BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
B. Saran
Berdasarkan penelitian yang dilakukan, maka terdapat beberapa saran yang perlu memperoleh penekanan. Hasil penelitian ini merupakan informasi yang perlu dipertimbangkan oleh perusahaan, investor dan akademisi.
1. Bagi Emiten
Dari penelitian ini dapat berguna untuk bahan pertimbangan sebagai acuan dari sumber pendanaan yang cocok bagi emiten syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index dalam usaha mencapai dan mengembangkan bisnisnya, dimana perusahaan harus menentukan besarnya perbandingan jumlah pinjaman jumlah hutang dan modal sendiri agar struktur modal perusahaan bias mencapai optimal. Yaitu dengan memperhatikan
faktor-94 faktor seperti struktur aktiva, profitabilitas, likuiditas, sales growth, dan ukuran perusahaan.
Dalam menggunakan hutang pada tingkat tertentu (sejauh manfaat yang dapat diberikan, maka tambahan hutang akan diperkenankan) sebagai sumber pendanaannya dapat meningkatkan profitabilitas dan nilai perusahaan. Sedangkan profitabilitas yang positif menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menciptakan peningkatan laba yang memiliki potensi baik untuk mengurangi ketergantungan akan sumber dana eksternal. 2. Bagi Investor
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan para investor dalam menentukan dan memutuskan investasi yang akan dilakukan, karena setiap investor menginginkan prospek yang lebih baik bagi perusahaannya di masa depan.
3. Bagi Akademisi
Dapat mengembangkan penelitian selanjutnya mengenai variabel keuangan lainnya yang memiliki pengaruh lebih besar terhadap struktur modal selain variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini dan memperluas sampel perusahaan yang mencakup semua jenis perusahaan yang terdaftar di Busa Efek Indonesia.
95
DAFTAR PUSTAKA
Ahmed, Naveed and Salman Shabbir. 2014. “Does Pakistiani Insurance Industry follow Pecking Order Theory?”. European Journal Business and Management. Vol.6, No.4.
Arief, Bramantyo. 2011. Analisis Pengujian Teori Pecking Order Melalui Keterkaitan Profitabilitas, Struktur Aset, Ukuran Perusahaan dan Kesempatan bertumbuh Terhadap Financial Leverage pada Emiten Syariah di Jakarta Islamic Index periode 2006-2009. Skripsi. Program Studi Manajemen Universitas Diponegoro.
Arini, Farida. 2013. Pengaruh Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Struktur Aktiva, Profitabilitas, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal (Studi pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya.
Brigham dan Houston. 2010. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Buku 2 (Edisi 11). Jakarta : Salemba Empat.
Burhanuddin. Aspek Hukum Lembaga Keuangan Syariah. Yogyakarta, Graha Ilmu, 2010.
Chair, Abdul. 2012. Perspektif Riba dalam Ekonomi Islam. Yogyakarta : UIN Sunan Kalijaga.
Fadli. 2010. Analisis Pengaruh Faktor-faktor Penentu Kebijakan Struktur Modal Terhadap Leverage, Hipotesis Pecking order Teori dan Trade off Teori. Skripsi Manajemen Keuangan Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.
Fidelis A.A, Edim N.O, dan Eke F.A. 2014. Determinants of Financial Structure : Evidence from Nigerian Quoted Firms. Research Journal of Finance and Accounting, Vol.5, No. 16.
Ghozali, Imam. 2011. Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program SPSS 19. Semarang : Univ. Diponegoro.
Husnan, Suad. 2000. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang), Buku 1, Edisi Keempat. Yogyakarta : BPFE. Horne, James C. Van dan John M. Wachowicz, Jr. 2012. Prinsip-Prinsip
96
J.Fred Weston dan Eugene F. Brigham. (2008). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (1 thed). Jakarta: Erlangga.
J.Fred Weston dan Eugene F. Brigham. (2008). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (2th ed). Jakarta : Erlangga.
Lusangaji, Dumas. 2013. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Aktiva, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Brawijaya, Malang.
Myers, Stewart C. & Nicholas S. Majluf (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information Investors Do Not Have. National Bureau of Economic Research.
Nurul, Nadia Najwa, Roslina Mohammad, dan Suhana Mohamed. 2012. The Determinants of Capital Structure : Evaluation between Shariah-Complicant and Conventional Companies. Management and Technology Research, Malacca, Malaysia.
Pujiani, Suci dan Prasetiono. 2012. Analisis Pengaruh Return on Asset, Sales Growth, Structure Assets, Firm Size, dan Investment Opportunity terhadap Financial Leverage (studi perbandingan pada perusahaan manufaktur sektor aneka industry dan barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2008-2011). Diponegoro Journal of Accounting, Vol.1, No 1, Hal 158-171.
Rahman, Arief Hakim. 2013. Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Likuiditas terhadap Struktur Modal (Studi Kasus pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2012). Skripsi Manajemen Keuangan Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta
Riyanto, Bambang. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, Cet 8. Yogyakarta, BPFE, 2008.
Rodoni, Ahmad dan Herni Ali. 2010. Manajemen Keuangan, Edisi Pertama. Jakarta : Mitra Wacana Media.
Rodoni, Ahmad. Dan Abdul Hamid. Lembaga Keuangan Syariah, Cet 1, Jakarta, Zikrul Hakim, 2010.
97
Setiawan, Andi. 2010. Analisis Pengaruh Profit, Growth, dan Aset Structure terhadap Struktur Modal. Skripsi Manajemen Keuangan Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta
Sudarsono, Heri. Bank dan Lembaga Keuangan Syariah. Yogyakarta, 2008. Sugiyono. 2009. Statistika untuk Penelitian. Bandung : Alfabeta.
Weston, J. Fred dan Copeland, Thomas E. (2005). Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan. Jakarta : Binarupa Aksara
Weston, J. Fred dan Copeland, Thomas E. (2008). Manajemen Keuangan. Edisi Kesembilan. Penerjemah : Jaka Wasana. Jakarta : Binarupa Aksara
Widodo, Cahyo. 2013. Analisis Faktor-Faktor yang mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor.
www.bapepam.co.id
98
99
Lampiran 1 : Data Emiten Syariah yang Dijadikan Sampel Penelitian Nama Pe rus ahaan
Adaro Energy Tbk Astra Agro Lestari Tbk
Aneka Tambang (Persero) Tbk Alam Sutera Realty Tbk
Astra International Tbk
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk Kalbe Farma Tbk
Lippo Karawaci Tbk
PP London Sumatera Indonesia Tbk Tambang Batubara Bukitasam Tbk Telekomunikasi Indonesia
Semen Indonesia (Persero) Tbk United Tractors Tbk
Unilever Indonesia Tbk
Lampiran 2 : Data Mentah Financial Leverage (DER)
Nama Perusahaan 2009 2010 2011 2012 2013
Adaro Energy Tbk 1.4343 1.1856 1.3171 1.2344 1.1076
Astra Agro Lestari Tbk 0.2160 0.1851 0.2110 0.3261 0.0005
Aneka Tambang (Persero) Tbk 0.2272 0.2850 0.4112 0.5359 0.7091
Alam Sutera Realty Tbk 0.8430 1.0739 1.1557 1.3133 1.7061
Astra International Tbk 1.0028 1.0985 0.3416 0.4156 1.0152
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 0.2430 0.1726 0.1536 0.1718 0.1580
Kalbe Farma Tbk 0.3924 0.2184 0.2699 0.2776 0.3312
Lippo Karawaci Tbk 1.3993 1.0345 0.9406 1.1682 1.2077
PP London Sumatera Indonesia Tbk 0.1799 0.2212 0.1631 0.2026 0.2058 Tambang Batubara Bukitasam Tbk 0.4021 0.3583 0.4093 0.4966 0.5463 Telekomunikasi Indonesia 1.5022 0.9758 0.6899 0.6628 0.6526 Semen Indonesia (Persero) Tbk 0.2250 0.2851 0.3453 0.4632 0.4123
United Tractors Tbk 0.8388 0.8388 0.6885 0.5573 0.6091
100 Lampiran 3 : Data Mentah Profitabilitas
Lampiran 4 : Data Mentah Struktur Aktiva
Nama Perusahaan 2009 2010 2011 2012 2013
Adaro Energy Tbk 0.1499 0.1775 0.1329 0.1174 0.0789
Astra Agro Lestari Tbk 0.1797 0.1953 0.2063 0.2263 0.2540
Aneka Tambang (Persero) Tbk 0.1212 0.1936 0.2189 0.2026 0.2154
Alam Sutera Realty Tbk 0.1332 0.1418 0.1468 0.1468 0.1786
Astra International Tbk 0.1129 0.1273 0.1549 0.1888 0.2029
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 0.1865 0.2101 0.2367 0.2400 0.2409
Kalbe Farma Tbk 0.1125 0.1545 0.1791 0.1947 0.2138
Lippo Karawaci Tbk 0.0485 0.0649 0.0754 0.0828 0.1351
PP London Sumatera Indonesia Tbk 0.1870 0.2038 0.1769 0.2537 0.2846 Tambang Batubara Bukitasam Tbk 0.1891 0.1730 0.1815 0.2129 0.2444 Telekomunikasi Indonesia Tbk 0.2187 0.2660 0.2811 0.2770 0.2908 Semen Indonesia (Persero) Tbk 0.2182 0.2206 0.2200 0.2275 0.2588
United Tractors Tbk 0.1641 0.1674 0.1701 0.1745 0.2094
Unilever Indonesia Tbk 0.2197 0.2284 0.2350 0.2369 0.2512
Nama Perusahaan 2009 2010 2011 2012 2013
Adaro Energy Tbk 0.1746 0.2170 0.2531 0.2643 0.2533
Astra Agro Lestari Tbk 0.3229 0.3056 0.3356 0.3960 0.4340
Aneka Tambang (Persero) Tbk 0.2908 0.2398 0.1961 0.2366 0.3064
Alam Sutera Realty Tbk 0.0143 0.0323 0.0568 0.0647 0.0556
Astra International Tbk 0.2467 0.2150 0.1876 0.1883 0.1769
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 0.5855 0.5019 0.4208 0.3487 0.3497
Kalbe Farma Tbk 0.2157 0.2283 0.2248 0.2394 0.2586
Lippo Karawaci Tbk 0.1027 0.0747 0.0852 0.0894 0.0898
PP London Sumatera Indonesia Tbk 0.3305 0.3105 0.2686 0.2953 0.3482 Tambang Batubara Bukitasam Tbk 0.0460 0.1056 0.0991 0.1456 0.2401 Telekomunikasi Indonesia Tbk 0.0038 0.4594 0.5327 0.5122 0.5218 Semen Indonesia (Persero) Tbk 0.3099 0.4924 0.5921 0.6319 0.6126
United Tractors Tbk 0.4465 0.4465 0.2944 0.3021 0.2541
101 Lampiran 5 : Data Mentah Ukuran Perusahaan
Nama Perusahaan 2009 2010 2011 2012 2013
Adaro Energy Tbk 31.3797 31.3348 29.3643 29.5320 29.5382
Astra Agro Lestari Tbk 29.6554 29.8048 29.9538 30.1503 30.3366
Aneka Tambang (Persero) Tbk 29.9276 28.1518 30.3524 30.6121 30.7159
Alam Sutera Realty Tbk 28.9008 29.1545 29.4240 30.0240 30.3002
Astra International Tbk 32.1190 32.3571 32.3630 32.4373 32.5288
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 30.2170 30.3619 30.5298 30.7558 30.9122
Kalbe Farma Tbk 29.5001 29.5816 29.7442 29.8736 30.0572
Lippo Karawaci Tbk 30.1265 30.4133 30.5357 30.8447 31.0747
PP London Sumatera Indonesia Tbk 29.2105 29.3469 29.5467 29.6528 29.7073 Tambang Batubara Bukitasam Tbk 29.7202 29.7969 30.0740 30.1749 30.0887 Telekomunikasi Indonesia Tbk 32.2115 32.2338 32.2663 32.3439 32.4827 Semen Indonesia (Persero) Tbk 30.1922 30.3759 30.6097 30.9111 31.0583
United Tractors Tbk 31.0222 31.0222 31.4692 31.5490 31.6804
Unilever Indonesia Tbk 29.6439 29.7945 29.9807 30.1147 30.2224
Lampiran 6 : Data Mentah Pertumbuhan Penjualan (Sales Growth)
Nama Perusahaan 2009 2010 2011 2012 2013
Adaro Energy Tbk 0.4889 -0.0835 0.4672 -0.0664 -0.1175
Astra Agro Lestari Tbk -0.0903 0.1912 0.2181 0.0735 0.0960
Aneka Tambang (Persero) Tbk -0.0918 0.0038 0.1832 0.0100 0.0812
Alam Sutera Realty Tbk -0.0728 0.4003 0.4932 0.4818 0.5060
Astra International Tbk 0.0151 0.3194 0.2598 0.1568 0.0310
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 0.0814 0.0531 0.2469 0.2450 0.0810
Kalbe Farma Tbk 0.1536 0.1254 0.0670 0.2497 0.1735
Lippo Karawaci Tbk 0.0046 0.2184 0.3405 0.4704 0.0821
PP London Sumatera Indonesia Tbk -0.1681 0.1228 0.3045 -0.1013 -0.0185 Tambang Batubara Bukitasam Tbk 0.2400 -0.1161 0.3720 0.0684 -0.0332
Telekomunikasi Indonesia Tbk 0.0644 0.0141 0.0382 0.0827 0.0755
Semen Indonesia (Persero) Tbk 0.1767 -0.0030 0.1418 0.1966 0.2502
United Tractors Tbk 0.2764 0.2766 0.4748 0.0164 -0.0883
102 Lampiran 7 : Data Mentah Likuiditas
Nama Perusahaan 2009 2010 2011 2012 2013
Adaro Energy Tbk 1.9806 1.7606 1.6652 1.5723 1.7719
Astra Agro Lestari Tbk 1.8258 1.9317 1.3097 0.6846 0.4500
Aneka Tambang (Persero) Tbk 3.2599 3.8177 4.8000 2.5142 1.8364
Alam Sutera Realty Tbk 0.9800 0.9800 0.9778 1.2348 0.7530
Astra International Tbk 1.3688 1.2618 1.3640 1.3991 1.2420
Indocement Tunggal Prakarsa Tbk 3.0055 5.5537 5.6309 6.0276 6.1481
Kalbe Farma Tbk 2.9870 4.3936 3.6527 3.4054 2.8393
Lippo Karawaci Tbk 4.2031 4.2031 5.5936 5.6000 4.9598
PP London Sumatera Indonesia Tbk 1.4054 2.3927 4.8325 3.2730 2.4852
Tambang Batubara Bukitasam Tbk 4.9123 5.7905 4.6325 4.9237 2.8659
Telekomunikasi Indonesia Tbk 0.6058 0.9149 0.9580 1.1604 1.1631
Semen Indonesia (Persero) Tbk 3.5763 0.0029 2.6465 1.7245 1.8824
United Tractors Tbk 1.5659 1.5659 1.7164 1.9465 1.9102
Unilever Indonesia Tbk 1.0417 0.8513 0.6867 0.6683 0.6964
Lampiran 8 : Descriptive Statistics
103 Lampiran 10: Correlations
Lampiran 11 : Model Summary
104 Lampiran 13 : Coeficients
105 Lampiran 15 : Histogram
106 Lampiran 17 : Scatterplot
107 Lampiran 19 : Tabel Cooeficients (Uji Glejser)
108 Lampiran 20 : Tabel Durbin Watson