PENDAHULUAN
Latar Belakang
Sementara itu, hasil penelitian Marridhani & Amanah (2020) menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian Ramdhonah et al. 2019) menyatakan bahwa leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian Latifah & Murniningsih (2017) menyatakan bahwa kepemilikan institusional mampu memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan, sedangkan hasil penelitian Fatoni (2021) menyatakan bahwa corporate governance tidak dapat memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Rumusan Masalah
Tujuan Penelitian
Manfaat Penelitian
TINJAUAN PUSTAKA
- Landasan Teori
- Nilai Perusahaan
- Kinerja Keuangan
- Rasio Profitabilitas
- Rasio Likuiditas
- Rasio Leverage
- Teori keagenan (agency theory)
- Corporate governance
- Penelitian Terdahulu
- Kerangka Teori
- Hipotesis
- Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
- Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan
- Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
- Corporate governance Memoderasi Pengaruh Profitabilitas Terhadap
- Corporate governance Memoderasi Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai
- Corporate governance Memoderasi Pengaruh Leverage Terhadap Nilai
Hasil penelitian menunjukkan bahwa solvabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, dan likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, kepemilikan asing berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, dan kepemilikan terkonsentrasi berpengaruh negatif terhadap nilai bisnis. . Penelitian ini didukung oleh Gladys & Omagwa (2017) yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, selain itu penelitian yang dilakukan oleh Damanik (2018) menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan dan Hasanudin et al. penelitian. 2020) berpendapat bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai bisnis.
Hasil penelitian ini sejalan dengan Sukarya & Baskara (2018), Ningsih et al.2021) berpendapat bahwa profitabilitas, likuiditas dan leverage secara simultan berpengaruh terhadap nilai bisnis. Tata kelola perusahaan berdasarkan kepemilikan institusional diharapkan dapat memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini didukung oleh Latifah & Murniningsih (2017) yang menyatakan bahwa corporate governance dapat memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan, selain itu penelitian Wardani (2019) menyatakan bahwa corporate governance mampu memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan. . value dan Rizki & Amanah (2020) menyatakan bahwa corporate governance dapat memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Tata kelola perusahaan yang didasarkan pada kepemilikan institusional diharapkan dapat memoderasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini didukung oleh Latifah & Murniningsih (2017) yang menyatakan bahwa perusahaan. governance mampu memoderasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan, dan Mariani et al. 2016) menyatakan bahwa corporate governance mampu memoderasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan. Tata kelola perusahaan yang didasarkan pada kepemilikan institusional diharapkan dapat memoderasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.
Penelitian ini didukung oleh Suta et al.2016) berpendapat bahwa corporate governance dapat memoderasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan dan Rizki & Amanah (2020) berpendapat bahwa corporate governance dapat memoderasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.
METODE PENELITIAN
- Populasi dan Sampel
- Jenis dan Sumber Data
- Definisi Operasional Variabel
- Teknik Analisis Data
- Statistik Deskriptif
- Uji Asumsi Klasik
- Uji Regresi Data Panel
- Metode Estimasi Model Regresi Data Panel
- Pemilihan Estimasi Model Regresi Data Panel
- Uji Hipotesis
- Uji Moderated Regression Analysis (MRA)
Nilai perusahaan diukur dengan PBV (price to book value), yaitu perbandingan antara harga pasar dengan nilai buku per saham (Listyawati & Ramadhan, 2019). Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, likuiditas dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan corporate governance sebagai variabel moderasi. Hasil uji moderated regression analysis (MRA) pada penelitian ini membuktikan bahwa hipotesis kelima (H5) diterima dan dapat disimpulkan bahwa corporate governance yang dimediasi oleh kepemilikan institusional dapat memoderasi (meningkatkan) pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan. .
Artinya, tata kelola perusahaan yang ditopang oleh kepemilikan institusional berperan dalam memperkuat dampak profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Artinya tata kelola perusahaan yang didukung oleh kepemilikan institusional tidak berperan dalam memperkuat pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan. Artinya corporate governance yang berbasis kepemilikan institusional tidak berperan dalam memperbesar pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh kinerja keuangan dan tata kelola perusahaan yang baik sebagai variabel moderasi terhadap nilai perusahaan (studi empiris pada indeks Kompas 100 yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2012-2016). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Real Estate Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi Subsektor Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016).
Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kepemilikan Institusi sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di BEI Tahun 2018).
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan (PBV) yang memiliki nilai maksimum sebesar 7,4959 dan nilai minimum sebesar 0,5340 dengan nilai rata-rata (mean) sebesar 3,0605 dan nilai standar deviasi sebesar 1,9842. Indofarma Tbk (INAF) pada tahun 2019 sebesar 0,5340, mengindikasikan masih terdapat perusahaan yang gagal memberikan keuntungan maksimal kepada investornya. Variabel independen pertama dalam penelitian ini yaitu profitabilitas (ROA) memiliki nilai maksimum sebesar 0,2426 dan nilai minimum sebesar -0,0303 dengan nilai rata-rata (mean) sebesar 0,0849 dan nilai standar deviasi sebesar 0,0683.
Sido Muncul Tbk (SIDO) pada tahun 2020 sebesar 0,2426, high yield karena perusahaan dapat menghasilkan keuntungan yang tinggi dengan hutang yang rendah. Variabel independen kedua dalam penelitian ini yaitu likuiditas (CR) memiliki nilai maksimum 7,8122 dan nilai minimum 0,8978 dengan nilai rata-rata (mean) 2,8934 dan nilai standar deviasi 1,4187. Sido Muncul Tbk (SIDO) sebesar 7.8122 pada tahun 2017, likuiditas yang tinggi karena peningkatan aset lancar atau utang lancar perusahaan yang rendah.
Variabel independen ketiga dalam penelitian ini yaitu financial leverage (DER) memiliki nilai maksimum 1,9062 dan nilai minimum 0,0906 dengan nilai rata-rata (mean) 0,6864 dan nilai standar deviasi 0,5742. Variabel moderasi dalam penelitian ini yaitu corporate governance (kepemilikan institusional) memiliki nilai maksimum 0,9448 dan nilai minimum 0,5385 dengan nilai rata-rata (mean) 0,7610 dan nilai standar deviasi 0,1496. Kimia Farma Tbk (KAEF) berada di posisi 0,9448 pada tahun 2016-2020, menandakan perusahaan tersebut memiliki kontrol yang tinggi dibandingkan perusahaan lainnya.
Pyridam Farma Tbk (PYFA) pada tahun 2016-2019 yaitu sebesar 0,5385 menunjukkan bahwa perusahaan tersebut memiliki pengawasan yang rendah dibandingkan dengan perusahaan lainnya.
Analisis Data
- Uji Asumsi Klasik
- Metode Estimasi Model Regresi Data Panel
- Pemilihan Estimasi Model Regresi Data Panel
- Analisis Regresi Data Panel
- Uji Hipotesis
- Uji Moderated Regression Analysis (MRA)
Hasil uji multikolinearitas pada Tabel 4.3 menunjukkan bahwa nilai korelasi profitabilitas (ROA) dengan likuiditas (CR) adalah 0,7641 < 0,80 yaitu H0. Hasil uji heteroskedastisitas pada Tabel 4.4 menunjukkan nilai Probability of Profitability (ROA) sebesar 0,1927 > α (0,05), setelah itu H0 diterima dan Ha ditolak, artinya tidak terjadi heteroskedastisitas. Nilai probabilitas likuiditas (CR) adalah 0,4799 > α (0,05), maka H0 diterima dan Ha ditolak, artinya tidak terjadi heteroskedastisitas.
Probabilitas leverage (DER) adalah 0,2251 > α (0,05), maka H0 diterima dan Ha ditolak yang berarti tidak terjadi heteroskedastisitas. Dari hasil tersebut dapat diinterpretasikan bahwa nilai probabilitas intersep chi-square adalah 0,0001 < α (0,05). Dari diperolehnya hasil tersebut, dapat diinterpretasikan bahwa nilai probabilitas dari intersep Breusch-Pagan adalah 0,0428 <.
Leverage (DER) memiliki nilai t-Statistic sebesar -0.7826, sedangkan nilai probabilitas sebesar 0.0442 < α (0.05) maka H0 ditolak dan Ha diterima, dengan demikian leverage secara parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil pengujian secara simultan (Uji F) pada Tabel 4.15 dapat dilihat bahwa nilai probabilitas diperoleh nilai 0,0000 < α (0,05) maka H0 ditolak dan Ha diterima, sehingga profitabilitas, likuiditas dan leverage secara simultan berpengaruh nilai tetap. Hasil uji Moderated Regression Analysis (MRA) pada Tabel 4.17 dapat dilihat bahwa nilai probabilitas dan nilai koefisien M1 atau interaksi antara profitabilitas (ROA) terhadap corporate governance (kepemilikan institusional) memiliki nilai sebesar 0,0457 < α (0 . 05) diperoleh. dan -79,094, sehingga H0 diterima dan Ha ditolak, sehingga corporate governance sebagai proksi kepemilikan institusional mampu memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan.
Hasil uji Moderated Regression Analysis (MRA) pada Tabel 4.19 dapat dilihat bahwa nilai probabilitas dan nilai koefisien M3 atau interaksi antara leverage (DER) terhadap corporate governance (kepemilikan institusional) mencapai nilai 0,1710 > α (0,05 ) dan 6,9195 , maka H0 ditolak dan Ha diterima, sehingga corporate governance merupakan proksi kepemilikan.
Pembahasan Hasil Penelitian
Hasil uji parsial (Uji-T) pada penelitian ini membuktikan bahwa hipotesis ketiga (H3) diterima dan dapat disimpulkan bahwa leverage berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sesuai dengan Latifah & Murniningsih (2017), Noviani et al. 2021) menyatakan bahwa corporate governance mampu memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Hasil uji Moderated Regression Analysis (MRA) pada penelitian ini membuktikan bahwa hipotesis keenam (H6) ditolak dan dapat disimpulkan bahwa corporate governance yang diamanatkan oleh kepemilikan institusional tidak mampu memberikan pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini konsisten dengan Mariani et al. 2016) dan Zahro (2018), bahwa corporate governance tidak mampu memoderasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan. Hasil uji Moderated Regression Analysis (MRA) pada penelitian ini membuktikan bahwa hipotesis ketujuh (H7) ditolak dan dapat disimpulkan bahwa corporate governance berbasis kepemilikan institusional tidak mampu memoderasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan. . Hasil penelitian ini konsisten dengan Mariani et al. 2019) dan Budiharjo (2021) bahwa corporate governance tidak mampu memoderasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility dan Kepemilikan Institusional Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia). Pengaruh return on assets dan leverage terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi. Pengaruh struktur modal, ukuran perusahaan, pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan (studi empiris pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011–2017).
Pengaruh Kebijakan Debt Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Institusional Sebagai Variabel Pemoderasi (Studi Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia).
KESIMPULAN
Kesimpulan
Keterbatasan Penelitian
Saran
Keuntungan akan menyebabkan banyak investor menanamkan modalnya, yang akan mengakibatkan kenaikan harga saham dan secara tidak langsung akan meningkatkan nilai perusahaan. Saran investor diharapkan dapat mempertimbangkan dan menganalisis rasio keuangan yang mempengaruhi nilai bisnis. Pengaruh kinerja keuangan dan tata kelola perusahaan yang baik sebagai variabel moderasi terhadap nilai perusahaan (studi empiris pada indeks Kompas 100 yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode.
Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Industri Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Kemampuan good corporate governance dan CSR memoderasi pengaruh likuiditas, solvabilitas dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Analisis pengaruh rasio likuiditas, rasio solvabilitas, dan rasio profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan publik sektor otomotif dan komponen.
Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Leverage dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia (BEI). Pengaruh profitabilitas, rasio aktivitas, keputusan pendanaan terhadap keputusan investasi terhadap nilai perusahaan (studi empiris pada perusahaan manufaktur terdaftar. Pengaruh interferensi kebijakan dividen terhadap kinerja keuangan dan nilai perusahaan pada perusahaan besar Indonesia.
Effects of liquidity, firm size, and profitability on leveraged firm value.
