University of Tehran Press
Private Law
Home Page: https://jolt.ut.ac.ir
Online ISSN: 2423-6209
A Comparative Study of Companies Information Disclosure in Iran and the United States
Bahram Taghipour1 | Rauf Sayyari2*
1. Department of Private law, Faculty of Law & Political Sciences, Kharazmi University, Tehran, Iran. Email:
2. Corresponding Author, Department of Private law, Faculty of Law & Political Sciences, Kharazmi University, Tehran, Iran. Email: [email protected]
ARTICLE INFO ABSTRACT
Article type:
Research Article
The companies' information disclosure mechanism in many countries, on the one hand, has a particular scope in terms of the subject, which is determined by the laws and regulations, and on the other hand, it follows several principles, the most important of which are the principle of timely, correctness and comprehensibility of information. These principles are also accepted in Iran's legal system, but their implementation in practice is faced with ambiguities and problems such as confidentiality of information, loss to the company, and conflicts of interests of managers. For this reason, considering the importance of the subject and the existing challenges, the current article has investigated it in the legal systems of Iran and the United States of America with a descriptive-analytical method based on library studies. The findings of this article indicate that the legal systems of the two countries have many similar rules in the field of information disclosure; However, in Iran, a large part of the challenges in the field of information disclosure of companies is due to the ambiguity or inadequacy of the legal guarantee; This is although, in the USA legal system, the performance guarantee system does not have such defects.
Article History:
Received October 06, 2022 Revised July 01, 2022 Accepted December 27, 2023 Published online 16 October 2023
Keywords:
Disclosure of information, Stock,
Publisher,
Confidentiality of information.
Cite this article: Taghipour, B., Syyari, R. (2023). A Comparative Study of Companies Information Disclosure in Iran and the United States.
Private Law.20 (1), 73-87. DOI: http//doi.org/10.22059/jolt.2023.349567.1007135
© Bahram taghipour, Rauf Sayyari Publisher: University of Tehran Press.
DOI: http//doi.org/10.22059/jolt.2023.349567.1007135
تاراشتنا نارهت هاگشناد
یصوصخ قوقح
:هیرشن تیاس https://jolt.ut.ac.ir
:يكينورتكلا اپاش 6209
- 2423
اشفا ی تکرش تاعلاطا اه
ی راجت ی رد ماظن قوقح ی ا ی نار ا و ی تلاا دحتم ة اکیرما
یقت مارهب
1روپ یرایس فوئر|
*2
1 ،یصوصخ قوقح هورگ . دکشناد
ة
،یسایس مولع و قوقح هاگشناد
یمزراوخ
، ناریا ،نارهت . :همانایار [email protected]
2 . دنسیون ة ،یصوصخ قوقح هورگ ،لوئسم دکشناد
ة یسایس مولع و قوقح هاگشناد ،
یمزراوخ
، ناریا ،نارهت . :همانایار [email protected]
هلاقم تاعلاطا هدیکچ
:هلاقم عون یشهوژپ خیرات :هلاقم یاه
رات ی خ رد ی تفا 14: / 09 / 1401
رات ی خ یرگنزاب : 10 / 04 / 1402
رات ی خ پ ذ ی شر : 27 / 04 / 1402
رات ی خ راشتنا : 24 / 07 / 1402 اشفا راکزاس
ی کرش تاعلاطا ت
یاه راجت ی سب رد ی را ی زا اهروشک زا ی
ک عوضوم رظن زا وس ی
اراد ی دوددحم ة
صخشم تسا ناوق رد هک ی ن عت تاررقم و یی
ن ش هد د زا و ی رگ ددعتم لوصا زا وس ی
پ ی ور ی م ی نک د مهم هک رت ی ن
نآ هب لصا اه حص لصا ،ندوب عقوم ی
ح ندوب
، قودقح مادظن رد .تسا تاعلاطا ندوب کرد لباق لصا و ی
ا دی نار
نی ز ا ی ن ذپ لوصا ی هتفر تسا هدش . ا دوجو اب ی
،ن ارجا ی نآ تلاکشم و تاماهبا اب لمع رد اه ی
گنادمرحم نودچ ی
تکرش هب ررض دورو ،تاعلاطا
، دم عفانم ضراعت و ی
نار بور ه دمه هدب .تسور ی
ن تدهج
، مها هدب هدجوت ادب دی
ت
شلاچ و عوضوم یاه
لاقم ،دوجوم ة نونک ی صوت شور اب یف
ی
د لحت ی دل ی هدناخباتک تادعلالم مادسا ردب و یا
هدب
سررب ی ماظن رد نآ یاه قوقح ی ا ی نار ا و ی تلاا دحتم ة اکیرما .تسا هتخادرپ ی
هدتفا یاده ا دی ن ب هدلاقم دی رگنا نآ
تسا هک قوقح ماظن ی رد روشک ود مز
ین ة اشفا ی دددعتم هباشم دعاوق تاعلاطا ی
ا رد ادما ددنراد دی
نار تمدسق
زی دا ی شلاچ زا یاه دوجوم رد مز ین ة اشفا ی تکرش تاعلاطا یاه
راجت ی مادهبا هب دی ا افک مددع دی ت تنامدض
اهارجا ی نوناق ی مزاب ی ددرگ . ای ن لاح رد ی قودقح ماظن رد هک تسا ی
ادکیرما دنچ ددقاف اردجا تنامدض مادظن ی
ن
قن ی هص ییاه
.تسا :هژاودیلک
اشفا ی
،تاعلاطا
،ماهس گنامرحم ی تاعلاطا
،
رشان . :دانتسا یقت مارهب ،روپ و فوئر ،یرایس (
1402 .) علالم ة بلت یق ی اشفا ی تکرش تاعلاطا اه
ی راجت ی ا رد ی نار ا و ی تلاا دحتم ة اکیرما یصوصخ قوقح. ،
20 ( 1 ) 73 - 87 .
DOI: http//doi.org/10.22059/jolt.2023.349567.1007135
یقت مارهب© یرایس فوئر ،روپ
:رشان .نارهت هاگشناد تاراشتنا هسسؤم
DOI: http//doi.org/10.22059/jolt.2023.349567.1007135
همدقم هک ییاهراکزاس زا یکی ،ینونک رصع رد فده اب
هیامرس تینما تیوقت تکرش ماهس رد یراذگ
راکزاس هدش داجیا یراجت یاه
« تاعلاطا یاشفا
1» .تسا زین ناریا یقوقح ماظن رد راکزاس نیا
تسا هتفرگ رارق شریذپ دروم یم ار عوضوم نیا هک
ناوت ةناشن
نوناق هجوت نیا هب راذگ
عوضوم .تسناد تکرش تاعلاطا یاشفا یاه
یراجت دراد یدایز تیمها زین یداصتقا نلااعف رظن زا .
هیامرس زا یرایسب لابقتسا هب عوضوم نیا تیمها نیتسخن ناراذگ
، ب ه یقوقح صاخشا هژیو
، تکرش ماهس زا یراجت یاه
یمزاب یراوشد و ناریا رد هیامرس رازاب یفاک عونت مدع و تیدودحم لیلد هب هک یروط ددرگ هیامرس یاه
یاهرازاب رد یراذگ
هیامرس زا یرایسب یجراخ تکرش ماهس کلمت هب ناراذگ
یراجت یاه هدروآ یور
دنا . تهج نیمه هب یم
اوت تفگ ن تاعلاطا یاشفا
تکرش اه هیامرس زا یدایز هورگ ررض و عفن نییعت رد ناراذگ
ریثأت راذگ تسا نیا رب هولاع .
، رد لاس ریخا یاه ناریا یسروب ماظن ،
زاب کی رد ة
هاتوک ینامز یددعتم دیدش تاناسون
ار ررض دورو بجوم هک تسا هدرک هبرجت هجوت لباق یاه
زا یرایسب هب
نیا هکنیا هب هجوت اب .تسا هدش نارادماهس ناسون
تا نآ زا یشان یاهررض و اب یدایز دح ات
عوضوم تکرش تاعلاطا یاشفا یاه
تسا طبترم هیامرس رازاب رد لاعف یم راکشآ عوضوم نیا تیمها
وش د.
یسررب یشهوژپ راثآ رد ار نآ ناگدنسیون زا یرایسب تسا هدش بجوم عوضوم نیا تیمها دننک
. نیا اب طبترم یشهوژپ راثآ
ت کی رد ار عوضوم میسق
یم یلک یدنب میسقت هتسد ود هب ناوت
.درک رتشیب نارگشهوژپ مولع رظنم زا
تیریدم یرادباسح ،
، و
داصتقا عوضوم نیا هداد رارق یسررب دروم ار
تکرش تاعلاطا یاشفا عوضوم یسررب هب یقوقح دعب زا رگید یخرب و دنا اه
هتخادرپ دنا یم دوجوم یقوقح راثآ نایم رد . هراشا ریز دراوم هب ناوت
:درک
1
« . سم ئ تیلو ماهس تلاماعم رد تاعلاطا یاشفا تاررقم ضقن زا یشان یندم
» لاس رد 1390 و هدیسر پاچ هب نآ عوضوم
ًاتدمع .تسا نآ ناونع روحم لوح
2
« . ناریا مروب رد تاعلاطا یاشفا ماظن یسررب و دقن
» لاس رد 1390 ماظن صقاون یقیبلت درکیور اب و هدش رشتنم
ناریا یقوقح ار
یسررب رک هد .تسا
3 .
« یقیبلت یسررب ریثأت
مروب تلاماعم رد یناهن تاعلاطا یاشفا
» لاس رد 1399 هدیسر پاچ هب
ًاتدمع و نوچ یدراوم
دودحم ة تاررقم و نیناوق ضقن یاهارجا تنامض ،تاعلاطا یاشفا
، و ریثأت یسررب دروم ار تلاماعم نلالب رب تاعلاطا یاشفا
.تسا هداد رارق 4
« . علالم ة و ناریا قوقح رد تاعلاطا یاشفا هب راداهب قاروا نارشان یباجیا دهعت یقیبلت اکیرما
» لاس رد 1399 رشتنم
و هدش یقوقح ماظن اب ار نآ و حرلم ار هیوناث و هیلوا یاهرازاب رد تاعلاطا یاشفا هب نارشان فیلکت اکیرما
هسیاقم .تسا هدرک
5
« . یقوقح لیلحت سم
ئ تیلو رازاب رد تاعلاطا یاشفا یندم مروب
و قاروا راداهب
» لاس رد 1401 هدیسر پاچ هب نانچمه و
سم یسررب هب تسادیپ نآ ناونع زا هک ئ
یشان یرفیک و یندم تیلو زا
تکرش تاعلاطا یاشفا .تسا هتخادرپ یسروب یاه
زا یددعتم داعبا هچرگا عوضوم
عومجم رد تاعلاطا یاشفا یملع راثآ
هدشدای هتفرگ رارق یسررب دروم دنا
، زا یخرب وس کی زا
نآ اه هب زور تسین و(
هب دیدج تاررقم
، بوصم دننام ة
وصم ،نارشان رب تراظن تیریدم ب
11 / 02 / 1402 مروب نامزاس
، هراشا یا
دنرادن و ) هب اهنت وس رگید زا بنج
ة عوضوم زا یصاخ درتسگ
ة هدرک هراشا تاعلاطا یاشفا ،تهج نیمه هب .دنا
لاقم ة ینونک
، نمض
هرهب هتفای زا یریگ هنیمز نیا رد دوجوم تاررقم و نیناوق نیرخآ هب هجوت اب ،نیشیپ راثآ یاه
و هرهب اب زا یریگ یور ة ،ییاضق
تلاایا و ناریا یقوقح ماظن رد ار عوضوم دحتم
ة اکیرما یفیصوت شور اب
د هناخباتک تاعلالم یانبم رب و یلیلحت دهاوخ یسررب یا
درک .تسا یروآون یاراد نیشیپ یملع راثآ هب تبسن تهج نیمه هب و
فده اب ،عوضوم یسررب لاقم
ة س نیا هب خساپ لابند هب ینونک ؤ
هک تسا لا لق
ورم و لوصا شلاچ و یاه رد تاعلاطا یاشفا
اظن و ناریا یقوقح م اکیرما
دنتسه هچ .
خساپ روظنم هب ییوگ
س نیا هب ؤ و لوصا بیترت هب نآ زا سپ و تاعلاطا یاشفا یعوضوم ورملق ادتبا هلاقم نیا رد ،لا
شلاچ .دش دهاوخ یسررب نآ یاه
1. information disclosure
ورملق تاعلاطا یاشفا تکرش
یراجت یاه
سم نیتسخن ئ
هل تسا نآ تاعلاطا یاشفا دروم رد هک
زا روظنم
« تاعلاطا » ،رگید ترابع هب ؟دنتسه تکرش تاعلاطا مادک ورملق
؟تسیچ تاعلاطا یاشفا یعوضوم دراد دوجو یددعتم تاعلاطا تکرش کی صوصخ رد تفگ دیاب خساپ رد .
نیا دوجو اب یضاقتم ،
نا ماهس دیرخ
ًاموزل هب مه ة
زاین تاعلاطا نیا دنرادن
. رد تکرش ،عقاو درکلمع یارب هک دننک اشفا ار یتاعلاطا اهنت دیاب اه
نیهب ة دراد ترورض هیامرس رازاب .
رد
هیامرس یارب هک یتاعلاطا ،هجیتن یاشفا هب یترورض تسا طوبرمان ناراذگ
نآ درادن دوجو اه ،ینابرهم(
1388 : 19 .) درکیور نیا
هدش هتفریذپ اهروشک رتشیب یقوقح ماظن رد هزورما تسا
ًلاثم . ، بوصم( راداهب قاروا رازاب نوناق ناریا یقوقح ماظن رد 1384
)
دنوش اشفا دیاب هک ار یتاعلاطا
« یناهن تاعلاطا »
:تسا هتشاد نایب تاعلاطا نیا فیصوت رد و هدیمان
« ره تاعلاطا هنوگ
ب هک مومع یارب هدشناشفا ه
ریغ ای و میقتسم روط تلاماعم ،راداهب قاروا هب میقتسم
، یم طوبرم نآ رشان ای راشتنا تروص رد و دوش
تمیق رب هیامرس میمصت ای و لماعم یارب ناراذگ
ة طوبرم راداهب قاروا ریثأت
یم دراذگ
» دنب(
32 دام ة 1 .) لمعلاروتسد رد هدعاق نیا
بوصم( تاعلاطا یاشفا 1386
لمعلاروتسد .تسا هدش نایب یرگید وحن هب )
، ت نمض أ هکنیا رب دیک
« تاعلاطا مهم
» تکرش یاه
،دنوش اشفا دیاب یسروب یم نایب مهم تاعلاطا فیصوت رد
:دراد
« رابرد یتاعلاطا ة
رب هک رشان هب طوبرم تامیمصت و اهدادیور
هیامرس میمصت و رشان راداهب قاروا تمیق ناراذگ
ریثأت دشاب هتشاد تیمهااب
» دنب(
6 دام ة 1 .)
ررقم ة لباق نایب هنیمز نیا رد رگید
« لاروتسد تبث نارشان یتکرش تیمکاح لمع راداهب قاروا و مروب نامزاس دزن هدش
»
بوصم(
18 / 07 / 1401 خروم تاحلاصا اب 11
/ 02 / 1402 ) ررقم هک تسا یم
:دراد
« تاصخشم ،مان لیبق زا یتیمها اب تاعلاطا
هفرح کرادم و براجت ،تلایصحت ،لماک یه یاضعا یا
ئ ت هتیمک ،لماعریدم و هریدم یه یصصخت یاه
ئ ت نآ یاضعا و هریدم ،اه
ریغ ای فظوم یه رد تیوضع ،نانآ ندوب فظوم
ئ ت ریدم ة تکرش ریاس یگدنیامن ای تلاصا هب اه
، هیور و و یتکرش تیمکاح یاه
و نآ راتخاس وحن
ة یه و نارادماهس نیب طابترا ئ
ت هناگادج تشاددای کی رد و تکرش یمسر یامنرات رد بسانم وحن هب دیاب هریدم
شرازگ رد یه تیلاعف شرازگ و تیریدم یریسفت
ئ ت هب و اشفا هریدم دوش یناسرزور
» . نامه روط یم هدهاشم هک هررقم نیا دوش
هتسجرب یتاعلاطا قیداصم نیرت
، دنوش اشفا دیاب هک
، نایب ار رک هد .تسا
تکرش زین اهروشک یخرب یقوقح ماظن رد مه یاشفا هب یفیلکت یسروب یاه
ة هنت هکلب دنرادن تاعلاطا یاشفا هب فلکم ا
« مهم تاعلاطا »
دنتسه
ًلاثم . یقوقح ماظن رد اکیرما
تکرش هب طوبرم تاعلاطا یخرب یاشفا اهنت زا دراد ترورض اه
لمج ة نیا
تکرش ناریدم تایبرجت و قباوس حرش تاعلاطا
، تکرش یهدب و ییاراد نازیم
، وحن ة هدنیآ و رضاح لاح رد تکرش تیریدم
،
بسک ییاراد نازیم هدش
یلام لاس ره یط
، زج و ئ دنوش اشفا دیاب هک تسا نارادماهس دروم رد صاخ تای (
Mary J. W., 2013
.)
هکنآ دوجو اب ماظن زا یرایسب رد
هیامرس کی میمصت رب هک یتاعلاطا نامه ای مهم تاعلاطا اهنت یقوقح یاه رد فراعتم راذگ
ماجنا نداد ماجنا ای ندادن لماعم ة تکرش ماهس ریثأت
راذگ دوش اشفا دیاب تسا
، زا نآ قیقد زرم و مهم تاعلاطا قیداصم
« ریغ تاعلاطا مهم
» ماهبا دراوم یخرب رد تسا دولآ
. راوشد رایسب تسرهف کی رد مهم تاعلاطا یاصحا ،تهج نیمه هب تسا
.
بوصم( تاعلاطا یاشفا لمعلاروتسد ناریا یقوقح ماظن رد هک تسا هدوب یراوشد نیمه یانبم رب 1386
هنت ) قیداصم یخرب هب ا
هراشا مهم تاعلاطا هدرک
( تسا هدراذگاو یسروب تکرش هب ار مهم تاعلاطا ریاس صیخشت و دام
ة 4 .)
م تاعلاطا( مهم تاعلاطا صیخشت یارب ناگدنسیون زا یخرب ؤ
)ماهس تمیق رب رث لباض
ة ار تکرش ینورد و ینوریب تاعلاطا
حرلم هدرک دنا تکرش ،نانآ رظن زا . عم یراجت یاه
ًلاوم رایتخا رد ار تکرش اب طبترم ینورد و ینوریب تاعلاطا زا یعیسو فیط
درادن دوجو تاعلاطا یاشفا هب یترورض تکرش ینوریب تاعلاطا دروم رد نانآ معز هب .دنراد .
تاطابترا هب طوبرم تاعلاطا اریز
ًاتدمع نآ زا نوریب اب تکرش دنتسه تفایرد لباق رگید عبانم زا
. لاطا ،لباقم رد دیاب تکرش نورد و یلخاد طیحم هب طوبرم تاع
دنوش اشفا ماهرپ(
و رهم ناراکمه ، 1399 : 505 تاعلاطا صوصخ رد رظن نیا اب قفاوم ناگدنسیون یخرب رظن زا ،نیا رب هولاع .)
ب( یلام تاعلاطا اهنت تکرش ینورد طیحم ه
هژیو تکرش یرادباسح تاعلاطا زج )
ء بوسحم مهم تاعلاطا یم
دنوش اشفا دیاب و
هک یروط تسا هدش هتفریذپ زین یداصتقا مولع ناصصختم یوس زا درکیور نیا .دنوش شناد ناصصختم زا یرایسب رظنم زا
یرادباسح
« مهم تاعلاطا یاشفا »
ًافرص یانعم هب
« ارا ةئ یلام تاعلاطا »
شرازگ رد تکرش هب طوبرم شرازگ ای یلام یاه
یاه
لاس ی هنا تسا ،ینابرهم(
1388 : 19 ) هدنورپ رد زین ناریا ییاضق ماظن . درکیور نینچ ددعتم یاه
هرداص یارآ رد هک یروط تسا هتشاد ی
هاگداد یوس زا
ًاتدمع اه
« ارا زا یراددوخ ةئ
یلام تاعلاطا »
سم یاراد ئ .تسا هدش هتسناد یرفیک ای یندم تیلو
1
یم رظن هب داقتنا لباق هاگدید نیا دسر
. اریز تاعلاطا هچرگا رثؤم
تکرش ماهس رب
ًاتدمع یراجت یاه هب طوبرم یلام تاعلاطا
ریغ تاعلاطا دراوم یخرب رد ،دنتسه تکرش یلام
ریثأت تکرش ماهس تمیق رب یناوارف هب دنراد اه
هنوگ نیا دراوم یخرب رد هک یا
ریثأت زا رتارف تسا نکمم ریثأت
نیا .دشاب تکرش ماهس رب یلام تاعلاطا عوضوم
ریاد هک ة تاعلاطا زا معا مهم تاعلاطا لومش
ریغ و یلام دنب قلاطا زا تسا یلام
32 دام ة 1 بوصم( راداهب قاروا رازاب نوناق 1384
ترابع اب )
« ره هدشناشفا تاعلاطا هنوگ »
تسا طابنتسا لباق .
یم نیاربانب یلام تاعلاطا رب هولاع تفگ ناوت
باج دننام( مهم صاخشا هب عجار تاعلاطا ه
ییاج ای ناریدم
هیامرس جورخ ای دورو یدربهار تاعلاطا و )گرزب ناراد
حرط دننام( تکرش فادها ،اه
، )تکرش تیعضو یامنرود و هب
ناونع
ریغ تاعلاطا زج یلام
ء و مهم تاعلاطا رثؤم
ماهس تمیق رب ا
دن . .دنوش اشفا مهم یلام تاعلاطا دننامه دیاب هجیتن رد
لوصا اشفا ی تکرش تاعلاطا اه
ی یراجت ماظن رد و ناریا یقوقح یاه اکیرما
ماظن رتشیب رد راک فده اب تاعلاطا یاشفا ،یقوقح یاه
آ زا نآ یدم طباوض
تیعبت یددعتم یم
دنک مهم هک نآ نیرت ترابع اه ا لصا زا دن
هب عقوم ندوب
، لصا ندوب حیحص
، لباق لصا و مهف
ندوب هب تمسق نیا رد هک
ره دروم رد ازجم روط کی
حیضوت یم هداد .دوش
لصا هب ندوب عقوم
2
لصا هب تاعلاطا یاشفا ندوب عقوم تسا نآ رگنایب
هک اب دراد اشفا هب زاین هک یقیاقح عوقو زا سپ تکرش نآ دی
هب ار اه تعرس
اشفا ( دنک
Bushee & Leuz, 2005: 138
) هب . ماجنا هب هکنآ رب هولاع ،تاعلاطا یاشفا ندوب عقوم نداد
هیامرس کی یراذگ
هیامرس یارب قفوم یم کمک راذگ
دنک
، هچ ره هک دراد تیمها تهج نآ زا لصاف
ة و تاعلاطا ندمآ دوجو هب نایم ینامز اشفا
ی
و رازاب رد نآ ریثأت
دنهاوخ هدشناشفا تاعلاطا زا هدافتسا یارب یرتمک تصرف یناهن تاعلاطا ناگدنراد ،دشاب رتمک تمیق رد نآ
یم رتمک و تشاد یعقوم زا دنناوت
وس دوخ یتاعلاطا رترب ت ء
.دننک هدافتسا
3
ماظن زا یرایسب رد لصا نیا هزورما ،تهج نیمه هب لمعلاروتسد ،ناریا یقوقح ماظن رد .تسا هدش هتخانش تیمسر هب یقوقح یاه
رب ددعتم داوم رد تاعلاطا یاشفا
« هب عقوم » ندوب حیرصت تاعلاطا یاشفا هدرک
4.تسا رد یقوقح ماظن اکیرما
نیناوق زین راداهب قاروا
تکرش لاردف اه
م مزلم ار ی دنک تاعلاطا ات یلخاد
رثؤم ماهس تمیق شهاک ای شیازفا رب ار
« هب عقوم
» .دننک اشفا
5
و موهفم صوصخ رد ریاد
ة لومش
« هب ندوب عقوم »
هاگدید معز هب .تسا هدش حرلم یفلتخم یاه زا روظنم ،ناگدنسیون یخرب
هب یاشفا
ًاتدمع عقوم اشفا لمعلاروتسد ،ماسا نیمه رب .تسا یروف یاشفا نامه
ی ت یروف یاشفا رب هک تاعلاطا أ
رد و دراد دیک
دنب 5 دام ة 1 ار نآ
« اشفا ی رشان یهاگآ ضحم هب تاعلاطا »
یم تسا یصوصخ قوقح رد تیروف موهفم نامه رگنایب دناد
یقداص(
،یزورون و مدقم 1390
: 135 .) لاح نیا اب
، یم رظن هب دسر
هب هچرگا اشفا ندوب عقوم ی
مزلتسم دراوم یرایسب رد تاعلاطا
ًاموزل ،تسا نآ تیروف هب هراومه و
اشفا تیروف یانعم ی
.تسین تاعلاطا هب ای اشفا نامز رظن زا ار تاعلاطا ،عقاو رد
ندوب عقوم
یم اشفا میسقت هتسد ود هب ناوت .درک
تسد ة هک ییاهدادیور هب طوبرم تاعلاطا ،تسخن یثأت
ر قوف داعلا ة نآ قاروا تمیق رب اه
یمن هک تسا یدح هب راداهب نآ یاشفا یارب ناوت
هرود نایاپ ات اه هس یاه
هام ة
ًاروف دیاب لیلد نیمه هب .دنام رظتنم یسرباسح
،
عیرس رد ینعی لصاف ای( نکمم نامز نیرت
ة نوناق هک ینامز یم نییعت راذگ
ًلاثم ،دنک تنم ،)زور ود تدم فرظ رثکادح
دنوش رش
ًلاثم . ،
تکرش تیکلام راتخاس رد مهم رییغت نوچ یدراوم اداناک یقوقح ماظن رد
، یراذگاو ای اهدیرخ تکرش مهم یاه
، غلابم ضارقتسا
هجوت لباق
، تکرش طسوت هجوت لباق عبانم فشک ت یاه
أ نیم دننک ة داوم یلوا ة تکرش
، حرط رد رییغت هیامرس یاه
فادها ای یراذگ
1 . مانداد ة رامش ة 86 خروم ، 05 / 12 / 1387 بعش ، ة 1192 نارهت ییازج یمومع هاگداد .
2. timely disclosure
3. https://corporationscanada.ic.gc.ca/eic/site/cd-dgc.nsf/eng/cs06724.html
4 ةدام قبط . 1
هررقم نیا
« اشفا ی هب تاعلاطا لاسرا هب و یمومع راشتنا و نامزاس
یم لمعلاروتسد نیا طباوض قبالم تاعلاطا عقوم دشاب
.»
دام رد نینچمه ة
5 نآ
:تسا هدش ررقم
« دیاب رشان یوس زا هدشاشفا تاعلاطا هب ...
دشاب عقوم
» . 5. https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/form-10-k
تکرش
، یواعد حرط تیحلاص ینوناق عجارم رد مهم
نآ هب طوبرم تاعلاطا یروف یاشفا هک دنتسه ییاهدادیور راد ترورض اه
دراد (
Canada Business Corporations Regulations, 2001: 21-22
).
تسد ة شرازگ ،مود تروص و اه
هرود یلام یاه هک یا
بنج مهم تاعلاطا فلاخرب ة
کی رد تکرش درکلمع رورم و یسررب رگنایب لصا رد و دنرادن یدادیور رود
ة جیاتن و صخشم ینامز
نایاپ رد تکرش یلام هاگیاج و نآ رود
ة هطوبرم دنتسه یقداص(
،یزورون و مدقم 1390
: 142 د 143 . )
ًلاثم ناریا یقوقح ماظن رد
یم نایب تاعلاطا یاشفا لمعلاروتسد :دراد
« یوفترپ تاعلاطا هیامرس
یراذگ یاه
تکرش
یاه هیامرس یراذگ و گنیدله رد نایاپ
ره هام رثکادح هَد ام نایاپ زا سپ زور ه
» دنب( دنوش رشتنم دیاب 9
دام ة 7 یقوقح ماظن رد .) اکیرما
نوناق زین لاردف راداهب قاروا
تکرش اه یم مزلم ار دنک
شرازگ یاه مومع لاس شرازگ دننام( ی ی
)نارادماهس هب هنا ار
نامز رد نییعت یاه دننام( نوناق نیا رد هدش
لاس عمجم یرازگرب ماگنه ی
)ناریدم باختنا یارب هنا مرف رد
کی ره هب طوبرم صوصخم یاه .دننک اشفا موادم روط هب
نیاربانب1
نیا دروم رد هب تاعلاطا هنوگ
نآ یروف یاشفا یانعم هب اشفا ندوب عقوم وناق هک نامز نامه رد هکلب تسین اه
تسا هدرک ررقم ن
.دنوش اشفا دیاب روشک نیا رد عقاو رد
« رمتسم یاشفا »
هب( تاعلاطا یانعم
یاشفا هرود یا هک دیاب رد خیرات یاه نییعت هدش ارا هئ
و )دوش
« یاشفا یروف » تاعلاطا هک(
دیاب رب ماسا زاین و تیروف ارا هئ هب یاشفا لصا ققحت بجوم )دوش دنتسه تاعلاطا عقوم
(
OICU-IOSCO, 2020: 4
.)
لصا نیا ندرکن تیاعر
، هزورما
، تسا یرفیک و یقوقح یارجا تنامض یاراد اهروشک زا یرایسب رد .
اما ناریا یقوقح ماظن رد
ب نیناوق رد هک یروط تسا مهبم نآ یرفیک یارجا تنامض ه
مرج تحارص س نیا تهج نیمه هب .تسا هدشن یراگنا
ؤ شیپ لا
یم ناریا رد ایآ دیآ هب یاشفا لصا ضقن
مرج تاعلاطا عقوم یم رامش هب
؟دیآ
یم رظن هب هک اجنآ زا دسر
هب یاشفا مدع تاعلاطا عقوم
رثؤم ب( ماهس تمیق رب ه
شهاک بجوم تاعلاطا یاشفا هک ینامز هژیو
یم ماهس تمیق یم )دوش
تکرش تیعضو نداد ناشن یداع رب دناوت تللاد
دنک ، یم ناوت ماسا رب ار راتفر نیا دام
ة 46 قاروا نوناق
بوصم( راداهب 1384
دنب .تسناد مرج ) 3
دام نیا ه
«
ًاعون یو تامادقا هک یصخش ره هارمگ یرهاظ داجیا هب رجنم
دنور زا هدننک
تلاماعم تمیق داجیا ای راداهب قاروا قاروا تلاماعم ماجنا هب صاخشا یاوغا ای بذاک یاه
وش راداهب د » یرفیک تازاجم بجوتسم ار
ماظن رد درکیور نیا .تسا هتسناد هک یروط تسا هدش هتفریذپ زین ناریا ییاضق
هرداص یارآ یخرب رد راتفر
ناریدم زا هتسد نآ
هب یاشفا زا هک تکرش یراددوخ تاعلاطا عقوم
هدرک دنا قادصم
« هب صاخشا یاوغا لماعم
ة راداهب قاروا »
للادتسا نیا اب دش هتسناد
نانآ هک
ًلامع هدروآ مهارف ار یلیارش هیامرس ناهذا رد تکرش یهددوس زا ینشور ریوصت هک دنا
تسا هتفرگ لکش ناراذگ نوچ .
مدع
ارا ةئ هیامرس رظن زا تاعلاطا یم ریبعت تکرش طیارش رد رییغت مدع هب ناراذگ
زاب رد انبم نیمه رب .دوش ة
امز دیاب تاعلاطا هک ین
یم رشتنم زا شیب )دشن اما( دش
هدراهچ ماهس نیا یعقاو تمیق هکنآ لاح دش هلماعم صخشم تمیق اب تکرش مهس نویلیم زا رتمک اه
هلماعم تمیق دش
ة تسا هدوب نآ .
هب تکرش تاعلاطا رگا عقاو رد هیجوت هدشدای تمیق اب مهس رادقم نیا دیرخ دوب هدش اشفا عقوم
ریذپ
ن هلماعم و دوب لوقعم یبایزرا هب ناگدننک
یم تسد مهس تمیق زا یرت هیامرس مشچ زا تکرش یعقاو عاضوا ،بیترت نیدب .دنتفای
ناراذگ
نآ ررض بجوم دوجوم تاعلاطا ماسا رب هلماعم و هدنام یفخم .تسا هدش اه
2
لصا ندوب حیحص
هابتشا زا یراع هک ینعم نیدب ،هدشاشفا تاعلاطا یتسرد و تحص هب و
نآ نایب یعدم هک دشاب یزیچ نآ فرعم هناقداص روط
هنوگ هب ای تسا یم راظتنا لوقعم یا
نآ دور یم نآ ندوب اکتا لباق بجوم ،دشاب هنوگ وش
د ،ینابرهم(
1388 : 16 .)
هکنیا هب هجوت اب اشفا تیاعر دوجو اب
ی هب عقوم
ْتاعلاطا ناریدم
تروص اب تسا نکمم اشفا هب مادقا یزاس
ی تاعلاطا
تسردان دننک هیامرس و ار ناراذگ هب
هابتشا دنزادنیب لصا نیا ، تسا هتفرگ رارق هجوت دروم اهروشک زا یرایسب نیناوق رد
ًلاثم . رد
( راداهب قاروا رازاب نوناق ناریا یقوقح ماظن 1384
زا بانتجا رب ددعتم داوم رد )
« عقاو فلاخ تاعلاطا »
تأ ماظن رد .دراد دیک
یقوقح یرما اک تمسق رد زین ( راداهب قاروا تلاماعم نوناق فلتخم یاه
1934 ب ) ه رب تحارص
« یتسرد
3» یوس زا هک یتاعلاطا
1. https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/form-10-k
2 . مانداد ة رامش ة 9009972130200048 -
9 خروم ، 22 / 09 / 1390 بعش ة 1192 نارهت )ییازج( یمومع هاگداد .
3. accuracy
تکرش یم اشفا یسروب یاه ت دنوش
أ نیمه رد .تسا هدش دیک هنیمز
ا نویسیمک راداهب قارو
اکیرما نآ رب تسا هک هب ققحت روظنم
ْتحص لصا یم اشفا هک یتاعلاطا
رگنایب دیاب دنوش لبار
ة یعقاو دنشاب فیصوت و هب کمک یارب دوجوم تیعضو زا یلداعتم یاه
هیامرس ارا تکرش یبایزرا رد ناراذگ ئ
قارغا یاهاعدا لماش دیابن و دنهد ه ریغ ای زیمآ
دنشاب دنتسم (
U.S. Securities and
Exchange Commission, 2021: 5
.)
زا یکی هدافتسا لصا نیا نیمضت یاهراکزاس یب ناسرباسح زا
تروص یاشفا زا شیپ ات تسا فرط رد یلام یاه
ةراب ای تحص
یب .دننک رظنراهظا تاعلاطا یتسردان تحت دوخ رظنراهظا رد ناسرباسح هک دش دهاوخ بجوم یفرط
ریثأت رارق تکرش تیریدم
علاروتسد ،ناریا یقوقح ماظن رد .دنریگن اشفا لم
ی لاطا هنیمز نیا رد تاع یم نایب
:دراد
« شرازگ هیهت یلام یاه نارشان طسوت هدش
ت هب دیاب أ دسرب یمسر ناسرباسح دیی »
دام(
ة 7 ) یقوقح ماظن رد . اکیرما
زین
، قبط دام ة 13 رظنراهظا ،راداهب قاروا تلاماعم نوناق
یب مرباسح اشفا ندوب ربتعم یارب فرط
ی تکرش تاعلاطا ترورض یراجت یاه
دراد (
Securities Exchange Act, 1934
.)
زا روظنم
« یب یفرط » نتشادن و ندوب بصعت زا یراع ه
ر تهج و هنارادبناج تلایامت هنوگ ارا رد یریگ
ةئ تاعلاطا تسا
.
یرادبناج
ًاتدمع یذ زا ت رد مرباسح ندوب عفن أ
شرازگ تحص دیی ملاعا یاه
یم یشان یسرباسح دروم دحاو طسوت هدش دوش
ًلاثم .
مرباسح دوخ هک ینامز
، هنایفخم
، هیاس ناریدم زا نارادماهس زا یکی ای 1
دمع ة یسرباسح دروم تکرش دشاب
نیدب و زا ناس
دهاوخ یعس دوش بوسحم یناهن تاعلاطا ناگدنراد درک
ماسا رب ت ار تکرش ناریدم عقاو فلاخ تاراهظا شیوخ عفانم
أ دیی دنک .
هب روظنم یتیعضو نینچ شیادیپ زا یریگولج م لمعلاروتسد ناریا یقوقح ماظن رد
ؤ و مروب نامزاس دمتعم یسرباسح تاسس
بوصم( راداهب قاروا 1386
یم نایب ) دراد
م ةسسؤ دمتعم یسرباسح روظنم هب
هفرح للاقتسا ظفح و هیامرس رد تسین زاجم یا
میهس و کیرش یگدیسر دروم دحاو عفانم دشاب
دحاو اب ای هدشدای
دام( دشاب هتشاد یعافتنا و یناگرزاب تلاماعم ة
13 .) تنامض
رد هدعاق نیا یارجا دام
ة 16 لمعلاروتسد هدشدای
شیپ دراوم لماش هک تسا هدش ینیب ددعتم
، هلمج زا تمس یدصت ناکما مدع
م رد ریدم و کیرش ؤ
کی زا شیب یارب دمتعم یسرباسح تاسس ای لاس
م تسرهف زا فذح ؤ
تاسس زا شیب یارب دمتعم یسرباسح
کی لاس
، تسا . یقوقح ماظن رد اکیرما
ماسا رب زین دام
ة 10 ( راداهب قاروا تلاماعم نوناق 1934
م ) ؤ میهس زا یسرباسح تاسس
یامرس و عفانم رد ندش ة
ماجنا ای یگدیسر دروم دحاو نداد
هدش عنم نآ اب یناگرزاب تلاماعم .دنا
دوجو اب هباشم درکیور یقوقح ماظن نایم
صوصخ رد روشک ود
« یذ ندوب عفن » ،مرباسح صوصخ نیا رد ناریا یقوقح ماظن
هناریگتخس دعاوق دراد یرت
. اریز
رد
یلاح یقوقح ماظن رد هک اکیرما
یذ یب هب هشدخ دراوم زا مرباسح میقتسم ندوب عفن یفرط
یم بوسحم یو دوش
، ریغ عفن ،ناریا رد یب رب زین میقتسم
و یفرط ی رثؤم تسا هدش هتسناد .
نیا عوضوم م لمعلاروتسد زا ؤ
تاسس
یم نایب هک یسرباسح :دراد
« م ؤ سس ة یاکرش تمومیق و تیاصو ،تیلاو تحت صاخشا و رسمه ،نآ یاکرش و دمتعم یسرباسح
م دشرا ناسرباسح و ناتسرپرس ،ناریدم ،روکذم ؤ
چیه رد دنتسین زاجم هسس یگدیسر دروم یاهدحاو زا کی
م ةسسؤ یسرباسح
اب رادماهس ای ریدم ،دمتعم دنش
» دنب(
« ب » دام ة 13 هب ) .تسا طابنتسا لباق یناسآ
ها ناریا یقوقح ماظن رد هدش بجوم تاعلاطا تحص لصا تیم یارجا تنامض نآ تیاعر مدع یارب
ینوناق ( یرفیک ای یندم )
نییعت دوش اق رد ییاهارجا تنامض نینچ ناریا یقوقح ماظن رد هکنآ دوجو اب . یم هدهاشم راداهب قاروا رازاب نون
2دوش
، تنامض
تحص لصا تیاعر مدع یرفیک یارجا
، رد هک دام ة 47 شیپ نوناق نیا تسا هدش ینیب
، مهبم یدح ات تسا
3. هدام نیا رد
صخشم نیوانع مادک اب هدام نیا رد ررقم یدام یاهراتفر زا کی ره باکترا تسین
نامرجم ة ررقم یملاسا تازاجم نوناق رد
قبلنم تسا نیا زا فلتخم ریسافت بجوم تسا نکمم عوضوم نیا .دنتسه تازاجم لباق نوناق نیا داوم ای هدام مادک ماسا رب و
تازاجم نییعت و هدام .دوش هباشم دراوم رد توافتم یاه
رد هک تسا یلاح رد نیا دام
ة 10 راداهب قاروا تلاماعم نوناق اکیرما
( 1934 تازاجم ) ینوناق یاه
ارا ةئ ارا مکح رد لامعا ،تسردان تاعلاطا قیدصت ،تسردان تاعلاطا ةئ
تسردان تاعلاطا
، زین و
ارا هب کمک تازاجم ةئ
هب یتاعلاطا نینچ .تسا هدش صخشم کیکفت
1. shadow director
2
ًلاثم . دام ة 43 مروب نوناق رشان
نا ار سم ئ هیامرس هب هدراو تاراسخ ناربج لو یناراذگ
تسا هتسناد ارا رثا رد هک
ةئ ضرع رد عقاو فلاخ تاعلاطا ة
ررضتم هیلوا هدش دنا .
3 . یم نایب هدام نیا :دراد
« هب ار یلعج تادنتسم ای عقاو فلاخ تاعلاطا هک یصاخشا مروب ای و نامزاس
ارا هئ دانسا ،تاعلاطا ای و دننک قیدصت ای دنیامن
، یلعج کرادم ای و
یهت رد ار ة شرازگ تازاجم هب دروم بسح دنهد رارق هدافتسا دروم نوناق نیا عوضوم یاه رد ررقم یاه
یملاسا تازاجم نوناق (
بوصم 1375 ) دش دنهاوخ موکحم
» .
لباق لصا مهف
1ندوب
هک تسا ینعم نیدب لصا نیا تاعلاطا
دیاب لکش هب ی اشفا مهف لباق نآ کرد هک یروط دنوش
راوشد مومع یارب .دشابن
رظن زا
یرادباسح شناد ناصصختم
« هدافتسا هک تسا مهف لباق یتاعلاطا یبایزرا ار نآ راثآ و کرد ار عوضوم دنناوتب یداع ناگدننک
هدافتسا .دننک اسم زا یفراعتم شناد هک دنتسه یناسک یلام تاعلاطا زا یداع ناگدننک
ئ بسک ل داصتقا ،راکو
، و دنراد یرادباسح و
یم اب دنهاوخ م
علال ة میمصت ای تواضق نآ ماسا رب تاعلاطا قیقد دننک یریگ
» ( تیمک ة ودت ،یرادباسح یاهدرادناتسا نی 1399
:
78 د 79 تاعلاطا ندوب مهف لباق ،ماسا نیمه رب .)
، یگژیو زا یکی هک یم هتسناد تاعلاطا یفیک یاه
تسا نآ یضتقم ،دوش
هدافتسا هک تروص ناگدننک
تروص دنناوتب یلام یاه یاه
هسیاقم ار فلتخم یراجت یاهدحاو یلام دننک
،ینابرهم(
1388 : 17 ).
اب نیا دوجو یهاگ
رشتنم تاعلاطا ندوب یلک ای ماهبا رثا رب هدش
هن هکلب تسین مهف لباق مومع یارب اهنت هنوگ هب
هک تسا یا
.تسا راوشد زین مروب رد یمومع شناد یاراد دارفا یارب نآ کرد یب
کش شیازفا بجوم کرد مدع نیزه
ة یتلاماعم
هیامرس یم ناراذگ هیامرس ،عقاو رد .دوش
نکمم ماهس تمیق هب طوبرم تاعلاطا کرد و ییاسانش رد یناوتان لیلد هب هاگآان ناراذگ
تسا هب الخ دنتفیب و نیزه ة دنوش لمحتم ار یدایز یتلاماعم ،یریما و یتمه(
1397 : 108 ).
فده اب هیامرس زا تیامح
،ناراذگ یقوقح ماظن رد اکیرما
رد راداهب قاروا تلاماعم نوناق رد دام
ة 15 ندوب کرد لباق هب
2
شرازگ تکرش یلام یاه تسا هدش حیرصت یسروب یاه
(
Securities Exchange Act, 1934
) روظنم هب . ندوب کرد لباق
تلاایا راداهب قاروا مروب نویسیمک ،تاعلاطا دحتم
ة رما اکی هرشتنم دانسا زا یخرب رد هدرک ملاعا
دیاب تاعلاطا یاشفا تسا اب
زا هدافتسا نابز
لگنا ی س ی حلس نتفرگ رظن رد اب و هداس برجت
ة لام ی امرس ی ه دشاب درخ ناراذگ
،روظنم نیمه هب . تکرش
اب اه ی د زا
نوناق تاحلالصا ی
ای راجت ی سب ی را نف ی دننک بانتجا
رگم تاعلاطا نیا هکنآ هب
وضو ح ضوت ی ح دنوش هداد نوچ .
نابز زا هدافتسا
بی ش نف دح زا ی م ی ارا مهم تاعلاطا کرد و زکرمت دناوت ئ
ه ارب ار هدش ی
امرس ی ه دنک رتراوشد ناراذگ نیمه رد .
هنیمز
ْنویسیمک ،
تکرش یم قیوشت ار اه اهرادومن زا ات دنک
و لودج اه یگژیو ریاس و ای حیضوت یارب ینتم ای یکیفارگ یاه
سیاقم ة هبنج یاه
فلتخم داهنشیپ یاه تکرش دننک هدافتسا اه .
اریز یم رصانع نیا هیامرس هب دنناوت
هب ات دننک کمک درخ ناراذگ ار تاعلاطا یتحار
.دننک مضه ،نیا رب هولاع
یارب تاعلاطا یلیصفت یاشفا ،تاعلاطا رتشیب هچ ره مهف تسا یرورض
نیمه رد . هنیمز
نویسیمک ،
اهب قاروا مروب شرازگ راشتنا دروم رد راد
یه و لماعریدم یاه ئ
ت و لصفم یاشفا رب هراومه تکرش یمومع عمجم هب هریدم
شرازگ نیا یاوتحمرپ ت اه
أ .تسا هدرک دیک تاعلاطا هب صاخ عاجرا شور اب دیاب تاعلاطا یاشفا دراوم یخرب رد روشک نیا رد
قیقد دشاب رت . نیا رد تکرش تروص اه
، زج رایسب تاعلاطا ،تاعلاطا یاشفا رب هولاع ئ
،طباور نوچ یدراوم صوصخ رد قیقد و ی
هنیزه ،تامدخ اه
، هب ار تاعلاطا نآ هک یکنیل ای عبنم هب ار تکرش عفانم داضت و یم ناشن لیصفت
یم عاجرا دهد دنهد
(
U.S.
Securities and Exchange Commission, 2021: 2-5
).
لاح نیا اب تاعلاطا یاشفا لمعلاروتسد و راداهب قاروا رازاب نوناق رد تاعلاطا ندوب کرد لباق هب ناریا یقوقح ماظن رد
ب ه هراشا تحارص تسا هدشن
. زا لصا نیا اما داوم یخرب
تاعلاطا یاشفا لمعلاروتسد تسا طابنتسا لباق
دننام دام ة 5 نیا
لمعلاروتسد هک
یم ررقم :دراد ...«
مهم تاعلاطا قیقد ،حیرص دیاب
، هب ناکما دح ات و
ّمک تروص ارا ی
ئ دوش ه
» . نینچمه دام ة 18
تکرش فلکم ار یسروب یاه رک
هد رد هب ار مزلا تاعلاطا ریاس تسا .دننک اشفا مروب نامزاس تساوخ
لصا تیاعر مدع تاعلاطا ندوب کرد لباق
یقوقح ماظن رد رد .تسا ینوناق یارجا تنامض یاراد اهروشک یخرب
اکیرما قبط
راداهب قاروا تلاماعم نوناق یچیپ و یلک هک یتروص رد
هدشاشفا تاعلاطا ندوب هد وت تاعلاطا ای
أ هغلابم نایب اب م کرد زیمآ
هیامرس روصت ای راوشد ار تاعلاطا تیعقاو زا ار راذگ
رود تکرش یاه دنک
یو هب ررض دورو بجوم و دوش
سم ئ ار رشان یندم تیلو
دراد لابند هب .
اما
، ماظن رد
،ناریا یقوقح هدشن نییعت تاعلاطا ندوب کرد لباق لصا تیاعر مدع یارب یحیرص یارجا تنامض
.تسا دیاش هب لسوت اب ناوتب دام
ة 43 ریغ تاعلاطا راشتنا زا یشان نایز و ررض ناربج هب مکح راداهب قاروا رازاب نوناق کرد لباق
رداص رک د یم نایب هدام نیا . :دراد
« کرش ،رشان مرباسح ،هیامرس نیمأت ت
، زرا و رشان یقوقح نارواشم و نابای سم
ئ ناربج لو
1. readily understandable disclosure 2. understandable
هیامرس هب هدراو تاراسخ فلخت ،ریصقت ،روصق رثا رد هک دنتسه یناراذگ
، و ارا لیلد هب ای ةئ
رد عقاو فلاخ و صقان تاعلاطا
ضرع ة کرت ای لعف زا یشان هک هیلوا نآ لعف
هدیدرگ ررضتم دشاب اه دنا
» . ریغ هک اجنآ زا صقن کی تاعلاطا ندوب کرد لباق
یم بوسحم یم ،دوش
ریغ تاعلاطا ناوت زا یقادصم ار کرد لباق
« صقان تاعلاطا »
تسناد هدام نیا رد جردنم .
رد هجیتن رد
سم یسروب تکرش یتاعلاطا نینچ زا یشان ررض دورو تروص ئ
.تسا نآ زا یشان تراسخ ناربج لو
شلاچ یاه تاعلاطا یاشفا تکرش
یاه یراجت و ناریا رد اکیرما
یارب هک ییاهراکزاس دوجو اب تکرش تاعلاطا یاشفا
یاه و ناریا یقوقح ماظن رد یراجت اکیرما
شیپ تسا هدش ینیب
، یاشفا
تکرش تاعلاطا شلاچ اب روشک ود ره رد یراجت یاه
هتسجرب هک تسا هجاوم ییاه نآ نیرت
اه
، لماش یگنامرحم تاعلاطا
و دورو
تمسق نیا رد ،عفانم ضراعت و تکرش هب ررض .دش دهاوخ هداد حرش
تاعلاطا یگنامرحم
رد تکرش یخرب یراجت یاه
ار تاعلاطا هتسد
یدنب هیلا یاشفا زا و
ًاتدمع هک( تاعلاطا یزکرم یاه هنامرحم تاعلاطا ار نآ
یم یم بانتجا )دنناد دننک
(
Bergström & Åhlfeldt, 2014: 28
) ،عقاو رد . نیا تکرش اه دم ار تاعلاطا ی
ر ی ت یم دننک اب و
نآ راشتنا زا تاعلاطا یخرب ندوب هنامرحم هیجوت یراددوخ اه
یم دنزرو نآ ماگنهرید راشتنا هب ای یم تردابم
دننک هک ینامز ینعی ،
تسد زا ار ندوب هنامرحم شزرا تاعلاطا هداد
دنا .
هک دراوم یخرب رد راجت تلاماعم
تکرش ی اب
صاخشا ریغ صاخشا( ثلاث ماهس
)راد هب مهم تاعلاطا لماش هوقلاب روط ی
تسا ،
نیا تکرش اه ثلاث صخش یم دهعتم ار
دننک اشفا زا لبق هک ی
ره هب طوبرم تاعلاطا هنوگ هلماعم نآ
لبق تقفاوم ی
تکرش ذخا ار
( دنک
Lawson, 2022: 1
) تکرش یخرب یتح . یم شیپ اجنآ ات اه
زا یخرب هک دنور یتاعلاطا
ار یم یصوصخ ار نآ هک هب دنرادنپ
یلک
یم فذح دننک دنراذگب یقاب نآ زا یناشن چیه هکنآ نودب ، (
U.S. Securities & Exchange Commission, 2021: 2
).
یور ة هگن هنامرحم ناریا مروب رازاب رد تاعلاطا نتشاد
زین دراد دوجو زا یرایسب ددعتم لیلاد هب ناریدم هک یروط
یم ناهنپ ار تکرش تاعلاطا رازاب رد ،نیا رب هولاع .دننک
یامرس ة یم بوسحم گرزب رادماهس کی تلود ناریا دوش
رد هک یروط
تکرش زا یرایسب یتیریدم ماهس یاراد تلود یسروب یراجت یاه
یلرتنک ای تسا
. یسررب یم ناشن اه علاطا یاشفا دهد
رد تا
نیا تکرش هنوگ یم تروص هناطاتحم رایسب اه
مه یاشفا هب یلیامت ناریدم و دریگ ة
.دنرادن تکرش تاعلاطا اسم نیا
ئ بجوم ل
هیامرس دنچ ای کی اهنت دراوم یخرب رد هدش رابرد یصوصخ تاعلاطا راذگ
ة ریاس و دنشاب هتشاد رایتخا رد ار تکرش شزرا
هیامرس هتشاد یسرتسد تکرش یمومع تاعلاطا هب طقف ناراذگ دنشاب
،یریما و یتمه(
1397 : 115 ).
تلاایا رد دحتم
ة اکیرما تکرش ناریدم زا یخرب یراجت یاه
ار تاعلاطا زج
ء ییاراد یاه تکرش یم دنناد دراوم یخرب رد و
ار نآ شزرا یاراد زا
یم رتشیب زین تکرش یکیزیف یاه دنرامش
نیا رب و دنرواب هک تسا مارتحا لباق یکیزیف لاوما رب تیکلام قح
و دریگ رارق مارتحا دروم دیاب زین تاعلاطا رب تیکلام (
Bergström & Åhlfeldt, 2014: 27
نانآ رظن زا .) هچرگا
دازآ ی
م تاعلاطا ی
ز عفانم دناوت ی
دا ی ارب ار ی ،دشاب هتشاد هارمه هب هعماج تکرش یارب یبوللمان تاعبت ،دراوم یخرب رد
دراد هارمه هب .
،نیاربانب سرتسد تسا مزلا ی
اعلاطا هب تکرش ت میظنت اه
دشاب هدش (
Lubis et al., 2018: 96
).
دراد ترورض دراوم یخرب رد یگنامرحم تیاعر هچرگا هیامرس زا تیامح تهج رد ،
تکرش تاعلاطا یاشفا ،ناراذگ رد اه
ماظن یاه هتفریذپ ار نآ هک یقوقح تکرش و تسا ینوناق فیلکت کی دنا
یروشک تاررقم و نیناوق تیاعر هب فلکم یراجت یاه
یم تیلاعف نآ رد هک دننک
.دنتسه
تکرش هب ررض دورو
،دراوم یخرب رد .دوش یراجت تکرش هب ررض دورو بجوم تسا نکمم دراوم یخرب رد تاعلاطا یاشفا یررض نینچ دوجو تروص رد
مدع ای میقتسم ررض زا معا(
ت ای تاعلاطا یاشفا زا تقوم تیفاعم ،)عفنلا أ
هدش زیوجت ،یلیارش دوجو اب ،تاعلاطا یاشفا رد ریخ
تسا . هب هک دراوم نیا رد هتبلا
یم فیصوت یرارلضا تیعضو ناونع هنوگ هب ای دیدش دیاب نایز دنوش
نایز زا یتح هک دشاب یا یاه
