TINJAUAN PUSTAKA
A. Tinjauan Literatur 1.Teori Agensi 1.Teori Agensi
4. Investment Opportunity Set (IOS) dengan Nilai Perusahaan
Dalam teori manajemen keuangan, ada trade-off antara risiko dan return. Jika risiko suatu investasi lebih tinggi, return yang diharapkan juga tinggi dan banyak para manajer mengetahui risiko untuk dipertimbangkan dalam menilai dan mangambil keputusan investasi. Penilaian dan
25 pemahaman trade-off antara risiko dan return membentuk landasan untuk memaksimumkan kesejahteraan pemegang saham. Secara umum investor enggan terhadap risiko (overse risk). Jika risiko lebih besar, investor mengharapkan return yang lebih besar. Return yang tinggi tidak selalu disertai investasi berisiko. Investasi yang berisiko tidak akan dilakukan oleh investor jika investasi tersebut tidak memberi harapan tingkat return yang tinggi atau nilai perusahaan yang baik.
Dengan demikian banyak perusahaan melakukan investasi yang menguntungkan bagi perusahaan tentunya dengan memilih risiko yang terkecil, hal ini akan bertujuan untuk mencapai tujuan perusahaan dalam mencapai profitabilitas yang nantinya jika profitabilitas tercapai akan dapat membagikan deviden yang besar, dan secara tidak langsung harga saham naik, dan tentunya berpengaruh pada naiknya nilai perusahaan. Hal ini sama dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Hasnawati (2005:123) yang menyatakan investment opportunity set berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian keterkaitan antara investment opportunity set (IOS) dengan nilai perusahaan dapat dirumuskan melalui hipotesis sebagai berikut:
H4: IOS berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. C. Hasil-hasil Penelitian Terdahulu
Berikut adalah hasil penelitian serta persamaan dan perbedaan penelitian sebelumnya dengan penelitian ini. Untuk selengkapnya dapat dilihat pada tabel 2.1 di halaman berikutnya
26 Tabel 2.1
Penelitian Terdahulu
No Peneliti Judul Penelitian/Tahun
Variabel dan Metode Penelitian Sebelumnya Hasil Penelitian
Persamaan Perbedaan 1 Sri Hasnawati Dampak Set Peluang Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Di Bursa Efek Jakarta/2005 1. Menggunakan variabel independen set peluang investasi
1. Menambahkan variabel independen berupa return on asset dan return on equity
1. Set peluang invesasi
berpengaruh positif (+) pada nilai perusahaan
2. Menggunakan variabel dependen nilai
perusahaan
2. Mengganti periode penelitian dari tahun 2001 menjadi tahun 2002-2011 3. Menggunakan data sekunder 3. Mengganti variabel dependen nilai perusahaan yang diukur dengan SEM menjadi Tobin’s Q Bersambung pada halaman berikutnya
27 Tabel 2.1 (Lanjutan)
No Peneliti Judul
Penelitian/Tahun
Variabel dan Metode Penelitian Sebelumnya Hasil Penelitian
Persamaan Perbedaan 2 Andri Rachmawati dan Hanung Triatmoko Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Kualitas Laba dan
Nilai Perusahaan/2007
1. Menggunakan variabel independen investment opportunity set (IOS)
1. Mengganti variabel independen
mekanisme corporate governance dengan ROA dan ROE.
1. Kepemilikan manajerial berpengaruh (+) terhadap nilai perusahaan 2. Menggunakan variabel dependen nilai perusahaan 2. Mengganti periode penelitian dari tahun 2001-2005 menjadi tahun 2002-2011
2. Investment opportunity set (IOS) berpengaruh (+) terhadap nilai perusahaan 3. Menggunakan data
sekunder Bersambung pada halaman berikutnya
28 Tabel 2.1 (Lanjutan)
No Peneliti Judul
Penelitian/Tahun
Variabel dan Metode Penelitian Sebelumnya Hasil Penelitian
Persamaan Perbedaan 3 Balachandran Muniandy, John Hillier, dan Suvan Naidu Internal Corporate Governance, Investment Opportunity Set and Firm Performance in South Africal/2009 1. Menggunakan variabel indepen den set peluang investasi
1. Mengganti variabel independen internal corporate governance dengan return on assets dan return on equity
1. Internal corporate governance berpengaruh positif (+) terhadap nilai saham
2. Menggunakan variabel dependen nilai
perusahaan yang diukur dengan Tobin’s Q
2. Investment opportunity berpengaruh positif (+) terhadap nilai saham 3. Menggunakan data
sekunder Bersambung pada halaman berikutnya
29 Tabel 2.1 (Lanjutan)
No Peneliti Judul
Penelitian/Tahun
Variabel dan Metode Penelitian Sebelumnya Hasil Penelitian
Persamaan Perbedaan 4 I. G. K. A. Ulupui Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Aktivitas, dan Profitabilitas terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman dengan Kategori Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Jakarta)/2007 1. Menggunakan variabel independen ROA 1. Mengganti periode penelitian dari tahun1999-2005 menjadi tahun 2002-2011
1. Current ratio dan ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham
2. Menggunakan data sekunder
2. Mengganti variabel dependen return saham menjadi nilai perusahaan
2. total asset turn over berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham
3. Mengganti variabel independen total asset turn over menjadi ROE
30 Tabel 2.1 (Lanjutan)
No Peneliti Judul
Penelitian/Tahun
Variabel dan Metode Penelitian Sebelumnya Hasil Penelitian
Persamaan Perbedaan
5 Carningsih Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Hubungan Kinerja Keuangan dengan Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada
Perusahaan Property dan Real
Estate yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia/2009
1. Menggunakan variabel independen ROA dan ROE
1. Mengganti objek penelitian dari perusahaan property dan real estate menjadi perusahaan manufaktur jenis consumer goods 2002-2011 yang ada di BEI
1. Return on Assets (ROA) berpengaruh negatif (-) terhadap nilai perusahaan
2. Menggunakan variabel dependen nilai perusahaan 2. Mengganti variabel independen good corporate governance dengan investment opportunity set
2. Return On Equity (ROE) tidak berpengaruh
terhadap nilai perusahaan
31 Tabel 2.1 Lanjutan
No Peneliti Judul
Penelitian/Tahun
Variabel dan Metode Penelitian Sebelumnya Hasil Penelitian
Persamaan Perbedaan 3. Menggunakan data sekunder 3. Mengubah variabel dependen kinerja keuangan berupa ROA dan ROE menjadi variabel independen
3. Komisaris Independen sebagai variabel pemoderasi dari GCG tidak terbukti berpengaruh terhadap nilai perusahaan
32 D. Kerangka Pe mikiran
Berdasarkan uraian sebelumnya, gambaran menyeluruh yang merupakan kerangka konseptual mengenai pengaruh return on assets, return on equity dan investment opportunity set terhadap nilai perusahaan dalam penelitian ini dapat dilihat pada gambar 2. 1 di halaman berikutnya.
33 Gambar 2. 1
Kerangka Pe mikiran
Pengaruh Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE) dan Investment Opportunity Set (IOS) Te rhadap Nilai Perusahaan Pada
Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Perusahaan Manufaktur Jenis Consumer Goods yang Listing Periode 2002-2011
Uji Model Regresi
Uji Asumsi Klasik 1. Normalitas 2. Multikolonieritas 3. Autokorelasi 4. Heterokedastisitas Regresi Berganda Uji Hipotesis 1. Uji R2 2. Uji F 3. Uji t
Kesimpulan dan Saran
Variabel Dependen Nilai Perusahaan Variabel Independen
Return On Assets (ROA) Return On Equity (ROE) Investment Opportunity Set (IOS)
34 BAB III