BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Tujuan utama perusahaan adalah mengoptimalkan nilai perusahaan. Investasi dapat mencerminkan pertumbuhan perusahaan dalam menjalankan aktivitas ekonomi dan bisnis. Pengambilan keputusan mengenai investasi biasanya sulit, karena memerlukan penilaian atas situasi di masa yang akan datang yang tidak mudah diramal karena adanya faktor ketidakpastian di masa depan (Ayuningtyas, 2013).Sebagai konsekuensi, dalam melakukan investasi harus melalui proses evaluasi secara cermat mengenai prediksi tingkat keuntungan dan risiko (Harmono, 2011). Sumber pendanaan dalam perusahaan dapat diperoleh dari internal berupa laba ditahan dan dari eksternal perusahaan berupa hutang atau penerbitan saham baru.
Dalam nilai perusahaan juga dipengaruhi oleh keputusan pendanaan yang akan ditentukan oleh perusahaan apakah perusahaan akan menggunakan sumber dana internal atau eksternal.Haruman (2007), menyatakan bahwa pendanaan dapat meningkatkan nilai perusahaan.Apabila pendanaan didanai melalui hutang, peningkatan tersebut terjadi akibat dari efek tax deductible. Artinya, perusahaan yang memiliki hutang akan membayar bunga pinjaman yang dapat mengurangi penghasilan kena pajak, yang dapat memberi manfaat bagi pemegang saham. Selain itu, penggunaan dana eksternal akanmenambah pendapatan perusahaan yang nantinya akan digunakan untuk kegiatan investasi yang menguntungkan bagi perusahaan. Fungsi utama manajer keuangan meliputi pengambilan keputusan investasi, pengambilan keputusan pendanaan dan kebijakan dividen. Fungsi utama menyangkut tentang alokasi dana tentang keputusan pendanaan baik dana yang berasal dari dalam perusahaan maupun dana yang
berasal dari luar perusahaan pada berbagai keputusan ini menjawab pertanyaan penting bagaimana kegiatan pendanaan yang optimal, bagaimana memperoleh kebutuhan dana invesatsi yang efisien, apakah sebaiknya perusahaan menggunakan modal asing atau modal sendiri dan sebagainya. Hasil ini menandakan bahwa semakin tingginya jumlah utang yang dimiliki perusahaan akan mengakibatkan semakin besarnya biaya atas hutang, yang berpotensi mengaikabatkan biaya hutang lebih tinggi dari tingkat pengembalian yang diterima oleh perusahaan. Semakin tinggi rasio hutang terhadap modal sendiri akan berdampak pada menurunnya nilai perusahaan.
Kebijakan dividen yang diproksi dengan menggunakan dividend payout ratio mempunyai pengaruh positif terhadap niali perusahaan, karena semakin besar dividen yang dibagikan akan berpengaruh kepada para investor, sehingga akan memberikan anggapan baik tentang perusahaan yang akan menjadi tempat investasinya. Kebijakan dividen merupakan salah satu faktor yang dapat memaksimumkan nilai perusahaan, karena pengaruhnya yang kuat terhadap harga pasar dari saham yang beredar. Oleh karena itu, manajer dalam hal ini dituntut membagikan dividen sebagai realisasi dari harapan hasil yang didambakan oleh seorang investor (Cahyaningdyah, 2012). Dalam hal ini pemegang saham berharap untuk mendapatkan dividen dalam jumlah yang besar atau minimal relative sama setiap tahun. Perusahaan juga menginginkan laba ditahan dalam jumlah relative besar agar jelas leluasa melakukan reinvestasi. Perusahaan harus dapat mengalokasikan laba bersihnya dengan bijaksana untuk memenuhi dua kepentingan yang berbeda. Pembuatan keputusan yang tepat dalam kebjakan dan pembayaran dividen dapat memaksimalkan nilai perusahaan dan nilai para pemegang saham.
Profitabilitas merupakan pengukuran perusahaan sejauh mana investasi yang telah ditanamkan mampu memberikan pengembalian keuntungan sesuai dengan yang diharapkan (Fahmi, 2011). Pada penelitian sebelumnnya variabel independen
profitabilitas tidak diikuikutsertakan dalam penelitian terhadap variabel yang mempengaruhi nilai perusahaan. Profitabilitas merupakan rasio yang dapat mengukur efektivitas manajemen secara keseluruhan yang ditujukan oleh besar kecilnya tingkat keuntungan ynag diperoleh dalam hubungannya dengan penjualan maupun investasi. Semakin baik rasio profitabilitas maka semakin baik menggambarkan kemampuan tingginya perolehan keuntungan perusahaan.Profitablitas menggambarkan kinerja fundamental perusahaan dalam memperoleh laba. Karena itu peneliti menambahkan variabel independen profitabilitas dalam penelitian ini. Dewi dan Wirajaya (2013), meneliti pengaruh struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh negatif dan signifikan pada nilai perusahaan, profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan pada nilai perusahaan, ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan Mardiyanti (2012) meneliti tentang pengaruh kebijakan dividen, kebijakan hutang dan profitablitas terhadap nilai perusahaan manufactur yang terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2005-2010 menunjukkan bahwa kebijakan dividen memiliki pengaruh yang tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Kebijakan hutang memeliki pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Profitabilitas mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Menurut Atmaja (2008), memaksimumkan nilai pasar perusahaan sama dengan memaksimumkan harga pasar saham. Hal ini dapat dijelaskan secara sederhana sebagai berikut: nilai perusahaan (V = value) adalah hutang (D = debt) ditambah modal sendiri (E = equity). Jika hutang diasumsikan tetap, nilai perusahaan naik maka modal sendiri akan naik. Naiknya modal sendiri akan menigkatkan harga per lembar saham perusahaan.
Wibawa dan Wijaya (2010) Nilai perusahaan dapat dicapai melalui pelaksanaan fungsi manajemen keuangan, dimana suatu keputusan keuangan yang diambil akan mempengaruhikeputusan keuangan lainnya dan berdampak pada nilai perusahaan. Manajemen keuangan menyangkut penyelesaian atas keputusan penting yag diambil perusahaan, antara lain keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen, dan profitabilitas yang saling mempengaruhi, sehingga kebijakan manajemen keuangan ditentukan secara simultan. Apabila keempat keputusan tersebut dapat dilakukan dengan tepat maka nilai perusahaan akan menjadi maksimum. Hanya saja penekanan yang ingin dicapai oleh masing-masing perusahaan berbeda antara yang satu dengan yang lainnya (Sukirini, 2012).
Nilai perusahaan yang tinggi dapat meningkatkan kemakmuran bagi parapemegang saham, sehingga para pemegang saham akan menginvestasikan modalnya kepada perusahaan tersebut (Tendi Haruman, 2007). Untuk lebih jelasnya dalam hal ini dibutuhkan teori signaling yang mengarahkan perusahaan bagaimana respon pasar terhadap perusahaan terhadap kebijakan perusahaan tentang bagaimana seharusnya perusahaan memperlakukan laba yang diperoleh perusahaan.
Pada penelitian sebelumya yang telah dilakukan oleh Fenandar, 2012, tentang pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen didapatkan hasil bahwa variabel independen keputusan invesatasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.Penelitian ini berbeda dengan penelitian sebelumnya dalam hal jangka waktu pengambilan sampel yaitu antara 2013-2015 dan penambahan variabel independen yaituprofitabilitas. Penambahan variabel independen dimaksudkan untuk menguji pengaruh faktor-faktor internal perusahaan yang lainnya terhadap nilai perusahaan. Pada nilai perusahaan respon yang baik dari pasar akan membuat harga saham perusahaan semakin tinggi karena kondisi
keuangan perusahaan itulah nilai perusahaan dapat dipertanggung jawabkan. Berdasarkan uraian diatas peneliti tertarik untuk melakukan penelitian tentang perusahaan. Peneliti membatasi penelitian terhadap faktor internal perusahaan yang mempengaruhi nilai perusahaan diantaranya adalah keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen dan profitabilitas, dimana variabel tersebut sering kali dijadikan variabel pada penelitian sebelumnya. Maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul : “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan Manufactur di Indonesai yang Terdaftar di BEI Periode 2013-2015).
B. Perumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan diatas, maka dapat diuraikan masalah yang akan dianalisis yaitu :
1. Apakah keputusan investasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan manufactur yang terdapat di BEI ?
2. Apakah keputusan pendanaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan manufactur yang terdapat di BEI ?
3. Apakah kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan manufactur yang terdapat di BEI ?
4. Apakan profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan yang terdapat di BEI ?
C. Tujuan dan Manfaat Penelitian 1. Tujuan Penelitian
1. Menganalisis Pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan 2. Menganalisis pengaruh keputusan pendanaan terhadap nilai perusahaan 3. Menganalisis pengaruh kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan 4. Menganalisis pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan 2. Manfaat Penelitian
Berdasarkan hasil dari penelitian ini, diharapkan dapat memberikan informasi dan data yang dapat dimanfaatkan untuk kepentingan sebagai berikut:
1. Bagi Perusahaan
Penenlitian ini dapat membantu perusahaan khususnya perusahaan yang bergerak dibidang manufaktur untuk dapat mengetahui bagaimana pengaruh faktor internal perusahaan terhadap nilai perusahaan.
2. Bagi Akademis
Hasil penelitian ini dapat dijadikan referensi terhadap penelitian berikutnya yang berkaitan dengan pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini juga dapat dikembangkan dengan menambahkan variabel dengan contoh perusahaan yang lebih luas.
3. Bagi Peneliti
Untuk memenuhi salah satu persyaratan menyelesaikan studi difakultas ekonomidan bisnis universitas muhammadiyah purwokerto. Hasil penilitian sebagai media belajar untuk menerapkan teori yang diperoleh untuk digunakan didunia kerja.
4. Bagi Masyarakat
Hasil penelitian dapat dijadikan informasi kepada masyarakat supaya masyarakat mengerti tentang bagaimana variabel mengenai keputusan pendanaan,
keputusan investasi, kebijakan dividen mempengaruhi nilai perusahaan dan supaya masyarakat lebih cermat memilih perusahaan yang seperti apa yang pantas dipilih apabila ingin ikut serta dalam berinvesatsi.
5. Bagi Investor
Investor akan lebih bisa memilih perusahaan yang memiliki nilai perusahaan yang bagus dengan mempertimbangkan masing-masing aspek yaitu keputusan investasi, kebijakan pendanaan, kebijakan dividen dan profitabilitas sehingga memiliki keputrusan yang tepat untuk berinvestasi.
