Morning Flash. Fixed Income Indonesia Daily. 18 January Market Review. Ringkasan Berita

(1)

Refer to Important disclosures on the last of this report

Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y

15-Dec-2017 10-Jan-2018 17-Jan-2018

Imbal Hasil Obligasi Pemerintah

1Y = 4,86% 6Y = 5,59% 15Y = 6,72%

2Y = 5,41% 7Y = 6,09% 20Y = 6,90%

3Y = 5,57% 8Y = 6,19% 30Y = 7,10%

4Y = 5,66% 9Y = 6,24%

5Y = 5,72% 10Y = 6,20%

Suku Bunga Acuan

7DRRR 4,25%

Fed funds target rate (tertinggi) 1,25%

Suku Bunga Lain

1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 5,63% 5,79% 5,76% 5,70%

JIBOR 4,94% 5,30% 5,69% 5,98%

LIBOR - US$ 1,55% 1,71% 1,87% 2,16%

IDR avg base lending 14,17%

USD avg base lending 5,58%

Bunga penjaminan LPS – IDR 5,75%

Bunga penjaminan LPS – valas 0,75%

Nilai Tukar Rupiah

IDR/USD 13.323

IDR/EUR 16.360

Obligasi Pemerintah

Jatuh Tempo Harga Yield FR0053 15-Jul-21 108,24 5,62%

FR0056 15-Sep-26 114,47 6,19%

FR0072 15-Mei-36 113,83 6,91%

FR0073 15-Mei-31 118,65 6,62%

Indon 21 5-Mei-21 106,45 2,81%

Indon 26 8-Jan-26 108,70 3,49%

CDS spread - 5 tahun (bps) 79,67

CDS spread - 10 tahun (bps) 143,84

Indeks Harga Obligasi IPS

Penutupan dod Wow Pemerintah 125,76 0,02% 0,23%

Korporasi 229,54 -0,05% -0,24%

Komposit 132,27 0,02% 0,20%

Indeks Harga Konsumen

Des-17 mom yoy

Headline 131,28 0,71% 3,61%

Inti 122,75 0,13% 2,95%

Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS

Market Review

Pada Rabu (17/01) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp19,2 triliun, turun dari Rp32 triliun pada satu hari sebelumnya, yakni Selasa (16/01) dengan frekuensi perdagangan menjadi 1564 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Rabu (17/01) menjadi sebesar Rp955 miliar, turun dari Rp1,3 triliun pada satu hari sebelumnya, yakni Selasa (16/01) dengan frekuensi perdagangan menjadi 121 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 107,5, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 102,5. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0075 (jatuh tempo 15/05/38; 106,9;

6,9%) dan FR0065 (jatuh tempo 15/05/33; 100,6; 6,6%); obligasi Global Mediacom I Tahap IA (07/07/22; 100; 11,5%; A) dan obligasi Pupuk Indonesia I Tahap IIA (09/11/20; 100,5; 7,3%; AAA).

Ringkasan Berita

MEDCO Siapkan Obligasi Global US$400 Juta

PT Medco Energi Internasional (MEDC) tengah mempersiapkan penerbitan obligasi global US$400 juta yang akan diterbitkan melalui anak perusahaan Medco Platinum Road di Singapura. Moody’s Investor Service memberikan peringkat B2 dengan prospek positif atas obligasi global tersebut. Surat utang ini merupakan pembiayaan kembali atas sebagian penawaran umum berkelanjutan yang diterbitkan tahun 2013 dan 2016.

Selain Medco, beberapa perusahaan lain juga tengah merencanakan penerbitan obligasi global, sebagai berikut:

• Perusahaan Listrik Negara, dengan nilai penerbitan US$1-2 miliar;

• PT Garuda Indonesia Tbk, dengan nilai penerbitan US$750 juta;

• PT Sawit Sumbermas Sarana Tbk (SSMS), dengan nilai penerbitan US$300 juta;

• PT Intermedia Capital Tbk (MDIA), dengan nilai penerbitan US$300 juta;

• PT Wijaya Karya Tbk, dengan nilai penerbitan US$400 juta (obligasi komodo).

Sumber: Kontan

Morning Flash

18 January 2018

F ix e d I n c o m e | I n d o n e s ia | D a il y

(2)

2 Refer to Important disclosures on the last of this report

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III INDOMOBIL FINANCE TAHAP II TAHUN 2018

Emiten : Indomobil Finance Indonesia Kepemilikan : Indomobil Multi Jasa Tbk (99,875%)

IMG Sejahtera Langgeng (0,125%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI

Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III Indomobil Finance Tahap II Tahun 2018

Jumlah Penerbitan : IDR 750 Milyar

Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi

Jangka Waktu : Seri A: 370 hari

Seri B: 36 bulan Seri C: 60 bulan

Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 6,25% - 7,00% per tahun Seri B: 7,25% - 8,00% per tahun Seri C: 7,50% - 8,25% per tahun

Pembayaran Bunga : Triwulanan, basis 30/360

Peringkat Obligasi : idA dari Pefindo

Jaminan : 50% dari total penerbitan berupa piutang

Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia

Rencana Penggunaan Dana

: Modal kerja pembiayaan

JADWAL TENTATIVE

Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 9 – 23 Januari 2018 Masa Penawaran Umum : 8 – 12 Februari 2018

Penjatahan : 13 Februari 2018

Pembayaran dari Investor : 14 Februari 2018

Distribusi Obligasi : 15 Februari 2018

Pencatatan di Bursa : 19 Februari 2018

PERTIMBANGAN INVESTASI

• Pemegang saham yang berpengalaman dalam bidang otomotif

• Manajemen yang handal dan berpengalaman pada bidangnya

• Diversifikasi sumber pendanaan yang didukung oleh institusi perbankan maupun institusi keuangan non-bank, baik nasional dan internasional

• Industri pembiayaan yang masih terbuka lebar untuk pertumbuhan dengan diberlakukannya POJK No. 29 Tahun 2014 mengenai perluasan ruang lingkup usaha perusahaan pembiayaan.

• Kinerja keuangan yang solid dan bertumbuh

• Rekam jejak pembayaran obligasi yang baik

• Peringkat kredit yang baik yaitu idA dari Pefindo

• Luasnya jaringan pelayanan didukung oleh infrastruktur sistem informasi dan tekonologi yang terintegrasi untuk mempermudah proses pengolahan kredit

• Sinergi yang kuat dengan Indomobil Group untuk menggarap captive market

(3)

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II BANK BRI TAHAP IV TAHUN 2018

Emiten : PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk Kepemilikan : Negara Republik Indonesia (56,75%)

Masyarakat (43,25%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI

Nama Instrumen : Obligasi Berkelanjutan II Bank BRI Tahap IV Tahun 2018

Nominal : IDR 5,15 triliun

Jangka Waktu : Seri A: 5 Tahun Seri B: 7 Tahun

Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 6,20% - 7,10% per tahun Seri B: 6,60% - 7,50% per tahun

Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAAA dari Pefindo

Jaminan : Clean basis

: Untuk mengembangkan bisnis perusahaan dengan penyaluran kredit dengan menggunakan prinsip prudential banking dan good corporate governance.

• Dukungan yang kuat dengan kepemilikan utama oleh Pemerintah Indonesia.

• Memperoleh peringkat idAAA untuk Obligasi yang menunjukkan kemampuan Perseroan yang sangat kuat untuk memenuhi kewajiban finansial jangka panjangnya.

• Posisi bisnis yang superior dengan kekuatan Utama pada sektor UMKM yang didukung dengan jaringan kantor dan cabang yang luas, sistem IT yang kuat, favorable franchise dan brand image.

• Merupakan salah satu bank dengan total aset terbesar di Indonesia dengan total aset lebih dari Rp 1.000 triliun per 31 Desember 2016.

• Memiliki eksistensi yang sangat kuat dalam industri perbankan domestik, dengan mempertahankan pangsa pasar diatas 15%

dalam hal jumlah aset, kredit, dan dana pihak ketiga dalam lima tahun terakhir.

• Kinerja keuangan yang sehat dan terus bertumbuh, dengan neraca dan struktur permodalan yang kuat.

• Dukungan manajemen yang berpengalaman pada bidangnya dan karyawan yang selalu berkomitmen untuk memberikan pelayanan terbaik bagi nasabah.

(4)

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN INDONESIA EXIMBANK III TAHAP VI TAHUN 2018

Emiten : Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia (Indonesia Eximbank) Kepemilikan : Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)

INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI

Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan Indonesia Eximbank III Tahap VI Tahun 2018 Jumlah Nominal : IDR 3 triliun

Jangka Waktu : Seri A: 3 Tahun Seri B: 5 Tahun Seri C: 7 Tahun

Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 6,35% - 7,00% per tahun Seri B: 6,60% - 7,30% per tahun Seri C: 6,85% - 7,60% per tahun

Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAAA dari Pefindo

Jaminan : Tidak ada jaminan khusus

: Pembiayaan aset produktif dalam bentuk pembiayaan ekspor

Lain-lain : Obligasi ini memenuhi persyaratan yang tercantum dalam POJK Nomor 36 / POJK.05 / 2016 (surat terlampir)

Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 10 – 24 Januari 2018

Masa Penawaran Umum : 8 – 9 Februari 2018

Distribusi : 14 Februari 2018

• Peranan kebijakan dan dukungan penuh Pemerintah

• Manajemen yang kompeten dan berpengalaman

• Performa dan profil keuangan yang kuat

• Manajemen risiko dan tata kelola perusahaan yang kuat

• Akses yang mudah ke berbagai sumber pendanaan

• Proses dan operasi serta kebijakan yang kuat

(5)

PENAWARAN UMUM OBLIGASI & SUKUK IJARAH BERKELANJUTAN II PLN TAHAP III TAHUN 2018

Emiten : PT Perusahaan Listrik Negara (Persero) Kepemilikan : Pemerintah Republik Indonesia (100,00%)

INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI & SUKUK IJARAH

I. OBLIGASI BERKELANJUTAN II PLN TAHAP III TAHUN 2018

Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan II PLN Tahap III Tahun 2018 Jumlah Nominal : IDR 2 Triliun

Jangka Waktu : Seri A: 5 Tahun Seri B: 7 Tahun Seri C: 10 Tahun Seri D: 15 Tahun Seri E: 20 Tahun

Indikasi Kupon : Seri A: 6,00% – 7,00% per tahun Seri B: 6,40% – 7,40% per tahun Seri C: 7,00% – 7,75% per tahun Seri D: 7,75% – 8,60% per tahun Seri E: 8,20% – 9,10% per tahun Pembayaran Kupon : Kupon akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAAA dari Pefindo

: Untuk kegiatan investasi jaringan transmisi dan/atau interkoneksi dan/atau jaringan distribusi tenaga listrik.

II. SUKUK IJARAH BERKELANJUTAN II PLN TAHAP III TAHUN 2018

Nama Sukuk : Sukuk Ijarah Berkelanjutan II PLN Tahap III Tahun 2018 Jumlah Nominal : IDR 500 Milyar

Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Sukuk

Jangka Waktu : Seri A: 5 Tahun Seri B: 7 Tahun Seri C: 10 Tahun Seri D: 15 Tahun Seri E: 20 Tahun

Indikasi Cicilan Imbalan : Seri A: 6,00% – 7,00% per tahun Seri B: 6,40% – 7,40% per tahun Seri C: 7,00% – 7,75% per tahun Seri D: 7,75% – 8,60% per tahun Seri E: 8,20% – 9,10% per tahun

Pembayaran Cicilan Imbalan

: Imbalan Sukuk akan dibayarkan setiap 3 bulan

Peringkat Sukuk : idAAA(sy) dari Pefindo

Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan

Dana

: Untuk kegiatan investasi jaringan transmisi dan/atau interkoneksi dan/atau jaringan distribusi tenaga listrik.

(6)

Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 11 – 25 Januari 2018

Penawaran Umum : 15 – 19 Februari 2018

• Fundamental yang menarik mendorong permintaan listrik yang tinggi di Indonesia.

Permintaan listrik diperkirakan akan tumbuh kuat pada level 8,30% dalam 10 tahun kedepan yang didukung oleh pertumbuhan penduduk, pertumbuhan kesejahteraan dan meningkatnya aktivitas ekonomi di Indonesia.

• Operasional yang efisien dengan perbaikan terus menerus.

• PLN memiliki rekam jejak operasional yang efisien dan akan terus fokus pada efisiensi operasional dengan terus mengurangi kehilangan jaringan, meningkatkan sistem pemeliharaan, meningkatkan efisiensi produksi, meningkatkan siklus/turnover inventory dan juga mengurangi collection period.

• PLN memiliki biaya operasional per kWh pada level yang stabil yang didorong oleh meningkatnya efisiensi operasional dan campuran energi yang lebih baik.

• Posisi yang baik untuk pertumbuhan.

• PLN memiliki rekam jejak pertumbuhan yang terbukti baik dalam pengembangan infrastruktur maupun penjualan listrik.

• Program fast track dan 35.000 MW Power Generation memberikan jalan bagi pertumbuhan PLN yang kuat.

• Kuatnya dukungan Pemerintah.

Dengan posisi PLN yang strategis bagi Indonesia, Pemerintah berkomitmen kuat untuk pengembangan dan keberlanjutan PLN.

• Statistik kredit yang kuat dan stabil.

PLN telah mempertahankan tingkat leverage yang sehat dengan gearing ratio yang stabil atau membaik selama 3 Tahun terakhir.

• Tim manajemen yang berpengalaman.

Manajemen yang berpengalaman lebih dari 25 tahun, kemampuan yang luas dan mendalam, pemahaman yang kuat tentang pasar domestik, dan memiliki hubungan jangka panjang yang kuat dengan Pemerintah dan badan regulasi lainnya.

(7)

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III WASKITA KARYA TAHAP II TAHUN 2018

Emiten : PT Waskita Karya (Persero) Tbk Kepemilikan : Negara Republik Indonesia (66,04%)

Masyarakat (33,96%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI

Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III Waskita Karya Tahap II Tahun 2018 Jumlah Penerbitan : IDR 3 triliun

Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 3 Tahun

Seri B: 5 Tahun

Tingkat Bunga Obligasi : Seri A: 7,50% – 8,25%per tahun Seri B: 8,00% – 8,75% per tahun

Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : A-(idn) dari Fitch Ratings Indonesia

Jaminan : Tidak ada jaminan khusus (paripassu) Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia

Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 11 – 23 Januari 2018 Perkiraan Masa Penawaran Umum : 14 – 15 Februari 2018 Perkiraan Tanggal Penjatahan : 19 Februari 2018 Perkiraan Pembayaran dari Investor : 20 Februari 2018

• Memiliki posisi yang menguntungkan dalam penggarapan potensi dari proyek infrastruktur Pemerintah.

• Pemain besar nasional dengan reputasi dan customer base yang luas.

• Memiliki produk unggulan dan produk yang berkualitas.

• Melakukan diversifikasi usaha yang bersinergi erat dengan kompetensi inti sebagai kontraktor.

• Pertumbuhan pendapatan yang stabil dan daya saing yang meningkat.

• Desentralisasi organisasi dan jaringan pemasaran dan wilayah produksi yang luas di seluruh Indonesia.

• Memiliki manajemen dan tenaga kerja yang ahli dan handal.

• Memiliki kemampuan untuk menciptakan proyek sendiri melalui lini usaha investasi.

(8)

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN II BANK PANIN TAHAP III TAHUN 2018

Emiten : PT Bank Panin Tbk

Kepemilikan : PT Panin Financial Tbk (46,04%) Votraint No 1103 Pvt Ltd (38,82%) Masyarakat (15,14%)

INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI

Nama Instrumen : Obligasi Berkelanjutan II Bank Panin Tahap III Tahun 2018

Nominal : IDR 2 triliun

Jangka Waktu : 5 Tahun

Indikasi Tingkat Bunga : 7,15% - 7,90% per tahun

Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idAA dari Pefindo

Jaminan : Clean basis

Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan

Dana

: Modal kerja dalam rangka pengembangan usaha terutama dalam

pemberian kredit serta peningkatan komposisi struktur perhimpunan dana jangka panjang.

(9)

Transaksi Obligasi Pemerintah, 17 Januari 2018¹

Obligasi Nilai Nominal

(Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon

Volume Transaksi (Miliar Rp)

Frekuensi Transaksi

Harga Rata-Rata Tertimbang

Harga

Penutupan Yield Modified

Duration

FR0031 17,792.00 15-Nov-20 11,00% 247,31 4 114,29 114,15 5,51% 2,42

FR0053 100,027.79 15-Jul-21 8,25% 328,58 24 108,29 108,21 5,63% 3,03

FR0056 121,414.00 15-Sep-26 8,38% 745,50 30 114,38 114,31 6,21% 6,15

FR0057 17,236.57 15-May-41 9,50% 295,00 7 125,80 125,85 7,20% 10,54

FR0059 112,980.00 15-May-27 7,00% 1,538,03 64 105,93 105,93 6,15% 6,79

FR0061 99,878.00 15-May-22 7,00% 1,527,12 28 105,10 105,00 5,68% 3,67

FR0062 13,392.00 15-Apr-42 6,38% 212,38 29 92,46 95,50 6,75% 11,78

FR0063 39,516.00 15-May-23 5,63% 339,84 12 100,45 100,40 5,54% 4,51

FR0064 36,995.00 15-May-28 6,13% 3,187,75 129 100,54 100,40 6,07% 7,50

FR0065 48,243.00 15-May-33 6,63% 2,740,94 367 100,68 100,60 6,56% 9,45

FR0068 92,400.00 15-Mar-34 8,38% 294,37 46 114,28 108,75 7,43% 8,86

FR0069 62,396.00 15-Apr-19 7,88% 675,85 9 103,34 103,30 5,08% 1,15

FR0070 132,939.42 15-Mar-24 8,38% 636,46 32 113,71 112,65 5,89% 4,75

FR0071 93,390.68 15-Mar-29 9,00% 333,77 13 120,78 120,80 6,37% 7,22

FR0072 88,910.00 15-May-36 8,25% 213,90 44 113,75 113,70 6,92% 9,81

FR0074 43,781.14 15-Aug-32 7,50% 746,53 64 107,51 107,35 6,70% 8,74

FR0075 30,000.86 15-May-38 7,50% 3,236,79 254 106,93 106,85 6,87% 10,55

FR0076 4,050.00 15-May-48 7,38% 172,88 131 104,39 105,00 6,98% 12,28

ORI013 19,691.46 15-Oct-19 6,60% 209,66 45 101,74 100,50 6,30% 1,64

ORI014 8,948.66 15-Oct-20 5,85% 289,06 71 100,47 99,75 5,95% 2,52

1,271.37 161

19,243.07 1,564

1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS

Transaksi Obligasi Korporasi, 17 Januari 2018¹

Obligasi Nilai Nominal

(Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Rating

Volume Transaksi (Miliar Rp)

Frekuensi Transaksi

Harga Rata-Rata Tertimbang

Harga

Penutupan Yield Modified Duration

ADMF III Th I A 741,00 30-Jun-18 9,50% idAAA 10,00 2 101,31 101,32 6,47% 0,43

ADMF III Th II B 668,00 25-Agust-18 9,50% idAAA 32,00 2 102,06 102,07 5,96% 0,57

ADMF III Th V B 860,00 22-Mar-20 8,60% idAAA 32,00 2 103,21 103,22 6,99% 1,96

AGII Sk Ij I Th II A 107,00 5-Des-20 9,50% A-(idn) 16,00 4 101,81 102,00 8,70% 2,47

BBRI II Th III A 980,50 24-Agust-20 7,60% idAAA 20,80 3 101,97 101,25 7,07% 2,32

BBRI II Th III B 1,652,50 24-Agust-22 8,00% idAAA 24,94 9 103,26 103,85 7,01% 3,80

BJTG Sub I 500,00 18-Des-22 12,25% idAA- 33,00 1 112,25 112,25 9,13% 3,72

BMTR I Th I A 495,45 7-Jul-22 11,50% idA 268,00 12 99,97 100,00 11,50% 3,44

BNGA II Th II B 376,00 23-Agust-20 7,70% idAAA 20,00 1 101,58 101,58 7,03% 2,31

BNGA II Th III B 657,00 2-Nop-20 7,50% idAAA 15,00 1 101,18 101,18 7,03% 2,46

FIFA III Th II A 1,679,00 20-Okt-18 6,50% idAAA 50,00 2 100,59 100,60 5,68% 0,72

PIGN I B 500,00 21-Jun-21 9,00% idAA 50,00 4 104,66 104,67 7,44% 2,92

PIHC I Th II A 2,601,50 9-Nop-20 7,50% AAA(idn) 80,00 3 100,45 100,50 7,30% 2,48

PNBN II Th II 2,125,00 27-Okt-21 8,75% idAA 60,00 4 105,28 101,52 8,28% 3,13

SANF II Th II A 801,00 10-Apr-18 8,00% idAA- 20,00 2 100,30 100,35 6,41% 0,22

TAFS II Th II B 755,37 14-Feb-20 8,50% AAA(idn) 20,00 1 103,35 103,35 6,75% 1,86

TUFI II Th II A 720,00 1-Jun-19 8,95% idAA 12,00 1 102,45 102,50 7,01% 1,27

WOMF I Th IV B 397,00 22-Des-18 10,80% AA-(idn) 46,01 7 103,77 103,39 6,98% 0,87

WSKT II Th I 2,000,00 10-Jun-19 9,25% idA- 23,00 2 103,63 103,64 6,49% 1,29

WSKT III Th I A 1,369,00 6-Okt-20 8,00% idA- 22,00 2 101,31 101,32 7,46% 2,42

101,05 56

Total 955,80 121

1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS

(10)

Valuasi Obligasi Pemerintah, 17 Januari 2018¹

Obligasi Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar Yield Wajar Harga Pasar Harga Wajar Valuasi¹

FR0031 15-Nop-20 2,87 11,00% 5,50% 5,57% 114,18 113,99 rich

FR0032 15-Jul-18 0,50 15,00% 3,98% 4,39% 105,28 105,08 rich

FR0034 15-Jun-21 3,46 12,80% 5,60% 5,70% 122,04 121,69 rich

FR0035 15-Jun-22 4,47 12,90% 5,67% 5,89% 127,85 126,86 rich

FR0036 15-Sep-19 1,68 11,50% 5,30% 5,20% 109,68 109,86 cheap

FR0037 15-Sep-26 8,79 12,00% 6,23% 6,41% 138,10 136,70 rich

FR0038 15-Agust-18 0,58 11,60% 4,29% 4,49% 104,08 103,96 rich

FR0039 15-Agust-23 5,66 11,75% 5,83% 6,06% 127,83 126,56 rich

FR0040 15-Sep-25 7,77 11,00% 6,15% 6,31% 129,26 128,13 rich

FR0042 15-Jul-27 9,63 10,25% 6,37% 6,48% 127,29 126,39 rich

FR0043 15-Jul-22 4,56 10,25% 5,72% 5,90% 117,72 116,94 rich

FR0044 15-Sep-24 6,76 10,00% 6,01% 6,20% 121,58 120,47 rich

FR0045 15-Mei-37 19,61 9,75% 7,06% 7,14% 128,15 127,17 rich

FR0046 15-Jul-23 5,57 9,50% 5,86% 6,05% 116,88 115,91 rich

FR0047 15-Feb-28 10,23 10,00% 6,38% 6,53% 126,56 125,28 rich

FR0048 15-Sep-18 0,67 9,00% 4,56% 4,58% 102,83 102,81 rich

FR0050 15-Jul-38 20,79 10,50% 7,15% 7,20% 135,70 135,13 rich

FR0052 15-Agust-30 12,76 10,50% 6,60% 6,73% 132,92 131,68 rich

FR0053 15-Jul-21 3,54 8,25% 5,62% 5,72% 108,24 107,91 rich

FR0054 15-Jul-31 13,69 9,50% 6,68% 6,79% 124,80 123,71 rich

FR0056 15-Sep-26 8,79 8,38% 6,19% 6,41% 114,47 112,91 rich

FR0057 15-Mei-41 23,66 9,50% 7,19% 7,33% 125,98 124,00 rich

FR0058 15-Jun-32 14,62 8,25% 6,73% 6,85% 113,87 112,69 rich

FR0059 15-Mei-27 9,46 7,00% 6,16% 6,47% 105,87 103,67 rich

FR0061 15-Mei-22 4,39 7,00% 5,67% 5,87% 105,03 104,24 rich

FR0062 15-Apr-42 24,59 6,38% 7,06% 7,38% 92,13 88,74 rich

FR0063 15-Mei-23 5,40 5,63% 5,53% 6,03% 100,43 98,19 rich

FR0064 15-Mei-28 10,48 6,13% 6,06% 6,55% 100,49 96,81 rich

FR0065 15-Mei-33 15,55 6,63% 6,55% 6,91% 100,67 97,34 rich

FR0066 15-Mei-18 0,33 5,25% 4,22% 4,11% 100,32 100,35 cheap

FR0067 15-Feb-44 26,46 8,75% 7,19% 7,46% 118,19 114,71 rich

FR0068 15-Mar-34 16,39 8,38% 6,87% 6,96% 114,56 113,61 rich

FR0069 15-Apr-19 1,26 7,88% 5,01% 5,00% 103,39 103,40 cheap

FR0070 15-Mar-24 6,25 8,38% 5,72% 6,14% 113,60 111,32 rich

FR0071 15-Mar-29 11,32 9,00% 6,38% 6,62% 120,65 118,55 rich

FR0072 15-Mei-36 18,59 8,25% 6,91% 7,08% 113,83 111,87 rich

FR0073 15-Mei-31 13,52 8,75% 6,62% 6,78% 118,65 117,11 rich

FR0074 15-Agust-32 14,79 7,50% 6,68% 6,86% 107,53 105,83 rich

1 Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS

(11)

Head Office

PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167

Agnes HT Samosir

Economist agnes.samosir@ipc.co.id

Sonny Thendian

Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu

dino.nunuhitu@ipc.co.id

Fathma Hariyani fathma.hariyani@ipc.co.id

Heny Utari heny.utari@ipc.co.id

Witarso witarso@ipc.co.id

ANALYSTS CERTIFICATION.

The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report.

DISCLAIMERS

This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.

Research Team

Fixed Income Desk