5. Harga Minyak Dunia (X 5 )
3.7 Teknik Analisis Data .1 Analisis Statistik Deskriptif.1 Analisis Statistik Deskriptif
3.7.3 Pengujian Hipotesis
Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui adakah pengaruh inflasi, DJIA, suku bunga Bi, pertumbuhan ekonomi, kurs US$, harga emas dunia, dan harga minyak dunia terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index periode 2011-2013. Untuk menguji pengaruh variabel independen (X) terhadap variabel dependen (Y) baik secara parsial maupun secara bersama-sama dilakukan dengan Koefisien Determinan (R2), uji statistik (t-test), dan uji F (F-test).
a. Koefisien Determinan (R2)
Menurut Sarwoko (2005) koofisien determinasi adalah bilangan yang menyatakan variasi total Y yang dijelaskan oleh garis regresi. Nilai koefisien determinan adalah nol dan satu. Menurut Khurniaji (2013) nilai R2 yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti variabel-variabel independen (DJIA, Suku Bunga BI, Kurs US$, Harga Emas Dunia, Harga Minyak Dunia) memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen (Volatilitas Saham Syariah). Menurut Disman (2010) rumus koefesien determinasi adalah :
= + + + + 3.10
Keterangan :
: Koefisien Regresi Berganda Variabel Indikator Makroekonomi X1 :Dow Jones Industrial Average(DJIA)
X2 : Suku Bunga BI X3 : Kurs US$
X4 : Harga Emas dunia X5 : Harga Minyak Dunia
Y : Volatilitas Saham Syariah Indonesia Tabel 3.3
Pedoman Interpretasi Koefisien Korelasi
Interval Koefisien Tingkat Hubungan
0,001–0,200 Sangat Lemah 0,201–0,400 Lemah 0,401–0,600 Cukup Lemah 0,601–0,800 Kuat 0,801–1,000 Sangat Kuat Sumber: Triton
b. Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Menurut Sarwoko (2005) uji F adalah suatu cara menguji hipotesis nol yang melibatkan lebih dari satu koofesien. Cara bekerjanya dengan menentukkan apakah kecocokan dari sebuah persamaan regresi secara signifikan dengb membatasi persamaan tersebut untuk menyesuaikan diri terhadap hipotesis nol. Uji F dilakukan pada tingkat keyakinan 95% dan tingkat kesalahan analisis (α) =
5% derajat bebas pembilang df1=(k-1) dan derajat bebas penyebut df2=(n-k), k merupakan banyaknya parameter (koefisien) model regresi linier dannmerupakan jumlah pengamatan. Menurut Santoso (2004) dalam Susanti (2014) nilai F dapat dirumuskan sebagai berikut:
=
1 1 3.11
Keterangan:
n = Jumlah sampel
k = Jumlah variabel bebas R2 = Koefisien determinasi
Formula hipotesis:
1. H0: DJIA, suku bunga BI, kurs US$, harga emas dunia, dan harga minyak dunia secara simultan berpengaruh tidak signifikan terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar di JII.
2. Ha: DJIA, suku bunga BI, kurs US$, harga emas dunia, dan harga minyak dunia secara simultan berpengaruh signifikan terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar di JII.
Dasar pengambilan keputusan sebagai berikut:
a. Jika F hitung < F tabel, maka variabel independen secara simultan berpengaruh tidak signifikan terhadap variabel dependen (H0diterima). Jika F hitung > F tabel, maka variabel independen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (H0ditolak).
b. Berdasarkan nilai probabilitas (signifikan) dasar pengambilan keputusan adalah:
Jika probabilitas > 0.05 maka H0diterima. Jika probabilitas < 0.05 maka H0ditolak.
c. Uji t
Uji t adalah jenis pengujian statistik yang digunakan untuk mengetahui seberapa jauh pengaruh variabel independen dapat menerangkan variabel dependen secara individual. Uji t dilakukan dengan tingkat keyakinan 95% dan tingkat kesalahan analisis (α) 5%, derajat kebebasan (degree of freedom) yang digunakan adalah df1= n-k.
Taraf nyata inilah yang akan digunakan untuk mengetahui kebenaran hipotesis. Nilai t dapat dirumuskan sebagai berikut :
t =
/
…..
3.12Keterangan :
X = Rata-rata Hitung Sampel µ = Rata-rata Hitung Populasi S = Standar Deviasi Sampel n = Jumlah Sampel
Formula hipotesis:
1. H0:
2. Ha:
DIJA, suku bunga BI, kurs US$, harga emas dunia, dan harga minyak dunia secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar di JII.
DIJA, suku bunga BI, kurs US$, harga emas dunia, dan harga minyak dunia secara parsial berpengaruh signifikan terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar di JII.
Dasar pengambilan keputusan sebagai berikut:
a. Jika t-hitung < t-tabel, maka variabel independen secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap variabel dependen (H0diterima).
Jika t-hitung > t-tabel, maka variabel independen secara parsial berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen (H0ditolak).
b. Berdasarkan nilai probabilitas (signifikan) dasar pengambilan keputusan adalah:
Jika probabilitas > 0.05 maka H0diterima. Jika probabilitas <0.05 maka H0ditolak.
5.1 Simpulan
Pada penelitian yang telah dilakukan dan menghasilkan hasil analisis data dan pengujian hipotesis tentang pengaruh ekonomi makro ( Dow Jones Industria Average, suku bunga Bank Indonesia, kurs US Dollar, harga emas dunia, dan harga minyak dunia) terhadap volatilits saham syariah yang terdaftardi Jakarta Islamic Indexperiode 2009-2013, maka dapat kesimpulan sebagai berikut:
1. Secara parsial Dow Jones Industrial Average berpengaruh tidak signifikan terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic indexdan arah hubungan negatif atau berbanding terbalik dengan volatilitas saham syariah yang terdaftar diJakarta Islamic Index. .
2. Secara parsial suku bunga Bank Indonesia berpengaruh signifikan terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic index dan arah hubungan positif atau berbanding terbalik dengan volatilitas saham syariah yang terdaftar diJakarta Islamic Index.
3. Secara parsial kurs US Dollar berpengaruh tidak signifikan terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar diJakarta Islamic Indexdan arah hubungan yang positif atau berbanding lurus dengan volatilitas saham syariah yang terdaftar diJakarta Islamic Index.
4. Secara parsial harga emas dunia berpengaruh tidak signifikan terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index dan arah hubungan positif atau berbanding terbalik dengan volatilitas saham syariah yang terdaftar diJakarta Islamic Index.
5. Secara parsial harga minyak dunia berpengaruh tidak signifikan terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index dan arah hubungan positif atau berbanding lurus dengan volatilitas saham syariah yang terdaftar diJakarta Islamic Index.
6. Secara simultan variabel Dow Jones Industrial Average, suku bunga Bank Indonesia, kurs US Dollar, harga emas dunia, dan harga minyak dunia berpengaruh tidak signifikan terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar diJakarta Islamic Index.
5.2 Saran
Saran yang dapat diberikan berkaitan dengan hasil penelitian yang telah didapatkan adalah sebagai berikut:
1. Bagi Investor dan Emiten
Penelitian ini meunjukkan hubungan antara Dow Jones Industrial Average, suku bunga Bank Indonesia, kurs US Dollar, harga emas dunia, dan harga minyak dunia terhadap volatilitas saham syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index. Dari hasil penelitian yang didapatkan berguna untuk investor dan emiten dalam membuat dan melaksanakan suatu keputusan dalam berinvestasi dalam pasar modal terutama pada pasar modal syariah. Perusahaan harus lebih peka terhadap perubahan ekonomi secara makro yang terjadi di Indonesia. Namun tidak melupakan perhatian untuk ekonomi secara
mikro. Dimana perusahaan tidak hanya melakukan analisis secara teknikal tetapi juga harus melakukan suatu strategi secara fundamental. Pengamatan variabel makro yang mempengaruhi perekonomian dapat menjadi tambahan referensi para emiten dalam mengambil keputusan. Sehingga kebijakan yang akan diterapkan dapat memberikan pengaruh yang lebih baik dan meminimalisir risiko yang akan terjadi.
2. Bagi Peneliti Selanjutnya
Saran bagi peniliti selanjutnya agar dapat mengembangkan penelitian ini lebih lanjut, dan dapat memperbaiki penelitian sebelumnya. Misalnya dengan cara menambah faktor ekonomi makro yang belum diteliti dalam penelitian sebelumnya. Melakukan penelitian dengan variabel dependen yang berbeda yaitu terhadap jenis indeks saham yang berbeda seperti LQ-45 dan lain-lain. Selain itu peneliti selanjutnya dapat menambah atau memperbaharui periode penelitian yang akan dilakukan.
Antonio, Muhammad Syafii. Hafidhoh. Hilman Fauzi. 2013.Volatilitas Pasar Modal Syariah dan Indikator Makro Ekonomi: Studi Banding Malaysia dan Indonesia. Jurnal Liquidity Departement of Islamic Economics, TAKZIA University College of Islamic Economics Bogor.
Bank Indonesia. 2013.Rate Bank Indonesia.
http://www.bi.go.id./id/moneter/bi-rate/data/Default.aspx. Diakses pada tanggal 18 Januari 2014 pukul 16.55 WIB
Bank Indonesia. 2014.Kurs Transaksi Bank Indonesia
http://www.bi.go.id/id/moneter/kalkulator-kurs/Default.aspx. Diakses pada tanggal 18 Januari 2014 pukul 22.01 WIB
Bank Indonesia. 2014.Penetapan Suku Bunga Bank Indonesia
http://www.bapepam.go.id/syariah/index.html. Diakses pada tanggal 23 Februari 2014 pukul 20.05 WIB
Bisnis Jabar. 2014.Pengertian Suku Bunga Bank Indonesia
http://www.bisnis-jabar.com/index.php/berita/kamus-ekonomi-apa-sih-pengertian-bi-rate. Diakses pada tanggal 22 Januari 2014 pukul 22.00WIB Disman. Yana Rohana. Siti Parhah. 2010.Bahan Ajar Ekonometrika.Program
Studi Pendidikan Ekonomi dan Koperasi. Universitas Pendidikan Indonesia.
Darwawi, Hemawan. 2006.Pasar Financial dan Lembaga-Lembaga Financial. Jakarta.PT Bumi Aksara.
Dipraja, Sholeh. 2011.Siapa Bilang Investasi Emas Butuh Modal Gede.Jakarta. Tangga Pustaka.
Fitriana, Lia. 2010.Pengaruh Faktor-faktor Ekonomi Makro terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010. Skripsi Jurusan Ilmu Administrasi Bisnis. Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik. Universitas Lampung.
Investasi Emas. 2014.Penentuan Harga Emas Dunia.
http://investasiemas-id.com/cara-investasi-emas/cara-penentuan-harga-emas-dunia/. Diakses tanggal 15 November 2013 pukul 19.14 WIB. Indrianto, Nur dan Bambang Supomo. 2002.Metodologi Penelitian Bisnis Untuk
Kartika, Andi. 2010.Volatilitas Harga Saham di Indonesia dan Malaysia.Jurnal Fakultas Ekonomi, Universitas STIKUBANK Semarang.
Khurniaji, Andreas Widhi. 2013.Hubungan Kebijakan Deviden (Deviden Payout Ratio and Deviden Yield) terhadap volatilitas Harga Saham di Perusahaan-Perusahaan yang Terdaftardi Bursa Efek Indonesia. Skripsi Jurusan Akuntansi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Diponegoro Semarang.
Kelana, Saud. 1997.Teori Ekonomi Makro.Jakarta. PT.Raja Grafindo Perkasa. Kitco. 2014.London Fix Historical Gold.
http://www.kitco.com/script/hits_charts/yearly_graphs.phx. Diakses pada tanggal 18 Januari 2014. Pukul 20.00 WIB.
Kolom Kontan. 2013.Volatilitas.
http://kolom.kontan.co.id/news/131. Diakses pada tanggal 1 Desember 2013 pukul 21.38 WIB.
Mahanda Learning. 2013.Sejarah Dow Jones Industrial Average.
http://www.mahandalearning.com/2nd/artikel/pasar-modal/141-mengenal-indeks-dow-jones.html. Diakses pada tanggal 15 November 2013 pukul 18.50 WIB.
Misbahuddin, dan Iqbal Hasan. 2013.Analisis Data Penelitian dengan Statistik. Edisi kedua. Jakarta. Bumi Aksara.
Nunga, Mauna. 2005.Makroekonomi: Teori, Masalah, dan Kebijakan.Jakarta. PT. Grafinda Persada.
Nellis, G Joseph. 1990.The Essense of The Economy.UK. Prentice Hall International.
Oktaria, Sela. 2011.Analisis Pengaruh Harga Emas Dunia, Variabel
Makroekonomi, Indeks Dow Jones (DJIA) Terhadap Indeks harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Skripsi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta.
OPEC. 2014.Open Price Basket.
http://www.opec.org/basketDayArchives.xml. Diakses pada tanggal 18 2014 pukul 23.25 WIB.
Rahardja, Prathama dan Mandala Manurung. 2001.Teori Ekonomi Makro: Suatu Pengantar. Jakarta. Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Samuelson, A Paul dan William D.Nordhaus. 2001.Makroeconomics 17thEdition. NewYork. McGraw-Hill Companies, Inc.
Sawoko. 2005.Dasar-dasar Ekonometrika.Edisi pertama. Yogyakarta. ANDI. Soemitro, Andri. 2009. Bank dan Lembaga Keuangan Syariah. Edisi pertama.
Jakarta. Perdana Media Group.
Subiyanto, Arief dan FX. Suwarto. 2007. Metode da Teknik Penelitian Sosial. Yogyakarta. ANDI.
Sukirno, Sadono. 2002.Pengantar Teori Makro Ekonomi.Edisi kedua. Jakarta. PT Raja Grafindo.
Sukirno, Sadono. 2012.Makroekonomi Teori Pengantar. Edisi ketiga. Jakarta. PT.Raja Grafindo Persada.
Sumarni, Murti dan Salamah Wahyu. 2006.Metodologi Penelitian Bisnis. Edisi pertama. Yogyakarta. CV. Andi Offset.
Susanti, Septi. 2014.Implementasi Ukuran Perusahaan (Firm Zise), Volume Perdagangan (Trading Volume), Kapitalisasi Pasar, dan Momentum dalam Menentukan Return Portofolio Saham Pemenang. Skripsi Jurusan Ilmu Administrasi Bisnis. Fakultas Ilmu Sosial dan Ilmu Politik. Universitas lampung.
Winarno, Wing Wahyu. 2009.Analisis Ekonometrika dan Statistik dengan Eviews. Edisi kedua. Yogyakarta. UPP STIM YKPN.
Winaryo, Wing Wahyu. 2011.Analisis Ekonometrika dan Statistik dengan Eviews. Edisi ketiga. Yogyakarta. UPP STIM YKPN.
Yahoo Finance.2014.Dow Jones Industrial Average.
http://finance.yahoo.com/q/hp?s=^DJI&a=00&b=1&c=2009&d=11&e=31 &f=2013&g=m. Diakses pada tanggal 18 Januari 2014 pukul 23.11 WIB. Yahoo Finance.2014.Hisrotical Price AALI.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?s=AALI.JK&a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f =2013&g=m. Diakses Pada tabggal 7 Mei 2014 pukul 09.04 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price AKRA.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=akra.jk&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.07 WIB
yahoo Finance.2014. Historical Price ANTM.JK
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=akra.jk&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.09 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price ASII.JK
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=asii.jk&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 9.11 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price ASRI.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=asri.jk&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.13 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price BMTR.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=bmtr.jk&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.14 WIB.
Yahoo Finance.2014.Historical Price BKSL.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?s=BKSL.JK&a=00&b=1&c=2009&d=11& e=7&f=2013&g=m. diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.15 WIB. Yahoo Finance.2014. Historical Price BSDE.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=bsde.jk&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.17 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price CPIN.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=1&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=cpin.jk&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.18 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price EXCL.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=excl.jk&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.20 WIB.
09.21 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price INCO.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=INCO.JK&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.22 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price INDF.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=1&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=INDF.JK&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.23 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price INTP.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=INTP.JK&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.24 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price ITMG.JK.
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=1&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=ITMG.JK&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.24 WIB
Yahoo Finance.2014. Historical Price JSMR.JK
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=JSMR.JK&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.25 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price KLBF.JK
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=5&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=KLBF.JK&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.26 WIB.
Yahoo Finance.2014. Historical Price LPKR.JK
http://finance.yahoo.com/q/hp?a=00&b=1&c=2009&d=11&e=7&f=2013 &g=m&s=LPKR.JK%2C+&ql=1. Diakses pada tanggal 7 Mei 2014 pukul 09.28 WIB.
SYARIAH’S STOCK VOLATILITY IN JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII)