Ada banyak cara yang bisa ditempuh oleh para investor untuk menanamkan modalnya. Salah satu cara yang popular adalah dengan bermain di pasar modal. Pasar modal merupakan wadah atau tempat untuk menanamkan dana atau modal bagi para investor, berbagai instrument keuangan berjangka bisa diperdagangkan disana. Sebagaimana layaknya suatu pasar, maka pergerakan harga saham di pasar modal ditentukan oleh penawaran dan permintaan dari para pelaku pasar. Harga yang diperoleh merupakan keseimbangan antara permintaan dan penawaran.
Informasi yang bersifat keuangan maupun ekonomi adalah bentuk informasi yang lebih banyak digunakan dalam menganalisa saham. Laporan keuangan dan informasi mengenai laba atau keuntungan merupakan sumber informasi yang dijadikan acuan bagi investor, baik secara individual maupun institusional, dan analisis sekuritas. Statement of Financial Accounting Concepts (SFAC) No.1 mengidentifikasikan beberapa tujuan pelaporan keuangan tersebut, antara lain menyediakan informasi bagi investor, kreditor dan pemakai eksternal lain untuk pengambilan keputusan investasi, kredit dan lain-lain, dan untuk menyediakan informasi mengenai prospek arus kas yang dapat membantu investor dan kreditor dalam menilai prospek arus kas bersih perusahaan yang bersangkutan.
Laporan arus kas melaporkan penerimaan kas, pengeluaran kas dan perubahan bersih kas, baik yang berasal dari aktivitas operasi, investasi maupun pendanaan.
Dari pengertian diatas maka dapat diambil kesimpulan bahwa laporan arus kas adalah laporan yang menyajikan informasi untuk menilai perusahaan dalam memperoleh kas dan penggunaan kas.
Laporan arus kas sebagai bagian dari laporan keuangan, seperti dinyatakan dalam Statement of Finance Accounting Standards (SFAS) No.95, merupakan salah satu sumber informasi yang juga mendapat perhatian dari investor. Laporan arus kas ditujukan untuk melaporkan penerimaan dan pengeluaran kas selama satu periode yang berasal dari aktivitas operasi, pendanaan, dan investasi. informasi mengenai arus kas suatu perusahaan sangat berguna bagi para pengguna laporan keuangan sebagai dasar penilaian kemampuan perusahaan dalam penggunaan arus kas tersebut.
Tujuan utama laporan arus kas adalah menyediakan informasi yang relevan mengenai penerimaan dan pembayaran kas sebuah perusahaan selama suatu periode. Laporan arus kas melaporkan kas yang mempengaruhi operasi selama suatu periode, transaksi investasi, transaksi pembiayaan, dan kenaikan atau penurunan bersih kas selama satu periode.
Arus kas yang berasal dari aktivitas operasi merupakan indikator yang menentukan apakah dari operasinya perusahaan menghasilkan arus kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasinya perusahaan menghasilkan arus kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar dividend an melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar. Arus kas dari aktivitas operasi ini dapat digunakan juga untuk memprediksi arus kas dari aktivitas operasi
dimasa mendatang. Arus kas aktivitas operasi terutama diperoleh dari aktivitas pendapatan perusahaan. Karenanya, arus kas tersebut pada umumnya berasal dari aktivitas pendanaan perusahaan. Karenanya, arus kas tersebut pada umumnya berasal dari transaksi dan peristiwa lain yang mempunyai penetapan laba atau rugi bersih.
Pengungkapan terpisah arus kas yang berasal dari aktivitas investasi perlu dilakukan karena arus kas tersebut mencerminkan penerimaan dan pengeluaran arus kas sehubungan dengan sumber daya yang bertujuan untuk menghasilkan pendapatan dan arus kas dimasa depan. Contoh dari arus kas ini adalah pembayaran kas untuk pembelian aktiva tetap, aktiva tak berwujud dan aktiva jangka panjang lain, termasuk biaya pengembangan dan aktiva tetap yang dibangun sendiri.
Arus kas yang timbul dari aktivitas pendanaan juga perlu dipisahkan dalam pelaporan arus kas, karena arus kas ini berguna untuk memprediksi klaim terhadap arus kas masa depan oleh para pemasok modal perusahaan. Beberapa contoh arus kas ini adalah dari emisi saham atau instrument modal lainnya, pelunasan pinjaman dan pembayaran kas kepada para pemegang saham untuk menarik atau menembus saham perusahaan.
Informasi arus kas bagi investor digunakan untuk menakar kemampuan perusahaan untuk mengelola arus kas, menghasilkan arus kas positif dimasa yang akan datang, membayar dividen dan bunga, mengantisipasi kebutuhannya akan tambahan pendanaan.
Cash dividend merupakan bagian laba yang dibagikan kepada pemegang saham. Dari pengertian diatas maka dapat diambil kesimpulan bahwa cash dividend adalah pembagian keuntungan yang diberikan perusahaan bagi pemegang saham yang menanamkan sahamnya kepada perusahaan tersebut.
Dividen menggambarkan distribusi laba kepada para pemegang saham, secara teoritis maksimum untuk dividen adalah total laba bersih dikurangi dengan penyisihan untuk cadangan atau laba ditahan.
Apabila perusahaan memiliki arus kas positif dan dapat membayar dividen dengan cepat, maka investor akan tertarik untuk menanamkan sahamnya pada perusahaan tersebut, itulah yang menjadi dasar fundamental bagi nilai saham atau harga saham.
Harga saham adalah nilai sekarang atau present value dari aliran kas yang diharapkan diterima. Dari pengertian diatas maka dapat diambil kesimpulan harga saham adalah nilai sekarang yang diharapkan akan diterima dan ditentukan atas dasar permintaan dan penawaran saham yang dilakukan oleh pelaku pasar dipasar modal. Harga saham setiap saat dapat berubah maka harga saham biasanya adalah harga saham terakhir saat saham tersebut diperjualbelikan di pasar modal oleh investor atau sering disebut closing price (harga penutupan).
Perubahan harga suatu saham di bursa dipengaruhi oleh banyak faktor baik yang bersifat kualitatif maupun yang kuantitatif. Pada setiap pengambilan keputusan investasinya, investor dihadapkan pada suatu ketidakpastian. Hal ini mendorong investor yang rasional untuk selalu mempertimbangkan resiko dan expected return (pendapatan kembali) berbanding lurus. Semakin besar expected
return, maka tingkat resiko yang melekat juga semakin besar. Gambaran resiko dan expected return dari suatu saham dapat dinilai berdasarkan informasi, baik yang bersifat kualitatif maupun kuantitatif. Dalam kegiatan pasar modal, informasi ini merupakan unsur yang fundamental dan dominan. Pada hakekatnya informasi menyajikan keterangan dan gambaran suatu perusahaan baik yang menyangkut kondisi prima maupun prospek di masa depan.
Peranan arus kas terhadap harga saham adalah sebagai berikut tujuan utama manajemen adalah untuk memaksimumkan harga saham. nilai saham didasarkan pada nilai sekarang dari arus kas yang diharapkan investor akan
diterima di masa mendatang.”
Berdasarkan uraian diatas, dapat disimpulkan bahwa informasi arus kas memungkinkan para pemakai laporan keuangan atau investor untuk menilai dan membandingkan kemampuan dari perusahaan yang diinginkan untuk tujuan investasi dalam menghasilkan kas dan setara kas, serta kepastian perolehannya.
Jika kemampuan perusahaan tersebut dalam menghasilkan kas dan setara kas yang tercermin dalam laporan arus kasnya dianggap baik dan dapat memberikan keuntungan yang lebih besar, serta dapat memberikan dividen dengan cepat, maka akan menarik minat investor untuk menanamkan sahamnya pada perusahaan. Hal ini tentunya akan meningkatkan harga jual saham perusahaan tersebut di bursa efek.
Untuk lebih memahami kerangka pemikiran dalam penelitian ini, maka dapat digambarkan paradigma penelitian yang memperlihatkan hubungan antara variabel dalam penelitian ini sebagai berikut:
Gambar 2.1 Paradigma Penelitian
Selanjutnya dibawah ini secara sederhana kerangka pemikiran dapat digambarkan sebagai berikut:
Arus Kas (X1) Dividen Tunai (X2) Harga Saham (Y)
Gambar 2.2
Skema Kerangka Pemikiran
Kemudian dibawah ini terdapat tabel perbandingan jurnal penelitian sebelumnya yaitu sebagai berikut:
Pihak yang membutuhkan dana
(perusahaan)
Mempublikasikan informasi keuangan
Pihak yang memiliki kelebihan dana
(investor)
Pasar Modal (BEI)
Informasi Arus Kas
Profitabilitas perusahaan Pembagian dividen Dividen tunai Opini investor mengenai kinerja perusahaan Saham Harga saham
Arus kas dan dividen tunai berpengaruh terhadap harga
Tabel 2.1
Hasil Penelitian Terdahulu
NO. Peneliti Tahun Judul Kesimpulan Persamaan Perbedaan 1. Jiang Bo 2009 An Empirical Study on information content of accounting earnings and cash flow Accounting earning s and cash flows all have relevant relations to stock prices; however, the relevance between cash flow and stock price is stronger, and cash flows have higher information quality . Variabel arus kas sebagai variabel yang mempengaru hi Variabel lain yang diteliti yaitu accounting earnings dan Perusahaan (objek) 2. Dar-Hsin Chen 2007 The Announcement effect of cash dividend changes on share prices: An Empirical Analysis of China The share prices react significantly positive to both cash dividend increases and cash dividend decreases Variabel dividen tunai sebagai variabel yang mempengaru hi (X) dan variabel harga saham sebagai variabel yang dipengaruhi (Y), Perusahaan (objek) 2.3 Hipotesis
Hipotesis penelitian merupakan dugaan sementara yang digunakan sebelum dilakukannya penelitian dalam hal pendugaannya menggunakan statistika untuk menganalisanya. Sugiyono (2008:64) menyatakan bahwa Hipotesis adalah sebagai berikut :
“Hipotesis merupakan jawaban sementara terhadap rumusan masalah
Berdasarkan teori tersebut, dapat disimpulkan bahwa hipotesis penelitian merupakan pernyataan mengenai hubungan antara tiga variabel yang belum terbukti. Hipotesis dari penelitian ini adalah: Arus Kas dan Dividen Tunai berpengaruh terhadap Harga Saham.
44 3.1 Objek Penelitian
Objek penelitian menurut Sugiyono (2005:32) diartikan bahwa, “Objek
penelitian merupakan suatu atribut atau sifat atau nilai dari orang, objek atau kegiatan yang mempunyai variabel tertentu yang ditetapkan untuk dipelajari dan
ditarik kesimpulan.”
Berdasarkan pengertian tersebut, objek penelitian merupakan variabel yang ditetapkan untuk dipelajari dan ditarik kesimpulannya. Dalam penelitian yang berjudul Pengaruh Arus Kas dan Dividen Tunai terhadap Harga Saham ini, objek penelitiannya adalah Arus Kas, Dividen Tunai dan Harga Saham.