vii Universitas Kristen Maranatha
ABSTRAK
Penelitian ini menganalisa faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal serta pengaruhnya terhadap harga saham pada perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam LQ45 pada periode tahun 2006-2009. Dengan menggunakan metode purposive sampling diperoleh 15 sampel perusahaan dari berbagai sektor kecuali sektor perbankan. Metode analisis yang digunakan adalah adalah analisis linear berganda dengan menggunakan program SPSS 11.5.
Dalam penelitian ini terdapat dua variabel dependent yaitu strukur modal dan harga saham, dan 6 variabel independent yaitu pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, rasio hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan likuiditas. Hasil penelitiannya adalah secara simultan keenam variabel independent tersebut berpengaruh terhadap struktur modal dengan besarnya pengaruh 78%. Secara parsial dari enam variabel independent tersebut hanya struktur aktiva, rasio hutang, dan likuiditas yang berpengaruh secara signifikan dan searah terhadap struktur modal. Sedangkan keenam variabel independent tersebut dan struktur modal tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham.
viii Universitas Kristen Maranatha
ABSTRACT
This study analyzes the factors that affect capital structure and its influence on stock prices in companies incorporated in LQ45 in the period 2006-2009. Using a purposive sampling method the company obtained 15 samples from various sectors except the financial sector. The analytical method used is the multiple regression analysis using SPSS 11.5.
In this research, there are two dependent variables namely the capital structure and stock prices, and 6 independent variables are sales growth, asset structure, debt ratio, profitability, firm size, and liquidity. The results ot the study are simultaneously the six independent variables affect the capital structure with a level of influence of 78%. Partially from the six independent variables are only the structure of assets, debt ratio, and liquidity which has significant influence and direction of capital structure. While the six independent variables and capital structure does not significantly influence stock prices.
ix Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... ii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... iii
KATA PENGANTAR ... iv
ABSTRAK ... vii
ABSTRACT ... viii
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR GAMBAR ... xiv
DAFTAR TABEL ... xv
LAMPIRAN ... xvii
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian ... 1
1.2 Identifikasi Masalah ... 5
x Universitas Kristen Maranatha
1.4 Kegunaan Penelitian ... 6
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN KERANGKA PEMIKIRAN 2.1 Penelitian Terdahulu ... 8
2.2 Teori Struktur Modal ... 10
2.2.1 Pendekatan Tradisional ... 11
2.2.2 Pendekatan Modigliani dan Miller ... 12
2.2.3 Agency Theory ... 12
2.2.4 Pecking Order Theory ... 13
2.2.5 Trade off Theory ... 14
2.2.6 Asymmetric Information and Signaling Theory ... 14
2.3 Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal ... 15
2.3.1 Pertumbuhan Penjualan ... 19
2.3.2 Struktur Aktiva ... 20
2.3.3 Rasio Hutang ... 20
2.3.4 Profitabilitas ... 21
2.3.5 Ukuran Perusahaan... 22
xi Universitas Kristen Maranatha
2.4 Pasar Modal ... 23
2.4.1 Saham ... 24
2.4.2 Obligasi ... 25
2.5 Harga Saham ... 26
2.6 Pengaruh Struktur Modal Terhadap Harga Saham ... 27
2.7 Kerangka Pemikiran ... 28
2.8 Perumusan Hipotesis ... 30
2.8.1 Pertumbuhan Penjualan ... 30
2.8.2 Struktur Aktiva ... 31
2.8.3 Rasio Hutang ... 31
2.8.4 Profitabilitas ... 31
2.8.5 Ukuran Perusahaan ... 32
2.8.6 Likuiditas ... 32
2.8.7 Rasio Keuangan ... 33
2.8.8 Struktur Modal ... 33
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian ... 35
xii Universitas Kristen Maranatha
3.3 Definisi Operasional Variabel ... 35
3.3.1 Variabel Bebas/Independent (x) ... 35
3.3.2 Variabel Terikat/Dependent (Y) ... 37
3.4 Populasi dan Sampel ... 38
3.5 Teknik Pengumpulan Data ... 40
3.6 Analisis Data ... 40
3.6.1 Model Analisis ... 40
3.6.2 Teknik Analisis ... 42
3.6.3 Pengujian Hipotesis ... 44
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Data Penelitian ... 46
4.2 Pengolahan Data dan Hasil ... 47
4.2.1 Uji Asumsi Klasik ... 48
4.2.1.1 Uji Normalitas ... 48
4.2.1.2 Uji Multikolinieritas ... 51
4.2.1.3 Uji Heteroskedastisitas ... 53
xiii Universitas Kristen Maranatha
4.3 Pembahasan ... 59
4.3.1 Uji F atau Pengaruh Secara Simultan ... 59
4.3.2 Uji T atau Pengaruh Secara PArsial ... 62
4.3.2.1 Uji T Terhadap Model Regresi Y=der ... 62
4.3.2.2 Uji T Terhadap Model Regresi Y=return price ... 67
4.3.3 Uji Regresi Sederhana ... 70
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan ... 72
5.2 Saran ... 73
DAFTAR PUSTAKA ... 75
LAMPIRAN ... 78
xiv Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ... 29
Gambar 2.2 Hubungan Variabel Independent dan Dependent ... 30
Gambar 4.1 Uji Normalitas (Y=der) ... 49
Gambar 4.2 Uji Normalitas (Y=return price) ... 50
Gambar 4.3 Uji Normalitas (Y=return price, x=der) ... 50
Gambar 4.4 Scatterplot (Y=der) ... 54
Gambar 4.5 Scatterplot (Y=return price) ... 54
Gambar 4.6 Scatterplot (Y=return price, x=der) ... 55
xv Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ... 8
Tabel 2.2 Perbedaan Saham Biasa dan Saham Preferen ... 25
Tabel 3.1 Sampel Penelitian ... 39
Tabel 4.1 Pengujian Multikolinieritas (Y=der) ... 52
Tabel 4.2 Pengujian Multikolinieritas (Y=return price) ... 52
Tabel 4.3 Pengujian Multikolinieritas (Y=return price, x=der) ... 53
Tabel 4.4 Pengujian Autokorelasi (Y=der) ... 56
Tabel 4.5 Pengujian Autokorelasi (Y=return price) ... 57
Tabel 4.6 Pengujian Autokorelasi (Y=return price) ... 57
Tabel 4.7 Pengujian Autokorelasi (Y=return price, x=der) ... 58
Tabel 4.8 Pengujian Autokorelasi (Y=return price, x=der, x=lag_return) ... 58
Tabel 4.9 Hasil Regresi Berganda Untuk Uji F (Y=der) ... 59
Tabel 4.10 Model Summary Untuk Uji F (Y=der) ... 60
xvi Universitas Kristen Maranatha
Tabel 4.12 Hasil Regresi Berganda Untuk Uji T (Y=der) ... 62
Tabel 4.13 Hasil Regresi Berganda Untuk Uji T (Y=lag_return) ... 67
xvii Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman
L-1 Laporan Keuangan Perusahaan AALI tahun 2006-2009 ... 78
L-2 Laporan Keuangan Perusahaan ANTM tahun 2006-2009 ... 79
L-3 Laporan Keuangan Perusahaan ASII tahun 2006-2009 ... 80
L-4 Laporan Keuangan Perusahaan BLTA tahun 2006-2009 ... 81
L-5 Laporan Keuangan Perusahaan INCO tahun 2006-2009 ... 82
L-6 Laporan Keuangan Perusahaan INDF tahun 2006-2009 ... 83
L-7 Laporan Keuangan Perusahaan INKP tahun 2006-2009 ... 84
L-8 Laporan Keuangan Perusahaan ISAT tahun 2006-2009 ... 85
L-9 Laporan Keuangan Perusahaan MEDC tahun 2006-2009 ... 86
L-10 Laporan Keuangan Perusahaan PGAS tahun 2006-2009... 87
L-11 Laporan Keuangan Perusahaan PTBA tahun 2006-2009... 88
L-12 Laporan Keuangan Perusahaan SMCB tahun 2006-2009 ... 89
L-13 Laporan Keuangan Perusahaan TLKM tahun 2006-2009 ... 90
xviii Universitas Kristen Maranatha
L-15 Laporan Keuangan Perusahaan UNTR tahun 2006-2009 ... 92
L-16 Hasil Perhitungan ... 93
L-17 Hasil SPSS Uji Asumsi Klasik ... 95
1 Universitas Kristen Maranatha
BAB I
PENDAHULUAN
1.1Latar Belakang Masalah
Dunia bisnis yang terus berkembang pesat dan memasuki era globalisasi
mengakibatkan munculnya persaingan yang semakin ketat, sehingga perusahaan
dituntut untuk dapat melakukan pengelolaan terhadap setiap bagian perusahaan
dengan efektif dan efisien sehingga perusahaan dapat bertahan hidup dan memiliki
keunggulan bersaingan. Selain itu, perusahaan juga harus berusaha meningkatkan
nilai perusahaan dan kemakmuran pemiliknya, dan tidak hanya berorientasi pada
pencapaian laba maksimum saja (Awat dan Muljadi, 1995).
Perusahaan tidak akan lepas dari masalah pengelolaan dana yang akan
digunakan dalam membiayai kegiatan investasinya. Masalah pengelolaan dana
tersebut berhubungan dengan bagaimana perusahaan menentukan sumber dana yang
akan digunakan dalam menjalankan serta mengembangkan kegiatan investasinya.
Manajer keuangan mengambil peran untuk menentukan sumber dana yang akan
digunakan perusahaan.
Keputusan pemenuhan dana mencakup berbagai pertimbangan apakah
perusahaan akan menggunakan sumber dana internal yang berasal dari hasil kegiatan
operasi perusahaan berupa laba ditahan, atau menggunakan sumber dana eksternal
2
Universitas Kristen Maranatha
modal asing yang merupakan hutang bagi perusahaan sedangkan dana yang berasal
dari investor disebut modal sendiri (Nurrohim, 2006).
Dana sangat terkait dengan manajemen pendanaan. Manajemen pendanaan
pada hakekatnya menyangkut keseimbangan antara aktiva dengan passiva. Pemilihan
susunan dari aktiva akan menentukan struktur kekayaan perusahaan, sedangkan
pemilihan dari passiva akan menentukan struktur financial (struktur pendanaan) dan
struktur modal perusahaan (Riyanto, 1995). Tujuan manajemen struktur modal
adalah memadukan sumber-sumber dana permanen yang digunakan oleh perusahaan
untuk kegiatan operasionalnya yang akan memaksimumkan nilai perusahaan itu
sendiri (Yuhasril:2006). Struktur modal menunjukkan proporsi atas penggunaan
hutang untuk membiayai investasinya, sehingga dengan mengetahui struktur modal
investor dapat mengetahui keseimbangan antara risiko dan tingkat pengembaliannya.
Struktur modal merupakan masalah penting bagi perusahaan karena baik buruknya
struktur modal akan mempunyai efek langsung terhadap finansial perusahaan yang
pada akhirnya akan mempengaruhi nilai perusahaan.
Kebijakan mengenai struktur modal melibatkan trade off antara risiko dan
tingkat pengembalian-penambahan hutang yang dapat memperbesar risiko
perusahaan tetapi sekaligus juga memperbesar tingkat pengembalian yang
diharapkan (Weston dan Bringham, 1990). Risiko yang semakin tinggi akibat
membesarnya hutang cenderung menurunkan harga saham, tetapi meningkatnya
tingkat pengembalian yang diharapkan akan menaikkan harga saham tersebut
(Yuhasril:2006). Untuk itu, dalam penetapan struktur modal suatu perusahaan perlu
3
Universitas Kristen Maranatha
Beberapa variabel yang mempengaruhi struktur modal perusahaan menurut
Bambang Riyanto (1990) adalah tingkat bunga, stabilitas dari earning, susunan dari
aktiva, kadar risiko aktiva, besarnya jumlah modal yang dibutuhkan, keadaan pasar,
sifat manajemen, dan besarnya suatu perusahaan. Menurut Weston dan Copeland
(1999) variabel-variabel yang mempengaruhi struktur modal adalah tingkat
pertumbuhan penjualan, stabilitas arus kas, karakteristik industri, struktur aktiva,
sikap manajemen, sikap pemberi pinjaman, sedangkan menurut Weston dan
Bringham (1990), mengatakan bahwa variabel-variabel yang mempengaruhi struktur
modal adalah stabilitas penjualan, struktur aktiva, leverage operasi, tingkat
pertumbuhan, profitabilitas, pajak, pengendalian, sikap manajemen, sikap pemberi
pinjaman, kondisi pasar, kondisi internal perusahaan, dan fleksibilitas keuangan.
Yuke Prabansari dan Hadri Kusuma (2002) dalam penelitiannya tentang
faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan manufaktur yg go
public di BEJ menyimpulkan bahwa ukuran perusahaan, pertumbuhan aktiva,
profitabilitas dan struktur kepemilikan berpengaruh positif, sementara risiko bisnis
berpengaruh negatif terhadap struktur modal secara signifikan. Hasa Nurrohim
(2008) dalam penelitiannya mengenai pengaruh profitabilitas, fixed asset ratio,
kontrol kepemilikan dan struktur aktiva terhadap struktur modal mendapatkan hasil
bahwa secara bersama-sama variabel tersebut berpengaruh signifikan terhadap
struktur modal, secara parsial hanya profitabilitas dan kontrol kepemilikan yang
berpengaruh signifikan, dan profitabilitas yang paling signifikan pengaruhnya
terhadap struktur modal. Yuhasril (2006) dalam penelitiannya tentang faktor-faktor
yang mempengaruhi struktur modal perusahaan farmasi yang go public di BEJ
4
Universitas Kristen Maranatha
Penelitian yang lain dilakukan oleh Ike Tri Anggraini (2007), yaitu penelitian
mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan foods
and beverages di BEJ, hasilnya adalah struktur aktiva, operating leverage, dan
likuiditas mempunyai pengaruh secara signifikan terhadap struktur modal, variabel
ukuran perusahaan, profitabilitas dan pertumbuhan penjualan tidak mempunyai
pengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Dari beberapa penelitian di atas, penulis mencoba untuk menyederhanakan dan
memilih faktor-faktor yang dianggap sangat dominan dalam mempengaruhi struktur
modal. Faktor-faktor yang akan diangkat dalam penelitian ini adalah pertumbuhan
penjualan, struktur aktiva, rasio hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan
likuiditas yang berdasarkan laporan keuangan perusahaan.
Teori struktur modal bertujuan memberikan landasan berpikir untuk
mengetahui struktur modal yang optimal. Suatu struktur modal yang optimal
dikatakan apabila dengan tingkat risiko tertentu dapat memberikan nilai perusahaan
yang maksimal (Bringham,1999). Teori struktur modal menjelaskan apakah ada
pengaruh perubahan struktur modal terhadap nilai perusahaan. Dalam kaitannya
dengan struktur modal ini, nilai perusahaan bisa diukur dengan harga saham atau
biaya modal yang dikeluarkan oleh perusahaan dalam memperoleh sumber dana
yang bersangkutan (Sutrisno, 2001).
Pada penelitian ini nilai perusahaan digambarkan melalui harga saham.
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam LQ45
pada periode tahun 2006-2009. Berdasarkan latar belakang tersebut, penulis tertarik
5
Universitas Kristen Maranatha
MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL SERTA PENGARUHNYA
TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN YANG
TERGABUNG DALAM LQ45 PERIODE TAHUN 2006-2009”.
1.2Identifikasi Masalah
Berdasarkan pada latar belakang masalah yang telah diuraikan, permasalahan
yang akan dibahas dapat dirumuskan sebagai berikut :
1. Apakah pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, rasio hutang, profitabilitas,
ukuran perusahaan, dan likuiditas berpengaruh terhadap struktur modal
perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam LQ45?
2. Apakah struktur modal, pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, rasio hutang,
profitabilitas, ukuran perusahaan, dan likuiditas berpengaruh terhadap harga
saham perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam LQ45?
3. Faktor manakah yang paling dominan yang mempengaruhi struktur modal dan
mempengaruhi harga saham?
1.3Maksud dan Tujuan Penelitian
Maksud penelitian ini adalah untuk mengetahui :
1. Pengaruh pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, rasio hutang, profitabilitas,
ukuran perusahaan, dan likuiditas terhadap struktur modal perusahaan-perusahaan
yang tergabung dalam LQ45
2. Pengaruh struktur modal, pertumbuhan penjualan, struktur aktiva, rasio hutang,
profitabilitas, ukuran perusahaan, dan likuiditas terhadap harga saham
6
Universitas Kristen Maranatha
3. Faktor yang paling dominan yang mempengaruhi struktur modal dan harga saham
perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam LQ45
Tujuan yang ingin dicapai penulis dalam penelitian ini adalah menganalisis
dan mengetahui secara empiris pengaruh pertumbuhan penjualan, struktur aktiva,
rasio hutang, profitabilitas, ukuran perusahaan, dan likuiditas terhadap struktur
modal, serta pengaruhnya terhadap harga saham.
1.4Kegunaan Penelitian
Penelitian ini diharapkan memberi manfaat bagi :
1. Perusahaan
Meskipun penulis menyadari bahwa penelitin ini jauh dari kesempurnaan, namun
penulis berharap semoga penelitian ini memberi manfaat bagi perusahaan sebagai
masukan yang dapat dijadikan tolak ukur pemikiran dalam menyusun suatu
struktur modal yang optimum dengan harapan melalui pembentukan struktur
modal yang maksimum, nilai perusahaan dapat ditingkatkan.
2. Investor dan Manajer Perusahaan
Sebagai bahan pertimbangan dan informasi bagi manajer dan investor dalam
menentukan alternatif pendanaan dan aspek-aspek yang mempengaruhinya, serta
sebagai salah satu masukan mengenai kinerja perusahaan sehingga
mempertimbangkan kebijakan calon investor dalam menanamkan modalnya.
3. Pembaca dan pihak-pihak lainnya
Menambah referensi bukti empiris sebagai rekomendasi penelitian yang dilakukan
7
Universitas Kristen Maranatha
4. Peneliti
Untuk menambah pengetahuan peneliti tentang hal-hal yang yang berhubungan
72 Universitas Kristen Maranatha
profitabilitas (ROA), ukuran perusahaan (SIZE), dan likuiditas (CR) secara
bersama-sama mempengaruhi struktur modal (DER).
2. Pertumbuhan penjualan (GS), struktur aktiva (TA), rasio hutang (DAR),
profitabilitas (ROA), ukuran perusahaan (SIZE), dan likuiditas (CR) secara
bersama-sama tidak mempengaruhi harga saham (return price). Struktur modal
tidak mempengaruhi harga saham secara signifikan.
3. Secara parsial, hanya struktur aktiva (TA), rasio hutang (DAR), dan likuiditas
(CR) yang berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal (DER).
Sedangkan variabel pertumbuhan penjualan (GS), profitabilitas (ROA), dan
ukuran perusahaan (SIZE) tidak mempengaruhi struktur modal secara
signifikan. Struktur aktiva (TA) mempengaruhi struktur modal secara
signifikan dan arahnya pun sesuai dengan hipotesis yaitu positif. Rasio hutang
(DAR) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap struktur modal dan
arahnya pun sesuai dengan hipotesis yaitu positif. Likuiditas (CR)
73
Universitas Kristen Maranatha
sesuai dengan hipotesis yang telah ditetapkan, hipotesis yang ditetapkan
menyatakan likuiditas berpengaruh secara negatif, akan tetapi hasil penelitian
menyatakan likuiditas berpengaruh secara positif terhadap struktur modal. Dari
ketiga variabel yang mempengaruhi struktur modal secara signifikan, yang
paling mempengaruhi struktur modal adalah rasio hutang (DAR).
5.2 Saran
Penulis menyadari bahwa tidak ada satu penelitian yang sempurna. Untuk
penelitian selanjutnya yang lebih baik lagi, peneliti mengajukan saran-saran
sebagai berikut :
1. Memperluas penelitian dengan cara memperpanjang periode penelitian dengan
menambah tahun penelitian dan juga memperbanyak jumlah sampel di
penelitian yang akan datang.
2. Beberapa variabel yang tidak terbukti pada penelitian ini sebaiknya pada
penelitian selanjutnya digunakan rumus lain dari variabel tersebut. Misalnya
variabel profitabilitas dapat juga dihitung dengan menggunakan net profit
margin (NPM) yaitu laba setelah pajak dibagi dengan penjualan bersih.
3. Bagi investor hendaknya tetap memperhatikan faktor fundamental dalam
melakukan investasi walaupun dalam penelitian ini tidak terbukti
mempengaruhi harga saham akan tetapi baik besar maupun kecil faktor
fundamental tetap berpengaruh terhadap harga saham, karena faktor
fundamental menggambarkan bagaimana kinerja suatu perusahaan. Dalam
74
Universitas Kristen Maranatha
keterbatasan dalam penelitian selain itu juga dikarenakan adanya bias harga
saham pada tahun 2008 yang mengalami penurunan pada setiap sektor.
4. Bagi manajemen perusahaan hendaknya memperhatikan faktor-faktor yang
75
Universitas Kristen Maranatha
DAFTAR PUSTAKA
Anastasia, N., Gunawan, Y. W., dan Wijiyanti, I. (2003). Analisis Fundamental dan Risiko Sistematik Terhadap Harga Saham Properti di Bursa Efek Jakarta.
Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 5(1), hal. 123-132.
Anggriani, I. T. (2007). Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Food and Beverages di Bursa Efek Jakarta Periode Tahun 2001-2004. Skripsi Sarjana S1 Fakultas Ekonomi, Universitas Islam Indonesia, Yogyakarta.
Asnawi, S. K., dan Wijaya, Chandra. (2006). Metodologi Penelitian Keuangan:
Prosedur, Ide, dan Kontrol. Penerbit Graha Ilmu, Yogyakarta.
Awat, Napa. I, dan Muljadi. (1995). Keputusan- Keputusan Keuangan Perusahaan
Teori dan Hasil Pengujian Empirik. Penerbit Liberty, Yogayakarta.
Bodie, Zvi., Kane,Alex., and Marcus, Alan J. (2005). Investment. Sixth Edition, McGraw Hill, International Edition.
Brigham, F. E., dan Joel F. H. (2001). Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan, Penerbit Erlangga, Jakarta.
Bringham, dan Houston. (2006). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi Kesepuluh , Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
Hanafi, M. M. (2004). Manajemen Keuangan. Penerbit BPFE, Yogyakarta.
Hijriah, Almas. (2007). Pengaruh Faktor Fundamental dan Risiko Sistematik Terhadap Harga Saham Properti di Bursa Efek Jakarta. Tesis Magister
Manajemen, Program Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara, Medan.
Horne, Van, C. J. (1995). Financial Management and Policy. 10th Edition. Prentice Hall International Edition, New Jersey.
Husnan, Suad., dan Pudjiastuti, Enny. (2006). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi Kelima, Penerbit UPP STIM YKPN, Yogyakarta.
Jogiyanto. (2004). Metodologi Penelitian Bisnis: Salah Kaprah dan
Pengalaman-pengalaman. Penerbit BPFE. Yogyakarta.
Kartadinata, Abas . (1999). Pembelanjaan. Penerbit Rineka Cipta, Jakarta.
76
Universitas Kristen Maranatha
Muhammad, Iman. (2006). Analisis Struktur Modal Terhadap Harga Saham Perusahaan Obat-obatan Terbuka di Bursa Efek Jakarta. Tesis Magister
Manajemen, Program Pasca Sarjana Universitas Terbuka, Medan.
Munte, Met. H. M. (2009). Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tesis
Magister Manajemen, Program Pasca Sarjana Universitas Sumatera Utara,
Medan.
Nugroho, A. S. (2006). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Properti Yang Go Public di Bursa Efek Jakarta Untuk Periode Tahun 1994-2004. Tesis Magister Manajemen, Program Pasca Sarjana
Universitas Diponegoro, Semarang.
Nurrohim, H. (2008). Pengaruh Profitabilitas, Fixed Asset Ratio, Kontrol Kepemilikan, dan Struktur Aktiva Terhadap Struktut Modal Pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Sinergi Kajian Bisnis dan Manajemen, 10(1), hal. 11-18.
Prabansari, Yuke., dan Kusuma, Hadri. (2005). Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Go Public di Bursa Efek Jakarta.
Kajian Bisnis dan Manajemen. Edisi Khusus on Finance, hal.1-15.
Prima, Bayu. (2007). Pengaruh Struktur Aktiva dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Studi Kasus Pada Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Jakarta.
Skripsi Sarjana S1 Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Semarang,
Semarang.
Riyanto, Bambang. (1990). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Penerbit BPFE, Yogyakarta.
Riyanto, Bambang. (1995). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat, Penerbit BFE, Yogyakarta.
Sartono, Agus, R. (2000), Manajemen Keuangan. Edisi Ketiga, Penerbit BPFE, Yogyakarta.
Stoner, James A.F., R. Edward Freeman., and Daniel R. Gilbert. (1995).
Management. Sixth Edition, New Jersey: Englewood Cliffs.
Subiyantaro, Edi., dan Andreani, Fransisca. (2003). Analisis Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Kasus Perusahaan Jasa Perhotelan Yang Terdaftar di Pasar Modal Indonesia. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, 5(2), hal. 171-180.
Suliyanto. (2006). Metode Riset Bisnis. Penerbit Andi, Yogyakarta.
77
Universitas Kristen Maranatha
Tony, Wijaya. (2009). Analisis Data Penelitian Menggunakan SPSS. Penerbit Universitas Atmajaya, Yogyakarta.
Weston, J. Fred and Brigham, Eugene F. (1990). Essensials of Management Finance. Penerbit Dryden Press, Orlando.
Weston, J. Fred., dan Copeland, T. E. (1999). Manajemen Keuangan. Edisi Kesembilan, Jilid 2, Penerbit Binarupa Aksara, Jakarta.
Weston, J. Fred and Copeland, T. E. (1992). Managerial Finance. Penerbit CBS Colledge Publishing, New York.
Yuhasril. (2006). Analisis Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Farmasi Yang Telah Go Public di Bursa Efek Jakarta. Bulletin
