BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
C. UJI PENENTUAN MODEL ESTIMASI TERBAIK
2. Uji Hausman
Uji Hausman dilakukan untuk memilih antara Random Effect atau Fixed Effect, dari hasil uji yang dilakukan mendapatkan hasil sebagai berikut:
H0 : Model menggunakan estimasi Random Effect.
H1 : Model menggunakan estimasi Fixed Effect.
Masih sama dengan Uji Chow, dikarenakan Fix Effect Model tidak dapat ditampilkan maka model yang dipilih adalah Random Effect Model.
59 3. Uji Lagrange Multiplier (LM)
Uji Lagrange Multiplier dilakukan untuk memilih antara Common Effect atau Random Effect, dari hasil uji yang dilakukan mendapatkan hasil sebagai berikut:
H0 : Model menggunakan estimasi Common Effect. (Both > 0.05) H1 : Model menggunakan estimasi Random Effect. (Both < 0.05)
Tabel 4.3
Uji Lagrange Multiplier
Hasil : Hasil olahan Eviews 11
Dari hasil tersebut hasil Both adalah 0.0449 dibawah 0.05 maka pada tingkat kesalahan 5% menolak H0 dan menerima H1 dimana model terbaik adalah menggunakan Random Effect Model.
60 D. MODEL EMPIRIS RANDOM EFFECT
Setelah mengestimasi dengan metode random effect maka didapat tentang pengaruh variabel X1, X2, X3, X4, dan X5 terhadap variabel Y, dapat dilihat dari persamaan yang terambil dari estimasi adalah sebagai berikut :
Y = -0.237976 + 0.60058X1 + 6.64410X2 + 4.59276X3, + 5.25914X4 – 3.61520X5
Persamaan diatas dapat disimpulkan sebagai berikut :
Apabila variabel lain bernilai konstan maka nilai Y akan berubah dengan sendirinya sebesar konstanta yaitu -0.237976
Apabila variabel lain bernilai konstan maka nilai Y akan berubah sebesar 0.60058 setiap satu satuan X1
Apabila variabel lain bernilai konstan maka nilai Y akan berubah sebesar 6.64410 setiap satuan X2
Apabila variabel lain bernilai konstan maka nilai Y akan berubah sebesar 4.59276 setiap satuan X3
Apabila variabel lain bernilai konstan maka nilai Y akan berubah sebesar 5.25914 setiap satuan X4
Apabila variabel lain bernilai konstan maka nilai Y akan berubah
sebesar -3.612520 setiap satuan X5 E. UJI ASUMSI KLASIK
1. Uji Normalitas
Tujuan dari uji normalitas adalah untuk mengetahui apakah residual berdistribusi normal atau tidak.
61 H0 : Residual berdistribusi normal
H1 : Residual tidak berdistribusi normal
Gambar 4.1 Uji Normalitas
Berdasarkan hasil olahan tersebut diperoleh nilai probability sebesar 0.09758 dimana nilainya lebih dari α = 0.05 yang berarti H0 diterima dan dapat disimpulkan bahwa residual berdistribusi normal sehingga asumsi normalitas terpenuhi.
2. Uji Asumsi Non-Multikolinearitas
Tujuan dari uji non-multikolinearitas adalah untuk mengetahui adanya korelasi antar variabel independen atau tidak. Dimana model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi antar variabel indepedennya.
62
Sumber : Hasil olahan Eviews 11
Berdasarkan hasil olahan di atas, dapat dilihat bahwa nilai korelasi antar semua variabel independen berada dibawah 0.8 dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas dan asumsi non-multikolinearitas telah terpenuhi.
3. Uji Heterokedastisitas
Tujuan dari uji ini apakah dalam model regresi terjadi kesamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Variance
dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas.
Dikarenakan model terbaik yang digunakan dalam penelitian ini adalah Random Effect Model dimana salah satu keuntungannya yakni menghilangkan heteroskedastisitas. Random Effect Model juga disebut dengan Error Component Model atau teknik Generalized Least Square.
63 Maka dari itu model ini dapat menyatakan bahwa asumsi heteroskedastisitas telah terpenuhi.
4. Uji Autokorelasi
Tujuan dari uji autokorelasi adalah untuk mengetahui adanya korelasi yang ada di dalam model prediksi dengan perubahan waktu atau tidak.
Model regresi yang baik terhindar dari masalah autokorelasi. Pengujian autokorelasi dapat dilakukan dengan Run Test sebagai berikut :
a. Apabila D-W < -2 atau D-W > +2 berarti terdapat autokorelasi b. Apabila -2 < D-W < +2 berarti tidak terdapat autokorelasi
Tabel 4.5 Uji Autokorelasi
Sumber : Hasil olahan Eviews 11
Berdasarkan hasil olahan di atas, diperoleh nilai Durbin-Watson stat sebesar 1.65168 yang artinya nilai D-W berada di antara -2 < D-W < +2, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi dan asumsi non-autokorelasi telah terpenuhi.
64 F. UJI PARSIAL (Uji t)
Uji ini dilakukan untuk mengetahui apakah masing-masing variabel independen berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependennya.
H0 : Variabel independen tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
H1 : Variabel independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Tabel 4.6 Random Effect Model
Sumber : Hasil olahan Eviews 11
Dari Tabel 4.4 dapat dilihat bahwa untuk variabel independen biaya operasional (X1) memiliki tingkat prob sebesar 0.452 sehingga H0 diterima yang artinya nilai prob X1 lebih besar dari α=0.05, maka biaya operasional tidak berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham.
65 Variabel independen umur reksa dana (X2) memiliki hasil prob sebesar 0.984 sehingga H0 diterima yang artinya nilai prob X2 lebih besar dari α=0.05, maka umur tidak berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham.
Variabel independen ukuran dana (X3) memiliki hasil prob sebesar 0.000 yang berarti nilainya lebih kecil dari α=0.05, sehingga H0 ditolak dan H1 diterima yaitu ukuran dana berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham.
Variabel independen inflasi (X4) memiliki hasil prob sebesar 0.0002 yang berarti nilainya lebih kecil dari α=0.05, sehingga H0 ditolak dan H1 diterima yaitu inflasi berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham.
Variabel independen pertumbuhan PDB (X5) memiliki hasil prob sebesar 0.029 yang berarti nilainya lebih kecil dari α=0.05, namun hasil REM eviews menunjukkan nilai negatif yang artinya H1 ditolak yaitu pertumbuhan PDB tidak berpengaruh positif terhadap kinerja reksa dana saham.
G. UJI F dan R-SQUARED
Uji ini dilakukan untuk mengetahui apakah secara simultan variabel independen berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependennya.
H0 : Variabel independen secara bersama-sama tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
H1 : Variabel independen secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
66 Tabel 4.7
Random Effect Model
Sumber : Hasil olahan Eviews 11
R-squared dalam model ini didapat adalah sebesar 0.1862 artinya sebesar
18,62% variabel bebas mampu menjelaskan model dan mempengaruhi variabel terikat. Sedangkan F-Statistic yang didapat dalam model ini sebesar 12.7675 dengan probabilitas sebesar 0.0000, dengan probabilitas sebesar 0.0000 dan lebih kecil dari α sebesar 0.05 maka dapat disimpulkan bahwa secara bersama-sama variabel bebas X1, X2, X3, X4, dan X5 berpengaruh secara signifikan terhadap variabel terikat yaitu kinerja reksa dana (Y).
H. PEMBAHASAN
Biaya operasional (X1) pada penelitian ini berdasarkan uji t, tidak berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham. Pengaruh yang positif dan tidak signifikan dapat disebabkan oleh beberapa faktor antara lain pertimbangan para investor setelah melihat semua keuntungan reksa dana menyebabkan investor dapat membeli reksa dana tanpa mempertimbangkan biaya reksa dana.
Hasil ini sama dengan hasil penelitian terdahulu (Nugraha, 2011) yang menyatakan bahwa biaya operasional memiliki pengaruh positif tidak
67 signifikan juga. Hal ini juga disebabkan karena ukuran reksa dana yang besar secara keseluruhan menyebabkan hampir seluruh biaya operasional yang dibebankan oleh manajer investasi ke nasabahnya tidak berpengaruh signifikan bila dibandingkan dengan total uang berputar secara keseluruhan di pasar reksa dana saham.
Umur reksa dana (X2) pada penelitian ini berdasarkan uji t, tidak berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham. Hasil ini sama dengan hasil penelitian terdahulu (Asriwahyuni, 2017) yang menyatakan bahwa umur reksa dana tidak berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia. Hal ini disebabkan karena umur suatu reksa dana hanya menjadi informasi lama suatu reksa dana di dalam pasar reksa dana secara keseluruhan dan untuk pergerakan reksa dana baik itu akan naik atau turun masih menjadi masa depan yang belum dapat ditebak.
Ukuran dana reksa dana (X3) pada penelitian ini berdasarkan uji t, berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja reksa dana saham. Pengaruh yang positif dan signifikan bisa diartikan bahwa ukuran dana kelolaan dapat dijadikan rujukan oleh investor saat akan membeli reksa dana saham. Besaran ukuran dana yang dikelola oleh manajer investasi mencerminkan kepercayaan dari investor terhadap suatu reksa dana. Manajer investasi yang mengelola reksa dana dengan dana yang lebih besar akan memiliki kinerja yang lebih baik. Hal ini antara lain disebabkan karena adanya economies of scales, bargaining power serta peluang return yang lebih besar bagi reksa dana tersebut. Nilai Aktiva Bersih yang besar juga memberikan keleluasaan bagi manager investasi di
68 dalam berinvestasi ke dalam portofolio. Hasil ini tidak sama dengan penelitian terdahulu (Gusni, Silviana, & Faisal H. 2018) yang menyatakan bahwa ukuran dana tidak berpengaruh. Perbedaan ini mungkin disebabkan karena jumlah sampel yang digunakan peneliti sebelumnya berjumlah 19 dan lebih berfokus pada kemampuan manajer investasi, sedangkan pada penelitian ini murni menganalisis 57 sampel reksa dana saham untuk dilihat ada tidaknya hubungan antara faktor X dan Y-nya.
Inflasi (X4) pada penelitian ini berdasarkan uji t, berpengaruh positif signifikan terdapat kinerja reksa dana saham. Salah satu dampak dari inflasi terhadap perekonomian adalah bahwa inflasi memperburuk distribusi pendapatan. Golongan masyarakat yang mempunyai penghasilan tetap mengalami penurunan pendapatan riil, sementara pemilik modal akan semakin kaya. Karena sebagian besar dari pemilik sertifikat reksadana saham adalah investor institusi dan investor golongan menengah ke atas, maka dengan meningkatnya inflasi akan berpengaruh terhadap peningkatan harga-harga saham. Terdapat perbedaan hasil dengan penelitian terdahulu (Maulana, 2013) yang menyatakan bahwa inflasi berpengaruh negatif signifikan terhadap kinerja reksa dana saham. Walaupun kedua hasil menyatakan pengaruhnya, namun perbedaan positif dan negatif pada hasil ini bisa jadi disebabkan karena perubahan budaya investasi di Indonesia yang salah satu faktor pembedanya yaitu tahun penelitian itu sendiri.
Pertumbuhan PDB (X5) pada penelitian ini berdasarkan uji t, berpengaruh negatif signifikan terhadap kinerja reksa dana saham, sehingga membuat H1
69 ditolak. Hal ini bisa disebabkan karena PDB pada tahun penelitian, angka yang dihasilkan dari tahun ke tahun cenderung naik secara rupiah, namun secara persentase pertumbuhan terjadi fluktuasi yang berlawanan dengan fluktuasi kinerja reksa dana saham dalam penelitian ini. Hasil ini tidak sama dengan penelitian terdahulu (Sari, 2019) yang menyatakan bahwa pertumbuhan ekonomi tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap reksa dana.
Perbedaan ini mungkin disebabkan karena perbedaan sumber data pada variabel independen dimana pada penelitian ini menggunakan konsep pertumbuhan NAB dari masing-masing reksa dana.
70 BAB V
KESIMPULAN A. KESIMPULAN
Penelitian ini meneliti pengaruh biaya operasional, umur reksa dana, ukuran dana, inflasi, pertumbuhan PDB terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia. Penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda dengan data panel. Data sampel yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 57 sampel selama 5 tahun 2015-2019. Berdasarkan hasil analisis dan pembahan hasil penelitian, maka dapat disimpulkan sebagai berikut :
1. Variabel biaya operasional dalam penelitian ini tidak berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham periode 2015-2019. Dengan demikian dalam hipotesis 1, terima H0 atau tolak H1. Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Nugraha (2011) menunjukkan bahwa biaya operasional memiliki pengaruh positif tidak signifikan terhadap kinerja reksa dana.
2. Variabel umur dalam penelitian ini tidak berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham periode 2015-2019. Dengan demikian dalam hipotesis 2, terima H0 atau tolak H1. Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Asriwahyuni (2017) menunjukkan bahwa umur reksa dana tidak berpengaruh terhadap kinerja reksa dana saham
71 3. Variabel ukuran dana dalam penelitian ini berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja reksa dana saham periode 2015-2019.
Dengan demikian dalam hipotesis 3, tolak H0 atau terima H1. Pengaruh yang positif dan signifikan bisa diartikan bahwa ukuran dana kelolaan dapat dijadikan rujukan oleh investor saat akan membeli reksa dana saham. Besaran ukuran dana yang dikelola oleh manajer investasi mencerminkan kepercayaan dari investor terhadap suatu reksa dana.
Manajer investasi yang mengelola reksa dana dengan dana yang lebih besar akan memiliki kinerja yang lebih baik. Hal ini antara lain disebabkan karena adanya economies of scales, bargaining power serta peluang return yang lebih besar bagi reksa dana tersebut. Nilai Aktiva Bersih yang besar juga memberikan keleluasaan bagi manager investasi di dalam berinvestasi ke dalam portofolio. Hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Gusni & Faisal (2018) menunjukkan bahwa ukuran dana tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja reksa dana saham. Perbedaan ini mungkin disebabkan karena jumlah sampel yang digunakan peneliti sebelumnya berjumlah 19 dan lebih berfokus pada kemampuan manajer investasi, sedangkan pada penelitian ini murni menganalisis 57 sampel reksa dana saham untuk dilihat ada tidaknya hubungan antara faktor X dan Y-nya.
4. Variabel inflasi dalam penelitian ini berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja reksa dana saham periode 2015-2019. Dengan demikian dalam hipotesis 4, tolak H0 atau terima H1. Salah satu dampak
72 dari inflasi terhadap perekonomian adalah bahwa inflasi memperburuk distribusi pendapatan. Golongan masyarakat yang mempunyai penghasilan tetap mengalami penurunan pendapatan riil, sementara pemilik modal akan semakin kaya. Karena sebagian besar dari pemilik sertifikat reksadana saham adalah investor institusi dan investor golongan menengah ke atas, maka dengan meningkatnya inflasi akan berpengaruh terhadap peningkatan harga-harga saham. Hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Maulana (2013) menunjukkan bahwa inflasi memberikan pengaruh negatif terhadap kinerja reksa dana. Walaupun kedua hasil menyatakan pengaruhnya, namun perbedaan positif dan negatif pada hasil ini bisa jadi disebabkan karena perubahan budaya investasi di Indonesia yang salah satu faktor pembedanya yaitu tahun penelitian itu sendiri.
5. Variabel pertumbuhan PDB dalam penelitian ini berpengaruh negatif signifikan terhadap kinerja reksa dana saham periode 2015-2019.
Dengan demikian dalam hipotesis 5, tolak H1. Hal ini bisa disebabkan karena PDB pada tahun penelitian, angka yang dihasilkan dari tahun ke tahun cenderung naik secara rupiah, namun secara persentase pertumbuhan terjadi fluktuasi yang berlawanan dengan fluktuasi kinerja reksa dana saham dalam penelitian ini. Hasil penelitian ini berbeda dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Sari (2019) menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja reksa dana saham di Indonesia. Perbedaan
73 ini mungkin disebabkan karena perbedaan sumber data pada variabel independen dimana pada penelitian ini menggunakan konsep pertumbuhan NAB dari masing-masing reksa dana.
B. IMPLIKASI
Berdasarkan kesimpulan di atas, peneliti mengharapkan penelitian ini dapat dijadikan implikasi bagi beberapa pihak diantaranya investor, manajer investasi, kalangan akademis, peneliti serta pembaca lainnya.
1. Bagi investor, dalam menganalisis kinerja reksa dana saham yang dilakukan oleh manajer investasi secara simultan dan parsial biaya operasi, umur reksa dana, ukuran dana, inflasi dan pertumbuhan PDB mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kinerja reksa dana saham. Akan tetapi dalam penelitian ini biaya operasi dan ukuran tidak memiliki pengaruh terhadap kinerja reksa dana saham. Oleh karena itu investor perlu memperhatikan kebijakan investasi yang berada di dalam prospectus masing-masing reksa dana serta kondisi perekonomian di
Indonesia agar dapat mengambil keputusan yang tepat sebelum melakukan investasi pada reksa dana saham.
2. Bagi manajer investasi, diharapkan mampu lebih transparan dalam menggunakan dasar pertimbangan faktor-faktor yang berpengaruh signifikan terhadap kinerja reksa dana saham dan menggunakan faktor yang sudah di riset tersebut sebagai salah satu dasar pengambilan keputusannya. Sebagaimana diketahui dari hasil penelitian bahwa biaya operasional dan umur tidak berpengaruh signifikan terhadap kinerja
74 reksa dana saham. Hal ini dapat dijadikan bahan pertimbangan bagi manajer investasi untuk memperbaiki kinerjanya dalam mengelola portofolio reksa dana saham.
3. Bagi akademis, peneliti serta pembaca lainnya diharapkan untuk dapat melanjutkan penelitian yang berkaitan dengan pengukuran kinerja reksa dana saham berdasarkan biaya operasional, umur reksa dana, ukuran dana, inflasi, pertumbuhan PDB terhadap kinerja reksa dana saham sehingga bermanfaat bagi pihak-pihak lain yang berkepentingan.
75 DAFTAR PUSTAKA
Akbarini, Mutia Dewi. 2004. Analisis Atas Pengaruh Nilai Aktiva Bersih, Umur Reksadana, Ailiasi dan Spesialisasi Manajer Investasi Terhadap Kinerja Reksa dana Penelitian Empiris Periode Tahun 1999-2003. Tesis, Pascasarjana Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Depok.
Ambarwati. 2005. Analisis Perbandingan Kinerja Reksa Dana Saham Dengan Kinerja Pasar (IHSG) Melalui Pendekatan Sharpe Dan Treynor. Tesis, MM UNDIP, Semarang.
Andri. 2012. Analisis Kinerja Reksa Dana Saham Menggunakan Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen. Jurnal Ekonomi. Jakarta: Universitas Gunadarma.
Anggara, Aldias Wahyu dan Arief Yulianto. 2017. Analisis Kinerja Reksa Dana Saham dengan Metode Sharpem Treyor dan Jensen. Management Analysis Journal. 6 (1).
Asmi, Tri Laksita. 2014. Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Asset Turnover, Return on Asset, price to Book Value sebagai Faktor Penentu Return Saham.
Management Analysis Journal. 3 (2).
Asriwahyuni, I Gusti Ayu Prima. 2017. Pengaruh Ukuran dan Umur Pada Kenerja Reksa Dana Saham di Indonesia. E-Jurnal Akuntansi Univ Udayana.
Vol.21.2.
Bareksa, (n.d.). Bareksa. https://www.bareksa.com/.
Bi, (n.d.). Bank Indonesia. https://www.bi.go.id/.
Bodie, Zvi, Alex Kane, & Alan J. Marcus. 2014. Investment, Tenth Edition. United State of America: McGraw Hill Education.
Ferreira, Miguel A., Aneel, Keswani, Antonio F. Miguel, & Sofia B.Ramos. 2019.
What determines fund performance persistence? International evidence.
Financial Review. Wileyonlinelibrary.com/journal/fire.
Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS 23 (Edisi 8). Cetakan ke VIII. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
76 Gusni. Silviana, & Faisal Hamdani. 2018. Factors Affecting Equity Mutual Fund Performance: Evidence From Indonesia. Investment Management and Financial Innovations. Vol 15 Issue 1.
Hadi, Nor. 2013. Pasar Modal; Acuan Teoritis dan Praktis Investasi di Instrumen Keuangan Pasar Modal. Jakarta : Graha Ilmu, Edisi Pertama.
Hanggoro, Wisnu Widhi. 2014. Analisis Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham yang Tercatat Pada Bursa Efek Indonesia dengan Metode Sharpe, Treynor, dan Jensen. Yogyakarta : Universitas Negeri Yogyakarta.
Hermawan, Dedi Aji. 2012. Pengaruh Debt to Equity Ratio, Earning Per Share dan Net. Management Analysis Journal. 1 (1).
Hermawan. Denny, & Ni Luh Putu Wiagustini. 2016. Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Ukuran Reksa Dana dan Umur Reksa Dana Terhadap Kinerja Reksa Dana. Bali : E-Jurnal Manajemen Unud. Vol. 5.
Husnan, Suad. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas.
Yogyakarta: UPP-AMP YKPN.
Israelsen, C. L. 2010. A Diversified Investment Portofolio with a Plan. New Jersey:
John Wiley & Sons, Inc.
Jogiyanto, Hartono M. 2010. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta:
BPFE. Edisi Ketujuh.
Khoiruddin, Moh. & Evy, Rochfa Faizati. 2014. Reaksi Pasar Terhadap Dividend Announcement Perusahaan yang Sahamnya Masuk Daftar Efek Syariah.
Jurnal Dinamika Manajemen. 5 (2): 209-219.
Lina, Rina Dewi. 2015. Bisa Berinvestasi dengan Gaji <Rp 5 Juta, Penebar Plus+.
Yogyakarta
Markowitz, Harry. 1952. Portofolio Selection. Journal of Finance. 7(1), 77-91.
Maulana, Akbar. 2013. Pengaruh SBI, Jumlah Uang Beredar, Inflasi Terhadap Kinerja Reksa Dana Saham di Indonesia Periode 2004-2012. Jurnal Ilmu Manajemen. Volume 1.
Melin, Mark H. 2010. High-Performance Managed Futures-The New Way to Diversify Your Portofolio. New Jersey: John Wiley & Sons Inc.
Nainggolan, Novi Arina, Frianto Pandia, & Ansori. 2019. Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Inflasi Terhadap Risiko Kredit Bank Persero Periode 2014-2018. Jurnal Akuntasi, Keuangan dan Perbankan. Vol 6 Nomor 2.
77 Nguyen, Hoa Thi & Dung Thi Nguyet Nguyen. 2018. The Impact of Country-level and Fund-level Factors on Mutual Fund Performance in Vietnam. Journal of Economics and Development. Emerald Publishing Limited.
Nugraha, Arie Apriadi. 2011. Pengaruh Ukuran Dana Kelolaan, Umur Reksa Dana, dan Biaya Operasional Reksa Dana Terhadap Kinerja Reksa Dana Saham (Periode Tahun 2011). Seminar National and Call for Paspers, Bandung : Universitas Widyatama.
Pardosi, Bernanto & Andhi Wijayanto. 2015. Analisis Perbedaan Return dan Risiko Saham Portofolio Optimal dengan Bukan Portofolio Optimal. Management Analysis Journal. 4 (1).
Rachman, Ainur & Imron Mawardi. 2015. Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, BI Rate Terhadap Net Asset Value Reksa Dana Saham Syariah.JESTT Vol.2.
Sari, Amalia Paramita. 2019. Pengaruh Jumlah Uang Beredar dan Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Kinerja Reksadana Saham. Jurnal Manajemen dan Sains.
4(2).
Sasono, Heri. 2020. Analisa Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar, Inflasi, Harga Minyak Dunia, Indeks Harga Saham Gabungan dan Pertumbuhan Ekonomi Terhadap Pertumbuhan Ekonomi. Buku 2: Sosial dan Humaniora.
Ojk, (n.d.). Otoritas Jasa Keuangan. https://reksadana.ojk.go.id/.
Sehgal, S. & Babbar, S. 2017. Evaluating alternative performance benchmarks for Indian mutual fund industry. Journal of Advances in Management Research.
Vol. 14 No. 2.
Simatupang, Mangasa. 2010. Pengetahuan Praktis Investasi Saham Dan Reksa Dana. Jakarta : Mitra Wacana Media.
Sudiyatno, Bambang & Toto Suharmanto. 2011. Kinerja Keuangan Konvensional, Economic Value Added dan Return Saham. Jurnal Dinamika Manajemen. 2 (2): 153-161.
Sunariyah. 2004. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPPAMP YKPN.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi, Edisi Pertama. Yogyakarta: Kanisius.
Utomo, Ponco. 2010. Manajemen Portofolio dan Pasar Modal. Jakarta. Erlangga.
78 Widodo, Basuki Setiyo, Fifi Swandari, & Ali Sadikin. 2020. Pengaruh Kurs, Suku Bunga SBI, Laju Inflasi dan Harga Emas Terhadap Indeks Harga Saham Pertambangan. Jurnal Wawasan Manajemen. Vol 8 Nomor 1.
Wijaya. 2014. Menjadi Kaya dan Terencana dengan Reksa Dana. PT Gramedia Jakarta.
Winingrum, Evi Putri. 2011. Analisis Stock Selection Skills, Market Timing Ability, Size Reksa Dana, Umur Reksa Dana, dan Expense Ratio Terhadap Kinerja Reksa Dana Saham yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2006-2010. Diponegoro University; Institutional Repository.
Witiastuti, Rini Setyo. 2012. Analisis Kinerja Portofolio: Pengujian Single Index Model dan Naive Diversification. Jurnal Dinamika Manajemen. 3 (2): 122-132.
79 LAMPIRAN 1 : OBSERVASI DATA PANEL PENELITIAN
Nama Reksa Dana NAV Biaya Umur Besar Dana Inflasi PE 2 REKSA DANA BNP PARIBAS INFRASTRUKTUR PLUS
2015 (0.08) 0.050 8 0.033 0.064 0.09
REKSA DANA BNP PARIBAS INFRASTRUKTUR PLUS
2016 (0.20) 0.050 9 0.033 0.035 0.08
REKSA DANA BNP PARIBAS INFRASTRUKTUR PLUS
2017 (0.05) 0.050 10 0.033 0.038 0.10
REKSA DANA BNP PARIBAS INFRASTRUKTUR PLUS
2018 (0.37) 0.050 11 0.033 0.032 0.09
REKSA DANA BNP PARIBAS INFRASTRUKTUR PLUS
2019 (0.22) 0.050 12 0.033 0.030 0.07
5 REKSA DANA DANAREKSA MAWAR KOMODITAS 10
2015 (0.03) 0.053 4 0.054 0.064 0.09
REKSA DANA DANAREKSA MAWAR KOMODITAS 10
REKSA DANA DANAREKSA MAWAR KOMODITAS 10