ANALISIS PENGARUH LEVERAGE, LIKUIDITAS, DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI INDEKS SAHAM
SYARIAH INDONESIA PERIODE 2016-2018
SKRIPSI
DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM
ILMU EKONOMI ISLAM Oleh
ROUF NURDIANTO NIM. 12391015
PROGRAM STUDI MANAJEMEN KEUANGAN SYARIAH FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA
2019
ANALISIS PENGARUH LEVERAGE, LIKUIDITAS, DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI INDEKS SAHAM
SYARIAH INDONESIA PERIODE 2016-2018
SKRIPSI
DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM
ILMU EKONOMI ISLAM Oleh
ROUF NURDIANTO NIM. 12391015 PEMBIMBING SUNARSIH. S.E., M.Si NIP. 19740911 199903 2 001
PROGRAM STUDI MANAJEMEN KEUANGAN SYARIAH FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA
2019
ii
iii
iv
v
HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI TUGAS AKHIR UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS Sebagai sivitas akademik Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta, saya yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama : Rouf Nurdianto
NIM : 12391015
Program Studi : Manajemen Keuangan Syariah Fakultas : Ekonomi dan Bisnis Islam Jenis Karya : Skripsi
Demi pengembangan ilmu pengetahuan, menyetujui untuk memberikan kepada Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Hak Bebas Royalti Non-eksklusif (Non-exclusive Royalty-Free Right) atas karya ilmiah saya yang berjudul :
“PENGARUH LEVERAGE, LIKUIDITAS, DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI INDEKS SAHAM
SYARIAH INDONESIA PERIODE 2016-2018”
Beserta perangkat yang ada dengan Hak Bebas Royalti Non-eksklusif ini Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta berhak menyimpan, mengalihmedia/formatkan, mengelola dalam bentuk pangakalan data (database), merawat dan mempublikasikan tugas akhir saya selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis/pencipta dan sebagai pemilik Hak Cipta.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.
Dibuat di : Yogyakarta Pada tanggal : 26 Agustus 2019
Yang Menyatakan
Rouf Nurdianto NIM. 12391015
vi MOTTO
اَنَعَم َ هٰاللّ َّنِا ْنَزْحَتَلا...
ۚ ...
“Janganlah engkau bersedih, sesungguhnya Allah bersama kita”
___Q.S. At-Taubah [9] : 40___
“Untuk anda dihari tua, anda akan merasa bersyukur dengan berinvestasi di masa muda”
___Stock dan Saham___
“Kesuksesan bukan merupakan puncak dari sebuah kebahagian, tetapi kebahagiaan adalah puncak dari sebuah kesuksesan.
Kegagalan bukan sesuatu yang harus dihindari, tetapi untuk dipelajari. Tidak ada yang tidak mungkin, semua bisa terjadi selagi
masih ada usaha untuk merubahnya dengan penuh keyakinan”
___Idiot Ganteng dan Kucing Imoet___
vii
HALAMAN PERSEMBAHAN
Tiada kata yang pantas terucapkan selain segala puji syukur atas ke hadirat Allah SWT yang telah melimpahkan kasih sayang serta karunia-Nya kepada seluruh makhluk ciptaan-Nya. Shalawat serta salam selalu tercurahkan kepada Nabi besar Muhammad SAW beserta keluarga, sahabat, dan pengikutnya sampai akhir zaman. Dengan doa, perjuangan, tekad, dan bantuan dari banyak pihak, akhirnya Skripsi ini dapat di selesaikan.
Skripsi Ini Saya Persembahkan Kepada:
“Kedua Orang Tua Saya”
Bapak. Suwandi Ibu. Suparti
Kalian adalah alasan kenapa saya harus terus melangkah maju.
Terima kasih Bapak dan Ibu
viii
KATA PENGANTAR
ميح رلا نمح رلا اللّ مسب
Segala puji syukur atas ke hadirat Allah SWT yang telah melimpahkan kasih sayang serta karunia-Nya kepada seluruh makhluk ciptaan-Nya. Shalawat serta salam selalu tercurahkan kepada Nabi besar Muhammad SAW beserta keluarga, sahabat, dan pengikutnya sampai akhir zaman.
Penelitian ini merupakan tugas akhir pada Program Studi Manajemen Keuangan Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta sebagai syarat untuk memperoleh gelar sarjana strata satu. Untuk itu, penyusun dengan segala kerendahan hati mengucapkan banyak terima kasih kepada:
1. Bapak Prof. Drs. KH. Yudian Wahyudi, M.A., Ph.D. selaku Rektor UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
2. Bapak Dr. H. Syafiq Mahmad Hanafi, M.Ag selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
3. Bapak H.M. Yazid Afandi, M.Ag., selaku Ketua Program Studi Manajemen Keuangan Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
4. Ibu Sunarsih, SE, M.Si selaku pembimbing yang telah membimbing, mengarahkan, memberi masukan, kritik, saran, dan motivasi dalam menyempurnakan penelitian ini.
5. Seluruh dosen Program Studi Manajemen Keuangan Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta yang telah memberikan ilmu pengetahuan dengan tulus
ix
ikhlas selama kuliah, semoga diberikan keberkahan selalu oleh Allah SWT.
6. Seluruh Staff Tata Usaha Program Studi dan Fakultas di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
7. Kedua orang tua, Bapak Suwandi dan Ibu Suparti atas doa yang selalu dipanjatkan, perhatian, kasih sayang, dan dukungan yang tiada henti kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini,.
8. Adik-adik saya yang selalu mendoakan dan memberi motivasi.
9. Mohamad Hisbulloh Al Amin, Nur Amalia, Damar aji, Ibnu Andika, Faiq Sauqi, Andy Okto, Indratno, Tino Atma, Hidayatul Dwi Saputra dan teman-teman Kui F yang tidak lelah memberikan doa, nasihat, dukungan, dan perhatian bagi kelancaran skripsi penyusun.
10. Seluruh teman-teman Manajemen Keuangan Syariah angkatan 2012 yang telah berjuang bersama-sama menempuh pendidikan Manajemen Keuangan Syariah di UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta serta semua yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini.
Semoga Allah SWT memberikan balasan yang terbaik atas jasa- jasa yang telah diberikan untuk penulis. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi yang membaca dan mempelajarinya.
Yogyakarta, 11 Agustus 2019
Rouf Nurdianto NIM. 12391015
x
PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN
Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri Pendidikan dan Kebudayaan Republik Indonesia Nomor: 158/1987 dan 0543b/U/1987.
A. Konsonan Tunggal
Huruf
Arab Nama Huruf Latin Keterangan
ا ب ت ث ج ح خ د ذ ر ز س ش ص
Alif Bā’
Tā’
Ṡā’
Jīm Ḥā’
Khā’
Dāl Żāl Rā’
Zāi Sīn Syīn Ṣād
Tidak dilambangkan b
t ṡ j ḥ kh
d ż r z s s y
ṣ
Tidak dilambangkan be
te
es (dengan titik di atas) je
ha (dengan titik di bawah) ka dan ha
de
zet (dengan titik di atas) er
zet es es dan ye
es (dengan titik di bawah)
xi ض
ط ظ ع غ ف ق ك ل م ن و ـه
ء ي
Ḍād Ṭā’
Ẓā’
‘Ain Gain Fāʼ Qāf Kāf Lām Mīm Nūn Wāwu
Hā’
Hamzah Yāʼ
ḍ ṭ ẓ ʻ g f q k l m
n w h ˋ Y
de (dengan titik di bawah) te (dengan titik di bawah) zet (dengan titik di bawah)
koma terbalik di atas ge
ef qi ka el em
en w ha apostrof
Ye
B. Konsonan Rangkap karena Syaddah Ditulis Rangkap ةدٰدعتـم
ةٰدع
Ditulis Ditulis
Muta‘addidah
‘iddah
C. Tᾱ’ marbūṭah
Semua tᾱ’ marbūṭahditulis dengan h, baik berada pada akhir kata tunggal ataupun berada di tengah penggabungan kata (kata yang diikuti oleh kata sandang “al”). Ketentuan ini tidak diperlukan bagi kata-kata Arab yang sudah terserap dalam bahasa
xii
indonesia, seperti shalat, zakat, dan sebagainya kecuali dikehendaki kata aslinya.
ةمكح ع ةـٰل ءايلولأاةمارك
ditulis ditulis ditulis
Ḥikmah
‘illah
karᾱmah al-auliyᾱ’
D. Vokal Pendek dan Penerapannya ---- ََ---
---- َِ--- ---- َ---
Fatḥah Kasrah Ḍammah
ditulis ditulis ditulis
A i u
لَعف رك ذ بهذَي
Fatḥah Kasrah Ḍammah
ditulis ditulis ditulis
fa‘ala żukira yażhabu
E. Vokal Panjang 1. fatḥah + alif ةٰيـلهاج 2. fatḥah + yā’ mati
ىسنـَت 3. Kasrah + yā’ mati
ditulis ditulis ditulis ditulis ditulis
Ᾱ jᾱhiliyyah
ᾱ tansᾱ
ī
xiii مـيرك
4. Ḍammah + wāwu mati ضورف
ditulis ditulis ditulis
kar
ī
m ū furūḍF. Vokal Rangkap 1. fatḥah + yā’ mati
مكنيـب
2. fatḥah + wāwu mati لوق
ditulis ditulis ditulis ditulis
Ai bainakum
au qaul
G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata Dipisahkan dengan Apostrof
متـنأأ تّدعُا مـتركشنئل
ditulis ditulis ditulis
a’antum u‘iddat la’in syakartum
H. Kata Sandang Alif + Lam
1. Bila diikuti huruf Qamariyyah maka ditulis dengan menggunakan huruf awal “al”
نأرقلا سايقلا
ditulis ditulis
al-Qur’ᾱn al-Qiyᾱs
xiv
2. Bila diikuti huruf Syamsiyyah ditulis sesuai dengan huruf pertama Syamsiyyah tersebut
ٰسلا ءام سمٰشلا
ditulis ditulis
as-Samᾱ asy-Syams
I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat Ditulis menurut penulisannya
ضورفلاىوذ ةٰنـٰسللاهأ
ditulis ditulis
żɑwi al-furūḍ ahl as-sunnah
xv DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ...ii
HALAMAN PERSETUJUAN... iii
PERNYATAAN KEASLIAN ...iv
PERSETUJUAN PUBLIKASI ... v
MOTTO ...vi
HALAMAN PERSEMBAHAN ... vii
KATA PENGANTAR ... viii
PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN ... x
DAFTAR ISI...xv
DAFTAR TABEL... xix
DAFTAR GAMBAR ...xx
DAFTAR LAMPIRAN ... xxi
ABSTRAK ... xxii
ABSTRACT... xxiii
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang... 1
B. Rumusan Masalah ... 6
C. Tujuan dan Kegunaan ... 7
D. Sistematika Pembahasan... 8
xvi
BAB II KERANGKA TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
A. Kerangka Teori
1. Bursa Efek Syariah ... 10
2. Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) ... 13
3. Laporan Keuangan dan Rasio Keuangan... 15
4. Analisis Leverage ... 16
5. Analisis Likuiditas ... 19
6. Analisis Profitabilitas... 22
7. Harga Saham... 25
8. Teori Sinyal ... 28
9. Hubungan Rasio Keuangan dengan Harga Saham .... 31
B. Telaah Pustaka ... 33
C. Pengembangan Hipotesis 1. Pengaruh Leverage terhadap Harga Saham ... 41
2. Pengaruh Likuiditas terhadap Harga Saham... 45
3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga Saham ... 48
D. Kerangka Pemikiran ... 50
BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian ... 52
B. Jenis dan Sumber Data... 52
C. Definisi Variabel Penelitian ... 53
D. Metode Pengumpulan Data dan Pengambilan Sampel .. 55
E. Metode Analisis 1. Statistik Deskriptif ... 56
xvii
2. Regresi Data Panel... 57
3. Model Estimasi Regresi Data Panel ... 57
4. Uji Spesifikasi Model a. Uji Chow ... 58
b. Uji Hausman ... 59
5. Uji Hipotesis a. Uji F... 60
b. Koefisien Determinasi... 61
c. Uji t... 62
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN A. Deskripsi Objek Penelitian ... 63
B. Deskripsi Data 1. Saham ... 64
2. Deb to Equity Ratio (DER) ... 66
3. Equity to Assets Ratio (EAR) ... 67
4. Current Ratio (CR) ... 67
5. Cash Ratio (KAS) ... 68
6. Net Profit Margin (NPM) ... 69
7. Return On Assets (ROA) ... 70
C. Uji Spesifikasi Model Data Panel 1. Uji Chow... 70
D. Analisis Regresi Data Panel ... 72
E. Analisis Uji Hipotesis 1. Uji F ... 73
2. Uji Koefisien Determinasi ... 74
xviii
3. Uji t ... 74
F. Pembahasan 1. Pengaruh Leverage terhadap Harga Saham ... 76
2. Pengaruh Likuiditas terhadap Harga Saham... 79
3. Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga Saham ... 82
BAB V PENUTUP A. Kesimpulan ... 85
B. Implikasi ... 87
C. Saran ... 88
DAFTAR PUSTAKA ... 90
LAMPIRAN... 95
xix
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ... 33
Tabel 4.1 Jumlah Emiten... 63
Tabel 4.2 Hasil Statistik Deskriptif Data Panel... 64
Tabel 4.3 Hasil Uji Chow Model Common Effect ... 71
Tabel 4.4 Hasil Uji Chow Model Fixed Effect ... 71
xx
DAFTAR GAMBAR
Halaman Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran ... 51
xxi
DAFTAR LAMPIRAN
Halaman Lampiran I. Data Sampel ... 95 Lampiran II. Rasio Keuangan ... 100 Lampiran III. Hasil Statistik Deskriptif ... 119 Lampiran IV. Hasil Uji Chow Model Common Effect ... 120 Lampiran V. Hasil Uji Chow Model Fixed Effect... 122
xxii ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis bagaimana pengaruh leverage, likuiditas, dan profitabilitas terhadap harga saham. Leverage diukur dengan DER dan EAR, likuiditas diukur dengan CR dan KAS, dan profitabilitas diukur dengan NPM dan ROA. Penelitian ini dilakukan pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia periode 2016 sampai 2018. Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah dokumentasi. Metode pengambilan sampel menggunakan teknik proposive sampling dengan beberapa kriteria yang telah ditentukan. Sampel yang terpilih berdasarkan kriteria berjumlah 204 perusahaan dan observasi sebanyak 612.
Metode analisis yang digunakan adalah statistik deskriptif, regresi data panel, dan uji hipotesis. Alat analisisnya menggunakan eviews 10. Model estimasi data panel yang terpilih adalah common effect. Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel DER, EAR, dan CR mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Sedangkan variabel KAS, NPM, dan ROA berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Secara simultan, variabel-variabel bebas memiliki hubungan yang sangat lemah.
Kata Kunci : Harga Saham, DER, EAR, CR, KAS, NPM, ROA
xxiii ABSTRACT
This study is supposed to analyze how leverage, liquidity and profitability do to stock prices. Leverage is measured by DER and EAR, liquidity is measured by CR and KAS, and profitability is measure by NPM and ROA. The research is done on companies listed in the Indonesia Sharia Stock Indeks period 2016 through 2018. The scdata of SCC used is the documentation. Sample method is using a sampling proposive technique with some predetermined criteria. The samples chosen by criteria number 204 companies and 612 observations.
The analysis used is descriptive statistics, panel data regressions, and hypothecal tests. His analyzer uses eviews 10. The selected data panel model is common effect. Studies indicate that variable DER, EAR, and CR have a negative and significant influence on share prices. As for KAS variable, NPM, and ROA have a significant positive effect on stock prices. Simultaneously, free variables have very weak relationships.
Keywords : Stock Price, DER, EAR, CR, KAS, NPM, ROA
1 BAB I PENDAHULUAN
A. Latar Belakang
Islam memandang investasi sebagai kegiatan muamalah yang sangat dianjurkan. Hal ini dikarenakan dengan berinvestasi harta yang dimiliki, harta tersebut menjadi produktif dan juga mendatangkan manfaat bagi orang lain. Salah satu sarana yang digunakan dalam mengimplementasikan seruan investasi adalah pasar modal. Pasar modal merupakan salah satu pilar penting dalam perekonomian dunia saat ini, (Sutedi, 2011: 33).
Pasar modal merupakan sarana atau tempat terjadinya proses jual-beli surat-surat berharga berjangka panjang dengan tujuan untuk mencapai keutungan yang optimal. Menurut UU No.8 Tahun 1995, Bursa Efek merupakan pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sarana untuk mempertemukan antara pihak yang membutuhkan dana dengan pihak yang kelebihan dana dalam rangka bertransaksi efek diantara mereka. Pasar modal di Indonesia dimula i sejak pemerintahan kolonial Belanda tepatnya pada tanggal 14 Desember 1912 bersamaan dengan berdirinya Vereniging Voor de Effecthandel yang pada awalnya beranggotakan 13 makelar.
Kemudian dikembangkan lagi dengan dibukanya Bursa Efek Surabaya dan Semarang pada tahun 1925 (Sartono, 2008: 23-24).
Bentuk surat berharga yang diperjual-belikan dalam pasar modal, salah satunya adalah saham, baik berupa saham preferen maupun saham biasa. Menurut Wira, (2015: 5-7), saham merupakan
2
surat bukti kepemilikan suatu perusahaan yang nyata. Sedangkan harga saham merupakan cerminan dari kinerja perusahaan. Seorang investor yang terjun ke dalam pasar saham biasanya tergiur untuk menjadi cepat kaya atau keuntungan yang maksimal, sehingga mereka cenderung bertindak seperti spekulan. Tetapi berbeda dengan mereka yang terjun ke pasar saham karena bisnis, mereka akan terlebih dahulu meganalisis kinerja perusahaan tersebut sebelum melakukan transaksi. Investor seharusnya melakukan investasi berdasarkan pada nilai fundamental atau menganal is is terlebih dahulu kemampuan perusahaan dalam menghasilka n keuntungan dimasa depan. Analisis kinerja perusahaan dapat dilakukan dengan melihat rasio keuangan.
Perkembangan yang terjadi dalam pasar modal, menjadi daya tarik tersendiri bagi calon investor dan pemilik modal untuk menanamkan modalnya dipasar modal. Selain daripada itu, pasar modal juga menjadi sumber dana eksternal bagi perusahaan yang membutuhkan dana tambahan untuk keperluan operasionalnya.
Sebelum mengambil keputusan investasi, calon investor perlu memperoleh sejumlah informasi terkait dengan dinamika harga saham yang layak dipilih untuk keperluan jangka panjangnya. Sala h satu sarana yang dapat digunakan untuk memperoleh informas i tersebut adalah Bursa Efek Indonesia (BEI). Dalam konteks saham syariah, salah satunya dapat diperoleh pada Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI).
Investasi dalam bentuk saham merupakan jenis investasi yang menjanjikan keuntungan relatif besar dan juga dapat menimbulka n
3
resiko yang tinggi. Untuk itu, sangat penting melakukan penila ia n saham secara akurat agar dapat meminimalisir resiko dan mambant u investor mendapatkan keuntungan yang wajar. Wujud kinerja perusahaan yang diharapkan adalah keuntungan yang dapat di nikmati. Berdasarkan data yang dipublikasikan oleh BEI, saham yang tergabung dalam ISSI berjumlah sebanyak ratusan saham.
Terdapat lebih dari 300 saham yang dapat dijadikan pilihan untuk berinvestasi, namun tidak semuanya merupakan saham yang berfundamental baik.
Pada penelitian ini, variabel yang digunakan dalam menganalisis perubahan harga saham adalah rasio keuangan. Rasio keuangan yang dimaksud adalah laporan keuangan tahunan yang telah dipublikasikan dan diperoleh dari perusahaan-perusahaan yang terdaftar di ISSI periode 2016 sampai 2018 atau dapat diunduh melalui website BEI. Rasio keuangan yang digunakan untuk menganalisis perubahan harga saham adalah rasio leverage, likuiditas, dan profitabilitas. Rasio leverage terdiri dari Debt to Equity Ratio (DER) dan Equity to Assets Ratio (EAR) sebagai variabel independennya, likuiditas terdiri dari Current Ratio (CR) dan Cash Ratio (KAS), sedangkan profitabilitas terdiri dari Net Profit Margin (NPM) dan Return On Assets (ROA).
Alasan dilakukannya penelitian ini dengan menggunaka n variabel-variabel tersebut dikarenakan pada penelitian sebelumnya hasil yang diperoleh tidak konsisten. Artinya, penelitian satu dengan yang lainnya mendapatkan hasil yang berbeda. Seperti penelit ia n yang dilakukan oleh Septiana dan Wahyuati (2016: 18),
4
menggunakan variabel ROA, DER, dan CR sebagai variabel bebas.
Hasil yang didapat adalah variabel DER dan CR berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham, sedangkan variabel ROA tidak berpengaruh signifikan. Variabel DER memperoleh probabilitas 0,015 dengan koefisien 2,561, CR memperoleh probabilitas 0,044 dengan koefisien 1,421, dan ROA memperoleh probabilitas 0,701.
Hasil yang berbeda didapatkan oleh Suharno (2016: 119), Variabel DER dan CR tidak berpengaruh signifikan, sedangkan ROA berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Nilai signifikansi variabel CR 0,084 dan DER 0,741, serta ROA 0,005 dengan koefisien 0,056. Kedua penelitian tersebut merupakan contoh bahwa terdapat perbedaan hasil meskipun variabel yang di teliti sama.
Hubungan leverage terhadap harga saham adalah ketika perusahaan mampu meminimumkan biaya penggunaan dari berbagai sumber dana. Perubahan dalam penggunaan utang akan mengakibatkan perubahan pada jumlah laba per saham, tingkat laba, dan tingkat risiko pada laba, yang kemudian akan mengakiba tka n perubahan pada harga saham. Hubungan likuiditas dengan harga saham tercermin pada peningkatan harga saham yang menandakan bahwa investasi yang dilakukan perusahaan telah berhasil.
Sedangkan hubungan profitabilitas dengan harga saham terletak pada penggunaan dana perusahaan yang dikelola secara efektif, sehingga akan menghasilkan keuntungan yang maksima l (Sandhieko, 2009: 48-50).
5
Jenis penelitian ini termasuk dalam penelitian dasar dan bersifat kolerasional, karena membahas persoalan yang bersifat teoritis dan hubungan antar dua atau lebih variabel yang menekankan pada penentuan tingkat korelasi serta dapat digunaka n untuk melakukan prediksi. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder, yaitu data laporan keuangan yang telah dipublikas ika n oleh perusahaan-perusahaan yang terdaftar pada ISSI periode 2016 sampai 2018. Alat analisis yang digunakan untuk pengolahan data menggunakan aplikasi Eviews 10. Metode penarikan sampel dilakukan dengan porposive sampling, dimana terpilihnya subjek sampel dalam populasi tidak diketahui atau sama. Adapun metode penelitiannya menggunakan pendekatan regresi data panel dengan tahapan-tahapan yang dilalui yaitu estimasi model (uji chow, uji hausman, lagrange) dan pengujian hipotesis (uji F, determinasi, uji t).
Pada dasarnya, rasio keuangan memiliki pengaruh terhadap harga saham, baik secara langsung maupun tidak langsung.
Penelitian ini merupakan pengembangan dari penelitian-penelit ia n sebelumnya yang berkaitan dengan perubahan harga saham. Jika pada penelitian sebelumnya banyak yang melibatkan satu jenis perusahaan tertentu, maka pada penelitian ini mencoba untuk melibatkan berbagai jenis perusahaan yang tergabung dalam ISSI atau masuk dalam ketegori syariah dan menggunakan lebih dari 200 sampel. Berdasarkan latar belakang dan historis penelitian yang menunjukan hasil yang berbeda, maka mendorong peneliti untuk melakukan penelitian dengan judul “PENGARUH LEVERAGE,
6
LIKUIDITAS, DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA PERIODE 2016- 2018”.
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah diatas, maka penelit i mengemukakan permasalahan yang akan dibahas sebagai berikut : 1. Pengaruh rasio leverage terhadap harga saham, rinciannya adalah
a. Bagaimana pengaruh debt to equity ratio terhadap harga saham ?
b. Bagaimana pengaruh equity to assets ratio terhadap harga saham ?
2. Pengaruh rasio likuiditas terhadap harga saham, rincia nnya adalah
a. Bagaimana pengaruh current ratio terhadap harga saham ? b. Bagaimana pengaruh cash ratio terhadap harga saham ? 3. Pengaruh rasio profitabilitas terhadap harga saham, rincia nnya
adalah
a. Bagaimana pengaruh rasio net profit margin terhadap harga saham ?
b. Bagaimana pengaruh rasio return on assets terhadap harga saham ?
7
C. Tujuan dan Kegunaan Penelitian 1. Tujuan Penelitian
a. Menganalisis pengaruh leverage terhadap harga saham, rinciannya adalah
1) Menganalisis pengaruh debt to equity ratio terhadap harga saham.
2) Menganalisis pengaruh equity to assets ratio terhadap harga saham.
b. Menganalisis pengaruh likuiditas terhadap harga saham, rinciannya adalah
1) Menganalisis pengaruh current ratio terhadap harga saham.
2) Menganalisis pengaruh cash ratio terhadap harga saham.
c. Menganalisis pengaruh profitabilitas terhadap harga saham, rinciannya adalah
1) Menganalisis pengaruh rasio net profit margin terhadap harga saham.
2) Menganalisis pengaruh rasio return on assets terhadap harga saham.
2. Kegunaan Penelitian
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan beberapa kegunaan yaitu
a. Kegunaan Teoritis
Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat menjadi pengetahuan maupun wawasan ilmiah kepada peneliti dan juga pembaca mengenai pengaruh rasio-rasio keuangan terhadap
8
harga saham. Selain itu, diharapkan juga dapat memberika n kontribusi kepada pihak yang memerlukannya.
b. Kegunaan Praktis
Bagi peneliti, untuk menambah wawasan berfikir peneliti dan menambah pengetahuan serta pengalaman dalam bidang penelitian, sekaligus sebagai penerapan pengetahua n yang telah diterima dan dipelajari selama ini. Dan bagi pembaca, dapat dijadikan sebagai bahan masukan kepada peneliti berikutnya yang tertarik dalam bidang ini dimasa yang akan datang dan sekaligus sebagai bahan pertimbangan bagi calon investor yang ingin bertransaksi saham atau sebelum mengambil keputusan investasi pada pasar modal.
D. Sistematika Pembahasan
Sistematika pembahasan berisi bagian-bagian yang tersusun pada skripsi ini, dari pendahuluan hingga pada kesimpula n.
Sistematika pembahasan ini bertujuan untuk menggambarkan alur pemikiran peneliti dari awal hingga akhir. Adapun rencana sistematika pembahasannya sebagai berikut :
Bab I Pendahuluan. Merupakan landasan awal sebagai acuan dalam melakukan penelitian. Pendahulan dimulai dengan penguraian latar belakang yang menjelaskan mengenai alasan dan motivasi untuk melakukan penelitian ini, yang didukung oleh beberapa teori yang berkaitan dengan judul serta beberapa ringkasan metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini. Selanjut nya menjelaskan rumusan masalah yang merupakan inti dari penelit ia n,
9
kemudian dilanjutkan dengan uraian tujuan dan kegunaan penelit ia n guna untuk mengetahui pentingnya penelitian. Sebagai penutup bab pertama dalam penelitian ini, diakhiri dengan sistemat ika pembahasan untuk mengetahui arah penulisan.
Bab II Kerangka Teori dan Pengembangan Hipotesis. Bab ini terdiri dari telaah pustaka yang menjadi pedoman referensi dari penelitian sebelumnya. Kemudian dilanjutkan dengan kajian teori yang digunakan sebagai pendukung penelitian yang berkaitan dengan perubahan harga saham. Sebagai penutup, bab ini akan diakhiri dengan hipotesis penelitian yang akan diuji kebenarannya.
Bab III Metode Penelitian dan Pembahasan. Bab ini berisi penjelasan mengenai model penelitian yang digunakan, penarikan sampel, teknik pengukuran data, sumber data, definisi operasional variabel, dan teknik analisis.
Bab IV Teknik dan Pembahasan. Menjelaskan tentang hasil pengujian pengolahan data, menjelaskan hubungan antar variabel, dan analisis pengujian hipotesis yang telah dilakukan.
Bab V Kesimpulan, Implikasi dan saran. Berisi tentang kesimpulan hasil analisis, pengimplikasiannya, dan saran dari hasil analisis data yang telah dilakukan.
85 BAB V PENUTUP
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil uji regresi data panel dengan model common effect dan uji hipotesis, maka dapat di tarik kesimpula n sebagai berikut :
1. Variabel debt to equity ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Tetapi, memiliki hubungan yang negatif. Informas i berkaitan dengan debt to equity ratio menjadi penting bagi investor yang tidak menyukai risiko. Utang perusahaan yang lebih rendah dari modal, menunjukkan bahwa risiko yang akan diterima juga rendah. Artinya, perusahaan tidak mengala mi kesulitan dalam memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Hal ini merupakan sinyal positif bagi investor, sehingga memungkinka n terjadinya perubahan harga saham.
2. Variabel equity to assets ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan memiliki hubungan yang negatif. Persepsi investor yang memandang pemegang saham memiliki peranan penting dalam mengembangkan usahanya, maka besarnya equity to assets ratio menjadi sinyal positif bagi investor. Dengan demikian, harga saham dapat mengalami perubahan.
3. Variabel current ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan memiliki hubungan yang negatif. Investor lebih menyukai perusahaan yang mempunyai nilai current ratio yang tinggi, karena menunjukkan bahwa perusahaan tidak kesulita n
86
dalam memenuhi utang lancarnya. Tetapi, current ratio yang terlalu tinggi, belum tentu dalam keadaan yang baik. Karena kemungkinan terdapat dana yang tidak berputar, sehingga terjadi penurunan produktivitas yang mengakibatkan berkurangnya pendapatan.
4. Variabel cash ratio berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Arus kas merupakan salah satu bagian penting untuk meningkatkan nilai perusahaan, karena arus kas menggambarka n bagaimana perusahaan memperoleh sumber dana untuk operasional perusahaan dan bagaimana perusahaan menggunakan dana-dana tersebut dalam periode tertentu.
Pemanfaatan dana kas yang efektif dan efisien, memberika n peluang dan harapan bagi investor untuk mendapatkan keuntungan yang optimal. Selain itu, beban utang dan risiko yang ditanggung menjadi semakin berkurang.
5. Variabel net profit margin berpengaruh positif signifika n terhadap harga saham perusahaan. Investor memperkirakan nila i saham dengan menggunakan model penilaian yang secara sederhana mencerminkan adanya situasi dimana investor mengharapkan tingkat keuntungan yang akan diterima meningkat. Keuntungan merupakan suatu tujuan utama yang ingin dicapai oleh semua kalangan pelaku bisnis. Semakin tinggi tingkat laba bersih yang akan diterima, maka tingkat risiko kerugian yang akan diterima semakin rendah.
6. Variabel return on assets berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. Penggunaan semua sumber daya yang baik,
87
memungkinkan perusahaan memperoleh laba yang tinggi.
Semakin tinggi laba bersih yang didapatkan dari setiap Rupiah penjualan, maka semakin baik kinerja perusahaan. Sehingga, dapat meningkatkan permintaan atas saham dan menambah minat investor untuk berinvestasi pada saham tersebut, karena keuntungannya dianggap sesuai dengan yang diharapkan.
B. Implikasi
Teori yang memaparkan bahwa harga saham merupakan cerminan kinerja perusahaan serta akibat interaksi antara permintaa n dan penawaran, dibuktikan dengan hasil penelitian yang menunjukkan bahwa kinerja perusahaan (leverage, likuiditas, profitabilitas) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
Sewajarnya seorang investor akan menaruh dananya (investasi) pada perusahaan yang berada dalam kondisi sehat. Sebaliknya, investor akan cenderung menghindari berinvestasi pada perusahaan yang memiliki risiko tinggi atau terancam bangkrut. Perusahaan yang sehat dapat menarik minat calon investor untuk menanamka n modalnya pada perusahaan tersebut dari sudut pandang yang menginginkan risiko kecil dan keuntungan optimal dimasa depan.
Dengan demikian, seiring meningkatnya permintaan dan penawaran dipasar modal, maka harga saham juga dapat meningkat.
Hasil ini penelitian ini menunjukan bahwa rata-rata perusahaan yang memiliki risiko tinggi mempunyai harga saham yang rendah. Dan sebaliknya, perusahaan yang memiliki tingkat risiko yang relatif kecil, mempunyai harga saham yang tinggi
88
(cukup). Begitu juga dalam hal keuntungan, perusahaan yang dapat menghasilkan keuntungan tinggi, rata-rata memiliki harga saham yang tinggi juga. Terkecuali, apabila perusahaan tersebut menggoreng sahamnya hingga harga sahamnya melambung tinggi, maka harga saham tersebut juga tinggi walaupun perusahaan dalam keadaan tidak sehat atau berisiko. Seperti contoh harga saham yang dimiliki Leyand International Tbk yaitu Rp. 50. Hal ini dapat dikarenakan total utang (Rp. 277.224.621) yang dimiliki lebih besar daripada total modal (Rp. 748.095) dan utang lancar (Rp.
274.704.678) lebih besar dari aktiva lancar (Rp. 43.105.919) pada tahun 2018. Begitu juga dengan tingkat keuntung yang didapat, perusahaan Leyand International Tbk memperoleh laba bersih Rp. - 407.302.989, sehingga dapat menurunkan harga saham karena calon investor cenderung lebih memilih perusahaan yang memiliki tingkat risiko lebih rendah dan keuntungan yang tinggi.
C. Saran
Adapun saran yang bisa dijadikan sebagai pertimbanga n adalah
1. Bagi investor, dalam mengambil keputusan investasi yang ditinjau dari rasio keuangan pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di ISSI, investor perlu mempertimbangkan kinerja perusahaan melalui rasio-rasio keuangan yang memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.
2. Bagi perusahaan, perusahaan perlu mengumumkan informa s i mengenai kinerja keuangan perusahaan secara tepat waktu,
89
sehingga investor lebih merespon dalam mengambil keputusan.
Karena, terkadang masih ada perusahaan yang mengulur waktu untuk memberikan informasi kepada publik. Bagian yang terpenting adalah meningkatkan kinerja perusahaan agar harga saham dapat meningkat secara wajar, bukan karena gorengan.
3. Bagi peneliti, penambahan sampel penelitian menjadi lebih baik karena lebih dapat mewakili banyak perusahaan. pemilihan waktu yang tepat juga menjadi penting, karena informasi- infor ma s i seputar perusahaan tidak sewaktu-waktu bisa dengan mudah didapatkan.
90
DAFTAR PUSTAKA
Al-Quran Terjemahan, 2011. Mushaf Al-Burhan. Bandung : CV Media Fitrah Rabbani.
Ariyanti, S., Topowijono, & Sulasmiyati, S. (2016, Juni). Pengaruh Profitabilitas dan Leverage terhadap Harga Saham : Studi pada Perusahaan Konstruksi dan Bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014. Jurnal Administrasi Bisnis, Vol.35(No.2), 181-188.
Binangkit, A., & Raharjo, S. (2014, Februari). Pengaruh Struktur Modal terhadap Kinerja Perusahaan dan Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Aktual, Vol.1(No.2), 24-34.
Burhanuddin, M. (2012, Juni 28). Koefisien Korelas Signifikansi.
Diambil kembali dari Alvin Burhani: https://alvinburhani.wo rd- press.com/2012/06/28/koefisien- korelasi-signifikansi-deter mi na si/ pada tanggal 7 Juni 2019 pukul 21.13
Bursa Efek Indonesia. (2011, Mei 12). Indeks Saham. Diambil kembali dari PT. Bursa Efek Indonesia: https://www.idx.co.id/da ta- pasar/data-saham/indeks-saham/, pada tanggal 21 Mei 2019 pukul 16.17
Bursa Efek Indonesia. (2011, Mei 12). Laporan Keuangan dan Tahunan. Diambil kembali dari PT. Bursa Efek Indonesia : https://www.idx.co.id/perusahaan-tercatat/laporan-keuangan-dan -tahunan/, pada tanggal 21 Mei 2019 pukul 16.20
Bursa Efek Indonesia. (2011, Mei 12). Ringkasan Performa Perusahaan Tercatat. Diambil kembali dari PT. Bursa Efek Indonesia: https://www.idx.co.id/data-pasar/laporan-statist ik/
ringkasan-performa-perusahaan-tercatat/, pada tanggal 21 Mei 2019 pukul 20.11
Datu, C. V., & Maredesa, D. (2017). Pengaruh Devidend Per Share dan Earning Per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan Go
91
Public di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Going Concern, Vol.12(No.2), 1233-1242.
Deitiana, T. (2011, April). Pengaruh Rasio Keuangan, Pertumbuha n Penjualan dan Dividen terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol.13(No.1), 57-66.
Erwanda, G., & Ruzikna. (2017, Februari). Pengaruh Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan Kontruksi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014. JOM FISIP, Vol.4(No.1), 1-14.
Fahlevi, I. R. (2013). Pengaruh Rasio Likuiditas, Profitabilitas dan Solvabilitas terhadap Harga Saham (Studi Empiris pada Industri Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008- 2010). Skripsi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah: Jakarta.
Fielnanda, R. (2017). Konsep Screening Saham Syariah di Indonesia.
Jurnal of Islamic Ekonomics, Vol.2(No.2), 103-122.
Harahap, S. S. (2007). Analisis Kritis atas Laporan Keuangan (edisi 1).
Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Hermuningsih, S., Yuniati, H., & Mujiono. (2017, Februari). Apakah Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Memediasi Pengaruh Nilai Tukar terhadap Return Saham Syariah. Jurnal Manajemen Bisnis Indonesia, Vol.4(No.2), 185-199.
Indriantoro, N., & Supomo, B. (2011). Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi dan Manajemen. Yogyakarta: BPFE.
Kho, B. (2017, September 27). Pengertian Rasio Kas dan Rumus Rasio Kas. Diambil kembali dari Ilmu Manajemen Industri:
https://ilmumanajemenindustri.com/ pengertian-rasio-kas-cas h- ratio-rumus-rasio-kas/, pada tanggal 5 April 2019 pukul 12.13 Laksono, C. D. (2017). Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Return
Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Yogyakarta.
92
Maula, R. (2010). Pengaruh Cash Ratio, Return On Assets, dan Capital Adequacy Ratio terhadap Harga Saham Perbankan yang Masuk dalam Perhitungan Indeks LQ45 (Studi pada PT. Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2009). Skripsi. Fakultas Ekonomi.
Universitas Islam Negeri: Malang.
Megawati, S. B. (2018). Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016. Skripsi. Fakultas Ekonomi.
Universitas Negeri Yogyakarta.
Nafik HR, M. (2009). Pasar Modal Syariah, Sarana Investasi Keuangan Berdasarkan Prinsip Syariah (edisi 1). (D. S. Riyadi, Penyunting) Jakarta: PT. Serambi Ilmu Semesta.
Pasaribu , R. B. (2008, Juli). Pengaruh Variabel Fundamental terhadap Harga Saham Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2006. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol.2(No.2), 101-113.
Raharjo, D., & Muid, D. (2013). Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Rasio Keuangan terhadap Perubahan Harga Saham.
Jurnal Accounting, Vol.2(No.2), 1-11.
Rahayu, N. P., & Dana, I. M. (2016). Pengaruh EVA, MVA dan Likuiditas terhadap Harga Saham pada Perusahaan Food and Beverages. Jurnal Manajemen Unud, Vol.5(No.1), 443-469.
Ramadhani, F. H., & Pustikaningsih, A. (2017). Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return On Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015. Jurnal Profita, Vol.8(No.1), 1-13.
Rianisari, A., Husnah, & K.bidin, C. R. (2018, Mei). Pengaruh Likuiditas, Leverage, dan Profitabilitas terhadap Harga Saham Industri Makanan dan Minuman di BEI. Jurnal Ilmu Manajemen Universitas Tadulako, Vol.4(No.2), 113-120.
Sambelay, J. J., Rate, P. V., & Baramuli, D. N. (2017, Juni). Analis is Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga Saham pada Perusahaan
93
yang terdaftar di LQ45 Periode 2012-2016. Jurnal EMBA, Vol.5(No.2), 753-761.
Sandhieko, H. H. (2009). Analisis Rasio Likuiditas, Rasio Leverage, dan Rasio Profitabilitas serta Pengaruhnya terhadap Harga Saham pada Perusahaan-Perusahaan Sektor Pertambangan yang Listing di BEI. Skripsi. Fakultas Bisnis dan Manajemen.
Universitas Widyatama: Yogyakarta.
Saputra, A. B. (2011). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Harga Saham, Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Fakultas Ekonomi.
Universitas Sanata Dharma: Yogyakarta.
Sartono, A. (2008). Manajemen Keuangan, Teori dan Aplikasi (edisi 4).
Yogyakarta: BPFE.
Sekaran, U. (2006). Research Methods for Business (edisi 4). (R.
Widyaningrum, Penyunting, & K. M. Yon, Penerjemah) Jakarta:
Salemba Empat.
Septiana, F. E., & Wahyuati, A. (2016, Januari). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufakt ur.
Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, Vol.5(No.1), 1-21.
Sondakh, J., Pontoh, W., & Tangkuman, S. (2014). Pengaruh Rasio Keuangan atas Return Saham pada Perusahaan Industri Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal LPPM Bidang EkoSosBudKum, Vol.1(No.1), 65-79.
Subagyo, P., & Djarwanto Ps. (2011). Statistika Induktif (edisi 5).
Yogyakarta: BPFE.
Subramanyam, K., & Wild, J. J. (2010). Analisis Laporan Keuangan (edisi 10). (Tim Salemba Empat, Penyunting, & D. Yanti, Penerjemah) Jakarta: Salemba Empat.
Suharno. (2016). Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014. Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Yogyakarta.
94
Suharyadi, & Purwanto S.k. (2016). Statistika untuk Ekonomi dan Keuangan Modern (edisi 3). Jakarta: Salemba Empat.
Sutedi, A. (2011). Pasar Modal Syariah : Sarana Investasi Keuangan Berdasarkan Prinsip Syariah (edisi 1). (Tarmizi, Penyunting) Jakarta: Sinar Grafika Offset.
Tim Labolatorium Ekonomi dan Bisnis Islam. (2017). Modul Praktikum Statistika (edisi 1). (J. Faradis, Penyunting) Yogyakarta: FEBI UIN SUKA.
Utami, N. W. (2018, Oktober 5). Mengenal Teori Signaling dalam Struktur Modal dan Hubungannya dengan Rasio Keuangan.
Diambil kembali dari Jurnal:
https://www.jurnal.id/id/blog/2018- mengenal-teori- signaling- dalam-struktur- modal/, pada tanggal 14 Agustus 2019 pukul 23.31
Wira, D. (2015). Analisis Fundamental Saham (edisi 2). Yogyakarta:
Exceed.
Zulbiadi, L. (2018, Oktober 27). Analisis Rasio Solvabilitas/leverage.
Diambil kembali dari Analis.co.id: https://analis.co.id/ras io- solvabilitas- leverage.html, pada tanggal 4 April 2019 pukul 14.30
95 LAMPIRAN
Lampiran I
Data Sampel
No Kode
Perusahaan Nama Perusahaan
1 AALI Astra Agro Lestari Tbk 2 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk 3 ACST Acset Indonusa Tbk
4 ADES Akasha Wira International Tbk 5 ADHI Adhi Karya (persero) Tbk 6 AGII Aneka Gas Industri Tbk
7 AKPI Argha Karya Prima Industry Tbk 8 AKRA AKR Corporindo Tbk
9 ALDO Alkindo Naratama Tbk 10 ALKA Alakasa Industrindo Tbk 11 AMFG Asahimas Flat Glass tbk 12 ANTM Aneka Tambang (persero) Tbk 13 APII Arita Prima Indonesia Tbk 14 APLN Agung Podomoro Land Tbk 15 ARNA Arwana Citramulia Tbk 16 ARTA Arthavest Tbk
17 ASGR Astra Graphia Tbk
18 ATPK Bara Jaya Internasional Tbk 19 AUTO Astra Otoparts Tbk
20 BAPA Bekasi Asri Pemula Tbk 21 BAYU Bayu Buana Tbk
22 BEST Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 23 BIPP Bhuwanatala Indah Permai Tbk 24 BIRD Blue Bird Tbk
25 BISI BISI International Tbk 26 BKDP Bukit Darmo Property Tbk 27 BKSL Sentul City Tbk
28 BLTZ Graha Layar Prima Tbk 29 BMTR Global Mediacom Tbk 30 BOLT Garuda Metalindo Tbk 31 BRNA Berlina Tbk
32 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 33 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk
96
34 BTON Betonjaya Manunggal Tbk 35 BUDI Budi Starch & Sweetener Tbk 36 BUKK Bukaka Teknik Utama Tbk 37 BUVA Bukit Uluwatu Villa Tbk 38 CASS Cardig Aero Services Tbk 39 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk 40 CINT Chitose Internasional Tbk 41 CLPI Colorpak Indonesia Tbk
42 CMNP Citra Marga Nusaphala Persada Tbk 43 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk 44 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk 45 CTRA Ciputra Development Tbk 46 CTTH Citatah Tbk
47 DART Duta Anggada Realty Tbk 48 DAYA Duta Intidaya Tbk
49 DGIK Nusa Kontruksi Enjiniring Tbk 50 DILD Intiland Development Tbk 51 DPUM Dua Putra Utama Makmur Tbk
52 DSFI Dharma Samudera Fishing Industries Tbk 53 DUTI Duta Pertiwi Tbk
54 DVLA Darya-Varia Laboratoria Tbk 55 DYAN Dyandra Media International Tb 56 ECII Electronic City Indonesia Tbk 57 EKAD Ekadharma International Tbk 58 ELSA Elnusa Tbk
59 EMDE Megapolitan Development Tbk 60 EPMT Enseval Putera Megatrading Tbk 61 ERAA Erajaya Swasembada Tbk 62 EXCL XL Axiata Tbk
63 FAST Fast Food Indonesia Tbk 64 FMII Fortune Mate Indonesia Tbk 65 GAMA Gading Development Tbk 66 GDST Gunawan Dianjaya Steel Tbk 67 GEMA Gema Grahasarana Tbk 68 GJTL Gajah Tunggal Tbk 69 GPRA Perdana Gapuraprima Tbk 70 GWSA Greenwood Sejahtera Tbk 71 HERO Hero Supermarket Tbk
72 HOME Hotel Mandarine Regency Tbk 73 IBST Inti Bangun Sejahtera Tbk
97
74 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk 75 ICON Island Concepts Indonesia Tbk 76 IDPR Indonesia Pondasi Raya Tbk 77 IGAR Champion Pacific Indonesia Tbk 78 IIKP Inti Agri Resources Tbk
79 IMPC Impack Pratama Industri Tbk 80 INCI Intanwijaya Internasional Tbk 81 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk 82 INDS Indospring Tbk
83 INDX Tanah Laut Tbk
84 INPP Indonesia Paradise Property Tbk 85 INTD Inter Delta Tbk
86 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 87 ISAT Indosat Tbk
88 JECC Jembo Cable Company Tbk
89 JIHD Jakarta International Hotels & Development Tbk 90 JKON Jaya Kontruksi Manggala Pratama Tbk
91 JKSW Jakarta Kyoci Steel Works Tbk 92 JRPT Jaya Real Property Tbk
93 JSPT Jakarta Setiabudi Internasional Tbk 94 JTPE Jasuindo Tiga Perkasa Tbk
95 KAEF Kimia Farma (persero) Tbk 96 KBLI KMI Wire & Cable Tbk 97 KBLM Kabelindo Murni Tbk 98 KBLV First Media Tbk
99 KDSI Kedawung Setia Industrial Tbk 100 KIAS Keramika Indonesia Assosiasi Tbk 101 KICI Kedaung Indah Can Tbk
102 KIJA Kawasan Industri Jakabeka Tbk 103 KINO Kino Indonesia Tbk
104 KLBF Kalbe Farma Tbk
105 KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk 106 KOPI Mitra Energi Persada Tb 107 KPIG MNC Land Tbk
108 LAPD Leyand International Tbk 109 LINK Link Net Tbk
110 LION Lion Metal Works Tbk
111 LMPI Langgeng Makmur Industri Tbk 112 LMSH Lionmesh Prima Tbk
113 LPCK Lippo Cikarang Tbk
98
114 LPKR Lippo Karawaci Tbk
115 LPPF Matahari Department Store Tbk 116 LRNA Eka Sari Lorena Transport Tbk 117 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk 118 LTLS Lautan Luas Tbk
119 MAIN Malindo Feedmill Tbk 120 MAMI Mas Murni Indonesia Tbk 121 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk 122 MBTO Martina Berto Tbk 123 MERK Merck Tbk
124 META Nusantara Infrastucture Tbk 125 MFMI Multifiling Mitra Indonesia Tbk 126 MICE Multi Indocitra Tbk
127 MIKA Mitra Keluarga Karyasehat Tbk 128 MIRA Mitra International Resources Tbk 129 MITI Mitra Investindo Tbk
130 MKPI Metropolitan Kentjana Tbk 131 MLPL Multipolar Tbk
132 MLPT Multipolar Technology Tbk 133 MPPA Matahari Putra Prima Tbk 134 MRAT Mustika Ratu Tbk
135 MTDL Metrodata Electronics Tbk 136 MTLA Metropolitan Land Tbk 137 MTSM Metro Realty Tbk 138 MYOR Meyora Indah Tbk 139 MYRX Hanson International Tbk 140 NELY Pelayaran Nelly Dwi Putri Tbk 141 NRCA Nusa Raya Cipta Tbk
142 OMRE Indonesia Prima Property Tbk 143 PALM Provident Agro Tbk
144 PANR Penorama Sentrawisata Tbk 145 PBSA Paramita Bangun Sarana Tbk
146 PGLI Pembangunan Graha Lestari Indah Tbk 147 PICO Pelangi Indah Canindo Tbk
148 PJAA Pembangunan Jaya Ancol Tbk 149 PNBS Bank Panin Syariah Tbk 150 PNSE Pudjiadi & Sons Tbk 151 PPRO PP Properti Tbk
152 PSKT Red Planet Indonesia Tbk
153 PTBA Tambang Batubara Bukit Asam (persero) Tbk
99
154 PTPP PP (persero) Tbk
155 PTSP Pioneerindo Gourmet International Tbk 156 PUDP Pudjiadi Prestige Tbk
157 PWON Pakuwon Jati Tbk 158 PYFA Pyridam Farma Tbk
159 RALS Ramayana Lestari Sentosa Tbk 160 RANC Supra Boga Lestari Tbk 161 RICY Ricky Putra Globalindo Tbk 162 RIMO Rimo International Lestari Tbk 163 RODA Pikko Land Development Tbk 164 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk 165 SAME Sarana Mediatama Metropolitan Tbk 166 SCBD Danayasa Arthatama Tbk
167 SDPC Millenium Pharmacon International Tbk 168 SHID Hotel Sahid Jaya International Tbk
169 SIDO Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk 170 SILO Siloam International Hospitals Tbk
171 SIMP Salim Ivomas Pratama Tbk 172 SIPD Sierad Produce Tbk
173 SKBM Sekar Bumi Tbk 174 SKLT Sekar Laut Tbk
175 SMBR Semen Baturaja (persero) Tbk 176 SMDM Suryamas Dutamakmur Tbk 177 SMMT Golden Eagle Energy Tbk 178 SMRA Summarecon Agung Tbk 179 SMSM Selamat Sempurna Tbk
180 SONA Sona Topas Tourism Industry Tbk 181 SRAJ Sejahteraraya Anugrahjaya Tbk 182 SRSN Indo Acidatama Tbk
183 SRTG Saratoga Investama Sedaya Tbk 184 SSIA Surya Semesta Internusa Tbk 185 SSTM Sunson Textile Manufacture Tbk 186 STAR Star Petrochem Tbk
187 TCID Mandom Indonesia Tbk 188 TINS Timah (persero) Tbk
189 TLKM Telekomunikasi Indonesia (persero) Tbk 190 TOTL Total Bangun Persada Tbk
191 TOTO Surya Toto Indonesia Tbk 192 TRIL Triwira Insanlestari Tbk 193 TRIS Trisula International Tbk
100
194 TSPC Tempo Scan Pasific Tbk 195 TURI Tunas Ridean Tbk
196 ULTJ Ultra Jaya Miilk Industry & Trading Company Tbk 197 UNIT Nusantara Inti Corpora Tbk
198 UNTR United Tractors Tbk 199 UNVR Unilever Indonesia Tbk 200 VOKS Voksel Electric Tbk
201 WICO Wicaksana Overseas International Tbk 202 WIKA Wijaya Karya (persero) Tbk
203 WSBP Waskita Beton Precast Tbk 204 WTON Wijaya Karya Beton Tbk
Lampiran II
Rasio Keuangan
No Kode
Perusahaan Tahun Harga DER EAR CR KAS NPM ROA
1 AALI
2016 16775 0.38 0.73 1.03 0.13 0.15 0.09 2017 13150 0.35 0.74 1.84 0.11 0.12 0.08 2018 59125 0.38 0.73 1.46 0.02 0.08 0.06
2 ACES
2016 835 0.22 0.82 7.26 1.81 0.14 0.19 2017 1155 0.26 0.79 7.02 1.89 0.13 0.18 2018 1490 0.26 0.80 6.49 1.27 0.13 0.18
3 ACST
2016 2820 0.92 0.52 1.80 0.12 0.04 0.03 2017 2460 2.69 0.27 1.27 0.06 0.05 0.03 2018 1555 5.26 0.16 1.10 0.03 0.01 0.00
4 ADES
2016 1000 1.00 0.50 1.64 0.18 0.06 0.07 2017 885 0.99 0.50 1.20 0.10 0.05 0.05 2018 920 0.83 0.55 1.39 0.39 0.07 0.06
5 ADHI
2016 2080 2.69 0.27 1.29 0.26 0.03 0.02 2017 1885 3.83 0.21 1.41 0.23 0.03 0.02 2018 1585 3.79 0.21 1.34 0.17 0.04 0.02
6 AGII
2016 880 1.12 0.47 1.13 0.30 0.04 0.01 2017 605 0.91 0.52 1.50 0.34 0.05 0.02 2018 680 1.11 0.47 1.22 0.22 0.06 0.02
