BAB II
DASAR TEORI RASIO FINANSIAL PT. ANEKA TAMBANG,Tbk PERIODE 2003-2006
Rasio Finansial merupakan salah satu alat yang dipakai untuk menilai kinerja atau pretasi yang dicapai perusahaan. Rasio finanasial ini diperoleh dari hubungan pos keuangan yang relevan dan tentunya mempunyai kaitan yang erat sehingga bias menggambarkan posisi kondisi keuangan yang sebenarnya.
2.1 Gambaran Umum PT.ANTAM,Tbk
PT.ANTAM,Tbk didirikan pada tanggal 5 Juli 1968 sebagai penggabungan dari beberapa perusahaan negara yang bergerak dalam bidang pertambangan. Antam menjadi perusahaan terbuka dan tercatat di Bursa Efek Jakarta ketika pemerintah menjual 35%
sahamnya kepada publik di tahun 1997. Pada tahun 1999, Saham publik sebesar 35%
secara aktif diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta dan sebagian besar dimiliki oleh lebih dari 100 investor institusi dari Inggris dan Amerika Serikat.
Antam mempunyai tiga anak perusahaan yang tergabung dalam Group ANTAM yaitu Antam Finance Ltd (Mauritius), Antam Europe Bv (Belanda) dan PT. Antam Resourceindo. Antam Finance Ltd dan Antam Europe Bv menjalankan kegiatan yang berhubungan dengan keuangan yang digunakan untuk penerbitan obligasi di tahun 2003.
Sedangkan untuk PT.Antam Resourceindo menjalankan bisnis pasir besi dan tambang emas Antam yang telah hampir habis yaitu di Cikotok,Jawa barat.
Lingkup usaha ANTAM adalah mulai dari sektor hulu sampai hilir yaitu mulai kegiatan eksplorasi, eksploitasi, proses manufaktur, pemasaran hingga bidang jasa. Produk- produknya antara lain bijih nikel, feronikel, emas, perak, bauksit dan pasir besi. Akan tetapi untuk tahun 2006 PT.ANTAM,Tbk lebih terkonsentrasi di bidang nikel dalam hal
pendapatan dan laba. Untuk bidang jasa Antam menyediakan layanan berupa jasa geologi dan pemurnian logam mulia.
Karena itu Antam dibagi menjadi beberapa unit strategis yang berfungsi sebagai pusat keuntungan bisnis yaitu Unit Bina Pertambangan (UBP) Nikel, UBP Emas, Unit Bisnis Pengolahan dan Pemurnian (UBPP) Logam Mulia,UBP bauksit dan Unit Eksplorasi Geomin. Dengan berkantor pusat di Jakarta, Antam menjalankan satu tambang nikel dan tiga smelter nikel di Sulawesi Tenggara, tiga tambang nikel di Maluku Utara, satu tambang emas dan satu smelter emas di Jawa Barat, satu tambang bauksit di Riau dan satu pabrik pemurnian logam mulia di Jakarta.
Untuk wilayah operasinya, Antam mempunyai daerah operasi hampir diseluruh Indonesia dan juga memiliki cadangan bijih yang besar, bahkan untuk nikel dan bauksit, cadangan yang dimiliki Antam termasuk cadangan yang terbesar di Indonesia.
Tabel berikut ini menunjukkan daerah-daerah operasi PT.ANTAM,Tbk dan beberapa daerah eksplorasinya.
Tabel 2.1 Lokasi Operasi dan lokasi eksplorasi Antam (Laporan Keuangan Tahunan PT.ANTAM,Tbk,2006)
Mengacu pada tabel 3.1 bisa dilihat bahwa wilayah eksplorasi yang dimiliki Antam juga cukup luas dan tersebar hampir di seluruh Indonesia, ini menunjukkan bahwa Antam sangat konsisten untuk mempertahankan keberlangsungan dan keberlanjutan perusahaannya. Tabel berikut ini menunjukkan jumlah sumberdaya dan cadangan utama yang dimiliki Antam dalam empat tahun terakhir dari tahun 2003-2006.
Tabel 2.2 Jumlah cadangan dan sumberdaya mineral (’000 wmt) (Laporan Keuangan Tahunan PT.ANTAM,Tbk,2006)
Komoditas Jumlah Bijih
2003 2004 2005 2006
Nikel Saprolit 149.210 113.190 112.050 179.850 Nikel Limonit 272.560 198.860 175.450 185.150
Emas 6.607,6 5.513 4.550 3.863
Bauksit 113.070,0 112.250 85.400 84.400
Tabel 2.3 Cadangan terbukti dan terkira (’000 wmt) (Laporan Keuangan Tahunan PT.ANTAM,Tbk,2006)
Komoditas Jumlah Bijih
2003 2004 2005 2006
Nikel Saprolit 34.180 33.370 30.100 63.900 Nikel Limonit 21.680 12.400 18.450 51.450
Emas 5.787 4.468 3.220 2.882
Bauksit 13.385 60.710 33.900 84.400
Antam selain tetap fokus pada produksi bijih juga mulai mengarahkan kegiatannya di sektor hilir yaitu kegiatan pemrosesan misal proyek pabrik FeNi III, proyek pabrik smelter grade alumina dan proyek nikel hydromet. Pengembangan Antam ke sektor hilir ini karena memberikan revenue yang lebih tinggi bagi Antam.
Antam juga mulai melakukan kegiatan akuisisi terutama untuk aset-aset emas karena jumlah cadangan yang dimiliki Antam diperkirakan tidak lebih dari 10 tahun lagi sedangkan Antam masih ingin menjadikan emas sebagai salah satu sumber pendapatan utama sehingga perlu untuk menambah jumlah cadangan emasnya. Disamping itu Antam juga mulai mempertimbangkan untuk menjalin usaha patungan dengan perusahaan pertambangan lain yang diharapkan bisa memberikan kontribusi yang terukur pada
pamasukan Antam. Tabel berikut ini menunjukkan rencana proyek-proyek ANTAM dan komposisi investasi/ kepemilikan ANTAM dalam proyek-proyek tersebut.
Tabel 2.4 Rencana proyek-proyek ANTAM (Laporan Keuangan Tahunan PT.ANTAM,Tbk,2006)
Untuk masalah pemasaran produknya Antam selalu berorientasi ekspor ditunjukkan dengan pelanggannya yang sudah mempunyai hubungan jangka panjang, puas dan loyal antara lain Cina dan Jepang. Di kedua negara ini ANTAM biasanya mengekspor bijih nikel dan bauksit, sedangkan untuk feronikel biasanya dijual ke perusahaan-perusahaan di Eropa dan Asia Timur.sebagai bahan pembuatan stailess steel. Hasil produksi lainnya misal emas dan perak dijual ke pengusaha-pengusaha perhiasan baik didalam maupun di luar negeri. Dan di Indonesia. hanya Antam lah yang mengoperasikan satu-satunya perusahaan pemurnian logam mulia.
2.2 Dasar Teori Rasio Finansial
Untuk mengevaluasi kinerja PT.ANTAM,Tbk menggunakan pendekatan finansial diperlukan penyajian data keuangan yang akurat. Data ini bisa kita dapatkan dari laporan keuangan tahunan PT.ANTAM,Tbk, baik neraca,laporan laba rugi maupun laporan arus kas perusahaan. Data ini merupakan model finansial yang menunjukkan kondisi keuangan perusahaan, sehingga mutlak diperlukan bila kita ingin mengevaluasi kinerja perusahaan.
Selain itu diperlukan juga metoda analisa yang mampu mengevaluasi hubungan antar pos keuangan secara nyata misal dalam bentuk finansial rasio yang merupakan perbandingan antar pos-pos keuangan. Sehingga dengan melihat perubahan nilai rasio tersebut bisa diketahui tingkat kemampuan perusahaan misal dalam profitabilitas, likuiditas,solvabilitas dan produktifitasnya.
Didalam bab ini akan dijelaskan tentang model finansial dan metoda apa yang akan digunakan didalam mengevaluasi kinerja perusahaan.
2.2.1 Model Finansial
Model Finansial adalah gambaran kuantitatif dari kegiatan operasi perusahaan di masa lampau, saat ini maupun masa yang akan datang. Gambaran kuantitatif ini adalah penggunaan akuntansi dalam kegiatan usaha misalnya untuk pengaturan uang maupun aset. Oleh sebab itu pengetahuan tentang model finansial sangat diperlukan apabila ingin melakukan aktivitas bisnis tidak hanya sekedar megetahui cara menggunakannya tetapi juga mengetahui tentang bagaimana membuat dan melakukan analisa tentang model finansial itu sendiri. Neraca,laporan laba rugi dan laporan arus kas perusahaan adalah sebagian bentuk model finansial yang bisa kita gunakan untuk mengevaluasi kinerja perusahaan. Kita bisa memperoleh model-model finansial ini dari laporan keuangan tahunan yang diberikan perusahaan biasanya per 31 Desember, untuk laporan keuangan tahunan PT.ANTAM,Tbk yang akan kita gunakan nanti sebagai data untuk menilai
kinerja PT.ANTAM,Tbk, kita peroleh dari Annual Report yang diberikan PT.ANTAM,Tbk sebagai bentuk pertanggungjawaban manajemen kepada stakeholder.
2.2.1.1 Neraca (Balance Sheet)
Neraca adalah laporan yang menunjukkan posisi keuangan perusahaan yaitu posisi aktiva dan pasiva pada saat tertentu. Aktiva bisa diartikan juga aset sedangkan pasiva atau kewajiban terdiri dari liabilities (hutang) dan equity (modal). Didalam neraca tersebut harus terdapat keseimbangan antara jumlah aktiva dengan jumlah pasiva atau kewajiban itu sendiri. Apabila ternyata tidak seimbang maka dipastikan terdapat pencatatan dan penyusunan neraca yang salah misal sebagian aset tidak tercatat atau pencatatan jumlah liabilities dan modal yang tidak tepat.
Didalam neraca berlaku persamaan umum yaitu : ty
OwnersEqui s
Liabilitie
Assets= +
Aset atau aktiva didalam neraca umumnya di Indonesia dan Amerika dicatat di sebelah kiri sedangkan pasiva atau kewajiban dicatat disebelah kanan akan tetapi di beberapa negara di Eropa sebaliknya. Secara umum assets dapat diartikan sebagai semua harta yang dimiliki perusahaan yang berperan dalam operasi perusahaan misalnya kas, persediaan, aktiva tetap dan lain-lain.
Aset atau aktiva dikelompokkan menjadi dua yaitu:
1. Current Assets ( Aktiva Lancar)
Semua aset yang mudah dicairkan atau di-kas kan antara lain : kas dan setara kas, piutang usaha,persediaan, pajak dan biaya dibayar dimuka.
2. Non Current Assets (Aktiva tidak lancar)
Semua aset yang tidak mudah di-kas kan atau tidak liquid antara lain : investasi jangka panjang, bangunan (aktiva tetap), biaya dan pajak tangguhan.
Pasiva atau kewajiban dikelompokkan menjadi tiga yaitu:
1. Current Liabilities (Pasiva lancar / kewajiban lancar)
Kewajiban lancar ini berisi hutang atau pinjaman yang harus dibayar dalam jangkan pendek (short term debt) biasanya kurang dari satu tahun antara lain : hutang usaha, beban yang masih harus dibayar, hutang pajak dan kewajiban jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun.
2. Non Current Liabilities (Pasiva tidak lancar/kewajiban tidak lancar)
Kewajiban tidak lancar ini berisi hutang atau pinjaman yang harus dibayar dalam jangka panjang (long term debt) antara lain: kewajiban jangka panjang setelah dikurangi bagian yang akan jatuh tempo dalam satu tahun misal pinjaman obligasi,dan pinjaman investasi selain itu bisa juga berupa kewajiban pensiun dan imbalan pasca kerja lainnya.
3. Owner’s equity (Modal pemilik)
Owner’s equity menunjukkan jumlah modal yang dimiliki pemilik (perusahaan) selain yang berupa pinjaman dari pihak luar.
Untuk analisis kinerja PT.ANTAM,Tbk akan digunakan data dari laporan neraca untuk periode 2003-2006. Dibawah ini ditunjukkan ringkasan neraca PT.ANTAM,Tbk sehingga hanya pos-pos utama saja yang dicantumkan. Untuk laporan neraca yang lengkap akan disertakan dalam lampiran.
Tabel 2.5 Ringkasan Laporan Neraca Konsolidasian PT.ANTAM,Tbk (Laporan Tahunan PT.ANTAM,Tbk, Tahun 2006)
NERACA KONSOLIDASIAN
31 DESEMBER 2006,2005,2004 DAN 2003
(Dalam ribuan Rupiah,kecuali nilai nominal dan data saham)
2006 2005 2004 2003
AKTIVA LANCAR
Kas dan setara kas 1.138.182.108 639.576.263 1.998.551.871 1.926.542.643 Piutang usaha-pihak ketiga-net 900.832.982 467.998.026 281.993.825 131.403.702
Persediaan 947.389.575 527.289.673 396.065.076 334.442.039
Pajak dibayar dimuka 125.056.053 263.579.706 182.843.772 54.893.770 Jumlah Aktiva Lancar 3.317.602.798 2.087.511.802 2.992.479.777 2.548.841.363
AKTIVA TIDAK LANCAR
Aktiva tetap-net 3.346.302.819 3.825.458.802 2.692.859.049 1.521.336.972 Jumlah aktiva tidak lancer 3.973.302.717 4.315.202.326 3.050.088.084 1.778.002.695 JUMLAH AKTIVA 7.290.905.515 6.402.714.128 6.042.567.861 4.326.844.058
KEWAJIBAN LANCAR
Hutang Usaha - Pihak Ketiga 123.976.561 113.067.259 85.346.459 50.978.038 Beban yang masih harus dibayar 331.881.431 385.120.866 609.800.495 239.876.002 Hutang pajak 422.840.281 225.090.028 239.876.002 39.082.180 Jumlah kewajiban lancar 1.179.515.758 779.405.791 1.040.423.469 448.718.751
KEWAJIBAN TIDAK LANCAR
Kewajiban jangka panjang,setelah
dikurangi jatuh tempo 1 tahun
- Pinjaman obligasi - 1.678.203.404 1.757.950.117 1.632.018.140 - Pinjaman investasi 1.070.373.333 265.410.000 314.504.608 32.624.973 Jumlah kewajiban tidak lancar 1.829.784.347 2.593.662.838 2.524.002.108 2.094.612.952
EKUITAS
Jumlah saldo laba 3.304.895.096 2.053.273.346 1.500.178.155 806.354.765 Jumlah ekuitas 4.281.602.475 3.029.642.904 2.478.140.709 1.783.511.688 JUMLAH KEWAJIBAN DAN
EKUITAS 7.290.905.515 6.402.714.128 6.042.567.861 4.326.844.058
2.2.1.2 Laporan Laba Rugi (Income Statement)
Laporan laba rugi ini menunjukkan hasil kerja perusahaan untuk memperoleh profit (keuntungan) dari kegiatan produksi yang telah dilakukan. Dari laporan laba rugi ini akan diketahui apakah perusahaan itu mendapatkan keuntungan atau malah mengalami kerugian. Dalam perhitungan laba rugi ini tentunya juga harus diikutkan beban atau biaya-biaya sehingga bisa diperoleh net income secara keseluruhan. Secara umum perhitungan laba rugi adalah sebagai berikut :
Sales (Penjualan)
Cost of goods sold (Harga pokok penjualan) Gross profit (Laba kotor)
Operating expenses (Biaya/beban)
Other expenses (Beban-beban lain termasuk tax /pajak) Net income (Laba bersih)
Ringkasan laporan laba rugi PT.ANTAM,Tbk adalah sebagai berikut :
Tabel 2.6 Ringkasan Laporan Laba Rugi PT.ANTAM,Tbk (Laporan Tahunan PT.ANTAM,Tbk, Tahun 2006)
LAP. LABA RUGI KONSOLIDASIAN UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR 31 DESEMBER 2006,2005,2004 DAN 2003
(Dalam ribuan Rupiah,kecuali nilai nominal dan data saham)
2006 2005 2004 2003 PENJUALAN BERSIH 5.629.401.438 3.251.235.883 2.858.537.505 2.138.811.462
Harga Pokok Penjualan 2.887.935.682 1.827.140.772 1.501.512.875 1.471.913.298 LABA KOTOR 2.741.465.756 1.424.095.111 1.357.024.630 666.898.164 Jumlah beban usaha 337.772.143 324.324.172 264.938.795 218.914.997 LABA USAHA 2.403.693.613 1.099.770.939 1.092.085.835 447.983.167 Pendapatan/(beban) lain-lain 183.804.896 102.907.479 66.222.733 126.276.779 LABA SEBELUM PAJAK
PENGHASILAN 2.219.888.717 1.202.678.418 1.158.308.568 321.706.388 Beban Pajak Penghasilan 667.111.070 360.741.438 351.199.005 94.990.401 LABA BERSIH 1.552.777.307 841.935.961 807.108.655 226.550.749
Laba Bersih Per Saham Dasar 813.95 441.34 423.08 118.76
Untuk laporan lengkap laporan laba rugi PT.ANTAM,Tbk bisa dilihat di bagian lampiran.
2.2.1.3 Laporan Arus Kas (Income Statement)
Laporan arus kas ini memberikan informasi yang relevan tentang penerimaan dan pengeluaran kas suatu perusahaan dalam suatu periode tertentu,dengan mengklasifikasikan transaksi pada kegiatan operasi,pembiayaan dan investasi. Laporan ini dinilai banyak memberikan informasi tentang kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba dan kondisi likuiditas perusahaan di masa yang akan datang. Sehingga dengan menganalisa arus kas ini kita akan bisa mengetahui bagaimana perusahaan itu mngontrol dan merencanakan arus kas yang masuk maupun yang keluar baik dimasa lalu ataupun kemungkinan arus kas di masa yang akan datang.
Ringkasan laporan arus kas PT.ANTAM,Tbk yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Tabel 2.7 Ringkasan Laporan Arus Kas Konsolidasian PT.ANTAM,Tbk (Laporan Tahunan PT.ANTAM,Tbk, Tahun 2006)
LAP.ARUS KAS KONSOLIDASIAN UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR 31 DESEMBER 2006,2005,2004 DAN 2003
(Dalam ribuan Rupiah,kecuali nilai nominal dan data saham)
2006 2005 2004 2003
ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI
Penerimaan dari pelanggan 5.191.490.441 3.070.631.953 2.719.898.534 2.140.910.569 Pembayaran kepada pemasok 2.432.364.432 1.314.410.841 1.334.800.047 1.295.874.369 Arus kas bersih dari operasi 1.690.317.242 742.341.958 768.536.563 481.183.110 ARUS KAS DARI AKTIVITAS INVESTASI
Perolehan aktiva tetap 85.609.977 1.436.158.392 875.426.263 600.530.910 Biaya eksplorasi dan pengembangan 120.386.019 192.435.204 57.858.274 36.948.752
Pendapatan dividen 7.080.484 31.966.096 10.816.855 -
Arus kas bersih untuk investasi 169.669.513 1.614.881.470 944.760.943 632.128.148 ARUS KAS DARI AKTIVITAS
PENDANAAN
Pembayaran hutang jangka pendek - 38.021.354 58.528.428 45.012.247 Pembayaran hutang jangka panjang 1.759.283.363 201.541.115 42.311.151 43.592.933 Pembayaran dividen 286.285.227 258.184.029 94.225.414 65.657.416 Arus kas bersih untuk pendanaan 962.567.950 505.817.585 67.450.566 1.462.103.501 KAS DAN SETARA KAS AKHIR TAHUN 1.138.182.108 639.576.263 1.998.551.871 1.926.542.643
2.2.2 Rasio Finansial
Rasio keuangan adalah suatu angka yang diperoleh dari perbandingan antara satu pos keuangan dengan pos keuangan lainnya yang mempunyai hubungan relevan dan signifikan (berarti), misalnya antara hutang dengan modal, harga pokok produksi dengan total penjualan, net income dengan total aset dan lain-lain.
Rasio ini dibuat dengan tujuan untuk menyederhanakan informasi yang terdapat dalam hubungan antar pos keuangan tersebut, tentunya tidak hanya aspek profitabilitas saja yang bisa dinilai dari rasio tersebut melainkan bisa saja muncul informasi baru dari hubungan antar pos keuangan yang lain misal tentang likuiditas perusahaan, produktifitas karyawan, aktifitas perusahaan dan espektasi investor terhadap prestasi perusahaan di masa yang akan datang. Semua ini bisa ditunjukkan dalam bentuk rasio-rasio keuangan asalkan pos keuangan yang dibandingkan memang mempunyai hubungan yang relevan untuk tujuan tersebut.
Dalam penelitian ini akan digunakan beberapa rasio keuangan yang dikelompokan menjadi enam yaitu:
1. Rasio Profitabilitas 2. Rasio Likuiditas 3. Rasio Solvabilitas 4. Rasio Aktivitas 5. Market Based 6. Rasio Produktivitas
2.2.2.1 Rasio Profitabilitas
Rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba melalui semua kemampuan dan semua sumber yang ada misal penjualan, aset (aktiva), jumlah kas, modal, karyawan dan sebagainya. Rasio-rasio profitabilitas yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah :
1. Gross Profit Margin 2. Net Profit Margin
3. Return On Assets (ROA) 4. Return On Equity (ROE) 5. Return On Investmen (ROI) 6. Earning Per Share (EPS)
2.2.2.1.1 Gross Profit Margin
Gross profit margin adalah rasio yang melihat tingkat margin keuntungan penjualan (sales) dari laba kotor (gross profit) yang diperoleh. Laba kotor ini didapatkan dari nilai penjualan setelah dikurangi dengan harga pokok penjualan (cost of goods sold). Tujuan dari rasio ini adalah melihat seberapa efektifkah perusahaan bisa menjaga atau bahkan menurunkan tingkat harga pokok produksi sehingga perolehan labanya bisa meningkat.
Semakin tinggi rasio ini makin diharapkan karena menunjukkan perusahaan cukup efektif dalam menekan harga pokok produksinya.
Gross profit margin ini dirumuskan :
Sales
Sold Goods Of
Cost Sales Sales
ofit Gross in
M ofit
Gross −
=
= Pr
arg
Pr ...(2.1)
Dari rumusan diatas kemudian bisa dihitung rasio grooss profit margin PT.ANTAM,Tbk untuk periode 2003-2006 dengan terlebih dahulu menentukan nilai penjualan dan laba kotornya dalam periode tersebut. Nilai-nilai ini bisa kita dapatkan dari model finansial yang telah kita bahas sebelumnya yaitu dari ringkasan laporan laba rugi (income statement) PT.ANTAM,Tbk. untuk periode 2003-2006.
2.2.2.1.2 Net Profit Margin
Net Profit Margin adalah rasio yang mengukur seberapa besar persentase laba bersih yang diperoleh dari setiap penjualan. Rasio ini dianggap sebagai ukuran kesuksesan suatu perusahaan dalam hal mendapatkan profit. Laba bersih (net income) yang dimaksudkan ini adalah nilai penjualan setelah dikurangi dengan semua biaya dan beban termasuk bunga dan pajak. Semakin besar nilai rasio ini dianggap semakin baik karena menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba cukup tinggi.
Net profit margin ini dirumuskan :
Sales Income in Net
M ofit
Net Pr arg = ………...(2.2) ))
&
( (
Profit AllCost All Expenses IncludeInterest Tax Gross
Income
Net = − + ....(2.3)
2.2.2.1.3 Return On Assets (ROA)
Return On Assets adalah rasio yang menilai efektifitas perusahaan dalam memanfaatkan aset yang dimilikinya untuk memperoleh keuntungan (profit). Semakin tinggi rasio ini semakin baik karena menunjukkan perusahaan semakin efektif dalam pemanfaatan asetnya untuk men”generate” keuntungan. Dalam perhitungannya nilai total aset suatu perusahaan dapat diketahui dari laporan neraca yang ada.
Return On Assets (ROA) ini dirumuskan :
Assets Total
Average
Income Assets Net
On
turn =
Re ………...(2.4)
Sebagai pembagi digunakan average total assets dihitung dari nilai total aset saat pengamatan ditambah nilai total aset tahun sebelumnya dibagi dua. Sehingga bisa terlihat tingkat perubahan rasio akibat pengaruh perubahan total aset yang dimiliki perusahaan dari tahun ke tahun.
2.2.2.1.4 Return On Equity (ROE)
Return On Equity (ROE) adalah rasio yang mengukur tingkat pengembalian (pendapatan) kepada stockholders atas investasi mereka di perusahaan. Rasio ini bisa dikatakan juga mengukur berapa persenkah laba bersih yang diperoleh bila diukur dari modal pemilik.
Semakin besar rasio ini semakin baik karena mengindikasikan semakin besar pula pengembalian atas investasi.
Return On Equity ini dirumuskan :
y TotalEquit Average
Income Equity Net
On
turn =
Re ………..(2.5)
2.2.2.1.5 Earning Per Share(EPS)
Earning per share adalah rasio yang menunjukkan kemampuan per lembar saham untuk menghasilkan laba. Rasio ini diukur dari net income dibagi dengan total jumlah saham (weighted number of common shares oustanding) yang ditawarkan perusahaan. Rasio ini melihat profitabilitas perusahaan bila dilihat dari saham yang ditawarkan, tentunya bagi investor akan sangat menguntungkan bila earning per sharenya tinggi karena memberikan kepercayaan bagi investor bahwa perusahaan ini bisa menghasilkan profit yang tinggi pula.
Earning Per Share ini dirumuskan :
ding Ous
Shares Common
Of Number Weight
Income Share Net
Per Earning
= tan ……...(2.6)
2.2.2.2 Rasio Likuiditas
Rasio likuiditas ini menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban-kewajiban jangka pendeknya. Rasio ini dihitung melalui sumber informasi tentang modal kerja yaitu pos-pos aktiva lancar dan utang lancar. Rasio-rasio likuiditas yang digunakan dalam penelitian ini antara lain :
1. Current Ratio (Rasio Lancar) 2. Quick Ratio (Rasio Cepat)
2.2.2.2.1 Current Ratio (Rasio Lancar)
Current ratio adalah rasio yang menunjukkan sejauh mana aktiva lancar (current assets) dapat menutupi kewajiban-kewajiban lancar (current liabilities) perusahaan. Semakin besar nilai rasio menunjukkan bahwa perusahaan semakin mampu menutupi kewajiban jangka pendeknya. Current ratio bisa dinyatakan dengan kali ataupun dalam bentuk persen, apabila current ratio nilainya 1:1 atau 100% maka bisa diartikan bahwa aktiva tepat menutupi semua hutang. Kondisi keuangan dianggap aman jika nilai rasio ini lebih dari 1 atau lebih dari 100% .
Current Ratio ini dirumuskan :
s Liabilitie Current
Assets Current
Ratio
Current = ………(2.7)
Nilai current assets dan current liabilities yang digunakan untuk menghitung current ratio ini diperoleh dari laporan neraca perusahaan.
2.2.2.2.2 Quick Ratio (Rasio Cepat)
Quick ratio adalah rasio yang menunjukkan kemampuan aktiva yang paling lancar (likuid) menutupi hutang lancar. Disebut aktiva yang paling lancar setelah dikurangi dengan inventory (persediaan). Quick ratio ini lebih tajam dalam memberikan analisa likuiditas perusahaan karena hanya memperhatikan aset yang paling lancar saja untuk menutupi hutang-hutang jangka pendeknya. Nilai minimal quick ratio yang adalah 1:1 berarti hutang-hutang jangka pendek bisa seluruhnya ditutupi oleh aset yang dipunyai perusahaaan.
Quick Ratio ini dirumuskan :
s Liabilitie Current
Inventory Assets
Current Ratio
Quick −
= ...(2.8)
2.2.2.3 Rasio Solvabilitas
Rasio solvabilitas ini menggambarkan kemampuan perusahaan untuk menyelesaikan kewajiban jangka panjangnya atau kewajibanya apabila perusahaan terkena likuidasi.
Rasio ini dapat dihitung dari pos-pos yang sifatnya jangka panjang seperti aktiva tetap dan hutang jangka panjang. Rasio solvabilitas yang digunakan untuk menganalisa keuangan PT.ANTAM,Tbk ini adalah :
1. Debt Ratio
2. Liabilities to Equity Ratio
2.2.2.3.1 Debt Ratio
Debt ratio adalah rasio yang mengukur proporsi hutang (liabilities) terhadap harta (Assets) yang dimiliki perusahaan, bisa dikatakan juga sejauh mana hutang dapat ditutupi oleh harta, supaya aman proporsi hutang terhadap harta haruslah lebih kecil.
Debt Ratio ini dirumuskan :
Assets Total
Liabiliies Total
Ratio
Debt = ……….(2.9)
2.2.2.3.2 Liabilities to Equity Ratio
Rasio ini menggambarkan sejauh mana modal pemilik dapat menutupi hutang-hutang pihak luar. Untuk pihak luar rasio ini sebaiknya kecil, ini menandakan bahwa jumlah modal lebih besar dibandingkan dengan hutang sehingga bisa menutupi atau membayar hutang-hutang tersebut. Sedangkan untuk pihak manajemen dan investor maka rasio ini sebaiknya besar, karena pinjaman itu digunakan untuk memperbesar pendapatan yang diterima perusahaan. Rasio ini disebut juga dengan rasio leverage.
Rasio ini dirumuskan :
Equity Total
Liabiliies Total
Ratio Equity To
s
Liabilitie = ...(2.10)
2.2.2.4 Rasio Aktivitas
Rasio yang menggambarkan kegiatan-kegiatan yang dilakukan perusahaan dalam menjalankan operasinya baik dalam kegiatan penjualan, pembelian dan kegiatan yang lain misal perputaran inventori, piutang dan aset (harta) perusahaan. Rasio aktivitas yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah :
1. Inventory Turnover 2. Receivable Turnover 3. Total Assets Turnover
2.2.2.4.1 Inventory Turnover
Inventory turover adalah rasio yang menunjukkan seberapa cepat perputaran persediaan dalam siklus produksi normal. Semakin besar rasio ini semakin baik karena danggap bahwa perputaran persediaan berjalan cepat. Rasio ini dihitung dengan membandingkan harga pokok produksi dengan rata-rata persediaan.
Inventory turnover ini dirumuskan :
Inventory Average
Sold Goods Of
Turnover Cost
Inventory = ...(2.11)
Average inventory dihitung dari nilai inventory pada tahun pengamatan ditambah nilai inventory pada tahun sebelumnya dibagi dua. Bila dikonversikan ke hari nilai rasio tersebut maka umur persediaan adalah sebagai berikut.
urnover InventoryT
y OfInventor
AverageAge 360
= ...(2.12)
2.2.2.4.2 Receivable Turnover
Rasio ini membandingkan antara penjualan kredit bersih (net credit sales) dengan rata- rata piutang ( average accounts receivable) yang diterima perusahaan dalam setiap
periode. Rasio ini bertujuan untuk melihat seberapa cepatkah penagihan piutang yang dilakukan perusahaan, semakin tinggi nilai rasio ini semakin baik karena menunjukkan penarikan dilakukan secara cepat. Rasio ini bisa juga dikonversikan kedalam hari untuk melihat berapa lamakah penarikan piutang itu. Bagi para analis keuangan hal ini penting untuk mengetahui efisinsi perusahaan dalam penarikan piutang dan kebijakan manajemen dalam pengaturan kredit.
Receivable turnover ini dirumuskan :
civable Accounts
Average
Sales Credit Turnover Net
ceivable
Re = Re ...(2.13)
Average accounts receivable dihitung dari nilai inventory pada tahun pengamatan ditambah nilai inventory pada tahun sebelumnya dibagi dua. Accounts receivable ratio ini bisa dikonversikan ke hari untuk melihat berapa lamakah pengembalian piutang, sehingga bisa dijadikan acuan dalam memberikan piutang. Cara yang digunakan untuk mengkorversikan receivabel turover ke hari adalah sebagai berikut.
rnover ceivabelTu ceivable
Of AverageAge
Re
Re = 360 ...(2.14)
2.2.2.4.3 Total Assets Turnover
Total Assets Turnover adalah rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa efisien pemanfaatan aset untuk menciptakan penjualan. Semakin tinggi nilai rasio ini menunjukkan penggunaan aset untuk memproduksi penjualan akan semakin efektif.
Total Assets turnover ini dirumuskan :
Assets Total
Average Sales Turnover
Assets
Total = ...(2.15)
Average total assets dihitung dari total assets pada tahun pengamatan ditambah total assets pada tahun sebelumnya dibagi dua.
2.2.2.5 Market Based Ratio
Rasio ini biasanya digunakan didalam pasar modal untuk menggambarkan keadaan atau prestasi prusahaan. Biasanya rasio ini menilai dari tingkat harga saham perusahaan di pasar modal itu sendiri. Harga saham yang tinggi cenderung menunjukkan minat investor yang tinggi juga untuk berinvestasi, sehingga bisa dikatakan bahwa pasar beranggapan bahwa perusahaan itu memiliki prospek yang bagus untuk investasi. Rasio yang termasuk market based yang akan digunakan untuk melihat kinerja PT.ANTAM,Tbk ini adalah:
1. Price Earning Ratio (PER)
2.2.2.5.1 Price Earning Ratio (PER)
Price earning rasio adalah rasio yang menunjukkan perbandingan antara harga saham di pasar saham dengan pendapatan yang diterima dari tiap lembar saham. Price earning ratio yang tinggi menunjukkan espektasi investor tentang prestasi perusahaan dimasa yang akan datang tinggi juga.
Price Earning Ratio ini dirumuskan :
Share Per Earning
Stock Common Of
Share Per ice Marke Ratio
Earning
ice Pr
Pr = ...(2.16)
2.2.2.6 Rasio Produktivitas
Rasio yang digunakan untuk menilai perusahaan dari sejauh mana tingkat produktivitas perusahaan dinilai dari unit-unitnya, misal rasio yang membandingkan karyawan dengan dengan pendapatan yang diterima perusahaan dan biaya yang dikeluarkan perusahaan untuk karyawan. Rasio yang digunakan untuk penelitian ini adalah :
1. Net Income to Employee Ratio 2. Employee Cost to Employee
2.2.2.6.1 Net Income to Employee Ratio
Net Income to Employee Ratio adalah rasio yang mengukur sejauhmana kemampuan karyawan (employee) dalam menghasilkan laba. Semakin besar rasio ini semakin baik karena dianggap bahwa perusahaan itu semakin efisien.
Net income to employee ratio ini dirumuskan :
Empoyee Income Ratio Net
Employee To
Income
Net = ...(2.17)
2.2.2.6.2 Employee Cost to Employee Ratio
Employee Cost to Employee Ratio adalah rasio yang membandingkan pengeluaran biaya untuk karyawan (employee cost) dengan jumlah karyawan (employee) yang dimiliki perusahaan. Semakin sedikit biaya yang dikeluarkan untuk karyawan maka dianggap bahwa perusahaan itu semakin efisien karena bisa meminimalkan anggaran biaya untuk karyawan.
Rasio ini dirumuskan :
Empoyee Cost Employee Employee
To Cost
Employee = ………... .(2.18)
