BAB II.PROFIL PERUSAHAAN
F. Menentukan Besarnya Modal Kerja
Meskipun metode perhitungan modal kerja yang digunakan berbeda-beda, namun ada hal-hal yang tetap sama yaitu bahwa kebutuhan modal atau komposisi modal kerja akan dipengaruhi oleh:
1.Besar kecilnya kegiatan usaha atau perusahaan (produksi dan penjualan) 2.Kebijakan penjualan
3.Kebijakan persediaan 4.Kebijakan likuiditas 5.Kebijakan pembelian
Menurut Kasmir (2011:182), yang menyatakan bahwa besar kecilnya kebutuhan modal kerja yang dibutuhkan dapat dihitung dengan menggunakan metode yaitu:
a. Metode Keterikatan Dana
Menurut metode ini jumlah dana yang diperlukan untuk membelanjai aktiva lancar akan tergantung pada beberapa jumlah pengeluaran kas setiap harinya dan berapa lama dana yang diinvestasikan pada elemen-elemen aktiva lancar akan berubah kembali menjadi kas. Hal ini dipengaruhi oleh jangka waktu kredit pembelian barang atau bahan mentah, penyimpan bahan mentah di gudang, lamanya proses produksi, lamanya barang jadi disimpan di gudang dan jangka waktu penerimaan piutang. Dan pengeluaran setiap harinya adalah pengeluaran kas rata-rata untuk keperluan pembelian bahan baku, bahan pembantu, pembayaran upah buruh dan pengeluaran lainnya.
b. Metode Aliran Kas
Metode ini mencoba menaksir kebutuhan modal kerja dengan cara menaksir berapa banyaknya kas keluar. Setiap periode umumnya dilakukan bulanan, cara ini biasanya disebut sebagai penyusunan anggaran kas. Dengan cara ini jika perusahaan mengalami deficit, maka modal kerja harus ditambah untuk menutupi keadaan deficit tersebut, tetapi jika perusahaan mengalami surplus maka kebutuhan modal kerja tidak perlu ditambah. Dalam menaksir besarnya aliran kas ini ada beberapa hal yang perlu diperhatikan, yaitu:
1) Besarnya taksiran kas setelah pajak
2) Informasi tersebut haruslah didasarkan atas kenaikan atau selisih suatu proyek.
3) Aliran uang kas keluar tidak memasukkan unsur bunga, jika proyek ini di belanjai dengan pinjaman karena bila hal ini diperhitungkan, maka akan terjadi perhitungan ganda.
c. Metode Perputaran Modal Kerja (Working Capital Turn Over) Perputaran modal kerja atau working capital turn over merupakan salah satu rasio untuk mengukur atau menilai keefektifan modal kerja perusahaan selama periode tertentu. Artinya seberapa banyak modal kerja berputar selama satu periode atau dalam satu periode.
Modal kerja dalam keadaan operasi atau berputar dalam perusahaan selama perusahaan yang bersangkutan dalam keadaan usaha. Periode perputaran modal kerja (working capital turn over period) dimulai dari saat dimana kas diinvestasikan dalam komponen-komponen modal kerja sampai dimana kembali lagi menjadi kas.
50 BAB III
ANALISIS DAN EVALUASI
Analisis dan evaluasi dilakukan dengan tiga tahap, yaitu: a. Analisis Laporan Keuangan
Analisis Laporan Keuangan dapat dilakukan dengan rasio keuangan yang dapat terbagi menjadi rasio liquiditas, rasio rentabilitas, dan rasio solvabilitas yang nantinya rasio rasio ini dapat dijadikan alat analisa yang digunakan perusahaan untuk menilai kinerja keuangan berdasarkan data perbandingan masing masing pos yang terdapat di laporan keuangan (Laporan Neraca, Laba Rugi).
b. Analisis Sumber dan Penggunaan Modal Kerja
Analisis sumber dan penggunaan modal kerja adalah laporan keuangan yang bertujuan untuk mendapatkan informasi tentang perubahan modal kerja perusahaan serta sebab-sebab perubahan tersebut. Kemudian informasi ini dapat di jadikan bahan penilaian perusahan untuk bisa memaksimalisasi pengolahan dana (modal kerja) untuk membiayai operasi perusahaan.
c. Analisis Besarnya Modal Kerja.
Analisis besarnya modal kerja dilakukan menggunakan 3 konsep yaitu konsep kualitatif, kuantitatif, dan konsep fungsional yang nantinya akan di bahas satu persatu sehingga bisa dapat lebih jelas di mengerti mengenai analisis oleh konsep konsep tersebut.
A. Analisis Laporan Keuangan
Adapun analisis dan evaluasi laporan keuangan PT.PLN (persero) adalah sebagai berikut:
1. Ratio Liquiditas
Tabel 3.1
Persentase Ratio Liquiditas
PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatera Utara Tahun 2012 dan 2013
Rasio liquiditas 2012 2013 Perubahan
Current Ratio 1.19 2.55 1.36
Quick Ratio 0.43 2.25 1.82
Cash Ratio 0.00 0.00 0.00
Working Capital to Total Assets
Ratio 0.19 1.55 1.36
Sumber: www.pln.co.id (tahun 2013) dan Data Statistik 2013 PT. PLN (Persero) WILAYAH SUMATERA UTARA
a. Current Ratio
Current ratio adalah kemampuan aktiva lancar perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek dengan aktiva lancar yang dimiliki. Perusahaan dikatakan sehat jika current ratio-nya berada di antara 1.5-3. Namun, hasil ini bisa saja relatif, tergantung pada jenis perusahaan tersebut. Rumus untuk mendapatkan current ratio adalah sebagai berikut: ��= ������������ ��������������� ����= ��������� ���������= 1.19 ����= ��������� ���������= 2.55
Berdasarkan hasil perhitungan, pada tahun 2012 sebesar 1.19 yang berarti setiap satu rupiah kewajiban lancar di jamin oleh 1.19 rupiah aktiva lancar. Sementara di tahun 2013 rasio meningkat menjadi 2.55. Bagi kreditor, ini merupakah peningkatan yang sangat baik mengingat bahwa seminimalnya perusahan harus memiliki paling tidak rasio yang setara atau minimal 1, namun dalam hal ini pln berhasil melewati hampir 3 kali lipat. Ini berarti PLN tidak memiliki masalah dalam memenuhi kewajiban jangka pendek. Namun demikian, current ratio belum terlalu bisa di gunakan sebagai hitungan yang bisa di andalkan, karena masi ada persediaan dan aktiva yang tidak terlalu liquid, oleh karenanya akan di hitung lebih lanjut di rasio liquiditas selanjutnya.
b. Quick Ratio
Quick Ratio adalah rasio untuk menggambarkan kemampuan aktiva jangka pendek dalam memenuhi kewajiban lancar setelah dikurangi dengan persediaan. Rumus Quick Ratio adalah sebagai berikut:
��=������������ − ���������� ��������������� ����= ���������−��������� ��������� =0.43 ����= ���������−�������� ��������� =2.25
Berdasarkan hasil perhitungan, di tahun 2013 quick ratio terhitung sebesar 2.25 mengalami peningkatan sebesar 1.82 dari tahun 2012 yaitu 0.43. Ini merupakan hasil yang sangat bagus mengingat bahwa standar quick ratio
perusahan adalah 0.5. Rasiosebesar ini merupakan angka yang cukup besar yang berarti PT.PLN telah bekerja penuh untuk semaksimal mungkin meningkatkan aktiva lancar yang tidak termasuk persediaan untuk secepat mungkin membayar kewajiban jangka pendek dengan aktiva yang lebih likuid.
c. Cash Ratio
Cash ratio digunakan untuk mengindikasikan likuiditas sebuah perusahaan menggunakan aktiva yang bersifat kas. Cash ratio di hitung menggunakan kas ataupun setara kas serta ditambahkan dengan surat-surat berharga lalu di bagi dengan kewajiban jangka pendek.
���������= ���+����� − ������������� ���������������
Dalam hal ini, surat-surat berharga (efek) milik PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatra Utara tidak di tampilkan secara jelas atau pun tidak tertera di financial statement sehingga penggunaan cash ratio tidak dapat dilakukan karena dengan begini rumus cash ratio dalam hal ini hanya menggunakan kas yang tidak terlalu dapat dijadikan acuan dalam analisis ini.
d. Working Capital to Total Assets Ratio (WCA)
WCA digunakan untuk mengetahui modal bersih terhadap kewajiban lancar yang berfungsi untuk mengukur likuiditas dari total aktiva dan posisi modal kerja (netto). Rumusnya adalah sebagai berikut:
���= ������������ − ��������������� ��������������� ����= ��������� − ��������� ��������� =�.�� ����= ��������� − ��������� ��������� =�.��
Dari hasil perhitungan, pada tahun 2012 sebesar 2012. Sedangkan pada tahun 2013 mengalami peningkatan sebanyak 1.36 yaitu sebesar 1.55. Peningkatan terjadi karena jumlah hutang lancar yang menjadi lebih kecil ataupun peningkatan pada jumlah aktiva lancar yang sangat signifikan. Dalam hal ini, walaupun hutang lancar PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatera Utara dapat kita lihat mengalami peningkatan, namun rasio meningkat karena adanya peningkatan yang sangat besar pada aktiva lancar.
2. Ratio Solvatibilitas
Tabel 3.2
Persentase Ratio Solvabilitas
PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatra Utara Tahun 2012 dan 2013
Ratio Solvabilitas 2012 2013 Perubahan Total Debt to Total Asset
Ratio 0.29 0.29 0.01
Total Debt to Equity Ratio 0.46 0.48 0.02 Sumber: www.pln.co.id (tahun 2013) dan Data Statistik 2013 PT. PLN (Persero)
a. Total Debt to Equity Ratio (Rasio Hutang terhadap Ekuitas)
Merupakan Perbandingan antara hutang – hutang dan ekuitas dalam pendanaan perusahaan dan menunjukkan kemampuan modal sendiri, perusahaan untuk memenuhi seluruh kewajibanya.Rasio ini dapat dihitung dengan rumus yaitu:
����������������������= ����������� ������� ����= ���.���.��� �.���.���.���= �.�� ����= �.���.���.��� �.���.���.���= �.��
b. Total Debt to Total Asset Ratio (Rasio Hutang terhadap Total Aktiva) Rasio ini merupakan perbandingan antara hutang lancar dan hutang jangka panjang dan jumlah seluruh aktiva diketahui. Rasio ini menunjukkan berapa bagian dari keseluruhan aktiva yang dibelanjai oleh hutang. Rasio ini dapat dihitung dengan rumus yaitu:
��������������������������= ����������� ����������� ����= ���.���.��� �.���.���.���= �.�� ����= �.���.���.��� �.���.���.���= �.��
Bisa kita lihat dari hasil perhitungan, dari tahun 2012 ke 2013 pembelanjaan yang di biayai oleh hutang menunjukan hasil yang stabil yaitu sekitar 30% dari total asset yang di miliki oleh PT. PLN.
3. Ratio Rentabilitas
Tabel 3.3
Persentase Ratio Rentabilitas
PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatera Utara Tahun 2012 dan 2013
Rasio rentabilitas 2012 2013 perubahan Rentabilitas modal sendiri -2.11 1.90 4.01 Sumber: www.pln.co.id (tahun 2013) dan Data Statistik 2013 PT. PLN
(Persero) WILAYAH SUMATERA UTARA a. Rentabilitas Modal Sendiri
Rasio ini berguna untuk mengetahui besarnya pengembalian yang di lakukan perusahaan untuk setiap rupiah modal bagi pemilik. Rumusnya adalah sebagai berikut:
���=���������� ������� ����= −�.���.���.��� �.���.���.��� = −�.�� ����= �.���.���.��� �.���.���.���= �.��
Dapat diketahui bahwa pada tahun 2012, PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatera Utara mengalami kerugian berdasarkan statistik yang di tampilkan di laba rugi pada tahun 2012. Namun, pada tahun 2013, terjadi kenaikan yang sangat signifikan yaitu hampir sebanyak dua kali lipat dari tahun sebelumnya. Ratio yang di tunjukkan pada tahun 2013 merepresentasikan bahwa setiap 1 rupiah modal, pengembalian yang di dapat mencapai 1.90.
B. Analisis Sumber dan penggunaan Modal Kerja serta Laporan Perubahan Modal Kerja
Sebelum melakukan analisis Sumber dan Penggunaan, penulis telah mengolah data yang ada di neraca untuk menentukan besarnya pertambahan modal kerja yang terjadi dari tahun 2012 sampai 2013. Berikut laporan perubahan Modal Kerja dan Laporan Sumber dan Penggunaan Modal Kerja tahun 2012 dan 2013.
Tabel 3.4
PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatera Utara Laporan Perubahan Modal Kerja 31 Desember 2013 dan 31 Desember 2014
(Dalam Rupiah)
Sumber: www.pln.co.id (tahun 2013) (data yang di olah) dan Data Statistik 2013 PT. PLN (Persero) WILAYAH SUMATERA UTARA
2013 2012 (Rp) (Rp) Bertambah (Rp) Berkurang (Rp) Aktiva Lancar Kas 3,248 52,304 49056 Piutang Usaha 728,709,240 95,798,344 632,910,896 Persediaan 98,850,137 189,207,119 90356982
Uang Muka Pajak - 84,546 84546
Piutang lain-lain 3,433,313 1,440,121 1,993,192 Biaya dibayar dimuka (jangka pendek) 15,287,425 10,422,644 4,864,781 Total Aktiva Lancar 846,283,363 297,005,078 Kewajiban Lancar Hutang Usaha 80,760,452 105,526,767 24766315 Hutang lain-lain 92,311,965 48,679,649 43,632,316 Hutang Dana Pensiun 75,681 142,514 66833 Hutang Pajak 13,345,194 3,378,149 9,967,045 Biaya yang harus
dibayar 145,004,639 91,823,292 53,181,347 Total Kewajiban Lancar 331,497,931 249,550,371 MODAL KERJA 514,785,432.00 47,454,707.00 664,602,017 197,271,292 467,330,725 664,602,017 664,602,017 Unsur unsur Modal
Kerja
Perubahan Modal Kerja
Bertambahnya modal kerja
Tabel 3.5
Laporan Sumber dan Penggunaan Dana Dalam Bentuk Modal Kerja
Tahun 2012 dan 2013 Sumber Modal
Kerja
Tahun Penggunaan Modal Kerja
Tahun
2012-2013 2012-2013
Dana Berasal Dari
Operasi Laba Bersih 408,677,383 Bertambahnya aktiva tetap 552,655,211 Penyusutan 186,968,281 Bertambahnya modal kerja 467,330,725 Berkurangnya aktiva lainnya 926,344 Bertambahnya Hutang Jangka Panjang 87,388,735 Bertambahnya Modal 336,025,193 Jumlah 1,019,985,936 1,019,985,936 Sumber: www.pln.co.id(tahun 2013) dan Data Statistik 2013 PT. PLN (Persero)
WILAYAH SUMATERA UTARA 1. Sumber Modal Kerja
a. Laba Bersih
Laba bersih yang di dapatkan oleh PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatra Utara dari hasil kegiatan operasi perusahaan mengalami peningkatan pada tahun 2012 dari yang mengalami kerugian besar sejumlah 4.326.128.48 dan pada tahun 2013 mampu meningkat
sebanyak dua kali lipat menutupi laba bersih dari tahun sebelumnya sebannyak 4.687.438.914.
b. Depresiasi
Pada tahun 2012 depresiasi sebesar 1.820.277.918, mengalami peningkatan di tahun 2013 sebanyak 186,968,281 menjadi 2.007.246.199.
c. Berkurangnya aktiva lainnya
Aktiva lainnya berkurang sebanyak 926.344 pada dari pada tahun 2012 yang sebesar 12.186.749 menjadi 11.260.405.
d. Bertambahnya Hutang Jangka Panjang
Hutang jangka panjang dari yang semulanya 282.294.975 bertambah pada tahun 2013 sebesar 87.388.735 menjadi 369.683.710.
e. Bertambahnya Modal
Pada tahun 2012, tercatat modal sebesar 2.053.127.761 setelah di tambahkan dengan akun antar satuan administrasi dan terjadi peningkatan sebesar 336,025,193 pada tahun 2013.
2. Penggunaan Modal Kerja a. Bertambahnya Aktiva Tetap
Aktiva tetap pada tahun 2013 meningkat sebanyak 552,655,211 dari tahun 2012 yang sebesar 2.952.871.170.
b. Bertambahnya Modal Kerja
Berdasarkan hasil perhitungan dari tabel 2.3 dalam laporan perubahan modal kerja, terjadi peningkatan modal kerja sebanyak 467,330,725.
C. Analisis Besarnya Modal Kerja
Sebagaimana yang sebelumnya sudah dijelaskan, ada tiga konsep yang harus digunakan dalam memberikan pengertian mengenai modal kerja, yaitu:
1. Konsep Kuantitatif 2. Konsep Kualitatif 3. Konsep Fungsional
Berdasarkan laportan keuangan pada tahun 2012 dan 2013, maka berikut ini akan dibahas besarnya modal kerja menurut konsep-konsep di atas. 1. Konsep Kuantitatif
Konsep ini menitik beratkan pada kuantitas yang diperlukan untuk mencukupi kebutuhan dalam membiayai operasi yang sifatnya rutin. Artinya, modal kerja dalam konsep ini adalah jumlah aktiva lancar. Berdasarkan konsep ini maka modal kerja PT. PLN (persero) Wilayah Sumatra Utara dapat dilihat pada tabel berikut ini:
Tabel 3.6
Modal Kerja Pada Konsep Kuantitatif PT. PLN (persero) Wilayah Sumatera Utara
Tahun 2012 dan 2013 Uraian Tahun Perubahan 2012 2013 Rp. (%) Aktiva Lancar 297,005,078 846,283,363 549,278,285 185% Modal Kerja 549,278,285.00 549,278,285 185% Sumber: www.pln.co.id (tahun 2013) dan Data Statistik PT. PLN (Persero)
Berdasarkan tabel di atas, modal kerja pada konsep kuantitatif pada tahun 2012 adalah 297,005,078 dan pada tahun 2013 sebesar 846,283,363. Secara sekilas bisa dilihat bahwa perubahan yang terjadi sangat signifikan. Terhitungan terjadi kenaikan sebesar 185% sebersar 549,278,285. Hal ini merupakan hasil yang sangat baik bagi PT. PLN karena dengan begini, maka semakin cepat PT. PLN membayar hutang hutang dengan sumber dana yang berasal dari aktiva lancar.
2. Konsep Kualitatif
Konsep ini lebih menitik beratkan pada kualitas modal kerja yaitu kelebihan aktiva lancar terhadap hutang lancar. Konsep ini bersifat kualitatif karena menunjukkan tersedianya aktiva lancar yang lebih besar dari hutang lancarnya. Berdasarkan konsep ini, maka modal kerja PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatra Utara dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 3.7
Modal Kerja pada Konsep Kualitatif PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatera Utara
Tahun 2012 dan 2013 Uraian Tahun Perubahan 2012 2013 Rp. (%) Aktiva Lancar 297,005,078 846,283,363 549,278,285 185% Hutang Lancar 249,550,371 331,497,932 81,947,561 33% Modal Kerja 47,454,707.00 514,785,431.00 467,330,724 985% Sumber: www.pln.co.id (tahun 2013) dan Data Statistik 2013 PT. PLN (Persero)
Menurut konsep ini maka modal kerja pada PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatra Utara mengalami kenaikan hampir 10 kali lipat dari tahun 2012 sebesar 47,454,707, menjadi 514,785,431. Kenaikan ini terjadi dikarenakan peningkatan terhadap aktiva lancar yang tidak sebanding dengan peningkatan yang terjadi pada hutang lancar. Aktiva lancar meningkat sebanyak 185% sedangkan hutang lancar yang hanya 33%. Dengan adanya hal ini, secara teknis modal kerja juga akan ikut meningkat. Terhitung peningkatan modal sebanyak 985% terjadi di tahun 2013 menurut konsep kualitatif. Peningkatan ini merupakan sesuatu yang sangatlah baik karena dengan ini PT. PLN telah mempertahankan margin of safety bagi kreditur dimana aktiva lancar yang lebih besar dari hutang lancar dari tahun baik tahun 2012 maupun 2013. Ini akan meningkatkan kepercayaan kreditu pada perusahaan PLN pada masa yang akan datang untuk memperoleh tambahan pinjaman jangka pendek, karena telah berhasil selama ini mempertahankan aktiva lancar di atas hutang lancar.
64 BAB IV
KESIMPULAN DAN SARAN
A. KESIMPULAN
Setelah sebelumnya penulis telah membahas permasalahan permasalahan yang berhubungan dengan analisis modal kerja pada PT. PLN (Persero) Maka dapat diambil beberapa kesimpulan sebagai berikut:
1. Dari segi liquiditas, dapat disimpulkan bahwa secara umum terjadi kenaikan pada rasio rasio liquiditas. Quick ratio disini sangat efektif untuk dijadikan bahan pertimbangan bagi kreditur, Karena rasio ini bersifat lebih liquid dibandingkan rasio liquiditas lain yang dibahas oleh penulis.
2. Dari segi solvabilitas terlihat bahwa perubahan yang terjadi tidak terlalu signifikan ataupun cenderung stabil dari tahun ke tahun.
3. Dari segi rentabilitas, rentabilitas modal PT. PLN (Persero) mengalami peningkatan tinggi di tahun 2013. Usaha yang sangat baik dilakukan PLN dikarenakan pada tahun 2012 PT. PLN Wilayah Sumatra Utara sempat mengalami kerugian yang sangat besar, namun di tahun kemudian perusahaan berhasil mengembalikan kerugian serta melipatgandakan nilainya dari tahun sebelumnya.
4. Berdasarkan sumber dan penggunaan modal kerja PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatra Utara, Modal kerja terhitung meningkat.hampir 10 kali lipat sebesar 467.330.725 dari yang semulanya 47.454.707.
B. SARAN
Adapun saran dari penulis pada PT. PLN (Persero) Wilayah Sumatra yang setelah melakukan analisis, penulis merasa perlu adanya peningkatan dan diperlukan perhatian khusus dalam pengurusan modal kerja demi kemajuan perusahaaan, maka penulis ingin menyampaikan saran sebagai berikut:
1. Rasio liquiditas menunjukan hasil yang sangat memuaskan, demi keberlangsungan jangka panjang perusahan, penulis menyarankan agar tetap di pertahankan ataupun bisa lebih di tingkatkan.
2. Dalam hal solvabilitas, diketahui bahwa perubahan yang terjadi tidak terlalu besar atau signifikan, sehingga disarankan PLN bisa meningkatkan rasio solvabilitasnya agar bisa lebih menunjukan kemampuan kepada kreditur untuk memenuhi kewajibannya.
3. Dari segi rentabilitas, tidak banyak yang bisa penulis sarankan hanya saja kerugian yang sempat terjadi di tahun sebelumnya bisa di hindarkan dengan memaksimalkan pengalokasian investasi dan sumber modal kerja dengan secara matang.
4. Dalam hal penggunaan modal kerja, perusahaan harus berusaha tetap mempertahankan nominal aktiva tetap yang harus di atas hutang lancar agar bisa memenuhi kewajiban jangka pendek. Dan rancangan penggunaan modal kerja harus lebih di buat lebih maksimal agar tidak adanya kerugian yang terjadi di masa yang akan datang, serta menghindari kejadian defisit listrik khususnya di daerah Sumatra Utara.
DAFTAR PUSTAKA
Ambarwati, Sri Dwi Ari. 2010.Manajemen Keuangan Lanjut. Yogyakarta: Graha Ilmu.
Harjito, D.A & Martono.2011. Manajemen Keuangan Edisi 2. Yogyakarta: Ekonisia.
Houston, B. 2011. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Buku 1, edisi 11). Salemba.
Jumingan. 2011. Analisis Laporan Kuuangan. Bumi Aksara. Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan (edisi 1, cetakan
kedua). Yogyakarta: Ekonisia.
Kasmir. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Rajagrafindo Munawir, S. 2010. Analisa Laporan Keuangan. Liberty
Sartono, A. R. 2010. Manajemen Keuangan: Teori & Aplikasi (edisi 4). Yogyakarta: BPFE.
Sitanggang, J.P. 2012. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sunyoto, Danang. 2013. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan
Perusahaan (Edisi Pertama). Yogyakarta: Centre of Academic Publishing Service.