuntungan. Hasil

penelitian tersebut menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan

antara harga saham disekitar publikasi laporan keuangan dengan rata-rata harga

saham harian dalam kondisi normal. Pengujian terhadap volume perdagangan

saham juga menunjukkan bahwa pada hari publikasi laporan keuangan, volume

perdagangan tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan dengan rata-rata

volume perdagangan harian bila dalam kondisi normal.

Rohman (2001) meneliti mengenai pengaruh informasi arus kas operasi

dan laba akuntansi terhadap tingkat return dan likuiditas saham. Penelitian

tersebut tidak menemukan adanya hubungan yang signifikan antara informasi arus

kas operasi dan laba akuntansi terhadap return dan likuiditas saham. Hasil

(19)

6

penelitian juga tidak mampu membuktikan bahwa terdapat perbedaan signifikan

antara return dan likuiditas saham pada periode sebelum dan sesudah tanggal

pengumuman laba.

Triyono dan Hartono (2000) meneliti mengenai hubungan kandungan

informasi arus kas, komponen arus kas, laba akuntansi dengan return saham.

Berdasarkan hasil penelitian tersebut dapat disimpulkan bahwa total arus kas tidak

memiliki hubungan yang signifikan dengan harga saham, akan tetapi dengan

dilakukannya pemisahan dari komponen arus kas tersebut hasil analisis mampu

menunjukkan adanya hubungan yang signifikan dengan harga saham. Secara

umum penelitian Triyono dan Hartono (2000) mampu menunjukkan bahwa

penggunaan model harga (level) lebih dapat memberikan informasi tambahan bagi

investor daripada model return.

Ferry dan Wati (2004) melakukan penelitian mengenai pengaruh informasi

laba dan informasi arus kas terhadap harga saham. Penelitian Ferry dan Wati

(2004) tersebut merupakan kelanjutan dari penelitian sebelumnya yang dilakukan

oleh Triyono dan Hartono (2000). Hasil penelitian menunjukkan informasi laba

akuntansi lebih banyak dipakai investor daripada informasi total arus kas dalam

menilai kinerja perusahaan pada perioda pengamatan, sedangkan pada

penggunaan model dengan pemisahan komponen aliran kas menunjukkan aliran

kas dari aktivitas operasi, investasi dan pendanaan yang berpengaruh positif

dengan harga saham, ini berarti investor telah mempunyai wawasan dan

pengetahuan yang luas dalam menilai kinerja perusahaan.

(20)

7

Beberapa hasil penelitian sebelumnya ternyata masih belum menunjukkan

hasil yang konsisten, hal tersebut yang menjadikan peneliti termotivasi untuk

melakukan penelitian lebih lanjut berkaitan dengan informasi arus kas dan

hubungannya dengan return saham. Tujuan dari penelitian ini selain untuk

menguji kembali hubungan antara arus kas total dan komponen arus kas yaitu arus

kas dari aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan dengan harga saham, juga

bertujuan untuk melakukan pengujian lanjutan dari ketiga komponen arus kas

tersebut informasi apa yang lebih memiliki kandungan informasi. Penelitian ini

juga dilakukan untuk menguji konsistensi hasil penelitian sebelumnya yang

dilakukan oleh Ferry dan Wati (2004) dengan mencoba melakukan pengembangan

pada penggunaan sampel pada periode tahun yang berbeda.

Penelitian ini mengunakan sampel perusahaan manufaktur Otomotif yang

terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan alasan karena perusahaan

Otomotif merupakan kelompok usaha yang mendominasi jumlah emiten di BEI,

sehingga hasil penelitian diharapkan mampu menggambarkan kondisi sebenarnya

pada pasar modal Indonesia. Berdasarkan uraian tersebut, maka judul yang

diangkat dalam penelitian ini adalah: ”Pengaruh Informasi Laba Akuntansi,

Arus Kas Dan Komponen Arus Kas Terhadap Harga Saham Pada

Perusahaan Manufaktur Otomotif Yang Go Publik Di Bursa Efek Indonesia

(BEI)”

(21)

8

1.2Perumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan sebelumnya,

permasalahan yang diangkat pada penelitian ini adalah bagaimana pengaruh

informasi laba, arus kas dan komponen arus kas terhadap harga saham pada

perusahaan manufaktur otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?

1.3Tujuan Penelitian

Sesuai dengan permasalahan yang diajukan, maka tujuan dari penelitian

ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris pengaruh dari informasi laba, arus

kas dan komponen arus kas terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur

otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

1.4Manfaat Penelitian

1. Bagi Peneliti

Penelitian ini diharapkan dapat memperluas dan memberikan

gambaran yang jelas tentang pengaruh informasi laba, arus kas dan

komponen arus kas terhadap harga saham.

2. Bagi Akademis

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan sesuatu yang

berharga sebagai tambahan perbendaharaan referensi dan dapat

memberikan ide untuk pengembangan lebih lanjut bagi para akademis

yang ingin mengadakan penelitian dalam bidang yang berkaitan

dimasa yang akan datang.

(22)

9

3. Bagi Investor

Hasil penelitian ini diharapkan dapat digunakan sebagai salah satu

masukan dalam pengambilan keputusan investasi saham, terutama

dalam menilai kualitas informasi laba yang dilaporkan dalam laporan

keuangan.