2 Penentuan Model Estimasi antara Fixed Effect Model (FEM) dan Random Effect Model (REM) dengan Uji Hausman
4.4.4 Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Tobin’s Q) Dari hasil penelitian yang dilakukan, diketahui bahwa variabel ukuran
perusahaan berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Nilai Perusahaan (Tobin’s Q). Hasil penilitian ini tidak sesuai yang ungkapkan oleh (Dewi dan Wirajaya, 2013), dimana bahwa ukuran besar akan memiliki kapitalisasi yang
besar, nilai buku yang besar dan laba yang tinggi sehingga investor akan merespon positif dan nilai perusahaan meningkat.
Pada penelitian ini Ukuran Perusahaan berpengaruh negatif, hal ini bisa disebabkan oleh tingkat risiko perusahaan yang tinggi pada perusahaan yang besar karena semakin besar ukuran perusahaannya maka semakin tinggi tingkat risikonya. Namun hasil penelitian ini tidak berpengaruh signifikan maka hal itu tidak terlalu mempengaruhi.
Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan penelitian (Ernawati dan Widyawati, 2015) begitu juga dengan hasil penelitian (Prasetyorini,2013) dimana Ukuran Perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
perusahaan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Secara parsial, profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Secara parsial, growth opportunity berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
4. Secara parsial, struktur modal, berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
5. Secara parsial, ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
5.2 Saran
Berdasarkan hasil penelitian, peneliti mencoba memberi saran maupun masukan bagi pihak perusahaan, pihak investor serta peneliti selanjutnya yaitu:
1. Bagi Perusahaan
Bagi Perusahaan, perusahaan sebaiknya meningkatkan kinerja keuangan perusahaannya dengan memperhatikan ROE, Growth Opportunity, DER, Ukuran Perusahaan dan rasio keuangan lainnya dengan tujuan untuk memaksimalkan nilai perusahaan sehingga dapat menarik para investor untuk berinvestasi.
2. Bagi Investor
Para investor diharapkan agar berhati-hati dan cermat dalam memilih perusahaan untuk berinvestasi. Investor dapat memperhatikan variabel ROE, Growth Opportunity, DER secara serempak ketika akan berinvestasi saham pada perusahaan perbankan yang diinginkan. Dengan kata lain keputusan investasi yang dilakukan salah satunya dapat didasarkan pada nilai kelima variabel tersebut yang dimiliki perusahaan.
3. Bagi Peneliti Selanjutnya
Untuk peneliti yang tertarik dengan tema yang sama bisa dikembangkan dengan menambah jumlah data dan variabel yang diteliti. Selain itu bisa mencoba melakukan penelitian pada perusahaan lainnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai perbandingan dari penelitian ini
Struktur Modal dan Profitabilitas Pada Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 201-208.
Aries, H. P. (2011). Evaluasi Perusahaan. Jakarta: PPM.
Cahyaningtyas, A. R., & Hadiprajitno, B. (2015). Pengaruh Corporate Goverance Perception Index dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan.
Journal of Accounting, 1-12.
Dewi, A. M., & Wirajaya, A. (2013). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan UKuran Perusahaan Terhadap Perusahaan. E-Journal Akuntansi Universitas Udayana , 358-372.
Dewi, Y., Yuniarta, A., & Atmadja, A. (2014). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan LQ-45 di BEI Periode 2008-2012. E-Journal S1 Akuntansi, 1-2.
Djohanputro, B. (2008). Manajemen Keuangan Korporat. Jakarta: PPM.
Ernawati, D., & Widyawati, D. (2015). Pengaruh Profitabilitas, Everage dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 4.
Ghozali, I. (2013). Analisis Multivariat dan Ekonometrika Teori Konsep dann Aplikasi dengan Eviews 7. Semarang: Universitas Diponegoro.
Gujarati, & Porter. (2009). Dasar-Dasar Ekonometrika . Jakarta: Salemba Empat.
Harahap, S. S. (2010). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT Raja Gravindo Persada.
Hermuningsih, S. (2013). Profitability, Growth Opportunity, Capital Structure and The Virm Value. Jurnal Ekonomi Moneter dan Perbankan, 350--370.
Husnan, S. (2014). Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang). Yogyakarta: BPFE.
Kuncoro, M. (2009). Metode Riset untuk Bisnis dan Ekonomi. Jakarta: Airlangga.
Mardianti, U., Ahmad, G. N., & Putri, R. (2012). Pengaruh Kebijakan Deviden, Hutang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2005-2010. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia, 1-17.
May, M. U. (2006). Analisis Variabel-Variabel yang Mempengaruhui Struktur Modal Pada Perusahaan-Perusahaan LQ-45 di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Ekonomi , 28-45.
Nachrowi, N. D., & Usman, H. (2009). Pendekatan Populer dan Praktis Ekometrika untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan. Jakarta: Lembaga Penerbitan FE UI.
Prasetyorini, B. (2013). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Price Earning Ratio dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 183-196.
Pudjiastuti, E., & Husnan, S. (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan.
Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Putri, F. Q. (2016). Pengaruh Growth Opportunity, Kebijakan Hutang dan Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, 2548-5024.
Riyanto, B. (2011). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta: BPFE.
Smithers, A., & Wright, S. (2013). Valuing Wall Street, Mc Graw Hill. Newyork.
Suamnto. (2014). Teori dan Aplikasi Metode Penelitian. Yogyakarta: CAPS.
Sucuachi, W., & Cambarita, J. M. (2016). Influence of Profability to the Virm of Diversifiet Companise in The Philiphines. Journal Management and Business, 2-5.
Sugiyono. (2008). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta.
Syahyunan. (2015). Manajemen Keuangan-Perencanaan, Analisis dan Pengendalian Keuangan. Medan: USU Press.
10 BBNI Bank Negara Indonesia (Persero)Tbk 6
LAMPIRAN 2
Data Nilai Perusahaan (Tobin’s Q), Profitabilitas (ROE), Struktur Modal (DER), Growth Opportunity, dan Ukuran Perusahaan (Size).
NO PERUSAHAAN TAHUN TOBIN'S
11
Lanjutan Lampiran 2
Lampiran 4
Lampiran 6
Uji Heteroskedastisitas (Uji Glejser)
Heteroskedasticity Test: Glejser
F-statistic 2.130004 Prob. F(4,144) 0.0801
Obs*R-squared 8.323383 Prob. Chi-Square(4) 0.0804 Scaled explained SS 6.376543 Prob. Chi-Square(4) 0.1727
Test Equation:
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.221854 0.172414 1.286753 0.2002
Adjusted R-squared 0.029636 S.D. dependent var 0.140781 S.E. of regression 0.138679 Akaike info criterion -1.080327 Sum squared resid 2.769393 Schwarz criterion -0.979523 Log likelihood 85.48436 Hannan-Quinn criter. -1.039372 F-statistic 2.130004 Durbin-Watson stat 1.128384 Prob(F-statistic) 0.080066
Lampiran 7
Uji Autokorelasi (Uji Durbin-Watson)
Log likelihood 36.29167 Hannan-Quinn criter. 0.139663
Durbin-Watson stat 1.445961
Total pool (unbalanced) observations: 149
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
X1? 0.004915 0.001375 3.573854 0.0005
X2? 3.45E-05 0.000220 0.156679 0.8757
X3? -0.005787 0.004124 -1.403230 0.1627
X4? -0.046132 0.010239 -4.505369 0.0000
C 2.003804 0.330613 6.060877 0.0000
R-squared 0.177897 Mean dependent var 0.501089
Adjusted R-squared 0.155061 S.D. dependent var 0.289298 S.E. of regression 0.265924 Akaike info criterion 0.221771 Sum squared resid 10.18306 Schwarz criterion 0.322574 Log likelihood -11.52193 Hannan-Quinn criter. 0.262726 F-statistic 7.790142 Durbin-Watson stat 0.801678 Prob(F-statistic) 0.000010
Lampiran 9
Total pool (unbalanced) observations: 149
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
X1? 0.002156 0.001417 1.521880 0.1307
F-statistic 5.618598 Durbin-Watson stat 1.445961 Prob(F-statistic) 0.000000
Lampiran 10
Random Effect Model (REM)
Dependent Variable: Y?
Method: Pooled EGLS (Cross-section random effects) Date: 07/25/18 Time: 05:23
Sample: 2012 2017 Included observations: 6 Cross-sections included: 25
Total pool (unbalanced) observations: 149
Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
X1? 0.003011 0.001326 2.270485 0.0247
X2? 0.000114 0.000187 0.610699 0.5424
X3? -0.004302 0.003654 -1.177480 0.2409
X4? -0.044170 0.014324 -3.083692 0.0025
C 1.945913 0.466167 4.174285 0.0001
Lanjutan Lampiran 10
Cross-section random 0.171302 0.3965
Idiosyncratic random 0.211342 0.6035
Weighted Statistics
R-squared 0.095973 Mean dependent var 0.226180
Adjusted R-squared 0.070862 S.D. dependent var 0.218787 S.E. of regression 0.210644 Sum squared resid 6.389417
F-statistic 3.821836 Durbin-Watson stat 1.222689
Prob(F-statistic) 0.005536
Unweighted Statistics
R-squared 0.165806 Mean dependent var 0.501089
Sum squared resid 10.33284 Durbin-Watson stat 0.756062
Cross-section fixed effects test equation:
Dependent Variable: Y?
Method: Panel Least Squares Date: 07/25/18 Time: 05:23 Sample: 2012 2017
Included observations: 6 Cross-sections included: 25
Total pool (unbalanced) observations: 149
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
X1? 0.004915 0.001375 3.573854 0.0005
X2? 3.45E-05 0.000220 0.156679 0.8757
X3? -0.005787 0.004124 -1.403230 0.1627
X4? -0.046132 0.010239 -4.505369 0.0000
C 2.003804 0.330613 6.060877 0.0000
R-squared 0.177897 Mean dependent var 0.501089 Adjusted R-squared 0.155061 S.D. dependent var 0.289298 S.E. of regression 0.265924 Akaike info criterion 0.221771 Sum squared resid 10.18306 Schwarz criterion 0.322574 Log likelihood -11.52193 Hannan-Quinn criter. 0.262726 F-statistic 7.790142 Durbin-Watson stat 0.801678 Prob(F-statistic) 0.000010
Lampiran 12
Uji Hausman (FEM atau REM)
Correlated Random Effects - Hausman Test Pool: DATAPANEL
Test cross-section random effects
Test Summary
Chi-Sq.
Statistic Chi-Sq. d.f. Prob.
Cross-section random 2.949413 4 0.5663
Cross-section random effects test comparisons:
Variable Fixed Random Var(Diff.) Prob.
X1? 0.002156 0.003011 0.000000 0.0868
X2? 0.000153 0.000114 0.000000 0.3673
X3? -0.003804 -0.004302 0.000001 0.6105
X4? -0.043067 -0.044170 0.000260 0.9454
Cross-section random effects test equation:
Dependent Variable: Y?
Total pool (unbalanced) observations: 149
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 1.912135 0.700766 2.728634 0.0073 Adjusted R-squared 0.466322 S.D. dependent var 0.289298 S.E. of regression 0.211342 Akaike info criterion -0.097875 Sum squared resid 5.359833 Schwarz criterion 0.486786 Log likelihood 36.29167 Hannan-Quinn criter. 0.139663 F-statistic 5.618598 Durbin-Watson stat 1.445961 Prob(F-statistic) 0.000000
Test Equation:
Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 07/25/18 Time: 05:20 Sample: 1 150
Included observations: 149
Presample and interior missing value lagged residuals set to zero.
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
X1 -0.001789 0.001192 -1.500540 0.1357
X2 -0.000154 0.000187 -0.826467 0.4099
X3 0.003132 0.003495 0.896325 0.3716
X4 -0.005052 0.008742 -0.577945 0.5642
C 0.156093 0.282499 0.552541 0.5814
RESID(-1) 0.532357 0.084340 6.312033 0.0000
RESID(-2) 0.077139 0.086148 0.895426 0.3721
R-squared 0.301148 Mean dependent var 1.05E-15
Adjusted R-squared 0.271619 S.D. dependent var 0.262306 S.E. of regression 0.223866 Akaike info criterion -0.109699 Sum squared resid 7.116459 Schwarz criterion 0.031426 Log likelihood 15.17259 Hannan-Quinn criter. -0.052362 F-statistic 10.19837 Durbin-Watson stat 1.981179 Prob(F-statistic) 0.000000