Morning Flash. Fixed Income Indonesia Daily. 29 April Market Review. Ringkasan Berita

(1)

Refer to Important disclosures on the last of this report

Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah

Imbal Hasil Obligasi Pemerintah

1Y = 6,58% 6Y = 7,67% 15Y = 8,22%

2Y = 6,70% 7Y = 7,61% 20Y = 8,33%

3Y = 7,09% 8Y = 7,65% 30Y = 8,52%

4Y = 7,13% 9Y = 7,76%

5Y = 7,23% 10Y = 7,77%

Suku Bunga Acuan

7DRRR 6,00%

Fed funds target rate (tertinggi) 2,25%

Suku Bunga Lain

1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 6,10% 6,27% 6,24% 6,13%

JIBOR 7,00% 7,21% 7,47% 7,64%

LIBOR - US$ 2,48% 2,58% 2,58% 2,72%

IDR avg base lending 13,88%

USD avg base lending 5,56%

Bunga penjaminan LPS – IDR 7,00%

Bunga penjaminan LPS – valas 2,25%

Nilai Tukar Rupiah

IDR/USD 15.802

IDR/EUR 15.838

Obligasi Pemerintah

Jatuh Tempo Harga Yield FR0068 15-Mar-34 101,49 8,20%

FR0077 15-Mei-24 103,95 7,18%

FR0078 15-Mei-29 103,46 7,75%

FR0079 15-Apr-39 100,63 8,31%

Indon 22 25-Apr-22 101,60 3,18%

Indon 24 15-Jan-24 110,74 3,38%

CDS spread - 5 tahun (bps) 95,52

CDS spread - 10 tahun (bps) 165,55

Indeks Harga Obligasi IPS

Penutupan dod Wow Pemerintah 123,34 -0,03% -0,76%

Korporasi 259,32 -0,04% 0,03%

Komposit 131,10 -0,03% -0,70%

Indeks Harga Konsumen

Mar-18 mom yoy

Headline 135,87 0,11% 2,48%

Inti 127,43 0,16% 3,03%

Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS

Market Review

Pada Jumat (26/04) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp18,3 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 781 kali. Volume jual–beli obligasi korporasi pada Jumat (26/04) menjadi sebesar Rp1,4 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 164 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 99,6, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata–rata harga di 99,4.

Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR078 (jatuh tempo 15/05/29; 102,8; 7,9%) dan FR0068 (jatuh tempo 15/03/34; 101,6; 8,2%);

Obligasi Astra Dinamika Multfinance IV Tahap IIIC (16/08/21; 100,5; 8,3%; AAA) dan Obligasi Indo Eximbank III Tahap IVB (23/02/20; 100,9; 7,5%; AAA).

Ringkasan Berita

Pemerintah Akan Lelang Surat Berharga Syariah Negara pada 23 April 2019

Pemerintah akan melakukan lelang Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) pada Selasa, 30 April 2019 dalam mata uang rupiah dengan target indikatif Rp6 triliun.

Adapun seri surat utang yang dilelang adalah SPN-S01112019, PBS014, PBS019, PB021, PBS022, dan PBS015 dengan perincian sebagai berikut:

• SPN-S01112019, jatuh tempo pada 1 November 2019, dengan diskonto;

• PBS014, jatuh tempo pada 15 Mei 2021; dengan kupon 6,5%;

• PBS019, jatuh tempo pada 15 September 2023; dengan imbas hasil 8,25%;

• PBS021, jatuh tempo pada 15 November 2026; dengan imbas hasil 8,5%;

• PBS022, jatuh tempo pada 15 April 2034; dengan imbas hasil 8,625%;

• PBS015, jatuh tempo pada 15 Juli 2047; dengan imbas hasil 8,00%.

Krakatau Steel Jajaki Penerbitan Obligasi Konversi Sebesar US$1 Miliar

Dalam rangka restrukturisasi utang perusahaan sebesar US$2 miliar, PT Krakatau Steel Tbk berencana menukar utang sebesar US$1 miliar dengan obligasi konversi yang memiliki opsi konversi saham perseroan melalui mekanisme hak memesan efek terlebih dahulu (HMETD). Adapun porsi utang tersebut dimiliki oleh 70%

himbara. Obligasi konversi ini diproyeksikan akan memiliki jangka waktu 5-10 tahun dengan kemungkinan diperpanjang. Perseroran dibantu oleh PT Mandiri Sekuritas untuk prosesnya dan lembaga konsultan McKinsey. Opsi lain yang mungkin akan dilakukan Krakatau Steel juga adalah divestasi saham anak usaha.

Adapun dalam rangka ini, opsi yang tengah dikaji adalah penjualan saham secara langsung, penerbitan Dana Infrastruktur (Dinfra), atau melalui penerbitan reksadaana penyertaan terbatas (RDPT). Belum ada kejelesan mengenai anak perusahaan mana yang akan dilepas.

Sumber: Investor Daily, DJPPR 5%

6%

7%

8%

9%

10%

3Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y

26-Mar-19 18-Apr-19 26-Apr-19

Morning Flash

29 April 2019

F ix e d I n c o m e | I n d o n e s ia | D a il y

(2)

2 Refer to Important disclosures on the last of this report

PENAWARAN UMUM BERKELANJUTAN I BANK DANAMON TAHAP I TAHUN 2019

Emiten : PT Bank Danamon Indonesia Tbk Kepemilikan : MUFG Bank Ltd (40,00%)

Asia Financial (Indonesia) Pte Ltd (33,83%) Publik (26,17%)

INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI

Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan I Bank Danamon Tahap I Tahun 2019

Jumlah Nominal : IDR 2 Triliun

Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi

Jangka Waktu : Seri A: 370 Hari

Seri B: 3 Tahun Seri C: 5 Tahun

Indikasi Kupon : Seri A: 7,25% – 7,75% per tahun

Seri B: 8,00% – 8,75% per tahun Seri C: 8,25% – 9,00% per tahun Pembayaran Kupon : Kupon akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : AAA dari Fitch Ratings Indonesia

Jaminan : Tidak ada jaminan khusus

Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia

Rencana Penggunaan Dana : Untuk penyaluran kredit dan meningkatkan likuiditas Perseroan.

JADWAL TENTATIVE

Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 24 April – 3 Mei 2019

Penawaran Umum : 17 – 20 Mei 2019

Penjatahan : 21 Mei 2019

Pembayaran dari Investor : 22 Mei 2019

Distribusi Obligasi : 23 Mei 2019

Pencatatan di Bursa : 24 Mei 2019

PERTIMBANGAN INVESTASI

• Posisi di pasar yang kuat dan kokoh dalam pasar yang sedang berkembang dengan berbagai peluang pertumbuhan.

• Tim Manajemen yang berpengalaman.

• Dukungan yang kuat dari Pemegang Saham Pengendali.

• Memiliki rating AAA dari PT Fitch Ratings Indonesia.

(3)

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III TOWER BERSAMA INFRASTRUCTURE TAHAP III TAHUN 2019

Emiten : PT Tower Bersama Infrastructure Tbk Kepemilikan : PT Wahana Anugerah Sejahtera (29,44%)

PT Provident Capital Indonesia (25,52%) Masyarakat (45,04%)

Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III Tower Bersama Infrastructure Tahap III Tahun 2019

Jumlah Emisi : IDR 750 Milyar

Seri B: 3 Tahun

Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 8,00% - 8,50% per tahun Seri B: 8,75% - 9,50% per tahun

Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : A+ (idn) dari Fitch Rating Indonesia

Jaminan : Pari Passu

JADWAL TENTATIVE

Masa Penawaran Umum : 22 – 23 Mei 2019

• Pendapatan Perseroan diperoleh dari perjanjian sewa jangka panjang yang berasal dari penyewaan sites Perseroan memberikan kepastian yang tinggi akan arus pendapatan yang berulang (recurring)

• Basis pendapatan Perseroan berkualitas tinggi karena 83% pendapatan berasal dari 4 perusahaan telekomunikasi besar (Indosat, Telkomsel, Telkom dan XL) yang telah mendapatkan peringkat kredit yang tinggi

• Posisi pasar yang kuat di industri yang menarik dan defensive, dengan potensi peningkatan efisiensi operasional dari pertumbuhan sites dan penambahan kolokasi

• Marjin keuntungan yang tinggi dan tingkat leverage operasional yang signifikan

• Perseroan memiliki nilai utang bersih yang relatif rendah terhadap nilai perusahaan

• Kemampuan untuk melakukan akuisisi kemuadian mengintegrasikan dengan portfolio yang telah ada.

• Tim manajemen yang memiliki pengalaman ekstensif dalam melakukan build-to-suit dan menjalankan kegiatan operasional dan pemegang saham yang bereputasi baik

(4)

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III BANK BTN TAHAP II TAHUN 2019

Emiten : PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk Kepemilikan : Pemerintah Republik Indonesia (60,00%)

Masyarakat (40,00%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI

Nama Instrumen : Obligasi Berkelanjutan III Bank BTN Tahap II Tahun 2019

Nominal : IDR 5 Triliun

Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 7,00% - 7,75% per tahun Seri B: 8,00% - 8,75% per tahun Seri C: 8,25% - 9,00% per tahun

Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan

Peringkat Obligasi : idAA+ dari Pefindo

Jaminan : Clean basis

Rencana Penggunaan Dana : Untuk pembiayaan kredit JADWAL TENTATIVE

Masa Penawaran Umum : 24 Mei 2019

• Perseroan merupakan pemimpin pasar KPR di Indonesia dan fokus pada pembiayaan perumahan sejak tahun 1974.

• Perseroan didukung oleh manajemen dan karyawan yang berpengalaman di industri perbankan dan pembiayaan perumahan.

• Perseroan memperoleh peringkat efek idAA+ untuk Obligasi yang diterbitkannya dari Pefindo.

• Perseroan memiliki pertumbuhan bisnis yang positif, didukung oleh kinerja keuangan yang relatif stabil serta keunggulan kompetitif yang dimilikinya.

• Perseroan mendapat dukungan yang kuat dari Pemerintah Republik Indonesia selaku pemegang saham mayoritas.

• Industri perbankan dan properti yang masih memiliki potensi pertumbuhan yang besar di masa-masa mendatang.

(5)

PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III WOM FINANCE TAHAP II TAHUN 2019

Emiten : PT Wahana Ottomitra Multiartha Tbk Kepemilikan : Bank Maybank Indonesia Tbk (68,55%)

PT Wahana Makmur Sejati (23,94%) Masyarakat (7,51%)

Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III WOM Finance Tahap II Tahun 2019

Jumlah Emisi : IDR 1,5 Triliun

Jangka Waktu : Seri A: 370 hari

Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 8,00% - 8,75% per tahun Seri B: 8,50% - 9,50% per tahun Seri C: 9,00% - 10,00% per tahun

Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : AA-(idn) dari Fitch Ratings Indonesia

Jaminan : Piutang pembiayaan konsumen sebesar 60% dari pokok

obligasi

Rencana Penggunaan Dana : Modal kerja dalam rangka pembiayaan JADWAL TENTATIVE

Masa Penawaran Umum : 23 – 24 Mei 2019

Dukungan penuh yang kuat dan sinergis dari pemegang saham pengendali (Maybank Group).

Prospek pasar sepeda motor yang baik seiring dengan peningkatan pertumbuhanan ekonomi nasional.

Perseroan memiliki peringkat investasi AA-(idn) stable outlook dari Fitch Ratings Indonesia.

Dukungan penuh dan fleksibilitas pendanaan dari berbagai institusi perbankan ternama.

Kualitas aset yang prima didukung dengan lending policy yang prudent dibuktikan dengan persentase NPL yang stabil.

(6)

Transaksi Obligasi Pemerintah, 26 April 2019¹

Obligasi Nilai Nominal

(Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon

Volume Transaksi (Miliar Rp)

Frekuensi Transaksi

Harga Rata-Rata Tertimbang

Harga

Penutupan Yield Modified

Duration

FR0053 100,027.79 15-Jul-21 8.25% 327.51 9 102.84 102.81 6.85% 1.95

FR0056 121,414.00 15-Sep-26 8.38% 821.85 15 103.92 104.00 7.65% 5.42

FR0059 115,080.00 15-May-27 7.00% 733.56 60 96.04 98.95 7.17% 5.87

FR0061 104,878.00 15-May-22 7.00% 292.62 17 99.98 99.90 7.04% 2.61

FR0063 93,466.00 15-May-23 5.63% 417.97 10 94.94 94.75 7.14% 3.44

FR0064 106,295.00 15-May-28 6.13% 412.96 14 89.62 89.55 7.75% 6.48

FR0068 95,150.00 15-Mar-34 8.38% 2,668.58 47 101.60 101.46 8.20% 8.38

FR0070 134,439.42 15-Mar-24 8.38% 269.82 10 104.54 104.51 7.26% 3.94

FR0071 93,390.68 15-Mar-29 9.00% 370.51 11 107.81 107.75 7.85% 6.54

FR0072 90,910.00 15-May-36 8.25% 929.73 64 99.87 99.40 8.32% 8.71

FR0073 66,217.00 15-May-31 8.75% 267.48 7 105.49 105.00 8.09% 7.21

FR0075 68,420.86 15-May-38 7.50% 648.62 100 92.80 95.00 8.02% 9.47

FR0077 37,245.00 15-May-24 8.13% 1,349.36 27 103.98 103.85 7.20% 3.96

FR0078 34,720.00 15-May-29 8.25% 3,946.89 93 103.46 102.75 7.85% 6.56

FR0079 4,100.00 15-Apr-39 8.38% 1,245.29 124 100.72 101.75 8.19% 9.67

ORI015 23,378.27 15-Oct-21 8.25% 554.44 33 102.96 101.00 7.80% 2.21

PBS004 16,497.86 15-Feb-37 6.10% 250.67 6 77.59 77.60 8.58% 9.56

PBS013 50,425.00 15-May-19 6.25% 333.34 2 99.98 99.99 6.31% 0.04

PBS014 28,607.86 15-May-21 6.50% 505.00 16 99.13 98.90 7.09% 1.82

PBS019 8,400.00 15-Sep-23 8.25% 1,015.30 7 103.41 103.40 7.32% 3.61

957.61 109

18,319.10 781

1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS

Transaksi Obligasi Korporasi, 26 April 2019¹

Obligasi Nilai Nominal

(Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Rating

Volume Transaksi (Miliar Rp)

Frekuensi Transaksi

Harga Rata-Rata Tertimbang

Harga

Penutupan Yield Modified Duration

ADMF IV Th V A 1,105.00 26-Apr-20 7.75% idAAA 426.00 21 100.04 100.07 7.67% 0.94

ADMF III Th V B 860.00 22-Mar-20 8.60% idAAA 50.00 1 100.51 100.51 8.00% 0.85

ADMF IV Th II C 552.00 21-Mar-21 7.40% idAAA 25.00 1 98.52 98.52 8.25% 1.73

ADMF IV Th II D 162.00 21-Mar-23 7.50% idAAA 91.00 3 95.50 95.49 8.88% 3.30

ADMF IV Th III C 715.50 16-Agust-21 8.50% idAAA 120.00 2 100.49 100.50 8.26% 2.03

AKRA I B 877.00 21-Des-19 8.75% idAA- 10.00 2 100.53 100.54 7.87% 0.61

ASDF IV Th II B 670.00 13-Feb-22 8.80% AAA(idn) 50.00 1 100.00 100.00 8.80% 2.40

BBKP Sub II Th II 1,405.00 28-Feb-24 11.00% idA- 22.00 4 99.58 95.43 12.26% 3.60

BEXI III Th IV B 1,339.00 23-Feb-20 8.40% idAAA 70.88 2 100.85 100.70 7.50% 0.77

BFIN III Th II B 460.00 2-Mar-20 9.15% AA-(idn) 15.00 3 100.88 100.95 7.96% 0.79

FIFA III Th I B 2,076.00 26-Apr-20 8.45% idAAA 24.00 6 100.70 100.92 7.48% 0.94

IMFI III Th III B 430.00 18-Mei-21 8.20% idA 55.50 5 100.03 99.69 8.36% 1.84

ISAT I Th I B 750.00 12-Des-19 10.30% idAAA 17.00 1 101.52 101.52 7.75% 0.59

ISAT III Th I B 408.00 5-Mar-22 9.25% idAAA 50.00 1 100.00 100.00 9.25% 2.44

OTMA III B 320.00 26-Apr-22 8.75% idAA 16.00 4 99.92 99.90 8.79% 2.60

OTMA III C 480.00 26-Apr-24 9.25% idAA 19.00 4 99.98 100.00 9.25% 3.96

PNBN II Th III 3,900.00 27-Feb-23 7.60% idAA 31.00 3 93.79 93.80 9.55% 3.21

ROTI I Th II 500.00 18-Mar-20 10.00% idAA- 46.00 4 101.62 101.68 8.00% 0.83

TUFI III Th II A 610.00 6-Jun-20 8.50% idAA 25.00 1 100.25 100.25 8.25% 1.03

WSKT III Th I B 1,631.00 6-Okt-22 8.50% idA- 36.00 5 96.66 97.34 9.41% 2.92

204.93 90

Total 1,404.30 164

1 Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia; Sumber: BEI; kalkulasi IPS

(7)

Valuasi Obligasi Pemerintah, 26 April 2019¹

Obligasi Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar Yield Wajar Harga Pasar Harga Wajar Valuasi¹

FR0031 15-Nop-20 1,58 11,00% 6,96% 6,90% 105,80 105,89 cheap

FR0034 15-Jun-21 2,17 12,80% 7,19% 7,11% 110,85 111,03 cheap

FR0035 15-Jun-22 3,18 12,90% 7,06% 7,36% 116,11 115,21 rich

FR0036 15-Sep-19 0,39 11,50% 5,83% 6,03% 102,05 101,97 rich

FR0037 15-Sep-26 7,50 12,00% 7,56% 7,94% 124,72 122,29 rich

FR0039 15-Agust-23 4,37 11,75% 7,20% 7,57% 116,52 115,06 rich

FR0040 15-Sep-25 6,48 11,00% 7,54% 7,84% 117,22 115,60 rich

FR0042 15-Jul-27 8,34 10,25% 7,78% 8,02% 114,73 113,19 rich

FR0043 15-Jul-22 3,27 10,25% 7,01% 7,37% 109,13 108,06 rich

FR0044 15-Sep-24 5,47 10,00% 7,48% 7,72% 110,96 109,85 rich

FR0045 15-Mei-37 18,32 9,75% 8,30% 8,64% 113,46 110,01 rich

FR0046 15-Jul-23 4,28 9,50% 7,24% 7,55% 108,07 106,88 rich

FR0047 15-Feb-28 8,94 10,00% 7,74% 8,07% 114,23 111,95 rich

FR0050 15-Jul-38 19,50 10,50% 8,83% 8,70% 115,30 116,65 cheap

FR0052 15-Agust-30 11,47 10,50% 7,90% 8,26% 119,16 116,21 rich

FR0053 15-Jul-21 2,25 8,25% 6,81% 7,13% 102,89 102,23 rich

FR0054 15-Jul-31 12,40 9,50% 8,00% 8,32% 111,57 108,90 rich

FR0056 15-Sep-26 7,50 8,38% 7,58% 7,94% 104,40 102,35 rich

FR0057 15-Mei-41 22,38 9,50% 8,46% 8,82% 110,29 106,53 rich

FR0058 15-Jun-32 13,33 8,25% 8,55% 8,38% 97,65 98,97 cheap

FR0059 15-Mei-27 8,17 7,00% 7,63% 8,01% 96,27 94,11 rich

FR0061 15-Mei-22 3,10 7,00% 7,04% 7,34% 99,88 99,09 rich

FR0062 15-Apr-42 23,31 6,38% 8,45% 8,86% 79,07 75,78 rich

FR0063 15-Mei-23 4,11 5,63% 7,07% 7,53% 95,00 93,47 rich

FR0064 15-Mei-28 9,19 6,13% 7,73% 8,09% 89,67 87,55 rich

FR0065 15-Mei-33 14,26 6,63% 8,22% 8,43% 86,86 85,27 rich

FR0067 15-Feb-44 25,17 8,75% 8,35% 8,93% 104,17 98,17 rich

FR0068 15-Mar-34 15,10 8,38% 8,20% 8,48% 101,49 99,10 rich

FR0070 15-Mar-24 4,96 8,38% 7,22% 7,65% 104,65 102,87 rich

FR0071 15-Mar-29 10,03 9,00% 7,84% 8,16% 107,84 105,61 rich

FR0072 15-Mei-36 17,30 8,25% 8,26% 8,59% 99,92 96,94 rich

FR0073 15-Mei-31 12,23 8,75% 7,93% 8,31% 106,32 103,29 rich

FR0074 15-Agust-32 13,50 7,50% 8,19% 8,39% 94,47 92,94 rich

FR0075 15-Mei-38 19,33 7,50% 8,27% 8,69% 92,70 89,01 rich

FR0076 15-Mei-48 29,48 7,38% 8,50% 9,09% 87,95 82,57 rich

FR0077 15-Mei-24 5,13 8,13% 7,18% 7,68% 103,95 101,84 rich

FR0078 15-Mei-29 10,20 8,25% 7,75% 8,17% 103,46 100,53 rich

FR0079 15-Apr-39 20,26 8,38% 8,31% 8,73% 100,63 96,65 rich

1 Relatif terhadap yield curve; Rich berarti overvalued; cheap berarti undervalued; Sumber: Bloomberg; kalkulasi IPS

(8)

Head Office

PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta 10210 - Indonesia p +62.21.5793.1168 f +62.21.5793.1167

Agnes HT Samosir

Economist agnes.samosir@ipc.co.id

Sonny Thendian

Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu

dino.nunuhitu@ipc.co.id

Heny Utari heny.utari@ipc.co.id

Priska Iswari priska.iswari@ipc.co.id

Shellyna Swastika shellyna.putri@ipc.co.id

Witarso witarso@ipc.co.id

ANALYSTS CERTIFICATION.

The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report.

DISCLAIMERS

This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.

Research Team

Fixed Income Desk