SKRIPSI
ANALISIS PENGARUH RETURN ON ASSETS (ROA), NET PROFIT MARGIN (NPM), EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP
HARGA SAHAM DENGAN PRICE EARNING RATIO (PER) SEBAGAI VARIABEL MODERATING
PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI
OLEH
DAME LESTARI SINAGA 140522122
PROGRAM STUDI S1 EKSTENSI DEPARTEMEN AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH RETURN ON ASSETS (ROA), NET PROFIT MARGIN
(NPM), DAN EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN PRICE EARNING RATIO (PER) SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh
Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share
(EPS) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Teknik sampling yang digunakan adalah purposive sampling dan jumlah sampel yang digunakan sebanyak 20 perusahaan perbankan. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah variabel Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) dan Earning Per Share (EPS) sebagai variabel independen; Harga Saham sebagai variabel dependen; serta Price Earnings Ratio (PER) sebagai variabel moderating. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah Analisis Statistik Deskriptif, Uji Asumsi Klasik, Uji Hipotesis, Analisis Regresi Bergand dan Moderated Regression Analysis (MRA).
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) dan Earning Per Share (EPS) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham . Hasil uji parsial menunjukkan Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Selain itu dengan hasil Moderated Regression Analysis
(MRA) menunjukkan bahwa Price Earning Ratio (PER) mampu memoderasi hubungan antara Return On Assets (ROA), Earning Per Share (EPS) dengan Harga Saham , tetapi Price Earning Ratio (PER) tidak mampu memoderasi hubungan antara Net Profit Margin (NPM) dengan Harga Saham.
Kata kunci : Harga Saham, Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS), dan Price Earnings Ratio
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE INFLUENCE OF RETURN ON ASSETS (ROA), NET PROFIT MARGIN (NPM) AND EARNING PER SHARE (EPS) TO THE
STOCK PRICES WITH PRICE EARNINGS RATIO (PER) AS AN
MODERATING VARIABLE IN CORPORATE BANKING LISTED ON INDONESIAN STOCK EXCHANGE
This study conducted to analyze the effect of variable Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) and Earning Per Share (EPS) to the Stock Prices with Price Earnings Ratio (PER) as an moderating variable in corporate banking listed on Indonesian Stock Exchange. The sampling technique used is purposive sampling and number of samples used by 20 companies. Variables used in this study are variable Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) and Earning Per Share (EPS) as an independent variable; Stock Prices as an dependent variable; and Price Earnings Ratio (PER) as an moderating variable. The analysis technique used are Descriptive Statistic Analysis, Classical Assumption Test, Hypothesis Test and Multiple Regression Analysis and Moderated Regression Analysis (MRA).
The result showed that Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) and Earning Per Share (EPS) simultancously have significant effect to the stock prices. Partial test result showed that Return On Assets (ROA) and Net Profit Margin (NPM) have not significant effect to the stock prices and Earning Per Share (EPS) has significant effect to the stock prices. Meanwhile by using Moderated Regression Analysis (MRA) this result showed that Price Earnings Ratio (PER) able to moderate the relation between Return On Assets (ROA), Earning Per Share (EPS) with stock prices, but Price Earnings Ratio (PER) not able to moderate the relation between Net Profit Margin (NPM) with stock prices.
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus yang telah
memberikan berkat-berkatNya kepada penulis untuk dapat menyelesaikan
penulisan tugas akhir ini yang berjudul ” Analisis Pengaruh Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Dengan Price Earning Ratio (PER) Sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI”.
Adapun skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk memperoleh gelar
Sarjana Ekonomi pada Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas
Sumatera Utara Medan. Skripsi ini teristimewadipersembahkan kepada kedua
orang tua terkasih, Ayahanda Janeper Sinagadan IbundaTheodora Sitanggang,
S.Pd, untuk kasih sayang melimpah yang diberikan bagi penulis.
Dalam proses penulisan skripsi ini tidak terlepas dari bimbingan, bantuan
serta dukungan dari berbagai pihak. Karena itu dengan hati yang tulus penulis
mengucapkan banyak terimakasih kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec. Ac., Ak., CA selaku
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak., selaku
Ketua Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis, dan
Bapak Drs.Hotmal Jafar, MM., Ak., selaku Sekretaris Departemen
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
3. Bapak Drs. Firman Syarif, M.Si., Ak., selaku Ketua Program
Mutia Ismail, MM., Ak., selaku sekretaris Program Studi S1
Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
4. Bapak Drs. M. Utama Nasution, MM., Ak., selaku Dosen
Pembimbing Penulis yang telah banyak memberikan bimbingan dalam
penulisan skripsi ini dari awal hingga skripsi ini selesai.
5. Bapak Drs. Rustam, M.Si., Ak selaku dosen penguji yang telah
membantu penulis melalui kritik dan saran yang diberikan demi
kesempurnaan skripsi ini dan Bapak Keulana Erwin, SE., M.Si., Ak,
selaku dosen pembanding yang telah membantu penulis melalui kritik
dan saran yang diberikan demi kesempurnaan skripsi ini.
6. Seluruh Dosen Pengajar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara untuk semua jasa-jasanya selama perkuliahan.
7. Seluruh Staf Administrasi di Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera
Utara, khususnya Departemen Akuntansi.
8. Saudara-saudaraku yang terkasih, Willy D.J. Sinaga, Franky M.H.
Sinaga,Siskha D. Sinaga, Desi M.S.D. Sinaga, Yuwan Siallagan dan
Yehezkiel J. Sinaga untuk doa dan dukungan yang diberikan kepada
penulis.
9. Teman-teman Ekstensi Akuntansi Angkatan 2014, Ainul Mardiah,
Yotari Desmi Riski Wati Saragih, Liya Asnita Sari Nst, Merry
Christyn Barus, Irhas Syahputra, Sanda Triana Saragih dan
teman-teman yang lain serta pihak-pihak yang telah membantu dalam
Penulis menyadari bahwa tugas akhir ini masih jauh dari kesempurnaan,
baik dari segi bahasa maupun isinya, oleh karena itu penulis dengan senang hati
akan menerima kritikan sehat, saran dan masukan dari semua pihak. Semoga hasil
penelitian ini dapat bermanfaat bagi pihak yang memerlukannya.
Medan, Desember 2015 Penulis
DAFTAR ISI
Halaman
ABSTRAK ... ... i
ABSTRACT ... ii
KATA PENGANTAR ... iii
DAFTAR ISI ... vi
DAFTAR TABEL ... viii
DAFTAR GAMBAR ... ix
DAFTAR LAMPIRAN ... x
BAB I PENDAHULUAN... 1
1.1 Latar Belakang ... 1
1.2 Perumusan Masalah ... 6
1.3 Tujuan Penelitian ... 7
1.4 Manfaat Penelitian ... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... .... 9
2.1 Tinjauan Teoritis... 9
2.1.1 Bank ... 9
2.1.2 Saham ... 10
2.1.2.1 Pengertian Saham ... 10
2.1.2.2 Harga Saham ... 13
2.1.2.3 Analisis Saham ... 14
2.1.2.4 Jenis-Jenis Saham ... 15
2.1.3 Hipotesis Efisiensi Pasar (Efficient Market Hypothesis)... 16
2.1.4 Analisis Rasio Keuangan ... 19
2.1.4.1 Return On Assets (ROA) ... 19
2.1.4.2 Net Profit Margin (NPM) ... 20
2.1.4.3 Earning Per Share (EPS) ... 20
2.1.4.4 Price Earning Ratio (PER) ... 21
2.2 Penelitian Terdahulu ... 22
2.3 Kerangka Konseptuaal ... 24
2.4 Hipotesis Penelitian ... 25
BAB III METODE PENELITIAN... .... 30
3.1 Jenis Penelitian ... 30
3.2 Jenis dan Sumber Data ... 30
3.3 Metode Pengumpulan Data ... 30
3.4 Populasi dan Sampel Penelitian ... 31
3.5 Variabel Penelitian ... 33
3.5.1 Variabel Dependen ... 33
3.5.2 Variabel Independen ... 33
3.5.3 Variabel Moderating (Pemoderasi) ... 34
3.7 Metode Analisis Data ... 35
3.7.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 35
3.7.2 Uji Asumsi Klasik ... 36
3.7.2.1 Uji Normalitas ... 36
3.7.2.2 Uji Multikolinearitas ... 37
3.7.2.3 Uji Autokorelasi ... 37
3.7.2.4 Uji Heteroskedastisitas ... 38
3.7.3 Uji Hipotesis ... 38
3.7.3.1 Uji F (Uji Simultan) ... 38
3.7.3.2 Uji T (Uji Parsial) ... 39
3.7.3.3 Uji Koefisien Determinasi (R²) ... 40
3.7.4 Analisis Regresi Berganda ... 41
3.7.5 Analisis Regresi dengan variabel Moderating ... 41
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ... .... 43
4.1 Gambaran Umum ... 43
4.2 Analisis Hasil Penelitian ... 43
4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 43
4.2.2 Uji Asumsi Klasik ... 44
4.2.2.1 Uji Normalitas ... 44
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas ... 47
4.2.2.3 Uji Heteroskedastisitas ... 48
4.2.2.4 Uji Autokorelasi ... 50
4.2.3 Uji Hipotesis ... 51
4.2.3.1 Uji t (Uji Parsial) ... 51
4.2.3.2 Uji F (Uji Simultan) ... 52
4.2.3.3 Uji Koefisien Determinasi (R²) ... 54
4.2.4 Analisis Regresi Berganda ... 54
4.2.5 Analisis Regresi dengan MRA ... 56
4.2.5.1 MRA dengan Persamaan 1 ... 56
4.2.5.2 MRA dengan Persamaan 2 ... 58
4.2.5.2 MRA dengan Persamaan 3 ... 60
4.3 Hasil Pembahasan ... 62
BAB IV KESIMPULAN DAN SARAN ... .... 65
4.1 Kesimpulan ... 65
4.2 Saran ... 66
DAFTAR PUSTAKA ... 67
DAFTAR TABEL
Nomor Judul Halaman
2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu... 22
3.1 Daftar Nama Bank Yang Menjadi Populasi ... 31
3.2 Definisi Operasional Dan Variabel Penelitian ... 34
4.1 Uji Analisis Statistik Deskriptif ... 43
4.2 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test ... 47
4.3 Hasil Uji Multikolinearitas ... 48
4.4 Hasil Uji Autokorelasi ... 50
4.5 Hasil Uji t (secara Parsial) ... 51
4.6 Hasil Uji F ... 53
4.7 Hasil Uji Koefisien Determinasi ... 54
4.8 Hasil Analisis Regresi Berganda ... 55
4.9 Hasil MRA Persamaan 1 ... 57
4.10 Hasil MRA Persamaan 2 ... 59
DAFTAR GAMBAR
Nomor Judul Halaman
2.1 Kerangka Konseptual ... 25
4.1 Grafik Histogram Variabel Terkait Harga Saham ... 45
4.2 Grafik P-Plot ... 46
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor Judul Halaman
1 Data Variabel Penelitian... 69
2 Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif ... 72
3 Hasil Uji Normalitas... 72
4 Hasil Uji Multikolinieritas ... 74
5 Hasil Uji Heteroskedastisitas ... 74
6 Hasil Uji Autokorelasi ... 75
7 Hasil Uji – t ... 75
8 Hasil Uji – F ... 75
9 Hasil Uji Koefisien Determinasi ... 76
10 Hasil Uji Regresi Berganda ... 76
11 Hasil MRA Persamaan 1 ... 76
12 Hasil MRA Persamaan 2 ... 77
ABSTRAK
ANALISIS PENGARUH RETURN ON ASSETS (ROA), NET PROFIT MARGIN
(NPM), DAN EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP HARGA SAHAM DENGAN PRICE EARNING RATIO (PER) SEBAGAI VARIABEL
MODERATING PADA PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh
Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share
(EPS) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Teknik sampling yang digunakan adalah purposive sampling dan jumlah sampel yang digunakan sebanyak 20 perusahaan perbankan. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah variabel Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) dan Earning Per Share (EPS) sebagai variabel independen; Harga Saham sebagai variabel dependen; serta Price Earnings Ratio (PER) sebagai variabel moderating. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah Analisis Statistik Deskriptif, Uji Asumsi Klasik, Uji Hipotesis, Analisis Regresi Bergand dan Moderated Regression Analysis (MRA).
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) dan Earning Per Share (EPS) secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham . Hasil uji parsial menunjukkan Return On Assets (ROA) dan Net Profit Margin (NPM) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham dan Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Selain itu dengan hasil Moderated Regression Analysis
(MRA) menunjukkan bahwa Price Earning Ratio (PER) mampu memoderasi hubungan antara Return On Assets (ROA), Earning Per Share (EPS) dengan Harga Saham , tetapi Price Earning Ratio (PER) tidak mampu memoderasi hubungan antara Net Profit Margin (NPM) dengan Harga Saham.
Kata kunci : Harga Saham, Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS), dan Price Earnings Ratio
ABSTRACT
ANALYSIS OF THE INFLUENCE OF RETURN ON ASSETS (ROA), NET PROFIT MARGIN (NPM) AND EARNING PER SHARE (EPS) TO THE
STOCK PRICES WITH PRICE EARNINGS RATIO (PER) AS AN
MODERATING VARIABLE IN CORPORATE BANKING LISTED ON INDONESIAN STOCK EXCHANGE
This study conducted to analyze the effect of variable Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) and Earning Per Share (EPS) to the Stock Prices with Price Earnings Ratio (PER) as an moderating variable in corporate banking listed on Indonesian Stock Exchange. The sampling technique used is purposive sampling and number of samples used by 20 companies. Variables used in this study are variable Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) and Earning Per Share (EPS) as an independent variable; Stock Prices as an dependent variable; and Price Earnings Ratio (PER) as an moderating variable. The analysis technique used are Descriptive Statistic Analysis, Classical Assumption Test, Hypothesis Test and Multiple Regression Analysis and Moderated Regression Analysis (MRA).
The result showed that Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM) and Earning Per Share (EPS) simultancously have significant effect to the stock prices. Partial test result showed that Return On Assets (ROA) and Net Profit Margin (NPM) have not significant effect to the stock prices and Earning Per Share (EPS) has significant effect to the stock prices. Meanwhile by using Moderated Regression Analysis (MRA) this result showed that Price Earnings Ratio (PER) able to moderate the relation between Return On Assets (ROA), Earning Per Share (EPS) with stock prices, but Price Earnings Ratio (PER) not able to moderate the relation between Net Profit Margin (NPM) with stock prices.
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Industri perbankan memegang peranan penting bagi pembangunan
ekonomi sebagai perantara pihak yang kelebihan dana dengan pihak yang
membutuhkan dana sesuai Undang-Undang Republik Indonesia No. 10 tahun
1998 tentang perbankan pasal 1 ayat (3) : “Bank Umum merupakan bank yang melaksanakan kegiatan usaha secara konvensional dan atau berdasarkan prinsip
syariah yang dalam kegiatannya memberikan jasa dalam lalu lintas pembayaran”. Persaingan yang ketat dalam upaya penghimpunan dana yang dilakukan
perbankan mulai meningkat. Semakin ketatnya persaingan tersebut, terutama
disebabkan oleh bertambahnya jumlah bank baru, disertai dengan munculnya
produk-produk tabungan dan deposito yang semakin menawarkan keuntungan
yang lebih baik. Mengingat dana yang diperoleh menjadi salah satu faktor yang
mendukung kegiatan usaha bank, terutama untuk kebutuhan penyediaan fasilitas
kredit maka bank akan berupaya untuk mendapatkan dana tersebut. Salah satu
upaya yang dilakukan adalah melalui penjualan saham di pasar modal.
Perdagangan surat berharga merupakan cara untuk menarik dana dari
masyarakat. Dalam hal ini investor untuk mengembangkan perekonomian dimana
dana tersebut adalah modal yang dibutuhkan perusahaan untuk memperluas
usahanya. Dengan dijualnya saham di pasar modal berarti masyarakat diberi
kesempatan untuk memiliki dan mendapatkan keuntungan. Dengan kata lain pasar
menjual sahamnya untuk memperoleh dana yang akan digunakan dalam
pengembangan usahanya dan bagi pemodal adalah untuk mendapatkan
penghasilan dari modalnya. Dari aktivitas pasar modal, harga saham merupakan
faktor yang sangat penting dan harus diperhatikan oleh investor dalam melakukan
investasi karena harga saham menunjukkan prestasi emiten, pergerakan harga
saham searah dengan kinerja emiten. Apabila emiten mempunyai prestasi yang
semakin baik maka keuntungan yang dapat dihasilkan dari operasi usaha semakin
besar. Pada kondisi yang demikian, harga saham emiten yang bersangkutan akan
naik. Harga saham juga menunjukkan nilai suatu perusahaan.
Investor tertarik untuk berinvestasi di pasar modal karena adanya
keterbukaan informasi. Salah satu informasi yang diperlukan di pasar modal
adalah laporan keuangan perusahaan, yang didalamnya terdapat informasi tentang
laba bersih perusahaan. Pada dasarnya laporan keuangan merupakan salah satu
sumber informasi penting yang digunakan oleh investor dalam menilai dan
menganalisis kinerja perusahaan. Menurut Kasmir (2009), Tujuan analisis laporan
keuangan adalah “untuk mengetahui posisi keuangan perusahaan dalam satu periode tertentu, baik harta, kewajiban, modal, maupun hasil usaha yang telah
dicapai untuk beberapa periode serta untuk mengetahui kekuatan apa yang
dimiliki dan kelemahan apa saja yang menjadi kekurangan perusahaan”.
Laporan keuangan dirancang untuk membantu para pemakai laporan untuk
mengidentifikasi hubungan variabel-variabel dari laporan keuangan. Dengan
laporan keuangan perusahaan tersebut, investor dapat memperoleh data mengenai
Return on Asset (ROA), Financial Leverage (FL), Net Profit Margin (NPM), Debt to Equity Ratio (DER) dan Current Ratio (CR) sehingga para investor dapat melihat bagaimana kinerja keuangan para manajemen dan dapat mengambil
keputusan apakah akan menanamkan saham pada perusahaan tersebut atau tidak.
Laporan keuangan yang berupa neraca dan laporan laba-rugi dari suatu
perusahaan, bila disusun secara baik dan akurat dapat memberikan gambaran
keadaan yang nyata mengenai hasil atau prestasi yang telah dicapai oleh suatu
perusahaan selama kurun waktu tertentu. Keadaan inilah yang akan digunakan
untuk menilai kinerja perusahaan.
Informasi laporan keuangan bagi pihak luar (shareholder, investor dan kreditur) digunakan untuk menganalisis saham perusahaan (pembelian, penjualan
dan tetap memegang saham perusahaan), memberikan pinjaman dana, dan
memprediksi kekuatan keuangan perusahaan di masa yang akan datang. Informasi
laporan keuangan yang baik dapat menghasilkan keputusan yang baik bagi
investor.
Harga saham selalu mengalami perubahan setiap harinya. Oleh karena itu,
investor harus mampu memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi harga
saham. Harga suatu saham dapat ditentukan dari harga permintaan dan penawaran
(kekuatan tawar-menawar). Semakin banyak orang yang membeli suatu saham,
maka harga saham cenderung akan bergerak naik. Demikian juga sebaliknya,
semakin banyak orang menjual saham suatu perusahaan, maka harga saham
cenderung bergerak turun. Faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga
antara lain adalah laba perusahaan, pertumbuhan aktiva tahunan, likuiditas, nilai
kekayaan total dan penjualan. Sementara itu, faktor eksternal adalah kebijakan
pemerintah dan dampaknya, pergerakan suku bunga, fluktuasi nilai tukar mata
uang, rumor dan sentimen pasar serta penggabungan usaha.
Penilaian keputusan berinvestasi dalam pasar modal dan menilai sehat atau
tidaknya suatu perusahaan, biasanya yang dinilai adalah kinerja keuangan
perusahaan yang bersangkutan. Sektor industri perbankan juga merupakan sektor
yang rentan terhadap risiko karena sektor ini berhubungan dengan tingkat
kepercayaan atas pengembalian dana di masa yang akan datang. Baik atau
buruknya kinerja keuangan dapat diukur dengan menggunakan rasio keuangan.
Rasio yang biasa digunakan dalam mengukur kinerja keuangan bank adalah rasio
solvabilitas (kecukupan modal), rasio likuiditas dan rasio profitabilitas.
Adapun rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS), Price Earning Ratio (PER). Motivasi peneliti dalam penelitian ini adalah ingin mengetahui sampai sejauh mana rasio-rasio keuangan yang dipilih peneliti akan
mempengaruhi harga saham.
Return On Assets (ROA) menunjukkan kemampuan modal yang diinvestasikan dalam total asset dalam menghasilkan laba perusahaan. Return
perusahaan akan semakin meningkat apabila laba perusahaan meningkat. Hal ini
akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya.
dari setiap penjualan. Semakin besar rasio ini menunjukkan semakin baik
perusahaan dalam menghasilkan laba yang pada akhirnya menyebabkan harga
saham perusahaan meningkat. NPM menggambarkan kemampuan perusahaan
untuk menghasilkan laba bagi investor, semakin tinggi nilai NPM maka kinerja
perusahaan akan semakin produktif, dari laba bersih perusahaan yang naik
sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya
pada perusahaan dan hal ini akan meningkatkan harga saham.
Earning Per Share (EPS) menggambarkan jumlah keuntungan yang akan diperoleh oleh investor untuk setiap lembar saham biasa yang mereka miliki,
semakin tinggi nilai EPS, menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mampu
memberikan tingkat kesejahteraan yang lebih baik kepada para pemegang
sahamnya, hal ini akan meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan
modalnya pada perusahaan dan harga saham perusahaan pun akan ikut meningkat.
EPS dianggap sebagai informasi yang paling mendasar dan berguna karena
dapat menggambarkan prospek earning dimasa depan.
Price Earning Ratio (PER) merupakan perbandingan antara harga pasar suatu saham dengan Earning per Share (EPS) dari saham yang bersangkutan. Kegunaan PER ini adalah untuk melihat bagaimana pasar menghargai kinerja
saham suatu perusahaan tehadap kinerja perusahaan yang dicerminkan oleh
EPS nya. Semakin besar PER suatu saham maka saham tersebut semakin mahal
terhadap pendapatan bersih per sahamnya.
Berdasarkan uraian sebelumnya dan mengingat bahwa rasio-rasio
menilai kinerja keuangan emiten sebagai salah satu bahan pertimbangan dalam
membuat keputusan investasinya yang pada akhirnya mempengaruhi pergerakan
suatu saham emiten, penulis tertarik untuk melakukan penelitian berjudul :
” Analisis Pengaruh Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM),
Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Dengan Price Earning Ratio (PER) Sebagai Variabel Moderating pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di BEI”.
1.2 Perumusan Masalah
Permasalahan utama yang akan diteliti dalam skripsi ini adalah sebagai
berikut:
1. Apakah Return On Assets (ROA) berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham?
2. Apakah Net Profit Margin (NPM) berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham?
3. Apakah Earning Per Share (EPS) berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham?
4. Apakah Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS) berpengaruh secara simultan terhadap Harga Saham?
5. Apakah Price Earning Ratio (PER) mampu memoderasi hubungan antara
Return On Assets (ROA) dan Harga Saham?
6. Apakah Price Earning Ratio (PER) mampu memoderasi hubungan antara
7. Apakah Price Earning Ratio (PER) mampu memoderasi hubungan antara
Earning Per Share (EPS) dan Harga Saham?
1.3 Tujuan Penelitian
Penelitian ini dilakukan berdasarkan adanya hal-hal yang dianggap perlu
untuk diteliti lebih lanjut, yang berhubungan dengan pengaruh beberapa rasio
keuangan Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share
(EPS) terhadap harga saham dengan Price Earning Ratio (PER) sebagai variabel moderating pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Tujuan yang ingin dicapai dari penelitian ini adalah:
1. Untuk mengetahui pengaruh Return On Assets (ROA) terhadap Harga Saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
2. Untuk mengetahui pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Harga Saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
3. Untuk mengetahui pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Harga Saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia.
5. Untuk mengetahui kemampuan Price Earning Ratio (PER) dalam memoderasi hubungan antara Return On Assets (ROA) dengan Harga Saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
6. Untuk mengetahui kemampuan Price Earning Ratio (PER) dalam memoderasi hubungan antara Net Profit Margin (NPM) dengan Harga Saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
7. Untuk mengetahui kemampuan Price Earning Ratio (PER) dalam memoderasi hubungan antara Earning Per Share (EPS) dengan Harga Saham pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.4 Manfaat Penelitian
Adapun manfaat yang di dapat dari penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Bagi peneliti, penelitian ini bermanfaat untuk menambah dan
mengembangkan wawasan pengetahuan peneliti khususnya
mengenai pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham.
2. Bagi investor, penelitian ini dapat bermanfaat sebagai bahan
masukan dalam menyikapi fenomena yang terjadi sehubungan
dengan kinerja keuangan terhadap harga saham.
3. Bagi peneliti selanjutnya, penelitian ini dapat bermanfaat untuk
memberikan wawasan bagi peneliti dan hasil penelitian ini
diharapkan dapat menjadi bahan referensi untuk penelitian
BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Tinjauan Teoritis 2.1.1 Bank
Menurut Undang-Undang RI Nomor 10 Tahun 1998 tanggal 10
November 1998 tentang Perbankan, yang dimaksud dengan “bank adalah
badan usaha yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk
simpanan dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit
dan atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan taraf hidup
rakyat banyak”.
Menurut Kasmir (2008 : 26) “aktivitas perbankan yang pertama
adalah menghimpun dana dari masyarakat luas yang dikenal dengan istilah
di dunia perbankan adalah kegiatan funding”. Menghimpun dana dari
masyarakat maksudnya adalah mengumpulkan atau mencari dana dengan
cara membeli dari masyarakat luas.
Pembelian dana dari masyarakat ini dilakukan oleh bank dengan
cara memasang berbagai strategi agar masyarakat mau menanamkan
dananya dalam bentuk simpanan. Jenis simpanan yang dapat dipilih oleh
masyarakat adalah seperti giro, tabungan, sertifikat deposito, dan deposito
berjangka.
Setelah memperoleh dana dalam bentuk simpanan dari
masyarakat, maka oleh perbankan dana tersebut diputarkan kembali atau
dikenal dengan istilah kredit (lending). Dalam pemberian kredit juga dikenakan jasa pinjaman kepada penerima kredit (debitur) dalam bentuk bunga dan biaya administrasi.
2.1.2 Saham
2.1.2.1 Pengertian Saham
Saham merupakan salah satu instrumen pasar keuangan
yang paling popular. Menerbitkan saham merupakan salah satu
pilihan perusahaan ketika memutuskan untuk pendanaan
perusahaan. Pada sisi yang lain, saham merupakan instrument
investasi yang banyak dipilih para investor karena saham mampu
memberikan tingkat keuntungan yang menarik.
Menurut Darmadji dan Fakhruddin (2006 : 5) “Saham
berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik
kertas tersebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan
surat berharga tersebut”.
Saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan
modal seseorang atau pihak (badan usaha) dalam suatu
perusahaan atau perseroan terbatas. Dengan menyertakan modal
tersebut, maka pihak tersebut memiliki klaim atas pendapatan
perusahaan, klaim atas asset perusahaan, dan berhak hadir dalam
Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).
Pada dasarnya, ada dua keuntungan yang diperoleh
1. Dividen
Dividen merupakan pembagian keuntungan yang
diberikan perusahaan dan berasal dari keuntungan yang
dihasilkan perusahaan. Dividen diberikan setelah
mendapat persetujuan dari pemegang saham dalam
RUPS. Jika seorang pemodal ingin mendapatkan
dividen, maka pemodal tersebut harus memegang saham
tersebut dalam kurun waktu yang relatif lama yaitu
hingga kepemilikan saham tersebut berada dalam periode
dimana diakui sebagai pemegang saham yang berhak
mendapatkan dividen.
Dividen yang dibagikan perusahaan dapat berupa dividen
tunai – artinya kepada setiap pemegang saham diberikan dividen berupa uang tunai dalam jumlah rupiah tertentu
untuk setiap saham - atau dapat pula berupa dividen
saham yang berarti kepada setiap pemegang saham
diberikan dividen sejumlah saham sehingga jumlah
saham yang dimiliki seorang pemodal akan bertambah
dengan adanya pembagian dividen saham tersebut.
2. Capital Gain
Capital Gain merupakan selisih antara harga beli dan
Sebagai instrument investasi, saham memiliki risiko
antara lain:
1. Capital Loss
Merupakan kebalikan dari Capital Gain, yaitu suatu kondisi dimana investor menjual saham lebih rendah dari
harga beli.
2. Risiko Likuidasi
Perusahaan yang sahamnya dimiliki, dinyatakan
bangkrut oleh Pengadilan, atau perusahaan tersebut
dibubarkan. Dalam hal ini hak klaim dari pemegang
saham mendapat prioritas terakhir setelah seluruh
kewajiban perusahaan dapat dilunasi (dari hasil
penjualan kekayaan perusahaan). Jika masih terdapat sisa
dari hasil penjualan kekayaan perusahaan tersebut, maka
sisa tersebut dibagi secara proporsional kepada seluruh
pemegang saham.
Namun jika tidak terdapat sisa kekayaan perusahaan,
maka pemegang saham tidak akan memperoleh hasil dari
likuidasi tersebut. Kondisi ini merupakan risiko yang
terberat dari pemegang saham. Untuk itu seorang
pemegang saham dituntut untuk secara terus menerus
2.1.2.2 Harga Saham
Harga saham adalah harga jual beli yang sedang
berlaku di pasar efek yang ditentukan oleh kekuatan pasar dalam
arti tergantung pada kekuatan permintaan dan penawaran pada
saham yang dimaksud.
Di pasar sekunder atau dalam aktivitas perdagangan
saham sehari-hari, harga-harga saham mengalami fluktuasi baik
berupa kenaikan maupun penurunan. Pembentukan harga saham
terjadi karena adanya permintaan dan penawaran atas saham
tersebut. Permintaan dan penawaran tersebut terjadi karena
adanya banyak faktor, baik yang sifatnya spesifik atas saham
tersebut (kinerja perusahaan dan industri dimana perusahaan
tersebut bergerak) maupun faktor yang sifatnya makro seperti
tingkat suku bunga, inflasi, nilai tukar serta berdasarkan
faktor-faktor non ekonomi seperti kondisi sosial dan politik, dan faktor-faktor
lainnya.
Nilai suatu saham berdasarkan fungsinya dapat dibagi
menjadi tiga yaitu:
1. Nilai Nominal
Nilai nominal suatu saham adalah nilai yang tercantum
pada saham yang bersangkutan yang berfungsi untuk
tujuan akuntansi.
2. Harga Dasar
Harga dasar suatu saham sangat erat kaitannya dengan
harga pasar suatu saham. Harga dasar suatu saham
dipergunakan dalam perhitungan indeks harga saham.
Harga dasar suatu saham baru merupakan harga
perdananya. Harga dasar akan berubah sesuai dengan
aksi emiten.
3. Harga Pasar
Harga Pasar merupakan harga yang paling mudah
ditentukan karena harga pasar merupakan harga suatu
saham pada pasar yang sedang berlangsung. Jika pasar
bursa efek sudah tutup, maka harga pasar adalah harga
penutupnya. Jadi harga pasar inilah yang menyatakan
naik turunnya suatu saham.
2.1.2.3 Analisis Saham
Para investor perlu menilai terlebih dahulu
saham-saham yang akan dipilih sebelum melakukan investasi dan
selanjutnya menentukan apakah saham tersebut akan memberikan
tingkat pengembalian sesuai yang diharapkan. Dalam melakukan
analisis saham, ada dua jenis analisis atau pendekatan yang sering
digunakan para investor untuk menilai saham yaitu analisis
1. Analisis fundamental sangat berhubungan dengan kondisi
keuangan perusahaan. Analisis fundamental merupakan
analisis yang berbasis pada berbagai data riil untuk
mengevaluasi atau memproyeksi nilai suatu saham. Menurut
Darmadji (2006 : 189) menyatakan bahwa
analisis fundamental merupakan salah satu cara melakukan penilaian saham dengan mempelajari atau mengamati berbagai indikator terkait kondisi makro ekonomi dan kondisi industri suatu perusahaan, termasuk berbagai indikator keuangan dan manajemen perusahaan.
2. Analisis teknikal merupakan cara menganalisis saham
berdasarkan observasi pergerakan harga saham di masa lalu.
Menurut Darmadji (2006 : 202) menyatakan bahwa
analisis teknikal merupakan metode yang digunakan untuk menilai saham, dimana dengan metode ini para analis melakukan evaluasi saham berbasis pada data-data statistik yang dihasilkan dari aktivitas perdagangan saham, seperti harga saham dan volume transaksi.
2.1.2.4 Jenis-jenis Saham
Dalam kehidupan sehari-hari saham biasa (common stock) merupakan saham yang paling dikenal, akan tetapi ada juga jenis saham lainnya. Jenis-jenis saham menurut Darmadji
(2006: 7) adalah :
1. Ditinjau dari segi kemampuan dalam hak tagih atau klaim, saham dibagi :
kekayaan perusahaan apabila perusahaan terebut dilikuidasi.
b. Saham preferen (preferred stock), yaitu saham yang memiliki karakteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa, karena bisa menghasilkan pendapatan tetap (seperti bunga obligasi), tetapi juga tidak mendatangkan hasil yang dikehendaki investor. 2. Dilihat dari cara peralihannya, saham dapat dibedakan
atas:
a. Saham atas tunjuk (bearer stock), artinya pada saham tersebut tidak tertulis nama pemiliknya, agar mudah dipindahtangankan dari satu investor ke investor lain. b. Saham atas nama (registered stock), merupakan
saham dengan nama pemilik yang ditulis secara jelas dan cara peralihannya melalui prosedur tertentu. 3. Ditinjau dari kinerja perdagangan, maka saham dapat
dikategorikan atas:
a. Saham unggulan (blue-chip stock), yaitu saham biasa dari suatu perusahaan yang memiliki reputasi tinggi, sebagai pemimpin (leader) di industri sejenis, memiliki pendapatan yang stabil, dan konsisten dalam membayar dividen.
b. Saham pendapatan (income stock), yaitu saham dari suatu emiten yang memiliki kemampuan membayar dividen lebih tinggi dari rata-rata dividen yang dibayarkan pada tahun sebelumnya.
c. Saham pertumbuhan (growth stock-well-know), yaitu saham-saham dari emiten yang mewakili pertumbuhan pendapatan yang tinggi, sebagai pimpinan di industri sejenis yang mempunyai reputasi tinggi.
d. Saham spekulatif (speculative stock), yaitu saham perusahaan yang tidak bisa secara konsisten memperoleh penghasilan dari tahun ke tahun, akan tetapi memiliki kemungkinan penghasilan yang tinggi di masa mendatang, meskipun belum pasti.
e. Saham siklikal (cyclical stock), yaitu saham yang tidak terpengaruh oleh kondisi ekonomi makro maupun situasi bisnis secara umum.
2.1.3 Hipotesis Efisiensi Pasar
Pergerakan suatu saham tidak dapat diperkirakan secara pasti.
penawaran (kekuatan tawar-menawar). Semakin banyak orang membeli
suatu saham, maka harga saham tersebut cenderung akan bergerak naik.
Demikian pula sebaliknya, semakin banyak orang yang menjual saham
suatu perusahaan, maka harga saham tersebut cenderung akan bergerak
turun. Sehubung dengan hal itu, hipotesis pasar efisien (efficient market hypothesis/ EMH) menyatakan reaksi harga pasar terhadap informasi keuangan dan informasi lainya. Berdasarkan hipotesis efisiensi pasar,
informasi direfleksikan ke dalam harga sekuritas dengan kecepatan
sedemikian rupa sehingga tidak ada kesempatan atau peluang bagi investor
untuk mendapatkan keuntungan dari informasi-informasi yang tersedia
untuk publik. Wild (2005:49) menyatakan bahwa ada tiga bentuk EMH,
yaitu:
Bentuk lemah, menyatakan bahwa harga mencerminkan sepenuhnya informasi yang terkandung dalam pergerakan harga historis.
Bentuk semi kuat, menyatakan bahwa harga mencerminkan sepenuhnya informasi yang tersedia untuk publik
Bentuk kuat menyatakan bahwa harga mencerminkan seluruh informasi, termasuk informasi dari dalam.
Tandeilin (2001:114) mengklasifikasikan pasar yang efisien ke
dalam tiga bentuk yaitu:
Efisien dalam bentuk lemah.
Efisien dalam bentuk setengah kuat.
Efisien dalam bentuk kuat.
Pasar efisien dalam bentuk lemah berarti semua informasi di masa
Informasi tersebut (seperti harga dan volume perdagangan di masa lalu)
tidak bisa digunakan untuk memprediksi perubahan harga saham di masa
akan datang, karena sudah tercermin pada harga saat ini. Implikasinya
adalah bahwa investor tidak akan bisa memprediksi nilai pasar saham di
masa akan datang dengan menggunakan data historis.
Efisien pasar dalam bentuk setengah kuat merupakan bentuk
efisiensi pasar yang lebih komprehensif karena dalam bentuk ini harga
saham selain dipengaruhi oleh data pasar (harga saham dan volume
perdagangan masa lalu) juga dipengaruhi oleh semua informasi yang di
publikasikan (seperti earnings, deviden, pengumuman stock split, penerbitan saham baru, dan kesulitan keuangan yang dialami perusahaan).
Pada pasar yang efisien dalam bentuk setengah kuat ini, investor tidak
dapat berharap return abnormal jika strategi perdagangan yang dilakukan hanya didasari oleh informasi yang telah dipublikasikan. Apabila pasar
tidak efisien maka akan ada lagi (ketinggalan/kelambatan) proses
penyesuaian harga terhadap informasi baru, dan ini dapat digunakan
investor untuk mendapat return abnormal.
Pasar efisien dalam bentuk kuat merupakan bentuk efisien pasar
dimana semua informasi baik yang terpublikasikan atau dipublikasikan,
sudah tercermin dalam harga sekuritas saat ini. Dalam bentuk efisien kuat
seperti ini tidak akan ada seorang investor yang bisa memperoleh return
lemah. Harga saham mencerminkan informasi historis, merupakan cermin
dari pergerakan harga saham yang bersangkutan di masa lalu.
2.1.4 Analisis Rasio Keuangan
Analisis rasio keuangan adalah analisis yang menghubungkan
perkiraan neraca dan laporan laba rugi terhadap satu dengan lainnya, yang
memberikan gambaran tentang sejarah perusahaan serta penilaian terhadap
keadaan suatu perusahaan tertentu. Analisis rasio keuangan
memungkinkan manajer keuangan meramalkan reaksi para calon investor
dan kreditur serta dapat ditempuh untuk memperoleh tambahan dana.
2.1.4.1 Return On Assets (ROA)
Return on Assets (ROA) adalah salah satu bentuk dari rasio profitabilitas untuk mengukur kemampuan perusahaan
dalam menghasilkan laba. Rasio ini menunjukan berapa besar
laba bersih yang diperoleh perusahaan diukur dari nilai assetnya.
Semakin besar ROA, maka semakin baik produktivitas asset
dalam memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan
meningkatkan daya tarik investor terhadap perusahaan . ROA
yang positif menunjukkan bahwa dari total asset yang dipergunakan untuk operasi perusahaan mampu memberikan laba
bagi perusahaan. Sebaliknya, jika ROA negatif menunjukan total
asset yang dipergunakan tidak memberikan keuntungan (rugi).
Return On Asset (ROA) dapat dirumuskan sebagai berikut :
ROA = Laba Bersih Setelah Pajak
2.1.4.2 Net Profit Margin (NPM)
Net Profit Margin (NPM) adalah salah satu bentuk dari rasio profitabilitas. Rasio digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan untuk menghasilkan pendapatan bersih. NPM
mengukur efektifitas perusahaan yang ditunjukkan oleh laba yang
dihasilkan dari penjualan dan investasi perusahaan. Menurut
Kasmir (2009 : 200) NPM merupakan “rasio yang digunakan
untuk mengukur kemampuan bank dalam menghasilkan net incomedari kegiatan operasi pokoknya”. NPM dapat dirumuskan sebagai berikut :
NPM = Laba Bersih Setelah Pajak
Penjualan x100%
2.1.4.3 Earning Per Share (EPS)
Earning Per Share (EPS) digunakan untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi para
pemilik perusahaan. EPS menggambarkan profitabilitas
perusahaan yang tergambar dalam setiap lembar saham. Semakin
tinggi nilai EPS maka semakin besar laba dan kemungkinan
peningkatan jumlah dividen yang diterima pemegang saham.
Semakin tinggi EPS maka semakin mahal harga suatu saham.
Sebaliknya, apabila EPS semakin rendah maka harga suatu
saham akan semakin murah. EPS dapat dirumuskan sebagai
EPS = Laba Bersih Setelah Pajak Jumlah Saham Beredar
2.1.4.4 Price Earning Ratio (PER)
Price Earning Ratio (PER) merupakan perbandingan antara harga pasar suatu saham dengan Earning per Share (EPS) dari saham yang bersangkutan. Kegunaan PER ini
adalah untuk melihat bagaimana pasar menghargai kinerja
saham suatu perusahaan tehadap kinerja perusahaan yang
dicerminkan oleh EPS’nya. Semakin besar PER suatu saham maka saham tersebut semakin mahal terhadap pendapatan bersih
per sahamnya.
Suatu perusahaan yang memiliki PER yang tinggi,
berarti perusahaan tersebut mempunyai tingkat pertumbuhan yang
tinggi hal ini menunjukkan bahwa pasar mengharapkan
pertumbuhan laba dimasa mendatang, sebaliknya perusahaan
dengan PER rendah akan mempunyai tingkat pertumbuhan yang
rendah, semakin rendah PER suatu saham maka semakin baik
atau murah harga untuk diinvestasikan. PER menjadi rendah
nilainya bisa karena harga saham cenderung semakin menurun
atau karena meningkatnya laba bersih perusahaan. Jadi, semakin
rendah nilai PER maka semakin murah saham tersebut untuk
dibeli dan semakin baik pula kinerja per lembar saham dalam
lembar saham akan mempengaruhi banyak investor untuk
membeli saham tersebut. PER dapat dirumuskan sebagai berikut :
PER = Harga Pasar Per Saham Laba Bersih Per Saham (EPS )
[image:35.595.114.510.307.753.2]2.2 Penelitian Terdahulu
Tabel 2.1
Ringkasan Penelitian Terdahulu
Nama Peneliti Judul Penelitian Variabel Penelitian Hasil Penelitian Sasongko (2003) Pengaruh EVA dan Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham Variabel Dependen : Harga Saham Variabel Independen : Return On Assets (ROA), Earning Per Share (EPS),Return on Sales (ROS) dan Basic Earning Power (BEP)
Earning Per Share EPS berpengaruh terhadap Harga Saham, sedangkan
Return On Assets (ROA),
Earning Per Share (EPS),
Return on Sales
(ROS) dan Basic Earning Power (BEP) berpengaruh tidak signifikan terhadap Harga Saham. Kurnianto (2013) Analisis Pengaruh EPS, ROE, DER, Dan CR Terhadap Harga Saham Dengan PER Sebagai Variabel Moderating (Studi Kasus Pada Saham Indeks LQ45 Periode
Variabel Independen : Earning Per Share (EPS), Return On Equity (ROE), Debt To Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR)
Variabel Dependen : Harga Saham
Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
Return On Equity (ROE) dan Debt To Equity Ratio
(DER)berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham. Current Ratio (CR) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham. Selain itu dengan analisis Moderated
Nama Peneliti Judul Penelitian Variabel Penelitian Hasil Penelitian 2009-2011 Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia). Variabel Moderating : Price Earnings Ratio (PER)
Earnings Ratio (PER) bukan merupakan variable
moderating yang memperkuat atau memperlemah hubungan antara Return On Equity (ROE), Debt To Equity Ratio (DER), dan (CR) dengan harga saham. Julham (2013) Analisis Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Variabel Dependen : Harga Saham Variabel Independen : Return On Assets (ROA)
Return On Equity (ROE) Net Profit Margin (NPM) Earning Per Share (EPS)
Secara parsial variabel return on asset (ROA) berpengaruh signifikan terhadap harga saham, dan secara parsial variabel return on equity (ROE) ,net profit margin (NPM) dan earning per share (EPS) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham,serta secara simultan baik return on asset (ROA), return on equity (ROE) ,net profit margin (NPM) dan earning per share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Robert (2013) Analisis Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Harga Saham pada Bank di Bursa Efek Indonesia. Variabel Dependen : Harga Saham Variabel Independen : CR (Current Ratio), ROA (Return On Assets), DER (Debt to Equity Ratio), Total Asset Turn Over (TATO)
Variabel ROA mempengaruhi variabel Harga Saham secara signifikan dan positif, Variabel TATO
mempengaruhi variabel Harga Saham secara signifikan dan negatif. Dari Penelitian ini diketahui
pengaruh dari variabel-variabel independen (CR,ROA, DER, dan TATO) terhadap
Nama Peneliti Judul Penelitian Variabel Penelitian Hasil Penelitian Miraza (2014) Pengaruh Analisis Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada
Perusahaan Perbankan Yang
Terdaftar Di BEI Tahun (2009 – 2013)
Variabel Dependen : Harga Saham Variabel Independen : Capital Adequacy Ratio (CAR),ROA, Loan Deposit Ratio (LDR), Net Interest Margin (NIM)
Secara simultan atau bersama-sama antara CAR, ROA, LDR, dan NIM berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham.
Secara parsial CAR dan ROA berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham, edangkan untuk LDR dan NIM tidak berpengaruh secara signifikan terhadap perubahan harga saham.
Tengku (2015) Pengaruh Earning Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), Return On Asset (ROA), Net Profit Margin(NPM) dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Variabel Dependen : Harga Saham Variabel Independen : Earning Per Share (EPS), Price Earnings Ratio (PER), Return On Asset (ROA), Net Profit
Margin(NPM), Debt To Equity Ratio (DER).
Secara simultan, hasil penelitian ini menunjukkan adanya pengaruh signifikan dari Earning Per Share, Price Earnings Ratio, Return On Assets, Net Profit Margin, dan Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham.
Secara parsial, penelitian ini menunjukkan variabel Earning Per Share, Net Profit Margin, dan Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Harga Saham.
2.3 Kerangka Konseptual
Kerangka konseptual merupakan ekstrapolasi dari tinjauan teori dan
penelitian terdahulu yang mencerminkan keterkaitan antara variabel yang diteliti
merumuskan hipotesis. Penelitian ini menggunakan variabel independen yaitu
Return On Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS) dan variabel dependen yaitu Harga Saham serta Price Earning Ratio (PER) sebagai variabel moderating. Berdasarkan landasan teoritis dan tinjauan penelitian
terdahulu di atas maka kerangka konseptual penelitian adalah sebagai berikut.
H4
H1
H2
H3
[image:38.595.116.506.267.546.2]H5 H6 H7
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
2.4 Hipotesis Penelitian
Hipotesis menurut Erlina (2007 : 41) menyatakan “hubungan yang diduga
secara logis antara dua variabel atau lebih dalam rumusan preposisi yang dapat
diuji secara empiris”. Bedasarkan kerangka konseptual diatas dapat dirumuskan
hipotesis sebagai berikut:
Return On Assets (ROA) menunjukkan kemampuan modal yang diinvestasikan dalam total asset dalam menghasilkan laba perusahaan. Return
Return On Assets (ROA)
(X1)
Net Profit Margin (NPM)
(X2)
Earning Per Share (EPS)
(X3)
Harga Saham (Y)
Price Earning Ratio
perusahaan akan semakin meningkat apabila laba perusahaan meningkat. Apabila
return perusahaan tinggi maka akan menyebabkan harga saham perusahaan bergerak naik. Pernyataan tersebut diperkuat oleh hasil penelitian Julham (2013)
yang menemukan bahwa ROA berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan pemikiran tersebut, maka hipotesis yang dapat digunakan adalah :
H1 = Return On Assets (ROA) berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
Net Profit Margin (NPM) merupakan sebuah rasio keuangan yang digunakan untuk menunjukkan berapa besar persentase laba bersih yang diperoleh
dari setiap penjualan. Semakin besar rasio ini menunjukkan semakin baik
perusahaan dalam menghasilkan laba yang pada akhirnya menyebabkan harga
saham perusahaan meningkat. Pernyataan tersebut menunjukkan Net Profit Margin berpengaruh terhadap saham. Pernyataan tersebut diperkuat oleh hasil penelitian Tengku (2015) yang menemukan bahwa adanya pengaruh signifikan
antara NPM dan harga saham. Berdasarkan pemikiran tersebut, maka hipotesis
yang dapat digunakan adalah :
H2 = Net Profit Margin (NPM) berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
Earning Per Share (EPS) merupakan ukuran yang digunakan untuk menunjukkan jumlah uang yang dihasilkan dari setiap lembar saham biasa.
Informasi EPS suatu perusahaan menunjukkan besarnya laba bersih perusahaan
yang siap dibagikan kepada semua pemegang saham. Apabila EPS suatu
peningkatan terhadap harga saham. Pernyataan tersebut menunjukkan bahwa
Earning Per Share berpengaruh terhadap harga saham. Pernyataan tersebut diperkuat oleh hasil penelitian Kurnianto (2013) menemukan bahwa EPS
berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Berdasarkan pemikiran
tersebut, maka hipotesis yang dapat digunakan adalah :
H3 = Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
Pengukuran kinerja keuangan pada sektor perbankan ini menggunakan
pengukuran kinerja yang diukur dengan berdasarkan pada nilai rasio keuangan
ROA, NPM dan EPS. Kinerja keuangan perbankan yang diwakili oleh rasio ROA,
NPM dan EPS serta harga saham perbankan menunjukkan perkembangan yang
berbeda-beda setiap tahunnya. Oleh karena itu, dalam penelitian ini peneliti ingin
mengetahui bagaimana pengaruh rasio keuangan tersebut secara bersama-sama
terhadap harga saham. Berdasarkan pemikiran tersebut, maka hipotesis yang dapat
digunakan adalah :
H4 = Secara simultan Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS) berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
. Price Earning Ratio (PER) menunjukkan rasio antara harga saham per lembar yang berlaku di pasar modal dengan tingkat keuntungan bersih
yang tersedia bagi pemegang saham. PER dapat diartikan sebagai indikator
kepercayaan pasar terhadap perusahaan. Kepuasan berinvestasi bagi seseorang
menunjukkan seberapa besar investor menilai harga dari saham terhadap kelipatan
dari earning. Harga saham memiliki hubungan dengan PER. Besarnya nilai PER terkadang berkaitan dengan rasio-rasio yang sering digunakan dalam
perusahaan seperti profitabilitas yaitu Return On Assets (ROA) . Berdasarkan pemikiran tersebut, maka hipotesis yang dapat digunakan adalah :
H5 = Price Earning Ratio (PER) mampu memoderasi hubungan antara Return On Assets (ROA) dan Harga Saham.
Price Earning Ratio (PER) menunjukkan rasio antara harga saham per lembar yang berlaku di pasar modal dengan tingkat keuntungan bersih
yang tersedia bagi pemegang saham. PER dapat diartikan sebagai indikator
kepercayaan pasar terhadap perusahaan. Kepuasan berinvestasi bagi seseorang
akan mempengaruhi harga saham atau efek. PER merupakan rasio yang
menunjukkan seberapa besar investor menilai harga dari saham terhadap kelipatan
dari earning. Harga saham memiliki hubungan dengan PER. Besarnya nilai PER terkadang berkaitan dengan rasio-rasio yang sering digunakan dalam
perusahaan seperti profitabilitas yaitu Net Profit Margin (NPM) . Berdasarkan pemikiran tersebut, maka hipotesis yang dapat digunakan adalah :
H6 = Price Earning Ratio (PER) mampu memoderasi hubungan antara Net Profit Margin (NPM) dan Harga Saham.
Price Earning Ratio (PER) menunjukkan rasio antara harga saham per lembar yang berlaku di pasar modal dengan tingkat keuntungan bersih
yang tersedia bagi pemegang saham. PER dapat diartikan sebagai indikator
akan mempengaruhi harga saham atau efek. PER merupakan rasio yang
menunjukkan seberapa besar investor menilai harga dari saham terhadap kelipatan
dari earning. Harga saham memiliki hubungan dengan PER. Besarnya nilai PER terkadang berkaitan dengan rasio-rasio yang sering digunakan dalam
perusahaan seperti pasar yaitu Earning Per Share (EPS) . Berdasarkan pemikiran tersebut, maka hipotesis yang dapat digunakan adalah :
BAB III
METODE PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah jenis
penelitian asosiatif dengan hubungan kausal (sebab-akibat) yaitu penelitian yang
bertujuan untuk menganalisis hubungan antara satu variabel dengan variabel
lainnya. Dengan penelitian ini maka dapat dibangun suatu teori yang dapat
berfungsi untuk menjelaskan, meramalkan atau mengontrol suatu gejala.
3.2 Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan adalah data sekunder, yaitu data yang
diperoleh secara tidak langsung atau melalui media perantara. Data tersebut
bersifat kuantitatif mengenai laporan keuangan tahunan dan harga saham
penutupan (closing price) tiap perusahaan yang diperoleh dari harga saham pada periode akhir tahun. Adapun sumber data diambil dari situs resmi Bursa Efek
Indonesia (www.idx.co.id) , Saham OK (www.SahamOK.com) dan masing-masing web perusahaan.
3.3 Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah
metode dokumentasi. Metode dokumentasi dilakukan dengan menggunakan data
yang berasal dari dokumen-dokumen yang sudah ada. Data dalam penelitian ini
berasal dari website Bursa Efek Indonesia, SahamOK dan website dari bank-bank
3.4 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan Perbankan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Adapun metode yang digunakan dalam
penentuan sampel adalah dengan menggunakan metode purposive sampling, yaitu teknik penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu (umumnya
disesuaikan dengan tujuan dan masalah penelitian). Elemen populasi yang dipilih
sebagai sampel dibatasi pada elemen-elemen yang dapat memberikan informasi
berdasarkan pertimbangan tersebut (Rochaety Ety, 2009:66). Perusahaan yang
menjadi sampel dalam penelitian ini dipilih berdasarkan kriteria berikut :
1. Bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun
2012-2014.
2. Ketersediaan dan kelengkapan laporan keuangan bank selama tahun
2012-2014.
3. Bank tidak mengalami kerugian selama tahun penelitian yaitu tahun
2012-2014.
Berdasarkan kriteria tersebut, maka sampel dalam penelitian ini adalah
sebanyak 20 perusahaan dari 42 perusahaan sektor bank yang terdaftar di BEI.
[image:44.595.113.516.662.748.2]Sehingga total sampel penelitian ini berjumlah 60 sampel (20 x 3 tahun).
Tabel 3.1
Daftar Nama Bank Yang Menjadi Populasi
No Kode Nama Perusahaan Kriteria
Penentuan Sampel
Sampel
1 2 3
1 AGRO Bank Rakyat Indonesia Agro Niaga Tbk
No Kode Nama Perusahaan Kriteria Penentuan
Sampel
Sampel
1 2 3
2 AGRS Bank Agris Tbk √ − −
3 BABP Bank MNC Internasional Tbk (Bumiputera)
√ √ −
4 BACA Bank Capital Indonesia Tbk √ √ √ Sampel 2 5 BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk √ − −
6 BBCA Bank Central Asia Tbk √ √ √ Sampel 3
7 BBHI Bank Harda Internasional Tbk
√ − −
8 BBKP Bank Bukopin Tbk √ √ √ Sampel 4
9 BBMD Bank Mestika Dharma Tbk √ − −
10 BBNI Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk
√ √ √ Sampel 5
11 BBNP Bank Nusantara Parahyangan Tbk
√ √ √ Sampel 6
12 BBRI Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk
√ √ √ Sampel 7
13 BBTN Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk
√ √ √ Sampel 8
14 BBYB Bank Yudha Bakti Tbk √ − −
15 BCIC Bank J Trust Indonesia (d.h Bank Mutiara Tbk d.h Bank Century Tbk)
√ √ −
16 BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk
√ √ √ Sampel 9
17 BEKS Bank Pundi Indonesia Tbk (d.h Bank Eksekutif Internasional Tbk
√ √ −
18 BINA Bank Ina Perdana Tbk √ − −
19 BJBR Bank Jabar Banten Tbk √ − −
20 BJTM Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk
√ − −
21 BKSW Bank QNB Indonesia Tbk (d.h Bank Kesawan Tbk)
√ √ −
22 BMAS Bank Maspion indonesia Tbk √ − −
23 BMRI Bank Mandiri (Persero) Tbk √ √ √ Sampel 10
24 BNBA Bank Bumi Arta Tbk √ √ √ Sampel 11
25 BNGA Bank CIMB Niaga Tbk √ √ √ Sampel 12
26 BNII Bank Internasional Indonesia Tbk
√ √ √ Sampel 13
27 BNLI Bank Permata Tbk √ √ √ Sampel 14
No Kode Nama Perusahaan Kriteria Penentuan
Sampel
Sampel
1 2 3
29 BSWD Bank of India Indonesia Tbk √ - √ 30 BTPN Bank Tabungan Pensiunan
Nasional Tbk
√ √ √ Sampel 15
31 BVIC Bank Victoria Internasional Tbk
√ - √
32 DNAR Bank Dinar Indonesia Tbk √ − − 33 INPC Bank Artha Graha
Internasional Tbk
√ - √
34 MAYA Bank Mayapada Internasional Tbk
√ √ √ Sampel 16
35 MCOR Bank Windu Kentjana Internasional Tbk
√ - √
36 MEGA Bank Mega Tbk √ √ √ Sampel 17
37 NAGA Bank Mitraniaga Tbk √ − −
38 NISP Bank NISP OCBC Tbk √ √ √ Sampel 18
39 NOBU Bank Nationalnobu Tbk √ − −
40 PNBN Bank Pan Indonesia Tbk √ √ √ Sampel 19 41 PNBS Bank Pan Indonesia Syariah
Tbk
√ − −
42 SDRA Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk
√ √ √ Sampel 20
3.5 Variabel Penelitian
3.5.1 Variabel terikat (Dependent Variabel)
Variabel terikat adalah variabel yang dipengaruhi oleh variabel
independen. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Harga Saham.
Harga Saham yang digunakan adalah harga pada saat penutupan dan
berakhirnya aktivitas bursa pada akhir tahun.
3.5.2 Variabel bebas (Independent Variabel)
Menurut Erlina (2007 : 34) “variabel independen atau variabel bebas adalah variabel yang dapat mempengaruhi perubahan dalam variabel
variabel dependen lainnya. Variabel independen yang digunakan dalam
penelitiaan ini adalah Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS).
3.5.3 Variabel Moderating
Variabel moderating didefinisikan sebagai variabel yang dapat
memperkuat atau memperlemah hubungan antara variabel independen dan
variabel dependen. Variabel moderating sering juga disebut sebagai
variabel independen kedua. Yang menjadi variabel moderating dalam
penelitian ini adalah Price Earning Ratio (PER).
3.6 Definisi Operasional dan Variabel Penelitian
Agar penelitian ini dapat dilaksanakan sesuai dengan yang diharapkan,
maka perlu dipahami berbagai unsur-unsur yang menjadi dasar dari suatu
penelitian ilmiah yang termuat dalam operasional variabel penelitian. Secara rinci,
[image:47.595.114.514.578.747.2]definisi operasional variabel penelitian ditunjukkan oleh tabel berikut :
Tabel 3.3
Definisi Operasional dan Variabel Penelitian
Nama Variabel
Definisi
Operasional Rumus Skala
Variabel Dependen
Harga Saham
Harga saham adalah harga saham yang terjadi dipasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar dan ditentukan oleh
permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal.
Nama Variabel
Definisi
Operasional Rumus Skala
Variabel Independen Return
On Assets
(ROA)
Return On Asset (ROA) merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba dengan semua aktiva yang
dimiliki perusahaan.
ROA =
Laba Bersih Setelah Pajak
Total Asset x100% Rasio
Net Profit Margin
(NPM)
Net Profit Margin (NPM) yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan
pendapatan bersih. NPM mengukur efektifitas perusahaan yang ditunjukkan oleh laba yang dihasilkan dari penjualan dan investasi perusahaan.
NPM =
Laba Bersih Setelah Pajak
Penjualan x100%
Rasio
Earning Per Share (EPS)
Earning Per Share (EPS) merupakan perbandingan antara laba bersih setelah pajak pada satu tahun buku dengan jumlah
saham yang diterbitkan (outstanding shares).
EPS = Laba Bersih Setelah Pajak Jumlah Saham Beredar
Rasio Variabel Moderating Price Earning Ratio (PER)
Price Earning Ratio
(PER) membandingkan antara harga saham dengan laba per lembar saham.
PER =
Harga Pasar Saham Laba Bersih Per Saham (���)
Rasio
3.7 Metode Analisis Data
3.7.1 Analisis Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif mendeskripsikan data menjadi sebuah
deskriptif digunakan untuk mengembangkan profil perusahaan yang
menjadi sampel.
3.7.2 Uji Asumsi Klasik
Karena data yang digunakan adalah data sekunder, maka untuk
menentukan ketepatan model perlu dilakukan pengujian atas beberapa
asumsi klasik yang mendasari model regresi. Pengujian asumsi klasik yang
digunakan dalam penelitian ini meliputi uji normalitas, multikolinearitas,
autokorelasi, dan heteroskedatisitas. Masing-masing pengujian asumsi
klasik tersebut secara rinci dapat dijelaskan sebagai berikut:
3.7.2.1 Uji Normalitas
Ghozali (2013 : 160) menyatakan bahwa
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi nor
