ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah terdapat dampak peristiwa kenaikan dan penurunan harga bahan bakar minyak pada tahun 2015 terhadap return tidak normal, harga saham, dan aktivitas volume perdagangan. Penelitian ini merupakan studi peristiwa dengan sampel yang digunakan yaitu perusahaan yang termasuk dalam LQ45 periode Februari 2014 sampai Agustus 2015. Data harga dan volume saham diambil dari website bursa efek Indonesia sebagai data sekunder. Paired sample t-test digunakan untuk menentukan perbedaan sebelum dan sesudah peristiwa. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa terjadi dampak abnormal return sebelum dan sesudah peristiwa kenaikan dan penurunan harga bahan bakar minyak, meskipun tidak menunjukkan dampak yang signifikan pada harga dan volume saham sebelum dan sesudah penurunan dan kenaikan harga bahan bakar minyak.
ABSTRACT
The aim of this study is to determine whether there is an impact of increases and decreases in fuel prices in 2015 to abnormal return stock price and trading volume activity. This event study research uses sample from LQ45 companies in the period of February 2014 to August 2015. Price and volume data is been taken from Indonesian Stock Exchange website as secondary data. Paired sample t-test is used for determining differences between before and after the event. The result indicates that there are abnormal returns before and after the events of the increases and decreases in fuel prices. However, it does not show a significant effect on the price and volume of stock before and after the increases and decreases in fuel prices.
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGESAHAN ... iii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI ... iv
KATA PENGANTAR ... v
1.2 Identifikasi Masalah ... 3
1.3 Tujuan penelitian ... 4
1.4 Manfaat Penelitian ... 4
BAB II KAJIAN PUSTAKA, RERANGKA PEMIKIRAN, PENGEMBANGAN HIPOTESIS ... 5
2.1 Kajian Pustaka ... 5
2.1.1 Pasar modal ... 5
2.1.1.1. Pengertian Pasar Modal... 5
2.1.1.2. Instrumen Pasar Modal ... 6
2.1.1.3. Fungsi Ekonomi dari Pasar Modal ... 8
2.1.1.4. Peran dan Manfaat Pasar Modal ... 8
2.1.2. Saham ... 9
2.1.2.1. Pengertian Saham ... 9
2.1.2.2. Saham Biasa ... 9
2.1.2.3. Saham Preferen ... 10
2.1.2.4. Harga Saham ... 10
2.1.2.5. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham ... 10
2.1.3. Pengertian Saham LQ45 ... 12
2.1.4. Studi Peristiwa ... 13
2.1.5. Studi Pendahuluan ... 15
2.2 Rerangka Pemikiran ... 26
2.3 Pengembangan Hipotesis ... 28
BAB III METODE PENELITIAN... 30
3.1 Jenis Penelitian ... 30
3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ... 30
3.2.1 Teknik Pengambilan Sampel... 31
3.3 Definisi Operasional Variabel (DOV) ... 31
3.4 Teknik Pengumpulan Data ... 34
3.4.1 Ruang Lingkup Penelitian ... 34
3.4.1.1 Peristiwa yang Diteliti ... 34
3.4.1.2 Periode Pengamatan ... 35
3.4.2.1 Harga Saham yang Diteliti ... 35
3.4.2.2 Waktu Perdagangan Saham yang Diteliti ... 35
3.4.2.3 Volume Perdagangan Saham yang Diteliti ... 35
3.5 Teknik Analisis Data ... 36
3.5.1 Peristiwa yang Diteliti ... 36
3.5.2 Pengukuran Variabel ... 36
3.5.2.1 Return Tidak Normal ... 36
3.5.2.2 Rata-rata Return Tidak Normal ... 37
3.5.2.3 Aktivitas Volume Perdagangan... 38
3.5.3 Pengujian Hipotesis ... 38
3.5.3.1 Pengujian Statistika Terhadap Return Tidak Normal38 3.5.3.2 Uji Beda ... 41
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 43
4.1 Hasil Penelitian ... 43
4.1.1.Pengujian Return Tidak Normal ... 45
4.1.2. Uji Beda Rata-Rata Harga Saham ... 54
4.1.2.1. Uji Normalitas Rata-rata Harga Saham... 54
4.1.2.2. Perbedaan Rata-rata Harga Saham Tidak Normal .. 58
4.1.3. Uji Beda Rata-rata Aktivitas Volume Perdagangan... 62
4.1.3.1. Uji Normalitas Rata-rata Aktivitas Volume Perdagangan ... 66
4.1.3.2. Perbedaan Rata-rata Aktivitas Volume Perdagangan ... 71
4.2 Pembahasan ... 73
4.2.1. Dampak penurunan harga bahan bakar minyak 30 Desember 2014 ... 73
4.3 Perbandingan dengan Hasil Riset Empiris ... 78
BAB V PENUTUP ... 79
5.1 Simpulan ... 79
5.2 Keterbatasan Penelitian ... 80
5.3 Implikasi Penelitian ... 81
5.4 Saran ... 81
DAFTAR PUSTAKA ... 83
LAMPIRAN ... 86
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kandungan Informasi Suatu Pengumuman ... 14 Gambar 2.2 Rerangka Pemikiran ... 26
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Harga Bahan Bakar Minyak ... 2
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu ... 16
Tabel 3.1 Definisi Operasional Variabel ... 32
Tabel 4.1 Perusahaan LQ 45 yang memenuhi kriteria ... 43
Tabel 4.2 Rata-rata Return Tidak Normal Periode Jendela Peristiwa Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 30 Desember 2014... 46
Tabel 4.3 Rata-rata Return Tidak Normal Periode Jendela Peristiwa Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 16 Januari 2015 ... 47
Tabel 4.4 Rata-rata Return Tidak Normal Periode Jendela Peristiwa Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 27 Februari 2015 ... 48
Tabel 4.5 Rata-rata Return Tidak Normal Periode Jendela Peristiwa Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 27 Maret 2015 ... 49
Tabel 4.6 Rata-Rata t-hitung Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 30 Desember 2014... 51
Tabel 4.7 Rata-Rata t-hitung Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 16 Januari 2015 ... 52
Tabel 4.8 Rata-Rata t-hitung Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 27 Februari 2015 ... 53
Tabel 4.9 Rata-Rata t-hitung Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 27 Maret 2015 ... 54
Tabel 4.10 Uji Normalitas Rata-Rata Return Tidak Normal Harga Saham 30 Desember 2014... 55
Tabel 4.11 Uji Normalitas Rata-Rata Return Tidak Normal Harga Saham 16 Januari 2015 ... 56
Tabel 4.12 Uji Normalitas Rata-Rata Return Tidak Normal Harga Saham 27 Februari 2015 ... 57
Tabel 4.13 Uji Normalitas Rata-Rata Return Tidak Normal Harga Saham 27 Maret 2015 ... 58
Tabel 4.15 Uji Beda Rata-Rata Return Tidak Normal Harga Saham 16 Januari
2015 ... 60
Tabel 4.16 Uji Beda Rata-Rata Return Tidak Normal Harga Saham 27 Februari 2015 ... 61
Tabel 4.17 Uji Beda Rata-Rata Return Tidak Normal Harga Saham 27 Maret 2015 ... 61
Tabel 4.18 Perhitungan Aktivitas Volume Periode Jendela Peristiwa Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 30 Desember 2014... 63
Tabel 4.19 Perhitungan Aktivitas Volume Periode Jendela Peristiwa Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 16 Januari 2015 ... 64
Tabel 4.20 Perhitungan Aktivitas Volume Periode Jendela Peristiwa Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 27 Februari 2015 ... 65
Tabel 4.21 Perhitungan Aktivitas Volume Periode Jendela Peristiwa Perubahan Harga Bahan Bakar Minyak 27 Maret 2015 ... 66
Tabel 4.22 Uji Normalitas Aktivitas Volume Perdagangan 30 Desember 2014 ... 67
Tabel 4.23 Uji Normalitas Aktivitas Volume Perdagangan 16 Januari 2015 ... 68
Tabel 4.24 Uji Normalitas Aktivitas Volume Perdagangan 27 Februari 2015 ... 69
Tabel 4.25 Uji Normalitas Aktivitas Volume Perdagangan 27 Maret 2015 ... 70
Tabel 4.26 Uji Beda Aktivitas Volume Perdagangan 30 Desember 2014 ... 71
Tabel 4.27 Uji Beda Aktivitas Volume Perdagangan 16 Januari 2015... 72
Tabel 4.28 Uji Beda Aktivitas Volume Perdagangan 27 Februari 2015... 72
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran A Tabel t hitung ... 86
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Harga bahan bakar minyak yang tidak stabil dapat menyebabkan perubahan yang
signifikan dalam perekonomian suatu negara. Perubahan perekonomian akan
sangat terasa jika harga bahan bakar minyak mengalami peningkatan. Peningkatan
bahan bakar minyak ini berdampak langsung pada perubahan biaya operasional
dari perusahaan yang mengakibatkan tingkat keuntungan kegiatan investasi
langsung terkoreksi (Arisyahidin, 2012). Volatilitas harga minyak cenderung
memberikan dampak yang negatif terhadap kinerja sektor industri, dimana dengan
meningkatnya harga minyak akan membuat naiknya biaya produksi suatu
perusahaan dan berdampak pada naiknya harga jual produk (Kuntjoro, 2008).
Harga bahan bakar minyak dapat berpengaruh signifikan terhadap daya
beli masyarakat. Harga barang dan jasa yang mengalami peningkatan
mengakibatkan daya beli menurun yang mengakibatkan inflasi (Nugroho, 2008).
Meningkatnya harga bahan bakar minyak memiliki efek domino terhadap
perekonomian Indonesia. Dengan meningkatnya harga bahan bakar minyak, maka
secara otomatis harga kebutuhan pokok akan meningkat juga. Hal itu terjadi
karena peningkatan biaya transportasi ketika proses distribusi barang. Harga
kebutuhan pokok yang tinggi akan menurunkan daya beli masyarakat. Salah satu
informasi yang ditemukan oleh penulis adalah data harga bahan bakar minyak
Tabel 1.1
Harga Bahan Bakar Minyak pada Tahun 2015
Tanggal
Rp7.600 Rp7.250 Rp2.500
16 Januari 2015 19 Januari
2015
Rp6.600 Rp6.400 Rp2.500
28 Februari 2015 1 Maret 2015 Rp6.800 Rp6.400 Rp2.500
27 Maret 2015 28 Maret
Sumber: http://bisniskeuangan.kompas.com, http://www.indobolanews.com,
http://bisnis.liputan6.com, http://bisniskeuangan.kompas.com
Naik turunnya harga bahan bakar minyak merupakan hal penting yang
harus diperhatikan oleh investor karena akan berpengaruh pada harga saham.
Menurut Suryawijaya dan Setiawan (1998), semakin pentingnya peran bursa
berbagai peristiwa di sekitarnya, baik berkaitan ataupun tidak berkaitan secara
langsung dengan isu ekonomi. Pada bulan Januari 2015 IHSG berada pada level
5289,40, sedangkan pada bulan Maret 2015 IHSG berada pada level 5490,30.
(sumber: www.ekbis.sindonews.com)
Berdasarkan data di atas, peneliti ingin meneliti dampak perubahan harga
bahan bakar minyak terhadap harga dan volume saham di bursa efek Indonesia
dengan menggunakan studi peristiwa. Studi peristiwa (event study) merupakan
studi yang mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa (event) yang
informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Event study dapat
digunakan untuk menguji kandungan informasi (information content) dari suatu
pengumuman dan dapat juga digunakan untuk menguji efisiensi pasar (Jogiyanto,
2000). Dengan penelitian ini, maka diharapkan dapat mengetahui perkembangan
volume dan harga saham seiring dengan harga bahan bakar minyak yang
berfluktuatif.
1.2 IDENTIFIKASI MASALAH
Berdasarkan latar belakang di atas, peneliti membatasi permasalahan dengan
mengidentifikasi hal-hal di bawah ini.
1. Apakah terdapat abnormal return yang diperoleh para investor akibat
peningkatan dan penurunan harga bahan bakar minyak?
2. Apakah terdapat perbedaan harga saham sebelum dan sesudah perubahan
harga bahan bakar minyak pada tahun 2015?
3. Apakah terdapat perbedaan volume perdagangan saham sebelum dan
1.3 TUJUAN PENELITIAN
Tujuan penulis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
1. Memperoleh gambaran peningkatan dan penurunan harga bahan bakar
minyak terhadap kemungkinan terjadinya return tidak normal dalam Bursa
Efek Indonesia.
2. Mengetahui ada atau tidaknya perbedaan antara harga saham sebelum dan
sesudah perubahan harga bahan bakar minyak pada tahun 2015.
3. Mengetahui ada atau tidaknya perbedaan antara volume perdagangan
saham sebelum dan sesudah perubahan harga bahan bakar minyak pada
tahun 2015.
1.4 KEGUNAAN PENELITIAN
1. Penulis
Penulis dapat mengetahui dan memahami dampak yang ditimbulkan dari
peningkatan atau penurunan harga bahan bakar minyak terhadap harga dan
volume saham
2. Investor
Investor dapat memperoleh informasi mengenai kinerja perusahaan, sehingga
investor dapat memilih perusahaan yang terbaik dan membantu dalam proses
pengambilan keputusan
3. Akademisi
Akademisi dapat menggunakan penelitian ini untuk menambah referensi,
BAB V
PENUTUP
5.1 Simpulan
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dampak peristiwa kenaikan dan penurunan
harga bahan bakar minyak pada tahun 2015 terhadap return tidak normal, harga
saham, dan aktivitas volume perdagangan.
Hasil perhitungan rata-rata return tidak normal pada tanggal 30 Desember
2014 menunjukkan hasil yang signifikan sebelum dan sesudah peristiwa meskipun
terdapat beberapa hari yang tidak berdampak. Hasil yang signifikan ini
menunjukkan bahwa terdapat kandungan dalam peristiwa penurunan harga bahan
bakar minyak. Hasil perhitungan menggunakan uji beda terhadap harga dan
volume saham sebelum dan sesudah penurunan harga bahan bakar minyak
menunjukkan tidak terdapat perbedaan. Hal ini menunjukkan bahwa peristiwa ini
tidak mempengaruhi keputusan investor dalam berinvestasi.
Hasil perhitungan rata-rata return tidak normal pada tanggal 16 Januari
2015 menunjukkan hasil yang sangat signifikan sebelum dan sesudah peristiwa.
Hasil yang sangat signifikan ini menunjukkan bahwa terdapat kandungan dalam
peristiwa penurunan harga bahan bakar minyak. Hasil perhitungan menggunakan
uji beda terhadap harga dan volume saham sebelum dan sesudah penurunan harga
bahan bakar minyak menunujukkan tidak terdapat perbedaan. Hal ini
menunjukkan bahwa peristiwa ini tidak mempengaruhi keputusan investor dalam
Hasil perhitungan rata-rata return tidak normal pada tanggal 27 Februari
2015 menunjukkan hasil yang tidak signifikan sebelum dan sesudah peristiwa.
Hal ini dapat dilihat dari hasil perhitungan yang menunjukkan bahwa enam hari
sebelum peristiwa dan lima hari setelah peristiwa tidak terapat dampak pada
return tidak normal. Hasil perhitungan menggunakan uji beda terhadap harga dan
volume saham sebelum dan sesudah penurunan harga bahan bakar minyak
menunujukkan tidak terdapat perbedaan. Hal ini menunjukkan bahwa peristiwa ini
tidak mempengaruhi keputusan investor dalam berinvestasi.
Hasil perhitungan rata-rata return tidak normal pada tanggal 27 Maret
2015 menunjukkan hasil yang tidak signifikan sebelum dan sesudah peristiwa.
Hal ini dapat dilihat dari hasil perhitungan yang menunujukkan bahwa tujuh hari
sebelum peristiwa dan enam hari setelah peristiwa tidak terdapat dampak pada
return tidak normal. Hasil perhitungan menggunakan uji beda terhadap harga dan
volume saham sebelum dan sesudah penurunan harga bahan bakar minyak
menunujukkan tidak terdapat perbedaan. Hal ini menunjukkan bahwa peristiwa ini
tidak mempengaruhi keputusan investor dalam berinvestasi.
5.2 Keterbatasan Penelitian
Pada penelitian ini, keterbatasan yang dihadapi oleh peneliti yaitu tidak dapat
menggunakan populasi karena terdapat saham yang tidak aktif sehingga dapat
merusak hasil penelitian, efek januari, hari yang berdekatan antara peristiwa pada
tanggal 30 Desember 2014 dan 16 Januari 2015, tidak ada teori mengenai jendela
5.3 Implikasi Penelitian
a. Implikasi Teoritis
Pada penelitian ini belum terdapat teori mengenai jumlah hari periode jendela dan
peristiwa, sehingga sulit untuk menentukan jumlah hari periode pengamatan
sebelum dan sesudah peristiwa. Sebaiknya peneliti selanjutnya berusaha untuk
menemukan teori mengenai jumlah hari periode jendela dan peristiwa sehingga
memiliki patokan yang tepat.
b. Implikasi Manajerial
Para investor harus bertindak cepat dalam menghadapi reaksi pasar. Investor harus
mengamati perkembangan pasar. Jika terdapat kandungan informasi yang negatif,
maka investor sebaiknya melakukan aksi jual untuk menghindari kerugian yang
lebih besar. Investor juga harus memperhatikan kondisi perekonomian, sosial,
politik suatu negara karena hal tersebut dapat mempengaruhi harga saham.
c. Implikasi Metodologi
Pada penelitian ini menggunakan metode pengumpulan data yang berasal dari
Internet. Diharapkan pada penelitian selanjutnya metode pengumpulan data agar
menggunakan sumber data yang lebih baik dan akurat misalnya data yang berasal
langsung dari Bursa Efek Indonesia atau Galeri Investasi Bursa Efek Indonesia.
5.4 Saran
Beberapa saran yang dapat dikemukakan oleh peneliti yaitu peneliti sebaiknya
lebih selektif dalam memilih tanggal peristiwa sehingga harinya tidak berdekatan
antara peristiwa yang satu dengan peristiwa yang lain. Peneliti sebaiknya tidak
melepas saham–saham yang dinilai kurang baik di bulan Desember dan membeli
saham dengan kinerja yang baik di bulan Januari sehingga laporan keuangan yang
DAFTAR PUSTAKA
Fithriyana, R., Nur, E., Ratnawati, V. (2014). Analisis Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) Terhadap Pergerakan Harga Saham (Seminggu Sebelum dan Sesudah Kenaikan BBM) Tahun 2013. Jurnal Ekonomi. Vol 22. (No.3). hal 168-182.
Gunawan, B. (2004). “Reaksi Pasar Modal Indonesia Terhadap Peristiwa Politik dalam Negeri: Studi Peristiwa Peledakan Bom di Gedung Bursa Efek
Jakarta”. Jurnal Akuntansi dan Investasi Universitas Muhammadiyah
Yogyakarta. Vol 5: 29-46.
Hartono, J. (2013). Metodologi Penelitian Bisnis Salah Kaprah dan Pengalaman-Pengalaman edisi 6. Yogyakarta: BPFE
Hartono, J. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi edisi Ketujuh. Yogyakarta: BPFE.
Kuncoro, M. (2013). Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi edisi 4. Jakarta: Erlangga.
Lawrence, S. (2013). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi dan Harga Komoditas Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Indonesia. Finesta. Vol1. (No.2), hal 18-23.
Maliasari, K. (2013). Pengaruh January Effect dan Rogalski Effect Terhadap
Abnormal Return Saham dan Trading Volume Activity. Malang: Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya.
Martalena dan Malinda, M. (2011). Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta: ANDI. Parmadi, N., Adiputra, I., Dharmawan, A., (2014). Analisis Reaksi Investor
Terhadap Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Program S1. Vol2. (No.1).
Ramadhan, F. (2014). Pengaruh Kenaikan Harga Bahan Bakar Minyak (BBM) Tahun 2013 Terhadap Investasi Saham.
Sirait, R., Tiswiyanti W., Mansur, F., (2012). Dampak Pergantian Menteri Keuangan RI Tahun 2010 Terhadap Abnormal Return Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI. E-Jurnal BINAR AKUNTANSI Vol.1. (No.1), hal 15-21.
Suliyanto. (2005). Metode Riset Bisnis. Purwokerto: ANDI.
Sugiyono. (2011). Metode Penelitian Kombinasi. Yogyakarta: Alfabeta.
Wardhani, L. (2013). Reaksi Pasar Modal Indonesia Terhadap Peristiwa Pemilihan Gubernur DKI Jakarta Putaran II 2012. Malang: Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya.
http://bisniskeuangan.kompas.com/read/2014/12/31/105048526/1.Januari.2015.H
arga.Premium.Turun.Jadi.Rp.7.600) diunduh tanggal 18 september 2015
http://www.indobolanews.com/2015/01/1910914/breaking-news-harga-bbm-solar-premium-dan-pertamax-terbaru-januari-2015/) diunduh tanggal 18
september 2015
http://bisnis.liputan6.com/read/2183412/harga-premium-naik-jadi-rp-6800liter-mulai-pukul-0000-wib) diunduh tanggal 18 september 2015
http://bisniskeuangan.kompas.com/read/2015/03/27/2212022/Harga.Premium.di.J awa.Madura.dan.Bali.Naik.Jadi.Rp.7.400.Per.Liter.Solar.Rp.6.900
http://infodanpengertian.blogspot.co.id/2015/04/pengertian-pasar-menurut-para-ahli.html diunduh tanggal 24 september 2015
https://coki002.wordpress.com/pengertian-pasar-modal/ diunduh tanggal 24
september 2015
http://infodanpengertian.blogspot.co.id/2015/04/pengertian-saham-menurut-para-ahli.html diunduh tanggal 24 september 2015
http://www.lepank.com/2012/08/pengertian-saham-menurut-beberapa-ahli.html diunduh tanggal 6 oktober 2015
http://xerma.blogspot.co.id/2013/08/pengertian-investasi-saham.html diunduh
tanggal 24 september 2015
http://infodanpengertian.blogspot.co.id/2015/04/pengertian-pasar-modal-menurut-para-ahli.html diunduh tanggal 6 oktober 2015
http://www.kajianpustaka.com/2015/07/analisis-dan-faktor-yang-mempengaruhi.html diunduh tanggal 6 oktober 2015
http://math.wikia.com/wiki/T_table diunduh tanggal 4 November 2015
