EARLY WARNING SYSTEM UNTUK MEMPREDIKSI KRISIS NILAI TUKAR DI NEGARA INDIA DAN INDONESIA: MULTINOMIAL LOGIT
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA EKONOMI
DEPARTEMEN ILMU EKONOMI
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN
DIAJUKAN OLEH: PIET DIMAS ELHAS IRIANTO
NIM: 041211133040
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA SURABAYA
2016
iii
Surabaya, ...
Skripsi telah selesai dan siap diuji
Dosen Pembimbing
Edy Juwono Slamet, Drs, MA.
v
KATA PENGANTAR
Puji Syukur penulis panjatkan kepada Allah Bapa, Putra dan Roh Kudus, karena sampai detik ini penulis masih diberi kekuatan dan kesehatan serta pertolongan untuk menyelasaikan skripsi ini.
Skripsi yang berjudul, “Early Warning System Untuk Memprediksi Krisis Nilai
Tukar di Negara India dan Indonesia: Multinomial Logit” penulis susun untuk memenuhi persyaratan untuk memperolah gelar S,E dalam persyaratan di kampus tercinta, Universitas Airlangga.
Penulis mengucapkan rasa terimakasih yang sebesar-besarnya atas semua bantuan yang telah diberikan, baik secara langsung maupun tidak langsung selama penyusunan skripsi ini hingga selesai. Secara khusus rasa terimakasih tersebut kami sampaikan kepada:
1. Allah Bapa, Putra dan Roh Kudus, Trinitas yang penulis kenal di dalam nama Tuhan Yesus Kristus, karena atas pertolonganNya, teguranNya, dan perkenananNya penulis bisa menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
2. Keluarga terkasih, Papa tercinta Agustinus Suparjono, Mama tercinta Natalia Srituti Lestari, dan Adik tercinta Vanella Aurita Kristy, karena sudah memberi dukungan dalam bentuk material dan non-material yang sangat membantu penulis saat penyusunan skripsi ini.
3. Dosen-dosen konsentrasi moneter Universitas Airlangga, Pak Wisnu, Bu Rahma, Pak Rudi, Pak Tjuk, dan Pak Edy yang memberikan materi luar biasa serta dukungan serta motivasi.
4. Teman-teman konsentrasi moneter kelas A-1, Windra, kak Celona, Wulan, Fifi, Aaz, Aya, Selvina, Arliza, Hendra, Anggi, Elza, Inne, dan Adillah,
vi
terimakasih telah memberikan sharing dan masukkan serta semangat dan motivasi.
5. Teman-teman Ekonomi Pembangunan 2012 yang penulis sayangi, terimakasih atas doa dan dukungan hingga skripsi ini selesai disusun.
6. Pengurus PD FEB tahun 2015, Edmund, Romasta, Gaby, Ruri, Shendi, Shintya, Saputri, Caca, Jeni, Anesty dan Yando yang memberi dukungan doa dan semangat sehingga penulis bisa menyelesaikan skripsi ini.
7. Maria Monalisa Tarihoran, terimakasih atas dukungan doa, dan teladan selama penulis menyelesaikan skripsi.
8. Teman-teman Double Date, Elyada Tari Liunome, Marissabela Simanulang, dan Romario Simangunsong, yang luar biasa memberi segala macam dukungan dalam susah senang penulis menulis skripsi ini, terimakasih gaesss,kalian luar biasa.
9. Aulia Agnes Febi Lutvitasari, Terimakasih atas dukungan doa, waktu, walaupun disela-sela kesibukan kerja masih menyempatkan waktu, motivasi dan saat penulis mulai malas, capek, dan penat , sehingga penulis bisa menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
10.Teman-teman RTB Nehemia, Aderiel, Eno, Otto, Benny, dan Edmund, terimakasih atas dukungan, sharing, dan motivasi, serta pengisi kejenuhan saat penulis berada di kontrakan.
Penulis berharap, semoga tugas akhir ini dapat memberikan hal yang bermanfaat dan menambah wawasan bagi pembaca dan khususnya bagi penulis juga.
Surabaya,... Penulis
Piet Dimas Elhas Irianto NIM : 041211133040
vii DEPARTEMEN PENDIDIKAN NASIONAL
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS AIRLANGGA
PROGRAM STUDI : EKONOMI PEMBANGUNAN DAFTAR No. : ...
Abstrak
SKRIPSI SARJANA EKONOMI
Nama : Piet Dimas Elhas Irianto
NIM : 041211133040
TAHUN PENYUSUNAN : 2016
Kegagalan memprediksi krisis nilai tukar akan memberikan dampak buruk bagi perekonomian negara tersebut. Maka dari itu, dibutuhkan early warning system untuk memprediksi adanya krisis agar kebijakan yang diambil pemerintah lebih cepat dan tepat, sehingga kerugian akibat krisis yang besar dapat diminimalisir.
Penelitian ini mengunakan metode multinomial logit untuk memprediksi krisis. Pendekatan multinomial logit berhasil mengatasi post-crises bias, yaitu bias yang timbul akibat model gagal membedakan masa setelah krisis, dan masa normal atau suistanable. Penelitian ini menggunakan tiga kategori variabel dependen, yaitu periode krisis, periode post-crisis, dan periode normal. Penentuan periode tersebut menggunakan exchange market pressure (EMP). Negara yang diteliti adalah beberapa negara yang tergolong emerging market, yaitu India, Indonesia dan Thailand dengan periode waktu 1990M12 - 2015M12.
Kata kunci : Early warning system, multinomial logit, krisis nilai tukar, post-crisis bias, exchange market pressure
viii DEPARTEMEN PENDIDIKAN NASIONAL
FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS AIRLANGGA
PROGRAM STUDI : EKONOMI PEMBANGUNAN DAFTAR No. : ...
Abstract
SKRIPSI SARJANA EKONOMI
Nama : Piet Dimas Elhas Irianto
NIM : 041211133040
TAHUN PENYUSUNAN : 2016
Failure to predict exchange rate crisis will given negatively impact to economy. Therefore, we needed the early warning system to predict crisis and make an early policy to minimized and protect our economy quickly.
This research uses multinomial logistic method for predicting crisis in some emerging market countries. Multinomial logistic approach in the early warning system can differentiate the post-crises bias. Post-crises bias is the bias that arises because model fails to distinguish the period between after crisis and sustainable. This researches uses three categories on the dependent variable, crisis period, post-crisis period, and normal period. Determination of the period using exchange market pressure (EMP).Countries researched are some countries that categorized as emerging markets, namely India, Indonesia, and Thailand with times period between
1990M12 – 2015M12.
Keywords : Early warning system, multinomial logit, crises, post-crisis bias, exchange market pressure
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN ... i
HALAMAN PERNYATAAN, ... ... iii
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ... iv
KATA PENGANTAR ... v
ABSTRAK ... vii
ABSTRACT ... viii
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR TABEL ... xii
DAFTAR GAMBAR ... xiii
DAFTAR LAMPIRAN ... xiv
BAB 1 PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Rumusan Masalah ... 8
1.3 Tujuan Penulisan ... 8
1.4 Manfaat Penelitian ... 9
1.5 Sistematika Penulisan ... 9
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ... 11
2.1 Landasan Teori ... 11
2.1.1 Teori krisis keuangan ... 11
2.1.2 Krisis Nilai Tukar ... 12
2.1.3 Penyebab Krisis Nilai Tukar ... 18
2.1.4 Early warning system Model ... 21
2.1.5 Kesalahan Tipe I dan Tipe II ... 23
2.2 Penelitian Sebelumnya ... 24
x
2.2.1 Studi Kaminsky-Lizondo-Reinhart (1998) ... 25
2.2.2 Studi Herrera-Gracia (1999) ... 26
2.2.3 Studi Bussiere dan Fratszcher (2002) ... 27
2.3 Kerangka Berpikir ... 32
BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN... 33
3.1 Pendekatan Penelitian ... 33
3.2 Identifikasi Variabel ... 33
3.3 Definisi Operasional Variabel ... 34
3.3.1 Rasio Current account terhadap GDP ... 34
3.3.2 Rasio utang jangka pendek (short-term debt debt) terhadap cadangan devisa ... 34
3.3.3 Overvaluation dari Nilai Tukar... 35
3.3.4 Pertumbuhan GDP Riil ... 36
3.3.5 Financial sector fragilities (index lending boom) ... 36
3.4 Jenis dan Sumber Data ... 37
3.4.1 Jenis Data ... 37
3.4.2 Sumber Data ... 37
3.5 Prosedur Pengumpulan Data ... 38
3.6 Teknis Analisis ... 39
3.6.1 Definisi Krisis dan Penentuan Periode Krisis ... 39
3.6.2 Penggunaan “Discrete Dependent Variable” Model ... 41
3.6.3 Multinomial logit: Metodologi Penyelesaian Post Crisis Bias ... 42
3.6.4 Uji Asumsi ... 46
3.6.5 Uji Statistik ... 48
3.6.6 Ekonometrika ... 50
3.6.7 Interpretasi : Odds Ratio vs Relative risk ratio ... 50
3.6.8 Simulasi Prediksi 12 Bulan Kedepan... 52
BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN... 53
4.1 Penentuan Periode Krisis, Post-crisis, dan Normal... 53
xi
4.2 Uji Asumsi ... 56
4.2.1 Uji Normalitas... 56
4.2.2 Uji Asumsi Independence of Irelevant Alternative (IIA) ... 56
4.3 Uji Statistik ... 57
4.3.1 Uji z-stat ... 57
4.3.2 Uji Likelihood Ratio (Overall test) ... 58
4.3.3 R-square (R2) ... 59
4.4 Intepretasi ... 59
4.4.1 Relative risk ratio di Negara India ... 60
4.4.2 Relative risk ratio di Negara Indonesia ... 63
4.5 Simulasi Prediksi 12 Bulan Kedepan ... 66
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN ... 68
5.1 Kesimpulan ... 68
5.2 Saran ... 68
Daftar Pustaka ... 70
LAMPIRAN ... 74
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Jendela Prediksi ... 23
Tabel 2.2 Jendela Prediksi dengan Index ... 26
Tabel 2.3 Perbandingan Hasil model EWS ... 31
Tabel 3.1 Sumber-sumber Data... 38
Tabel 4.1 Penentuan Krisis ... 53
Tabel 4.2 Uji Normalitas ... 57
Tabel 4.3 Uji Asumsi IIA ... 58
Tabel 4.4 R-square (R2) ... 59
Tabel 4.5 Relative risk ratio (India) ... 61
Tabel 4.6 Relative risk ratio (Indonesia)... 64
Tabel 4.7 Hasil Simulasi Model Multinomial logit Periode 2016 ... 67
xiii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Emerging market Bond and Equity Fund Flows ... 4
Gambar 1.2 Exchange Rate Depreciation ... 5
Gambar 2.1 Efek Kenaikan Interest Rate Dolar dan Euro ... 14
Gambar 2.2 Efek Ekspektasi Terhadap Nilai Tukar ... 15
Gambar 2.3 Linking the Money Market to the Foreign Exchange Market ... 16
Gambar 2.4 Perubahan Pada Domestic Money Supply ... 17
Gambar 2.5 Perubahan foreign money supply... 18
xiv
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN ... 76
Indonesia ... 74
Lampiran 1 Variabel Dependen dan Independen ... 74
Lampiran 2 Uji Normalitas ... 75
Lampiran 3 Uji Asumsi... 75
Lampiran 4 Regresi Multinomial logit... 77
Lampiran 5 Fitstat ... 78
Lampiran 6 Interpretasi Menggunakan RRR ... 78
Lampiran 7 Simulasi Krisis 12 Bulan Kedepan (2016M1-2016M12) ... 79
India ... 83
Lampiran 8 Variabel Dependen dan Independen ... 83
Lampiran 9 Uji Normalitas ... 84
Lampiran 10 Uji Asumsi... 84
Lampiran 11 Regresi Multinomial logit ... 86
Lampiran 12 Fitstat ... 86
Lampiran 13 Interpretasi Menggunakan RRR ... 87
Lampiran 14Simulasi Krisis 12 Bulan Kedepan (2016M1-2016M12) ... 88
Thailand ... 92
Lampiran 15Variabel Dependen dan Independen ... 92
Lampiran 16 Uji Normalitas ... 93
Lampiran 17 Uji Asumsi... 93
Lampiran 18 Regresi Multinomial logit ... 95
Lampiran 19 Fitstat ... 95
Lampiran 20Interpretasi Menggunakan RRR ... 96
