PENGARUH MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS
DAN KINERJA PASAR
SKRIPSI
DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN
PERSYARATAN DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA
MANAJEMEN
DEPARTEMEN ILMU EKONOMI
PROGRAM STUDI MANAJEMEN KEUANGAN
DIAJUKAN OLEH
HENNY LIDYAWATI
NIM: 040912338
FAKULTAS EKONOMI & BISNIS
UNIVERSITAS AIRLANGGA
SURABAYA
i
KATA PENGANTAR
Dengan memanjatkan puji dan syukur atas ridho Allah SWT yang telah
melimpahkan rahmat serta karunia-Nya penulis dapat menyelesaikan skripsi ini
dengan baik. Skripsi yang kami beri judul “Pengaruh kebijakan modal kerja
agresif investasi dan pembelanjaan terhadap profitabilitas dan kinerja pasar”
merupakan salah satu syarat guna meraih gelar sarjana pada Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya. Penulis menyadari bahwa dalam
penyusunan skripsi ini masih terdapat banyak kekurangan. Mengingat masih
terbatasnya pengetahuan dan kemampuan yang dimiliki, maka penulis sangat
mengharapkan adanya saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua
pihak.
Dalam menyelesaikan skripsi ini, penulis mendapatkan banyak sekali
bantuan dari berbagai pihak. Untuk itu, pada kesempatan ini penulis mengucapkan
terima kasih yang sebesar-besarnya kepada yang terhormat:
1) Drs. Ec. Imam Syafi’i, M.Si., selaku dosen pembimbing yang telah
memberikan bimbingan serta saran yang sangat berarti bagi penulis dalam
menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
2) Dra. Ec. Nuri Herachwati, M.Si, M.Sc., selaku Ketua Program Studi
Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.
3) Drs. H. Karjadi Mientaroem, MA., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.
ii
semangat dan doa restu yang tiada henti untukku, Insya Allah ilmu ini
akan berguna dan menjadi bekal untuk masa depanku kelak, terimakasih.
Kakakku Hedi Pray terimakasih sudah membantuku mewujudkan impian
dan cita-citaku. Adikku Hery Pram terimakasih sudah baik hati
memimjamkan motor buat aku kuliah.
5) Sahabat-sahabatku terimakasih karena kalian telah menjadi teman
terbaikku.
6) Semua teman-teman manajemen angkatan 2009 yang tidak disebutkan satu
persatu, terimakasih sudah berbagi informasi dan berbagi suka duka
selama kuliah.
Surabaya, Juli 2012
iii Abstrak
Penelitian ini menganalisis pengaruh kebijakan modal kerja terhadap profitabilitas dan kinerja pasar pada perusahaan industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2006-2010 sebanyak 68 perusahaan. Penelitian ini menggunakan panel data pada program Eviews 4.1. Hasil yang didapatkan dari penelitian ini adalah kebijakan modal kerja agresif investasi dan
pembelanjaan berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas, dan
pengaruhnya terhadap kinerja pasar adalah kebijakan modal kerja agresif investasi berpengaruh negatif, sedangkan kebijakan modal kerja agresif pembelanjaan mempunyai pengaruh positif terhadap kinerja pasar.
iv
KATA PENGANTAR ... i
ABSTRAK ... iii
DAFTAR ISI ... iv
DAFTAR TABEL ... vi
DAFTAR GAMBAR ... vii
DAFTAR LAMPIRAN ... viii
BAB 1 PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Rumusan Masalah ... 5
1.3 Tujuan Penelitian ... 5
1.4 Manfaat Penelitian ... 5
1.5 Sistematika Penulisan ... 7
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ... 9
2.1 Landasan Teori ... 9
2.1.1 Pengertian Modal Kerja (Working Capital) ... 9
2.1.2 Manajemen Modal Kerja ... 10
2.1.3 Komponen Modal Kerja ... 12
2.1.4 Jenis Modal Kerja ... 13
2.1.5 Kebijakan Modal Kerja ... 14
2.1.6 Konsep Modal Kerja ... 19
2.1.7 Profitabilitas ... 21
2.1.8 Tobin’s Q ... 22
2.1.9 Variabel Kontrol ... 23
2.1.9.1Size(Ukuran Perusahaan) ... 23
2.1.9.2 Growth(Pertumbuhan Penjualan)... 24
2.1.9.3Leverage(Tingkat Hutang) ... 25
2.2 Penelitian Sebelumnya ... 26
2.3 Hipotesis dan Model Analisis ... 29
2.3.1 Hipotesis ... 29
2.3.2 Model Analisis ... 29
2.3.3 Kerangka Pemikiran ... 31
BAB 3 METODE PENELITIAN ... 33
v
3.2 Identifikasi Variabel ... 33
3.3 Definisi Operasional ... 33
3.4 Jenis dan Sumber Data ... 35
3.5 Metode Pengumpulan Data ... 35
3.6 Prosedur Penentuan Sampel ... 35
3.7 Teknik Analisis ... 35
BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN ... 39
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ... 39
4.2 Deskripsi Hasil Penelitian... 40
4.2.1 Perkembangan Return on Aset (ROA) ... 40
4.2.2 Perkembangan Tobins Q... 42
4.2.3 Perkembangan Aggresive Investment Policy (AIP) ... 43
4.2.4 Perkembangan Aggressive Financing Policy (AFP) ... 44
4.2.5 PerkembanganSize ... 45
4.2.6 PerkembanganGrowth ... 46
4.2.7 PerkembanganLeverage ... 47
4.3 Analisis Model dan Pengujian Hipotesis ... 48
4.3.1 Analisis Regresi dengan Variabel dependen ROA ... 48
4.3.2 Analisis Regresi dengan Variabel dependen Tobins Q ... 49
4.4 Pembahasan ... 51
4.4.1 Pengaruh AIP dan AFP terhadap Profitabilitas ... 51
4.4.2 Pengaruh AIP dan AFP terhadap Kinerja Pasar ... 53
4.4.3 PengaruhSize, Growth, Leverageterhadap Profitabilitas ... 54
4.4.4 PengaruhSize, Growth, Leverageterhadap Kinerja Pasar ... 56
BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN ... 58
5.1 Kesimpulan ... 58
5.2 Saran ... 60
vi
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Aggresif Investment Policy (AIP) dan Aggresif Financing Policy
(AFP) ... 19
Tabel 4.1 Deskripsi Perusahaan Manufaktur ... 40
Tabel 4.2 Perkembangan Return On Asset (%) ... 40
Tabel 4.3 Perkembangan Tobin’s Q (kali) ... 42
Tabel 4.4 Perkembangan AIP (%) ... 43
Tabel 4.5 Perkembangan AFP (%) ... 45
Tabel 4.6 PerkembanganSize ... 45
Tabel 4.7 PerkembanganGrowth(%) ... 46
Tabel 4.8 PerkembanganLeverage(%) ... 47
Tabel 4.9 Hasil Regresi Data Panel (Variabel Dependen ROA) ... 48
vii
DAFTAR GAMBAR
viii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 : Perusahaan Sampel
Lampiran 2 : Data Perusahaan Sampel
Lampiran 3 : Perkembangan ROA
Lampiran 4 : Perkembangan Tobin’s Q
Lampiran 5 : Perkembangan AIP
Lampiran 6 : Perkembangan AFP
Lampiran 7 : PerkembanganSize
Lampiran 8 : PerkembanganGrowth
Lampiran 9 : PerkembanganLeverage
Lampiran 10 : Hasil Estimasi Eviews 4.1.
