Kata Pengantar
Puji syukur serta hormat yang sebesar-besarnya penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas kasih dan anugerahNya yang tidak pernah berhenti sehingga penulis mampu menyelesaikan proses pengerjaan skripsi ini guna memenuhi salah satu syarat dalam menyelesaikan studi di departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Adapun judul dari skripsi ini adalah: “Analisis Pengaruh Kebijakan Moneter Melalui Instrumen Suku Bunga Terhadap Return Saham Di Bursa Efek Indonesia ”.
Secara khusus skripsi ini penulis persembahkan kepada kedua orangtua tercinta, Ayahanda Elman Siboro dan Ibunda Nurma Br Sitanggang, dan saudara-yang sangat disasaudara-yangi Yanti Vina Dewi Br Siboro, Rina Flora Br Siboro, Gok Maria Br Siboro dan Sonia Falentina Br Siboro. Terimaksih untuk segala perhatian, bimbingan doa serta dukungan kasih sayang yang diberikan kepada penulis selama ini.
Dalam kesempatan ini penulis juga ingin mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada berbagai pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan skripsi ini baik dalam dukungan, bimbingan, motivasi serta doa, dan dana yang saya peroleh dalam masa pengerjaan skripsi ini terutama kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, S.E., M.Ec., Ak., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec., selaku Ketua, dan Bapak Drs.Syahrir Hakim Nasution, M.Si., selaku Sekretaris Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 3. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc.Sc, Ph.D, selaku Ketua dan Bapak Paidi
Hidayat, SE, M.Si., selaku Sekretaris Program Studi Ekonomi Pembangunan S1 Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec., sebagai Dosen Pembingbing yang telah bersedia meluangkan waktu untuk memberikan masukan dan bimbingan mulai dari awal pengerjaan sampai dengan selesainya skripsi ini.
5. Ibu Dra. Raina Linda Sari, M.Si., dan Ibu Inggrita Gusti Sari Nasution, S.E., M.Si., selaku dosen pembanding yang telah memberikan banyak saran dan masukan dalam rangka penyempurnaan penyusunan skripsi ini.
6. Seluruh staf pengajar dan pegawai di Fakultas Ekonomi terkhusus
Departemen Ekonomi Pembangunan atas pengajaran, bimbingan, dan bantuannya kepada penulis selama mengikuti perkuliahan.
7. Teman- teman seperjuangan didalam masa pengerjaan skripsi serta teman-teman EP 2010. Serta pihak lain yang tidak dapat disebutkan satu – persatu yang telah banyak membantu penulis dalam pengerjaan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu penulis sangat mengharapkan saran dan kritik yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini.
Semoga kiranya skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan peneliti laiinya. Terima kasih.
Medan, Penulis
April 2014
Tanggu Raja Siboro NIM: 100501107
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kebijakan noneter melalui penetapan suku bunga Bank Indonesia terhadap return saham di Bursa Efek Indonesia, dimana yang akan dilihat pada penelitian ini adalah untuk membuktikan ada atau tidaknya pengaruh antara suku bunga terhadap volatilitas return pada indeks harga saham gabungan dan indeks saham sektoral di pasar saham. Metode yang dipakai dalam analisisnya adalah model GARCH, yakni sebuah uji yang melihat ada tidaknya sebuah pengaruh.
Hasil analisis menunjukkan bahwa suku bunga Bank Indonesia tidak berpengaruh terhadap volatilitas return indeks harga saham gabungan. Pada indeks saham sektoral, suku bunga Bank Indonesia berpengaruh terhadap volatilitas return sektor infrastruktur, sektor perdagangan dan jasa, sektor pertambangan, sektor pertanian dan sektor properti. Sementara violatilitas return pada sektor aneka industri, sektor industri dasar, sektor keuangan, sektor konsumsi dan sektor manufaktur tidak dipengaruhi oleh suku bunga Bank Indonesia.
Kata kunci : Suku bunga Bank Indonesia, Return saham, GARCH, Indeks harga saham gabungan, indeks saham sektoral
ABSTRACT
This study aimed to analyze the effect of the nonetery policy through interest rate of Bank Indonesia on stock returns in the Indonesia Stock Exchange, which will be seen in this study is to prove whether or not the influence of interest rates on return volatility in the stock price index and stock index sector in the stock market. The method used in the analysis is the GARCH model, which is a test that see whether there is an effect.
The analysis showed that the rate of Bank Indonesia doesn’t affect the volatility of the stock price index return. At the sectoral stock indices, interest rate of Bank Indonesia return volatility affects the infrastructure sector, trade and services, mining, agriculture and property. While violatilitas return on the various sectors of industry, basic industry, the financial sector, consumer sector and the manufacturing sector is not affected by the interest rate of Bank Indonesia.
keywords: interest rate of Bank Indonesia, stock return, GARCH, stock price index, stock index sectoral
DAFTAR ISI
KATA PENGANTAR ... i
ABSTRAK ... iv
ABSTRACT ... v
DAFTAR ISI ... vi
DAFTAR GAMBAR ... viii
DAFTAR TABEL ... ix DAFTAR LAMPIRAN ... x BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1 1.2 Rumusan Masalah ... 5 1.3 Tujuan Penelitian ... 5 1.4 Manfaaat Penelitian ... 6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis... 7
2.1.1 Kebijakan Moneter ... 7
2.1.2 BI Rate ... ...11
2.1.3 Mekanisme Transmisi Kebijakan Moneter ... 12
2.1.4 Pasar Modal ... 15
2.1.5 Indeks Harga Saham ... 18
2.1.6 Return Saham ... 23
2.2 Penelitian Terdahulu ... 25
2.3 Kerangka Konseptual ... 26
2.4 Hipotesis Penelitian ... 27
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 28
3.2 Batasan Operasional ... 28
3.3 Defenisi Operasional ... 28
3.4 Jenis dan Sumber Data ... 30
3.5 Metode Pengumpulan Data ... 30
3.6 Pengolahan Data dan Metode Analisis ... 30
3.6.1 Model ARCH-GARCH ... 31
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Kebijakan Moneter dan Volatilitas Return ... 36
4.2 Deskripsi Data ... 38
4.3 Hasil Empiris ... 41
4.3.1 Model GARCH Indeks Harga Saham Gabungan ... 41
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ... 52 5.2 Saran ... 53 DAFTAR PUSTAKA ... 54 LAMPIRAN
DAFTAR TABEL
Nomor Judul Halaman
Tabel 4.1 Nilai AIC dan SBC Model GARCH Pada IHSG ... 42
Tabel 4.2 GARCH (1.1) Model Estimasi Dari IHSG ... 43
Tabel 4.3 Nilai AIC dan SBC Model GARCH Saham Sektoral ... 45
Tabel 4.4 Hasil ARCH LM Test pada tiap Model GARCH ... 47
Tabel 4.5 Statistika Deskriptif Data Return Saham Sektoral ... 47
Tabel 4.6 Statistika Deskriptif Model ARCH-M ... 49
DAFTAR GAMBAR
No.Gambar Judul Halaman
1.1 Pergerakan IHSG Periode 2007-2012 ... 2
2.1 Mekanisme Transmisi Moneter Sebagai Black Box ... 14
2.2 Kerangka Pemikiran ... 27
4.1 Return Indeks IHSG Periode 2007-2012 ... 38
DAFTAR LAMPIRAN
No.Lampiran Judul Halaman
1. Estimasi Model GARCH ... 56
2. Statistik Deskriptif ... 83
3. ARCH LM Test ... 85