ANALISIS STABILITAS NILAI TUKAR RIIL DI CHINA, INDONESIA, MALAYSIA, THAILAND, DAN AMERIKA SERIKAT (1987-2015):
PENDEKATAN MODEL DINAMIK PANEL DATA
Skripsi
Diajukan untuk Melengkapi Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta HALAMAN JUDUL
Oleh:
HEVELYN PRISCILLIA SARIJOWAN NIM. F0113048
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA 2017
ii ABSTRAK
ANALISIS STABILITAS NILAI TUKAR RIIL DI CHINA, INDONESIA, MALAYSIA, THAILAND, DAN AMERIKA SERIKAT (1987-2015):
PENDEKATAN MODEL DINAMIK PANEL DATA
Hevelyn Priscillia Sarijowan F0113048
Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh cadangan devisa, financial
deepening, suku bunga riil, dan terms of trade (TOT) terhadap nilai tukar riil (real
exchange rate/ RER) di China, Indonesia, Malaysia, Thailand, Amerika Serikat.
Periode penelitian adalah tahun 1987 hingga tahun 2015. Penelitian ini menggunakan pendekatan model dinamik panel data. Model tesebut dicerminkan oleh fixed effects dengan general least square dan partial adjustment model (PAM).
Hasil dari penelitian ini baik dalam jangka panjang maupun dalam jangka pendek menunjukkan bahwa cadangan devisa dan suku bunga riil mempunyai hubungan negatif dan berpengaruh signifikan terhadap nilai tukar riil. Sementara itu, financial deepening dan terms of trade memiliki hubungan positif terhadap nilai tukar riil. Masing-masing negara memiliki konstanta yang berbeda-beda yaitu China memiliki nilai konstanta rata-rata sebesar 1,32, Indonesia rata-rata sebesar 3,094, Malaysia rata-rata sebesar 1,082, Thailand rata-rata sebesar 1,676, dan Amerika Serikat rata-rata sebesar 0,977.
Rekomendasi dari penelitian ini adalah menjaga jumlah cadangan devisa, meningkatkan sektor keuangan, menjaga kestabilan suku bunga riil, dan berhati-hati dalam melaksanakan kebijakan perdagangan internasional. Kemudian, bagi penelitian selanjutnya dapat melakukan penelitian dengan menambahkan atau menganti dengan variabel lain yang dapat mempengaruhi nilai tukar riil dan dapat mengintrepretasikan dengan model estimasi lain agar hasil dalam penentuan nilai tukar riil dapat lebih bervariasi.
iii ABSTRACT
ANALYSIS OF REAL EXCHANGE RATE STABILITY IN CHINA, INDONESIA, MALAYSIA, THAILAND, AND UNITED STATES (1987-2015):
DATA PANEL DYNAMIC MODEL APPROACH
Hevelyn Priscillia Sarijowan F0113048
The study objectives were determined the effect of foreign exchange reserves, financial deepening, real interest rates, and terms of trade (TOT) on the Real Exhange Rate (RER) in China, Indonesia, Malaysia, Thailand, USA. The research period is 1987 to 2015. This study was used a data panel dynamic model approach. The model was reflected by fixed effects with general least square and partial adjustment model (PAM).
The study results both in the long and short terms were indicated that foreign exchange reserves and real interest rates have a negative relationship and significant effect on the real exchange rate. Meanwhile, financial deepening and terms of trade have a positive relationship to the real exchange rate. Each country has different constants that China has constant value average of 1.32, Indonesia of 3.094, Malaysia of 1.082, Thailand of 1.676, and the United States of 0.977.
The study recommendations were maintained the amount of foreign exchange reserves, improve the financial sector, maintain the stability of real interest rates, and be careful in implementing international trade policy. Then, for further research can do research by adding or replacing with other variables that can affect the real exchange rate and can interpreted with other estimation models in order determining the real exchange rate can be more varied.
iv HALAMAN PERSETUJUAN
Skripsi dengan Judul:
ANALISIS STABILITAS NILAI TUKAR RIIL DI CHINA, INDONESIA, MALAYSIA, THAILAND, DAN AMERIKA SERIKAT (1987-2015):
PENDEKATAN MODEL DINAMIK PANEL DATA
Diajukan Oleh: Hevelyn Priscillia Sarijowan
F0113048
Disetujui dan diterima oleh pembimbing Surakarta, 19 Juni 2017
Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu S.E., M.Si NIP. 196809271997022001
v HALAMAN PENGESAHAN
Skripsi
ANALISIS STABILITAS NILAI TUKAR RIIL DI CHINA, INDONESIA, MALAYSIA, THAILAND, DAN AMERIKA SERIKAT (1987-2015):
PENDEKATAN MODEL DINAMIK PANEL DATA
Diajukan Oleh: Hevelyn Priscillia Sarijowan
F0113048
Telah dipertahankan di depan Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta
Pada tanggal 8 Juli 2017 Susunan Tim Penguji Skripsi Tim Penguji Skripsi
1. Lukman Hakim, S.E., M.Si., Ph.D Ketua ( )
NIP. 19680518 200312 1 002
2. Malik Cahyadin S.E., M.Si Sekretaris ( )
NIP. 19810729 200812 1 002
3 Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si Pembimbing ( ) NIP. 19680927 199702 2 001
Disahkan oleh
Kepala Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan
Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si NIP. 19680927 199702 2 001
vi SURAT PERNYATAAN
Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret :
Nama : Hevelyn Priscillia Sarijowan
NIM : F0113048
Program Studi : Ekonomi Pembangunan
Judul Skripsi : Analisis Stabilitas Nilai Tukar Riil di China, Indonesia, Malaysia, Thailand, dan Amerika Serikat (1987-2015): Pendekatan Model Dinamik Panel Data Menyatakan dengan sebenarnya, bahwa Skripsi yang saya buat ini adalah benar-benar merupakan hasil karya sendiri dan bukan merupakan hasil jiplakan/salinan/sanduran dari karya orang lain.
Apabila ternyata dikemudian hari terbukti pernyataan ini tidak benar, maka saya bersedia menerima sanksi akademik berupa penarikan Ijazah dan pencabutan gelar sarjananya.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenar-benarnya.
Surakarta, 19 Juni 2017
Hevelyn Priscillia Sarijowan NIM. F0113048
vii HALAMAN MOTTO
“Lakukanlah segala sesuatu dengan tidak bersungut-sungut dan berbantah-bantahan,” (Filipi 2: 14)
“Tetapi kamu ini, kuatkanlah hatimu, jangan lemah semangatmu, karena ada upah bagi usahamu.” (2 Tawarikh 15: 07)
“Janganlah takut, sebab Aku menyertai engkau, janganlah bimbang, sebab Aku ini Allahmu; Aku akan meneguhkan, bahkan akan menolong engkau; Aku akan
memegang engkau dengan tangan kanan-Ku yang membawa kemenangan.” (Yesaya 41: 10)
“Waktu Tuhan bukan hanya indah pada waktunya, tapi juga terbaik dan yang paling tepat.” (NN)
viii HALAMAN PERSEMBAHAN
Puji Tuhan atas segala penyertaan, berkat dan kasih karunia yang selalu Tuhan Yesus berikan kepada Hevelyn sehingga karya ini dapat berhasil diselesaikan
sesuai dengan rencana-Mu yang indah.
Karya ini saya persembahkan untuk: Mami Hartini dan Papa Clarkmond tercinta Ka Nanda dan Ka Icad terkasih Semua sahabat tersayang Sivitas kebangaan Universitas Sebelas Maret
ix KATA PENGANTAR
Puji syukur saya panjatkan kepada Tuhan Yesus karena penyertaan, berkat dan kasih karunia yang selalu dilimpahkan-Nya kepadaku sehingga skripsi ini dapat diselesaikan dengan judul “Analisis Stabilitas Nilai Tukar Riil di China, Indonesia, Malaysia, Thailand, dan Amerika Serikat (1987-2015): Pendekatan Model Dinamik Panel Data”. Skripsi ini disusun guna memenuhi syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.
Penulis menyadari dalam penyelesaian skripsi ini, tidak lepas dari banyak pihak yang telah memberikan bimbingan, motivasi, masukan dan bantuan kepada penulis. Maka pada kesempatan ini, penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.
2. Dr. Siti Aisyah Tri Rahayu, S.E., M.Si., selaku Kepala Program Studi Ekonomi Pembangunan serta Pembimbing Skripsi. Terima kasih telah memberikan waktu dalam membimbing dan memberikan semangat selama pengerjaan skripsi ini.
3. Kedua orangtuaku Clarkmond Sarijowan dan Hartini Sarijowan yang setiap harinya tidak pernah lupa untuk mendukung dan mendoakan kesuksesan anaknya.
4. Kakak-kakakku Richard Dirk Sarijowan dan Winanda Christine Sarijowan yang setiap harinya memberikan semangat kasih sayang untuk adiknya.
x 5. Saudara se-atap ku yang tanpa adanya ikatan darah dipertemukan dalam satu Kos Griya Dara: Mba Sukma, Mba Nay, Mba Cio, Ika, Nisa, Oci, Hanon, Thifa, Ferry dan terkhusus untuk seperjuangan skripsi di kos Reni Lusia dan Mely Oktaliana terima kasih untuk 3.5 tahun bisa mengenal dan tinggal seatap dengan kalian semua. Kebaikan dan kenangan kalian telah kucatat manis dalam lembaran hidup sejarahku selama aku di Solo.
6. Teman-teman Ekonomi Pembangunan Angkatan 2013 terkhusus untuk sahabat terkasihku Aberona Thea, Fathimah Kurniawati, Isnatun Nurul, dan Marta Rahmatika. Terima kasih telah meluangkan waktu berkualitas kalian bersama ku 4 tahun ini. Aku mengasihi kalian.
7. Teman-teman KKN Desa Mekar Jaya Belitung Timur Juli 2016. Terima kasih, meskipun kita hanya sempat tinggal bersama selama 45 hari, namun pernah bekerjasama dengan kalian merupakan salah satu pengalaman menyenangkan dalam hidup aku.
8. Teman-teman seperantauanku yang telah kukenal sejak SMA, Bella Oktaviani, Airlangga Lour, Suryadana Acong. Terima kasih untuk segalanya dari awal sekali ketika kita kuliah di Solo hingga saat ini kalian telah memberikan doa dan semangat, sukses untuk kita semua.
9. Teman-teman relawan Solo Mengajar baik Taman Cerdas (TC) Gambirsari periode Februari 2015 dan Rumah Mengajar (RM) Jebres Periode Oktober 2015 dan Volunteer (Vols) 9.5 dan Vols 10, teman-teman relawan ku yang selalu memberikan hati tanpa pamrih dalam melayani
xi negeri ini. Jadilah selalu garam dan terang kawan-kawanku meskipun kita sudah menjalani kehidupan kita masing-masing.
10. Teman-teman ku lainnya Hannasya, Okta, Hilda, Ayi, Dian, Lbrxx, Kevo, SOI. Terima kasih masih memberikan waktu kalian bersamaku, tetap jaga komunikasi ya.
Semoga Tuhan membalas segala kebaikan, menyertai dan menuntun langkah hidup kalian kedepannya hingga sukses. Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari kata sempurna. Oleh karena itu, kritik dan saran sangat penulis harapkan bagi penyempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi para pembaca, seluruh pihak dan penulis di masa mendatang.
Surakarta, Mei 2017 Penulis
xii DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL ... i ABSTRAK ... ii ABSTRACT ... iii HALAMAN PERSETUJUAN ... iv HALAMAN PENGESAHAN ... v SURAT PERNYATAAN... vi
HALAMAN MOTTO ... vii
HALAMAN PERSEMBAHAN ... viii
KATA PENGANTAR ... ix
DAFTAR ISI ... xii
DAFTAR TABEL ... xv
DAFTAR GAMBAR ... xvi
DAFTAR LAMPIRAN ... xvii BAB I PENDAHULUAN ... Error! Bookmark not defined. A. Latar Belakang Masalah ... Error! Bookmark not defined. B. Perumusan Masalah ... Error! Bookmark not defined. C. Tujuan Penelitian ... Error! Bookmark not defined. D. Manfaat Penelitian ... Error! Bookmark not defined. BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... Error! Bookmark not defined. A. Landasan Teori ... Error! Bookmark not defined. 1. Nilai Tukar ... Error! Bookmark not defined. 2. Cadangan Devisa ... Error! Bookmark not defined.
3. Financial Deepening ... Error! Bookmark not defined.
4. Suku Bunga ... Error! Bookmark not defined.
5. Terms of Trade (TOT) ... Error! Bookmark not defined.
B. Penelitian Terdahulu ... Error! Bookmark not defined. C. Kerangka Pemikiran ... Error! Bookmark not defined. D. Hipotesis ... Error! Bookmark not defined. BAB III METODE PENELITIAN... Error! Bookmark not defined.
xiii A. Ruang Lingkup Penelitian ... Error! Bookmark not defined. B. Jenis dan Sumber Data ... Error! Bookmark not defined. C. Definisi Operasional Variabel ... Error! Bookmark not defined. 1. Variabel Dependen ... Error! Bookmark not defined. 2. Variabel Independen ... Error! Bookmark not defined. D. Metode Analisis Data ... Error! Bookmark not defined.
1. Pooled Least Square ... Error! Bookmark not defined.
2. Fixed Effects ... Error! Bookmark not defined.
3. Random Effects ... Error! Bookmark not defined.
E. Pengujian Stasionaritas data ... Error! Bookmark not defined. 1. Uji Akar-Akar Unit (Unit Roots Test) ... Error! Bookmark not defined. 2. Uji Derajat Integrasi ... Error! Bookmark not defined. F. Uji Pemilihan Teknik Estimasi ... Error! Bookmark not defined. 1. Uji Likelihood ... Error! Bookmark not defined. 2. Uji Lagrange Multiplier ... Error! Bookmark not defined. 3. Uji Hausman ... Error! Bookmark not defined. G. Pengujian Asumsi Klasik ... Error! Bookmark not defined. 1. Uji Autokorelasi ... Error! Bookmark not defined. 2. Uji Heterokedatisitas ... Error! Bookmark not defined. H. Uji Statistik ... Error! Bookmark not defined. 1. Uji Parsial (Uji t) ... Error! Bookmark not defined. 2. Uji Koefisien Stimulan (Uji F) ... Error! Bookmark not defined. 3. Uji Koefisien Determinasi (R2) ... Error! Bookmark not defined. I. Model Penyesuaian Parsial (Partial Adjustment Model / PAM) ... Error! Bookmark not defined.
1. Persamaan linear ... Error! Bookmark not defined. 2. Persamaan logaritma ... Error! Bookmark not defined. BAB IV PEMBAHASAN ... Error! Bookmark not defined. A. Deskripsi Perkembangan Variabel PenelitianError! Bookmark not defined.
1. Perkembangan Nilai Tukar Riil ... Error! Bookmark not defined. 2. Perkembangan Variabel Cadangan DevisaError! Bookmark not defined.
xiv 3. Perkembangan Variabel Financial DeepeningError! Bookmark not defined.
4. Perkembangan Variabel Suku Bunga RiilError! Bookmark not defined.
5. Perkembangan Variabel Terms of Trade . Error! Bookmark not defined. B. Hasil Analisis Data ... Error! Bookmark not defined. 1. Pengujian Stasionaritas Data ... Error! Bookmark not defined. 2. Analisis Data Panel ... Error! Bookmark not defined. 3. Pemilihan Teknik Estimasi ... Error! Bookmark not defined. 4. Uji Asumsi Klasik ... Error! Bookmark not defined. 5. Uji Statistik ... Error! Bookmark not defined. C. Intepretasi Hasil Estimasi Persamaan Regresi Panel Dinamik... Error! Bookmark not defined.
1. Pengaruh Cadangan Devisa terhadap Nilai Tukar RiilError! Bookmark not defined.
2. Pengaruh Financial Deepening terhadap Nilai Tukar Riil ... Error! Bookmark not defined.
3. Pengaruh Suku Bunga Riil terhadap Nilai Tukar RiilError! Bookmark not defined.
4. Pengaruh Terms of Trade terhadap Nilai Tukar RiilError! Bookmark not defined.
5. Koefisien Penyesuaian (δ) ... Error! Bookmark not defined. 6. Perbedaan Masing-masing Negara ... Error! Bookmark not defined. BAB V PENUTUP ... Error! Bookmark not defined. A. Kesimpulan ... Error! Bookmark not defined. B. Saran ... Error! Bookmark not defined. DAFTAR PUSTAKA ... Error! Bookmark not defined. LAMPIRAN ... Error! Bookmark not defined.
xv DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Uji Akar-Akar Unit ... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.2 Uji Derajat Integrasi ... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.3 Hasil Estimasi Data Panel ... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.4 Hasil Uji Chow / Uji Likelihood ... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.5 Hasil Uji Lagrange Multipier ... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.6 Hasil Uji Hausman ... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.7 Hasil Uji Autokorelasi ... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.8 Hasil Uji Heterokedastisitas ... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.9 Nilai R2 dan Durbin-Watson Fixed Effect GLSError! Bookmark not
defined.
Tabel 4.10 Uji t-statistik ... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.11 Uji F ... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.12 Nilai Koefisien Determinasi... Error! Bookmark not defined. Tabel 4.13 Hasil Fixed Effects dengan metode GLS model PAM ... Error! Bookmark not defined.
Tabel 4.14 Hasil Jangka Panjang dan Jangka PendekError! Bookmark not defined.
Tabel 4.15 Koefisien China, Indonesia, Malaysia, Thailand dan Amerika ... Error! Bookmark not defined.
xvi DAFTAR GAMBAR
Gambar 4.1a Grafik Perkembangan Nilai Tukar Riil di Indonesia ... Error! Bookmark not defined.
Gambar 4.1b Grafik Perkembangan Nilai Tukar Riil di Keempat Negara ... Error! Bookmark not defined.70
Gambar 4.2a Grafik Perkembangan Cadangan Devisa di ChinaError! Bookmark not defined.
Gambar 4.1b Grafik Perkembangan Nilai Tukar Riil di Keempat Negara ... Error! Bookmark not defined.74
Gambar 4.3 Grafik Perkembangan Financial Deepening di Kelima Negara Error! Bookmark not defined.
Gambar 4.4 Grafik Perkembangan Suku Bunga Riil di Kelima Negara ... Error! Bookmark not defined.
Gambar 4.5 Grafik Perkembangan Terms of Trade di Kelima Negara ... Error! Bookmark not defined.
xvii DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Nilai Tukar Riil China ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 2 Nilai Tukar Riil Indonesia ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 3 Nilai Tukar Riil Malaysia ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 4 Nilai Tukar Riil Thailand ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 5 Nilai Tukar Riil Amerika Serikat ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 6 Nilai Tukar Riil (RER) ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 7 Log Natural Nilai Tukar Riil (LNRER)Error! Bookmark not defined.
Lampiran 8 Cadangan Devisa (CD) ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 9 Log Natural Cadangan Devisa (LNCD)Error! Bookmark not defined.
Lampiran 10 Financial Deepening (FD) ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 11 Suku Bunga Riil (RIR) ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 12 Terms of Trade (TOT) ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 13 Data Panel ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 14 Uji Akar-Akar Unit LNRER... Error! Bookmark not defined. Lampiran 15 Uji Akar-Akar Unit LNCD ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 16 Uji Akar-Akar Unit FD... Error! Bookmark not defined. Lampiran 17 Uji Akar-Akar UnitRIR ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 18 Uji Akar-Akar Unit TOT ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 19 Uji Derajat Integrasi 1st Difference LNRERError! Bookmark not defined.
xviii Lampiran 20 Uji Derajat Integrasi 1st Difference LNCDError! Bookmark not defined.
Lampiran 21 Uji Derajat Integrasi 1st Difference FDError! Bookmark not defined.
Lampiran 22 Uji Derajat Integrasi 1st Difference RIRError! Bookmark not defined.
Lampiran 23 Uji Derajat Integrasi 1st Difference TOTError! Bookmark not
defined.
Lampiran 24 Common Effects ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 25 Fixed Effects ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 26 Random Effects ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 27 Uji Chow / Likelihood ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 28 Uji Lagrange Multiplier ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 29 Uji Hausman ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 30 Hasil Uji Park ... Error! Bookmark not defined. Lampiran 31 Fixed EffectsGeneralized Least Square (GLS)Error! Bookmark not defined.
