PENGARUH STRUKTUR MODAL, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI DASAR DAN KIMIA YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2017
Skripsi Oleh ULFA MAULINA
01031481619069 AKUNTANSI
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Meraih Gelar Sarjana Ekonomi
KEMENTERIAN RISET, TEKNOLOGI, DAN PENDIDIKAN TINGGI UNIVERSITAS SRIWIJAYA
FAKULTAS EKONOMI PALEMBANG
ii
LEMBAR PERSETUJUAN UJIAN KOMPREHENSIF
Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia
Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014 – 2017 Disusun oleh :
Nama : Ulfa Maulina
NIM : 01031481619069
Fakultas : Ekonomi
Jurusan : Akuntansi
Bidang Kajian/Konsentrasi : Akuntansi Manajemen Disetujui untuk digunakan dalam ujian komprehensif Tanggal Persetujuan, Dosen Pembimbing Tanggal : ________________ Ketua:
Drs. Tertiarto Wahyudi, S.E MAFIS, Ak, CPA NIP. 196310041990031002
Tanggal : _________________ Anggota:
Arista Hakiki, S.E, M.Si, M.Acc, Ak NIP. 197303171997031002
iii
LEMBAR PERSETUJUAN SKRIPSI
Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia
Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014 – 2017 Disusun oleh :
Nama : Ulfa Maulina
NIM : 01031481619069
Fakultas/Jurusan : Ekonomi/Akuntansi Bidang Kajian/Konsentrasi : Akuntansi Manajemen
Telah diuji dalam ujian komprehensif pada tanggal 09 Oktober 2018 dan telah memenuhi syarat untuk diterima
Panitia Ujian Komprehensif Palembang, 09 Oktober 2018
Ketua Anggota Anggota
Drs.Tertiarto Wahyudi, S.E MAFIS,Ak,CPA Arista Hakiki, S.E, M.Acc, Ak Ermadiani, S.E, M.M, Ak
NIP. 196310041990031002 NIP.1973031711997031002 196608201994022001
Mengetahui, Ketua Jurusan Akuntansi
Arista Hakiki, S.E, M.Acc, Ak NIP.1973031711997031002
iv
SURAT PERNYATAAN INTEGRITAS KARYA ILMIAH Nama Mahasiswa : Ulfa Maulina
NIM : 01031481619069
Fakultas : Ekonomi
Jurusan : Akuntansi
Bidang Kajian/Konsentrasi : Akuntansi Manajemen
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa Skripsi yang berjudul :
"Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014 – 2017"
Pembimbing :
Ketua : Drs. Tertiarto Wahyudi, S.E MAFIS, Ak, CPA Anggota : Arista Hakiki, S.E, M.Si, M.Acc, Ak
Tanggal Ujian : 09 Oktober 2018
Adalah benar hasil karya saya sendiri. Dalam skripsi ini tidak ada kutipan hasil karya orang lain yang tidak disebutkan sumbernya. Demikianlah pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya, dan apabila pernyataan saya tidak benar dikemudian hari, saya bersedia dicabut predikat kelulusan dengan gelar keserjanaan.
Palembang,
Pembuat Pernyataan
Ulfa Maulina
v
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Melakukan semua hal dengan sungguh-sungguh tanpa ada keraguan, dan tak pernah melakukan hal dengan setengah-setengah, bertindak cepat dan tanpa ada penundaan dalam menyelesaikan pekerjaan baik pekerjaan penting ataupun sepele, memiliki pengetahuan umum yang cukup dan luas, dapat menyesuaikan diri dengan cepat, mampu bekerja sama dengan sesama team, tekun, giat, pantang menyerah, serta tak pernah berhenti berdoa kepada Tuhan Yang Maha Esa seiring melakukan pekerjaan yang menjadi tanggung jawab diri.
Kupersembahkan untuk: 1. Allah SWT
2. Kedua orang tuaku 3. Kedua Saudaraku 4. Sahabat-Sahabatku 5. Seluruh Teman-temanku 6. Almamaterku
vi
KATA PENGANTAR
Dengan memanjatkan puji dan syukur kepada Allah SWT yang telah menganugerahkan rahmat dan petunjuk serta memberikan kemudahan-kemudahan dalam menyelesaikan laporan akhir ini, sehingga akhirnya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2017 dengan lancar dan tanpa hambatan yang berarti.
Skripsi ini disusun sebagai syarat wajib yang harus ditempuh dalam menyelesaikan Program Studi Akuntansi (S1 dari D3) Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya. Penelitian ini bertujuan umtuk mengetahui bagaimana pengaruh struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan dimata investor, dengan 28 perusahaan sebagai sampel penelitian dan 4 tahun laporan keuangan sebagai sampel penelitian.
Demikianlah dengan segala keterbatan ilmu pengetahuan dan pengalaman penulis dalam mengerjakan skripsi ini, penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kata-kata sempurna. Oleh karena itu, penulis menerima segala kritik dan saran yang bersifat membangun dan berharap bahwa skripsi ini dapat bermanfaat bagi pihak-pihak yang mungkin membutuhkannya dimasa yang akan datang.
vii
UCAPAN TERIMA KASIH
Segala puji bagi Allah SWT atas rahmat dan karunia-Nya dan telah menganugerahkan rahmat dan petunjuk serta memberikan kemudahan-kemudahan dalam menyelesaikan laporan akhir ini, sehingga akhirnya penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2017” sebagai salah satu syarat untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Program Studi Akuntansi (S1 dari D3) Universitas Sriwijaya.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis banyak mendapatkan bantuan dari berbagai pihak, oleh karena itu penulis ingin mengungkapkan rasa terima kasih yang sebanyak-banyaknya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Ir. H. Anis Saggaff, MSCE selaku Rektor Universitas Sriwijaya.
2. Bapak Prof. Dr. Taufiq Marwah, S.E, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya.
3. Bapak Arista Hakiki, S.E, M.Acc, Ak selaku Ketua Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya dan selaku Dosen Pembimbing Skripsi 2.
4. Ibu Hj. Rina Tjandrakirana DP, S.E, M.M, Ak selaku pengelola Jurusan Akuntansi.
viii
5. Ibu Eka Meirawati, S.E, M.Si, Ak selaku Pembimbing Akademik.
6. Bapak Drs. Tertiarto Wahyudi, S.E MAFIS, Ak, CPA selaku Dosen Pembimbing Skripsi 1.
7. Ibu Ermadiani, S.E, M.M, Ak selaku Dosen Penguji.
8. Staff pegawai dan dosen/pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya. 9. Keluargaku terutama Ibu, Ayah, Kakak, Adik serta keluarga besarku.
10. Orang-orang terdekatku Dodi Sepriadi, Anisa Feraristy, Cylvia Citra Puspita Dewi, Ima Novrinda dan teman-teman satu almamater yang tidak bisa disebutkan satu persatu.
Semoga Allah SWT melimpahkan rahmat dan hidayah-Nya kepada semua pihak yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. Akhir kata semoga skripsi ini dapat memberikan banyak manfaat bagi kita semua. Terima Kasih.
Palembang,
ix ABSTRAK
PENGARUH STRUKTUR MODAL, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
MANUFAKTUR SEKTOR INDUSTRI DASAR DAN KIMIA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2014-2017 Oleh:
Ulfa Maulina
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisa dan menjelaskan pengaruh dari Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Ukuran perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Dalam penelitian ini teori yang digunakan adalah Teori Sinyal dan menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan 28 perusahaan industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2017. Dari hasil penelitian ini, ditemukan bahwa semakin besar suatu ukuran perusahaan maka semakin tinggi pula nilai perusahaan di mata investor.
Kata Kunci: Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan, Nilai Perusahaan.
Ketua Anggota
Drs.Tertiarto Wahyudi, S.E MAFIS, Ak, CPA Arista Hakiki, S.E, M.Si, M.Acc, Ak
NIP.196310041990031002 NIP.197303171997031002
Mengetahui, Ketua Jurusan Akuntansi
Arista Hakiki, S.E, M.Si, M.Acc, Ak NIP.197303171997031002
x ABSTRACT
THE INFLUENCE OF CAPITAL STRUCTURE, COMPANY’S GROWTH,
AND COMPANY’S SIZE AGAINST MANUFACTURING BASIC AND CHEMICAL INDUSTRY SECTORS COMPANIES’S VALUE WHICH
ARE REGISTERED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE FROM 2014 – 2017 PERIODS
By: Ulfa maulina
This research is purposed to analize and describe about the influence of
capital structure, company’s growth and company’s size against manufacturing basic and chemical industry sectors companies’s value which are registered in
Indonesia Stock Exchange from 2014 – 2017 periods. From the result of this research, it is found that the bigger the size of the company then the bigger the value of the company itself.
Key Words: Capital Structure, Growth, Size, Value
Head Adviser Member Adviser
Drs.Tertiarto Wahyudi, S.E MAFIS, Ak, CPA Arista Hakiki, S.E, M.Si, M.Acc, Ak
NIP.196310041990031002 NIP.197303171997031002
Known By,
The Head of Accounting Department
Arista Hakiki, S.E, M.Si, M.Acc, Ak NIP.197303171997031002
xi
SURAT PERNYATAAN
Kami dosen pembimbing skripsi menyatakan bahwa abstrak skripsi dalam Bahasa Inggris dari mahasiswa/i:
Nama : Ulfa Maulina NIM : 01031481619069 Fakutas : Fakultas Ekonomi Jurusan : Akuntansi (S1 dari D3) Bidang Konsentrasi : Akuntansi Manajemen
Judul Skripsi : Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Ukuran Perusahaaan terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Sektor Industri dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2017.
Telah kami periksa penulisan, grammar maupun susunan Tensesnya untuk ditempatkan pada lembar abstrak.
Pembimbing Skripsi,
Ketua, Anggota,
Drs.Tertiarto Wahyudi, S.E MAFIS, Ak, CPA Arista Hakiki, S.E, M.Si, M.Acc, Ak
xii
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
Nama Mahasiswa/I : Ulfa Maulina Jenis Kelamin : Perempuan
Tempat/Tanggal Lahir : Palembang / 05 Februari 1996
Agama : Islam
Status : Belum Menikah
Alamat : Perum OPI Jln. Cempedak Raya Blok E no. 35 RT 43/RW 13 Jakabaring, Palembang
E-mail/ : paulina.uul.up@gmail.com
No. Hp : 0895-621585929
Pendidikan Formal
1. Sekolah Dasar : SD Negeri 87 Palembang 2. Sekolah Menengah Pertama : SMP Negeri 15 Palembang 3. Sekolah Menengah Atas : SMA Negeri 8 Palembang
4. Diploma : Diploma III Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi (Umum) Universitas Sriwijaya Pendidikan Non-Formal
1. Ikatan Akuntan Indonesia (IAI) Brevet kelas A dan B 2. Budiwijaya English Course
3. LBPP LIA English Course 4. PROSPEK
xiii
DAFTAR ISI
Lembar Persetujuan Ujian Komprehensif ... ii
Lembar Persetujuan Skripsi... iii
Surat Pernyataan Integritas Karya Ilmiah ... iv
Motto dan Pembahasan ... v
Kata Pengantar ... vi
Ucapan Terima Kasih ... vii
Abstrak ... ix
Abstract ... x
Surat Pernyataan ... xi
Daftar Riwayat Hidup ... xii
Daftar Isi ... xiii
Daftar Tabel ... xv
Daftar Gambar ... xvi
Daftar Lampiran... xvii
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang ... 1
1.2. Rumusan Masalah ... 7
1.3. Tujuan Penelitian ... 7
1.4. Manfaat Penelitian ... 7
BAB II STUDI KEPUSTAKAAN 2.1 Landasan Teori ... 9
xiv 2.1.1. Teori Sinyal ... 9 2.1.2. Nilai Perusahaan ... 10 2.1.3. Struktur Modal ... 15 2.1.4. Pertumbuhan Perusahaan ... 17 2.1.5. Ukuran Perusahaan ... 20 2.2. Penelitian Terdahulu ... 22 2.3. Kerangka Pemikiran ... 25 2.4. Hipotesis ... 25
2.4.1. Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan ... 25
2.4.2. Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan ... 26
2.4.3. Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan ... 27
BAB III METODOLOGI PENELITIAN 3.1. Desain Penelitian ... 28
3.2. Populasi dan Sampel Penelitian ... 28
3.3. Variabel dan Definisi Operasional Variabel ... 33
3.3.1. Identifikasi Variabel ... 33
3.4. Teknik Analisa ... 35
3.4.1. Analisis Statistik Deskriptif ... 35
3.4.2. Analisis Regresi Linier Berganda ... 36
3.4.3. Uji Asumsi Klasik ... 36
3.5. Uji Hipotesis... 39
xv
3.5.2. Uji Koefisien Determinasi 𝑅2... 40
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 4.1. Bursa Efek Indonesia (BEI) ... 43
4.1.1. Sejarah Bursa Efek Indonesia (BEI) ... 43
4.1.2. Visi Misi Bursa Efek Indonesia (BEI) ... 45
4.1.3. Struktur Organisasi Bursa Efek Indonesia (BEI) ... 45
4.1.4. Tata Kelola Perusahaan (Corporate Govermance) BEI ... 47
4.2. Sampel Penelitian ... 47
4.3. Analisis Statistik Deskriptif ... 49
4.4. Uji Asumsi Klasik ... 51
4.4.1. Hasil Uji Normalitas ... 52
4.4.2. Hasil Uji Multikolonieritas ... 53
4.4.3. Hasil Uji Heterokedastisitas ... 54
4.4.4. Hasil Uji Autokorelasi... 55
4.5. Analisis Regresi Linier Berganda... 56
4.6. Hasil Uji Koefisien Determinasi (Adjusted 𝑅2) ... 58
4.7. Hasil Uji Statistik t ... 59
4.8. Analisis Hasil Penelitian ... 60
4.8.1. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan ... 60
4.8.2. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan ... 62
xvi
4.8.3. Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai
Perusahaan ... 63 BAB V PENUTUPAN 5.1. Kesimpulan ... 66 5.2. Keterbatasan Penelitian... 67 5.3. Saran…… ... 68 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
xvii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.2. Daftar Penelitian Terdahulu Tentang Nilai Perusahaan... 22
Tabel 3.2.1. Daftar Populasi Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia ... 29
Tabel 3.2.2. Daftar Populasi Sampel Penelitian yang Telah Memenuhi Persyaratan ... 32
Tabel 4.2. Perusahaan yang Dijadikan Sampel Berdasarkan Kriteria... 48
Tabel 4.3. Analisis Deskriptif ... 49
Tabel 4.4.1.1. Hasil Uji Normalitas Sebelum Transformasi ... 52
Tabel 4.4.1.2. Hasil Uji Normalitas Setelah Transformasi ... 53
Tabel 4.4.2. Hasil Uji Multikolonieritas ... 54
Tabel 4.4.4. Hasil Uji Autokorelasi ... 56
Tabel 4.5. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ... 57
Tabel 4.6. Hasil Uji Koefisien Determinasi (Adjusted 𝑅2) ... 59
xviii
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.3. Kerangka Pemikiran ... 25 Gambar 4.1.3. Struktur Organisasi Bursa Efek Indonesia ... 46 Gambar 4.4.3. Hasil Uji Heterokedastisitas Dengan Uji Scatterplot ... 55
xix
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1 Eliminasi Sampel dan Populasi Berdasarkan Kriteria Purposive Sampling
LAMPIRAN 2 Daftar Perusahaan yang dijadikan Sampel dan Populasi Penelitian
LAMPIRAN 3 Rasio DER atas Struktur Modal 2014-2017 LAMPIRAN 4 Rasio Growth 2014-2017
LAMPIRAN 5 Size of Total Assets
LAMPIRAN 6 Total Aset Perusahaan 2013-2017 LAMPIRAN 7 Tabulasi Data Variabel
LAMPIRAN 8 Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif LAMPIRAN 9 Hasil Uji Normalitas
LAMPIRAN 10 Hasil Uji Multikolonieritas LAMPIRAN 11 Hasil Uji Heterokedastisitas LAMPIRAN 12 Hasil Uji Autokorelasi
LAMPIRAN 13 Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda LAMPIRAN 14 Hasil Analisis Uji t
xx LAMPIRAN 16 Tabel Durbin Watson LAMPIRAN 17 Tabel t
BAB I PENDAHULUAN
1.1 LATAR BELAKANG
Semua perusahaan pastinya mempunyai tujuan jangka panjang untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Menurut Gapesi (1996), nilai perusahaan adalah gambaran oleh masyarakat kepada perusahaan karena suatu kegiatan yang telah dijalankan. Jika suatu perusahaan berjalan dengan lancar maka secara tidak langsung nilai perusahaan akan tercermin dari harga sahamnya. Nilai perusahaan menjadi sesuatu yang sangat penting karena dengan nilai perusahaan yang tinggi akan diukuti dengan tingginya kemakmuran pemegang saham.
Dari pendapat diatas, dapat diasumsikan bahwa nilai perusahaan yang tinggi merupakan suatu keinginan para pemilik perusahaan, karena nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham juga tinggi dengan cara tidak langsung, dan semakin tinggi nilai perusahaan maka tingkat kemakmuran pemegang saham akan semakin tinggi pula. Nilai perusahaan terbentuk melalui nilai pasar saham serta sangat dipengaruhi oleh peluang investasi. Dengan adanya peluang investasi dapat memberikan sinyal yang baik mengenai pertumbuhan perusahaan dimasa mendatang, hal ini akan menaikkan tingkat harga saham. Naik atau meningkatnya harga saham dapat secara tidak langsung akan diikuti dengan naiknya nilai perusahaan dimata investor.
2
Menurut Matono dan Harjito (2010), memaksimumkan nilai suatu perusahaan dapat disebut sebagai memaksimumkan kemakmuran pemegang saham/memaksimumkan harga saham biasa dari perusahaan. Nilai perusahaan merupakan pandangan investor mengenai perusahaan, yang dapat dikaitkan dengan harga pasar saham. Harga saham yang tinggi membuat nilai perusahaan juga menjadi tinggi. Nilai perusahaan menggambarkan penilaian kolektif investor tentang seberapa baik keadaan suatu perusahaan, baik kinerja sekarang maupun dimasa yang akan datang.
Berdasarkan teori struktur modal, apabila struktur modal berada di atas target struktur modal optimal, maka setiap hutang mengalami penambahan maka akan menurunkan nilai perusahaan. Teori ini menjelaskan bahwa kebijakan pendanaan perusahaan dalam menentukan struktur modal memiliki tujuan untuk mengoptimalkan nilai perusahaan. Struktur modal merupakan perbandingan nilai hutang dengan nilai modal sendiri yang dapat dilihat pada laporan keuangan perusahaan akhir tahun. Struktur modal dapat diukur dengan menggunakan Debt to Equity Ratio (DER).
Menurut Bambang Riyanto (2001), struktur modal adalah pembelanjaan permanen yang mencerminkan perbandingan antara utang jangka panjang dengan modal perusahaan itu sendiri. Modal inilah yang akan menjadi tanggungan terhadap keseluruhan resiko perusahaan dan dijadikan jaminan untuk kreditor. Struktur modal juga dapat menjadi sebuah masalah yang penting bagi perusahaan, karena baik buruknya struktur modal perusahaan akan mempunyai dampak terhadap posisi finansialnya. Struktur modal yang tidak baik, dimana mempunyai
3
hutang yang besar akan memberikan beban yang berat kepada perusahaan tersebut. Struktur modal menunjukkan proporsi penggunaan hutang untuk membiayai investasinya, sehingga dengan melihat struktur modal perusahaan tersebut maka investor dapat mengetahui risiko dan tingkat pengembalian investasinya.
Menurut Pandey (2001), salah satu faktor yang mempengaruhi struktur modal adalah pertumbuhan perusahaan. Pertumbuhan perusahaan mencakup pertumbuhan penjualan, laba, dan aktiva. Pertumbuhan perusahaan dapat dilihat dengan semakin tingginya tingkat pertumbuhan suatu perusahaan maka semakin baik juga perusahaan tersebut.
Menurut Beaver, Ketter, dan Scholes (1979) pertumbuhan perusahaan dapat diartikan sebagai perubahan tahunan dari total aktiva suatu perusahaan. Perubahan dilihat melalui peningkatan aktiva perusahaan dari setiap periodenya. Pertumbuhan perusahaan juga diharapkan dapat memberikan aspek yang positif bagi perusahaan, prospek perusahaan yang tumbuh bagi investor merupakan suatu keuntungan, karena investasi yang ditanamakan diharapkan akan memberikan return yang tinggi.
Menurut Volt (1997), Pertumbuhan perusahaan menunjukkan bahwa perusahaan yang bertumbuh akan direspon positif oleh pasar. Sehingga pada dasarnya perusahaan yang telah melakukan pemantapan dalam dunia persaingan dapat menikmati hasil secara signifikan yang di iringi peningkatan pangsa pasar. Menurut Susanto (1997), menyatakan bahwa perusahaan yang tumbuh dengan cepat juga menikmati keuntungan karena mendapatkan penilaian positif yang
4
diperoleh, namun harus tetap waspada agar pertumbuhan yang cepat tidak memiliki makna bahwa pertumbuhan biaya yang kurang terkendali, maka dalam mengelola pertumbuhan, perusahaan harus memiliki pengendalian operasi dengan melakukan penekanan pada pengendalian biaya.
Ukuran perusahaan juga dianggap mampu untuk mempengaruhi nilai perusahaan. Ukuran perusahaan dapat diartikan sebagai suatu perbandingan antara besar atau kecilnya usaha dari suatu perusahaan. Semakin besar ukuran suatu perusahaan maka semakin mudah perusahaan tersebut dalam memperoleh pendanaan. Perusahaan yang besar memiliki akses yang lebih besar untuk mendapatkan pendanaan dari berbagai sumber, sehingga untuk melakukan pinjaman kepada kreditur akan lebih mudah. Ukuran perusahaan yang besar juga menunjukkan perkembangan yang dialami perusahaan tersebut sehingga investor akan memberikan respons yang positif. Perusahaan yang besar memiliki sistem kontrol yang lebih baik terhadap pasar, sehingga mereka mampu mengahadapi persaingan ekonomi yang sedang berfluktuasi.
Ukuran perusahaan menggambarkan besar kecilnya perusahaan yang dilihat dari total aktiva, jumlah penjualan, rata – rata total penjualan dan rata – rata total aktiva. Jadi, ukuran perusahaan merupakan ukuran atau besarnya aset yang dimilki oleh perusahaan. Dalam aspek penjualan dapat dilihat dari sisi perencanaan, perusahaan yang berada pada pertumbuhan penjualan yang tinggi secara tidak langsung membutuhkan dukungan sumber daya organisasi (modal) yang semakin besar pula, demikian sebaliknya.
5
Menurut Riyanto (1995), suatu perusahaan yang sahamnya jaga tersebar, setiap perluasan modal saham hanya akan mempunyai pengaruh yang kecil terhadap kemungkinan hilangnya atau tergesernya pengendalian dari pihak yang lebih dominan terhadap perusahaan dan sebaliknya. Sehingga, dapat dikatakan bahwa perusahaan yang besar akan lebih berani mengeluarkan saham baru dalam memenuhi kebutuhan untuk membiayai pertumbuhan penjualan dibandingkan perusahaan yang memiliki ukuran yang kecil.
Menurut Watts dan Zimmerman (1985), perusahaan sensitif terhadap variasi ukuran perusahaan, perusahaan yang lebih besar menyukai prosedur (metode) yang dapat menunda pelaporan laba. Berdasarkan asumsi bahwa perusahaan besar lebih sensitive mengenai ukuran perusahaan, maka dapat dikatakan besar kecilnya perusahaan akan memberikan pengaruh terhadap struktur modal dengan didasarkan pada kenyataan bahwa semakin besar tingkat pertumbuhan penjualan dan ukuran perusahaan, maka pandangan investor terhadap perusahaan tersebut akan bernilai baik pula.
Penelitian terdahulu dilakukan oleh Saputri Dewi PY dkk. (2014), yang meneliti mengenai pengaruh dari struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan LQ 45 di BEI. Hasil penelitian menyatakan bahwa struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan LQ45 periode 2008 – 2012 di Bursa Efek Indonesia.
6
Hasil penelitian ini berbanding terbalik dengan penelitian yang dilakukan oleh Eli Safrida (2008) mengenai pengaruh struktur modal dan pertumbuhan perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di BEI, penelitian ini menghasilkan bahwa struktur modal berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan pertumbuhan perusahaan berpengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Perbedaan hasil penelitian diatas, sangat menarik perhatian penulis untuk melakukan penelitian ulang agar mendapatkan konsistensi hasil dan mengacu pada penelitian tersebut maka penulis tertarik untuk meneliti lebih lanjut. Pada penelitian ini, nilai perusahaan dijadikan variabel dependen Sedangkan struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan sebagai variabel independen. Penelitian ini menggunakan perusahaan Manufaktur sektor Industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai populasi.
Penelitian ini menggunakan perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia karena sektor industri dasar dan kimia mengalami pertumbuhan nilai saham tertinggi kedua setelah sektor keuangan, yaitu sebesar 17,08% year to date. Sehingga perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia cocok untuk dijadikan populasi dan sampel pada penelitian ini.
Berdasarkan latar belakang yang telah dijelaskan diatas, maka penulis
bermaksud untuk melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai
7
Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2017”.
1.2 RUMUSAN MASALAH
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan diatas, dapat dirumuskan permasalahannya adalah “Bagaimana pengaruh struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?”
1.3 TUJUAN PENELITIAN
Tujuan yang ingin dicapai dari pelaksanaan penelitian ini adalah untuk menguji secara empiris pengaruh struktur modal, pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan manufaktur sektor industri dasar dan kimia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
1.4 MANFAAT PENELITIAN
Dari hasil penelitian ini, diharapkan penelitian ini dapat memberikan manfaat sebagai berikut:
1. Diharapkan dapat memberikan manfaat kepada pihak – pihak dalam aspek teoritis, yaitu dapat memperluas literatur tentang fenomena bagi akademis
8
ataupun bagi pihak – pihak yang akan melakukan penelitian selanjutnya mengenai pengaruh struktur modal, pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan.
2. Diharapkan dapat memberikan manfaat praktis terhadap para investor, dimana penelitian ini diharapkan dapat membantu para investor dalam mengambil keputusan investasi dipasar modal.
DAFTAR PUSTAKA
Dewi, Ayu Sri Mahatma dan Ary Wirajaya, 2013. Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Vol. 4 No. 2 Tahun 2013. Universitas Udayana: Bali
Eka Lestari, Putu. 2010. Pengaruh Struktur Modal dan Kepemilikan Manajerial Serta Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia.Fakultas Ekonomi Universitas Udayana. Faisal, Rifqi H, 2015. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perushaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2013. Artikel Ilmiah Mahasiswa
Gultom, Robinhot, dkk. 2013. Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan Farmasi di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil Volume 3 No. 1 2013. STIE Mikroskil
Hanafi, M.M dan Halim, A. 2009. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Ketiga, Yogyakarta:UPP AMP YKPN
Hanafi, Mamduh, M. 2013. Manajemen Keuangan. BPFE-Yogyakarta. UPP AMP YKPN
Harahap, Sofyan Syafri, 2015. Analisis Kristis Atas Laporan Keuangan, Edisi 1 Cetakan 12. Jakarta. Rajawali Pers
Hasania Zuhria, dkk. 2016. Pengaruh Current Ratio, Ukuran Perushaan, Struktur Modal, dan ROE Terhadap Nilai Perushaan Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014. Volume 16 No. 03 Tahun 2016. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi. Universitas Sam Ratulangi: Manado
Hermuningsih, Sri. 2012. Pengaruh Profitabilitas, Size Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Akuntansi Vol. 16 No. 2 2012. Universitas Sarjanawiyata Taman Siswa: Yogyakarta
Indiyani, Eka. 2017. Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Akuntansi Vol. 10(2). STIE Panca Bhakti Palu Kasmir. 2011. Analisis Laporan Keuangan: Jakarta:PT. Raja Grafindo Persada
Kusumajaya, D. K. 2011. Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan pada perusahaan Manufaktur di BEI. Denpasar : Program Pasca Sarjana Universitas Udayana. Lubis, Ignatius Leonardus, dkk. 2017. Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal,
dan Liquiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen Vol 3 No. 3 September 2017. Institut Pertanian Bogor
Rahayu, Maryati dan Bida Sari, 2018. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Vol. 2 No. 2 Maret 2018. Universitas Persada Indonesia YAI
Safrida, Eli. 2008. Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Universitas Sumatra Utara. Medan.
Saputri Dewi PY, dkk. 2014. Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia periode 2008 – 2012. E-Journal S1 Akuntansi. Vol.2. No.1 tahun 2014. Universitas Pendidikan Ganesha.
Setiadi R, 2011. Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan, Tingkat Pertumbuhan, Profitabilitas dan Resiko Bisnis Terhadap Struktur Modal (Studi Empiris). Jurnal Akuntansi.No.04.September-Desember.2011)
Permata, Dhani Isabella dan Satia, Utama Gde, 2017. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris). Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 2 No. 1 (2017). Universitas Airlangga
Prihadi, Toto. 2010. Analisis Laporan Keuangan : Jakarta Pusat : PPM MANAJEMEN.
Priyatno, Dwi. 2016. SPSS Handbook: Jakarta: Media Kom
Winarno, Wing Wahyu, 2017. Analisis Ekonometrika dan Statistika dengan EVIEWS, Edisi 5. Yogyakarta: UPP STIM YKPN
Wijaya, Bayu Irfandi, 2015. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perushaan (Kebijakan Dividend an Kesempatan Investasi Sebagai Variabel Mediasi). E-Jurnal Manajemen Unud Vol. 4 No. 12 Tahun 2015. Universitas Udayana: Bali
www.idx.co.id www.SahamOk.com
