STATISTIK BURSA
Keterangan Terakhir Sebelum +/- (%)
Kap. Pasar (Rp tr) Volume Transaksi (jt lbr) Nilai Transaksi (Rp ml) Nilai / Lembar (Rp) Net Asing (Rp ml) Partisipasi Asing 1,841.8 1,882.1 -2.1 8,821.2 10,382.9 -15.0 6,192.5 7,438.1 -16.7 702.0 716.4 -2.0 -300.8 -13.4 2,144.1 0.2 0.1 13.5
SAHAM DUAL LISTING
Nama Kode Di Bursa Luar Negeri BEJ Arah Saham Bloom Thr. (US$) DoD Prb. Kvsi. (Rp)* Thr.(Rp)*
Telkom TLK US
Indosat IIT US
34.13 -0.9% 8,486 8,550
-26.87 -4.0% 5,344 5,400
-*) per share
**) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM **) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT
P A S A R H A R I I N I
Indeks berpotensi menguat
• GGRM Potensi Bukukan Kenaikan Laba Bersih Signifikan. BUY. Analyst: Akhmad Nurcahyadi
• Produktifitas Astra Agro Lestari (AALI) Januari-Juli 2009. BUY. Analyst: Asti Pohan
B E R I T A H A R I I N I
(*) WTI Cushing
(**) NYMEX Spec Physical Fixed Coal Month
HARGA KOMODITAS
Komoditas Last Previous % Chg
Nickel (US$/ton) Copper (US$/ton) Tin (US$/ton) Oil (*) (US$/bbl) Gas (US$/MMBtu) Coal (**) (US$/ton) Gold (US$/OZ)
CPO PALMROTT (US$/ton) CPO MALAYSIA (RM/ton)
19,650 19,500 0.76 6,190.0 6,039.0 2.44 14,850 14,650 1.35 70.16 69.45 1.01 3.57 3.65 -2.05 46.15 46.15 0.00 950.70 947.10 0.38 735.00 742.50 -1.02 2,460.00 2,465.00 -0.20
INDEKS BURSA GLOBAL
Kode Nama Bursa Posisi Penutupan DoD Arah
Indeks Terakhir Sebelum
IHSG Jakarta
KLCI Kuala Lumpur
STI Singapore
PCOMP Philippines
SET Thailand
HSI Hong Kong
NKY Tokyo
DJIA New York
Nasdaq New York
2,347.4 2,399.3 -2.2% -1,185.6 1,180.5 0.4% + 2,611.7 2,571.3 1.6% + 2,865.7 2,828.5 1.3% + 643.0 643.8 -0.1% -20,435.2 21,074.2 -3.0% -10,522.5 10,435.0 0.8% + 9,361.6 9,241.5 1.3% + 1,998.7 1,969.7 1.5% +
Laporan Edisi Periode
INTP August-09
TINS July-09
EXCL - Company Update July-09 MPPA - Company Update July-09 PGAS - Company Update Juni-09 ADHI - Company Update Juni-09 GGRM - Company Update June-09
RISET TERKINI 9,000 9,200 9,400 9,600 9,800 10,000 10,200 10,400 10,600 10,800 11,000 11,200 11,400 11,600 11,800 12,000 12,200 12,400 12,600 7/13/2009 7/20/2009 7/27/2009 8/3/2009 8/10/2009 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,300 2,400 2,500 IDR JCI Target (Rp/lbr)
GGRM BUY 15,500 Kinerja 1H09 naik signifikan
SAHAM PILIHAN HARI INI
Setelah mengalami penurunan yang cukup dalam, hari ini kami memprediksi investor akan kembali melakukan aksi beli.
Meski hari kemarin indeks digoyang dengan data kerugian yang dalan dari perusahaan besar penjamin obligasi di Amerika, hari ini sentimen positif untuk berinvestasi dihembuskan dari bank sentral Amerika yang mengatakan akan tetap mempertahankan suku bunga acuan yang mendekati 0%. Data harga rumah di Amerika menunjukkan penurunan yang berlanjut namun dapat dikatakan harga rumah cenderung turun ini menandakan kecenderungan masuk dalam area terbawah sehingga dapat diharapkan kenaikkan harga rumah akan terjadi sebentar lagi.
Bursa saham di kawasan asia yang telah buka pagi ini menyambut sentiment positif dari Amerika dan bergerak di zona positif. Harga komoditas dunia baik energi dan metal anadalan mengalami diperdagangkan dengan harga yang lebih tinggi dari harga sebelumnya. Kurs nilai tukar rupiah pun stabil di kisaran Rp 9900 per USD.
Kami perkirakan indeks akan bergerak di teritori positif dan ditutup menguat di 2400-2350. Analyst: Asti Pohan (asti.pohan@bnisecurities.co.id)
P A S A R H A R I I N I
Indeks berpotensi
menguat
B E R I T A H A R I I N I
Produktifitas Astra
Agro Lestari (AALI)
Januari-Juli 2009
AALI memanen 2,4 juta ton tandan buah kelapa sawit segar yang mana naik 4.2% dari tahun sebelumnya dari 2,3 juta ton. Seiring dengan panen yang naik AALI juga mengalami kenaikan produktifitas minyak kelapa sawit mentah (CPO) sebanyak 4.6%.
Pada website perusahaan disebutkan bahwa produktifitas plasma AALI mengalami penurunan 6.1% dari tahun lalu, sementara kebun inti mengalmi kenaikan hamper 8% dari tahun lalu. Hal tersebut terjadi karena pada masa harga pupuk mahal banyak petani plasma sawit mengurangi pemupukan sehingga hasil panen mengalami kurang baik. Kenaikan panen dan produksi CPO ini sudah kami prediksikan sebelumnya akan terjadi pada kurun waktu semester kedua 2009 karena adanya perbaikan curah hujan sepanjang semester I 2009. Untuk tahun 2009 ini kami memprediksikan AALI akan menjual sekitar 1 juta CPO yang mana naik tipis dari tahun lalu 980.000 ton.
B E R I T A H A R I I N I
Harga wajar menurut perhitungan kami untuk AALI dengan asumsi USD 650 harga CPO di tahun ini dan USD 750 di tahun depan memberikan harga wajar AALI di Rp 25.000 yang mana memberikan keuntungan investasi 14% dari harga penutupan kemarin dan secara valuasi PER 09F AALI masih menarik
dibandingkan dengan rata-rata perusahaan sejenis. Kami merekomendasikan BUY untuk AALI. Analyst: Asti Pohan (asti.pohan@bnisecurities.co.id)
Kinerja dan
Proyeksi
Keuangan
AALI
AALI ...
PER 08F PER 09F EV/Ha Indonesia Plantation Companies
AALI 13.70 18.17 78.36 UNSP* 16.69 34.67 75.96 LSIP 11.55 15.30 72.43 SGRO 8.71 14.00 37.88 Average 12.66 20.54 66.16
2006 2007A 2008A 2009E 2010E Sales (IDR Mn) 2,148,413 2,900,835 3,846,154 3,173,899 3,218,473 Gross Profit (IDR Mn) 552,328 1,089,999 1,860,775 1,110,865 1,223,020 Operating Income (IDR Mn) 454,648 990,900 1,314,416 1,012,915 1,116,129 Net Earning (IDR Mn) 303,105 564,034 927,555 633,248 697,592 EPS (IDR) 234.73 361.03 682.00 464.06 511.22 EPS Growth (%) (15) 54 89 (28) 10 Equity (DR Mn) 1,345,900 2,315,027 3,197,059 3,816,784 4,503,095 Net Debt (IDR Mn) (383,511) (241,068) (96,844) 209,693 396,975 Total Asset (DR Mn) 3,002,141 3,938,140 4,881,180 5,582,245 6,367,414
Devidend/Share (IDR) 149 0 0 0 0
Devidend yield (%) 4.7 0.0 0.0 0.0 0.0
Book Value/Share (IDR) 1,229 1,697 2,341 2,797 3,300
PER (x) 13.4 8.7 4.9 6.8 6.2 PBV (x) 2.6 1.9 1.3 1.1 1.0 PEG (x) -2.1 0.6 0.4 -1.1 3.1 Gross Margin (%) 25.7 37.6 38.0 35.0 38.0 Operating Margin (%) 21.2 34.2 35.9 31.9 34.7 Net Margin (%) 14.1 19.4 23.4 20.0 21.7 ROE (%) 22.5 24.4 27.5 16.6 15.5 ROA (%) 44.8 58.8 65.5 68.4 70.7
Net Debt to Equity (x) 0.6 0.4 0.3 0.3 0.3
FCTC merupakan sebuah kesepakatan untuk membatasai kuota produksi rokok pada hampir seluruh negara di dunia. Potensi meningkatnya angka pengangguran serta kontirbusi industri rokok terhadap pendapatan Negara menjadi dua alasan utama pemerintah Indonesia belum menandatangani kesepakatan FCTF tersebut. Indonesia berada pada posisi 10 besar sebagai negara yang memiliki
pertumbuhan penduduk dan jumlah penduduk tertinggi serta menempati posisi terbesar kelima dalam segi konsumsi rokok per kapita dibandingkan dengan
GGRM Potensi Bukukan
Kenaikan Laba Bersih
Signifikan
B E R I T A H A R I I N I
GGRM ...
Hal tersebut kami lihat menjadi dua variable utama yang mengindikasikanIndonesia masih memiliki pangsa pasar yang potential bagi perkembangan bisnis pelaku usaha rokok. Terbukti, dengan akuisisi yang dilakukan oleh BAT terhadap Bentoel Internasional, selain pangsa pasar serta demand rokok termasuk harga jual yang semakin melemah di Amerika serta beberapa negara lain di wilayah Eropa, telah mendorong pelaku usaha asing yang memiliki capital besar untuk memasuki persaingan industri rokok nasional. Meskipun demikian, sector rokok memiliki bartrier to entry yang tinggi, sehingga kami melihat beberapa pelaku usah asing yang telah dan akan masuk sangatlah terbatas kepada perusahaan perusahaan yang memiliki ukuran perusahaan besar.
Meskipun kondisi serta peraturan pemerintah semakin membatasi perkembangan pelaku usaha rokok, termasuk harga jual tembakau yang turun lebih dari 35.43% menjadi sekitar Rp 35.500/kg ternyata belum mampu menekan pertumbuhan pendapatan dan laba bersih pelaku usaha rokok domestik.
GGRM sebagai salah satu pelaku usaha yang memiliki pangsa pasar terbesar (rokok kretek) juga masih mampu menunjukan pertumbuhan laba bersih sebesar 60.75% YoY menjadi Rp 1.43triliun (1H09). Kenaikan tersebut lebih dipicu oleh turunnya beban penjualan perusahaan sebesar 6.54% menjadi Rp 11.80triliun (1H09) serta beban S&GA yang mencatat penurunan 70% menjadi Rp
412.96miliar (1H09). Pertumbuhan top line GGRM kami lihat masih cenderung stagnan dan hanya membukukan kenaikan 0.06% menjadi Rp 15.06triliun (1H09). Selain beberapa pos diatas yang telah mendorong kenaikan laba bersih GGRM, kenaikan pendaqpatan bunga sebesar 1192.20% menjadi Rp 61.51miliar juga ikut menyumbangkan pertumbuhan laba bersih perusahaan.
Sebagai tambahan menurut data GAPPRI penjualan rokok pada bulan April 2009 telah kembali normal dan hingga bulan Mei lalu volume pembelian pita cukai GGRM mencatat kenaikan sebesar 18% menjadi sekitar 25 miliar pita, atau jauh diatas kenaikan total industri yang naik hanya sebesar 7%.
Kami memprediksikan GGRM berpotensi membukukan penjualan pada akhir tahun ini menjadi Rp 30.25triliun (FY09F) dengan laba bersih bertumbuh menjadi 1.56triliun. Kami merekomendasikan BUY dan menaikan target harga GGRM dari sebelumnya sebesar Rp 13.500, menjadi Rp 15.500 per lembar saham. Analyst: Akhmad Nurcahyadi (anurcahyadi@bnisecurities.co.id)
B E R I T A H A R I I N I
GGRM ...
Trada Maritime
Menangkan Kontrak Rp
346miliar
TRAM memenangkan kontrak senilai Rp 346miliar. Untuk mendukung pelaksanaan tender tersebut perusahaan membeli kapal tanker seharga US$15juta. Adapaun delivery date kapal tersebut rencananya pada awal tahun 2010. Kapal berkapasitas 96.687DWT tersebut diharapkan akan siap beroperasi awal tahun depan. Selain pembelian kapal untuk keperluan pelaksanaan tender tersebut, pihak internal manajemen juga menjelaskan TRAM berencana akan menambah jumlah armadanya dalam waktu dekat ini, untuk memenuhi potensi peningkatan permintaan serta kesiapan pelaksanaan -fully implemented- cabo-tage principles di awal tahun 2010.
Sebagai informasi tambahan, perusahaan juga telah memperoleh komitmen pinjaman beberapa waktu yang lalu sebesar US$30juta-US$35juta. Kinerja perusahaan jasa pelayaran domestik di sektor energi dan sumber daya mineral tersebut juga tergolong lebih baik dibandingkan dengan pelau usaha dalam iondustri yang sama.
Hingga semester satu tahun ini, TRAM mencatat kenaikan pendapatan sebesar 37,27% YoY menjadi Rp 178.71miliar (1H09) dengan pertumbuhan laba bersih sebesar menjadi Rp 55.88miliar (1H09). Kenaikan pendapatan bunga menjadi Rp 10.10miliar (1H09) serta keuntungan selisish kurs sebesar Rp 5.87miliar juga ikut menyumbangkan pertumbuhan laba bersih sebesar 60.05% YoY. NOT RATED untuk
RESEARCH TEAM
Research Dept. : +62 21 25543946
Fax No : +62 21 57935831
E-mail : research@bnisecurities.co.id
Norico Gaman ext. 3934 norico@bnisecurities.co.id Head of Research Investment Strategy, Mining, Energy,
Automotive, Heavy Equipment, Manufacturing
Maxi Liesyaputra ext. 3968 maxi@bnisecurities.co.id Analyst Property, Infrastructure, Cement
Asti Pohan ext. 3987 ast.pohan@bnisecurities.co.id Analyst Banking, Multifinance, Insurance, Securities,
Agribusiness
Akhmad Nurcahyadi ext. 3986 anurcahyadi@bnisecurities.co.id Analyst Consumer Good, Retail, Pharmacy, Transportation
Telecommunication
Muhammad Al Fatih ext. 2054 m_alfatih@bnisecurities.co.id Technical Analyst Market Strategy, Commodities,Currency, Bond &
Stocks
Arga Samudro ext. 2073 arga@bnisecurities.co.id Economist Macroeconomics & International Economics
Dian Kurniati ext. 2051 dian@bnisecurities.co.id Research Adm.
Research Dept. : +62 21 25543946
Fax No : +62 21 57935831
Bustami R.H. ext. 3920 bustami@bnisecurities.co.id Outlet Division Head
Noer Syamsuddin ext. 3914 / 3953 syam@bnisecurities.co.id Deputi Outlet Division Head
Meitawati ext. 3947 / 3943 meitawati@bnisecurities.co.id Institutional Sales
Fachruly Fiater ext. 3969 / 3951 fiater@bnisecurities.co.id Intitutional Sales
Arif Irwanto ext. 3919 / 3960 airwanto@bnisecurities.co.id Retail Sales
Achmadsyah ext. 3965 / 3966 achmadsyah@bnisecurities.co.id Retail Sales
Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting)
Fax: (62-21) 57935831
e-mail: bnisec@bnisecurities.co.id (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id
JAKARTA - Mangga Dua
Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara
Phone: (62-21) 6123804/5 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisecurities.co.id
JAKARTA - Wisma 46
Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta 10220
Phone: 021- 2515266 Fax.021-5749837 e-mail: wisma46@bnisecurities.co.id
JAKARTA - Puri Indah
Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B Puri Kembangan, Jakarta Barat
Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: puriindah@bnisecurities.co.id
BANDUNG
Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3 Phone: (62-22) 4213375
Fax: (62-22) 4213376 e-mail: bdg_pk@bnisecurities.co.id
YOGYAKARTA
Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137 Phone: (62-274) 581001
Fax: (62-274) 584023 e-mail: yogya@bnisecurities.co.id
SOLO
Jl. Slamet Riyadi No. 348 Phone: (62-271) 729667 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisecurities.co.id SURABAYA Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisecurities.co.id
Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmit-ted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI
Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties
whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website.
This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.
MALANG
Jl. Buring No. 58 Malang Phone: (62-341) 321214, 321213, 341430
Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisecurities.co.id
DENPASAR
Komplek Ruko Agung Raya No. 15 Jl. Teuku Umar Kav. 200 Phone: (62-361) 254985 e-mail: denpasar@bnisecurities.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisecurities.co.id PALEMBANG
Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG Phone: (62-711) 3619662
Fax: (62-711) 3619663 e-mail: plb@bnisecurities.co.id
PEKANBARU
BNI Cabang Pasar Pusat Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru 28282
Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisecurities.co.id
SEMARANG
Thamrin Square Blok B5 Jl.MH Thamrin No.5 Semarang Phone: (62-24) 3566414-5, 64126413-7
Fax: (62-24) 3581713 e-mail: bnissmg@bnisecurities.co.id
ACEH
Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2 Banda Aceh
Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107
