TINJAUAN PUSTAKA
2.2 Penelitian Terdahulu
Penelitian yang dilakukan terhadap nilai perusahaan sudah banyak dilakukan. Berikut ini adalah beberapa penelitian sejenis tentang nilai perusahaan yang dijadikan referensi, diantaranya yaitu:
Penelitian yang dilakukan oleh Galuh Arindita (2015) dengan judul
“Analisis Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Kebijakan Dividen, dan Size Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus pada perusahaan Wholesale dan Retail yang terdaftar di BEI Tahun 2008-2012)”. Dalam penelitian ini untuk menganalisis pengaruh struktur modal diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER), profitabilitas diproksikan dengan Return on Equity (ROE), kebijakan dividen diproksikan dengan Dividend Payout Ratio (DPR) dan ukuran perusahaan (SIZE) sebagai variabel independen. Sedangkan untuk variabel dependen yaitu nilai perusahaan diproksikan dengan Price to Book Value (PBV). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel struktur modal (DER) dan kebijakan dividen (DPR) tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel
profitabilitas (ROE) dan ukuran perusahaan (SIZE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Nia Rositawati F (2015) dengan judul
“Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Dalam penelitian ini untuk menganalisis pengaruh struktur modal diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER), pertumbuhan perusahaan (Growth), ukuran perusahaan (Size) dan profititabilitas yang diproksikan dengan Return on Equity (ROE) sebagai variabel independen.
Sedangkan untuk variabel dependen yaitu nilai perusahaan diproksikan dengan Price to Book Value (PBV). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel struktur modal (DER) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel pertumbuhan perusahaan (Growth) dan ukuran perusahaan (Size) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Variabel profitabilitas (ROE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara simultan DER, Growth, Size, dan ROE berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Zainal Abidin, Meina Wulansari Y dan Muhammad Ziyad (2014) dengan judul “Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen Dan Size Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Properti Di Bursa Efek Indonesia) . Dalam penelitian ini untuk menganalisis pengaruh struktur modal diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER), kebijakan dividen diproksikan dengan Dividend Yield (DYD), dan ukuran perusahaan (Size) sebagai
variabel independen. Sedangkan untuk variabel dependen yaitu nilai perusahaan diproksikan dengan Price to Book Value (PBV). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel struktur modal (DER) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel ukuran perusahaan (Size) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel kebijakan dividen (DYD) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara simultan DER, Size, dan DYD berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Arif (2015) dengan judul “Pengaruh Struktur Modal, Return On Equity, Likuiditas, Dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Jasa Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”.
Dalam penelitian ini untuk menganalisis pengaruh struktur modal diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER), Return on Equity (ROE), likuiditas diproksikan dengan Current Ratio (CR), dan Growth Opportunity diproksikan dengan Price Earnings Ratio (PER) sebagai variabel independen. Sedangkan untuk variabel dependen yaitu nilai perusahaan diproksikan dengan Price to Book Value (PBV). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel struktur modal (DER) dan likuiditas (CR) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Variabel Return on Equity (ROE) dan Growth Opportunity (PER) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Secara simultan struktur modal, return on equity, likuiditas dan growth opportunity berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Mahani Alfianti S (2015) dengan judul
“Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Dan
Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Yang Efeknya Terdaftar Di Daftar Efek Syariah Tahun 2011-2013)”. Dalam penelitian ini untuk menganalisis pengaruh struktur modal diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER), kebijakan dividen diproksikan dengan Dividend Payout Ratio (DPR), keputusan investasi diproksikan dengan Earnings per Share (EPS), dan profitabilitas diproksikan dengan Return on Assets (ROA) dan Return on Equity (ROE) sebagai variabel independen. Sedangkan variabel dependen yaitu nilai perusahaan diproksikan dengan Price to Book Value (PBV). Penelitian ini menunjukkan hasil bahwa variabel struktur modal (DER), variabel kebijakan dividen (DPR), dan variabel profitabilitas (ROA) tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Sedangkan variabel profitabilitas (ROE) berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Dan variabel keputusan investasi (EPS) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Ayu Sri dan Ary Wirajaya (2013) dengan judul “Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan”. Dalam penelitian ini untuk menganalisis pengaruh struktur modal diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER), profitabilitas diproksikan dengan Return on Equity (ROE) dan ukuran perusahaan (Size) sebagai variabel independen. Sedangkan untuk variabel dependen yaitu nilai perusahaan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel struktur modal (DER) berpengaruh negatif dan signifikan pada nilai perusahaan, variabel profitabilitas (ROE) berpengaruh positif dan signifikan pada nilai perusahaan dan variabel ukuran perusahaan (Size) tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Nola Yulita (2015) dengan judul
“Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI 2010-2012). Dalam penelitian ini untuk menganalisis pengaruh struktur modal diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER), kebijakan dividen diproksikan dengan Dividend Payout Ratio (DPR) dan kepemilikan manajerial (KM) sebagai variabel independen. Sedangkan untuk variabel dependen yaitu nilai perusahaan diproksikan dengan Tobin’s Q. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel struktur modal (DER) tidak berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, variabel kebijakan dividen (DPR) berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, dan variabel kepemilikan manajerial (KM) tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
No. Nama Peneliti
(Tahun) Judul Penelitian Variabel Penelitian
terhadap Nilai
Opportunity
Terhadap Nilai
2.3.1 Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Penggunaan utang dalam stuktur modal memiliki banyak keuntungan.
Teori Pertukaran menjelaskan bahwa penggunaan hutang menyebabkan lebih banyak laba operasi perusahaan yang akan diterima oleh para investor. Oleh karena itu, semakin banyak perusahaan mempergunakan hutang, maka semakin tinggi nilai dan harga sahamnya (Brigham dan Houston, 2006). Teori trade-off menjelaskan bahwa jika posisi struktur modal berada di bawah titik optimal maka setiap penambahan hutang akan meningkatkan nilai perusahaan. Dan sebaliknya, setiap jika posisi struktur modal berada di atas titik optimal maka setiap penambahan hutang akan menurunkan nilai perusahaan. Oleh karena itu, dengan asumsi titik target struktur modal optimal belum tercapai, maka berdasarkan trade-off theory memprediksi adanya hubungan yang positif terhadap nilai perusahaan (Syahyunan, 2015).
Penelitian yang dilakukan oleh Zainal Abidin, Meina Wulansari Y. dan Muhammad Ziyad (2014) mengatakan bahwa struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sehingga dapat disusun hipotesis mengenai struktur modal terhadap nilai perusahaan adalah sebagai berikut:
