i
PENGARUH RETURN ON ASSET DAN RETURN ON EQUITY TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN EARNING PER SHARE
SEBAGAI VARIABEL INTERVENING PADA PERUSAHAAN LQ 45 YANG TERDAFTAR DIBURSA EFEK INDONESIA
HALAMAN JUDUL TESIS
Ditulis untuk memenuhi Sebagian Persyaratan dalam menempuh Gelar Magister Manajemen
Disusun Oleh :
Nama : SITI AISAH NPM : 214641022
Konsentrasi : Manajemen Keuangan
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS TRIDINANTI 2023
ii
iii
iv
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa, atas limpahan dan Hidayah- Nya sehingga Tesis yang berjudul “Pengaruh Return On Asset Dan Return On Equity Terhadap Harga Saham Dengan Earning Per Share Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia.
Tesis ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan mendapatkan gelar Magister Manajemen pada Universitas Tridinanti Program Studi Manajemen Keuangan.
Penyelesaian Tesis ini melibatkan banyak pihak yang telah memberikan bantuan, baik langsung maupun tidak langsung, moril maupun materil. Oleh karena itu pada kesempatan ini Peneliti menyampaikan penghargaan dan rasa terima kasih kepada :
1. Ketua Yayasan Pendidikan Nasional Tridinanti Palembang Bapak Prof. Ir. H.
Machmud Hasjim, MME.
2. Rektor Universitas Tridinanti Ibu Dr. Ir. Hj. Manisah, MP.
3. Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Tridinanti Ibu Dr. Msy. Mikial, SE., M.Si., Ak., CA.,CSRS.
4. Direktur Program Pasca Sarjana Magister Manajemen Universitas Tridinanti Bapak Dr. Djatmiko Noviantoro, SE,.M.Si.
5. Ketua Program Studi Magister Manajemen Universitas Tridinanti Ibu Dr. Sari Sakarina, SE, MM.
6. Ibu Dr. Msy. Mikial, SE., M.Si., Ak.,CA.,CSRS , selaku Pembimbing I yang senantiasa meluangkan waktu, pikiran dan tenaganya untuk memberikan bimbingan dan arahan dalam menyelesaikan Tesis ini.
7. Bapak Dr. Nasir.S.P.,M.Si, selaku Pembimbing II yang senantiasa meluangkan waktu, pikiran dan tenaganya untuk memberikan bimbingan dan arahan dalam menyelesaikan Tesis ini.
8. Para dosen dan pihak-pihak lain yang telah meluangkan waktu untuk berpartisipasi dalam penulisan Tesis ini.
v
9. Ibunda dan Ayahanda tercinta yang sangat berharap anaknya menuntaskan Strata dua ini.
10. Keluarga besar yang selalu mendukung dalam keputusan untuk melanjutkan Pendidikan lagi dan memberikan semangat untuk menuntaskan Strata dua ini.
Dan semua pihak yang telah membimbing, membantu dan mendorong penyelesaian Tesis ini. Saya mendo’akan semoga Tuhan Yang Maha Esa dapat membalas semua amal yang telah diberikan kepada saya baik langsung maupun tidak langsung.
Peneliti menyadari mungkin dalam Tesis ini masih terdapat banyak kekurangan, untuk itu diharapkan tanggapan dan masukan dari berbagai pihak sebagai bahan perbaikan dengan harapan dan pada akhirnya Tesis ini dapat disajikan sebagai buah karya yang bermanfaat bagi masyarakat dibidang pendidikan.
Palembang, 2023
Peneliti
vi ABSTRAK
Siti Aisah, Pengaruh Return On Asset Dan Return On Equity Terhadap Harga Saham Dengan Earning Per Share Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia, dibawah bimbingan Ibu Dr. Msy. Mikial, SE., M.Si., Ak.,CA.,CSRS dan Bapak Dr. Nasir.S.P.,M.Si
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan membuktikan Pengaruh Return On Asset Dan Return On Equity Terhadap Harga Saham Dengan Earning Per Share Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia baik secara langsung Maupun secara tidak langsung. Populasi dalam penelitian ini adalah indeks LQ45. Indeks LQ45 hanya terdiri dari 45 emiten perusahaan, Pengambilan sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan purposive sampling method, yaitu penentuan sampel atas dasar pertimbangan tertentu, Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan, diperoleh sebanyak 10 perusahaan yang menjadi sampel penelitian ini, sehingga total data yang digunakan adalah 10 perusahaan dikali 5 tahun pengamatan sehingga berjumlah 50 data penelitian. Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini ialah dengan menggunakan program Eviews 12.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa, Hipotesis pertama (H1) diterima yang artinya Terdapat Pengaruh ROA Terhadap EPS, ditunjukan dengan Nilai Koefisien sebesar 30,62002, Nilai t-statistic sebesar 2,103843 > 1,96 dan Nilai probability sebesar 0,0408 <
0,05.Hipotesis pertama (H2) diterima yang artinya Terdapat Pengaruh ROE Terhadap EPS, ditunjukan dengan Nilai Koefisien sebesar 23,90503, Nilai t-statistic sebesar 2,247737 > 1,96 dan Nilai probability sebesar 0,0293 < 0,05.Hipotesis pertama (H3) diterima yang artinya Terdapat Pengaruh ROA Terhadap Harga Saham, ditunjukan dengan Nilai Koefisien sebesar 35,32244, Nilai t-statistic sebesar 2,473913 > 1,96 dan Nilai probability sebesar 0,0171 <
0,05.Hipotesis pertama (H4) diterima yang artinya Terdapat Pengaruh ROE Terhadap Harga Saham, ditunjukan dengan Nilai Koefisien sebesar 26,68012, Nilai t-statistic sebesar 2,568937 > 1,96 dan Nilai probability sebesar 0,0135 < 0,05.Hipotesis pertama (H5) diterima yang artinya Terdapat Pengaruh EPS Terhadap Harga Saham, ditunjukan dengan Nilai Koefisien sebesar 0,291934, Nilai t-statistic sebesar 2,036747 > 1,96 dan Nilai probability sebesar 0,0475 < 0,05.Hipotesis pertama (H6) ditolak yang artinya Tidak Terdapat Pengaruh ROA Terhadap Harga Saham dengan EPS sebagai variabel intervening, ditunjukan dengan Nilai Koefisien sebesar 8,93902, Nilai t-statistic sebesar 1,463340 < 1,96 dan Nilai probability sebesar 0,1433 > 0,05.Hipotesis pertama (H7) ditolak yang artinya Tidak Terdapat Pengaruh ROE Terhadap Harga Saham dengan EPS sebagai variabel intervening, ditunjukan dengan Nilai Koefisien sebesar 6,97869, Nilai t-statistic sebesar 1,509288 < 1,96 dan Nilai probability sebesar 0,1312 > 0,05. Hasil uji koefisien determinasi (uji R2) maka dapat diketahui nilai R-squared sebesar 0,1718 atau 17,18%. Dari hasil uji koefisien determinasi (uji R2) dapat diartikan bahwa variabel independen yaitu ROA, ROE dan EPS mampu menjelaskan atau mampu mengambarkan variabel dependen yaitu Harga Saham sebesar 17,18%. Dan sebesar 82,82% dijelaskan atau digambarkan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini.
Kata kunci : Return On Asset, Return On Equity, Earning Per Share, Harga Saham
vii ABSTRACT
Siti Aisah, The Effect of Return On Assets and Return On Equity on Stock Prices with Earning Per Share as an Intervening Variable in LQ 45 Companies Listed on the Indonesian Stock Exchange, under the guidance of Mrs. Dr. Ms. Mikial, SE., M.Si., Ak., CA., CSRS and Dr. Nasir. S.P., M.Sc
This study aims to determine and prove the effect of return on assets and return on equity on stock prices with earnings per share as an intervening variable in LQ 45 companies that are listed on the Indonesian Stock Exchange, either directly or indirectly.
The population in this study is the LQ45 index. The LQ45 index only consists of 45 listed companies. Sampling in this study was carried out using a purposive sampling method, namely determining the sample on the basis of certain considerations. Based on predetermined criteria, 10 companies were obtained as samples of this study, so that the total data used is 10 companies multiplied by 5 years of observation so that there are 50 research data. The data analysis used in this research is using the Eviews 12 program
The results of this study indicate that the first hypothesis (H1) is accepted, which means that there is an influence of ROA on EPS, indicated by a coefficient value of 30.62002, a t-statistic value of 2.103843 > 1.96 and a probability value of 0.0408 <0 .05.
The first hypothesis (H2) is accepted, which means that there is an influence of ROE on EPS, indicated by a coefficient value of 23.90503, a t-statistic value of 2.247737 > 1.96 and a probability value of 0.0293 <0.05. The first hypothesis (H3) is accepted, which means that there is an influence of ROA on stock prices, indicated by a coefficient value of 35.32244, a t-statistic value of 2.473913 > 1.96 and a probability value of 0.0171 <0.05. The first hypothesis (H4) is accepted, which means that there is an influence of ROE on stock prices, indicated by a coefficient value of 26.68012, a t-statistic value of 2.568937 > 1.96 and a probability value of 0.0135 <0.05. The first hypothesis (H5 ) is accepted which means there is an EPS T influence to stock prices, indicated by a coefficient value of 0.291934, a t- statistic value of 2.036747 > 1.96 and a probability value of 0.0475 <0.05. The first hypothesis (H6) is rejected, which means there is no effect of ROA on Stock prices with EPS as an intervening variable, indicated by a coefficient value of 8.93902, a t-statistic value of 1.463340 <1.96 and a probability value of 0.1433 > 0.05. The first hypothesis (H7) is rejected, which means No There is an influence of ROE on stock prices with EPS as an intervening variable, indicated by a coefficient value of 6.97869, a t-statistic value of 1.509288 <1.96 and a probability value of 0.1312 > 0.05. The results of the test for the coefficient of determination (R2 test) show that the R-squared value is 0.1718 or 17.18%.
From the test results of the coefficient of determination (R2 test) it can be interpreted that the independent variables namely ROA, ROE and EPS are able to explain or be able to describe the dependent variable, namely the stock price of 17.18%. And 82.82% is explained or described by other variables not included in this study.
Keywords: Return On Assets, Return On Equity, Earning Per Share, Stock Price
viii
ix
RIWAYAT HIDUP
Siti Aisah, dilahirkan di lahat, 30 bulan Desember tahun 1970, merupakan anak ketiga dari Pasangan H. Ruswy Komsah dan Hj. Yunaria Rozali.
Sekolah dasar diselesaikan pada tahun 1982 di SD Negeri 15 Air mayan, Sekolah Menengah Pertama YPAK Nanjungan diselesaikan pada tahun 1983 dan selanjutnya Sekolah Menengah Atas negeri 2 Lahat diselesaikan pada tahun 1989. KemudianTa hun 1993 bekerja di PT. Hero Indonesia sampai tahun 2003, pada tahun 1997 masuk Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Sultan Mahmud Badaruddin Palembng dan lulus pada tahun 2001,
Tahun 2004 sampai dengan sekarang menjadi Pegawai Negeri Sipil dan Bekerja di Dinas Perumahan dan Kawasan Permukiman (PU Cipta Karya) Provinsi Sumatera Selatan Kemudian pada tahun 2021 memasuki Program Pasca Sarjana Majister Manajemen Universitas Tridinanti Palembang.
x
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
LEMBAR PERSETUJUAN KOMISI PEMBIMBING TESIS ... ii
LEMBAR PERSETUJUAN KOMISI PENGUJI TESIS ... iii
KATA PENGANTAR ... iv
ABSTRAK ... vi
ABSTRACT ... vii
SURAT PERNYATAAN ... Error! Bookmark not defined. RIWAYAT HIDUP ... viii
DAFTAR ISI ... x
DAFTAR TABEL ... xii
DAFTAR GAMBAR ... xiv
BAB I PENDAHULUAN... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Identifikasi Masalah... 7
1.3 Pembatasan Masalah ... 8
1.4 Perumusan Masalah ... 8
1.5 Tujuan Penelitian ... 9
1.6 Kegunaan Hasil Penelitian ... 10 BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... Error! Bookmark not defined.
2.1 Kajian Teoritis ... Error! Bookmark not defined.
2..1.1 Harga Saham ... Error! Bookmark not defined.
2.1.2 EPS ... Error! Bookmark not defined.
2.1.4 ROE ... Error! Bookmark not defined.
2.2 Hasil Penelitian Lain Yang Relevan ... Error! Bookmark not defined.
2.3 Kerangka Berpikir ... Error! Bookmark not defined.
xi
2.4 Hipotesis Penelitian ... Error! Bookmark not defined.
BAB III METODE PENELITIAN ... Error! Bookmark not defined.
3.1 Tempat dan Waktu Penelitian ... Error! Bookmark not defined.
3.1.1 Tempat Penelitian ... Error! Bookmark not defined.
3.1.2 Waktu Penelitian ... Error! Bookmark not defined.
3.2 Populasi, Sampel dan Teknik Sampling ... Error! Bookmark not defined.
3.3 Jenis, Sumber dan Instrumen Pengumpulan Data .... Error! Bookmark not defined.
3.4. Definisi Konseptual dan Operasional Variabel ... Error! Bookmark not defined.
3.5 Teknik Analisa Data ... Error! Bookmark not defined.
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... Error! Bookmark not defined.
4.1 Hasil Penelitian ... Error! Bookmark not defined.
4.1.1 Data Penelitian ... Error! Bookmark not defined.
4.1.2 Analisis Data ... Error! Bookmark not defined.
4.1.2.1 Statistik Deskriptif ... Error! Bookmark not defined.
4.1.2.2 Model Regresi Data Panel ... Error! Bookmark not defined.
4.1.3 Uji Asumsi Klasik... Error! Bookmark not defined.
4.1.4 Analisis Regresi Linear ... Error! Bookmark not defined.
4.1.5 Uji Hipotesis ... Error! Bookmark not defined.
4.1.5.1 Uji Parsial (Uji t)... Error! Bookmark not defined.
4.1.5.3 Uji Koefisien Determinasi (R2) ... Error! Bookmark not defined.
4.1.5.4 Pengujian Mediasi ( Uji Sobel ) ... Error! Bookmark not defined.
4.2 Pembahasan ... Error! Bookmark not defined.
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... Error! Bookmark not defined.
5.1 Kesimpulan ... Error! Bookmark not defined.
5.2 Saran ... Error! Bookmark not defined.
DAFTAR PUSTAKA ... 11
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 1. 1 Tabel Rata-Rata Harga Saham Dan Rasio Perusahaan indeks LQ45 ... 4 Tabel 2. 1 Hasil Penelitian Relevan ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 3. 1 Jadwal Penelitian ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 3. 2 Kriteria Pengambilan Sampel ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 3. 3 Daftar Sampel Perusahaan ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 3. 4 Definisi Operasional ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 1 Data penelitian ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 2 Hasil Analisis Deskriptif Variabel Penelitian ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 3 Uji Chow ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 4 Uji Hausman ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 5 Uji Lagrange Multiplier ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 6 Hasil Kesimpulan Pengujian Pemilihan Model ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 7 Hasil Uji Normalitas dengan Uji Jarque-bera ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 8 Hasil Uji Multikolinearitas ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 9 Hasil Uji Heterokedastisitas ... Error! Bookmark not defined.
xiii
Tabel 4. 10 Hasil Uji Autokorelasi... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 11 Hasil Analisis Regresi (Persamaan I)... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 12 Hasil Analisis Regresi (Persamaan II) ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 13 Hasil Uji t (Persamaan I) ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 14 Hasil Uji t (Persamaan II) ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 15 Hasil Uji Determinasi... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 16 Output Tes Sobel Pengaruh X1 Terhadap Z Melalui Y Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 17 Output Tes Sobel Pengaruh X2 Terhadap Z Melalui Y Error! Bookmark not defined.
Tabel 4. 18 Ringkasan Pengaruh antar variabel ... Error! Bookmark not defined.
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2. 1 Kerangka Berpikir ... Error! Bookmark not defined.
1
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Dunia pasar modal, investor dapat bertransaksi efek dan pihak yang mengeluarkan efek mendapatkan modal atau pendanaan dari investor tersebut.
(Nurlatifah & Siburian, 2021) Efek tersebut diantaranya obligasi, saham, dan reksadana. Investor yang membeli efek maka berhak atas return yang dijanjikan dari emiten yang mengeluarkan efek tersebut berdasarkan jenis efeknya. Ada jenis efek yang menjanjikan return pasti dan ada pula efek yang tidak pasti menjanjikan return, maka dari itu pasar modal sebagai bentuk investasi yang memiliki peluang keuntungan dan kerugian, sehingga investor harus pintar memilih jenis investasi yang sesuai dengan profil risikonya (Efendi & Ngatno, 2018).
Saham dikategorikan sebagai instrumen berinvestasi di pasar modal yang sekarang banyak diminati. Pemerintah bersama Indonesia Stock Exchange atau Bursa Efek Indonesia menggaungkan kampanye nasional bertajuk “Yuk Nabung Saham” untuk meningkatkan jumlah investor lokal sehingga dana yang dikelola menjadi lebih banyak. Dana tersebut digunakan perusahaan sebagai sumber pendanaan sehingga perusahaan tersebut dapat berkembang (Sahari & Suartana, 2020).
Ada banyak indeks sektoral yang terdapat dalam Indeks Harga Saham Gabungan. Indeks tersebut dipilih dengan acuan dan persyaratan tertentu sehingga
2
menghasilkan emiten saham yang sesuai dengan acuan indeks tersebut Nufus, Muchtar, & Utami, 2019).
Salah satu indeks sektoral Indeks Harga Saham Gabungan seperti Indeks LQ45 sebagai indeks yang mengukur kinerja 45 saham terpilih dari sisi likuiditas yang banyak diperdagangkan, saham yang masuk dalam kategori Indeks Liquid 45 (LQ45) termasuk saham yang produknya dikenal investor dan masyarakat.
Umumnya saham yang masuk dalam jajaran LQ45 berfundamental baik (Handini
& Astawinetu, 2020).
Selain itu adanya penelitian mengenai harga saham yang telah banyak dilakukan, namun berdasarkan bukti empiris yang menghubungkan nilai dari rasio profitabilitas dengan harga saham menunjukan hasil yang berbeda-beda, diantaranya oleh (Hutapea, Saerang & Tulung, 2018) yang menyatakan bahwa ROA tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham. (Rahmadewi
& Abundanti, 2018) menyebutkan bahwa Return On Asset (ROA) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham, sedangkan penelitian yang dilakukan oleh (Faida & Riska, 2017) berpendapat bahwa Return On Equity (ROE) berpengaruh terhadap harga saham. Berdasarkan (Fahdina, 2017) dalam penelitiannya berpendapat bahwa ROA berpengaruh secara negatif terhadap harga saham, dan ROE berpengaruh positif terhadap harga saham. Sedangkan berdasarkan (Fitriani, 2017) , ROA, ROE, dan EPS berpengaruh terhadap harga saham
Cara mengukur kinerja saham dengan analisis fundamental. Analisis Fundamental mengukur kinerja perusahaan dengan meneliti dari laporan
3
keuangan dan menganalisis sektoral industri. Dalam laporan keuangan dapat mengetahui pendapatan perusahaan, laba bersih, modal, utang jangka panjang, dan utang jangka pendek (Hermawan, 2019). Berdasarkan informasi tersebut maka ada rasio pengukuran kinerja perusahaan. Rasio yang umumnya digunakan diantaranya ROA, ROE dan EPS. Rasio tersebut juga dikategorikan dalam rasio profitabilitas (Kasmir, 2018).
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia, alasan dipilihnya emiten yang terdaftar dalam indeks LQ 45 di Bursa Efek Indonesia karena berdasarkan informasi yang diperoleh dari berbagai sumber bahwa kinerja 45 saham terpilih dari sisi likuiditas yang banyak diperdagangkan, maka saham yang masuk dalam kategori LQ45 termasuk saham yang produknya dikenal investor dan masyarakat. Umumnya saham yang masuk dalam jajaran LQ45 berfundamental baik (Arjana & Dharma Saputra, 2017) serta adanya fenomena - fenomena terkait variabel yang diteliti
Beberapa alasan penulis melakukan penelitian ini antara lain melihat Laba per lembar saham pada berbagai jenis perusahaan mengalami penurunan termasuk Laba per lembar saham perusahaan-perusahaan emiten LQ45 sebagai dampak dijualnya saham-saham di Bursa Efek Indonesia oleh para investor asing karena membutuhkan uang di negaranya masing-masing yang mengakibatkan EPS anjlok serta nilai rupiah semakin turun, Ketidakstabilan EPS sangat menyulitkan investor dalam melakukan investasi.
Fenomena yang terjadi dalam beberapa tahun terakhir yaitu ketergantungan perusahaan emiten LQ45 terhadap hutang untuk membiayai
4
modalnya masih sangat tinggi serta Rasio hutang dan EPS cenderung fluktuatif atau mengalami kenaikan dan penurunan yang cukup signifikan dimana peningkatan dari rasio hutang tidak sejalan dengan kenaikan rasio EPS sehingga dengan kata lain hutang tidak mampu menambah keuntungan per lembar saham.
Kemudian dapat ditemukan pula bahwa masalah mengenai EPS dan ROA yakni berdasarkan pernyataan (Brigham & Houston, 2019) bahwa peningkatan ROA akan meningkatkan EPS namun kenyataanya rata-rata ROA yang meningkat tidak diiringi oleh peningkatan EPS. Dibawah ini merupakan data terkait variabel penelitian selama 5 tahun terakhir:
Tabel 1. 1
Tabel Rata-Rata Harga Saham Dan Rasio Perusahaan indeks LQ45
Perusahaan Tahun
RASIO Harga
Saham
ROA ROE EPS
Astra International Tbk 2018 8,225 7,94 15,70 537,75
2019 6,925 7,56 14,25 505,59
2020 6,025 5,49 9,50 491,01
2021 5,700 6,97 11,87 422,44
2022 6,863 6,09 10,31 576,21
Barito Pacific Tbk 2018 2,390 3,44 8,96 76,50
2019 1,510 1,91 4,99 1,98
2020 1,100 1,84 4,79 6,50
2021 855 3,20 6,94 18,53
2022 1,754 2,67 6,45 17,61
Charoen Pokphand Indonesia Tbk
2018 7,225 16,46 23,47 245,74
2019 6,500 12,37 17,24 222,76
2020 6,525 12,34 16,47 204,35
2021 5,950 10,21 14,39 260,02
2022 5,324 6,19 9,38 204,75
Erajaya Swasembada Tbk
2018 2,200 7,01 18,43 236,14
2019 1,795 3,34 6,54 118,86
2020 2,200 5,99 11,80 133,10
2021 600 9,83 17,30 64,96
2022 3,224 3,22 7,31 64,53
H.M. Sampoerna Tbk 2018 3,710 29,05 38,29 111,96
2019 2,100 26,96 38,46 120,77
2020 1,505 17,28 28,38 89,69
2021 965 13,44 24,45 62,11
5 Perusahaan Tahun
RASIO Harga
Saham
ROA ROE EPS
2022 1,332 7,17 12,28 55,59
Harum Energy Tbk 2018 1,400 8,59 10,35 189,55
2019 1,320 4,50 5,04 129,70
2020 2,980 12,09 13,26 153,33
2021 10,325 11,24 15,11 364,65
2022 6,224 17,03 21,32 125,95
Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
2018 10,450 13,56 20,52 363,56
2019 11,150 13,85 20,10 426,73
2020 9,575 7,16 14,74 438,69
2021 8,700 6,69 14,44 651,15
2022 7,934 2,13 4,25 565,31
Vale Indonesia Tbk 2018 3,260 2,75 3,21 88,78
2019 3,640 2,58 2,96 5,84
2020 5,100 3,58 4,10 195,39
2021 4,680 6,70 7,70 179,69
2022 3,443 5,75 6,53 286,42
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk
2018 18,450 4,12 4,93 290,94
2019 19,025 6,62 7,95 462,90
2020 14,475 6,61 8,15 482,52
2021 12,100 6,84 8,67 515,55
2022 13,210 1,24 1,59 440,00
Kalbe Farma Tbk 2018 1,520 13,76 16,33 51,81
2019 1,620 12,52 15,19 54,79
2020 1,480 12,41 15,32 55,87
2021 1,615 12,59 15,20 63,86
2022 1,634 6,62 8,07 70,44
Tertimggi 965 29,05 38,46 651,15
Terendah 1,1 1,24 1,59 1,98
Rata - Rata 53,70784 8,59 12,8596 230,0574
Sumber : Data diolah, 2022
Dilihat dari table 1.1 rata-rata dari variabel – variabel selama lima tahun terakhir, yaitu menunjukkan adanya fluktuatif, untuk rata-rata harga saham yang dilihat adalah sebesar 53,70784, sedangkan nilai tertinggi yaitu 965 pada perusahaan H.M. Sampoerna Tbk pada tahun 2021 dan terendah 1,1 pada Barito Pacific Tbk ditahun 2020, untuk rata-rata ROA adalah sebesar 8,59, sedangkan nilai tertinggi yaitu 29,05 pada perusahaan H.M. Sampoerna Tbk di tahun 2018 dan terendah 1,24 pada perusahaan Indocement Tunggal Prakarsa Tbk di tahun 2022, untuk rata-rata ROE adalah sebesar 12,8596, sedangkan nilai tertinggi yaitu
6
38,46 pada perusahaan H.M. Sampoerna Tbk di tahun 2019 dan terendah 1,59 pada perusahaan H.M. Sampoerna Tbk di tahun 2022, untuk rata-rata EPS adalah sebesar 230,0574, sedangkan nilai tertinggi yaitu 651,15 pada perusahaan Indofood CBP Sukses Makmur Tbk di tahun 2021 dan terendah 1,98 pada perusahaan Barito Pacific Tbk di tahun 2019.
Alasan lain penulis menemukan ketidak konsistenan (research gap) variabel bebas yang mempengaruhi EPS dan harga saham pada penelitian sebelumnya mungkin disebabkan oleh perbedaan pengukuran variabel, perbedaan jumlah sampel, perbedaan metode analisis dan perbedaan jumlah periode penelitian. Adapun research gap terkait penelitian ini mengenai perusahaan publik, khususnya perusahaan indeks LQ45 terkait ROA dan ROE terhadap harga saham menunjukkan hasil yang variatif dan kontradiktif (Nufus, Muchtar, &
Utami, 2019). Namun demikian, perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya yakni peneliti menambahkan EPS sebagai variabel moderasi yang dapat berperan memperkuat pengaruh NPM dan ROE terhadap harga saham.
Peneliti memilih EPS sebagai variabel moderasi untuk digali di penelitian ini dalam rangka untuk mengukur pendapatan dari setiap lembar saham sebagai indikator untuk menilai besarnya efisiensi perusahaan dalam membukukan laba (Prasetyo, 2018). Perusahaan dengan margin keuntungan yang tinggi lebih dapat menahan krisis daripada perusahaan dengan margin rendah, dan perusahaan tinggi mendorong para pemodal atau investor untuk berinvestasi yang pada akhirnya berdampak pada harga saham (Indriawati & Nurfadillah, 2020)
7
Dari penjelasan diatas, peneliti tertarik untuk melakukan meneliti pengaruh ROA dan ROE terhadap EPS dapat dilakukan melalui penelitian dengan judul “Pengaruh ROA Dan ROE Terhadap Harga Saham Dengan EPS Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia”, dengan tujuan dapat menemukan keterbaruan penelitian (Novelty) guna menambah referensi dalam ilmu pengetahuan serta pengembangan sumberdaya manusia
1.2 Identifikasi Masalah
Sesuai uraian pada latar belakang masalah di atas dapat diidentifikasi masalah yang mempunyai pengaruh ROA dan ROE terhadap Harga Saham serta dampaknya pada EPS Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia antara lain :
1. Kinerja saham pada berbagai jenis perusahaan mengalami penurunan termasuk Laba per lembar saham perusahaan-perusahaan emiten LQ45.
2. Turunnya EPS pada Perusahaan LQ 45 serta nilai rupiah semakin turun, Ketidakstabilan EPS sangat menyulitkan investor dalam melakukan investasi 3. Adanya fluktuatif ROA Pada Perusahaan LQ 45 seharusnya meningkatkan
EPS namun kenyataanya rata-rata ROA yang meningkat tidak diiringi oleh peningkatan EPS
4. Adanya fluktuatif ROE pada Perusahaan LQ 45, dengan nilai terendah yaitu 1,59 pada perusahaan Indocement Tunggal Prakarsa Tbk di tahun 2022
5. Ketidak konsistenan (research gap) variabel bebas yang mempengaruhi EPS dan harga saham pada penelitian sebelumnya mungkin disebabkan oleh
8
perbedaan pengukuran variabel, perbedaan jumlah sampel, perbedaan metode analisis dan perbedaan jumlah periode penelitian
1.3 Pembatasan Masalah
Pembatasan masalah pada penilitian ini dibatasi pada Pengaruh ROA Dan ROE Terhadap Harga Saham Dengan EPS Sebagai Variabel Intervening
Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia.
1.4 Perumusan Masalah
Adapun masalah yang akan diselesaikan dalam penelitian ini sebagai berikut :
1. Apakah terdapat Pengaruh ROA Terhadap EPS Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia?
2. Apakah terdapat Pengaruh ROE Terhadap EPS Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia?
3. Apakah terdapat Pengaruh ROA Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia?
4. Apakah terdapat Pengaruh ROE Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia?
5. Apakah terdapat Pengaruh EPS Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia?
6. Apakah terdapat Pengaruh ROA Terhadap Harga Saham dengan EPS sebagai variabel intervening Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia?
9
7. Apakah terdapat Pengaruh ROE Terhadap Harga Saham dengan EPS sebagai variabel intervening Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia?
1.5 Tujuan Penelitian
Tujuan yang diinginkan pada penelitian ini adalah untuk mengetahui, menganalisis dan membuktikan pengaruh :
1. ROA Terhadap EPS Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia
2. ROE Terhadap EPS Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia
3. ROA Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia
4. ROE Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia
5. EPS Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia
6. ROA Terhadap Harga Saham dengan EPS sebagai variabel intervening Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia
7. ROE Terhadap Harga Saham dengan EPS sebagai variabel intervening Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia
10
1.6 Kegunaan Hasil Penelitian
Dengan penelitian ini diharapkan hasil-hasil yang didapat akan ada manfaatnya bagi :
(a) Hasil penelitian ini dapat memberikan gambaran mengenai pengaruh ROE dan ROA terhadap EPS Pada Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia.
(b) Sebagai sumbangan bagi Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia untuk lebih memperhatikan ROE dan ROA.
(c) Secara teoritis :
1) Diharapkan dapat memberikan kontribusi bagi ilmu pengetahuan bidang Manajemen Keuangan yang terkait dengan masalah ROE dan ROA dengan EPS.
2) Dapat dijadikan sebagai salah satu bahan referensi bagi pihak yang ingin melakukan kajian lebih lanjut.
11
DAFTAR PUSTAKA
Arjana, P. P. H., & Dharma Saputra. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Ukuran Perusahaan Dan Corporate Social Responsibility Pada Kebijakan Dividen. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 21(3, Desember 2017), 2021–2051.
Azuar Juliandi, Irfan dan Saprinal Manurung. 2014. Metode Penelitian Bisnis.
Medan: UMSU Press.
Brigham, & Houston. (2019). Dasar – dasar Manajemen Keuangan. Salemba Empat.
Efendi, F. M., & Ngatno, N. (2018). Pengaruh Return on assets (ROA Terhadap Harga Saham dengan Earning PerShare (EPS) sebagai Intervening (Studi Kasus pada Perusahaan Sub SektorTekstil dan Garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016). Jurnal Administrasi Bisnis, 7(1), 1. https://doi.org/10.14710/jab.v7i1.22568 Egam, G. E. Y., Ilat, V., & Pangerapan. (2018). Pengaruh Return On Equity,
Return On Margin, Net Profit Share, Dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham Perusahaan Yang Tergabung Dalam Indeks LQ45 Di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015. Jurnal EMBA, 5(1), 105–114.
Fahdina. (2017). Pengaruh Earning Per Share, Return on assets, Debt To Equity Ratio, Dan Current Ratio Terhadap Harga Saham (Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014- 2016. Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Hasanuddin Makassar.
Fahmi, I. (2018). Manajemen Keuangan Perusahaan dan Pasar Modal. Mitra Wacana Media.
Faida, & Riska. (2017). Pengaruh Earning Per Share , Return On Rasio Equity, Debt To Equity Ratio Dan CurrentTerhadap Harga Saham Dengan Price Earning Ratio (PER) Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan LQ-45 Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2013-2015. Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Nusantara Pgri Kediri. Simki- Economic, 01(10).
Fitriani, R. S. (2017). Pengaruh NPM, PBV dan DER Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia”. E-Journal Administrasi Bisnis, 4(3), 802– 814 2355–5408.
Handayani, M., & Harris, I. (2019). Analysis of Effect of Debt to Equity Ratio, Return on asset, Return On Equity and Net Profit Margin on Stock
12
Return (Case Study On Consumer Goods Companies In Indonesia Stock Exchange. Jurnal Ilmiah Manajemen, 7(3), 263–275.
https://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/PROCURATI O/article/view/461
Handini, S., & Astawinetu, E. (2020). Teori Portfolio dan Pasar Modal Indonesia.
Scopindo Media Pustaka.
Hermawan, A. (2019). Pengaruh DPR, EPS, NPM terhadap Return Saham perusahaan perbankan. Management Analisis Journal.
Hutapea, A. W., Saerang, I. S., & Tulung, J. E. (2018). Pengaruh Return on assets, Net Profit Margin, Debt To Equity Ratio, Dan Total Assets Turnover Terhadap Harga Saham Industri Otomotif Dan Komponen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. In Jurnal EMBA Vol.5 No.2 Juni 2017, ISSN 2303-1174 (pp. 541 – 552).
Ichwan, & Hamzah. (2020). Pengaruh Net Profit Margin, Return on asset, Return On Equity dan Earning Per Share terhadap harga saham pada perusahaan konstruksi dan properti yang terdaftar dalam indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia.
Indriawati, & Nurfadillah, M. (2020). Pengaruh Current Ratio Dan Earning Pershare Terhadap Harga Saham Dengan Price Earning Ratio Sebagai Variabel Moderasi. Borneo Student Research, 01(02), 680–688.
https://journals.umkt.ac.id/index.php/bsr/article/view/848/382
Kamar, K. (2017). Analysis of the Effect of Return On Equity (ROE) and Debt to Equity Ratio (DER) on Stock Price on Cement Industry Listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) in the Year of 2011-2015. IOSR Journal of Business and Management, 19(05), 66–76.
https://doi.org/10.9790/487x-1905036676.
Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan. PT Rajagrafindo Persada.
Kristiana Tampubolon. (2020). Analisis Pengaruh Return on Assets, Price to Book Value, dan Net Profit Margin terhadap Harga Saham dengan Earning per Share Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Property dan Real Estate Tahun 2012-2018. Jurnal Equilibrium. Vol. 14, No.2
Lumowa, D. (2019). Analisa Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Lq 45 Di Bursa Efek Indonesia. Accountability, 4(2), 72.
https://doi.org/10.32400/ja.10526.4.2.2015.72-86
Mei Wulan Dari. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Dengan Earning Per Share Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal
13
Perbanas. Vol. 2, No.1
Mei Yuniati, Kharis Raharjo, Abrar Oemar. 2016. Pengaruh kebijakan Deviden, kebijakan hutang, pofitabilitas dan struktur kepemilikan terhadan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 2009- 20014. Journal of Accounting. Vol.2, No.2.
Munawir. (2018). Analisa Laporan Keuangan. Liberty, Edisi Empat.
Noor, J. (2017). Metodologi Penelitian: Skripsi, Tesis, Disertasi, Dan Karya Ilmiah. Kencana.
Nufus, Muchtar, & Utami. (2019). The Effect of Return On Equity and Earning Per Share on Stock Prices Period 2011–2017 (Case Study: Adaro Energy, Tbk. Research Journal of Finance and Accounting, 10(10), 122–
128. https://doi.org/10.7176/RJFA.
Nurlatifah, & Siburian, J. A. (2021). Pengaruh Return On Equity Dan Debt To Total Assets Ratio Terhadap Earning Per Share (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Industri Dasar Dan Kimia Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Tahun 2016 Sampai Tahun 2018).
Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana, 8(1).
https://doi.org/10.35137/jabk.v8i1.508
Prasetyo. (2018). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Dengan Price Earning Ratio Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Jasa Sektor Keuangan Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2016.
05(02), 20–26.
Purwaningsih, E., & Widjanarko, Y. S. (2022). Pengaruh Net Profit Margin dan Return On Equity terhadap Harga Saham dengan Earnings Per Share sebagai Variabel Moderasi. Journal of Management and Business Review, 19(2), 138–151. https://doi.org/10.34149/jmbr.v19i2.312
Rahmadewi, P. W., & Abundanti, N. (2018). Pengaruh EPS, PER, CR Dan ROE Terhadap Harga Saham Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal, 7(4), 2106–
2133. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v7.i04.p14
Sahari, K. A., & Suartana, I. W. (2020). Pengaruh Net Profit Margin, Return on asset dan Return On Equity terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ45. E-Jurnal Akuntansi, 30(5), 1258–1269.
https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/download/56530/3478 7
Santoso, Singgih. (2018). Panduan Lengkap SPSS Versi 23. Jakarta : Elekmedia
14
Computindo.
Sarjono Sahar, R. (2018). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Sektor Properti dan Real Estate pada Bursa Efek Indonesia.
Sartono, A. (2018). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4. BPFE.
Shinta, & Laksito. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan, Ukuran Perusahaan Dan Arus Kas Operasi Terhadap Earnings Per Share. Diponegoro Journal of Accounting, 3(2).
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Alfabeta.
Ubaidilah. 2020. Pengaruh Profitabilitas dan Good Corporate Governance Social Responsibility Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Sektor Keuangan Sub Sektor Perbankan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014- 2018. Banten: Jurnal Kabays
Wiyasha, I. B. M. (2019). Akuntansi Perhotelan Penerapan Uniform System of Accounts for The Lodging Industry. C.V Andi Offset.
Yamin, S. dan H. K. (2018). Generasi Baru Mengolah Data Penelitian dengan Partial Least Square Path Modeling : Aplikasi dengan Software XLSTAT, SmartPLS, dan Visual PLS. Salemba Infotek.
