PENENTUAN NILAI TUKAR
(EXCHANGE RATE DETERMINATION)
Dr. Khoirul Hikmah, SE, M.Si
TUJUAN PEMBELAJARAN
Menjelaskan bagaimana pergerakan nilai tukar diukur.
01
Menjelaskan bagaimana keseimbangan nilai tukar ditentukan
02
Menjelaskan faktor-faktor yang mempengaruhi keseimbangan nilai tukar
03
Definisi
● Nilai tukar atau kurs mengukur nilai suatu valuta (mata uang) dari perspektif valuta lain.
● Apresiasi : meningkatnya nilai mata uang suatu negara terhadap negara lainnya
● Depresiasi : menurunnya nilai mata uang suatu negara terhadap mata uang negara lainnya
● Revaluasi : meningkatkan nilai atau kurs mata uang terhadap mata uang lain secara resmi
● Devaluasi : menurunkan nilai atau kurs mata uang terhadap mata uang lain secara resmi
● Devaluasi dan Revaluasi biasa terjadi di negara yang menetapkan kurs mata uang secara resmi atau menggunakan kurs tetap.
Contoh
● IDR14.000/USD berubah menjadi
IDR15.000/USD -> Rupiah ter-depresiasi, Dolar ter-apresiasi
● Kebijakan devaluasi biasanya digunakan oleh negara berkembang dengan lebih
dahulu mendapatkan persetujuan dari IMF.
Indonesia pernah melakukan devaluasi di
tahun 1971, 1978, 1983 dan 1986.
Mengukur Pergerakan Nilai Tukar
Perubahan persentase nilai mata uang asing diukur dengan rumus :
* Dimana St menunjukkan spot rate di waktu t
* Nilai positif menunjukkan apresiasi terhadap mata uang asing, sedangkan nilai negatif menunjukkan depresiasi.
Contoh Soal
Berikut adalah data nilai pounds Inggris selama 4 tahun dibandingkan dengan USD :
Tahun Kurs Spot % perubahan
1990 1,742 0
1991 1,635 -6,1
1992 1,898 +16,1
1993 1,492 -21,4
Presentase Perubahan Nilai Valuta St – St-1
St-1
X 100
1,492 – 1,898
1,898 X 100 = -21,4%
KESEIMBANGAN NILAI TUKAR
● Nilai tukar menunjukkan harga dari mata uang yang ditentukan oleh permintaan terhadap penawaran mata uang.
● Keseimbangan/Ekuilibrium Nilai Tukar adalah nilai tukar pada saat permintaan atas suatu valuta asing sama dengan penawarannya.
● Jika nilai tukar lebih rendah dari pada ekuilibrium, permintaan valas akan melebihi penawarannya;
akibatnya, bank yang memberikan jasa penukaran akan mengalami kekurangan atas valas tersebut .
● Begitu pula sebaliknya, jika nilai tukar lebih tinggi
dibandingkan ekuilibrium, maka penawaran valas akan
melebihi permintaannya, bank akan mengalami surplus
valas.
CONTOH GAMBAR KESEIMBANGAN NILAI TUKAR
Perbedaan Suku Bunga
FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI TUKAR
Perbedaan Nilai Inflasi
Perbedaan Tingkat Pendapatan Kebijakan Pemerintah
Harapan/Ekspektasi pada Nilai Tukar di masa datang
Hubungan antar faktor
FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI TUKAR
Perbedaan Angka
Inflasi
Secara umum, sebuah negara dengan tingkat inflasi yang konsisten lebih rendah menunjukkan peningkatan nilai mata uang, sebagaimana daya belinya yang relatif meningkat terhadap mata uang lainnya.
Negara dengan inflasi yang lebih tinggi biasanya akan mengalami depresiasi pada mata uang mereka jika dibandingkan dengan mata uang mitra dagang mereka.
Biasanya disertai juga dengan tingkat suku bunga yang lebih tinggi
Naiknya inflasi di USA mengarah kepada kenaikan permintaan USA terhadap barang di luar USA, kenaikan permintaan USA terhadap mata uang asing dan kenaikan dalam nilai tukar dengan mata uang asing.
Perbedaan Suku
Bunga
Tingkat bunga yang tinggi sebenarnya mencerminkan ekspektasi inflasi yang tinggi, yang menghambat investasi asing.
Dengan demikian penting untuk mempertimbangkan tingkat bunga riil, yang menyesuaikan tingkat bunga nominal untuk inflasi
Hubungan ini sering disebut dengan Fisher Effect
Perbedaan Tingkat
Pendapata n
Bila tingkat pendapatan suatu negara naik, maka permintaan akan barang dari Luar Negeri juga akan naik, namun tidak ada perubahan atas penawaran mata uang asing.
Kebijakan Pemerintah
Pemerintah bisa mempengaruhi keseimbangan nilai tukar dengan cara :
Memberlakukan pembatasan nilai tukar valas
Memberlakukan pembatasan perdagangan dengan luar negeri
Ikut campur dalam pasar pertukaran dengan luar negeri
Mempengaruhi variabel makro seperti
inflasi, tingkat suku bunga dan tingkat
pendapatan
Ekspektasi/
Harapan
Pasar mata uang asing bereaksi terhadap segala berita yang memiliki akibat di masa depan.
Investor sering mengambil posisi nilai mata uang berdasarkan pergerakan suku bunga yang diantisipasi di berbagai negara
Karena adanya transaksi spekulatif, maka tingkat pertukaran mata uang asing sangat dinamis
Contoh :
- Sinyal : Indikator ekonomi di USA yang menurun akan menyebabkan lemahnya USD
- Sinyal : kemungkinan menurunnya tingkat suku bunga di Jerman, akan menyebabkan USD menguat
Interaksi antar
faktor
Faktor perdagangan dan keuangan seringkali saling berhubungan. Pergerakan nilai tukar akan terpengaruh oleh keduanya.
Investor sering mengambil posisi nilai mata uang berdasarkan pergerakan suku bungan yang diantisipasi di berbagai negara
Dalam periode tertentu, faktor-faktor yang berbeda dapat memberikan tekanan yang berlawanan pada nilai valas
Sensitivitas hubungan dari nilai tukar pada faktor-faktor ini tergantung pada volume transaksi internasional yang terjadi antara kedua negara
Karena nilai USD berubah dengan besaran yang berbeda, relatif terhadap setiap mata uang asing, analis sering mengukur kekuatan dolar dengan Indeks.
Nilai yang diberikan pada tiap mata uang ditentukan oleh seberapa penting nilainya pada perdagangan dan/atau ekonomi internasional.
BAGAIMANA FAKTOR MEMPENGARUHI NILAI TUKAR
Trade-Related Factors
1. Inflation Differential 2. Income Differential 3. Gov’t Trade Restrictions
Financial Factors 1. Interest Rate Differential 2. Capital Flow Restrictions
U.S. demand for foreign goods, i.e.
demand for foreign currency
Foreign demand for U.S. goods, i.e.
supply of foreign currency
U.S. demand for foreign securities, i.e.
demand for foreign currency
Foreign demand for U.S. securities, i.e. supply of foreign currency
Exchange rate between foreign currency and the dollar
Nilai Index Valas dari waktu ke waktu
Note: The index reflects equal weights of £, ¥, French franc, German mark, and Swiss franc.
Spekulasi atas Nilai tukar yang diharapkan
Bank Chicago mengharapkan agar nilai tukal Dolar New Zealand ter apresiasi dari nilai awalnya sebesar $0.50 menjadi $0.52 dalam 30 hari
1. Meminjam $20
juta 4. Menahan
$20,912,320
2. Menahan
NZ$40juta 3. Menerima
NZ$40,216,000 Meminjam pada nilai bunga
7,20% selama 30 hari
Mengembalikan $20,120,000 Laba $792,320
Kurs
$0.52/NZ$
Kurs
$0.50/NZ$
Meminjam pada nilai bunga 6,48% selama 30 hari
Spekulasi atas Nilai tukar yang diharapkan
Bank Chicago mengharapkan agar nilai tukal Dolar New Zealand ter depresiasi dari nilai awalnya sebesar $0.50 menjadi $0.48 dalam 30 hari
1. Meminjam
NZ$40 juta 4. Menahan
NZ$41,900,000
2. Menahan $20juta 3. Menerima
$20,112,000 Meminjam pada nilai bunga
6,96% selama 30 hari
Mengembalikan NZ$40,232,000 Laba NZ$1,668,000 atau
$800,640
Kurs pada
$0.48/NZ$
Kurs pada
$0.50/NZ$
Meminjamkan pada nilai bunga 6.72% selama 30 hari
Pengaruh Nilai Tukar pada Nilai Perusahaan
Multinasional
Terima Kasih
