BAB 5. KESIMPULAN DAN SARAN
5.2 Saran
Berdasarkan hasil penelitian, kesimpulan dan keterbatasan yang ada, maka dapat disarankan hal-hal sebagai berikut:
a. Bagi Pihak Perusahaan
Penelitian ini menemukan bahwa tidak terdapat perbedaan kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah melakukan ESOP. Rasio yang digunakan yaitu rasio profitabilitas ( ROA, ROE dan NPM). Oleh karena, itu perusahaan disarankan untuk meningkatkan kinerja perusahaan karena terjadi penuruna nilai rata-rata perusahaan sesudah melakukan ESOP pada rasio ROA dan NPM.
36
b. Bagi Investor
Hendaknya mempertimbangkan keputusan untuk berinvestasi pada perusahaan yang melakukan ESOP. Dalam penelitian ini menunjukkan ada penururan nilai rata-rata kinerja keuangan sesudah perusahaan melakukan ESOP.
Hal tersebut dapat ditunjukkan oleh nilai rata-rata rasio ROA dan NPM sesudah perusahaan melakukan ESOP lebih kecil daripada sebelum perusahaan melakukan ESOP.
c. Bagi penelitian selanjutnya
1. Dalam penelitian ini sampel objek yang diambil yaitu perusahaan yang melakukan ESOP pada tahun 2011-2014. Oleh karena itu untuk penelitian selanjutnya diharapkan menambah periode yang digunakan agar jumlah sampel yang dijadikan objek lebih besar, sehingga hasil yang diperoleh mewakili kondisi yang sebenarnya.
2. Penelitian ini hanya menggunakan rasio profitabilitas, yaitu rasio ROA, ROE dan NPM. Untuk itu pada penelitian selanjutnya disarankan menambah rasio kinerja keuangan perusahaan selain rasio profitabilitas yang tidak digunakan dalam penelitian ini, diantaranya rasio aktivitas, rasio solvabilitas, dan rasio likuiditas.
Digital Repository Universitas Jember
DAFTAR PUSTAKA
Ali, Irfan. 2002. Pelaporan Keuangan dan Asimetri Informasi dalam Hubungan Agensi. Lintasan Ekonomi 19(2): 83-95.
Asyik, Nur F. 2013. The Adoption and Maintenance of Executive Stock Option Plan (ESOP): Company Chararcteristics Evaluation in Indonesia. Journal Modern Accounting and Auditing. 9(5): 678-689.
Badan Pengawas Pasar Modal. 2002. Studi Tentang Penerapan ESOP (Employee Stock Ownership Program) Emiten atau Perusahaan Publik di Pasar Modal Indoesia. Jakarta: Departemen Keuangan Republik Indonesia Badan Pengawas Pasar Modal Proyek Peningkatan Efisiensi Pasar Modal.
Baridwan, Zaki dan Azwar Anwar. 2006. Efect of Emloyee Stock Option Plans (ESOPs) to Performance and Firm Value: Empirical Sudy at JSX Simposium Nasional Akuntansi 9, Padang.
Brigham, Eugene F., dan Weston, Jhon Fred. 2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, (Edisi Kesepuluh). Jakarta: Salemba Empat.
Davidson III, W. N., dan Worrell, D. L. 1994. ESOP's fables: The influence of employee stock ownership plans oncorporate stock prices and subsequent operating performance. People and Strategy. 17(4): 69.
Fahmi, Irham. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Lampulo: ALFABETA.
Fahmi, Irham. 2013. Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab.
Cetakan kedua. Bandung: ALFABETA.
Freeman, Steven F. 2007. “Effects of ESOP Adoption and Employee Ownership:
Thirty years of Research and Experiece”. Organizational Dynamics Working Papers. University of Pennsylvania. 2.
Irmadariyani, R., dan Dian, Eva M. 2012. Perbedaan Kinerja Keuangan Perbankan yang Melaksanakan dan yang Tidak Melaksanakan Employee Stock Ownership Plans (ESOPs). Jurnal Ekonomi Aakuntansi dan Manajemen. 11(1): 1197.
Jensen, M.C. dan Meckling, W.H. (1976). Theory of The Firm : Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3(4): 305-360.
38
Jumingan. 2006. Analisis Laporan Keuangan, Cetakan Pertama, PT. Bumi Aksara, Yogyakarta.
Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan. (Edisi Pertama). Jakarta:
Kencana Prenada Media Group.
Long, Choi Sang .,Mahanra Rao, Gondyah, Khalil Md Nor, dan Ebi Shahrin Suleiman. (2012). The Impact of Employee Share Option Scheme: A review. International Journal of Research in Management. 1(2): 146-155.
Mardiyanto, Handoyo. 2009. Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: PT.
Grasindo.
Mchugh, Patrick, Joel Cutcher-G, dan Diane L, B. 2005. Examining Structure and Process in ESOP Firms. Personel Review. 34(3): 277-293.
Ngambi, Marcel T., dan Oloume2, F. 2013. Employee Share Ownership ad Firm Performance: Evidence from a Sample of Cameroonian Firms.
International Journal of Research In Social Sciences. 2(3): 48-55.
Putra, Al Qadriansyah. 2011. “Analisis Perbandingan Kinerja Perusahaan yang Mengadakan Employee Stock Ownership Program (ESOP) dengan Perusahan yang Tidak Mengadakan ESOP (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI)”. Tidak dipublikasikan. Skripsi.
Medan: Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Santhi, I.A Rayhita, dan IB Putra Astika. 2015. Perbedaan Kinerja Perusahaan Sebelum dan Setelah Hibah Employee Stock Option Plan. E-Jurnal Akuntansi. Universitas Udayana 10(2): 385-397.
Santoso, Singgih. 2014. Statistika Parametrik. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Sawir, Agnes. 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta: Gramedia Pustaka.
Sesil, James C., dan Kroumova, Maya K. 2005. The Impac of Broad Based Stock Option on Firm Peformance: Does Firm Size Matter?. Article in SSRN Electronic Journal. 10: 2139.
Digital Repository Universitas Jember
Setyaningrum, Agatha Niken. 2013. Pengaruh Employee Stock Ownershirp Program (ESOP) Terhadap Kualitas Implementasi Corporate Governance
& Kinerja Perusahaan (Studi Kasus pada Perusahaan-perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB.
Universitas Brawijaya. 1(1): 248.
Sundjaja, Ridwan S, dan Inge Barlian. 2003. Manajemen Keuangan I. Edisi Kelima. Jakarta: Literata Lintas Media.
Tirthayatra, I Made B. 2006. Program Kepemilikan Saham Bagi Karyawan (ESOP). Jakarta: Warta Bapepam.
Usman, Husnaini dan Purnomo Setiady Akbar. 2006. Pengantar Statistika.
Jakarta : PT. Bumi Aksara.
39
Lampiran 1: Data Rasio ROA, ROE, dan NPM Perusahaan Sebelum dan Sesudah ESOP
Data Rasio ROA Perusahaan Sebelum dan Sesudah ESOP (%)
NO KODE
PERUSAHAAN SEBELUM ESOP SESUDAH ESOP
1 AKRA
4,30 4,70 4,20 5,50 4,40 5,50
2 BHIT
-2,00 -0,28 1,44 7,25 1,24 0,41
3 BMTR
3,10 1,17 4,03 6,50 2,94 2,78
4 BWPT
11,80 10,30 9,17 5,30 -0,40 1,19
5 HRUM
7,40 33,50 18,40 24,40 8,70 0,58
6 INDY
0,40 0,50 0,07 0,01 0,02 0,01
7 MNCN
2,10 5,10 8,90 18,49 17,59 12,95
8 SCMA
9,00 12,10 21,10 30,49 32,07 30,63
9 WIKA
2,70 3,32 4,53 4,18 4,53 3,87
10 SKBM
74,07 3,95 4,40 13,15 5,28 2,11
11 ANJT
5,00 10,50 5,50 -1,80 1,80 8,40
12 KPIG
2,34 4,02 3,78 2,05 12,51 8,45 Sumber: www.idx.co.id
Digital Repository Universitas Jember
Data Rasio ROE Perusahaan Sebelum dan Sesudah ESOP (%)
NO KODE
PERUSAHAAN SEBELUM ESOP SESUDAH ESOP
1 AKRA
13,10 15,50 13,20 16,10 13,60 15,00
2 BHIT
-7,33 -0,99 4,64 2,35 10,72 0,86
3 BMTR
4,60 1,01 6,02 9,09 4,65 4,44
4 BWPT
43,90 18,50 21,50 15,70 -1,26 2,80
5 HRUM
58,80 122,50 35,80 37,60 13,20 0,71
6 INDY
0,70 1,20 -0,01 0,03 0,04 0,03
7 MNCN
3,90 9,00 15,30 22,71 21,84 18,76
8 SCMA
15,30 20,50 35,70 44,18 46,10 41,64
9 WIKA
5,21 7,19 6,09 7,71 19,33 22,22
10 SKBM
136,97 7,14 9,95 27,91 11,73 5,74
11 ANJT
9,20 12,80 6,00 -2,50 2,60 12,10
12 KPIG
2,52 4,96 4,56 2,57 15,72 10,48 Sumber: www.idx.co.id
41
Data Rasio NPM Perusahaan Sebelum dan Sesudah ESOP (%)
NO KODE
PERUSAHAAN SEBELUM ESOP SESUDAH ESOP
1 AKRA
2,20 3,90 3,20 3,00 2,90 3,60
2 BHIT
-5,98 -0,88 3,78 20,19 3,43 1,55
3 BMTR
8,00 3,00 9,00 14,55 6,19 6,62
4 BWPT
23,30 28,70 34,20 27,77 -1,63 2,80
5 HRUM
4,60 16,70 18,40 15,49 5,70 0,54
6 INDY
46,90 29,20 20,50 4,63 4,50 2,60
7 MNCN
4,30 9,80 15,00 26,45 25,93 26,43
8 SCMA
12,00 17,68 27,49 35,70 34,80 35,71
9 WIKA
2,38 2,87 4,73 4,66 4,80 4,94
10 SKBM
19,64 1,16 1,69 5,80 2,96 1,41
11 ANJT
24,70 22,70 14,40 18,80 26,30 62,60
12 KPIG
56,32 26,84 47,27 20,03 18,70 13,80 Sumber: www.idx.co.id
Digital Repository Universitas Jember
Descriptives
Statistic Std. Error
ROA_Sebelum Mean 8,1836 2,19485
95% Confidence Interval for Mean
Lower Bound 3,7278 Upper Bound 12,6394
5% Trimmed Mean 6,0483
Median 4,3500
Variance 173,424
Std. Deviation 13,16907
Minimum -2,00
Maximum 74,07
Range 76,07
Interquartile Range 6,70
Skewness 3,978 ,393
Kurtosis 18,528 ,768
ROA_Sesudah Mean 7,8633 1,53026
95% Confidence Interval for Mean
Lower Bound 4,7567 Upper Bound 10,9699
5% Trimmed Mean 7,0564
Median 4,9050
Variance 84,301
Std. Deviation 9,18155
Minimum -1,80
Maximum 32,07
Range 33,87
Interquartile Range 10,18
Skewness 1,531 ,393
Kurtosis 1,559 ,768
42
b. Deskriptif Statistik Variabel ROA
Descriptives
Statistic Std. Error
ROE_Sebelum Mean 18,4703 5,08190
95% Confidence Interval for Mean
Lower Bound 8,1535 Upper Bound 28,7871
5% Trimmed Mean 13,5210
Median 8,0950
Variance 929,724
Std. Deviation 30,49137
Minimum -7,33
Maximum 136,97
Range 144,30
Interquartile Range 13,18
Skewness 2,992 ,393
Kurtosis 9,240 ,768
ROE_Sesudah Mean 13,2361 2,18339
95% Confidence Interval for Mean
Lower Bound 8,8036 Upper Bound 17,6686
5% Trimmed Mean 12,3014
Median 11,2250
Variance 171,619
Std. Deviation 13,10036
Minimum -2,50
Maximum 46,10
Range 48,60
Interquartile Range 16,61
Skewness 1,127 ,393
Kurtosis ,718 ,768
Digital Repository Universitas Jember
Descriptives
Statistic Std. Error
NPM_Sebelum Mean 15,5469 2,45895
95% Confidence Interval for Mean
Lower Bound 10,5550 Upper Bound 20,5389
5% Trimmed Mean 14,5752
Median 13,2000
Variance 217,672
Std. Deviation 14,75370
Minimum -5,98
Maximum 56,32
Range 62,30
Interquartile Range 21,01
Skewness 1,018 ,393
Kurtosis ,712 ,768
NPM_Sesudah Mean 13,7292 2,34237
95% Confidence Interval for Mean
Lower Bound 8,9739 Upper Bound 18,4844
5% Trimmed Mean 12,4778
Median 5,9950
Variance 197,521
Std. Deviation 14,05421
Minimum -1,63
Maximum 62,60
Range 64,23
Interquartile Range 21,39
Skewness 1,472 ,393
Kurtosis 2,620 ,768
44
d. Normalitas Data
Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk
Statistic df Sig. Statistic df Sig.
ROA ,227 72 ,000 ,654 72 ,000
ROE ,232 72 ,000 ,629 72 ,000
NPM ,184 72 ,000 ,878 72 ,000
a. Lilliefors Significance Correction
Digital Repository Universitas Jember
a. Wilcoxon Signed Rank Test Variabel ROA
Wilcoxon Signed Ranks Test
Ranks
N Mean Rank Sum of Ranks Sesudah_ESOP -
Sebelum_ESOP
Negative Ranks 17a 16,24 276,00
Positive Ranks 19b 20,53 390,00
Ties 0c
Total 36
a. Sesudah_ESOP < Sebelum_ESOP b. Sesudah_ESOP > Sebelum_ESOP c. Sesudah_ESOP = Sebelum_ESOP
Test Statisticsa
Sesudah_ESOP - Sebelum_ESOP
Z -,896b
Asymp. Sig. (2-tailed) ,371 a. Wilcoxon Signed Ranks Test
b. Based on negative ranks.
46 b. Wilcoxon Signed Rank Test Variabel ROE
Wilcoxon Signed Ranks Test
Ranks
N Mean Rank Sum of Ranks Sesudah_ESOP -
Sebelum_ESOP
Negative Ranks 15a 20,60 309,00
Positive Ranks 21b 17,00 357,00
Ties 0c
Total 36
a. Sesudah_ESOP < Sebelum_ESOP b. Sesudah_ESOP > Sebelum_ESOP c. Sesudah_ESOP = Sebelum_ESOP
Test Statisticsa
Sesudah_ESOP - Sebelum_ESOP
Z -,377b
Asymp. Sig. (2-tailed) ,706 a. Wilcoxon Signed Ranks Test
b. Based on negative ranks.