ANALISIS STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) ( )

(1)

i

ANALISIS STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR

YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) (2010-2014)

TUGAS AKHIR

Disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan

mencapai derajat Ahli Madya Program Studi Diploma III Akuntansi

Oleh:

YOGA PRATAMA NUGROHO NIM. F3313109

PROGAM STUDI DIPLOMA III AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA

(2)

ii ABSTRAK

ANALISIS STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERCATAT DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) (2010-2014)

Struktur modal adalah pembiayaan permanen yang terdiri dari hutang jangka panjang, saham preferen, dan modal pemegang saham (Weston dan Copeland, 1992) sedangkan menurut Wild et al, (2005) mendefinisikan struktur modal sebagai komposisi pendanaan antara ekuitas dan utang pada suatu perusahaan.

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan mengevaluasi perbedaan struktur modal perusahaan manufaktur penanaman modal asing (PMA) dengan perusahaan manufaktur penanaman modal dalam negeri (PMDN) di Indonesia berdasarkan Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE).

Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan data sekunder. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar pada

Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini menggunakan metode purposive

sampling yaitu pengambilan sampel berdasarkan kriteria tertentu. Berdasarkan pada alat sampling tersebut didapatkan 102 sampel yang terbagi menjadi 34 perusahaan multinasional (PMA) dan 68 perusahaan domestik (PMDN).

Hasil dari penelitian menunjukkan perusahaan manufaktur PMDN memiliki Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) yang lebih tinggi daripada perusahaan manufaktur PMA. Penelitian ini juga menunjukkan bahwa pada perusahaan manufaktur PMA dan PMDN memiliki kecenderungan kenaikan tingkat profitabilitas diikuti dengan penurunan tingkat Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), sedangkan penurunan tingkat profitabilitas diikuti dengan kenaikan tingkat Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE).

Kata Kunci: Struktur Modal, Manufaktur, PMA, PMDN Debt to Equity Ratio, Long

(3)

iii ABSTRACT

ANALYSIS OF CAPITAL STRUCTURE IN MANUFACTURING THE LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE (IDX) (2010-2014)

The capital structure is permanent financing consists of long-term debt, preferred stock and stockholders' equity (Weston and Copeland, 1992). Wild et al, (2005) defines the composition of the capital structure as between equity and debt financing in a company.

The purposes of this research are to analyze and evaluate the difference between multinational and domestic manufacture company’s capital structure in Indonesia based on Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE).

This research was conducted using secondary data. The population of this research is all manufacture company listed in Bursa Efek Indonesia (BEI). This research employed purposive sampling method based on the certain criteria. There were 102 samples found that divided to be 34 foreign investor corporations (PMA) and 36 domestic investor corporations (PMDN).

The results obtained PMA’s Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) was lower than PMDN’s Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE).

The results of other research showed domestic manufacture company’s have Debt to Equity Ratio (DER) and Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) higher than PMA manufacture company’s. The study also showed that the domestic manufacture company’s and foreign has a tendency of increase in the level of profitability followed by a decrease in the level of Debt to Equity Ratio (DER) and Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), while the decline in profitability was followed by rising levels of Debt to Equity Ratio (DER) and Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE).

Keywords: capital structure, manufacture, PMA, PMDN Debt to Equity Ratio, Long Term Debt to Equity Ratio.

(4)

(5)

(6)

(7)

vii

MOTTO DAN PERSEMBAHAN

Sesungguhnya pertolongan akan datang bersama kesabaran (HR. Ahmad)

Orang yang paling aku sukai adalah dia yang menunjukkan kesalahanku (Umar bin Khattab)

Tidak ada kesuksesan yang instan, semua harus berproses

laksana emas yang terus ditempa, hingga menjadi perhiasan yang berharga. (Prof. Dr. Abdul Arif)

“Setiap orang memiliki jatah gagal, maka habiskan jatah kegagalanmu ketika muda.”

(Dahlan Iskan) “Aquila non capit muscas”

Penulis persembahkan kepada :

 Allah SWT dan Nabi Muhammad

SAW

 Bapak, ibu, dan kakak tercinta

 Almamater Universitas Sebelas Maret

 Teman-teman sekelas dan seangkatan

Diploma III Akuntansi 2013

(8)

viii

KATA PENGANTAR

Alhamdulillah puji syukur atas kehadirat Allah SWT, yang telah banyak melimpahkan hidayah, rahmat, dan nikmat-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan tugas akhir dengan judul “Analisis Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) (2010-2014)”.

Tugas akhir ini disusun sebagai salah satu syarat kelulusan untuk dapat mencapai derajat Ahli Madya Program Studi Diploma III Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Keberhasilan penyusunan tugas akhir ini tidak lepas dari bimbingan dan dorongan dari berbagai pihak. Oleh karena itu dengan segala kerendahan hati penulis menyampaikan ungkapan terima kasih yang tulus kepada :

1. Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.

2. Dr. Djuminah, M.Si., Ak., selaku kepala Program Studi Diploma III Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.

3. Putri Permatasari Husa, S.E., M.Buss. selaku Pembimbing Tugas Akhir

yang senantiasa memberikan pengarahan, petunjuk, dan bimbingannya dalam penyusunan tugas akhir.

4. Bapak dan Ibu Dosen yang telah memberikan ilmu teori dan praktik selama masa perkuliahan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis UNS

5. Seluruh staf dan karyawan yang telah melayani dan mengatur kegiatan

(9)

(10)

x DAFTAR ISI

HALAMAN SAMPUL ... i

ABSTRAK ... ii

ABSTRACT ... iii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING ... iv

HALAMAN PENGESAHAN ... v

SURAT PERNYATAAN ORISINALITAS ... vi

MOTTO DAN PERSEMBAHAN ... vii

KATA PENGANTAR ... viii

DAFTAR ISI ... x

DAFTAR TABEL ... xiii

DAFTAR GRAFIK ... xvii

BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah ... 1

B. Rumusan Masalah ... 4

C. Tujuan Tugas Akhir ... 5

D. Manfaat Tugas Akhir ... 5

BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Pengertian Perusahaan PMA dan Perusahaan PMDN ... 7

B. Pengertian Modal dan Struktur modal ... 8

1. Modal Sendiri ... 8

(11)

xi

C. Teori Struktur Modal ... 22

1. Teori struktur modal dari Miller dan Modligiani ... 22

2. Pecking order theory ... 23

3. Trade off theory ... 24

4. Teori keagenan (Agency approach) ... 26

5. Signalling theory ... 26

D. Pengertian Analisis Laporan Keuangan ... 27

E. Pengertian Debt to Equity Ratio (DER) dan Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) ... 28

1. Debt to Equity Ratio (DER) ... 28

2. Long Time Debt to Equity Ratio (LTDTE) ... 30

F. Pengertian Return On Assets (ROA)dan Net Profit Margin (NPM) . ... 30

1. Return On Assets (ROA) ... 30

2. Net Profit Margin (NPM) ... 31

G. Teori Struktur Modal yang Optimal ... 31

BAB III ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Gambaran Umum Objek Penelitian ... 32

1. Gambaran Umum Perusahaan Manufaktur ... 32

2. Data Penelitian ... 33

3. Populasi dan Sampel Penelitian ... 33

(12)

xii

B. Analisis dan Pembahasan ... 42

1. Analisis Struktur Modal Berdasarkan Debt to Equity Ratio

(DER) ... 42

2. Analisis Struktur Modal Berdasarkan Long Term Debt to

Equity Ratio (LTDTE) ... 53 3. Analisis tingkat rata-rata Return On Assets (ROA)dan Net

Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN

manufaktur ketika terjadi kenaikan ataupun penurunan tingkat rata-rata Debt to Equity Ratio (DER) ... 64 4. Analisis tingkat rata-rata Return On Assets (ROA)dan Net

Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA dan PMDN

manufaktur ketika terjadi kenaikan ataupun penurunan tingkat rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) ... 75 BAB IV PENUTUP

A. Simpulan ... 89 B. Saran ... 90

DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN

(13)

xiii DAFTAR TABEL

Tabel II.1. Perbedaan Modal Asing dan Modal Sendiri ... 10 Tabel III.1. Proses Seleksi Sampel ... 35

Tabel III.2. Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor Basic

Industry and Chemical ... 36

Tabel III.3. Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic

Tabel III.4. Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor

Miscellaneous Industry ... 38

Tabel III.5. Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor

Tabel III.6. Daftar sampel perusahaan PMA manufaktur sektor

Consumer Goods Industry... 40

Tabel III.7. Daftar sampel perusahaan PMDN manufaktur sektor

Tabel III.8. Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA dan

PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical ... 44

PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry... 46

(14)

xiv

Tabel III.11. Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMA

manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,

Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry 50

Tabel III.12. Debt to Equity Ratio (DER) pada perusahaan PMDN

manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,

Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry 52

Tabel III.13. Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE) pada perusahaan

PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and

Chemical ... 54

Tabel III.14. Hasil perhitungan Long Term Debt to Equity Ratio

(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry... 56

PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods

Industry ... 58

PMA manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,

Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry 60

PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical,

(15)

xv

Tabel III.18. Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA)dan

Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMA

manufaktur sektor Basic Industri and Chemicals ... 65

Net Profit Margin (NPM)pada perusahaan PMDN

Tabel III.20. Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA)dan

manufaktur sektor Miscellaneous Industry ... 69

manufaktur sektor Miscellaneous Industry. ... 70

manufaktur sektor Consumer Goods Industry ... 72

Tabel III.24. Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On

Assets (ROA)dan Net Profit Margin (NPM) pada

perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and

(16)

xvi

Assets (ROA)dan Net Profit Margin (NPM)pada

perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and

Chemicals ... 78

perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous

Industry ... 80

Assets (ROA)dan Net Profit Margin (NPM)pada

perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous

Industry ... 82

perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods

Industry ... 84

Assets (ROA)dan Net Profit Margin (NPM) pada

perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods

(17)

xvii DAFTAR GRAFIK

Grafik III.1. Grafik perbandingan Debt to Equity Ratio (DER) pada

perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic

perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor

perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer

Goods Industry ... 48

perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industry and

Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry ... 50

perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and

Chemical, Miscellaneous Industry, dan Consumer Goods Industry ... 52

Grafik III.6. Grafik perbandingan Long Term Debt to Equity Ratio

(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Basic Industry and Chemical ... 53

(18)

xviii

(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous Industry... 57

(LTDTE) pada perusahaan PMA dan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods Industry ... 59

(LTDTE) pada perusahaan PMA manufaktur sektor Basic

Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan

(LTDTE) pada perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic

Industry and Chemical, Miscellaneous Industry, dan

Grafik III.11. Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA)dan

Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN

Grafik III.13. Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA)dan

(19)

xix

Net Profit Margin (NPM) pada perusahaan PMDN

manufaktur sektor Miscellaneous Industry ... 71

Grafik III.17. Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On

perusahaan PMA manufaktur sektor Basic Industri and

Chemicals ... 77

Grafik III.18. Long Term Debt to Equity Ratio (LTDTE), Return On

perusahaan PMDN manufaktur sektor Basic Industri and

Chemicals ... 78

perusahaan PMA manufaktur sektor Miscellaneous

Industry ... 81

(20)

xx

perusahaan PMDN manufaktur sektor Miscellaneous

Industry ... 83

perusahaan PMA manufaktur sektor Consumer Goods

Industry ... 85

perusahaan PMDN manufaktur sektor Consumer Goods