V. 특허기술 가치산정
3. 특허기술 가치산정
3.2. 주요가치변수
본 매출추정은 평가대상 특허기술이 대상 기술제품을 제조․판매하는 회사 에 라이센싱된다고 가정하고 수행한 것이다. 라이센싱 대상은 시장성 분석에 서 제시한 바이오디젤 전문 생산업체인 ㈜SK케미칼과 ㈜제이씨케미칼 등을 대상으로 한 것이다. 이들 회사들에게 라이센싱을 할 경우 받을 수 있는 로 열티수입을 추정하기 위해 매출액을 추정한 결과는 다음과 같다.
<표 5-3> 매출추정
(단위: 백만원) 구 분 2020 2021 2022 2023 2024 시나리오 1 20,259 48,684 87,887 129,740 177,455 시나리오 2 27,012 64,912 117,182 172,987 236,607 시나리오 3 33,765 81,140 146,478 216,233 295,759
매출추정 29,038 69,781 125,971 185,961 254,353
구 분 2025 2026 2027 2028 2029 시나리오 1 174,747 178,721 187,200 240,000 240,000 시나리오 2 232,996 238,295 249,600 320,000 320,000 시나리오 3 291,245 297,869 312,000 400,000 400,000
매출추정 250,470 256,167 268,320 344,000 344,000
※추정상 가정
- 본 특허는 바이오디젤 전문 생산업체에 라이센싱 된다고 가정한 것임.
- 국토해양부 계획에 따라 2019년 실용화 완료 후 2020년부터 시장출시 가정 - 목표 시장점유율에 따라 시나리오별로 시나리오 1은 30%, 시나리오 2은 40%, 시나리오 3은 50% 가정한 것임.
- 최종 매출추정은 시나리오 발생확률이 각각 20%, 30%, 50%로 가정하여 산 정한 것임.
- 시장규모는 아래 표에서 제시한 것을 근거로 한 것임.
구 분 2020 2021 2022 2023 2024 수 량(kl) 45,020 108,187 195,304 288,311 394,345 가 격(백만원) 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 시장규모(백만원) 67,530 162,281 292,956 432,467 591,518 구 분 2025 2026 2027 2028 2029 수 량(kl) 388,326 397,158 416,000 533,333 533,333 가 격(백만원) 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 시장규모(백만원) 582,489 595,737 624,000 800,000 800,000
<표 5-4> 미세조류 기반 바이오연료 시장규모 추정
<추정상 가정>
- 본 평가대상 특허기술은 미세조류 기반의 3세대 바이오연료인 바, 본 기술 은 아직 개발 단계로 상용화 진척하기 위해서는 대량 배양을 위한
scale-up 추가연구개발, 고수율 수확 기술 및 바이오연료 변환 기술에 대한
실험적 데이터를 검증하기 위한 scale-up 추구 연구개발 등 향후 상용화 를 위한 추가 연구개발 등이 남아 있어 실제 상용화까지는 상당한 시간이 요함.
- 미세조류의 대량 배양 기술은 미국, 호주, 일본 등 해양 강국을 중심으로 활발한 연구가 진행되고 있음. 우리나라도 2012년 국토해양부 주관으로 해 양생명공학기술사업의 일환으로 인천 영흥도에 ‘해양 미세조류 대량 배양 실증 배양장’을 준공하여 반투과막을 이용한 해양에서의 실증 배양 연구를 추진하고 있으며, 2019년까지 실용화를 목표로 하고 있음. 이러한 상황을 고려할 때 본 평가에서는 본 평가대상 특허기술은 빨라야 시장은 2020년부 터 형성도기 시작할 것으로 판단한 것임. 이러한 상황설정도 상당히 낙관 적인 경우를 가정한 것임.
- 위 시장규모는 시장성 분석에서 제시한 현재 상용화된 바이오디젤(BD5, BD20)의 형성초기 시장규모부터 현재(2012년) 시장규모와 유사할 것으로 판단하여 동일하게 성장할 것으로 가정한 것임.
V. 특허기술 가치산정
(단위: 억원, %)
구 분 2013 2014 2015 2016 2017 CAGR '13-'17
시장규모 6,240 8,000 8,000 9,560 11,120 11.6%
혼합율 2 2.5 2.5 3 3.5
<참조> 국내 바이오디젤 시장 현황 및 전망
※자료: 2013년 중소기업 기술로드맵 (중소기업청, 2014)
- 국내 바이오디젤 시장규모는 입법 발효된 RFS 기준안에 의해 산출하였음 (2013년 1,500천원/kl 기준).
- 2013년 기준 6천억원(40만 kL)인 바이오디젤 시장은 RFS 시행에 따라 2017 년에는 1.1조원 시장으로 성장할 것으로 예상함.
나. 특허기술의 경제적 내용연수
본 특허기술은 기술성 및 시장성 분석결과와 본 평가대상 특허기술의 권 리존속기한 등을 고려하여, 본 특허의 경제적 내용연수는 2029년까지로 결정 하였다.
- 해당 자산의 제품수명주기 및 유사한 자산의 추정수명에 관한 정보 - 기술적, 공학적 또는 기타 유형의 진부화 (2029 추정)
- 산업의 안정성 및 제품시장의 수요변화 및 기존 또는 잠재적인 경쟁자의 예상 전략
- 권리잔여기한(2030.07.07.~2031.05.25) 등
다. 로열티율 추정
본 평가에서 적용하기로 한 합리적인 로열티 접근법(Relief from royalty) 은 평가대상 특허기술의 로열티수입을 추정하는 것이 핵심이다. 본 평가에서 로열티율은 권리성, 기술성, 시장성 등 분석결과에 따른 권리행사력, 기술완 성단계, 유용성, 경쟁성, 시장진입시기, 유사사업의 수익성, 기술시장의 상관 행 등을 종합적으로 고려한 결과, 본 특허기술의 로열티율은 매출액 기준으 로 1.3%~1.7% 사이가 적정하다고 판단되며 가치산정을 위한 로열티율은 1.5%결정하였다.
구체적인 로열티율 결정시 고려사항은 다음과 같다.
(1) 해당산업의 경제적 이익 분석에 의한 로열티율 범위
평가대상 특허기술인 미세조류를 이용한 바이오연료인 바, 해당기술제품 은 표준산업분류(SIC)상 화학물질 및 화학제품 제조업; 의약품 제외(C20) >
기초 화학물질 제조업(C201) > 기초유기화학물질 제조업(C2011) > 석유화학 계 기초 화학물질 제조업(C20111)에 해당된다고 판단되는 것으로 해당업종의 수익성 분석자료를 토대로 평가대상 특허기술의 로열티율을 기술시장의 상 관행(경험칙)을 적용하여 분석한 것이다.
<표 5-5> 기초 화학물질 제조업의 수익성 구조 및 연구개발비율 구 분 2003 2004 2005 2006 2007 2008 매출원가율 82.9% 81.5% 83.2% 84.4% 83.8% 89.7%
판관비율 9.6% 8.7% 9.0% 9.3% 9.2% 5.2%
영업이익율 7.5% 9.8% 7.9% 6.3% 7.0% 5.2%
-25% 적용 1.9% 2.4% 2.0% 1.6% 1.7% 1.3%
연구개발비율 0.3% 0.3% 0.3% 0.4% 0.4% 0.3%
구 분 2009 2010 2011 2012 10년 평균 5년 평균 매출원가율 84.1% 83.3% 85.4% 91.4% 85.0% 86.8%
판관비율 5.8% 5.8% 5.4% 5.0% 7.3% 5.4%
영업이익율 10.1% 10.9% 9.2% 3.6% 7.7% 7.8%
-25% 적용 2.53% 2.73% 2.30% 0.90% 1.9% 1.9%
연구개발비율 3.34% 3.60% 3.03% 1.19% 2.6% 2.6%
※자료: 기업경영분석(한국은행)
위 표에서 기초 화학물질 제조업 제조업의 최근 10년(2003~2012년) 동안 영업이익율은 7.7%이고 5년간(2008~2012년) 동안 영업이익율은 7.8%로 나타 내고 있다. 만약 기술시장의 경험칙인 25%룰을 적용할 경우 로열티율은 각 각 5년 평균 영업이익률을 기준으로 했을 때, 로열티율은 각각 1.9%정도라는 것을 의미한다.
V. 특허기술 가치산정
기술거래시장에서 일반적으로 통용되고 있는 기술료 결정에 대한 알 고 있어야 할 상관행 또는 경험칙에 대한 것이 있음. 기술시장에서 기술 을 라이센스 하는 경우 라이센서(기술제공자)와 라이센시(기술도입자)간 에 25% Rule이 있음. 25% Rule은 기술이전전문가 등이 동의하는 경험칙 으로 전문가들사이에 기술료 협상이나 합의의 출발점임.
25% Rule은 과거 수많은 기술거래과정에서 라이센서와 라이센시 사 이의 합의에 의해 발생한 경험칙을 말함. 25% Rule은 기술을 도입하여 사업화 성공을 전제로 발생한 이익배분에 관한 것으로, 25% Rule은 기술 도입자가 사업화하여 발생하는 영업이익(세전이익)의 25%는 기술 제공자 의 몫이고 75%는 기술 사업자의 몫으로 배분하는 것이 합리적이라는 것 을 의미함. 25% Rule 의 초점은 라이센시가 기술도입한 후 발생할 경제 적 이익에 있음.
25%룰의 골자는 기술도입자가 사업화해 발생하는 영업이익(세전이익) 의 25%는 기술제공자(라이선서)의 몫으로, 나머지 75%는 기술사업자(라이 선시)의 몫으로 나누어 배분하자는 것임. 물론 이 같은 이익 배분은 기술 을 도입했을 때의 사업화 성공을 전제로 함.
<그림 5-1> 기술사업화의 4가지 관점
※자료: Valuation and Dealmaking of Technology-Based Intellectual Property(Richard Razgatis, 2009), p207~208
25% 룰에서 발생 이익의 4분의 1을 라이선서에게 돌려줘야 한다는 논리는 기술 사업화 과정을 4단계로 나눠보는 논리와 관련돼 있음. <그림 5-1>에 제시된 것처럼 기술사업화는 크게 기술개발, 제조기술, 생산, 판매 의 4단계로 이루어진다고 할 수 있음. 기술사업화 과정의 큰 4가지 단계 에서 신제품 또는 신공정을 위한 기술개발은 첫 번째 큰 단계이고 두 번
<참고> 기술시장의 상관행_25%룰의 경험칙
째 단계는 제품화 기술을 확보하는 단계, 세 번째와 네 번째는 생산 및 판매 단계라는 것임. 따라서 전체 기술사업화 과정에서 기술제공자는 최 소한 네 단계 과정 중 첫 단계(기술개발)에 해당하는 만큼 기여를 할 수 있다고 볼 수 있기 때문에 25%의 과실을 배분하는 게 적당하다는 논리 임.
25% 룰을 뒷받침하는 실증 연구 결과도 있음. Goldschider, Jarosz and Muhern(Use of the 25 percent Rule in Valuing IP, les Nouvelles, December 2002)에 따르면 15개 산업업종의 평균 로열티율(4.3%)과 평균 영업이익률(15.9%)을 분석해 본 결과, 영업이익률 대비 로열티율의 비율 은 26.7%로 25%에 근접한 것으로 나타났음.
특허 등의 지식재산은 무체재산권의 특성상 거래가격(기술료)을 결정 하거나, 합의하는 것은 상당한 전문지식과 경험을 요함. 특히, 기술과 시 장의 변화가 급격히 진행되고 예측이 어려워지며, 또 경쟁이 격화되고 있 는 현실을 반영하여 미완성 기술의 이전이 증가됨에 따라 기술거래의 대 가를 결정한다는 것은 매우 어려운 작업임. 일반적으로 기술대가의 결정 이 어려운 것은 구체적으로 다음과 같은 사유에 기인하는 것임.
(1) 물건과는 달리 구체적이지 못하기 때문에 그 가치를 파악하기 곤 란하고, (2) 기술은 그것을 필요로 하는 제품을 통하여 그 가치를 간접적 추정만이 가능하며, (3) 기술은 변화와 유동성이 매우 크며, (4) 동일한 기 술이란 사실상 존재하기 어려우므로 다른 거래가격을 그대로 적용하기 곤란하고, (5) 거래실적이 많지 않고 베일에 싸여 기존의 다른 거래가격 을 파악 불가할 뿐만 아니라, (6) 일반적인 상품시장에 비하여 불완전경 쟁시장에 속하므로 수요, 공급의 시장가격 결정 메커니즘이 배제될 수밖 에 없다는 데 있음.
(2) 화학물질 및 화학제품제조업의 상장기업 영업이익률 분석
화학물질 및 화학제품제조업 대상 영업 이익율에 대한 분석으로 1999~2011년 동안 코스피 및 코스닥 상장기업 88개사에 대한 것이다.
본 분석에서는 88개사를 3개의 그룹으로 구분하였는데 88개사 중 상위
V. 특허기술 가치산정
25%에 해당하는 22개사(기술혁신그룹), 중간 50%의 44개사(주요기술 개량 그 룹) 및 하위 25%의 22개사(보통기술 개량 그룹)에 대한 각각의 평균, 중간, 최대 및 최소 영업이익률을 제시한 것이다. 기술혁신그룹에 해당하는 상위 25%는 영업이익률이 최소 6.8%, 최대 22.5%, 평균 14.6%를 나타내고 있으며 주요기술 개량그룹은 최소 0.7%, 최대 12.6%, 평균 6.9%를 나타내고 있음을 알 수 있다.
<표 5-6> 화학물질 및 화학제품제조업 대상 상장기업의 영업이익율 (4분위)
구 분 기업수 평균 중간 최대 최소
혁 신(25%) 22 14.6% 14.8% 22.5% 6.8%
주요(50%) 44 6.9% 6.8% 12.6% 0.7%
보 통(25%) 22 2.6% 2.9% 11.4% -8.8%
합계 또는 평균 88 7.8% 7.8% 14.8% -0.1%
다음은 화학물질 및 화학제품제조업 대상 연구개발비율에 대한 분석으로 1999~2011년 동안 코스피 및 코스닥 상장기업 88개사에 대한 것이다.
본 분석에서는 88개사를 3개의 그룹으로 구분하였는데 88개사 중 상위 25%에 해당하는 22개사(기술혁신그룹), 중간 50%의 44개사(주요기술 개량 그 룹) 및 하위 25%의 22개사(보통기술 개량 그룹)에 대한 각각의 평균, 중간, 최대 및 최소 연구개발비율을 제시하였다. 기술혁신그룹에 해당하는 상위 25%는 연구개발비율이 최소 1.2%, 최대 8.0%, 평균 3.5%를 나타내고 있으며 주요그룹은 최소 0.4%, 최대 5.3%, 평균 2.0%를 나타내고 있음을 알 수 있다.
<표 5-7> 화학물질 및 화학제품 제조업 대상 상장기업의 연구개발비율분석(4분위)
구 분 기업수 평균 중간 최대 최소
혁 신(25%) 22 3.5% 3.3% 8.0% 1.2%
주요(50%) 44 2.0% 1.7% 5.3% 0.4%
보 통(25%) 22 0.8% 0.8% 1.7% 0.1%
합계 또는 평균 88 2.1% 1.9% 5.1% 0.5%