PASAR HARI INI BERITA HARI INI
Indeks rawan aksi ambil untung
• Perkambangan Industri Rokok Di Indonesia Terdorong Oleh Investasi Pelaku Usaha Asing. NEUTRAL. Analyst:
Akhmad Nurcahyadi
• AKR Corporindo (AKRA) - Kinerja 1H11.
HOLD. Analyst: Maxi Liesyaputra
• Produksi BW Plantation (BWPT) pada Semester I tahun 2010. NOT RATED.
Analyst: Asti Pohan
2,700 2,850 3,000 3,150 3,300 3,450 3,600 3,750 3,900
1-Jun 21-Aug 10-Nov 30-Jan 21-Apr 11-Jul2,000
3,500 5,000 6,500 8,000 9,500 11,000
Volume (RHS) (Bn Shares) JCI (LHS)
Indices - Countries Closing Net Chg %Chg %Ytd P/E Americas
INDU - USA 12,681.16 -43.25 (0.34) 9.53 13.91 SPX - USA 1,345.02 1.22 0.09 6.95 14.97 CCMP - USA 2,858.83 24.4 0.86 7.76 23.07 IBOV - Brazil 60,270.47 7.52 0.01 (13.04) 9.49 EMEA
UKX - United Kingdom 5,935.02 35.13 0.60 0.59 14.30 CAC - France 3,842.70 25.95 0.68 1.00 11.47 DAX - Germany 7,326.39 36.25 0.50 5.96 12.12 IBEX - Spain 10,059.30 41.7 0.42 2.03 8.76 FTSEMIB - Italia 19,461.14 -29.62 (0.15) (3.53) 12.13 AEX - Netherland 338.60 1.74 0.52 (4.50) 10.57 SMI - Swiss 6,031.93 -10.13 (0.17) (6.28) 15.01 Asia / Pacific
NKY - Japan 10,065.48 -66.63 (0.66) (1.60) 18.47 HIS - HongKong 22,444.80 457.51 2.08 (2.56) 11.77 SHCOMP - Shanghai 2,770.79 4.896 0.18 (1.33) 15.42 TWSE - Taiwan 8,765.32 48.18 0.55 (2.31) 15.41 KOSPI - Korea 2,171.23 26.19 1.22 5.86 14.42 JCI - Indonesia 4,106.82 38.749 0.95 10.89 18.83 SET - Thailand 1,121.04 16.89 1.53 8.55 14.42 PCOMP - Philippines 4,478.36 -1.65 (0.04) 6.60 15.84 KLCI - Malaysia 1,565.06 -0.75 (0.05) 3.04 17.37 SENSEX - India 18,722.30 286.11 1.55 (8.71) 16.90 FSSTI - Singapore 3,182.95 44.44 1.42 (0.22) 10.69 Last Previous %Chg
3,662.58 0.98 8,630.35 (7.72) 4,679.45 1.37 542.21 9.86 (6.56) 7,853.72 0.31 (4.40) Last Previous %Chg
23,950.00
0.10 9,680.00
(0.05) 28,300.00
(0.02) 98.91
0.74 6.27
(7.57) 120.40
- 1,601.27
0.87 1,102.50
0.23 3,130.00
0.32 (*) WTI Cushing
(**) McCloskey Newscatle
Last % Conv.
(US$) change (Rp)
Telkom TLK US 35.05 0.02 7,472.66 7,400
Indosat IIT US 32.48 0.02 5,539.79 5,600
*) per share
**) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM
**) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT
Latest Research Report Period
Delta Dunia Makmur (DOID) - Company Update Jul-11
Pembangunan Perumahan (PTPP) - Company Update Jul-11
Total Bangun Persada (TOTL) - Company Update Jul-11
Intraco Penta (INTA) - Company Update Jun-11
Berlian Laju Tanker (BLTA) - Company Update Jun-11
International Nickel Ind (INCO) - Company Update Jun-11
Jasa Marga (JSMR) - Company Update Jun-11
Rec Copper (US$/Ton)
1,615.28
99.64 Oil (US$/BBL) (*)
Gas (US$/MMBTU) 5.80 Coal (US$/Ton) (**) 120.40 Gold (USD/OZ)
Description
Market Capitalization (IDR Trillion) Transaction Volume (Million Shares) Transaction Value (IDR million)
CPO PALMROTT(USD/ton)
3,698.63
7,963.81
4,743.73 Value / shares (IDR)
Foreign Net (IDR Million) Foreign Participation Commodities
Tins (US$/Ton) Nickel (US$/Ton)
ADR Stocks
3,140.00
Bloomberg Code CPO MALAYSIA(RM/ton)
BUY 1,105.00
HOLD HOLD SELL BUY BUY BUY 595.66
508.89
9,675.00
28,295.00
0.30
23,975.00
Last (Rp)
No Stock Top Value (IDR)
1 BBRI IJ 338,925,158,400 2 BBNI IJ 239,964,143,616 3 ENRG IJ 222,429,200,384 4 ASII IJ 163,301,949,440 5 BUMI IJ 160,111,853,568
No Stock Top Volume (Shares)1 ENRG IJ 1,017,843,500 2 DEWA IJ 657,125,000 3 BNBR IJ 524,434,500 4 BHIT IJ 423,562,000 5 KIJA IJ 239,723,500
No Top Gainers % change1 KONI IJ 33.33
2 AKPI IJ 25
3 RAJA IJ 23.81
4 ARTI IJ 17.31
5 TFCO IJ 12.22
No Top Losers % change
1 OMRE IJ -11.67
2 APLI IJ -11
3 MLBI IJ -10.57
4 FPNI IJ -9.55
5 MDRN IJ -6.06
No Leading Movers % change
1 ASII IJ 7.80
2 BBCA IJ 4.28
3 CPIN IJ 3.36
4 TLKM IJ 2.35
5 SMMA IJ 1.45
SIP IJ
No Lagging Movers % change
1 GGRM IJ -2.47
2 MLBI IJ -0.96
3 EMTK IJ -0.60
4 BORN IJ -0.41
5 BBTN IJ -0.31
Indeks rawan aksi ambil
untung Setelah penguatan indeks bursa nasional pada akhir pekan lalu yang menyentuh rekor tertinggi kami perkirakan pergerakan naik keatas tidak akan berlanjut pada hari ini.
Meski pada bursa saham di benua amerika dan eropa sempat bergerak naik, terpicu dengan optimisme akan segera keluar kesepakatan untuk membantu kredit macet di Yunani namun sentiment positif tersebut tidak dapat berlanjut hingga penutupan bursa saham di Amerika. Penguatan saham hi-tech masih dapat membantu indeks bursa saham Amerika menguat bagi indeks yang banyak memuat saham berbasis teknologi tinggi seperti Nasdaq namun tidak demikan pada indeks bursa Dow Jones. Pagi ini bursa saham regional yang telah aktif bertransaksi bergerak dalam teritori negative terutama merespon berita bahwa otoritas Amerika Serika gagal mencapai kesepakatan terhadap masalah hutang Amerika.
Pergerakan harga komoditas juga tidak menunjukkan hal yang positif dimana pergerakan harga komoditas metal bergerak variatif. Penurunan harga terjadi pada komoditas tembaga dan timah. Pergerakan yang berlawanan terjadi pada harga nikel. Harga komoditas energy berupa gas bumi melemah sementara untuk harga minyak bumi mengalami peningkatan. Harga emas terakhir ditutup menguat dari harga sebelumnya demikian juga untuk harga minyak nabati andalan ditutup lebih tinggi baik di bursa komoditas pertanian di Eropa dan di Malaysia.
Mata uang USD pada perdagangan terakhir terlihat melemah dibandingkan dengan mata uang dominan dunia seperti EUR dan JPY. Mata uang IDR dapat dikatakan stabil, setidaknya menandakan investor masih belum beranjak dari Indonesia.
Kami melihat pergerakan bursa dapat bergerak variatif namun mempunyai
kecondongan untuk melemah sebagai reksi dari penguatan yang terjadi beberapa
hari berturut-turut pada minggu lalu. Indeks akan bergerak dalam rentang 4000-
4075. Analyst: Asti Pohan ([email protected])
3
B E R I T A H A R I I N I AKR Corporindo (AKRA) -
Kinerja 1H11 AKRA mencatat kenaikan pendapatan yang sangat signifikan sebesar 73,5% yoy menjadi Rp9,06 trilyun pada 1H11. Peningkatan yang tinggi ini terutama didorong oleh peningkatan pendapatan perdagangan dan distribusi BBM yang sangat signifikan menjadi Rp7,2 trilyun pada 1H11 dibandingkan Rp3 trilyun pada 1H10.
Namun beban pokok pendapatan juga mengalami kenaikan yang signifikan sebesar 79% yoy, sehingga laba kotor hanya mencatat kenaikan 2,6% yoy menjadi Rp454,6 milyar. Beban usaha dapat ditekan 17,3% yoy sehingga laba usaha dapat mengalami kenaikan 25,5% yoy menjadi Rp258,1 milyar pada 1H11. Penurunan beban usaha ini terkait dengan divestasi Sorini Agro (SOBI). Di luar level operasional, AKRA mencatat laba atas penjualan investasi senilai Rp1,68 trilyun pada 1H11, sehubungan dengn divestasi saham SOBI pada awal 2011. Sehingga laba bersih mencatat konjakan yang sangat tinggi hampir 13 kali lipat menjadi Rp1,96 trilyun pada 1H11.
Kinerja operasional AKRA masih sesuai dengan perkiraan kami. Sebelumnya kami perkirakan perusahaan akan membukukan pendapatan Rp16,2 trilyun dengan laba usaha Rp604 milyar dan laba bersih Rp2,1 trilyun. Kami memiliki outlook positif terhadap kinerja AKRA terutama karena peningkatan permintaan terhadap BBM industri yang menjadi bisnis utama perusahaan. Pada 1H11 kontribusi pendapatan distribusi BBM mencapai 79,5% dari total pendapatan AKRA. Bisnis distribusi BBM AKRA juga didukung oleh infrastruktur logistik yang memadai.
Kami menaikkan target harga AKRA menjadi Rp2.600 dari sebelumnya Rp2.130 dengan menggunakan metode DCF. Karena harga sahamnya saat ini telah sesuai dengan target harga kami, rekomendasi untuk AKRA adalah HOLD. Analyst: Maxi Liesyaputra ([email protected]).
Kinerja dan Proyeksi
keuangan AKRA
Rp milyarPenjualan 9,061.31H11 5,221.31H10 73.5%PrbhLaba kotor 454.6 443.2 2.6%
Laba usaha 258.1 205.6 25.5%
Laba bersih 1,958.3 140.8 1290.9%
Marjin kotor 5.0% 8.5%
Marjin usaha 2.8% 3.9%
Marjin bersih 21.6% 2.7%
AKR CORPORINDO
2009 2010 2011E 2012E
Penjualan (Rp ml) 8,960 12,195 16,231 19,889
Laba kotor (Rp ml) 954 960 812 994
Laba operasi (Rp ml) 540 461 604 770
Laba bersih (Rp ml) 275 311 2,117 581
EPS (Rp) 88.0 82.6 562.2 154.2
Pertumbuhan EPS (%) 31.1 -6.2 580.7 -72.6
Ekuitas (Rp ml) 1,741 2,386 3,790 4,197
Hutang bersih (Rp ml) 927 1,290 -377 -271
Total aset (Rp ml)) 6,059 7,666 8,332 8,884
Dividen/shm (Rp) 25.0 25.6 174.3 47.8
Yield dividen (%) 1.0 1.0 6.7 1.8
Nilai buku/shm (Rp) 464.3 636.4 1,010.7 1,119.1
PER (x) 29.5 31.5 4.6 16.9
PBV (x) 5.6 4.1 2.6 2.3
PEG (x) 0.9 -5.1 0.0 -0.2
Marjin kotor (%) 10.6 7.9 5.0 5.0
Marjin usaha (%) 6.0 3.8 3.7 3.9
Marjin laba bersih (%) 3.1 2.5 13.0 2.9
ROE (%) 15.8 13.0 55.8 13.8
ROA (%) 4.5 4.1 25.4 6.5
Hutang bersih/ekuitas (x) 0.5 0.5 net cash net cash setelah
rights issue
Produksi BW Plantation (BWPT) pada Semester I tahun 2010
BW Plantation (BWPT) memanen sebanyak 251.000 ton tandan buah kelapa sawit segar sepanjang semester I tahun ini atau meningkat sebanyak 49% jika dibandingkan dengan panenan pada periode yang sama setahun yang lalu. BWPT memanen sebanyak 168.000 ton tandan buah kelapa sawit segar pada semester I tahun 2010. Dari panenan tersebut BWPT memproduksi sebanyak 60.000 ton minyak kelapa sawit mentah atau CPO dimana pada tahun lalu BWPT hanya memproduksi sebanyak 39.000 ton CPO sehingga pada semester I tahun ini produksi BWPT bertambah 54% dibandingkan secara tahunan.
Pada tahun ini dapat dikatakan secara serempak perusahaan perkebunan mengalami pertumbuhan produksi secara tahunan yang meningkat cukup signifikan. Kami melihat kenaikan produktifitas di tahun ini bukan dikarenakan adanya perbaikan manajemen perkebunan secara serentak namun dikarenakan produktifitas yang rendah di tahun lalu.
Kami mempunyai pandangan bahwa produksi yang meningkat secara signifikan tidak akan terus bertahan hingga akhir tahun ini sehingga kami proyeksikan akan ada perlambatan pertumbuhan produksi pada kwartal III tahun ini dibandingkan dengan kwartal III tahun lalu. Proyeksi kuantitatif volume produksi dan penjualan untuk BWPT, namun mengingat usia kelapa sawit BWPT, dapat mencapai 15% pertumbuhan yoy.
Dari sisi harga CPO, dengan kenaikan harga CPO yang kami proyeksikan dapat mencapai 28% semestinya nilia penjualan BWPT dapat mencapai 47% kenaikan.
Apabila EPS BWPT pada tahun lalu tercatat Rp 60 dan apabila perhitungan kasar
kami terapkan disini dengan kenikan 47% maka EPS BWPT di tahun ini dapat
mencapai Rp 88.32. Perhitungan rasio PER dengan penutupan harga terakhir
BWPT di Rp 1170 memberikan PER 2011F di 13.2x. Tentunya perhitungan ini
mengabaikan kenaikan biaya produksi, operasional dan beban lain-lain. Beban
lain-lain tersebut termasuk biaya beban bunga hutang, penerimaan dari simpanan
di bank dan keuntungan/kerugian dari selisih nilai mata uang asing. Kami masih
belum mengkalkulasikan perhitungan harga wajar dan oleh sebab itu kami belum
dapat memberikan rekomendasi. Analyst: Asti Pohan
([email protected])
5
B E R I T A H A R I I N I
Didukung oleh kinerja dan ekspansi yang berkelanjutan dari para pelaku usaha, pertumbuhan sektor rokok di Indonesia tercatat signifikan. Perkembangan pangsa pasar dan target cukai yang selalu meningkat setiap tahunnya juga dilaporkan sesuai dengan target yang ditetapkan bahkan di beberapa tahun terlaporkan lebih baik dari ekspektasi. Di tahun 2011 ini, kami masih memiliki sudut pandang yang optimis dan konsisten dengan rekomendasi kami. Namun demikian, beberapa sentiment negative yang berpotensi menghambat pertumbuhan sektor tersebut masih belum terjadi. FCTC seperti salah satu contohnya kami lihat masih belum memiliki dampak yang signifikan seiring dengan penerapan aturan tersebut yang kecenderungannya akan mengalami penundaan dalam jangka waktu yang cukup lama.
Beberapa indikator lain terlihat mulai memberikan sebuah dampak meskipun tidak berarti. Ditengah upaya membatasi ruang gerak para perokok dan kampanye iklan kesehatan serta larangan merokok, termasuk beragam peraturan dan pro- gram program yang ditujukan untuk menekan laju konsumsi rokok juga secara kontinu masih dilakukan. Secara keseluruhan kami melihat dampak tersebut masih belum akan memberikan sebuah pengaruh yang signifikan pada penurunan kinerja pendapatan para pelaku usaha rokok di Indonesia.
Demikian pula halnya dengan upaya untuk mendorong kinerja perkembangan sektor konsumsi rokok di Indonesia pada satu decade yang lampau hingga beberapa tahun terakhir, termasuk masih rendahnya nilai pajak termasuk harga jual rokok eceran di Indonesia telah mendorong para pelaku usaha asing melakukan penetrasi pada pasar rokok domestik. Pangsa pasar yang masih menjanjikan didorong oleh potensi berlanjutnya peningkatan permintaan juga kami lihat dapat menjadi katalis sekaligus memberikan sebuah dampak yang signifikan pada komposisi kepemilikan asing di sektor rokok domestic bila tidak diimbangi dengan peraturan tertentu seperti pembatasan jumlah investasi atau kepemilikan. Data melaporkan pelaku usaha rokok yang memiliki pangsa pasar besar telah dimiliki sebagian besar oleh investor asing seperti : H.M Sampoerna dan Bentoel International. Meskipun demikian, perkembangan sektor yang akan didorong oleh investasi asing dan pertumbuhan usaha pelaku usaha tersebut diatas kami lihat juga akan memberikan dampak yang berarti bagi tercapainya pendapatan cukai maupun beberapa target lain yang telah ditetapkan. Di sisi lain, target penjualan rokok tahun ini sebesar Rp 188triliun yang bertumbuh signifikan YoY kami lihat patut disayangkan belum dapat dinikmati oleh oleh para pelaku usaha domestic yang sebagian besar memiliki pangsa pasar yang tidak begitu signifikan. Kami memberikan rekomendasi NEUTRAL untuk sektor rokok di Indonesia. . Analyst : Akhmad Nurcahyadi ([email protected])
Perkambangan Industri
Rokok Di Indonesia
Terdorong Oleh Investasi
Pelaku Usaha Asing
2 ADHI 7,714.61 6,931.13 8,114.91 165.53 185.51 260.83 91.96 103.06 144.91 5,629.46 5,231.18 5,798.30 731.20 830.61 987.11 406.22 10.98 9.80 6.97 2.49 2.19 1.84 750 1,200 990 60.00% BUY (14.12) 3 ADRO 26,938.02 24,726.30 29,336.36 4,367.25 3,333.36 4,456.23 136.54 104.21 139.32 42,465.41 44,151.95 46,974.33 17,511.94 19,328.62 21,556.74 6,038.60 19.23 25.19 18.84 0.43 0.39 0.35 2,525 2,900 2,698 14.85% BUY (0.13) 4 AKRA 8,959.84 11,704.31 14,146.03 274.72 306.16 409.26 88.00 87.71 125.27 6,059.00 6,807.40 7,569.79 1,741.00 2,395.47 3,986.95 464.27 17.27 17.33 12.13 3.27 2.38 1.43 2,600 2,600 2,273 0.00% HOLD 64.09 5 ANTM 8,711.37 8,744.30 9,043.42 407.81 1,382.90 1,333.08 42.75 144.98 139.76 9,940.00 12,310.73 11,978.50 8,148.94 9,580.10 10,150.48 3,326.10 57.30 16.90 17.53 0.74 0.63 0.59 2,050 2,550 2,365 24.39% HOLD (13.51) 6 ASII 97,064.00 98,526.00 101,238.88 9,191.00 10,040.00 11,686.96 2,270.50 2,480.24 2,887.10 80,740.00 88,938.00 94,189.36 33,080.00 39,894.00 46,600.10 8,171.94 15.28 19.15 16.45 4.25 4.82 4.1372,900 69,500 70,859 -4.66% BUY 36.20 7 AUTO 5,265.80 5,371.12 5,572.53 768.26 806.67 863.14 997.74 1,047.63 1,120.96 4,644.94 5,419.17 6,322.46 3,382.65 4,100.56 4,970.83 4,393.05 5.76 14.32 13.38 1.31 2.82 2.32 4,200 4,250 - 1.19% BUY 54.60 8 BBCA 22,079.92 20,660.60 28,777.69 6,807.24 8,479.27 11,403.60 276.10 348.00 462.53 282,392.29 324,419.00 385,321.71 27,856.69 34,137.84 56,891.12 1,129.86 25.35 20.11 15.13 6.20 5.06 3.03 8,250 8,100 7,627 -1.82% BUY 30.18 9 BBNI 19,446.77 18,837.00 24,391.69 2,484.00 4,102.00 5,974.89 163.00 266.00 312.12 227,497.00 248,581.00 276,445.19 19,143.00 33,135.00 37,674.19 1,000.00 24.23 14.85 12.66 3.80 2.20 1.93 3,975 - 4,651 - NOT RTD 4.42 10 BBRI 35,334.13 44,615.16 48,988.20 7,180.99 11,472.39 12,621.73 291.21 465.24 511.85 316,947.03 404,285.60 420,907.35 27,257.38 36,673.11 56,751.89 1,105.36 21.29 13.33 12.11 5.61 4.17 2.69 6,650 7,500 7,514 12.78% BUY 28.05 11 BBTN 5,729.94 6,619.00 7,966.09 490.45 916.00 966.38 76.00 105.12 110.90 58,516.06 68,385.00 76,796.54 5,461.52 6,447.00 6,798.72 626.75 20.66 14.94 14.16 2.50 2.12 2.01 1,650 2,000 1,956 21.21% BUY 2.57 12 BDMN 17,666.11 20,051.25 20,961.52 1,532.53 2,367.37 23,740.04 186.36 282.15 282.95 98,597.95 105,915.44 114,417.24 7,741.63 9,342.74 10,533.09 922.68 29.51 19.49 19.44 5.69 4.71 4.18 5,700 6,100 6,557 7.02% HOLD 1.90 13 BISI 997.43 894.87 1,516.93 230.89 143.49 312.37 14.69 47.83 39.64 1,858.95 1,363.28 2,423.57 1,171.90 1,160.28 1,736.52 292.98120.47 37.01 44.65 6.04 6.10 4.08 1,510 1,900 - 25.83% BUY (18.63) 14 BLTA 6,423.96 7,231.23 7,432.29 (2,969.95) 895.23 1,127.12 (561.43) 169.23 213.07 23,680.30 24,567.12 25,672.37 5,861.41 5,912.17 6,192.18 1,108.02 (1.25) 4.14 3.29 0.63 0.63 0.60 290 300 390 3.45% SELL (12.12) 15 BMRI 32,598.96 33,931.00 37,932.69 7,446.90 9,218.00 11,249.29 355.12 395.09 482.15 394,616.60 449,775.00 480,212.87 35,108.77 41,543.00 58,411.83 1,504.78 16.75 15.06 12.34 3.95 3.34 2.38 7,600 8,200 8,403 7.89% BUY 21.03 16 BTEL 3,435.56 4,046.55 4,351.79 98.44 112.65 153.69 3.46 3.96 5.40 11,436.20 12,682.85 13,437.38 5,036.93 5,145.42 5,331.39 176.86 43.40 37.92 27.80 0.85 0.83 0.80 345 150 230 -56.52% SELL 46.81 17 BUMI (USD mn) 3,219.30 4,185.10 5,649.90 190.50 355.70 514.10 0.01 0.02 0.03 7,410.90 8,370.20 10,621.80 1,471.00 1,946.10 2,666.80 0.08 21.76 13.93 9.75 2.82 2.55 1.88 3,125 4,000 3,899 28.00% BUY 3.31 18 BYAN 7,752.90 10,233.80 12,268.60 136.30 214.90 306.70 40.89 64.47 92.01 7,180.70 8,084.70 9,446.80 2,415.10 3,121.30 3,496.60 724.53325.26 206.30 144.55 18.36 14.20 12.68 23,400 30,000 - 28.21% BUY 30.45 19 CMNP 631.54 779.45 934.54 69.10 515.06 405.02 34.55 257.53 202.51 2,793.63 2,719.95 2,965.16 1,484.53 1,845.07 2,128.58 742.26 39.65 5.32 6.77 1.85 1.49 1.29 1,250 1,450 1,100 16.00% BUY (7.49) 20 CPIN 14,559.01 15,465.42 16,467.09 1,612.71 2,166.70 2,330.39 98.20 131.93 141.90 5,349.38 5,689.78 6,074.42 2,951.67 3,852.63 4,126.45 179.73 4.58 13.95 15.86 2.50 7.84 8.95 2,700 2,250 1,917 -16.67% BUY 49.86 21 CTRA 1,332.37 1,535.95 1,725.82 136.33 215.82 239.77 8.99 14.23 15.81 8,553.95 8,810.04 9,409.76 4,647.18 4,862.99 5,102.76 306.34 48.41 30.58 27.52 1.42 1.36 1.29 530 525 576 -0.94% BUY 51.43 22 ELSA 3,662.33 3,975.45 431.27 466.23 1,569.99 219.18 64.76 21.81 30.45 4,210.42 4,746.44 5,393.60 1,924.25 1,815.67 1,929.93 267.29 5.48 14.90 21.35 1.33 1.29 2.42 280 650 330 132.14% BUY (12.98) 23 ELTY 1,087.00 1,429.64 1,787.05 132.26 155.15 167.51 3.31 3.89 4.20 11,592.63 16,175.15 16,105.31 4,642.53 8,016.57 8,211.47 116.35 57.32 48.86 45.26 1.63 0.95 0.92 166 320 167 92.77% BUY 5.73 24 ENRG 1,444.37 1,249.71 214.95 (1,729.45) (62.32) 126.43 (112.54) (1.56) 3.16 10,252.39 11,762.04 13,772.58 1,774.42 5,887.03 8,162.46 115.46 (1.61) (79.69) 34.85 1.57 0.84 0.54 225 210 238 -6.67% BUY 81.45 25 EXCL 13,879.51 15,883.47 18,944.07 1,709.47 2,451.00 2,912.71 200.92 288.08 342.35 27,380.10 29,554.07 31,384.61 8,803.11 10,511.14 12,445.15 1,034.69 27.37 19.09 16.07 5.32 4.45 3.76 6,050 6,950 7,031 14.88% BUY 81.45 26 GGRM 32,973.08 35,086.12 37,891.27 3,455.70 3,781.16 4,123.21 1,796.10 1,965.26 2,143.04 27,230.97 29,570.98 32,308.85 18,301.54 19,191.06 20,167.08 9,512.23 6.37 5.83 5.34 1.20 1.15 1.0953,950 54,500 55,063 1.02% BUY 34.88 27 INCO (USD mn) 760.95 1,276.32 1,311.71 170.42 437.36 401.92 0.02 0.04 0.04 2,027.56 2,190.24 2,624.50 1,581.31 1,679.84 1,982.60 0.17 4.00 10.27 9.44 2.59 2.43 2.28 4,350 6,300 5,278 44.83% BUY (8.48) 28 INDF 37,140.83 38,265.66 40,573.43 2,075.86 2,319.37 2,646.34 236.42 264.15 301.39 40,382.95 44,266.14 46,860.40 10,155.50 11,542.63 13,177.70 1,156.61 8.90 15.14 14.93 1.82 3.04 3.00 6,000 6,500 6,123 8.33% BUY 23.08 29 INDY 2,486.60 2,859.60 3,517.30 725.70 909.40 1,132.60 139.37 174.64 217.51 11,683.60 12,010.30 14,772.70 5,332.00 5,433.20 6,682.90 1,023.98 24.04 19.18 15.40 3.27 3.21 2.61 3,875 4,500 4,880 16.13% BUY (17.41) 30 INTP 10,576.45 14,135.64 16,962.77 2,746.65 3,219.46 3,611.69 746.12 874.56 981.11 13,276.70 15,489.96 18,434.13 10,680.73 13,265.16 16,129.51 2,902.37 24.33 20.75 18.50 6.25 5.04 4.1416,450 17,700 19,043 7.60% HOLD 4.77 31 ISAT 18,393.02 19,443.51 20,792.29 1,498.25 1,539.45 1,622.89 275.77 283.35 298.71 54,710.89 56,775.78 54,647.15 17,957.69 18,053.27 19,161.01 3,305.30 17.13 17.65 16.74 1.43 1.50 1.67 5,600 6,100 6,089 8.93% SELL 4.89 32 ITMG (USD mn) 1,508.36 1,668.19 2,159.85 335.55 204.15 593.51 0.30 0.18 0.53 1,593.14 1,089.71 1,812.17 1,182.05 721.02 1,441.09 1,046.13 15.12 28.72 9.6644.64 73.18 36.62 50,250 53,500 54,908 6.47% BUY (0.15) 33 JSMR 3,692.00 4,310.98 4,994.04 992.69 1,284.32 1,595.64 145.98 188.87 234.65 16,174.26 18,647.50 20,047.57 7,183.40 8,079.83 9,197.28 1,056.38 25.86 19.99 16.09 3.57 3.18 2.79 3,875 3,500 4,083 -9.68% HOLD 16.44 34 KIJA 392.57 763.05 814.50 16.37 58.73 79.90 1.19 4.26 5.80 3,194.00 3,330.20 3,336.05 1,606.45 1,665.19 1,745.09 116.58112.80 31.44 23.11 1.15 1.11 1.06 187 310 243 65.78% BUY 55.83 35 KLBF 9,087.35 10,300.24 11,624.02 929.01 1,076.69 1,322.53 91.44 105.97 130.17 6,482.44 7,933.34 9,192.29 4,310.44 5,537.09 6,462.22 424.26 22.15 19.11 15.56 4.77 3.72 3.18 3,500 4,000 3,333 14.29% HOLD 9.93 36 KRAS 16,913.54 17,761.96 19,002.96 494.67 1,052.34 1,125.87 49.47 105.23 112.59 12,795.80 13,700.37 15,340.47 5,805.84 6,359.77 7,487.00 580.58 - 11.40 10.66 - 1.89 1.60 1,090 1,200 1,345 10.09% BUY (8.64) 37 LPKR 2,565.10 3,116.34 3,784.23 388.05 514.50 620.89 22.43 29.74 35.89 12,127.64 15,618.11 16,909.08 4,887.24 7,750.00 8,342.89 282.50 30.32 22.87 18.95 2.41 1.52 - 750 800 813 6.67% BUY 10.29 38 LSIP 3,199.69 3,592.66 4,436.31 707.49 1,033.33 1,450.80 103.69 151.45 212.64 4,852.28 5,561.43 7,224.43 3,813.47 4,554.11 5,903.62 558.92 21.46 14.69 10.46 3.98 3.33 2.57 2,375 2,400 3,003 1.05% HOLD (5.11) 39 MAPI 4,112.21 4,559.42 5,079.78 164.00 202.80 225.30 98.79 122.17 135.72 3,379.35 3,771.42 4,217.75 1,288.04 1,452.67 1,634.37 805.03 3.51 4.89 4.62 0.45 0.68 0.64 4,275 4,350 4,259 1.75% BUY 60.59 40 MEDC (USD mn) 667.80 929.85 944.67 19.23 83.06 30.94 0.01 0.03 0.01 2,040.51 2,278.07 2,553.19 727.65 814.83 649.00 0.25 39.53 13.31 35.74 1.04 1.36 1.70 2,425 3,900 3,080 60.82% HOLD (26.24) 41 MNCN 3,923.85 4,855.91 5,860.06 385.62 730.22 919.59 28.11 54.36 68.46 7,641.36 8,196.54 8,218.86 4,886.47 5,436.12 6,074.00 356.22 7.47 17.29 16.80 0.59 2.32 2.54 1,080 1,150 1,100 6.48% BUY 14.89 42 MPPA 10,280.46 8,738.39 9,874.38 300.04 5,740.11 630.30 66.44 1,271.09 139.57 10,560.14 10,793.16 11,572.52 3,561.03 8,430.08 9,652.75 788.55 13.24 1.40 20.42 1.12 0.95 1.33 1,210 2,850 - 135.54% BUY (2.33) 43 MYOR 4,777.18 5,135.94 5,655.70 372.16 409.83 472.81 485.84 535.03 617.24 3,246.50 3,641.60 4,068.50 1,581.76 1,741.83 1,952.94 2,064.95 9.26 12.15 10.53 2.18 2.86 2.5515,750 13,500 13,133 -14.29% BUY 47.83 44 PGAS 18,024.28 22,378.07 24,946.80 6,229.00 6,321.07 7,285.30 262.00 260.77 300.55 28,670.40 31,625.38 35,236.69 11,732.08 15,842.41 20,499.28 484.00 15.36 15.44 13.39 8.32 6.16 4.76 4,025 5,600 4,558 39.13% BUY (5.70) 45 PTBA 8,947.85 7,909.15 10,470.40 2,727.73 2,008.89 3,326.86 1,183.84 871.86 1,443.87 8,078.58 8,722.70 11,128.19 5,701.37 6,366.74 8,687.73 575.90 18.88 25.63 15.4838.81 34.75 25.47 21,200 29,350 26,419 38.44% BUY (5.61) 46 PTPP 4,203.30 5,699.11 6,903.23 163.30 205.92 266.12 43.00 42.54 54.98 4,125.55 4,934.92 5,248.67 548.00 1,273.97 1,460.26 2,740.00 20.93 21.15 16.37 0.33 3.42 2.98 650 1,200 877 84.62% BUY (16.96) 47 RALS 5,458.75 5,877.72 6,061.95 334.76 486.44 519.88 47.39 68.86 73.60 3,209.21 3,855.37 4,345.48 2,472.62 3,135.77 3,603.32 350.03 13.08 13.07 12.23 1.77 2.03 1.76 820 1,050 921 28.05% BUY 0.28 48 SGRO 1,815.56 2,311.75 4,269.19 286.22 451.72 820.08 149.08 239.00 433.90 2,261.80 2,875.85 4,045.39 1,765.58 2,132.25 30,491.71 973.07 17.61 14.44 7.95 2.70 3.06 2.14 3,675 3,900 4,008 6.12% BUY 19.48 49 SMCB 5,943.88 6,939.75 8,515.16 895.75 921.37 1,354.20 117.00 120.24 176.72 7,265.40 7,555.07 8,089.22 3,314.89 4,240.12 5,595.32 432.75 20.73 20.17 13.72 5.60 4.38 3.32 2,150 2,050 2,448 -4.65% SELL (3.41) 50 SMGR 14,387.85 15,130.58 18,519.82 3,326.49 3,587.26 4,355.08 566.00 604.78 734.23 12,951.30 14,955.15 17,275.43 10,197.75 11,988.38 14,165.66 1,719.69 16.87 15.79 13.01 5.55 4.72 4.00 9,900 12,00011,028 21.21% BUY 4.76 51 SMRA 1,197.69 1,542.70 1,794.74 167.34 265.59 331.74 26.00 41.27 51.54 4,460.28 4,951.34 5,342.60 1,717.78 1,903.69 2,135.91 534.63 42.31 26.66 21.34 2.06 1.86 1.65 1,180 1,400 1,396 18.64% BUY 9.21 52 SOBI 1,470.96 1,980.08 2,188.50 157.55 116.25 164.86 174.32 127.19 180.37 1,262.53 1,591.16 1,625.00 672.91 751.28 866.69 736.22 15.92 21.82 15.38 3.77 3.38 2.93 - 2,700 - - SELL - 53 TINS 7,709.86 8,339.25 10,246.12 313.75 947.94 1,556.63 62.34 188.34 309.28 4,855.71 5,881.11 6,312.43 3,430.06 4,202.77 5,158.58 681.51 43.71 15.00 8.81 4.00 3.38 2.66 2,550 3,150 3,214 23.53% BUY (3.78) 54 TLKM 64,596.63 66,672.86 69,516.37 11,332.14 11,805.06 12,492.54 562.11 585.57 619.67 97,559.61 105,799.50 113,309.86 38,989.75 43,243.70 48,086.13 1,934.02 12.63 12.12 11.46 3.67 3.31 2.98 7,400 8,500 8,298 14.86% BUY (3.14) 55 TOTL 1,730.57 1,443.82 1,588.20 52.03 71.09 87.36 18.92 25.85 31.77 1,289.55 1,335.48 1,445.46 491.83 540.97 610.86 178.85 12.69 9.28 7.55 1.34 1.22 1.08 310 360 377 16.13% BUY 27.94 56 TRUB 2,727.51 2,960.08 3,255.76 216.40 48.24 58.06 13.92 3.10 3.73 6,601.16 6,506.82 6,322.35 1,958.45 313.80 371.86 125.97 6.47 29.00 24.10 0.71 4.46 3.76 60 106 - 76.67% BUY (24.05) 57 TSPC 4,497.93 4,655.36 4,888.13 359.96 369.68 382.62 79.99 82.15 85.03 3,180.34 3,647.34 4,182.93 2,406.82 2,738.07 3,114.91 534.85 9.13 10.96 10.58 1.36 1.48 1.30 2,700 2,000 - -25.93% HOLD 57.89 58 UNSP 2,325.28 3,004.45 4,721.22 252.78 805.63 873.13 64.72 63.90 65.93 5,071.80 18,502.26 18,871.65 2,669.84 8,318.41 9,191.53 196.98 7.73 7.82 7.58 2.54 0.81 0.74 440 300 394 -31.82% SELL 12.82 59 UNTR 29,241.88 32,458.07 35,816.14 3,817.54 4,079.10 4,468.29 1,147.44 1,226.06 1,343.04 24,404.83 32,377.53 36,672.38 13,843.71 19,539.77 24,942.24 4,161.02 16.17 15.13 13.81 4.46 3.16 2.4725,700 27,800 26,723 8.17% BUY 13.64 60 UNVR 18,246.87 21,920.65 24,142.03 3,044.00 3,500.00 4,073.61 398.95 458.72 533.89 7,384.53 8,498.86 9,419.39 3,396.80 3,746.56 4,143.31 445.19 27.70 27.25 23.4124.82 25.46 23.02 15,050 15,500 13,819 2.99% SELL (6.68) 61 WIKA 6,590.86 6,310.68 7,707.96 189.22 259.46 308.73 32.35 44.35 52.77 5,700.60 5,645.36 6,162.84 1,532.94 1,715.56 1,931.67 262.04 21.33 15.56 13.07 2.63 2.35 2.09 690 750 760 8.70% HOLD 4.02 Note
1 Expresses in billions of Rupiah (IDR Bn), unless otherwise stated.
2 JCI members figures in USD$ are only represented for sales, net proft, eps, total assets, total equity and bvps.
7 RESEARCH TEAM
Research Dept. : +62 21 25543946
Fax No : +62 21 57935831
E-mail : [email protected]
Norico Gaman ext. 3934 [email protected] Head of Research Investment Strategy, Oil & Gas, Coal Mining, Manufacturing, Strategic Industries.
Akhmad Nurcahyadi ext. 3986 [email protected] Analyst Consumer Good, Cigarette, Retail, Pharmacy, Automotive, Telecommunication, Heavy Equipment, Shipping.
Maxi Liesyaputra ext. 3968 [email protected] Analyst Property, Infrastructure, Cement, Transportation, Small Caps, Airline.
Asti Pohan ext. 3987 [email protected] Analyst Banking, Multifinance, Insurance, Securities, Agribusiness, Metal Mining.
Deo Rawendra ext. 2050 [email protected] Analyst Energy, Retail, General Industries, Small caps, Media.
Ariawan ext. 2051 [email protected] Debt Analyst Government and Corporate Bonds.
Wisnu Wardana ext. 2030 [email protected] Economist Macro Economic and Financial Market.
Andri Zakarias ext. 2054 [email protected] Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond &
Stocks.
Desna Wira Sola ext. 2098 [email protected] Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond &
Stocks.
Nadya Isnaeni ext. 2073 [email protected] Data Adm Research Database.
ECM : +62 21 25543946
Fax No : +62 21 57935831
Ronny Hari ext. 3929 [email protected] Equity Division Head
Bedie Roesnadi ext. 3928 [email protected] Branch Supervision Division Head Jufrani Amsal ext. 3957 [email protected] Channel Development Division Head Meitawati ext. 3947 / 3943 [email protected] Institutional Sales
Fachruly Fiater ext. 3969 / 3951 [email protected] Intitutional Sales
Arif Irwanto ext. 3919 / 3960 [email protected] Retail Sales
Achmadsyah ext. 3965 / 3966 [email protected] Retail Sales
EQUITIES TEAM
Fax: (62-21) 57935831
e-mail: [email protected] (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id
JAKARTA - Mangga DuaPertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara Phone: (62-21) 62203890 (Hunting)
Fax: (62-21) 6123806 e-mail: [email protected]
JAKARTA - Wisma 46
Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta 10220
Phone: 021- 2515266 Fax.021-5749837 e-mail: [email protected]
JAKARTA - Puri Indah
Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B Puri Kembangan, Jakarta Barat
Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: [email protected]
BANDUNG
Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3
Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4213376 e-mail: [email protected]
YOGYAKARTA
Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137 Phone: (62-274) 581001
Fax: (62-274) 584023 e-mail: [email protected]
SOLO
Jl. Slamet Riyadi No. 348 Phone: (62-271) 729667 Fax: (62-271) 729668 e-mail: [email protected]
SURABAYA
Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62-31) 5320912
Fax: (62-31) 5318425 e-mail: [email protected]
Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities.
BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public
dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI
Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representa-tions or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website.
This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.
MALANG
Jl. Buring No. 58 Malang Phone: (62-341) 321214, 321213, 341430
Fax: (62-341) 356876 e-mail: [email protected]
DENPASAR
Pertokoan Diponegoro Megah Blok. A5-A6, Lt. 2 Jl. Diponegoro No. 100 Denpasar - Bali
Phone: (62-361) 264376 Fax: (62-361) 229170 e-mail: [email protected]
MEDAN
Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62-61) 4579616
Fax: (62-61) 4579656 e-mail: [email protected]
PALEMBANG
Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG Phone: (62-711) 3619662
Fax: (62-711) 3619663 e-mail: [email protected]
PEKANBARU
BNI Cabang Pasar Pusat Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru 28282
Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: [email protected]
SEMARANG
Thamrin Square Blok B5 Jl.MH Thamrin No.5 Semarang Phone: (62-24) 3566414-5, 64126413-7
Fax: (62-24) 3581713 e-mail: [email protected]
ACEH
