Materi 3 Cost Benefit Analysis

Cost-Benefit A nalysis

Pendahuluan

•

Cost- benefit analysis adalah serangkaian prosedur praktis

yang dapat dijadikan patokan untuk menetapkan kebijakan pengeluaran publik.

•

Terdapat beberapa tools yang dibutuhkan dalam melakukan

cost benefit analysis, yaitu:

– Time Value of Money – Discount Rate

Time Value of Money

•

Evaluasi proyek seringkali membutuhkan adanya perbandingan biaya dan manfaat pada periode waktu yang berbeda

Nilai Uang Saat Ini Untuk Masa Depan

•

Misalkan anda berinvestasi $100 saat ini di sebuah bank dengan tingkat bunga sebesar 5% per tahun:

– Pada akhir tahun pertama , nilai investasi menjadi (1+.05)x$100, atau $105

– Pada akhir tahun ke-2, nilai investasi menjadi (1+.05)x$105, atau $110.25

– Nilai investasi dibungakan secara majemuk (bunga berbunga) atau dengan kata lain bunga juga menghasilkan pendapatan bunga di masa berikutnya

•

Jika:

– R = initial investment amount

– r = rate of return on investment

– T = years of investment

Nilai Uang Masa Depan Untuk Saat Ini

•

Misalkan seseorang menjanjikan pembayaran uang sejumlah $100 satu tahun yang akan datang.

•

Berapa nilai maksimum yang anda ingin bayar saat ini untuk nilai uang tersebut?

•

Present value merupakan nilai uang sekarang yang setara dengan nilai uang tertentu di masa depan.

•

Present value dapat dihitung dengan menggunakan formula:

•

Dimana

– R = Jumlah yang akan diterima di masa depan

PV

R

r

T

Time Value of Money

•

Pada persamaan sebelumnya, r biasanya diistilahkan dengan

discount rate, dan (1+r)-T diistilahkan dengan discount factor.

•

Misalkan akan terjadi arus kas saat ini sebesar $R₀, satu tahun yang akan datang sebesar $R_1,dan seterusnya hingga tahun ke –T.

•

Jika 20 tahun yang akan datang nilai uang adalah sebesar $1,000,000, maka nilainya pada saat ini adalah sebesar:

– $376,889 jika r=.05

– $148,644 jika r=.10

Inflasi

•

Nominal amounts are valued according to the level of prices

in the year the return occurs.

•

Real amounts are valued according to the level of prices in

one particular year.

Evaluasi Proyek Sektor Privat

•

Misalkan terdapat 2 jenis proyek, X dan Y.

•

Setiap proyek memiliki manfaat dan biaya (benefit dan cost) dinotasikan sebagai BX_{, C}X_{, B}Y_{, and C}Y_.

•

Yang harus dipertimbangkan:

– Is the project dapat diterima (admissible) ? – Is the project lebih disukai (preferable)?

•

Admissible: Apakah manfaat lebih besar dibandingkan biaya?

•

Preferable: Seberapa besar manfaat bersih yang diterima?

Evaluasi Proyek Sektor Privat

•

Jika:

B

_ti

C

_ti

Manfaat dari proyek i pada waktu t

Biaya dari proyek i pada waktu t

Maka present value dari proyek i adalah:

Evaluasi Proyek Sektor Privat

•

Kriteria present value untuk evaluasi proyek adalah sebagai berikut:

– Proyek dianggap layak jika PV dari proyek positif

– Ketika dua proyek bersifat mutually exclusive, proyek yang dipilih adalah proyek dengan present valuetertinggi

•

Table 11.2 menunjukkan dua proyek yang berbeda (R&D atau Advertising).

•

Tingkat diskonto memiliki peranan penting dalam memilih proyek yang akan dipilih, karena arus kas masuk terjadi pada waktu yang berbeda.

Evaluasi Proyek Sektor Privat

•

Beberapa kriteria lainnya sering digunakan untuk evaluasi proyek, seperti:

– Internal rate of return

– Benefit-cost ratio

•

Internal rate of return, , adalah tingkat yang dapat

menyelesaikan persamaan:

•

IRR merupakan discount rate yang membuat present value dari proyek menjadi nol

– Diterima jika >r.

Evaluasi Proyek Sektor Privat

•

Benefit- cost ratio membagi discounted atas benefit yang akan

diterima dengan discounted atas biaya. Jika B=stream of benefits and C=stream of costs:

•

Proyek diterima jika:

Discount Rate

Untuk Proyek Pemerintah

•

Pengambilan keputusan oleh pemerintah melibatkan perhitungan present value.

•

Biaya, manfaat (benefit), dan discount rate untuk pemerintah berbeda dengan sektor privat.

•

Penentuan tingkat diskonto untuk sektor publik jauh sulit untuk ditentukan. Salah satu kemungkinan adalah menggunakan rates based on returns in private sector.

– Asumsikan bahw a seluruh dana yang ada diinvestasikan pada proyek sektor privat

– Kenyataannya, dana berasal dari berbagai sumber – investasi dan konsumsi

– Dana yang berasal dari konsumsi seharusnya didiskonto pada tingkat diskonto setelah pajak

Discount Rate

Untuk Proyek Pemerintah

•

Ukuran lain yang dapat digunakan adalah social rate of discount – mengukur penilaian masyarakat thd pengorbanan

konsumsinya sekarang karena adanya proyek pemerintah.

•

Berbeda dg ukuran imbal hasil yg ada di pasar modal/ uang karena ukuran ini:

– Memperhitungkan keprihatinan kesejahteraan generasi mendatang.

– Menyangkut nilai paternalism

– Dapat memecahkan masalah ketdk efisianan pasar misalnya krn externalitas positip.

Discount Rate

Untuk Proyek Pemerintah

•

Ketika ada kebijakan baru dlm hal pajak atau alokasi

anggaran, dampaknya thd proyek harus dianalisis

selama

kurun 5-tahunan atau 10-tahunan utk

melihat apakah anggaran berubah jauh

.

–

Abaikan dulu proses/ faktor diskonto.

Menilai Manfaat dan Biaya Publik

•

Ingat bahwa tingkat diskonto, manfaat, dan biaya dibutuhkan untuk menghitung nilai kontan dari proyek

•

Untuk perusahaan privat:

– Manfaat = pendapatan kas yang diterima

– Biaya = biaya investasi yang dikeluarkan perusahaan

•

Untuk sektor publik, harga pasar bisa jadi tidak merefleksikan manfaat dan biaya sosial:

– Misalnya: Eksternalitas

•

Beberapa cara yang dapat digunakan untuk mengukur manfaat dan biaya (selain harga pasar):

Menilai Manfaat dan Biaya Publik

•

Harga pasar

–

Dalam lingkungan ekonomi yang kompetitif, harga merefleksikan biaya marjinal sosial dari produksi dan nilai marginal untuk konsumen

–

Mengabaikan ketidaksempurnaan pasar

–

Mudah untuk diperoleh

•

Harga pasar yang disesuaikan

–

Jika pasar tidak sempurna, harga tidak sepenuhnya merefleksikan biaya marjinal sosial

–

Shadow price adl harga sebenarnya suatu barang,

Menilai Manfaat dan Biaya Publik

–

Misalnya jika cukup info ttg harga monopoli, pajak dan pengangguran.

•

Surplus konsumen

–

Proyek sektor publik dapat cukup besar dan merubah harga pasar

Menilai Manfaat dan Biaya Publik

–

Pd grafik tsb, perubahan surplus konsumen adalah area

bcgd.

–

Jika perencana kebijakan pemerintah dapat secara akurat mengukur kurva permintaan, maka manfaat proyek dapat diukur dg perubahan surplus konsumen tsb.

•

Inferensi berdasarkan Prilaku Economi.

–

Pada banyak kasus barang dlm analisis tidak secara eksplisit diperjual-belikan di pasar sehingga tidak ada harga pasarnya.

Menilai Manfaat dan Biaya Publik

• Upah stl pajak sering sbg proxi

• Tetapi, jam kerja tdk selalu suatu “ pilihan” serta tidak semua penggunaan waktu (selain kerja) jauh dari kesetraan kerja.

–

Para peneliti tlh menguji nilai waktu dg pilihan bepergian ke tempat kerja (travel commuting choices).

• Trains are more expensive, but less time-consuming, than buses. The same is true about non-stop airline flights versus those with a layover.

• Estimates are that value of time approximately half of the before-tax wage.

•

Value of life

Menilai Manfaat dan Biaya Publik

–

If the benefits of a saved life are infinite, any project that leads to even a single life saved has an infinitely high present value.

–

Economists use two methods to assign finite values to human life:

–

Lost earnings: Net present value of individual’s after-tax

earnings over lifetime.

•

Taken literally, no loss for aged, infirm, or severely handicapped

–

Probability of death: Most projects affect probability of

Menilai Manfaat dan Biaya Publik

–

Contoh:

• Pembelian mobil operasional yg mahal, lebih canggih pengamanan & alat keselamatannya sehingga probabilita kematian jika kecelakaan lebih kecil, dibanding dengan mobil operasional yg lebih murah tetapi probabilita kematian jika terjadi kecelakaan lebih tinggi.

• Pekerjaan yg lebih berisiko mendapatkan balas jasa yg lebih mahal, ceteris paribus.

• Kesediaan melengkapi perlengkapan keselamatan, misalnya pendeteksi asap.

Menilai Manfaat dan Biaya Publik

•

Menilai

intangibles

–

Martabat / kehormatan Negara, Nasionalisme

–

Dapat digunakan untuk merbah (1800_{) seluruh hasil CBA}

“ Permainan”

Cost-Benefit Analysis

•

Trik permainan reaksi berantai

(

Chain-Reaction)

–

Memasukkan manfaat sekunder (tidak langsung) agar proposal kelihatan lebih menarik, tanpa memasukkan biaya sekunder yg relevan.

•

Trik tenaga kerja

–

Upah/ gaji (proyek) dipandang sebagai manfaat penciptaan lapangan kerja, bukan sebagai biaya proyek.

•

Penghitungan ganda (

Double counting)

Pertimbangan Dampak Redistribusi

Pendapatan

•

The

Hicks- Kaldor criterion

mendasarkan pemilihan

proyek atas dampak perbaikan thd

pareto Optimal

antar pihak

–

Memungkinkan terjadinya pembebanan biaya thd satu pihak jika manfaat thd pihak lain lebih besar.

•

Adanya pihak yg berpendapat bahwa sekelompok

Ketidakpastian (Risiko)

•

Banyak proyek hasilnya tidak pasti, (

uncertain

),

misalnya: proyek riset vaksin AIDS, riset dasar, dsb.

•

Pada proyek berisiko manfaat atau biaya harus

dikonversi setara nilai pasti (

certainty equivalents)

–

Nilai pendapatan yg pasti seseorang bersedia

menukar dg pendapatan proyek yg tidak pasti

tergantung keadaan yg mungkin terjadi.

•

Memerlukan info ttg distribusi imbalhasil proyek

dan preferensi risiko.

•

Grafik berikut menunjukkan contoh suatu proyek

yg berisiko (E,E+y) dan proyek dg hasil pasti (C) yg

memberikan rata-rata kepuasan

(expected utility)

Mekanisme Risiko Politik pd Proyek

high utility bills

Potential

• Political shift • Corruption • Violation of law • High profit

• Rival company

• Natural disaster

• Environmental problem • Increased input costs • Inefficient operation

NPV of FCF for the entire project life NPV of FCF during the life of the debt

Annual debt service (principal and interest payments)

Indikator Penting Lain

• Debt service coverage ratio

• Loan life coverage ratio

• Project life coverage ratio

• Debt-to-equity ratio